Morningstar Research Report

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Morningstar Global Fund Report | Data di stampa:17 Novembre, 2014
Metropole Sélection A
FR0007078811
Morningstar Analyst Rating
„
Categoria Morningstar
Indice Categoria
Totale Asset
Yield Attuale %
Data di Partenza
Europe Large-Cap Value Equity
MSCI Europe Value NR EUR
1.997
Mil EUR
0,00
29/11/02
Style Map Azionaria
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Domicilio/
Valuta
2013
2014
Performance 31/10/14
Giant
Large
Mid
15K
Small Micro
10K
5K
Europa
Africa
Asia
Australia
0,0%
100,0%
0,0%
Valore
EUR
17.844
17.650
17.712
Ret
%
5,49
5,38
5,42
Cambio Team di Gestione Totale
Cambio Team di Gestione Parziale
Morningstar Rating
& & ) ) & & & ) & & )
Quartile in Cat
8
14,93
3,29
-0,83
Percentile in Cat.
Total Return EUR
+/-Categoria
+/-Indice
18
27,42
2,99
-0,78
88
12,90
-6,38
-9,42
93
-4,99
-4,06
-2,61
21
-40,44
2,85
6,08
16
35,24
6,32
1,78
6
17,02
8,44
12,90
93
-19,30
-8,20
-9,85
8
23,33
6,36
6,91
12
28,44
6,24
7,10
97
-5,73 %
-7,41
-10,86
0 0 0 1 1 1 1 4 1 4 4
Processo
Style Box Azionaria
Asset Allocation
Stock
Bond
Persone
Cash
Altro
Supersettore Azionario
Isabel Levy
Ingrid Trawinski
11/02
03/07
Numero Gestori
2
—
—
—
—
—
—
—
—
—
63
19
18
47
14
40
55
24
21
45
48
7
30
54
16
45
47
8
53
43
4
56
41
4
—
2,05
—
1,71
1,65
1,61
1,67
1,79
1,86
—
1,77
Questo approccio value è
rischioso, ma testato e
collaudato nel lungo periodo.
Opinione dell'analista
Arthur Mennechet
Fund Analyst
Pilastri Morningstar
Processo | Pagina 2-3
Performance | Pagina 4
„
∞ Positive
∞ Positive
Società | Pagina 6
∞ Positive
∞ Positive
Costi | Pagina 7
¶ Neutral
Persone | Pagina 5
Morningstar valuta i fondi basandosi su cinque pilastri di analisi
fondamentale, che gli analisti ritengono possano condurre ad identificare
quei fondi che hanno più probabilità di sovraperformare nel lungo periodo
in termini di rendimenti aggiustati per il rischio
Scala di Analyst Rating
Œ
Crescita 10,000
Annualizzata
Fondo
Categoria
Indice
QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ
QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ
QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ
QQQQQQQQ
QQ
Deep Value Blend Growth High
Value
Growth
America
QQQ
FRA/EUR
25K
20K
Esposizione Geografica
Morningstar Rating
„
´
‰
Á
17 Mar, 2014 | Rimaniamo fiduciosi riguardo ai
meriti di questo approccio value nel lungo periodo, benché esso rimanga intrinsecamente rischioso.
Sin dal lancio nel 2002, questo fondo è stato gestito da un team stabile di sette gestori esperti,
codiretti da Isabel Levy e, a partire dal 2012, da
Ingrid Trawinski. L'organizzazione è realmente
orientata al lavoro di squadra con diverse posizioni attive e tutti i gestori sono coinvolti nei fondi
azionari europei, competenza principale di Metropole. Apprezziamo l'atteggiamento di questa società, che emerge dalla sua gamma coerente e
circoscritta di fondi distribuiti, e l'attenzione attribuita alla successione di Isabel Levy.
L'approccio value, comune all'intera gamma di
fondi azionari europei, è solido ed efficace. Si
concentra sui titoli di società europee a capitalizzazione medio-alta nettamente sottovalutati, per i
quali il team abbia individuato almeno un catalizzatore di rivalutazione. Tale approccio si traduce
in un portafoglio altamente concentrato (25-35
posizioni) e lascia un margine di errore ridotto nel-
m Ciclico
w Sensibile
x Difensivo
Costi TER/OGC
la selezione dei titoli, che presenta uno spiccato
orientamento verso particolari settori e paesi rispetto alla categoria e al benchmark. A fine ottobre 2013 il fondo ha evidenziato un sovrappeso
sui settori tecnologico e finanziario nonché sulle
telecomunicazioni, rafforzato nel 2013 in virtù di
un contesto regolamentare più favorevole. Le posizioni ampie e talvolta un'elevata esposizione alle mid cap possono causare nette divergenze di
performance rispetto agli omologhi e al benchmark.
Le posizioni in alcune società di telecomunicazioni e banche italiane, assunte agli inizi dell'anno,
hanno conseguito risultati positivi nel 2013. Nel
lungo periodo il track record del fondo è eccellente, benché al prezzo di una volatilità maggiore rispetto alla media dei fondi. Dal lancio nel 2002 a
fine gennaio 2014, il fondo ha sovraperformato il
99% dei concorrenti. Siamo tuttora fermamente
convinti del suo potenziale di sovraperformance a
lungo termine. Riconfermiamo quindi il nostro rating Silver.
©2014 Morningstar, Inc. Tutti i diritti riservati. Le informazioni, i dati, le analisi e le opinioni contenute nel presente documento (1) includono informazioni riservate e di proprietà di Morningstar, Inc., (2) non possono
essere copiate o redistribuite, (3) non costituiscono consiglio di investimento da parte di Morningstar, Inc. , (4) sono fornite esclusivamente a scopo informativo e pertanto non sono un'offerta di acquisto o vendita di titoli, e (5) non hanno la garanzia di essere corrette, complete o accurate. Morningstar, Inc. non sarà responsabile di eventuali decisioni di trading, danni o altre perdite derivanti da o correlate a queste informazioni, dati,
analisi o pareri o il loro uso. Il Morningstar Analyst Rating è per sua natura soggettivo e non dovrebbe essere usato come unica base per le decisioni di investimento. Il Morningstar Analyst Rating si basa sulle attuali
aspettative di Morningstar circa eventi futuri; comporta dunque rischi sconosciuti e incertezze che possono fare in modo che le aspettative di Morningstar non si verifichino o differiscano significativamente da quanto
atteso. Morningstar non presenta l’Analyst Rating come garanzia, né questo dovrebbe essere visto come una valutazione sulla solvibilità dei titoli sottostanti presenti all’interno del portafoglio del o di un fondo.
®
ß
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Processo: Approccio
„
L'approccio value, una peculiarità di
Metropole, è ben implementato.
Indice Categoria
Indice Proxy
Europe Large-Cap Value
Equity
MSCI Europe Value NR
EUR
Amundi ETF MSCI
Europe Value A/I
17 Mar, 2014 | L'approccio value adottato dal fondo è comune a tutte le strategie basate su azioni
europee di Metropole. Esso punta a selezionare
titoli di società europee a capitalizzazione medioalta, ma il fondo può investire in qualsiasi società
con una capitalizzazione minima di 100 mln €,
senza vincoli settoriali o di indice. Dapprima il
team filtra l'universo d'investimento mediante criteri di valutazione per individuare i titoli che quotano nettamente a sconto (almeno il 20% rispetto
al loro valore intrinseco). Privilegia metodi di valutazione pragmatici, che confrontano i coefficienti
finanziari all'interno del medesimo settore e utilizzano multipli di mercato e di transazione, e il
metodo della somma delle parti. La fase successiva, basata su criteri più qualitativi, consiste
nell'incontrare i manager delle società per comprendere la loro attività e individuare i catalizzatori di rivalutazione, evitando uno dei principali ri-
schi dell'approccio: l'acquisto di "trappole del valore", ossia titoli estremamente sottovalutati che
non hanno possibilità di rivalutazione. Il team è
cosciente di questo rischio e non investe in società con bilanci non ritenuti sufficientemente solidi.
Questo approccio si traduce in un portafoglio
estremamente concentrato, composto da 25-35
posizioni. La liquidità può essere utilizzata in chiave tattica, ma rimane ridotta (pari a circa il 10%)
rispetto ad altri fondi value.
Stile Azionario 31/07/14
Asset Allocation 31/07/14
Settori 31/07/14
∞ Positive
Processo
Holdings-Based Style Map
Ripartizione Attuale
Media 3a
Sector Delta
ile
sib
ivo
Zona: 75% dei titoli
azionari del fondo
Ciclico
Net Asset %
Deep Value Blend Growth High
Value
Growth
Fattori Style Box Azionaria
Capitalizzazione
Fondo Media 3a Categoria
Giant/Large
Mid
Small/Micro
81,0
19,0
0,0
74,1
24,4
1,5
78,0
18,7
3,4
—
—
—
Capitalizzaz. Media di
Mercato Mld EUR
15,7
14,3
22,7
—
Indici di Valore
Proxy
P/EPS Atteso
P/B
P/S
Price/Cash Flow
Dividend Yield
16,4
1,2
0,8
7,1
2,4
14,5
1,3
0,7
6,2
3,4
—
—
—
—
—
Indici di Crescita
Proxy
Utile di lungo periodo %
Utili Storici %
Ricavi %
Flussi di Cassa %
Valore Contabile %
15,4
-6,0
-5,7
-4,5
-9,5
11,8
-5,1
-3,7
-11,0
-3,8
9,9
-7,2
-3,0
-5,3
-3,3
Concentrazioni settoriali
maggiori dell'indice muovono
l'investimento verso l'angolo del
triangolo corrispondente ad un
determinato Super Settore
Dif
ens
Small Micro
Centroide: media
ponderata titoli azionari
13,9
1,1
0,8
5,4
2,6
Fondo
Indice
Sen
Giant Large Mid
Fondo
Media Categoria
Indice Proxy
Proxy
—
—
—
—
—
Azioni
Obbligazioni
Liquidità
Altro
88,4
0,0
11,6
0,0
89,1
0,0
10,3
0,5
96,5
0,1
0,6
2,8
Proxy
—
—
—
—
Esposizione Geografica 31/07/14
Mercato Azioni %
Sviluppato
Emergente
100,0
0,0
99,8
0,2
—
—
Primi 5 Paesi Azioni %
Proxy
Francia
Regno Unito
Italia
Germania
Spagna
26,0
22,5
14,5
7,0
5,8
100,0
0,0
23,3
23,5
11,0
12,0
3,7
19,2
26,7
6,3
13,1
4,2
Proxy
—
—
—
—
—
Indici 31/07/14
Margine Netto %
ROA %
Debito/Capitale %
ROE %
0,9
4,7
39,3
11,2
3,7
5,3
37,5
13,6
8,1
4,7
35,3
12,7
Proxy
—
—
—
—
Settori Azionari
x Difensivo
s Beni di Consumo
Difensivi
d Salute
f Utilities
Proxy
3,9
0,0
7,7
1,6
20,9
7,0
—
—
3,9
0,0
6,0
0,0
10,5
3,4
—
—
w Sensibile
i Telecomunicazioni
o Energia
p Beni Industriali
a Tecnologia
40,5
15,4
0,0
12,4
12,7
43,9
7,3
3,0
19,0
14,6
33,7
8,0
9,2
11,7
4,8
—
—
—
—
—
m Ciclico
r Materie Prime
t Beni di Consumo
Ciclici
y Finanza
u Immobiliare
55,6
11,4
24,3
48,5
8,9
18,0
45,5
9,5
11,3
—
—
—
19,9
0,0
21,5
0,0
24,2
0,5
—
—
Proxy
Economic Moat 31/07/14
Wide Moat
Narrow Moat
No Moat
12,5
46,7
40,8
7,9
58,1
34,1
16,3
50,6
33,2
—
—
—
Coverage Ratio
63,8
64,9
72,2
—
®
ß
Pagina 3 di 7
FR0007078811
Processo: Portafoglio
„
Il portafoglio ha uno spiccato orientamento
verso particolari settori/paesi rispetto ai
concorrenti.
∞ Positive
Processo
17 Mar, 2014 | Naturalmente, questo approccio
value si traduce in un portafoglio che si distingue
rispetto alla concorrenza. A fine ottobre 2013 aveva uno spiccato orientamento settoriale, con una
sovraponderazione dei settori sensibili all'economia, come la tecnologia (13% a fronte del 5%
della categoria), la finanza e l'industria. I settori
Indice Categoria
Indice Proxy
Equity
EUR
Amundi ETF MSCI
Europe Value A/I
dei consumi difensivi e delle utilities erano invece assenti. Attualmente la ponderazione delle mid
cap è in linea con quella della concorrenza, ma in
passato è stata molto elevata (48% a fronte del
19% di fine 2010) e rappresenta un ulteriore fattore di rischio. La modifica più significativa al portafoglio nel 2013 è stato il ritorno di alcuni titoli
del settore delle telecomunicazioni (BT Group,
Deutsche Telekom, Telefonica), già sottovalutati
in passato, ma che secondo il team ora beneficiano di catalizzatori positivi grazie al contesto regolamentare favorevole. Infine, nel 2013 il fondo è
passato dalla sezione value alla componente core
della Morningstar Style Box. Ciò è dovuto al netto rialzo di determinati titoli, come Intesa Sanpaolo e Randstad. Nonostante i rapporti prezzo/utili
elevati (in particolare nel caso di Randstad, a causa degli utili ridotti), il team continua a ritenere
questi titoli sottovalutati in base ai parametri che
considera più rilevanti (i rapporti prezzo/valore
contabile e prezzo/fatturato e i multipli di cash
flow).
Similarità vs Indice Proxy 31/07/14
Sovrapposizione Indice Proxy
N. Azioni
Fondo
Indice Proxy
35
0
Sovrapposizione Fondo vs
Indice Proxy
Sovrapposizione
Titoli
Sovrapposizione
Asset
—
—
Titoli in Portafoglio 31/07/14
Data Portafoglio Precedente
Titoli Azionari
Titoli Obbligazionari
Altri Titoli
% Primi 10 Titoli sul Patrimonio
Turnover Medio (Riportato)
30/06/14
35
0
2
37%
16%
Top 10 Titoli Azionari
Paese
Y Capgemini
Y Intesa Sanpaolo
Y Deutsche Telekom AG
Y LM Ericsson Telephone Company Class B
Y GlaxoSmithKline PLC
FRA
ITA
DEU
SWE
GBR
5,03
4,90
4,21
3,63
3,44
4,38
4,54
4,21
3,54
3,35
—
—
—
—
—
03/09
12/11
08/13
07/13
03/14
3
<1
<1
1
<1
QQQ
QQQ
QQQ
QQQ
QQQ
Y Compagnie de Saint-Gobain
T LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA
Y GKN PLC
Y Kingfisher PLC
T Telecom Italia SpA
FRA
FRA
GBR
GBR
ITA
3,38
3,34
3,23
3,23
3,12
3,61
2,96
3,17
3,45
2,50
—
—
—
—
—
03/14
03/14
05/13
06/13
04/14
1
<1
3
2
<1
—
Variaz. da Ultimo Portafoglio
Ingresso
Ptf.
Liquidità
(giorni)
Rating Azionario Economic
Morningstar
Moat
Narrow
No
No
No
Wide
QQQ
—
Wide
QQQQQ
QQQ
Narrow
Narrow
Settore
1a Tot Ret
%
a
y
i
a
d
Tecnologia
Finanza
Telecomunicazioni
Tecnologia
Salute
10,55
29,87
6,85
10,40
-1,55
r
t
t
t
i
Materie Prime
Beni di Consumo Ciclici
Telecomunicazioni
-10,01
-2,36
-4,22
-9,37
25,78
T Aumento Y Riduzione R Nuovo
Nuove Posizioni Principali Acquisti
Kering
Adecco SA
Asset % Asset % Proxy %
31/07/14 30/06/14 31/07/14
% Asset
Settore
1,18
1,07
t
p
Titoli Eliminati Principali Vendite
Banco Espirito Santo
Bca Pop Emilia Rom
% Asset
Settore
1,24
0,10
y
Maggiori Variaz. delle Posizioni
Y Randstad
R Kering
R Adecco SA
Y Daimler AG
Y Banco Espirito Santo
Attuale %Preced. %
2,56
1,18
1,07
0,98
0,00
3,46
0,00
0,00
1,99
1,24
®
ß
Pagina 4 di 7
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„
Performance
La performance a lungo termine è
eccellente, ma al prezzo di un'elevata
volatilità.
∞ Positive
Performance
17 Mar, 2014 | Il fondo ha un track record a lungo
termine particolarmente invidiabile. Dal lancio nel
2002 a fine gennaio 2014 ha conseguito un rendimento annualizzato del 9,47%, a fronte del 4,81%
della categoria e del 5,56% del benchmark. Nello
stesso periodo si colloca nel primo percentile.
Tuttavia, questo track record positivo non è stato
Morningstar Rating e Rischio 31/10/14
privo di sbalzi per gli investitori. Nel 2011, ad
esempio, il fondo ha nettamente sottoperformato
la concorrenza, risentendo negativamente del suo
orientamento prociclico. Infatti, in estate ha affrontato la fase ribassista del mercato con posizioni in titoli altamente ciclici (Air France, Randstad), uscendone gravemente penalizzato. Il 2012
è stato per contro un anno estremamente positivo per gli investitori. Il fondo ha beneficiato di
un'esposizione settoriale favorevole e di un'efficiente selezione dei titoli nei settori industriale e
dei consumi. Nel 2013 la sovraperformance è sta2004
Periodo
Morningstar Ret vs Morningstar Risk vs Morningstar
Cat
Cat
Rating
3 Anni
5 Anni
10 Anni
> Media
Medio
> Media
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Indice Categoria
Equity
EUR
ta generata dalla sottoesposizione all'energia e
dal successo di diverse posizioni aperte in precedenza durante l'anno, inclusi il ritorno sulle telecom (BT Group), le banche italiane (Intesa Sanpaolo, UniCredit ) e l'industria europea del cemento (CRH, HeidelbergCement, Buzzi Unicem).
Alla luce della natura di questo approccio, gli investitori dovrebbero aspettarsi nette divergenze di
performance rispetto ai fondi omologhi e al benchmark.
2011
2012
2013
60
Cambio Team di Gestione
Totale
Cambio Team di Gestione
Parziale
30
0
-30
QQQ
Rating Complessivo
Rendimenti Rolling 12 mesi %
Fondo
90
QQQ
QQQ
QQQ
> Media
> Media
> Media
Storia 31/10/14
2014
-60
-90
Analisi Rischio 31/10/14
Analisi Rischio/Rendimento a 3 anni
Total Return %
16
Fondo
Categoria
Indice
15
14
& & ) ) & & & ) & & )
Quartile in Cat
8
18
88
14,93 27,42 12,90
3,29 2,99 -6,38
-0,83 -0,78 -9,42
Percentile in Cat
Total Return EUR
+/-Categoria
+/-Indice
0,0
0,0
0,0
93
21
16
6
93
8
12
97
-4,99 -40,44 35,24 17,02 -19,30 23,33 28,44 -5,73 %
-4,06 2,85 6,32 8,44 -8,20 6,36 6,24 -7,41
-2,61 6,08 1,78 12,90 -9,85 6,91 7,10 -10,86
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Income Return
13
12 9
10
Deviazione Std
Rendimenti 31/10/14
11
12
13
14
15
Rendimenti
Cumulati %
Misure di Rischio 3 Anni
Fondo Categoria
Indice
Deviazione Std
Sharpe Ratio
12,80
1,07
9,53
1,30
10,51
1,29
R-Quadro
Beta
Alpha
70,28
1,02
-0,22
92,48
0,87
0,57
—
—
—
Perdita Massima
Perdita Max (%)
Punto di Massimo
Punto di Minimo
Perdita Massima (Mesi)
Fondo Categoria
-55,44
06/07
02/09
21
Indice
-55,34
06/07
02/09
21
-60,25
06/07
02/09
21
Min/Max
Fondo Categoria
Indice
Upside Capture Ratio
Downside Capture Ratio
101,3
101,2
Total Investor Posizione
Ret %
Ret % in Cat
1 Anno
-4,71
3 Anni
13,96
5 Anni
8,30
10 Anni
4,97
Da inizio gest.
8,20
11/02
Dal lancio 11/02 8,20
—
98 3,88
37 12,57
45 7,61
33 4,18
— 5,43
—
5,43
Income e Capital Return
Rendimento %
7,37
14,18
8,38
4,89
5,69
60
5,69
-60
Rendimenti Rolling
35%
38
14
Periodi Rolling 36-Mesi
108 Osservazioni, 9 Anni
Il gradiente e le percentuali
indicano la frequenza con cui i
rendimenti del fondo si sono
collocati nei diversi quartili di
categoria
Income Return
Capital Return
30
0
-30
Anno
13
86,7
86,9
-5,61
9,65
5,91
—
—
Cat
Rend.
Ret % Indice %
2010
2011
2012
2013
10/14
2010
2011
Income
Ret %
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2012
2013
Income %
Rank in Cat
10/14
Capital
Ret %
Capital %
Rank in Cat
46 17,02
45 -19,30
40 23,33
33 28,44
34 -5,73
8
88
6
10
96
100
100
®
ß
Pagina 5 di 7
FR0007078811
„
Persone
La gestione del fondo è collegiale
all'interno di un team stabile di sette
gestori esperti.
∞ Positive
Persone
17 Mar, 2014 | Il fondo viene gestito mediante un
processo decisionale collegiale da un team composto da sette gestori esperti (17 anni in media)
che collaborano dal 2002. Il team è diretto da Isabel Levy (cofondatrice di Metropole Gestion), che
vanta 27 anni di esperienza. Isabel Levy può contare sul valido sostegno di Ingrid Trawinski, che è
entrata nella società nel 2007 ed è stata promossa co-CIO nel 2012. Ha 17 anni di esperienza. Nel
complesso, il team è stato stabile, con sole tre
partenze dal 2002, l'ultima delle quali nel 2011.
Con la recente chiusura del fondo azionario giapponese, apprezziamo la ridistribuzione delle risorse (due gestori) su tutte le strategie europee, che
rappresentano la competenza principale della società. L'interazione e la comunicazione tra i membri del team appaiono efficaci e promuovono una
cultura d'investimento complessivamente positiva. Ciascun gestore contribuisce alla gestione di
Indice Categoria
Equity
EUR
tutti i fondi azionari concentrati su titoli europei.
Inoltre, le responsabilità non vengono suddivise
per paesi o settori, poiché ogni gestore è coinvolto in tesi d'investimento estremamente varie. Tuttavia, i gestori non investono sistematicamente
nei fondi che gestiscono e sono ricompensati con
bonus sotto forma di azioni di Metropole Gestion,
il che non è il modo ideale per allineare i loro interessi con quelli degli investitori.
Management Team
Esperienza e Asset Gestiti
Numero Gestori
Anni di Esperienza nel Fondo
(max)
Tasso di Permanenza dei Gestori Permanenza Media dei
5-Anni
Gestori
2
12,00 Anni
—%
Totale AUM Mld EUR nei Fondi Gestiti
20+
15
Advisor
Subadvisor
10
Métropole Gestion
—
10,56 Anni
5
00
Anni in Gestione
5
10
15+
Isabel Levy 11/02 Fino ad oggi
Anni di Esperienza
Anni nel fondo
11
11
Patrimonio Totale
Fondi attualmente gestiti
2.771 Mil EUR
8
Maggiori Fondi Gestiti
Permanenza
Ruolo
Metropole Sélection
Metropole Euro
Metropole Avenir Europe
Metropole Convertibles
Metropole Frontière Europe
11/02 Fino ad oggi
11/02 Fino ad oggi
11/02 Fino ad oggi
04/03 Fino ad oggi
08/03 Fino ad oggi
1 di 2
1 di 2
1 di 2
Resp.
Resp.
Maggiori Fondi Gestiti
Permanenza
Ruolo
Metropole Sélection
Metropole Euro
Metropole Avenir Europe
Metropole Value SRI
Metropole Sélection Europe
03/07 Fino ad oggi
03/07 Fino ad oggi
03/07 Fino ad oggi
07/08 Fino ad oggi
02/13 Fino ad oggi
1 di 2
1 di 2
1 di 2
Resp.
1 di 2
Fund Size Investimento
Perf.
Mld EUR
Mil EUR Gestione %
2,00
0,30
0,19
0,15
0,07
—
—
—
—
—
Rend.
Indice %
8,20
6,45
8,66
4,20
4,96
5,69
5,19
11,24
6,12
—
Fund Size Investimento
Perf.
Mld EUR
Mil EUR Gestione %
Rend.
Indice %
Ingrid Trawinski 03/07 Fino ad oggi
Anni di Esperienza
Anni nel fondo
11
7
Patrimonio Totale
Fondi attualmente gestiti
2.552 Mil EUR
5
2,00
0,30
0,19
0,03
0,03
—
—
—
—
—
0,91
-0,35
2,88
4,90
6,71
-0,25
-0,21
3,32
2,88
15,72
®
ß
Pagina 6 di 7
FR0007078811
„
Società
Metropole Gestion agisce
complessivamente nell'interesse dei
sottoscrittori di fondi.
29 Ott, 2013 | Metropole Gestion è una piccola
società di gestione indipendente creata nel 2002
e detenuta per oltre il 90% dai soci fondatori e
dai dipendenti. La società è stata prudente nel
lancio di nuove strategie, concentrandosi principalmente sulla competenza nei titoli europei anziché su temi alla moda di rado utilizzati efficace-
mente dagli investitori. I team di gestione sono
stabili ed esperti. L'organizzazione collegiale permette una grande trasversalità degli investimenti
e tutti i gestori condividono la stessa filosofia "value" che caratterizza la società. Tuttavia, giudichiamo sfavorevolmente il fatto che i bonus dei
gestori non siano collegati direttamente alla performance dei fondi. Essi infatti sono direttamente
interessati alla redditività di Metropole in qualità
di azionisti, ma a nostro parere ciò non consente
di allineare i loro interessi a quelli degli investitori. Le spese addebitate agli investitori sono nel
Patrimonio per Regione, per Domicilio Mld EUR
Dettaglio Fondi della Società Europa
∞ Positive
Società
Ripartizione Morningstar Analyst Rating
Rating
America
Europa e Africa
Asia e Australia
0,0
5,2
0,0
Œ
„
´
ˇ
¨
Ø
”
Senza rating
Indice Categoria
Equity
EUR
complesso inferiori a quelle della concorrenza, ma
recentemente abbiamo constatato un aumento
per determinati fondi della gamma. Infine, le comunicazioni agli investitori sono di buona qualità,
con relazioni mensili sulla gestione che riportano,
in particolare, il tasso di partecipazione e l'insieme delle spese effettivamente sostenute dagli investitori, un livello di trasparenza assai raro che
vale la pena di sottolineare.
Ripartizione Morningstar Rating
Asset %
Rating
Asset %
QQQQQ
QQQQ
QQQ
QQ
Q
Senza rating
—
84,3
—
5,9
—
—
—
9,8
—
64,9
24,1
1,0
—
10,0
Ripartizione Asset Class Europa (escl. Money Mkt)
Dettaglio Fondi della Società Europa
Patrimonio Mld EUR
Fondi Più Performanti
Nome Categoria
Metropole Euro A
Metropole Value SRI
Emerging Europe ex-Russia
Equity
Eurozone Large-Cap Equity
Fondi Più Grandi
Nome Categoria
Fund Size Rendimento % Percentile Cat.
Mil EUR
3 Anni
3a
Metropole Euro A
Metropole Convertibles
Convertible Bond - Europe
2.794,8
359,5
222,5
13,96
13,71
5,81
37
26
81
Ultimi Fondi Lanciati
Nome Categoria
Fund Size
Mil EUR
Rend. %
dal lancio
Data
di partenza
Metropole Corporate Bonds
Metropole Value SRI
EUR Corporate Bond
Emerging Europe ex-Russia
Equity
31,9
45,1
74,6
7,12
4,90
3,11
19/12/08
09/07/08
08/08/03
5
4
3
2
Fund Size Rendimento % Percentile Cat.
Mil EUR
3 Anni
3a
74,6
8,20
22
359,5
45,1
13,71
13,49
26
31
1
0
Classe di attivo
Azioni
Obbligazioni
Bilanciati
Convertibili
Immobiliare
Alternativi
Commodities
Patrimonio Mld
EUR
Asset %
3,5
0,0
—
0,2
—
—
—
93,2
0,9
—
5,9
—
—
—
®
ß
Pagina 7 di 7
FR0007078811
„
Costi
2004
Le commissioni pagate dagli investitori
sono in linea con quelle dei fondi
concorrenti.
Costi
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Indice Categoria
Equity
EUR
2011
2012
2013
2014
Storico costi
TER/OGC
TER/OGC
3,0
2,4
1,8
¶ Neutral
1,2
17 Mar, 2014 | Le commissioni di gestione sono
ragionevoli, ma il TER include commissioni di movimentazione, una potenziale fonte di conflitti
d'interesse. Ciò nonostante, il TER è prossimo a
quello della mediana delle classi di azioni retail
della categoria.
0,6
—
0,4
0,2
2,05
0,5
0,1
—
0,6
—
1,71
0,4
—
1,65
0,3
0,0
1,61
0,5
0,1
1,67
0,5
0,0
1,79
0,5
0,1
Ripartizione Costi
1,86
0,8
0,2
—
2,3
1,1
1,770,0
2,0
-0,1
TER/OGC
Net Asset Mld EUR
Flussi Netti Mld EUR
Livello dei Costi
Spese Correnti
Spese Correnti 18/02/14
Livello dei Costi
Peer Group
1,77
Medio
Equity Retail Broad
1,50
—
Punti di rottura Livello dei Costi
Componenti
Commissione Gestione Max
Commissione di Performance
7,09
Alto
> Media
Medio
< Media
Basso
Fondo
Mediana
Categoria
0,24
>2,34
2,00-2,34
1,76-2,00
1,45-1,76
<1,45
1,86
1,83
Info Classi del Fondo
Share Class
ISIN
Metropole Sélection W
Metropole Sélection P
Metropole Sélection R
FR0007078811
FR0011468602
FR0010988758
FR0010988766
TER/OGC
Commissioni di
gestione
1,77
1,14
2,25
2,55
1,50
0,85
2,00
2,20
Commissioni Commissione Max Investim. Minimo
di performance
d'ingresso
Iniziale
—
—
15,00
15,00
4,00
6,00
4,00
4,00
1
20.000.000
1
1
Asset
Mld EUR
1,58
0,30
0,09
0,00
®
ß

Morningstar Research Report

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