Fidelity Worldwide Investments

Fidelity Worldwide
Investments
Settembre 2011
La filosofia d’investimento di Fidelity
“In Fidelity seguiamo da sempre una filosofia d’investimento coerente.
Riteniamo che la gestione attiva degli investimenti, guidata da una ricerca
fondamentale all’interno di un ambiente caratterizzato da dedizione, lavoro di
team e meritocrazia, possa produrre risultati superiori nel lungo periodo per i
nostri clienti .”
“La nostra indipendenza ci permette di essere in una
posizione privilegiata, consentendoci di mantenere sempre
una visione a lungo termine.”
Edward Johnson 3d
Presidente
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Fidelity: una storia di indipendenza
 Fidelity è uno dei maggiori gestori di fondi al mondo, con un patrimonio gestito di
oltre 1.800 miliardi di dollari*
 Fidelity è un gestore indipendente, la cui attività principale è la gestione dei fondi,
evitando così conflitti di interessi
 Fidelity è un gestore specializzato nella ricerca e selezione dei titoli con un
approccio “bottom-up” a crescita organica
1946
1969
Fidelity Management & Research
fondata a Boston
Fidelity Worldwide Investment fondata per operare
nei mercati al di fuori degli USA
Fonte: FIL al 31.12.2010. *Le cifre rispecchiano le risorse di FIL Limited, delle relative società controllate e di FMR LLC, una consociata, e delle relative società
controllate. Fonte: FIL e FMR LLC. I dati non sono stati oggetto di audit.
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Fidelity Investment Managers: patrimonio in gestione
e fondi gestiti
AUM FIL: breakdown per canale
AUM istituzionale
AUM canale retail
30%
70%
440
758
Fondi e mandati
istituzionali
Totale fondi e mandati
gestiti
Patrimonio gestito da Fidelity a livello globale:
oltre 1.800 miliardi di dollari*
Fonte: FIL al 31.12.2010. *Le cifre rispecchiano le risorse di FIL Limited, delle relative società controllate e di FMR LLC, una consociata, e delle relative società controllate. Fonte:
FIL e FMR LLC. I dati non sono stati oggetto di audit.
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Specializzati nella gestione di fondi
 La gestione degli investimenti e’ la nostra unica attivita’
– Determinazione a produrre risultati eccezionali per i nostri clienti
– Un efficace processo d’investimento con un track record comprovato
– Una gamma di prodotti nuovi ed innovativi per settori “core” e di nicchia
– Nessun compromesso per soddisfare gli azionisti esterni
– Un team di esperti degli investimenti con un’ampia e approfondita esperienza
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La filosofia d’investimento di Fidelity:
analisi, disciplina, determinazione
 La metodologia bottom-up stock picking per costruire un portafoglio
titolo per titolo e ottenere una performance consistente e ripetibile
 La ricerca proprietaria per determinare il valore intrinseco di un titolo
ed elaborare una visione al di la’ delle view di mercato
 Un processo d’investimento disciplinato, liberta’ di azione e
spazio alle opinioni individuali dei gestori sostengono un
investimento ad alta convinzione
“Se analizzo dieci societa’, ne trovero’ una che mi piace…
…se ne analizzo cento, ne trovero’ dieci…
…chi ne analizza di piu’ vince la partita.”
*Ex gestore dello storico Magellan Fund
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Peter Lynch*
Fidelity Investments
Ricerca dei fondamentali:
l’importanza del contatto diretto con le societa’
 Fidelity si distingue per una ricerca proprietaria vasta ed approfondita
– Nel 2009 i nostri analisti hanno effettuato 7.000 incontri interni con le societa’*
– Sono state prodotte 54.000 relazioni
– La nostra fama ci permette di avere accesso ai livelli piu’ alti del management
– Vengono effettuate valutazioni sulle strategie societarie e sulla storia del management
– Viene effettuata una previsione degli utili, della profittabilita’ e della generale attrattiva delle attivita’ di business
 Ricerca dei fondamentali per identificare dove c’e’ o dove puo’ essere generato
valore
Fonte: Fidelity. Le cifre
rispecchiano le risorse di FIL
Limited, delle relative società
controllate e di FMR LLC, una
consociata, e delle relative società
controllate. Fonte dei dati: FIL ed
FMR LLC al 31.03.10. Dati non
certificati. *Gli incontri interni con
le societa’ sono solo una parte dei
contatti di FMR e FIL con le
aziende.
7
07 48
minuti
secondi
La frequenza con
cui effettuiamo
incontri con le
societa’
Le risorse della ricerca globale
FMR LLC
FIL Limited
Europa (Londra)
70 Gestori di portafoglio
99 Professionisti della ricerca
150 Gestori di portafoglio
364 Professionisti della
ricerca
Team Francia
4 Gestori di portafoglio
2 Professionisti della ricerca
Team Germania
4 Gestori di portafoglio

Prospettiva globale, copertura dei mercati locale

Ricerca proprietaria

Responsabili della ricerca possono gestiscono fondi azionari settoriali e
Paese
Giappone (Tokyo)
16 Gestori di portafoglio
31 Professionisti della ricerca
Team Korea
1 Gestori di portafoglio
3 Professionisti della ricerca
Team Italia
1 Gestore di portafoglio
Team India
3 Gestori di portafoglio
9 Research Professionals
Pacifico (ex Japan)

Centri di gestione principali a Londra, Tokyo,
Hong Kong e Boston con team secondari a
Parigi, Francoforte, Milano, Seoul, Mumbai,
Taipei, Singapore e Sydney
Team Taiwan
3 Gestori di portafoglio
(Hong Kong)
23 Gestori di portafoglio
42 Professionisti della ricerca
Team Singapore
4 Gestori di portafoglio
8 Professionisti della
ricerca
IN TOTALE:
259 Gestori di portafoglio
536 Professionisti della ricerca
Team Australia
3 Gestori di portafoglio
5 Professionisti della
ricerca
NB: I team di Francia, Germania e Italia sono compresi nel totale relativo all’Europa. I team di Corea, India, Taiwan, Singapore e Australia sono compresi nel totale relativo alla zona
Pacifico (esc. Giappone). I dati riflettono le risorse di FIL Limited e le sue consociate, di FMR LLC e delle loro rispettive consociate. La voce “professionisti della ricerca” include associati,
analisti, gestori settoriali e paese responsabili della ricerca e analisti tecnici e quantitativi che fanno parte dei gruppi di ricerca. “Gestori di portafoglio” include i team di gestione azionari,
obbligazionari, real estate e multimanager.
Fonte dei dati: FIL e FMR LLC al 30.09.2010 Dati non certificati
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I risultati della ricerca Fidelity
Il sistema di rating Fidelity
25
15
5
-5
-15
-25
-35
-45
Rating 1
Valutazione degli analisti
–
–
Qualità e consistenza delle singole
raccomandazioni
Modalità di comunicazione delle
raccomandazioni ai gestori e loro effettivo
utilizzo
Rating 3
Rating 4
25
15
5
-5
-15
-25
-35
-45
Rating 1
Rating 2
Rating 3
Rating 4
25
15
5
-5
-15
-25
-35
-45
Rating 1
Rating 5
Selezione titoli per rating - Giappone
Gen.90 - Dic.10
La remunerazione degli analisti è allineata a
questi obiettivi:
RENDIMENTO DA SELEZIONE TITOLI

Rating 2
Rating 5
Rating 2
Rating 3
Rating 4
Rating 5
Selezione titoli per rating – Asia Pacifico (ex Giappone)
Gen.90 - Dic.10
RENDIMENTO DA SELEZIONE TITOLI
1 = strong buy
2 = buy
3 = hold
4 = sell
5 = avoid
RENDIMENTO DA SELEZIONE TITOLI
L’output della ricerca suddivide i titoli in 5
categorie:
–
–
–
–
–
Selezione titoli per rating - US *
Gen.90 - Dic.10
Gen.90 - Dic.10
RENDIMENTO DA SELEZIONE TITOLI

Selezione titoli per rating - Europa (ex UK)
25
15
5
-5
-15
-25
-35
-45
Rating 1
Rating 2
Rating 3
Rating 4
Rating 5
Fonte: FIL Limited (* FMR LLC), 31/12/10. I grafici mostrano il rendimento annualizzato dei titoli valutati come “buy” o “sell”. Fattori come il rendimento di mercato, l’appartenenza
ad un determinato settore, la capitalizzazione, etc. sono stati eliminati atraverso il software BARRA, in modo tale da illustrare l’abilità dei nostri analisti a generare il rendimento
specifico da selezione titoli. La performance passata non è un valido indicatore dei risultati futuri. Dati e modelli di Barra Inc.’s (www.barra.com) sono stati utilizzati per la
prepatazione di questa slide. Copyright 2010 BARRA, INC. All rights reserved.
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Copertura di FMR e FIL degli indici azionari
globali
Indice
No. di societa’
nell’indice
% delle societa’ nell’indice
coperte dagli analisti
Tutte
MSCI World
1871
>95%
Tutte
FT World
2451
>95%
Tutte
MSCI Emerging Markets Free
846
>90%
Londra
MSCI Europe
583
>95%
Londra
FT Allshare UK
680
>95%
Londra
MSCI Europe ex UK
431
>95%
MSCI AC Asia Pacific Free ex Japan
742
>90%
MSCI Japan
398
>90%
S & P 500
500
>95%
Sede
Hong Kong
Giappone
Boston
I dati riflettono le risorse di FIL Limited e le sue consociate, di FMR LLC e delle loro rispettive consociate. Fonte dei dati: FIL e FMR LLC al 01.01.08. Dati non certificati.
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Analisi delle valutazioni: identificare i titoli
sottovalutati
 Gli analisti elaborano dei modelli per valutare il valore intrinseco dei
titoli
– Comprendere il potenziale di crescita di una societa’ e’ cruciale
– Le fonti di flussi di cassa e solidi bilanci sono elementi importanti
– Gamma di modelli utilizzati per valutare un titolo e stabilire l’obiettivo di prezzo
“E’ impossibile ignorare l’importanza del rischio legato ai bilanci. Resto sempre molto sorpreso nel
constatare l’esiguita’ delle analisi condotte sui bilanci delle societa’ da parte dei broker e degli
analisti azionari che lavorano per le banche d’investimento.”
Anthony Bolton*
*President of Investments, Fidelity Investment Managers
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L’approccio bottom-up stock picking completa il
quadro
Societa’ e concorrenti
Clienti
Sostituti
Fornitori
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Nuovi entranti
Selezione dei titoli
Gli analisti ritengono
che il valore di una
societa’ vada al di
la’ di cio’ che
suggerisce il
mercato
Management della societa’
Concorrenti
Strong
BUY
BUY
Clienti
Fornitori
Testate di settore e altre
fonti d’informazione
HOLD
Analista
Ricerca dei broker
Il mercato indica
che il valore di una
societa’ va al di la’
delle valutazioni
degli analisti
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SELL
Strong
SELL
I risultati del metodo
Miglior società di gestione del
risparmio eletta dal pubblico
finale per performance, costi e
qualità del servizio*
Winner
2010
*Scelta dal 54% dei votanti nel sondaggio
sui siti di Morningstar e CorrierEconomia
per il secondo anno consecutivo
Fidelity vince il premio assoluto per la
migliore casa di investimento obbligazionaria tra le grandi
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Avvertenza
Questo documento contiene informazioni riservate ai clienti professionali e non è destinato a clienti al dettaglio o potenziali clienti al dettaglio. Fidelity/Fidelity Worldiwide Investment fa
riferimento a FIL Limited e alle sue società controllate. Fidelity fornisce esclusivamente informazioni sui suoi prodotti e non offre consulenza sugli investimenti basata su circostanze
individuali. Fidelity Funds, Fidelity Funds II e Fidelity Active STrategy sono società di investimento a capitale variabile (SICAV) di diritto Lussemburghese multicomparto e con più classi
di azioni. Fidelity Funds II è autorizzata in Italia alla commercializzazione solo nei confronti dei clienti professionali ai sensi del Regolamento CONSOB. EURO STOXX 50 è un marchio
di STOXX LIMITED ed è stato concesso in licenza d’uso per determinate finalità a Fidelity Funds. L’indice EURO STOXX 50 è di proprietà della STOXX LIMITED. Il nome dell'indice è
un marchio di servizio della STOXX LIMITED ed è stato concesso in licenza per determinate finalità a Fidelity Funds. © 2011 by STOXX LIMITED. Tutti i diritti riservati. Fidelity Funds –
India Focus Fund investe in titoli del mercato indiano attraverso una società interamente posseduta e basata nelle Mauritius Fid Funds (Mauritius) Limited che svolge solamente l’attività
di investimento per conto del fondo. FIL Investments International fornisce consulenza sugli investimenti e sui servizi di gestione a Fid Funds (Mauritius) Limited in relazione ai titoli
indiani. FIL Investments international ha ottenuto la formale autorizzazione dal Securities and Exchange Board dell’India e dalla Reserve Bank dell’India ad investire in India nel proprio
interesse e nell’interesse dei dei propri clienti in qualità di Foreign Institutional Investor (“FII”) e nel rispetto della normativa indiana. Fid Funds (Mauritius) Limited è registrata come FII,
sub-account di FIL Investments International. FII ha ottenuto la licenza ad investire in titoli indiani. Gli investimenti in mercati piccoli ed emergenti possono essere più volatili rispetto a
quelli su mercati più sviluppati. A causa della mancanza di liquidità che caratterizza molti dei mercati azionari più piccoli, determinati fondi possono risultare volatili e, in circostanze
eccezionali, il diritto di riscatto potrebbe subire limitazioni. Il valore degli investimenti può diminuire o aumentare e l’investitore potrebbe riprendere meno di quanto investito. L’importo
ottenuto dal’investitore potrebbe essere superiore o inferiore rispetto a quello di investito anche in conseguenza delle fluttuazioni delle valute. In alcuni paesi, e per alcuni tipi di
investimenti, i costi connessi alle operazioni sono maggiori e la liquidità è inferiore che altrove. Ci possono essere anche minori opportunità di trovare modi alternativi per gestire i flussi
di cassa, in particolare dove il focus di investimento è relativo a imprese di piccole e medie dimensioni. Per i fondi specializzati in tali paesi e tipologie di investimento, le operazioni, in
particolare quelle di grandi dimensioni, sono suscettibili di avere un maggiore impatto sui costi di gestione di un fondo rispetto a quello che operazioni simili hanno su fondi non
specializzati. I potenziali investitori dovrebbero tenerne conto nella scelta dei fondi. Fidelity Active Strategy (SICAV) è una società di investimento a capitale variabile di diritto
lussemburghese con differenti comparti e classi di azioni qualificata come Fondo armonizzato ai sensi della Direttiva in materia di organismi di investimento collettivo “UCITS” (Direttiva
2009/65/CE). Questo documento contiene informazioni riservate ai clienti professionali e non è destinato a clienti al dettaglio o potenziali clienti al dettaglio. Il presente documento
inoltre non può essere riprodotto in tutto o in parte senza la preventiva autorizzazione di Fidelity. Gli investimenti in FAST devono essere effettuati sulla base dell’ultimo prospetto
vigente. Copia dell’ultimo prospetto, unitamente alla relazione annuale e semi-annuale possono essere ottenuti gratuitamente presso i distributori autorizzati, le banche corrispondenti
ed il nostro Centro Servizi Europeo.. Qualunque riferimento a specifici titoli od azioni all’interno del presente documento devono essere considerati puramenti indicativi e non
costituiscono una raccomandazione a vendere o comprare. Salvo diversa indicazione, tutte le opinioni espresse sono quelle di Fidelity. Fidelity Institutional Liquidity Fund Plc è una
società di investimento a capitale variabile di diritto Irlandese multicomparto e multiclasse registrata in Italia per la sola commercializzazione nei confronti di clienti professionali così
come definiti dal Reg. Consob n. 16190 del 29/10/2007. La società è stata incorporata in data 29 giugno 2005 sotto il numero di registrazione 235175 ed autorizzata dalla Financial
Regulator quale società di gestione in data 6 luglio 1995. in data 30 luglio 1998 la società è stata riconosciuta dalla Financial Regulator quale un organismo di investimento collettivo del
risparmio ai sensi della direttiva comunitaria, come di volta in volta modificata ed integrata. La performance raggiunta in passato non costituisce garanzia dei rendimenti futuri. Il
rendimento viene calcolato sulla base del Valore Attivo Netto, escludendo la commissione di ingresso ed assumendo il reinvestimento dei dividendi lordi.Il valore dell’investimento può
aumentare o diminuire e un investitore può non avere indietro l’importo investito. A causa di problemi relativi ai mercati azionari minori, alcuni comparti azionari possono essere volatili e
i diritti di riscatto possono essere limitati in casi estremi. Se non altrimenti specificato, i commenti sono quelli di Fidelity. Gli investimenti nelle SICAV Fidelity devono basarsi sul
prospetto informativo in vigore. Potrete richiederne gratuitamente una copia, assieme al rapporto annuale e semiannuale presso i Distributori, i Soggetti Incaricati dei Pagamenti o al
nostro Centro Servizi Europeo in Lussemburgo. Il presente materiale è pubblicato da FIL Investments International autorizzata e regolamentata in Inghilterra dalla Financial Services
Authority. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment, il logo Worldwide Investment e il simbolo F sono marchi di proprieta’ di FIL Limited. SSL1109I60
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