Analisi del credito - "PARTHENOPE"

Principi di
finanza
aziendale
Capitolo 31
IV Edizione
Richard A. Brealey
Stewart C. Myers
Sandro Sandri
Gestione del credito
commerciale
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-2
Argomenti trattati
Termini di pagamento
Strumenti per la concessione del credito
commerciale
Analisi del credito
La decisione di concessione del credito
Politica di incasso
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-3
Termini di pagamento
Termini di pagamento – Credito, sconto e scadenze
relative ala transazione.
Esempio - 2/10, netto 30
2 – percentuale di sconto praticata sul pagamento entro
la scadenza
10 – numero di giorni per i quali è disponibile lo
sconto
netto 30 - numero di giorni prima della scadenza del
pagamento
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-4
Termini di pagamento
Un’azienda che acquista a credito in realtà si sta
indebitando. Essa risparmia denaro oggi per pagare
in seguito. Ciò si configura come una forma di
debito implicito verso il fornitore.
È possibile calcolare il costo implicito di questo
prestito.
Tasso annuo effettivo
(
= 1 +
sconto
prezzo scontato
365 / giorni di credito extra
)
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
- 1
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-5
Termini di pagamento
Esempio – Qual è il tasso di interesse implicito in una
vendita per $100, con termini 2/10, netto 20?
Tasso annuo effettivo
(
= 1 +
sconto
prezzo scontato
= (1 +
)
2
98
365/20
365 / giorni di credito extra
)
- 1
- 1 = 0,446, o 44,6%
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-6
Strumenti per la concessione del credito
Terminologia
Conto aperto
Pagherò cambiario
Tratta commerciale
Tratta a vista
Tratta a scadenza
Accettazione commerciale
Accettazione bancaria
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-7
Analisi del credito
Analisi del credito – Procedura atta a determinare la
probabilità che il cliente onori regolarmente i propri
impegni.
Le agenzie di valutazione del credito, come Dun &
Bradstreet, forniscono informazioni sull’affidabilità
di un potenziale cliente.
Il calcolo degli indici finanziari può concorrere a
determinare la capacita di un cliente di far fronte ai
propri impegni.
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-8
Analisi del credito
Credit Scoring, categorie di valutazione
Carattere del cliente.
Capacità di pagare del cliente.
Capitale del cliente.
Garanzie collaterali fornite dal cliente.
Condizioni dell’impresa del cliente.
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-9
Analisi del credito
Analisi discriminante multivariata – Tecnica utilizzata
per tracciare una misurazione della solvibilità, talvolta
detta Z Score. Edward Altman ideò una formula Z
Score capace di prevedere il fallimento delle aziende
con un’approssimazione del 95%.
Formula Z Score di Altman
Cap. circolante
utili trattenuti
netto
+ 0,85
Z = 0,72
totale
totale
attività
attività
+ 3,1
EBIT
valore delle azioni
+ 0,42
totale
attività
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
totale passività
+ 1.0
vendite
totale
attività
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-10
Analisi del credito
Effettuare l’analisi del credito ha senso solo se
il risparmio atteso supera i costi.
Non effettuate una completa analisi del credito a
meno che l’ordine non sia così ingente da
giustificarla.
Effettuate una completa analisi del credito solo per
gli ordini realmente dubbi.
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-11
La decisione di concessione del credito
Politica creditizia – Definita da parametri assegnati per
stabilire l’entità e la natura dei crediti da concedersi ai
clienti
Concedere crediti rende probabile il conseguimento di
un profitto, ma non lo garantisce. Permane sempre una
possibilità di insolvenza
Negare la concessione di un credito non garantisce
profitti né perdite
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-12
La decisione di concessione del credito
La decisione di concessione del credito e i suoi
possibili risultati
Risultato = Ric - Costo
Il cliente paga = p
Concedere
credito
Il cliente non paga = 1-p
Risultato = - Costo
Non
concedere
credito
Risultato = 0
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-13
La decisione di concessione del credito
In base ai probabili risultati, il profitto atteso può
essere espresso come:
p x VA (Ric - Costo) - (1 - p) x VA (costo)
La probabilità di pareggio dell’incasso è:
VA (Costo)
p =
VA (Ric)
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl
31-14
Politica di incasso
Politica di incasso – Definita dalle procedure per
incassare e monitorare i crediti verso i clienti.
Classificazione per età - Classificazione dei crediti
esigibili in base all’età rispetto alla scadenza.
Principi di finanza aziendale 4/ed - Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Sandro Sandri
Copyright © 2003 - The McGraw-Hill Companies, srl