Asset Management e Consulenza. La necessità di essere

Transcript

Per investitori
professionali di diritto
Asset Management e Consulenza.
La necessità di essere adattivi.
Roadshow UBS Global Asset Management
Milano, 19 Febbraio 2013
Roma, 20 febbraio 2013
Bologna, 21 febbraio 2013
Torino, 22 febbraio 2013
Per investitori professionali di diritto
C:\Program Files\UBS\Pres\Templates\PresPrintOnScreen.pot
Indice
 Evoluzione dell’Asset Management. 2013 and beyond….
Pag. 3
 Le soluzioni multi-asset di UBS Global Asset Management:
UBS Global Allocation Fund
Pag. 33
UBS Multi Asset Income Fund
Pag. 45
UBS Allrounder Fund
Pag. 55
2
Per investitori
Evoluzione dell’Asset Management
2013 and beyond….
Sezione 1
Evoluzione dell’ Asset Management
Il nuovo scenario necessita nuove regole
Le certezze sviluppate negli anni ’90 non sono più valide oggi
Le vecchie regole
Le nuove regole
 Allocare all’azionario il massimo livello
di risk budget tollerabile
• Gli investimenti azionari possono
perdere denaro per un arco temporale
superiore al decennio
 Gli investitori si aspettano il
“ritracciamento“ del mercato dopo
una fase di andamento negativo
 Importanza della selezione attiva dei
migliori Portfolio Managers nella
propria asset class (obiettivo
sovraperformare il mercato)
• Le obbligazioni possono non essere
“risk free”
• La liquidità non è garantita
• Gli investitori ricercano l’impiego
fruttifero della liquidità e la limitazione
delle perdite potenziali
5
Dinamiche di settore: risk premium azionario negli anni 90
Chi non avrebbe investito in azioni negli anni novanta?
600
US Treasuries
S&P 500
Premio al rischio azionario
500
400
300
200
100
0
dic-89
dic-91
dic-93
dic-95
dic-97
dic-99
Fonte: UBS Global Asset Management, Datastream
6
Dinamiche di settore: una storia lunga dodici anni
Risk Premium azionario (1999-2011)
Quanto devono aspettare gli investitori?
250
US Treasuries
S&P 500
Premio al rischio azionario
200
150
100
50
0
dic-99
dic-01
dic-03
dic-05
dic-07
dic-09
dic-11
7
Economia: dinamiche cicliche vs dinamiche strutturali
La fine della “Grande Moderazione”
Grande Moderazione
5
9
4
8
3
7
2
6
1
5
0
4
-1
3
-2
2
-3
1
-4
0
Volatilità della crescita del PIL triennale (%)
Variazione % trimestrale
Crescita del PIL reale USA e volatilità
1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010
Volatility (rhs)
Real GDP Growth (lhS)
Dati al 31 Dicembre 2011
Fonte: UBS Global Asset management, US Department of Commerce: Bureau of Economic Analysis
8
Preservare i nostri asset è la cosa più importante
Rendimenti e correzioni di mercato (Indice S&P 500)
40%
Rendimenti annuali
Ribassi maggiori annuali
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
-60%
1980
1985
1990
1995
2000
2005

I “Rendimenti annuali” si riferiscono ai rendimenti dell’indice S&P 500 per ogni calendario solare

I “Ribassi maggiori annuali” si riferiscono ai maggiori ribassi di mercato nel corso dell’anno

I rendimenti annuali sono stati positivi complessivamente per 24 anni su 32
La performance passata non è garanzia di rendimenti futuri Questo grafico ha solo fini esemplificativi. Fontce: Ned Davis Research,
Inc., al 31/12/11. I rendimenti di mercato Standard & Poor’s rappresentati dall’indice S&P 500 e non includono dividendi. Riferirsi alle pagine di
definizione dell’indice per definizioni di quotazione ed indice. A differenza dei mutual funds, gli indici non sono gestiti e non hanno
commissioni o spese. Non è possibile investire direttamente in un indice.
2010
9
Il “Money Paradox”: 2 Gennaio 2012
Rendimento medio annuo: 1988–2008
9%
8,40%
8%
7%
Il rendimento degli
investitori : non e’ lo stesso
del rendimento degli
6%
5%
investimenti sottostanti
4%
3%
1,90%
2%
1%
0%
Rendimento Fondo Azionario Medio
Rendimento medio dell’ investitore
nei Fondi Azionari
Fonte: Barron’s, “The Money Paradox,” 2 Gennaio, 2012
La slide e’ rappresentativa di uno studio condotto da Barron’s pubblicato il 2 gennaio 2012 e non necessariamente riflette le performances reali registrate dai fondi UBS
10
Il futuro dell’ Asset Management
• “Il percorso è importante“
Concentrarsi sul cliente
Gestione passiva &
Gestione attiva
Il ruolo degli specialisti
• I clienti sono più interessati alla limitazione delle perdite
e alla liquidità del sottostante
• Cercare lo spazio giusto da dedicare alla gestione passiva
• La gestione passiva potrebbe non soddisfare
completamente gli investitori
• Gli specialisti dovrebbero occupare una funzione
complementare
• Gli specialisti non sono l’unica soluzione disponibile
• Non più solo fornitori di prodotti
Gli Asset Managers come
• Trasformare singoli comparti in soluzioni di investimento
fornitori di soluzioni
• Richiede “centri di eccellenza"
11
Sezione 2
Mercato e posizionamento
Messaggi chiave
Outlook 2013
 I temi che caratterizzano nel lungo termine il contesto mondiale, come
l’invecchiamento demografico e il ribilanciamento globale, continuano a dominare il
mercato nel suo complesso
 Attualmente sono molti gli eventi che potrebbero rendere il 2013 simile al 2012: il
dibattito sul tetto di debito degli USA, il cambiamento globale di leadership e le
elezioni nelle diverse regioni
 Investire sul mercato oggi significa:
– Un crescente uso di opzioni per beneficiare dell’asimmetria dei sottostanti
– Focus su mercati azionari internazionali (sviluppati ed emergenti)
– Ricerca di rendimenti attraenti nel reddito fisso a livello internazionale
UBS Global Asset Management views al 31 Dicembre, 2012
13
I trends che stanno plasmando il futuro…
…sono interconnessi tra loro
Demografia
Riduzione
Crisi Eurozona
Indebitamento
Flessibilità
Commodity
Supercycle
valute
asiatiche
Ribilanciamento
Globale
Fonte: UBS Global Asset Management
14
Risultati del Ciclical Market Forum
Crescita PIL trimestrale (annualizzata)
Economie BRICs (Brasile, Russia, India, Cina)
Economie M4 (US, Eurozona, Giappone, UK)
Rendimenti attesi totali
CMF probabilità di voto
Ancora
così
Luce in
fondo al
tunnel
Perdiamo
il
decennio
54%
27%
19%
9,0
8,0
7,0
BRICs
6,0
Azionario
Mercati Sviluppati
+
++
--
Mercati Emergenti
+
++
--
Reddito Fisso
%
5,0
4,0
3,0
2,0
M4
1,0
Mercati Debito Sovrani
=
-
+
Investment Grade
+
=
=
High Yield
+
+
-
Alternativi
Fondi Hedge
+
++
-
Immobiliare
+
+
-
0,0
(1,0)
(2,0)
Q3
11
Q4
11
Q1
12
Q2
12
Q3
12
Q4
12
Q1
13
Q2
13
Q3
13
Q4
13
Storico
Scenario 1: Scenario attuale
Scenario 2: Luce in fondo al tunnel
Scenario 3: Perdiamo il decennio
I tre scenari sono quelli considerati da UBS Global Asset Management Cyclical Market Forum (CMF). L’informazione è presentata come illustrazione dei punti discussi durante il
CMF e non è da intendersi come previsione. I rendimenti sono indicativi della direzione dei rendimenti totali attesi durante I prossimi 12-18 mesi in ogni scenario e dovrebbero
essere considerati delle previsioni.
Fonte: Bloomberg, IMF, UBS Global Asset Management. Nel grafico la linea continua indica la rappresentazione di dati passati storici; la linea tripla indica invece i dati
previsionali rispetto alla data di aggiornamento del grafico.
15
2013: una ripetizione del 2012?
S&P 500 - 2012
1500
Euro
Summit
porta
ottimismo
1450
La BCE
annuncia
l’acquisto di Fed Quantitative
bond
Easing 3
2013: eventi pianificati
Utili 3°
trimestre
deludono
• Elezioni israeliane
Incertezza
Fiscal Cliff
• Discussioni sul Debito Pubblico
americano
• Fiscal Cliff – Secondo Round
Commenti
FOMC
incoraggianti
• Elezioni italiane
• Elezioni iraniane
1400
Uragano
Sandy
Discorso
“Credete in
me” di
Draghi
1350
Spagna
richiede aiuti
1300
… e non così pianificati (ma
probabili)
Obama
rieletto,
l’attenzione
passa al
Fiscal Cliff
• Continua adozione di austerità da
parte di Grecia, Italia, Spagna
Operation
twist esteso
Crescono
preoccupazioni
su Grecia e
Spagna
1250
• Elezioni tedesche
• Continue rivolte nel Medioriente
Migliora la fiducia
dell’Europa grazie al
meeting G8
1200
Gen
Feb
Mar
Apr
Mag
Giu
Lug
Ago
Set
Ott
Nov
Dic
Fonti: UBS Global Asset Management, DataStream, Strategas
16
Sfide/Opportunità/Posizionamento
 Sfide
– Tetto al debito USA
– Sviluppi crisi Eurozona
 Opportunità
– Politica monetaria espansiva
– Favore degli investitori retail per gli assets rischiosi
 Posizionamento
– Overweight sugli assets rischiosi
– Esposizione al debito investment grade e high yield
– Rotazione del credito in azioni
Basato sulle aspettative di UBS Global Asset Management e secondo le condizioni del mercato al 31 Dicembre 2012
17
Attrattività dei mercati azionari
Sovra – sottovalutazione
31 Dicembre, 1995 – 31 Dicembre, 2012
4
Overvalued
Standard deviation from fair value
3
2
1
Fair value range
0
-1
-2
-3
Undervalued
-4
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
US Equity
Global ex-US Equity
Emerging Market Equity
Note: I dati raffigurano il prezzo/valore normalizzato di ciascuna classe di assets. Il prezzo/valore normalizzato rappresenta la standard deviation, o dispersione, di ciascuna classe di assets dalla nostra
stima del valore giusto. Questo è calcolato prendendo il prezzo/valore di una classe di assets e dividendolo per una stima di rischio secolare della stessa asset class, producendo un paragone
standardizzato tra le asset classes. Per cortesia, vedere la slide intitolata “Definizioni delle valutazioni delle classi di assets” per informazioni aggiuntive.
18
Indicatori del mercato azionario USA
La “scorecard” combina valutazioni a lungo termine con indicatori economici a
breve termine
6/30/2012 30/09/2012 31/12/2012
Valutazione
Valmod
Modello Fed
Comportamento di
mercato
Politica monetaria
Sorpresa economica
Revisione degli utili
Indice di stress
Ciclo economico
Recession
Slowdown
Expansion
Recovery
Equity Positive
Equity Negative
Equity Neutral
19
Analisi di mercato
Asset Class
Azionario USA
Positive
Negative
Overall
Signal
Azionario globale Ex
US
Mercati azionari
emergenti
Obbligazioni US
Bond globali Ex-US
Investment Grade
Corporate and High
Yield Bonds
Debito Mercati
Emergenti
Valute
UBS Global Asset Management
20
Analisi di mercato
Asset Class
Azionario USA
Positive
Negative
Overall
Signal
US
Mercati azionari
emergenti
Obbligazioni US
Bond globali Ex-US
Investment Grade
Corporate and High
Yield Bonds
•Anche se incombe la minaccia della questione “tetto del
debito”, le conseguenze potenziali sul PIL sembrano
essere meno gravi di quelle che avrebbero potuto
verificarsi con la scadenza delle agevolazioni fiscali.
•I mercati azionari americani quotano a valorizzazioni
vicine al “fair value” sulla base del nostro modello di
valutazione e, su basi relative, i mercati azionari europei
e degli altri paesi sviluppati sembrano maggiormente
attrattivi.
Debito Mercati
Emergenti
Valute
21
Analisi di mercato
Asset Class
Azionario USA
Positive
Negative
Overall
Signal
US
Mercati azionari
emergenti
Obbligazioni US
Bond globali Ex-US
Investment Grade
Corporate and High
Yield Bonds
•I recenti sviluppi dell’eurozona hanno drasticamente
diminuito I timori di uno scenario disastroso legato alla
crisi del debito sovrano. Sebbene intravediamo elementi
di positività, rimaniamo cauti in attesa di segnali
costruttivi sul fronte politico.
•Consideriamo l’Europa il Giappone e l’Australia come
mercati azionari più interessanti rispetto a quello
americano
Debito Mercati
Emergenti
Valute
22
Analisi di mercato
Asset Class
Azionario USA
Positive
Negative
Overall
Signal
US
Mercati azionari
emergenti
Obbligazioni US
Bond globali Ex-US
•L’economie emergenti iniziano a mostrare segni di
miglioramento specialmente in Asia e in modo minore in
America Latina.
•Dati I livelli di valutazione leggermente favorevoli I
segnali di miglioramento in questa economia pensiamo
che l’asset class dia moderatamente attraente.
Investment Grade
Corporate and High
Yield Bonds
Debito Mercati
Emergenti
Valute
23
Analisi di mercato
Asset Class
Azionario USA
Positive
Negative
Overall
Signal
US
Mercati azionari
emergenti
Obbligazioni US
Bond globali Ex-US
•Politiche monetarie accomodanti legate a una forte
domanda di treasury guida la nostra analisi che I
rendimenti possano rimanere bassi in seguito a
distorsioni di mercato.
•A livello relativo noi preferiamo al momento investment
grade corporate e high yield più interessanti delle
obbligazioni governative americane.
Investment Grade
Corporate and High
Yield Bonds
Debito Mercati
Emergenti
Valute
24
Analisi di mercato
Asset Class
Azionario USA
Positive
Negative
Overall
Signal
US
Mercati azionari
emergenti
Obbligazioni US
Bond globali Ex-US
•Noi pensiamo che i rendimenti possano rimanere
bassiper il medio termine data la bassa crescita nel
mondo sviluppato, e il potenziale aumento di avversione
al rischio
•A livello relativo pensiamo che il corporate investment
grade globale sia più attraente.
Investment Grade
Corporate and High
Yield Bonds
Debito Mercati
Emergenti
Valute
25
Analisi di mercato
Asset Class
Azionario USA
Positive
Negative
Overall
Signal
US
Mercati azionari
emergenti
Obbligazioni US
Bond globali Ex-US
•Gli spread sono attraenti sia per IG che HY. I livelli di
default rimangono bassi.
•La FED probabilmente manterrà basso il tasso sui Fed
Fund e continuerà a iniettare liquidità ancora per un po.
•Il record di emissioni nel segmento IG durante gli scorsi
mesi è preoccupante, e noi lo stiamo monitorando così
come altri cambiamenti a livello fondamentale.
Investment Grade
Corporate and High
Yield Bonds
Debito Mercati
Emergenti
Valute
26
Analisi di mercato
Asset Class
Azionario USA
Positive
Negative
Overall
Signal
US
Mercati azionari
emergenti
Obbligazioni US
Bond globali Ex-US
Investment Grade
Corporate and High
Yield Bonds
•Riteniamo che il buon stato di salute delle finanze
pubbliche dei mercati emergenti sia in parte adombrato
dal rischio inflativo, ma riteniamo che il rischio sta
gradualmente diminuendo
•Il recente momentum positivo di molte economie
emergenti, combinato con I segnali di sopravvalutazione
dei mercati locati ha determinato la scelta di
un’esposizione neturale su questa asset class.
Debito Mercati
Emergenti
Valute
27
Analisi di mercato
Asset Class
Azionario USA
Positive
Negative
Overall
Signal
US
Mercati azionari
emergenti
Obbligazioni US
Bond globali Ex-US
Investment Grade
Corporate and High
Yield Bonds
•Alla luce della riduzione dei rischi un un possibile breakup dell’area Euro, siamo attualmente sovrappesati sulla
moneta unica europea
•Stiamo sovrappesando alcune valute emergenti
asiatiche e il peso messicano, sulla base di buoni
fondamentali e di valutazioni convenienti
•Rimaniamo sottopesati sulle valute legate alle
commodity (es. AUD e NZD) a causa dei forti segnali di
sopravvalutazione
Debito Mercati
Emergenti
Valute
28
Sezione 3
Global Investment Solutions (GIS)
US-I
Global Investment Solutions (GIS)
Un team di esperti nella gestione degli investimenti
Assets gestiti: USD 95.6 miliardi
In miliardi USD
 30 anni di esperienza nella costruzione di asset
allocation e nella gestione del rischio
Altri
Advisory
0.6$
8.2$
 96 professionisti a Chicago, Hong Kong, Londra,
Montreal, New York, Singapore, Sydney, Tokyo, e
Zurigo con un’esperienza di settore media di 15
anni
Fondi PACE
8.1$
Bilanciati
regionali
43.1$
Portafogli
strutturati
3.7$
 15 PhDs e 81 professionisti impegnati nella
ricerca e nella gestione del rischio
GTAA /Strategie
Dynamic Alpha
3.8$
Bilanciati globali
27.5$
Global Investment
Solutions
Curt Custard
Strategic
Investment
Advisory
Investment
Risk Solutions
Strategists
Asset
Allocation &
Currency
Portfolio
Engineering
Structured
Solutions
Alpha
Synthesis
Investment
Analytics
C. Service
R. Kiel
S.Lecher
A. Koester
J.A. Blanco
R. Lloyd
M. Lung
P. Hurless
30
Gamma di soluzioni singole ed integrate
Indirizzare le capacità d’investimento alle diverse asset class
Strategie integrate
Global
Investment
Solutions
Azionari
Globali & regionali
Mercati Emergenti
Crescita
Quantitativi
Sustainable &
responsible
investing (SRI)
Long/short
Strutturati
Opportunità/
high alpha
Indicizzati
Global tactical
asset allocation
Dynamic
alpha
Reddito
Fisso
Globali & regionali
Mercati Emergenti
High yield
Credito strutturato
Liquidità/short
duration
Unconstrained
Soluzioni customized
Indicizzati
Defined
contribution
retirement
Total
pension risk
management
Liabilitydriven
investing
Fondi Hedge
Immobiliare
Single strategy
Multi strategy
Fondi di Fondi
Quantitativi
Attivi materie prime
Globali & regionali
Terreni agricoli
Income, core, valueadded & opportunistic
Titoli immobiliari
Fondi di Fondi
Infrastrutture e
Private Equity
Investimenti diretti
nelle infrastrutture
Fondi di Fondi
Strategie singole
31
La forza di una "piattaforma di soluzioni multi-asset"
Da flessibili ad adattivi. Da un prodotto ad un insieme di soluzioni
Vista la complessità e la dinamicità del contesto, si può pensare di dare al cliente
un’unica risposta?
La nostra esperienza ci ha portato a sviluppare piuttosto uno spettro di soluzioni articolate e
complementari in grado di permettere un’efficace navigazione in qualsiasi contesto di mercato
e con qualsiasi tipologia di cliente.
UBS Global Allocation
UBS Multi Asset Income
UBS All Rounder
Gestione estremamente flessibile in
uno spettro massimo di allocazione e di
esposizione all’azionario
Approccio flessibile per cogliere fonti di
“income” in maniera tattica
Ampia diversificazione al puro Beta per
stabilizzare il rendimento in tutte le fasi
di mercato.
• Le attività di portafoglio più focalizzate
sulla generazione di reddito
• Approccio disciplinato e trasparente,
basato sulla valutazione fondamentale e
sulla finanza comportamentale
• Ampia flessibilità
• Gestito attivamente e diversificato a
livello globale
• Rendimenti stabili e volatilità del capitale
contenuta
• Costruzione del portafoglio con
minimizzazione rischio complessivo
• Massima diversificazione inclusi
commodity & indicizzati all’inflazione
• Implementazione efficiente con strumenti
passivi (no alpha, solo beta)
• Gestione del ciclo basato su input
quantitativi per massimo rendimento
potenziale
* Per informazioni dettagliate sugli obiettivi di investimento, si prega di consultare il prospetto informativo del fondo. Non vi è alcuna garanzia che l’obiettivo di investimento sia raggiunto
32
Per investitori
Le soluzioni multi-asset di UBS Global Asset Management
Come consideriamo gli investimenti multi-asset?
Filosofia di investimento
Principi essenziali
 La ricerca fondamentale come elemento centrale nella valutazione degli assets
 Analisi e monitoraggio dei mercati
 Relazione tra cicli economici e comportamento del mercato nel breve termine
 Assunzione di rischio se correttamente valutato (risk capital allocation)
 Generazione delle tesi di investimento e corretta implementazione
Il nostro vantaggio
 Team globale con esperienza locale
 Ricerca proprietaria, definizione corretta di rischio e rendimento
 Team multi-asset dedicato alla selezione di gestori e strumenti sottostanti
34
GSP: asset allocation storica
Pesi del Global Securities Portfolio per gli assets a fine trimestre
Dati al 31 Dicembre, 2012
100%
90%
Cash
80%
Debito Emergenti
70%
Obbligazioni non-USA
60%
Obbligazioni USA
50%
Obbligazioni High Yield
40%
Azionari Emergenti
30%
Azionari non-USA
20%
Azionari USA
10%
0%
1982
'84
'86
'88
'90
'92
'94
'96
'98
'00
'02
'04
'06
'08
'10
'12
• cercare rendimenti simili all’azionario ma rischio moderato
• diversificare gli investimenti globalmente lungo varie sottoclassi di assets a reddito
fisso ed azionarie, le ponderazioni vengono aggiustate continuamente in linea con le
ultime valutazioni di mercato
• perseguire uno stile di gestione molto attivo che integra i benefici di una strategia
orientata al valore con analisi del comportamento di mercato a breve termine
Informazioni aggiuntive a Global Securities Composite.
35
Costruire una strategia di rendimento efficiente
Filosofia sottostante il Global Allocation Fund
• Larga diversificazione tra/ed
all’interno di classi di assets
liquidi e globali
Fonti
diversificate
di
rendimento
Global
Allocation
Fund
• Asset allocation attiva e topdown e gestione della valuta
Gestione
tattica
• Selezione di titoli attiva e
bottom-up
• Gestione del rischio comprensiva
• Trasparenza completa
Gestione
attiva
Global
Allocation
Fund
36
Global Allocation – Processo e universo di investimento
Processo di investimento
Generazione
idea
Risk Management
Costruzione
del
portafoglio
Universo di investimento
Asset Class
Banda %
Storico %
Azionario
0-90%
65%
Obbligazionario
10-100%
35%
Money Market
0-49%
0%
Monitoraggio
37
Fonti analizzate nella generazione di idee di investimento
Temi di
mercato
Valutazione
Momentum
& Flow
Valutazione
&
Indicatori di mercato
Stress di
mercato
Panorama
macro
38
Global Allocation – Cambiamenti strategici 2012
Month
Key Strategy Changes
January
Buy +14% equities: Emerging Markets, European and US equities
February
Bear put spread on S&P 500 and DJ EuroStoxx
March
Sell Italian and Spanish bonds. Relative trade: Long Dax +3% vs IBEX -3% equities
April
Buy US large cap equity futures +3.5%; Sell DJ EuroStoxx futures -3.5%
May
Decrease weights in DJ Eurostoxx and SPX futures
June
Active position DJ Eurostoxx replaced by basket GER, UK, Sweden and Spain
July
Buy +2% Emerging Markets debt
August
Buy +5% SPX futures, call options on DAX, FTSE 100 and Nikkei 225. Buy +2% 5y Italian bonds
September
Sell -2% US High Yield. Sell -5% (notional) call on DAX
October
Buy +7.5% equites futures (AUD, FR, GER, JP, UK); +1.5% each
November
Buy +2% Emerging Markets equities
December
Buy +1% FTSE 100 futures +1% Nikkei225 futures, funded out of UK bond futures
Fonte: UBS Global Asset Management. Dati a fine Dicembre 2012
39
Global Allocation Fund – allocazioni storiche
100%
3.2%
4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 5.2%
0.0%
0.0% 7.2%
7.2% 7.2%
2.0%
2.0%
90%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0%
2.0%
4.0%
4.0%
10.5% 10.5%
15.2%
17.2% 17.2%
2.0%
0.0%
24.2% 24.2%
5.0%
4.0%
10.5%
13.0%
2.0%
0.0%
5.0% 5.0%
10.8% 16.0% 16.0%
6.0%
16.0% 6.0%
3.8%
60%
0.0%
0.0%
6.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.8% 11.8%
11.8%
9.8%
7.0%
2.0%
3.7%
2.0%
11.8% 11.8%
11.8%
9.8%
6.2%
4.0% 6.0%
7.0%
7.0%
3.8%
16.0% 16.0%
2.0%
2.0%
7.0% 4.0% 7.0% 7.0%
7.0%
9.8%
15.2%
2.0%
6.0%
16.0%
16.0%
9.7% 8.2%
6.0%
0.0%
16.0%
20.2% 2.0%
0.0%
26.7%
5.0%
0.0%
2.8%
12.8% 9.1%
6.8%
5.0%
5.0%
2.0%
10.5% 5.0% 5.0%
6.8% 6.8% 6.8% 6.8%
14.2%
17.3%
0.0%
10.5% 10.5%
6.8% 6.8%
70%
2.0%
4.0% 4.0%
13.0% 13.0% 13.0% 13.0%
80%
2.0%
7.8%
10.2% 9.3%
10.2%
Cash
1.8%
Debito mercati emergenti
9.8%
10.8% 10.8%
50%
Obbligazioni convertibili
Obbligazioni High-Yield
10.8% 10.8%
Obbligazioni inv. grade
Obbligazioni governative
40%
30%
73.5%
72.5%72.5%
70.0%
70.0%70.0%70.0%70.0%
67.0%
65.5%67.3%
62.5%
65.0%
60.0%
60.0%60.0%
Reddito Fisso
Azionari
50.5%
49.0%49.0%
44.0%44.0%
20%
69.0%68.5%
65.4%
65.5%65.0%
63.0%
65.0%
60.0%
10%
01/13
12/12
11/12
10/12
09/12
08/12
07/12
06/12
05/12
04/12
03/12
02/12
01/12
12/11
11/11
10/11
09/11
08/11
07/11
06/11
05/11
04/11
03/11
02/11
01/11
12/10
11/10
10/10
09/10
0%
Fonte: UBS Global Asset Management, Dati a fine Gennaio 2013.
40
Global Allocation Fund - Performance
170
160
150
140
130
120
110
100
Global Allocation Fund EUR, indicizzato da Febbraio
09 fino a Dec-12
90
MTD
YTD
UBS (Lux) KSS Glbl Allc (EUR) P
1.83%
11.09%
Morningstar Average - Europe OE EUR Flexible Allocation
0.80%
6.51%
Dati a fine Dicembre 2012
1 anno
No
v12
g12
Au
M
ay
-1
2
2
b1
Fe
1
No
v11
g1
Au
M
ay
-1
1
b11
Fe
No
v10
0
g1
Au
0
Fondo / Categoria Morningstar
M
ay
-1
0
b1
Fe
9
No
v09
g0
Au
M
ay
-0
9
Fe
b0
9
80
2 anni (an)
3 anni (an)
5 anni (an)
11.09%
1.38%
3.02%
-2.27%
6.51%
-1.33%
1.06%
-1.47%
41
Allocazione globale – Posizionamento corrente
Allocazione Globale
Cash 3.7%
ME 2.0%
Investment Grade
8.0%
Strategia Valutaria Attiva
USA 19.0%
High Yield 6.0%
2.5%
USD
Cash, 3.7%
-1.0%
CAD
2.0%
EUR
GBP
Reddito Fisso,
27.8%
Sovrani
11.8%
-2.0%
UK 6.2%
0.0%
CHF
-1.0%
other Europe
Azionari, 68.5%
Globali/Altri
2.2%
JPY
0.0%
HKD
0.0%
0.0%
SGD
AUD
Europa ex-UK
16.1%
NZD
EM Africa
Australia/NZ
4.5%
Giappone 8.4%
-4.0%
4.0%
EM Asia
EM Europe
Mercati
Emergenti
10.8%
-3.5%
EM Latam
0.0%
1.0%
2.0%
Asia ex-Giappone
1.1%
Dati a fine Gennaio 2013
42
Perchè il GAF ?
Cos’è il GAF?
• Universo d’investimento globale
• Profilo di rendimento simile alle
azioni ma con minor rischio
• Investimenti diversificati
• Continuo ribilanciamento
• Stile di gestione molto attivo
• Processo d’investimento rigoroso
Per chi è il GAF?
• Desidero registrare una crescita del
portafoglio (consapevole che il
raggiungimento di questo obbiettivo
non e’ certo)
• Desidero una volatilita’ del
portafoglio inferiore a quella media
storica registrata in passato dai
mercati azionari
• Voglio comprare una bella auto
nell’immediato futuro
Un mondo di opportunità in un unico portafoglio trasparente, flessibile
e gestito con un rigoroso processo istituzionale.
Fonte: Il fondo non da garanzia di rendimento o di mercato
43
Dettagli tecnici
UBS (Lux) Global Allocation
Nome legale comparto: UBS (Lux) Key Selection Sicav – Global Allocation
Tipo fondo:
Fondo comune d’investimento
Domicilio fondo:
Lussemburgo
Lancio share class:
(USD) P-acc: 24 settembre 2004
(EUR) P-acc: 24 settembre 2004
(EUR) N-acc: 10 Novembre 2011
Flat fee:
P: 2.04% N: 2.50%
ISIN:
(USD) P-acc: LU0197216392
(EUR) P-acc: LU0197216558
(EUR) N-acc: LU0423397842
Ulteriori informazioni sulla categoria di rischio
• La categoria di rischio si basa sulla volatilità dei rendimenti
del fondo negli ultimi cinque anni. Se la storia del fondo è
inferiore ai cinque anni, la volatilità del periodo mancante
viene stimata.
• Il fondo appartiene alla categoria 6 perché i rendimenti
passati hanno evidenziato una volatilità molto elevata.
• I dati storici possono non essere indicativi degli andamenti
futuri.
• La categoria di rischio indicata non è garantita e potrebbe
cambiare nel tempo.
• La categoria di rischio più bassa non corrisponde a un
investimento privo di rischio.
Per investitori
Alto
Tradizionalmente gli investimenti offrono
scarsa protezione dall’inflazione
Azioni
Alto-reddito,
Obbligazioni high-yield
Protezione dall’inflazione
Reddito
Obbligazioni investment grade
Alto
Immobiliare
Rend.
Basso
Obbligazioni governative
Basso
Obbligazioni inflation-linked
Mercato monetario
Basso
Protezione dall’inflazione
Alto
Solo per fini esemplificativi
Per combinare redditività e protezione dall’inflazione,
il MAI offre un approccio attivo all’investimento
46
MAI – Processo e universo di investimento
Processo di investimento
Generazione
dell’idea
Risk Management
Costruzione
del
portafoglio
Universo di investimento
Asset Class
Range %
Storico %
Azioni
0-40%
10%
Obbligazioni
60-100%
80%
REITs
0-40%
10%
Money Market
0-100%
0%
Monitoraggio
47
Multi Asset Income – Cambiamenti Strategici Chiave 2012/13
o
)
Mese
Cambiamenti strategici chiave
Gennaio
+10% Italian ILB, rotate some US ILB into UK ILB, USD Corp -4%
Marzo
-1% REITs, -2.5% corporates, reincrease UB ILB
Aprile
+10% HY (EUR, USD, EMD)
Giugno
rotate 5% German ILB into UK ILB
Settembre
+5% Equity (FTSE, Eurostoxx), reduce ILB (France, US)
Ottobre
-6% UK ILB, +3% Italian ILB, 3% US ILB
Dicembre
+2% EM Eq High Dividend, +6% Corporates,-2% REITs, -1% High Yield, -5% ILB
Dicembre
-4% Italian ILB,+2% UK/US ILB, +2% EUR Corporates
Gennaio 2013
-2% ILB, +1% USD Corp, +1% USD HY
Febbraio2013
+3% Short Dur. HY, -3% USD Corp
Fonte: UBS Global Asset Management. Dati Febbraio 2013
48
Dinamica dell‘asset allocation
MAI Lux
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
Equity
Real Estate
Bond Index Linked
High Yield
Cash
Fixed income
Dec-12
Nov-12
Oct-12
Sep-12
Aug-12
Jul-12
Jun-12
May-12
Apr-12
Mar-12
Feb-12
Jan-12
Dec-11
Nov-11
Oct-11
Sep-11
Aug-11
Jul-11
Jun-11
May-11
Apr-11
0%
Corporates
Fonte: UBS Global Asset Management, 31 Dicembre 2012
49
Multi Asset Income – Performance della strategia
UBS (Lux) Multi-Asset Income e UBS (UK) Multi Asset Income Fund
125
UBS (UK) MAI ACC (Net)
120
UBS (Lux) MAI EUR - p (Div
reinvested)
115
110
105
100
95
Dec 12
Nov 12
Oct 12
Sep 12
Aug 12
Jul 12
Jun 12
May 12
Apr 12
Mar 12
Feb 12
Jan 12
Dec 11
Nov 11
Oct 11
Sep 11
Aug 11
Jul 11
Jun 11
May 11
Apr 11
Mar 11
Feb 11
Jan 11
Dec 10
Nov 10
Oct 10
Sep 10
Aug 10
Jul 10
Jun 10
Apr 10
May 10
Feb 10
Mar 10
Jan 10
Dec 09
Nov 09
90
Fonte: Datastream. Dati a fine dicembre 2012. Rendimenti totali (dividendi reinvestiti)
Nota: UBS (UK) Multi Asset Income è stato lanciato a novembre 2009, UBS (Lux) MAI EUR – P è stato lanciato il 1°giugno 2011 (nel grafico, ribasato al momento del lancio
Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.
50
Multi Asset Income - Performance
110
UBS (Lux) Key
Selection SICAV –
Multi Asset Income
108
106
104
102
100
98
96
94
92
05.11
08.11
10.11
12.11
03.12
05.12
07.12
10.12
(USD)
(CHF hegded)
P-dist
(USD)
(EUR hegded)
P-dist
(USD) P-dist
(USD)
(GBP hegded)
P-dist
(USD)
(CHF hegded)
P-acc
(USD)
(EUR hegded)
P-acc
12.12
MTD
YTD
1 anno
UBS (Lux) KSS Multi Ast Inc $ EURH P-dis
0.42%
10.75%
10.75%
Media Morningstar - Europe OE EUR Cautious Allocation
0.59%
7.07%
7.07%
Dati a fine Dicembre 2012
La data di lancio del comparto è il 31 maggio 2011
51
Multi Asset Income – Posizionamento Corrente
UBS (Lux) Multi-Asset Income Fund
ME 2.0%
UK 3.0%
Europa
2.0%
Globali
13.0%
ME 2.0%
UK 7.0%
Azionari
Europa
Immobiliare 7%
4.0%
13%
Obb.
Obb.
Indicizzate
inflazione
USA 9.0% High Yield
15%
21%
Contribuzione al rendimento
Europa
6.0%
3
USA 8.0%
USA 16.0%
0.0
0.3
2.5
0.5
0.1
0.5
1.5
Grade
44%
0.2
2
Obb. Investment
UK 16.0%
3.5
1
3.01
1.2
0.5
Europa
12.0%
0
0.2
Obbligazioni Obb.
Obb.
Inflation
Aziende
High
Linked
Investment Yield
Grade
Obbligazioni Immobiliare Azionari Call overMercati
writing
Emergenti
Cash
Totale
Contribuzione al rendimento
Fonte: UBS Global Asset Management, 31 Dicembre 2012
Nota: Allocazione tattica del MAI (Lux) Multi Asset income
52
Perchè Multi Asset Income ?
Cos’è il Multi Asset Income?
• Generazione di reddito
• Alta flessibilità tra le obbligazioni
• Diversificazione tra regioni, settori
e strumenti diversi
• Protezione dall’inflazione
Per chi è il Multi Asset Income?
• Voglio un reddito stabile,
(consapevole che il raggiungimento
di questo obbiettivo non e’ certo)
• Voglio protezione dall’inflazione
• Voglio andare in pensione
• Redditività delle azioni
• Pronto per cambi di strategia
Ricercare le caratteristiche tipiche delle obbligazioni tra diverse asset class
53
Dettagli tecnici
UBS (lux) Multi Asset Income Fund
Nome legale comparto:
UBS (Lux) Key Selection SICAV – Multi Asset Income
Tipo fondo:
Fondo comune d’investimento, UCITS
Domicilio fondo:
Lussemburgo
Lancio share class:
(EUR hedged) P-dist: 31 maggio 2011; (USD) P-dist: 31 maggio 2011
Benchmark:
Distribuzione:
nessuno
si
Flat fee:
1.48% classe P e 2% per classe N
(EUR hedged) P-dist: LU0626809387
ISIN:
(USD) P-dist: LU0626809460
(EUR hedged) N-dist: LU0815318976
(EUR hedged) P-acc: LU0822114038
Classe (EUR hedged)
Il portafoglio effettua una copertura del cambio del 100% EUR
viene stimata.
futuri.
cambiare nel tempo.
Per investitori
UBS Allrounder Fund
La crescita economica come driver di mercati/asset classes
Emotivamente, preferiamo spesso mercati con rendimenti storicamente
positivi…
Sembra che
vada meglio.
Salgo a bordo.
Una correzione
sembra essere
in ritardo;
aspetto.
6000
5000
Ok, è abbastanza. Non
investo più.
9
6
4000
3
3000
0
2000
-3
Le perdite cominciano ad
essere pesanti. Meglio
uscire dall’investimento.
1000
-6
Jun 11
Jun 10
Jun 09
Jun 08
Jun 07
Jun 06
Jun 05
Jun 04
Jun 03
Jun 02
Jun 01
Jun 00
Jun 99
Jun 98
Jun 97
-9
Jun 96
0
Fonte: Bloomberg
Crescita economica positiva
Crescita economica negativa
GDP reale mondiale (asse destro)
MSCI Total Return Gross World USD (asse sinistro)
… ma l’economia spinge i prezzi azionari
56
Strategia di investimento sul ciclo economico
Il tuo portafoglio e’ correttamente posizionato per affrontare ogni fase del
ciclo economico?
• Commodity / Energia
• Mercati Emergenti
• Azioni difensive
-
• Azioni “early cyclical
• Azioni Difensive
• Real estate
• Bond Corporate
res
a
o
ent
Portfolio
Rip
Portafoglio
Recessione
am
Portafoglio
Upswing
Ripresa
Upswing
Portfolio
t
len
Portafoglio
Portafoglio
Downswing
Boom
Crescita Rallentamento
Portfolio
Portfolio
Ral
Crescita
pr
es
a
• Obbligazioni / Governative
Ri
• Azioni “late cyclical”
Recessione
Illustrazione del ciclo economico
• Bond High Yield
Il fondo All-Rounder ti consente di rimanere investito in ogni fase
del ciclo economico
A scopo meramente illustrativo
57
All Rounder - Investment process & universe
Investment process
Generazione
idea
Risk Management
Costruzione
portafoglio
Investment Universe
Asset Class
Banda %
Storico %
Azioni
17-29%
23%
Obbligazioni
0-68%
64%
REITs
0-6%
3%
Commodity
10%
10%
Monitoraggio
58
Allocazione vs Rischio
Posizionamento delle asset classes a seconda del ciclo economico
59
All Rounder - Performance
125
120
115
110
105
100
08/09
06/10
04/11
02/12
12/12
UBS (Lux) SICAV 1 - All-Rounder (USD) (EUR hedged) P-acc
MTD
YTD
UBS (Lux) SICAV 1 All Rounder $ EURH P
0.21%
6.84%
Media Morningstar - Europe OE EUR Moderate Allocation
0.79%
8.48%
Dati fino a fine Dicembre 2012
1 anno
2 anni (an)
3 anni (an)
6.84%
3.22%
4.79%
8.48%
0.90%
2.63%
60
All Rounder – Posizionamento Corrente
UBS All-Rounder esposizione modello ai mercati*
Posizione
Neutrale
Azionari
Finanziari
Industriali
Materiali
Consumi secondari
Energia
Tecnologia
Telecomunicazioni
Sanitari
Consumi primari
Utenze
Mercati emergenti
Azionari Totali
Immobiliare
Real Estate Securities (REITs)
Materie Prime
Materie Prime Metalli Industriali
Materie Prime Energia
Materie Prime Metalli Preziosi
Materie prime Agricoltura
Totale Materie Prime
Esposizione Obbligazioni
Obbligazioni Governative
Obbligazioni Indicizzate Inflazione
Obbligazioni Inflation-Linked
Spreads Aziendali
Spreads High Yield
Spreads Debito Mercati Emergenti
Posizione Posizione
Obiettivo Relativa
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
3.0%
23.0%
2.0%
2.0%
2.0%
2.0%
3.2%
3.2%
3.2%
2.0%
0.8%
0.8%
4.8%
26.0%
1.2%
1.2%
1.2%
-1.2%
-1.2%
1.8%
3.0%
3.0%
3.0%
-
2.5%
2.5%
2.5%
2.5%
10.0%
2.5%
4.0%
2.5%
1.0%
10.0%
1.5%
-1.5%
0.0%
34.0%
12.5%
12.5%
25.0%
5.0%
5.0%
34.0%
5.0%
12.5%
10.0%
5.0%
8.0%
-7.5%
-15.0%
3.0%
40%
25%
Downswing
Portafoglio
Portafoglio
Boom
Portfolio
Crescita Rallentamento
Portfolio
25%
Portafoglio Portafoglio
Upswing
Ripresa Recessione
Upswing
Portfolio
Portfolio
10%
* le percentuali rappresentano esposizioni e differiscono dai pesi;l’ implemetazione attuale può differire leggermente da posizionamento modello/obiettivo a causa di vincoli di portafoglio.
61
Perché All-Rounder ?
UBS All-Rounder
Cos’è l’All-Rounder?
Per chi è l’All-Rounder?
• Orientamento al ciclo economico
• Desidererei registrare una crescita
del portafoglio nelle fasi differenti
del ciclo economico, (consapevole
che il raggiungimento di questo
obbiettivo non e’ certo)
• Portafoglio per quattro scenari
• Maggiore diversificazione
• Valore delle azioni guidato dallo
sviluppo economico
• Gestione del ciclo economico
• Voglio partecipare a tutte le
condizioni di mercato
• Voglio iniziare a risparmiare per
l’università dei miei figli
L’All-Rounder ti permette di preservare l’investimento durante il ciclo economico
Fonte: Il fondo non da garanzia di rendimento o di mercato
62
Dettagli tecnici
UBS (Lux) All Rounder
Nome legale comparto: UBS (Lux) Key Selection Sicav – All Rounder
Tipo fondo:
Fondo comune d’investimento
Domicilio fondo:
Lussemburgo
Lancio share class:
(EUR) P-acc: 24 Agosto 2009
(EUR) N-acc: 14 Gennaio 2013
Flat fee:
P: 1.32% N: 2.00%
ISIN:
(EUR) N-acc: LU0853029907
viene stimata.
futuri.
cambiare nel tempo.
Sezione 5
Perchè scegliere i fondi multi-asset di UBS?
Perchè scegliere i fondi UBS Multi Asset Income?
In breve
Global Allocation
Multi Asset Income
All-Rounder
• Universo d’investimento globale
• Generazione di reddito
• Orientato verso il ciclo economico
• Profilo di rendimento simile alle
azioni ma con minor rischio
• Alta flessibilità nell’ambito fixed
income
• Quattro portafogli scenario
• Investimenti diversificati
• Diversificazione per regioni,
strumenti e settori
• Continuo ribilanciamento
• Stile di gestione molto attivo
• Processo d’investimento rigoroso
• Protezione dall’inflazione
• Maggior diversificazione
• Lo sviluppo economico guida i
prezzi delle quote
• Gestione dei cicli economici
• Anche azioni tra le fonti di reddito
• Preparato per cambi di strategia
65
Conclusioni
UBS Multi Asset Solutions: una soluzione completa
Orizzonte temp.1
UBS GAF
UBS MAI
UBS All-Rounder
5 anni
3 anni
4 anni
Allocazione tipica
Obbligazioni
35%
80%
76%
Azioni
65 %
20%
24%
Volatilità attesa
10-11%
5-6 %
6-8%
Indicatore rischio1
6
4
4
Note: 1) Basato sulle Informazioni presenti nel KIID
66
Disclaimer

Il presente documento è illustrato a scopo formativo da UBS Global Asset Management ad un’audience di investitori istituzionali/clienti
professionali di diritto in occasione del road show “Asset Management e Consulenza. La necessità di essere adattivi” del 19 Febbraio 2013
a Palazzo Mezzanotte.

Rappresentante in Italia per i fondi UBS è UBS Global Asset Management (Italia) SGR S.p.A., Via del Vecchio Politecnico 3, Milano. Il
Prospetto Informativo, il Prospetto Semplificato, i regolamenti dei fondi nonché gli statuti delle SICAV UBS ed il bilancio annuale e
semestrale sono disponibili gratuitamente presso UBS Global Asset Management (Italia) SGR S.p.A., Via del Vecchio Politecnico 3, Milano.

I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati futuri: non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti per il
futuro. La performance indicata non tiene conto di eventuali commissioni e costi addebitati all’atto della sottoscrizione e del riscatto di
quote. Commissioni e costi incidono negativamente sulla performance . Se la valuta di un prodotto o di un servizio finanziario differisce
dalla vostra moneta di riferimento, il rendimento può crescere o diminuire a seguito delle oscillazioni di cambio. Le quote dei fondi UBS
summenzionati non possono essere né offerte, né vendute o consegnate negli Stati Uniti

Le informazioni contenute nella presente pubblicazione hanno solo uno scopo formativo e/o informativo, non costituiscono e non
possono essere interpretate come un invito, un'offerta o una raccomandazione ad acquistare o collocare investimenti di alcun genere o
ad effettuare una qualsiasi altra transazione. La presentazione è redatta senza riferimento né a obiettivi d’investimento specifici o futuri,
né alla situazione finanziaria o fiscale, profilo di rischio o esperienze e conoscenze né tanto meno alle speciali esigenze del destinatario o
di terzi. La presentazione non fornisce un set informativo completo per poter prendere decisioni di investimento; al riguardo è necessario
rivolgersi ad un professionista del settore finanziario. Le previsioni contenute nel presente documento non sono un indicatore affidabile
dei risultati futuri.

I fondi descritti nel presente documento non offrono una garanzia del capitale, ossia non vi è un prezzo di riscatto garantito per le quote.

Anche se UBS intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti che ritiene essere affidabili, UBS non assicura in
alcun modo che le informazioni o le opinioni contenute nel presente documento siano esatte, affidabili o complete. Il presente
documento potrebbe contenere «affermazioni prospettiche» contenenti tra l’altro informazioni sui prossimi sviluppi della nostra attività.
Benché queste affermazioni prospettiche rappresentino le nostre valutazioni e attese attuali circa future evoluzioni, vari rischi, incertezze
e altri importanti fattori potrebbero far sì che gli andamenti e i risultati effettivi si discostino notevolmente dalle nostre aspettative. UBS
si riserva di cambiare le proprie opinioni, valutazioni ed «affermazioni prospettiche» senza doverne avvisare il destinatario.

UBS vieta espressamente la ridistribuzione totale o parziale del presente materiale senza la propria autorizzazione scritta e non si assume
alcuna responsabilità per azioni di terzi al riguardo.

Prima dell’adesione leggere il prospetto informativo.

La fonte di tutti i dati e grafici (se non diversamente specificato): UBS Global Asset Management.
© UBS 2013. Il simbolo delle chiavi ed UBS sono tra i marchi protetti di UBS. Tutti i diritti sono riservati.
67

Asset Management e Consulenza. La necessità di essere

Transcript

Documenti analoghi

Gentile Cliente, Il roadshow di UBS Global Asset Management, a cui

Conferenza UBS AM

UBS Asset Management, la risposta alle vostre sfide di investimento

UBS Asset Management (Italia) SGR S.p.A.

Comunicato Stampa

L`esperienza della quotazione degli ETF

Edizione n° 2

Scarica il programma

UBS Asset Management

FONDO ISIN VALUTA PROVENTI LORDI DWS Eurorenta