WDF SpA Relazione Finanziaria Annuale 2014

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WORLD DUTY FREE S.p.A.
Relazione Finanziaria Annuale 2014
World Duty Free S.p.A. – Relazione Finanziaria Annuale 2014
INDICE
RELAZIONE SULLA GESTIONE ......................................................................................................................................... 7
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
IL GRUPPO WORLD DUTY FREE ..................................................................................................................................... 7
ANDAMENTO DEL GRUPPO ......................................................................................................................................... 11
SETTORI DI ATTIVITÀ .................................................................................................................................................. 20
ANDAMENTO ECONOMICO DEL QUARTO TRIMESTRE 2014 ................................................................................................ 23
ANALISI ECONOMICO-FINANZIARIA DI WORLD DUTY FREE S.P.A. ....................................................................................... 25
OUTLOOK – EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE.................................................................................................... 26
ALTRE INFORMAZIONI ................................................................................................................................................ 27
PROPOSTA ALL’ASSEMBLEA......................................................................................................................................... 37
BILANCIO CONSOLIDATO ............................................................................................................................................. 39
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA....................................................................................................................... 39
CONTO ECONOMICO .................................................................................................................................................. 40
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO .............................................................................................................................. 41
VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO (NOTA 2.4.20) ....................................................................................................... 42
RENDICONTO FINANZIARIO.......................................................................................................................................... 43
NOTE ILLUSTRATIVE BILANCIO CONSOLIDATO ............................................................................................................. 44
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
PRINCIPI CONTABILI, METODOLOGIA DI PREDISPOSIZIONE DELLE INFORMAZIONI FINANZIARIE E CRITERI DI CONSOLIDAMENTO ......... 47
AGGREGAZIONI AZIENDALI .......................................................................................................................................... 61
ALTRI EVENTI SIGNIFICATIVI ......................................................................................................................................... 62
NOTE ALLE VOCI PATRIMONIALI.................................................................................................................................... 63
NOTE ALLE VOCI ECONOMICHE..................................................................................................................................... 79
3.
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA ........................................................................................................................... 85
4.
GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI ........................................................................................................................ 85
5.
STIMA DEL FAIR VALUE ........................................................................................................................................ 89
6.
INFORMATIVA DI SETTORE .................................................................................................................................. 91
7.
LA STAGIONALITÀ DEL SETTORE DI ATTIVITÀ ....................................................................................................... 91
8.
GARANZIE PRESTATE, IMPEGNI E PASSIVITÀ POTENZIALI .................................................................................... 92
9.
ALTRE INFORMAZIONI ......................................................................................................................................... 93
9.1
9.2
9.3
RAPPORTI CON PARTI CORRELATE ................................................................................................................................. 93
COMPENSI CORRISPOSTI AI COMPONENTI DEL COLLEGIO SINDACALE ................................................................................... 96
COMPENSI ALLA SOCIETÀ DI REVISIONE CONTABILE E SERVIZI DIVERSI DALLA REVISIONE............................................................ 97
10. EVENTI E OPERAZIONI SIGNIFICATIVE NON RICORRENTI ...................................................................................... 97
11. POSIZIONI O TRANSAZIONI DERIVANTI DA OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI ................................................ 97
12. EVENTI SUCCESSIVI ALLA DATA DI CHIUSURA DELL’ESERCIZIO ............................................................................. 97
13. AUTORIZZAZIONE ALLA PUBBLICAZIONE .............................................................................................................. 98
ALLEGATO 1 ................................................................................................................................................................. 99
BILANCIO DÉSERCIZIO - PROSPETTI CONTABILI ......................................................................................................... 104
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
PROSPETTO DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA ............................................................................................ 104
CONTO ECONOMICO ................................................................................................................................................ 105
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO ............................................................................................................................ 105
VARIZIONI DEL PATRIMONIO NETTO (NOTA 2.3.10) ....................................................................................................... 106
RENDICONTO FINANZIARIO........................................................................................................................................ 107
NOTE ILLUSTRATIVE BILANCIO DÉSERCIZIO .............................................................................................................. 108
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World Duty Free S.p.A. – Relazione Finanziaria Annuale 2014
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
INFORMAZIONI INTRODUTTIVE ................................................................................................................................... 108
PRINCIPI CONTABILI POLICIES..................................................................................................................................... 109
NOTE ALLE VOCI PATRIMONIALI.................................................................................................................................. 114
NOTE ALLE VOCI ECONOMICHE................................................................................................................................... 119
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA .................................................................................................................................. 121
3.
GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI ...................................................................................................................... 121
4.
STIMA DEL FAIR VALUE ...................................................................................................................................... 122
5.
GARANZIE FORNITE, IMPEGNI E PASSIVITA’ POTENZIALI ................................................................................... 123
6.
ALTRE INFORMAZIONI ....................................................................................................................................... 123
6.1
6.2
6.3
TRANSAZIONI CON PARTI CORRELATE........................................................................................................................... 123
COMPENSI CORRISPOSTI AI COMPONENTI DEL COLLEGIO SINDACALE ................................................................................. 126
COMPENSI ALLA SOCIETÀ DI REVISIONE ........................................................................................................................ 126
7.
EVENTI SUCCESSIVI ALLA DATA DI CHIUSURA DEL BILANCIO .............................................................................. 127
8.
EVENTI ED OPERAZIONI SIGNIFICATIVE NON RICORRENTI ................................................................................. 127
9.
POSIZIONI O TRANSAZIONI DERIVANTI DA OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI .............................................. 127
10. AUTORIZZAZIONE ALLA PUBBLICAZIONE DEL BILANCIO ..................................................................................... 127
ALLEGATO 2 ............................................................................................................................................................... 128
RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE ....................................................................................................................... 132
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
VIGILANZA SVOLTA E INFORMAZIONI RICEVUTE.............................................................................................................. 132
OPERAZIONI ED EVENTI DI MAGGIOR RILIEVO ECONOMICO, FINANZIARIO E PATRIMONIALE. OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE. ... 133
ANDAMENTO DELL’ESERCIZIO, SITUAZIONE ECONOMICO-FINANZIARIA. .............................................................................. 134
STRUTTURA ORGANIZZATIVA, SISTEMA DI CONTROLLO INTERNO E DI GESTIONE DEI RISCHI, SISTEMA AMMINISTRATIVO-CONTABILE. 134
CORPORATE GOVERNANCE ........................................................................................................................................ 138
VALUTAZIONI CONCLUSIVE IN ORDINE ALL’ATTIVITÀ DI VIGILANZA SVOLTA E AL BILANCIO. ...................................................... 138
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RELAZIONE SULLA GESTIONE
WORLD DUTY FREE S.P.A.
AL 31 DICEMBRE 2014
World Duty Free S.p.A. – Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2014
Organi Sociali
Il Consiglio di Amministrazione
Presidente
Amministratore Delegato
Consiglio di
Amministrazione
1
Gianmario Tondato da Ruos
3, E
Eugenio Miguel Andrades Yunta
2
Gilberto Benetton
2
Alberto De Vecchi
1
Gianni Mion
1, 6, 9
Paolo Roverato
2, 5, 10
Carla Cico
2, 4, 8, 11, L
Laura Cioli
2, 7, 11
Lynda Christine Tyler-Cagni
Il Collegio Sindacale
Presidente
Sindaci effettivi
Sindaci supplenti
Società di revisione
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
E
L
Marco Giuseppe Maria Rigotti
12
Massimo Catullo
12
Patrizia Paleologo Oriundi
12
Antonella Campus
12
Cinzia Cravagna
KPMG S.p.A.
12
13
Nominato in sede di costituzione della società in data 27 marzo 2013 e in carica fino all’Assemblea degli Azionisti
convocata per l’approvazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2015.
Nominato dall’Assemblea ordinaria degli Azionisti del 18 luglio 2013, in carica dal 16 settembre 2013 sino
all’Assemblea degli Azionisti convocata per l’approvazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2015.
Carica conferita dal Consiglio di Amministrazione del 14 novembre 2014 e in carica fino alla successiva Assemblea
degli Azionisti.
Amministratore non esecutivo, indipendente, presidente del Comitato per il Controllo Interno e la Corporate
Governance.
Amministratore non esecutivo, indipendente, membro del Comitato per il Controllo Interno e la Corporate
Governance.
Amministratore non esecutivo, membro del Comitato per il Controllo Interno e la Corporate Governance.
Amministratore non esecutivo, indipendente, presidente del Comitato per le Risorse Umane.
Amministratore non esecutivo, indipendente, membro del Comitato per le Risorse Umane.
Amministratore non esecutivo, membro del Comitato per le Risorse Umane.
Amministratore non esecutivo, indipendente, presidente del Comitato per le Operazioni con Parti Correlate.
Amministratore non esecutivo, indipendente, membro del Comitato per le Operazioni con Parti Correlate.
Revisore legale, nominato all’atto di costituzione della società in data 27 marzo 2013 e in carica sino all’Assemblea
degli Azionisti convocata per l’approvazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2015.
Incarico conferito dall’Assemblea degli Azionisti del 18 luglio 2013 per gli esercizi compresi tra il 2013 e il 2021.
Amministratore Esecutivo.
Lead Independent Director.
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Definizioni
MARGINE LORDO
Ricavi meno il costo delle materie sussidiarie e merci
EBIT
Risultato operativo
EBITDA
EBIT più costi straordinari e non ricorrenti di ristrutturazione e
riorganizzazione, linearizzazione dei canoni di concessione fissi,
accantonamenti rischi ed oneri e ammortamenti
ADJUSTED EBITDA
EBITDA al lordo del recupero finanziario dei canoni di concessione
annuali pagati anticipatamente, ad AENA
AFFITTI RETTIFICATI O CANONI DI
CONCESSIONE RETTIFICATI
Canoni di concessione contrattuali al netto del recupero dell’anticipo
corrisposto ad AENA
CAPITALE CIRCOLANTE
Rimanenze più crediti commerciali, altre attività e attività per imposte
anticipate al netto di debiti commerciali, altre passività, passività per
imposte differite e benefici per i dipendenti
GENERAZIONE DI CASSA OPERATIVA
ADJUSTED EBITDA più le variazioni del capitale circolante, più le
variazioni nelle attività e passività non finanziarie non correnti e altre
voci non monetarie
GENERAZIONE DI CASSA NETTA
OPERATIVA
Generazione di cassa operativa al netto di interessi netti e imposte
pagate
CAPEX
Investimenti in conto capitale al netto di investimenti in attività
finanziarie non correnti e partecipazioni
GENERAZIONE DI CASSA NETTA
Generazione di cassa netta operativa meno investimenti (Capex)
pagati più/meno entrate/uscite da disinvestimenti/investimenti in
partecipazioni
UTILE NETTO
Utile d’esercizio
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
Debiti finanziari correnti e non correnti meno cassa, altre disponibilità e
altre attività finanziarie. Qualora la PFN risulti negativa può essere
anche definita Debito Netto
(PFN)
CAPITALE INVESTITO NETTO
Attività non correnti più il capitale circolante più altre attività e passività
non finanziarie non correnti più le attività non correnti possedute per la
vendita
UTILE PER AZIONE
Utile dell’esercizio attribuibile ai soci della capogruppo diviso per il
numero medio delle azioni in circolazione
VARIAZIONE A TASSI DI CAMBIO
COSTANTI
La variazione che si sarebbe rilevata qualora i dati comparativi delle
società consolidate con valute funzionali diverse dall’Euro fossero stati
determinati utilizzando i medesimi tassi di cambio dell’esercizio
corrente.
CRESCITA COMPARABILE
Ricavi generati unicamente da punti vendita caratterizzati dalla stessa
offerta operativi negli esercizi di riferimento
ALTRI RISULTATI FINANZIARI
Include le voci “Quota di risultato di società collegate” e “Proventi netti
da cessione di partecipazioni”
Gli indicatori presentati non sono riconosciuti come misure contabili secondo i principi IFRS e non
dovrebbero essere considerati come misure alternative a quelle fornite dal bilancio d’esercizio per valutare il
rendimento economico del Gruppo. Poiché queste misure finanziarie non sono determinate e regolate dai
principi contabili relativi alla redazione del bilancio consolidato, i metodi applicati per la sua determinazione
potrebbero non essere coerenti con quelli adottati da altri Gruppi e dunque questi dati potrebbero non essere
comparabili con quelli eventualmente presentati da tali Gruppi.
I dati potrebbero presentare in taluni casi arrotondamenti dovuti alla rappresentazione in milioni. Si segnala
che le variazioni e le incidenze percentuali sono calcolate sui dati espressi in migliaia e non su quelli,
arrotondati, esposti in milioni.
Alcuni dati e/o voci relativi all’esercizio 2013 sono stati riclassificati per comprendere meglio le variazioni
intervenute nel corso del 2014. Per maggiori informazioni, si rinvia alla nota integrativa al Bilancio
Consolidato al 31 dicembre 2014, che illustra i principi contabili adottati dal Gruppo WDF.
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Relazione sulla Gestione
1.1
Il Gruppo World Duty Free
Attività
World Duty Free S.p.A. (WDF S.p.A.), quotata sul mercato azionario di Milano, è la società capogruppo del
Gruppo World Duty Free (“WDFG” o il “Gruppo”), uno dei principali operatori nel settore travel retail
aeroportuale a livello mondiale.
Il Gruppo gestisce punti vendita sia in regime duty-free che in regime duty-paid, principalmente situati in
aeroporti, secondo un modello di contratti di concessione e di partnership.
Secondo il regime duty-free i beni venduti sono esenti da imposte di importazione, dazi e altre tasse mentre
secondo il regime duty-paid ai prodotti venduti si applicano i previsti dazi, imposte di importazione e altre
tasse. Per quanto riguarda le attività gestite all’interno dell’Unione Europea, in ottemperanza alla Direttiva
91/680/CEE del 16 dicembre 1991, viene applicato il regime duty-paid se la destinazione finale del
passeggero è un Paese membro dell’Unione Europea, mentre viene applicato il regime duty-free se la
destinazione finale del passeggero è al di fuori dell’Unione Europea.
L’attuale Gruppo World Duty Free è il risultato dell’aggregazione, nel 2011, di World Duty Free e Aldeasa,
due tra i principali operatori del settore a livello mondiale, con una vasta esperienza nel commercio al
dettaglio aeroportuale e duty free. Inoltre, nel 2013 il Gruppo ha acquisito il ramo retail di HMSHost
Corporation (società controllata di Autogrill S.p.A.), negli Stati Uniti, aggiungendo più di 240 negozi al suo
portafoglio e aumentando notevolmente la presenza di WDFG sul mercato mondiale.
Il Gruppo World Duty Free è presente in 105 località in 20 Paesi e in quattro continenti. Gli aeroporti nei
quali il Gruppo opera accolgono più di un miliardo di passeggeri all’anno. Tale presenza globale, ha
permesso a WDFG di ottenere una profonda comprensione e una rapida capacità di adattamento ai gusti sia
dei clienti domestici sia di quelli internazionali. Con un organico di oltre 9.500 collaboratori, WDFG gestisce
più di 500 punti vendita.
Quest’anno, il Gruppo ha cessato la fornitura di servizi commerciali e gestionali presso alcune istituzioni
culturali e siti storici (come cattedrali, musei o palazzi storici) a Panama, in Spagna e in Turchia, gestiti
tramite la controllata Palacios y Museos S.L.U., ceduta in data 30 settembre 2014.
Il Gruppo World Duty Free è l’unico operatore duty free presente in cinque dei 30 aeroporti internazionali più
frequentati del mondo, più di ogni altro operatore del settore, ed è presente in alcuni degli hub internazionali
più importanti, compresi gli aeroporti di London Heathrow, London Gatwick, Madrid, Vancouver e Helsinki.
L’Europa è il suo mercato principale, con il Regno Unito e la Spagna quali mercati chiave; il Gruppo World
Duty Free ha una forte presenza anche nel mercato statunitense, con oltre 240 negozi in 30 località, inclusi 6
dei 10 maggiori aeroporti del paese, ed è operativo nel dinamico mercato mediorientale, con negozi in
Giordania (aeroporti di Amman, Marka e Aqaba) e in Arabia Saudita dove opera, attraverso partnership,
negli aeroporti di Jeddah, Riyadh e Dammam.
Si riportano di seguito le principali località per area geografica e i principali Paesi in cui opera il WDFG:
Numero di località Travel Retail e Duty Free
Canale
Aeroporti
Altre località
Totale
Regno Unito
Resto
d’Europa
Americhe
Asia e Medio
Oriente
Totale
21
3
24
30
0
30
38
2
40
11
0
11
100
5
105
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Paesi
Brasile
Capo Verde
Canada
Cile
Curaçao
Germania
Finlandia
Francia
India
Italia
Giamaica
Giordania
Kuwait
Messico
Perù
Arabia Saudita
Spagna
Sri Lanka
Regno Unito
Stati Uniti
Premi e riconoscimenti
I premi e i riconoscimenti di settore ricevuti testimoniano l’eccellente offerta commerciale di WDFG.
Il Gruppo World Duty Free è stato insignito del premio Best Airport Retailer da Frontier per due anni
consecutivi nel 2013 e nel 2014.
L’aeroporto di London Heathrow, presso cui WDFG gestisce più del 60% dell’offerta commerciale, negli
ultimi cinque anni consecutivi è stato premiato da Skytraxcon il riconoscimento Best Airport Shopping di tutto
il mondo.
Anche alcuni negozi del Gruppo, singolarmente considerati, ottengono anno dopo anno i più alti
riconoscimenti del settore; per citare due degli ultimi, il negozio gestito da WDFG nell’aeroporto di London
Heathrow è stato nominato Beauty Dreamstore per due anni consecutivi da The Moodie Report, autorevole
pubblicazione del settore, e il negozio Aveda presso il terminal 1 dell’aeroporto St. Paul di Minneapolis, è
stato insignito del premio Best Airport Retail Design agli ARN Awards 2014.
Il settore del Travel Retail
Nell’ultimo decennio, il Travel retail - e precisamente l’industria della vendita al dettaglio aeroportuale - ha
mostrato costantemente una crescita sostenuta e si prevede che questa tendenza positiva continuerà in
futuro, alimentata da una combinazione di fattori diversi:



aumento strutturale dei passeggeri che ha dimostrato di non risentire dei periodi di recessione
economica;
aumento della spesa per passeggero, risultato di una diversa composizione delle nazionalità dei
passeggeri (i passeggeri asiatici e mediorientali mostrano una maggior propensione all’acquisto);
geografie emergenti che confermano il loro potenziale di crescita, e Stati Uniti che stanno diventando un
nuovo interessante mercato per il duty free.
Partnership
Le partnership rappresentano un fattore chiave per la strategia di WDFG e gli stretti rapporti che legano il
Gruppo agli aeroporti e ai brand partner sono strumentali per il successo nel settore. Il Gruppo World Duty
Free lavora in stretta collaborazione con i proprietari di brand e i fornitori per creare gli ambienti più stimolanti
e innovativi ove mettere in luce alcuni dei marchi più noti e prestigiosi al mondo e le loro principali linee di
prodotto.
Con questo stesso approccio, WDFG collabora con gli aeroporti per progettare e allestire adeguatamente i
punti vendita e fornire un’esperienza d’acquisto personalizzata, in linea con le aspettative e gli interessi dei
loro passeggeri.
Previsioni per lo sviluppo futuro
Il Gruppo World Duty Free ha definito le linee guida che ne segneranno lo sviluppo futuro per i prossimi tre
anni, attraverso una combinazione di crescita sia per linee interne che esterne.
Internamente, il Gruppo World Duty Free ha un programma strutturato e globale focalizzato
sull’ottimizzazione delle operazioni e sull’implementazione di iniziative per l’efficienza a tutto campo, con
l’obiettivo di creare una società più solida, agile e competitiva. I punti principali di questo piano includono:



la massimizzazione del valore dei contratti esistenti;
il miglioramento delle performance delle concessioni a minore redditività in portafoglio;
il completamento del programma d’integrazione della piattaforma europea, con lo scopo di ottimizzare i
processi e favorire la realizzazione di sinergie;
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
lo sviluppo delle attività operative statunitensi, inclusa l’identificazione di selezionate opportunità per la
crescita e il rilancio delle attività esistenti, così come il miglioramento della redditività, traendo vantaggio
dalle competenze presenti nel Gruppo.
Per quanto riguarda la crescita per vie esterne, il Gruppo continuerà a valutare sia opportunità fornite da
nuove concessioni, sia potenziali combinazioni aziendali, entrando in nuove categorie merceologiche e/o
nuovi canali di distribuzione.
1
Struttura societaria semplificata
Le principali società del gruppo in termini di ricavi, sono riportate di seguito:
Il 18 giugno 2014, il Consiglio di Amministrazione di World Duty Free S.p.A. ha approvato il progetto di
semplificazione e ottimizzazione della struttura aziendale del Gruppo attraverso la fusione di World Duty
Free Group S.A.U. e di World Duty Free Group España S.A. La fusione è stata approvata dall’Assemblea
degli Azionisti tenutasi il 15 dicembre 2014. La fusione è divenuta efficace nel gennaio 2015 con il deposito
del relativo atto pubblico. Contestualmente, la società risultante dalla fusione ha assunto la denominazione
di World Duty Free Group S.A..
1
Ove non diversamente specificato, le quote di controllo sono da intendersi al 100%; l’elenco completo delle partecipazioni è
pubblicato nell’Allegato 1 al bilancio consolidato.
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Struttura organizzativa
Il Gruppo è articolato in unità di business, che gestiscono le leve operative secondo obiettivi e linee guida
definiti dalle funzioni “corporate” di WDF S.p.A.
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1.2
Andamento del Gruppo
Il traffico aeroportuale nel 2014
Il volume delle vendite nel settore del trasporto aereo presenta una forte correlazione con il volume di traffico
dei passeggeri e, di conseguenza, il mercato del travel retail è molto sensibile all’evoluzione del quadro
geopolitico ed economico, così come ai cambiamenti demografici a lungo termine.
2
Il traffico passeggeri, a livello mondiale, è cresciuto di un ulteriore 5,1% nel 2014, segnando
un’accelerazione rispetto allo scorso anno. A fare da traino è stato soprattutto il traffico internazionale
(+5,8%). L’area geografica che ha registrato la maggior crescita di traffico internazionale è stata il Medio
Oriente con un +9,4%; positive anche le altre aree geografiche con tassi di crescita pari o superiori al 4,7%.
3
Il traffico domestico ha segnato un incremento del 4,5%. In Europa è cresciuto del 5,1%, in netto
miglioramento rispetto al 2013 che presentava un risultato sostanzialmente invariato rispetto all’anno
precedente. Anche in Nord America ha mostrato ulteriori progressi (+2,9%).
Dei circa 4,5 miliardi di passeggeri complessivi a livello mondiale, l’Europa, il Nord America e l’Asia-Pacifico
rappresentano l’86% del totale (rispettivamente 30%, 29% e 27%). In Europa si è assistito
complessivamente a un incremento del traffico passeggeri del 5,3%, con le tratte sia internazionali che
nazionali in crescita nonostante la persistente incertezza economica. In Nord America, il +3,3% conseguito
nel 2014 rappresenta un ottimo risultato se si considera che si tratta di un mercato maturo con livelli storici di
crescita media vicini allo 0,5% dagli anni 2000 in avanti.
Nelle altre aree si segnala che l’Asia - Pacifico è cresciuta del 5,9%, nonostante importanti aeroporti
commerciali si stiano avvicinando ai limiti di capacità (Pechino ha segnato solo un +2,9%), nuovi scali hanno
spinto la crescita sulle tratte nazionali. Il Medio Oriente ha registrato il maggior incremento, pari al 9,4%.
Nell’area dell’America Latina e dei Caraibi il traffico è cresciuto del 6,4%, trainato dall’esplosione dei mercati
domestici in Messico, Colombia e anche Brasile.
Nel 2014, il traffico aeroportuale nei principali aeroporti in cui il Gruppo è presente ha registrato i seguenti
4
5
tassi di crescita: nel Regno Unito si è registrato un incremento del 4,9% e in Spagna del 4,5% . La crescita
nel Regno Unito ha riguardato sia le tratte nazionali, sia quelle europee e internazionali. Il traffico spagnolo,
che nel 2013 aveva subito una contrazione dovuta alla crisi economica del Paese, nel 2014 ha visto una
ripresa, con la crescita nella Spagna continentale accompagnata da un’ulteriore espansione nelle Isole
Canarie, favorita dallo spostamento del turismo dalle destinazioni del Medio Oriente a causa dell’instabilità
politica.
1.2.1
Highlights
Introduzione
Durante il 2013, Autogrill S.p.A., società controllata di Schematrentaquattro S.p.A., ha avviato e concluso un
progetto strategico di separazione del business Food & Beverage dal business Travel retail & Duty free. Tale
separazione è stata realizzata tramite la scissione parziale e proporzionale (la “Scissione”), con effetto a
decorrere dal 1 ottobre 2013, del business Travel retail & Duty free da Autogrill S.p.A. a favore di WDF
S.p.A., costituita appositamente da Autogrill S.p.A. per dare attuazione alla Scissione. In particolare, con la
Scissione, Autogrill S.p.A. ha trasferito a WDF S.p.A. la partecipazione detenuta in World Duty Free Group
SAU (“WDFG SAU”), società a capo di un gruppo operante nel settore Travel retail & Duty free.
Sulla base dell’approccio già adottato per il bilancio consolidato del Gruppo al 31 dicembre 2013, la
Relazione sulla gestione tiene conto nella colonna “2013” dei risultati finanziari ed economici consolidati del
Gruppo World Duty Free per il periodo di dodici mesi concluso al 31 dicembre 2013, indipendentemente
dalla data d’efficacia della Scissione.
2
Fonti: ACI, PaxFlash_FreightFlash, Comunicato stampa febbraio 2015.
Per traffico domestico si intende il traffico dei passeggeri che viaggiano all’interno dello stesso Paese mentre il traffico internazionale
include passeggeri che viaggiano da un Paese ad un altro
4
BAA, Aeroporto di Manchester e Stansted, Aeroporto di Gatwick, gennaio-dicembre 2014
5
AENA gennaio - dicembre 2014.
3
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Highlights
in milioni di Euro
2014
Ricavi
2013
Variazione
Variazione a
cam bi
costanti
2.406,6
2.078,5
15,8%
13,7%
289,7
12,0%
129,9
5,4%
275,4
13,2%
163,6
7,9%
5,2%
2,9%
(20,6%)
(23,5%)
Utile Netto
% sui ricavi
41,5
1,7%
110,8
5,3%
(62,5%)
(65,6%)
Generazione di cassa netta
103,6
(225,6)
n.a.
CAPEX
% sui ricavi
80,2
3,3%
60,9
2,9%
31,8%
Adjusted EBITDA
Adjusted EBITDA margin
EBIT
EBIT margin
in milioni di Euro
31 dicembre
2014
Capitale investito netto
Posizione finanziaria netta
1.2.2
1.455,7
969,5
31 dicembre
Variazione
2013
1.445,9
1.026,7
0,7%
(5,6%)
Risultato della gestione economica
12 Mesi
(m€)
Ricavi
Altri proventi operativi
Totale ricavi e altre proventi operativi
Costo delle materie sussidiarie e merci
Costo del personale
Canoni contrattuali di concessione
Altri costi operativi
EBITDA
Accantonamenti per rischi ed oneri
Costi di ristrutturazione
Linearizzazione di canoni di concessione
Ammortamenti e svalutazioni
Risultato operativo (EBIT)
Oneri finanziari netti
Altri risultati finanziari
Risultato ante imposte
Imposte sul reddito
Utile netto attribuibile a:
- soci della controllante
- interessenze di pertinenza di terzi
variazione
2014
incidenze
2013
incidenze
2014
a cambi
costanti
2.406,6
33,0
2.439,6
(993,0)
(279,0)
(750,0)
(157,1)
260,5
(9,3)
(9,5)
(8,5)
(103,3)
129,9
(43,6)
10,7
97,0
(55,5)
41,5
34,9
6,6
100,0%
2.078,5
27,2
2.105,7
(853,3)
(220,7)
(639,7)
(136,2)
255,8
(1,0)
(91,2)
163,6
(34,3)
2,0
131,3
(20,5)
110,8
105,8
5,0
100,0%
15,8%
21,3%
15,9%
16,4%
26,4%
17,2%
15,3%
1,8%
830,0%
n.a.
n.a.
13,3%
(20,6%)
27,1%
435,0%
(26,1%)
170,7%
(62,5%)
(67,0%)
32,0%
13,7%
21,7%
13,8%
14,5%
24,4%
15,1%
14,1%
(0,6%)
840,0%
n.a.
n.a.
11,4%
(23,5%)
25,7%
430,0%
(29,4%)
166,3%
(65,6%)
(53,2%)
32,0%
1,4%
101,4%
41,3%
11,6%
31,2%
6,5%
10,8%
0,4%
0,4%
0,4%
4,3%
5,4%
1,8%
0,4%
4,0%
2,3%
1,7%
1,5%
0,3%
1,3%
101,3%
41,1%
10,6%
30,8%
6,6%
12,3%
0,0%
0,0%
0,0%
4,4%
7,9%
1,7%
0,1%
6,3%
1,0%
5,3%
5,1%
0,2%
Adjusted EBITDA
12 Mesi
(m€)
Adjusted EBITDA
variazione
2014
incidenze
2013
incidenze
2014
a cambi
costanti
289,7
12,0%
275,4
13,2%
5,2%
2,9%
Pagina 12 di 138
Ricavi
Evoluzione dei ricavi (in milioni di Euro)
2500
2.406,6
2400
148,9
2300
116,9
23,8
12,6
2200
2100
2.257,7
2.078,5
42,3
28,4
44,8
2000
2.033,7
1900
1800
Ricavi 12
Mesi 2013
Effetto cambi Regno Unito
Resto
d Europa
Americhe (es Asia e Medio
US Retail)
Oriente
Ricavi 12
Mesi 2014
Il Gruppo ha chiuso il 2014 con ricavi consolidati pari a Euro 2.406,6 milioni, con un aumento del 15,8%
rispetto all’esercizio precedente, pari a Euro 2.078,5 milioni. A cambi costanti, i ricavi sono aumentati del
13,7%, poiché le fluttuazioni dei tassi di cambio delle valute in cui WDFG opera hanno avuto un impatto
positivo, in particolar modo dovuto al rafforzamento della sterlina britannica rispetto all’Euro. Il ramo US
Retail, acquisito in settembre 2013, ha contribuito ricavi per Euro 148,9 milioni (Euro 44,8 milioni per l’ultimo
trimestre 2013 post-acquisizione). Escludendo il ramo US Retail, le vendite sono aumentate dell’11,0% a
tassi di cambio correnti ovvero dell’8,9% a tassi di cambio costanti.
I ricavi del canale aeroportuale ammontano a Euro 2.352,4 milioni, ovvero il 97,7% dei ricavi totali generati
nel 2014. Il Gruppo offre servizi commerciali di vendita all’ingrosso per diverse categorie di clienti, pari al
2,3% dei ricavi totali del Gruppo, che ammontano a Euro 54,2 milioni. Sono inclusi i ricavi della controllata
Palacios y Museos, ceduta a terzi nel settembre 2014.
Dal punto di vista delle categorie merceologiche, non tenendo conto delle attività di US Retail, a far
registrare una crescita superiore alla media delle vendite aeroportuali è stata la categoria “tabacco”, grazie
anche all’incremento dei livelli delle vendite di questi prodotti nelle Isole Canarie per l’apertura del nuovo
punto vendita a Tenerife Sur nell’aprile 2014. La categoria “beauty” continua a essere una delle più
importanti (45,6% del mix di vendite, escluso US Retail), con vendite che aumentano più della media delle
altre categorie merceologiche. Le vendite dei prodotti “lusso” sono diminuite a seguito della riduzione delle
concessioni in Spagna continentale.
Le variazioni di perimetro includono la nuova attività nell’aeroporto di Helsinki, avviata in marzo 2014, che
nell’anno ha registrato vendite per Euro 27,7 milioni. In luglio 2014 sono giunti a termine i lavori di rinnovo
dei novi punti vendita a presso l’aeroporto di Düsseldorf; le vendite in Giamaica sono aumentate del 138%
grazie a i nuovi punti vendita aperti in concomitanza dell’uscita di un concorrente diretto nell’aeroporto.
Segnaliamo inoltre l’apertura del Terminal 2 di Heathrow nel luglio 2014 che, avendo una base di clientela
già esistente, non ha influito sul volume delle vendite.
Pagina 13 di 138
Adjusted EBITDA
Variazioni del margine Adjusted EBITDA
14%
0,3%
13,5%
(0,4%)
0,1%
13,2%
(0,4%)
13%
(0,7%)
0,5%
12,6%
(0,6%)
12,0%
12%
11%
Adjusted
EBITDA
margin
12M 2013
Us Retail
escluso
Adjusted
EBITDA
margin
12M 2013
(es US
Retail)
Margine
lordo
Altri
proventi
operativi
Costo del
personale
Af f itti
rettif icati
Altri costi
operativi
Adjusted
EBITDA
margin
12M 2014
(es US
Retail)
US Retail
Adjusted
EBITDA
margin
12M 2014
L’Adjusted EBITDA è stato pari a Euro 289,7 milioni, con un aumento del 5,2% rispetto agli Euro 275,4
milioni del 2013. L’Adjusted EBITDA del 2014 è stato pari al 12,0% dei ricavi rispetto al 13,2% del 2013. Il
ramo US Retail diluisce il margine lordo di -0,6% nel corso dei 12 mesi di vendite del 2014, rispetto alla
diluizione del -0,3% del 2013 (con attività consolidate per soli 3 mesi).
Escludendo il ramo US Retail, nel 2014 l’Adjusted EBITDA è stato dunque pari al 12,6% rispetto al 13,5%
del 2013, un calo di 0,9 punti percentuali.
Il margine lordo è diminuito dello 0,4% nonostante i miglioramenti ottenuti nelle condizioni di fornitura,
registrati nella maggior parte dei paesi, grazie ai nuovi accordi internazionali sottoscritti dal Gruppo. In
particolare, una diminuzione dello 0,2% è stata causata dello spostamento del mix delle vendite tra aree
geografiche a seguito del consolidamento di nuovi paesi con margine lordo inferiore. L’incremento
dell’attività di vendita all’ingrosso ha diluito il margine di un ulteriore 0,1% in quanto questo modello di
business è caratterizzato da prezzi e margini inferiori. Le promozioni realizzate nell’aeroporto di Madrid nel
secondo semestre 2014 hanno incrementato le vendite ma hanno comportato un minore margine lordo dello
0,1%.
Gli affitti rettificati registrano una crescita dello 0,7%, prevalentemente per l’aumento degli affitti nel Resto
d’Europa pari al 1,6%. I canoni d’affitto in Spagna sono aumentati in ragione della nuova concessione gestita
per tutti i 12 mesi del 2014 (rispetto ai 7 mesi dell’esercizio precedente, decorsi dalla sottoscrizione del
contratto in maggio 2013). I canoni di affitto sono aumentati anche a Heathrow per effetto del prolungamento
del contratto sottoscritto nell’ottobre 2014.
L’incidenza degli altri costi operativi migliora di 0,5 punti percentuali sulle vendite, grazie a un intenso
programma di controllo dei costi nella maggior parte dei paesi in cui il Gruppo è attivo; in aggiunta, l’aumento
dei ricavi ha consentito di diluire l’incidenza dei costi fissi. Questo aumento di produttività, generato dalla
crescita dei ricavi, compensa la menzionata diminuzione del margine.
Accantonamenti per rischi e oneri
Nel 2014 l’importo iscritto per questa voce è stato pari a Euro 9,3 milioni, rispetto a Euro 1,0 milione del
2013. L’aumento è principalmente dovuto alla costituzione di un fondo per contratti onerosi pari a Euro 6,3
milioni sulla base delle più recenti previsioni relative alla concessione di Düsseldorf. Inoltre, sono stati
registrati accantonamenti al fondo per Euro 1,8 milioni relativi alla passività potenziali per imposte indirette
nell’area Asia & Medio Oriente. Entrambi gli accantonamenti sono stati iscritti nel quarto trimestre del 2014.
Pagina 14 di 138
Sono stati registrati costi per l’avvio del processo d’integrazione e di riorganizzazione per un ammontare di
Euro 9,5 milioni; la maggior parte (Euro 6,0 milioni) si riferisce ai servizi di consulenza per il progetto di
integrazione e riorganizzazione e per il nuovo budget triennale, mentre la quota residua (Euro 3,5 milioni)
all’indennità di buonuscita del CEO uscente e di altri dipendenti.
Linearizzazione dei canoni di concessione
Questa voce rappresenta l’imputazione a quote costanti, mediante la contabilizzazione su base lineare nel
periodo residuo di concessione, dei costi relativi ai canoni minimi garantiti dei contratti AENA, Lotto 1
(Madrid come aeroporto principale) e Lotto 2 (Barcellona come aeroporto principale), a partire dal 1
dicembre 2014, come previsto dall’International Accounting Standard 17. La componente non monetaria di
costo di competenza dell’esercizio 2014 è stata pari a Euro 8,5 milioni. Per maggiori informazioni, si fa rinvio
alle note illustrative del bilancio consolidato.
Nel 2014, la voce Ammortamenti e svalutazioni ha raggiunto Euro 103,3 milioni, +13,3% rispetto allo stesso
periodo del 2013 (Euro 91,2 milioni); tale aumento è principalmente dovuto al contributo del business di US
Retail e del maggior livello di investimenti avviati a partire dalla fine del 2013.
Gli oneri finanziari netti nel 2014 hanno raggiunto Euro 43,6 milioni, in aumento rispetto all’esercizio 2013
(Euro 9,3 milioni) principalmente per effetto del maggior periodo di esposizione finanziaria verso terzi.
Altri risultati finanziari
Nel 2014, sono state cedute a terzi le partecipazioni in Creuers del Port de Barcelona S.A. e nella controllata
Palacios y Museos S.L.U. registrando una plusvalenza netta pari a Euro 10,7 milioni (Euro 2,0 milioni di
plusvalenza nell’esercizio precedente).
Imposte sul reddito
Nel 2014 le imposte sul reddito sono state di Euro 55,5 milioni (Euro 20,5 milioni nel 2013). Nel quarto
trimestre 2014, infatti, sono state prudenzialmente stornati crediti di imposta e imposte anticipate su perdite
fiscali iscritte negli esercizi precedenti (Euro 19,4 milioni) relative a paesi dove non è prevista la generazione
di redditi imponibili nei prossimi esercizi sulla base del budget triennale approvato dal Consiglio di
Amministrazione in data 15 gennaio 2015. Escludendo questa componente non ricorrente, l’aliquota
d’imposta del 2014 sarebbe stata pari al 37,1%.
Per la stessa ragione, nel quarto trimestre 2014, non sono state iscritte attività per imposte differite per Euro
15,4 milioni.
Vi è inoltre da considerare che, nel 2013, in relazione alla diminuzione dell’aliquota fiscale nel Regno Unito,
le imposte sul reddito avevano registrato un effetto positivo di Euro 8,5 milioni.
Pagina 15 di 138
Escludendo tutti gli effetti sopra descritti, l’aliquota fiscale media è stata del 21,2% nel 2014 rispetto al 21,9%
nel 2013, come evidenziato nel seguente prospetto.
€m
12 Mesi
2014
2013
97,0
Im poste sul reddito
% sul risultato ante imposte
(a)
Storno imposte differite attive
Im poste sul reddito escludendo (a)
% sul risultato ante imposte escludendo (a)
Imposte differite attive maturate nell'anno prudenzialmente
(b) non contabilizzate
Im poste sul reddito escludendo (a) e (b)
% sul risultato ante imposte escludendo (a) e (b)
(c)
Differenze dellàliquota fiscale nel Regno Unito
Im poste sul reddito escludendo (a), (b) e ( c)
% sul risultato ante imposte escludendo (a), (b) e ( c)
131,3
55,5
20,5
57,2% 15,6%
19,4
0,0
36,0
20,5
37,1% 15,6%
15,4
0,3
20,6
20,2
21,2% 15,4%
0,0
-8,5
20,6
28,7
21,2% 21,9%
Utile netto
Nel 2014, l’utile netto ammonta a Euro 41,5 milioni, inferiore di Euro 69,3 milioni rispetto allo stesso periodo
del 2013 (Euro 110,8 milioni), principalmente per effetto dei maggiori accantonamenti per rischi ed oneri di
ristrutturazione connessi al processo di integrazione e riorganizzazione del Gruppo, della linearizzazione dei
canoni di concessione oltre che di oneri finanziari più elevati ed alle maggiori imposte sul reddito. L’utile
netto attribuibile ai soci della capogruppo e ai soci di minoranza è stato pari, rispettivamente, a Euro 34,9
milioni e Euro 6,6 milioni, mentre nel 2013 ammontava, rispettivamente, a Euro 105,8 milioni e Euro 5,0
milioni.
1.2.3
Pagina 16 di 138
1.2.4
Risultati della gestione patrimoniale-finanziaria
Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata riclassificata
6
31 dicembre 31 dicembre
Variazione
2014
2013
in milioni di Euro
Attività immateriali
Immobili, impianti e macchinari
Immobilizzazioni finanziarie
A) Immobilizzazioni
Rimanenze
Crediti commerciali
Altri crediti
Debiti commerciali
Altri debiti
B) Capitale di esercizio
C) Capitale investito, dedotte la passività di esercizio
D) Altre attività e passività non correnti non finanziarie
E) Attività destinate alla vendita
F) Capitale investito netto
Patrimonio netto attribuibile ai soci della controllante
Patrimonio netto attribuibile a interessenze di pertinenza di terzi
G) Patrimonio netto
Debiti finanziari a medio-lungo termine
H) Posizione finanziaria netta a medio-lungo termine
Debiti finanziari a breve termine
Cassa e altre disponibilità liquide e altre attività finanziarie a breve termine
I) Posizione finanziaria netta a breve termine
Posizione finanziaria netta (H+I)
1.186,9
180,0
35,5
1.402,4
185,2
48,1
62,8
(281,0)
(115,0)
(99,9)
1.302,5
153,2
1.455,7
478,1
8,1
486,2
993,9
993,9
43,9
(68,3)
(24,4)
969,5
1.167,7
137,7
41,1
1.346,5
154,4
38,7
54,6
(235,5)
(118,7)
(106,5)
1.240,0
205,9
1.445,9
411,0
8,2
419,2
984,3
984,3
78,2
(35,8)
42,4
1.026,7
19,2
42,3
(5,6)
55,9
30,8
9,4
8,2
(45,5)
3,7
6,6
62,5
(52,7)
9,8
67,1
(0,1)
67,0
9,6
9,6
(34,3)
(32,5)
(66,8)
(57,2)
Il capitale netto investito è pari a Euro 1.455,7 milioni, superiore di Euro 9,8 milioni rispetto al 31 dicembre
2013, principalmente a seguito della variazione del capitale circolante, poiché le variazioni delle
immobilizzazioni e delle altre attività e passività non correnti e non finanziarie sostanzialmente si
compensano.
Le attività immateriali aumentano per effetto dell’evoluzione del tasso di cambio, mentre la variazione di
immobili, impianti e macchinari è legata agli investimenti descritti nella sezione della presente relazione
denominata “Capex”. Il calo delle immobilizzazioni finanziarie è dovuto principalmente alla vendita della
partecipazione del Gruppo in Creuers del Port de Barcelona.
La diminuzione della voce altre attività e passività non correnti non finanziarie è sostanzialmente dovuta al
recupero del pagamento anticipato ad AENA e allo storno di imposte differite attive per cui si rimanda alla
sezione relativa alle imposte sul reddito.
6
Le voci della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata riclassificata sono direttamente desumibili dai prospetti contabili del
bilancio consolidato, integrati dalle relative note illustrative
Pagina 17 di 138
Variazioni della posizione finanziaria netta (in milioni di Euro)
1050
1.026,7
(273,6)
1000
26,1
950
69,7
4,3
18,7
(10,3)
16,0
969,5
Altri straordinari
movimenti
PFN 31.12.2014
919,0
900
91,9
850
800
750
700
650
600
Deleverage senza effetti straordinari
Euro 107,7m
PFN 31.12.2013
Generazione di
cassa operativa
prima di effetti
straordinari
Imposte/Interessi Investimenti pagati Altri movimenti
netti pagati
PFN 31.12.2014
prima di effetti
straodinari
Effetto cambi
Effetti straordinari
Investimenti /
nella generazione disinvestimenti in
di cassa operativa partecipazioni
La posizione finanziaria netta nell’esercizio è diminuita da Euro 1.026,7 milioni a Euro 969, 5 milioni. Tale
variazione è stata penalizzata da una serie di effetti straordinari descritti di seguito; al netto di tali effetti, la
posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2014 sarebbe stata invece pari a Euro 919,0 milioni, evidenziando
una diminuzione di oltre Euro 100 milioni.
L’effetto straordinario più rilevante, con un impatto negativo pari a Euro 26,1 milioni, riguarda la conversione
in Euro della quota della posizione finanziaria netta denominata in sterline britanniche, dato il rafforzamento
di tale valuta nei confronti dell'Euro alla fine dell'esercizio.
Nel 2014, la generazione di cassa operativa ha registrato due effetti negativi straordinari, complessivamente
pari a Euro 18,7 milioni: i) il pagamento di Euro 14,2 milioni a favore di HMS Host quale adeguamento del
capitale circolante netto; ii) il pagamento di un anticipo pari a Euro 4,5 milioni effettuato nel quarto trimestre
del 2014, derivante dall’estensione del contratto presso l’aeroporto di Heathrow sottoscritto in ottobre 2014.
Nel 2014, il Gruppo ha contabilizzato proventi netti pari a Euro 10,3 milioni in relazione agli investimenti e
disinvestimenti di partecipazioni. Da un lato, nel terzo trimestre del 2014, il Gruppo ha incassato Euro 23,5
milioni dalla vendita delle partecipazioni detenute in Creuers del Port de Barcelona S.A. e in Palacios y
Museos S.L.U.. Dall’altro lato, nel quarto trimestre del 2014, WDFG ha corrisposto Euro 13,2 milioni in
relazione all’acquisizione delle attività Travel Retail di Finnair presenti nell'aeroporto di Helsinki.
Infine, il Gruppo ha registrato altri movimenti straordinarie negativi, pari a Euro 16,0 milioni, tutti nel quarto
trimestre del 2014 relativi, principalmente, alla estinzione anticipata del precedente finanziamento in seguito
alla ristrutturazione del debito che ha consentito di estenderne la durata e di migliorarne le condizioni
economiche.
Pagina 18 di 138
Generazione di cassa netta
12 Mesi
Mln EUR
2014
Effetti
straord.
2014
(*)
2013
Effetti
straord.
2013
(*)
Adjusted EBITDA
289,7
0,0
289,7
275,4
0,0
275,4
Variazione Capitale Circolante Netto
(34,6)
(18,7)
(15,9)
(10,7)
(5,9)
(4,8)
0,0
0,0
0,0
(278,9)
(278,9)
0,0
Altre voci
(0,2)
0,0
(0,2)
0,5
0,0
0,5
Generazione di cassa operativa
254,9
(18,7)
273,6
(13,7)
(284,8)
271,1
Imposte pagate
(49,1)
0,0
(49,1)
(50,8)
0,0
(50,8)
Interessi netti pagati
(42,8)
0,0
(42,8)
(31,6)
0,0
(31,6)
Generazione di cassa netta operativa
163,0
(18,7)
181,7
(96,1)
(284,8)
188,7
Investimenti pagati
(69,7)
0,0
(69,7)
(49,5)
0,0
(49,5)
Investimenti / disinvestimenti in partecipazioni
10,3
10,3
0,0
(80,0)
(80,0)
0,0
Generazione Cassa Netta
103,6
(8,4)
112,0
(225,6)
(364,8)
139,2
Pagamento anticipo ad AENA
* Esclusi gli effetti straordinari
Nel 2014, la Generazione di cassa netta si è attestata ad Euro 103,6 milioni, nonostante l’incremento degli
interessi netti pagati, collegati all’aumento dell’indebitamento medio rispetto al 2013, ed ai maggiori
investimenti necessari, soprattutto, per lo sviluppo dei nuovi contratti in Spagna e nel Resto d'Europa.
Capex
Nel 2014 gli investimenti in immobilizzazioni sono stati pari a Euro 80,2 milioni, in aumento rispetto a Euro
60,9 milioni dell’esercizio precedente, passando dal 2,9% al 3,3% dei ricavi. L’incremento del 2014 ha
riguardato, principalmente, le nuove concessioni e quelle prorogate negli aeroporti europei per un totale di
circa Euro 65,1 milioni.
Pagina 19 di 138
1.3
Settori di attività
12 MESI 2014
(m€)
Ricavi
EBITDA
Adjusted EBITDA
1.057,8
3,5
1.061,3
147,1
(36,6)
110,5
737,6
15,8
753,4
51,7
(6,8)
(9,5)
(8,5)
(42,1)
(15,2)
438,3
9,9
448,2
35,2
(0,2)
(15,9)
19,1
Asia e
Medio
Oriente
172,9
3,8
176,7
26,5
(2,3)
(8,7)
15,5
147,1
80,9
35,2
26,5
Regno
Unito
Altri Paesi
Europei
Americhe
TOTALE
2.406,6
33,0
2.439,6
260,5
(9,3)
(9,5)
(8,5)
(103,3)
129,9
289,7
12 MESI 2013
975,6
3,9
979,5
147,3
(36,7)
110,6
620,7
12,9
633,6
56,8
(34,8)
22,0
322,2
6,2
328,4
28,2
(0,5)
(11,0)
16,7
Asia e
Medio
Oriente
160,0
4,2
164,2
23,5
(0,5)
(8,7)
14,3
Adjusted EBITDA
147,3
76,4
28,2
23,5
(m€)
Ricavi
EBITDA
Regno
Unito
Altri Paesi
Europei
Americhe
TOTALE
2.078,5
27,2
2.105,7
255,8
(1,0)
(91,2)
163,6
275,4
Ricavi
Nel Regno Unito i ricavi ammontano a Euro 1.057,8 milioni, rispetto a Euro 975,6 milioni dell’intero esercizio
2013, pari a un incremento dell’8,4% grazie all’effetto cambio della sterlina britannica; a tassi di cambio
costanti la crescita è stata pari al 2,9%. L’aumento del 4,9% dei passeggeri nel Regno Unito e gli aumenti
della spesa per passeggero hanno compensato la debole propensione all’acquisto dei viaggiatori
internazionali per effetto del cambio.
L’aeroporto di Heathrow ha registrato vendite per Euro 468,5 milioni (-2,4% a tassi di cambio costanti).
7
Questo valore si raffronta con un aumento del traffico pari all’1,4%, riscontrato per tutte le destinazioni
(traffico extra UE, UE e nazionale). Escludendo Heathrow, le restanti vendite registrate nel Regno Unito
ammontano a Euro 589,3 milioni, evidenziando una solida crescita del 7,6% a tassi di cambio costanti.
Questo è stato ottenuto grazie all’aumento del volume dei passeggeri e alla maggiore propensione agli
acquisti. Il rafforzamento della sterlina britannica non ha influito in modo così significativo come per
Heathrow, poiché la proporzione di viaggiatori britannici qui è prevalente.
Gatwick, con Euro 192,1 milioni di vendite, ha registrato un aumento del 5,2% a tassi di cambio costanti. Il
8
volume dei passeggeri è migliorato del 7,5%, a fronte di un calo della spesa per passeggero del -2,7%, con
le vendite di alcuni punti vendita in ribasso a causa di un flusso di passeggeri con minore propensione alla
spesa. Manchester, con Euro 101,3 milioni di vendite, ha registrato un incremento del 6,3% a cambio
7
8
Heathrow Airports Ltd, gennaio - dicembre 2014
Aeroporto di Gatwick, gennaio - dicembre 2014
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9
costante, grazie principalmente all’aumento del traffico del 5,8% . Stansted, con Euro 66,6 milioni di vendite,
ha ottenuto un aumento, a tasso di cambio costante, pari al 24,9%, grazie sia al maggiore volume di
10
passeggeri (+12,0%) che all’incremento della spesa per passeggero del 12,9% per effetto del nuovo
negozio walkthrough e per l’abolizione delle precedenti restrizioni allo shopping imposte dalle compagnie
aeree.
Le vendite nel Resto d’Europa ammontano a Euro 737,6 milioni, +18,8% rispetto al 2013. Di queste, circa
Euro 52,7 milioni derivano dalle attività di vendita all’ingrosso e da quelle di Palacios y Museos S.L.U.
(+25,5% rispetto al 2013), società ceduta il 30 settembre 2014.
Le vendite negli aeroporti del Resto d’Europa ammontano a Euro 684,9 milioni, +18,4% rispetto al 2013
(Euro 578,7 milioni). Questo incremento delle vendite di Euro 106,2 milioni include Euro 27,7 milioni generati
dalle nuove attività a Helsinki, mentre è stato registrato un aumento delle vendite per Euro 78,6 milioni
nell’area che include Spagna, Germania e Italia (+13,6% rispetto all’esercizio precedente).
In Spagna le vendite aeroportuali (Euro 595,5 milioni) hanno registrato un incremento del 14,1%, nonostante
i disagi e le chiusure temporanee dovute alla ristrutturazione effettuati negli aeroporti spagnoli.
11
L’incremento di traffico del 4,5%, e i nuovi interventi di ampliamento, in particolare l’apertura del nuovo
negozio principale di Tenerife Sud, hanno favorito un aumento delle vendite per passeggero del 9,5%
rispetto al 2013.
L’aumento dei ricavi degli aeroporti spagnoli è stato realizzato malgrado il calo delle vendite a Madrid (Euro
3,4 milioni, ovvero -2,6%) influenzato dalla bassa propensione agli acquisti (-7,9%) nonostante il volume di
traffico sia aumentato del 5,3%. Si ritiene che questo calo sia da attribuire ai livelli inferiori di viaggi di lavoro,
ai lavori di ristrutturazione nelle aree pubbliche aeroportuali che hanno influenzato gli acquisti, alle restrizioni
normative sulle vendite di certe categorie merceologiche e alle minori vendite al personale aeroportuale. Le
vendite a Madrid, nel quarto trimestre, sono in ripresa e, gradualmente, hanno recuperato i livelli del 2013,
grazie anche agli effetti delle attività promozionali.
Le vendite aeroportuali spagnole, escludendo Madrid, sono state di Euro 466,3 milioni, registrando un
aumento di Euro 76,8 milioni (+19,7%). Questo valore comprende un aumento del 4,3% del volume dei
passeggeri. Come precedentemente indicato, l’incremento delle vendite è stato trainato dalle Isole Canarie,
che hanno beneficiato di un forte aumento del traffico in quanto alternativa turistica all’Africa del Nord e ai
Paesi del Medio Oriente; in particolare, il nuovo punto vendita a Tenerife Sur ha aumentato le vendite di
Euro 28,0 milioni. Le ristrutturazioni terminate nel 2013, come Palma di Maiorca, Malaga e Alicante, stanno
dando ora buoni risultati, con Palma a +13,3%, Malaga + 15,5% e Alicante a +12,3%, in particolare traendo
anche vantaggio da una sterlina britannica forte che favorisce la clientela britannica.
Gli altri aeroporti europei al di fuori della Spagna evidenziano un incremento di Euro 32,8 milioni (Euro 5,1
milioni escludendo la nuova apertura a Helsinki). L’Italia ha registrato un calo di Euro 1,1 milioni rispetto allo
stesso periodo dell’esercizio precedente a causa della chiusura di Catania. Düsseldorf ha visto un aumento
delle vendite di Euro 6,2 milioni con il completamento degli interventi di ampliamento, nonostante la flessione
degli acquisti dei passeggeri russi.
I ricavi delle Americhe ammontano a Euro 438,3 milioni, con un aumento pari al 39,7% a tassi di cambio
costanti. Il ramo US Retail ha registrato nell’anno vendite per Euro 148,9 milioni, rispetto a Euro 44,8 milioni
del 2013 registrate nel quarto trimestre 2013. L’incremento delle vendite nelle Americhe a tassi di cambio
costanti, escludendo il ramo US Retail, è stato pari al 8,5%.
Vancouver ha fatto da traino, con un aumento pari al 19,4% a tassi di cambio costanti. Gli interventi di
ampliamento dei punti vendita hanno migliorato l’offerta degli articoli dei settori Lusso e Beauty e favorito un
aumento delle vendite ai passeggeri cinesi con un’alta propensione all’acquisto. Le vendite aeroportuali in
America Latina sono aumentate del 4,2% a tassi di cambio costanti. La Giamaica ha avuto un ruolo
importante, con un aumento del 138,6% dovuto alla chiusura di un competitor locale e al passaggio delle
vendite a WDFG, con un incremento soprattutto nei “drinks”. Le vendite in Perù sono cresciute del 2,9%
grazie a un miglior volume di passeggeri. Le vendite in Cile sono diminuite dell’1,9% per i lavori di
ampliamento che hanno influenzato soprattutto il primo trimestre e che hanno prodotto i primi effetti positivi
dopo il loro completamento a partire dal terzo trimestre. Le vendite in Messico sono calate del 3,9% per una
contrazione del volume di passeggeri russi e alla distruzione dell’aeroporto Los Cabos a causa di un
uragano. Tutti gli aeroporti in America Latina hanno risentito dell’impatto negativo dovuto alla debolezza
9
Aeroporto di Manchester, gennaio-dicembre 2014
Aeroporto di Stansted, gennaio-dicembre 2014
AENA, gennaio-dicembre 2014
10
11
Pagina 21 di 138
delle valute locali che ha reso meno attraenti gli acquisti per il traffico domestico, alla recessione economica
in tutta la regione e all’aumento delle imposte nelle nazioni con passeggieri ad alta propensione agli acquisti,
come Brasile e Argentina.
I ricavi in Asia e Medio Oriente ammontano a Euro 172,9 milioni, in aumento del 7,8% a tassi di cambio
costanti. Questa crescita è stata determinata principalmente dalla Giordania, con vendite per Euro 83,0
milioni (+14,3% a tassi di cambio costanti). Il nuovo ampliamento del walkthrough completato nel 2013 ha
trainato la propensione agli acquisti, insieme a un volume di passeggeri più alto. Il Kuwait ha registrato
miglioramenti a cambio costante pari al 4,3%, grazie all’aumento del traffico di passeggeri.
Adjusted EBITDA
Nel Regno Unito, l’Adjusted EBITDA è stato di Euro 147,1 milioni, sostanzialmente in linea con il 2013 (Euro
147,3 milioni). L’EBITDA margin si è attestato al 13,9% rispetto al 15,1% nel 2013. I costi di esercizio sono
aumentati dopo che Heathrow è passato da 4 a 5 terminal sulla stessa base di vendite, con l’apertura del
nuovo terminal 2 nel giugno del 2014. I canoni di Heathrow sono aumentati, come risultato di un’estensione
del contratto, sottoscritta a ottobre del 2014.
Nel Resto d’Europa, l’Adjusted EBITDA ammonta a Euro 80,9 milioni, in aumento del 6,0% rispetto agli
Euro 76,4 milioni riportati nel 2013, mentre l’Adjusted EBITDA margin si è attestato all’11,0%, contro il 12,3%
dell’esercizio precedente. Il recupero finanziario dei canoni di concessione annuale pagati anticipatamente
ad AENA è stato pari ad Euro 29,2 milioni nel 2014 e pari ad Euro 19,6 milioni negli 8 mesi del 2013. Il calo
del margine è dovuto all’aumento dei canoni d’affitto per i nuovi contratti spagnoli applicato all’intero 2014,
rispetto a 8 mesi del 2013.
Nelle Americhe, l’Adjusted EBITDA ammonta a Euro 35,2 milioni, +24,8% a tassi di cambio correnti
(+29,1% a cambi costanti) rispetto al 2013 (Euro 28,2 milioni). Tale dato include un aumento di Euro 4,2
milioni dell’Adjusted EBITDA per l’inclusione del nuovo ramo US Retail. Nel 2014 l’Adjusted EBITDA margin
è stato pari all’8,0%, in calo rispetto all’8,8% del 2013, imputabile al ramo US Retail che opera con una
redditività inferiore. Escludendo il ramo US Retail, l’Adjusted EBITDA delle Americhe è aumentato di Euro
2,8 milioni per l’incremento del volume delle vendite, con l’Adjusted EBITDA margin del 10,7% nel 2014, in
miglioramento di 0,5 punti percentuali.
In Asia e in Medio Oriente, l’Adjusted EBITDA ammonta a Euro 26,5 milioni, (+12,8% a tassi di cambio
correnti rispetto a Euro 23,5 milioni nel 2013. L’EBITDA margin (15,3%) è aumentato di 0,6 punti percentuali
rispetto al 14,7% del 2013 grazie alle spese operative inferiori e ai margini di prodotto maggiori.
Pagina 22 di 138
1.4
Andamento economico del quarto trimestre 2014
Adjusted EBITDA
Q4
(m€)
Adjusted EBITDA
variazione
2014
incidenze
2013
incidenze
2014
a cambi
constanti
72,2
11,4%
69,7
12,7%
3,5%
0,6%
Ricavi
I ricavi del Gruppo pari a Euro 633,4 milioni nel quarto trimestre del 2014, evidenziano un aumento del
15,8% a tassi di cambio correnti e dell’11,2% a tassi di cambio costanti.
I ricavi negli aeroporti del Regno Unito hanno raggiunto Euro 281,5 milioni, pari a +4,9% a tassi di cambio
costanti (+11,2% a tassi di cambio correnti) rispetto al quarto trimestre del 2013, grazie al maggior traffico
(+5,9% negli aeroporti elencati) con vendite per passeggero pari a -1,0%. L’aeroporto di Heathrow ha
registrato vendite per Euro 127,3 milioni (- 3,1% a tassi di cambio costanti) malgrado un modesto aumento
del traffico dell’1,3%. Gli acquisti dei passeggeri di Heathrow sono scesi del 4,4% poiché l’apprezzamento
della sterlina britannica riduce la propensione alla spesa. Anche il passaggio del traffico verso il Terminal 2,
non walkthrough, ha indebolito gli acquisti. Escludendo Heathrow, nel quarto trimestre è proseguita la
tendenza positiva delle vendite, che ammontavano a Euro 154,2 milioni (+12,5% rispetto al 2013 a tassi di
cambio costanti). Stansted ha continuato a registrare risultati positivi nel corso del trimestre, (+34,9%) a
fronte di un aumento di volume di traffico del 20,1% e un incremento delle vendite del 12,3% favorito dal
nuovo negozio walkthrough. Le vendite a Gatwick (+6,5%) e a Manchester (+7,2%) sono quasi interamente
dovute all’aumento della spesa per passeggero, con una crescita dei passeggeri dell’1%.
Le vendite del resto d’Europa sono state pari a Euro 181,6 milioni, +30,2% rispetto al quarto trimestre 2013.
Le vendite aeroportuali (Euro 167,2 milioni) sono aumentate di 37,7 milioni di euro (+29,1%). Le nuove
attività a Helsinki hanno generato Euro 10,9 milioni di ricavi e Düsseldorf ha registrato un aumento di Euro
2,3 milioni con il completamento degli interventi di ampliamento.
Le vendite degli aeroporti spagnoli (Euro 140,1 milioni) sono incrementate di Euro 24,1 milioni (+20,7%),
sostenute da un aumento dei passeggeri del 4,3% e della spesa media del 16,4%. Euro 11,1 milioni
provengono dal nuovo negozio principale di Tenerife Sud. Le vendite di Madrid sono migliorate del +9,4%, in
linea con la crescita del traffico, incrementando le vendite di Euro 3,1 milioni. I livelli di spesa si sono ripresi
allineandosi con quelli del 2013, in miglioramento rispetto al trimestre precedente in quanto sono stati messi
in atto dei piani per l’incentivazione alle vendite. Barcellona ha realizzato + 9,1% nelle vendite grazie a una
combinazione di volume e spesa, compensando le minori vendite a passeggeri russi con il maggiore volume
di vendite a passeggeri britannici, sostenute da una sterlina più forte.
Pagina 23 di 138
Nelle Americhe i ricavi ammontano a Euro 124,4 milioni, pari a +4,5% a tassi di cambio costanti rispetto allo
stesso periodo del 2013. Il ramo US Retail è stato acquisito all’inizio del quarto trimestre 2013, quindi le
vendite sono comparabili. La Giamaica ha trainato i ricavi dell’America, con un aumento del 202,3% grazie
all’uscita di un competitor e agli interventi di ampliamento del punto vendita. Canada, Cile e Perù hanno tutti
registrato una crescita a una cifra, mentre le vendite in Messico hanno subito un calo del -4,0% a cambi
costanti per il minor volume di passeggeri russi e la distruzione dell’aeroporto di Los Cabos a causa di un
uragano.
In Asia e in Medio Oriente, le vendite sono pari a Euro 45,9 milioni, 4,1% a tassi di cambio costanti. Il
nuovo negozio walkthrough in Giordania porta a una crescita del 5,4%, lo Sri Lanka cresce del 7,5%.
Adjusted EBITDA
L’Adjusted EBITDA nel quarto trimestre 2014 ammonta a Euro 72,2 milioni, con un incremento di Euro 2,5
milioni (+3,5% rispetto allo stesso periodo 2013). Escludendo il ramo US Retail, sarebbe risultato
sostanzialmente invariato rispetto al quarto trimestre 2013. L’Adjusted EBITDA margin dell’11,4% è diminuito
dell’1,3% rispetto al 12,7% del quarto trimestre del 2013.
Gli affitti rettificati hanno subito un aumento dell’1,6% nel quarto trimestre: gli affitti relativi all’aeroporto di
Heathrow hanno registrato un aumento dal mese di ottobre 2014, in seguito al rinnovo della concessione; le
vendite degli aeroporti spagnoli non hanno raggiunto i livelli attesi attivando, in tal modo, i minimi garantiti
previsti contrattualmente.
L’incidenza dei costi di esercizio e del personale ha registrato un miglioramento complessivo di 0,5 punti
percentuali, soprattutto in seguito al controllo dei costi, in presenza di un incremento dei ricavi.
Capex
Nel quarto trimestre del 2014 i capex netti sono stati pari a Euro 27,0 milioni (36,1 milioni di euro nello stesso
periodo dell’esercizio precedente), pari al 4,3% dei ricavi, dovuti principalmente agli investimenti negli
aeroporti europei.
Ammortamento e svalutazioni
Nel quarto trimestre del 2014, gli ammortamenti e le svalutazioni ammontavano a Euro 30,5 milioni, in
aumento di Euro 5,2 milioni rispetto agli Euro 25,3 milioni registrati nello stesso periodo del 2013 (16,6% a
tassi di cambio correnti).
Nel quarto trimestre 2014 gli oneri finanziari netti ammontano a Euro 13,6 milioni, Euro 3,0 milioni in più
rispetto agli Euro 10,6 milioni dello stesso periodo 2013. Nonostante gli interessi passivi siano stati inferiori
nel quarto trimestre 2014 rispetto all’esercizio precedente, gli oneri finanziari netti sono aumentati per effetto
degli oneri correlati all’estinzione anticipata del finanziamento nel novembre del 2014 e successivo
rifinanziamento dello stesso.
Imposte sul reddito
Nel quarto trimestre 2014 le imposte sul reddito sono state pari a Euro 28,7 milioni (Euro 4,9 milioni nel
2013) ed includono la svalutazione delle imposte anticipate e il mancato riconoscimento di imposte
anticipate già commentate alla sezione 1.2.2 della presente Relazione sulla gestione.
Risultato netto
Il risultato del quarto trimestre 2014 è stato negativo per Euro 31,5 milioni rispetto all’utile di 19,9 milioni di
euro nello stesso periodo 2013. Il risultato attribuibile ai soci della capogruppo è pari a Euro (34,0) milioni,
rispetto a un utile di Euro 16,5 milioni nel quarto trimestre 2013. Il risultato negativo del quarto trimestre è
esclusivamente imputabile ad oneri straordinari e alla ridefinizione del carico fiscale.
Pagina 24 di 138
1.5
Analisi economico-finanziaria di World Duty Free S.p.A.
1.5.1
Risultati della gestione
Conto economico sintetico
in migliaia di euro
2014
Dividendi e altri proventi da partecipazioni
Total ricavi e altri proventi operativi
Costo del personale
EBITDA
Gli oneri finanziari netti
Imposte sul reddito
Utile/(perdita) dell'esercizio
10.000,0
0,7
10.000,7
(1.937,9)
(4.419,5)
3.643,3
(7,5)
3.635,8
(201,0)
3.434,8
3.434,8
2013
(222,4)
(707,3)
(929,7)
(0,7)
(930,4)
(28,1)
(958,5)
(958,5)
Sebbene la società sia stata costituita nel marzo 2013, la sua operatività è mutata significativamente dal 1
ottobre 2013 per effetto della Scissione. Pertanto, il conto economico del 2014 non è immediatamente
comparabile con il 2013.
A differenza del 2013, nel 2014 la Società ha maturato Euro 10 milioni di dividendi distribuiti e liquidati dalla
controllata WDFG SAU in giugno 2014.
La voce “altri costi operativi” corrisponde principalmente ai costi per i servizi di consulenza, le spese di
gestione per accordo di servizio con le controllate (WDFG S.A. e WDFG UK Holding, Ltd.).
Gli emolumenti spettanti al Consiglio di Amministrazione sono inclusi nella voce “costo del personale”.
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1.5.2
Situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata
Al 31 dicembre Al 31 dicembre
2014
2013
in milioni di Euro
Immobilizzazioni finanziarie
A) Immobilizzazioni
Altri crediti
Debiti commerciali
Altri debiti
B) Capitale di esercizio
C) Capitale investito, dedotte le passività di esercizio
D) Altre attività e passività non correnti non finanziarie
E) Attività destinate alla vendita
F) Capitale investito netto
Patrimonio netto attribuibile a interessenze di pertinenza di terzi
G) Patrimonio netto
Debiti finanziari a medio-lungo termine
H) Posizione finanziaria netta a medio-lungo termine
Debiti finanziari a breve termine
Disponibilità liquide e crediti finanziari a breve termine
I) Posizione finanziaria netta a breve termine
Posizione finanziaria netta (H+I)
0,1
428,9
429,0
(2,8)
(1,3)
(4,1)
424,9
424,9
422,5
422,5
2,4
2,4
2,4
428,9
428,9
0,2
(4,7)
(0,6)
(5,1)
423,8
423,8
419,1
419,1
6,3
6,3
(1,6)
(1,6)
4,7
La voce “immobilizzazioni finanziarie” include la partecipazione in WDFG SAU, trasferita da Autogrill S.p.A. a
WDF S.p.A. per effetto della Scissione.
La voce “debiti finanziari a medio-lungo termine” si riferisce al finanziamento, concesso nel 2013, dalla
controllata WDFG SAU per un ammontare massimo di Euro 10 milioni di euro. Questa linea di credito rimane
pienamente disponibile anche se non utilizzata al 31 dicembre 2014.
Nel 2014 i debiti finanziari a breve termine si riferivano alla somma di Euro 2,4 milioni utilizzata a fronte delle
linee di credito bancarie disponibili per un ammontare massimo di euro 5 milioni.
1.6
Outlook – Evoluzione prevedibile della gestione
Il 15 gennaio 2015, il Consiglio di Amministrazione di WDF S.p.A. ha approvato il budget per il triennio 2015
- 2017, corredato da una Due Diligence effettuata da KPMG.
L’obiettivo del Gruppo per il prossimo triennio è quello di focalizzare l’attività su azioni, che includono la
massimizzazione del valore del portafoglio delle concessioni esistenti, il completamento del processo
d’integrazione, il miglioramento della profittabilità delle attività spagnole e l’espansione del business
statunitense.
Le misure volte a completare il processo di integrazione includono l’introduzione di un’unica piattaforma IT,
un nuovo modello di gestione della catena logistica e la razionalizzazione della struttura organizzativa e delle
funzioni centrali nel Regno Unito e in Spagna. Più in dettaglio, la sede britannica diventerà la sede operativa
e la direzione generale del Gruppo con conseguente riduzione degli oneri di gestione, della duplicazione dei
ruoli.
Il budget triennale 2015-2017 prevede per il 2015 ricavi compresi tra Euro 2,630 milioni e Euro 2,670 milioni
e un Adjusted EBITDA compreso tra Euro 279 milioni e Euro 294 milioni.
Le prime otto settimane del 2015 (concluse il 22 febbraio) hanno visto una crescita nelle vendite aeroportuali
del +19,5% rispetto al periodo precedente (+8,6% a cambi costanti). La crescita si è concentrata soprattutto
nel Resto d’Europa ed è stata più fortemente avvertita in Spagna, con un incremento del +22,5% rispetto allo
stesso periodo del 2014.
Pagina 26 di 138
Eventi successivi alla data di chiusura del bilancio
Non sono intervenuti eventi successivi al 31 dicembre 2014 che avrebbero comportato una rettifica dei valori
di bilancio o che avrebbero richiesto un’ulteriore informativa.
Il 27 febbraio 2015, il Consiglio di Amministrazione di WDF S.p.A. ha approvato l’acquisizione degli ultimi
rami d’azienda non ancora ceduti da HMS Host. Il corrispettivo è stato fissato in 19 milioni di dollari ed è
prevista una clausola di rideterminazione del prezzo legata alla situazione del capitale circolante netto dei
rami d’azienda alla data dell’acquisizione. La cessione, che fa seguito alla necessaria autorizzazione
rilasciata dai concedenti, ha avuto formalmente luogo in data 28 febbraio 2015. Il saldo del corrispettivo e
della possibile rideterminazione del prezzo legata all’andamento del capitale circolante netto sono soggette a
una trattenuta a garanzia dell’esecuzione del contratto pari al 5%.
L’operazione ha una particolare rilevanza per WDF poiché completa il trasferimento delle attività travel retail
gestite in Nord America da HMSHost Corporation, iniziato nel contesto della scissione parziale proporzionale
di Autogrill S.p.A. a favore di World Duty Free S.p.A. In virtù degli accordi approvati, World Duty Free Group
gestirà 33 negozi nell’aeroporto di Atlanta (su una superficie di 3.205 mq), 12 nell’aeroporto di Oakland (su
una superficie di 614 mq) ed un negozio all’Empire State Building (su una superficie di 279 mq), per un
totale di 45 negozi su una superficie di complessivi 4.098 mq. I ricavi complessivi di queste tre concessioni
nel 2014 hanno superato i 59 milioni di dollari; i ricavi complessivi del 2014 di tutte le concessioni negli Stati
Uniti includendo anche i rami d’azienda acquisiti nel 2015 sarebbero stati pari a 256,7 milioni di dollari.
Grazie a tale operazione, World Duty Free Group espande e rafforza la propria presenza negli Stati Uniti,
rappresentata da 249 negozi in 31 aeroporti (ivi inclusi i 5 aeroporti statunitensi con il più alto numero di
traffico passeggeri) e due zone di elevato interesse culturale: Houston Space Centre e l’Empire State
Building.
Il 19 febbraio 2015, World Duty Free, assieme al suo partner in Kuwait That Es-Salasil, ha siglato con il
General Directorate of Civil Aviation of Kuwait (DGAC) un contratto quinquennale per gestire i negozi duty
free al Kuwait International Airport. Il nuovo contratto, che ha effetto dal primo marzo 2015, include
un’opzione per un ulteriore anno alle stesse condizioni.
1.7
Altre informazioni
1.7.1
Corporate Social Responsibilty
Premessa
Fino al 2013, le informazioni relative alla Corporate Social Responsibility del Gruppo World Duty Free
(WDFG o il Gruppo) sono state divulgate nel Sustainability Report di Autogrill. Dopo la scissione, il Gruppo
World Duty Free si è quotato alla borsa di Milano e le informazioni relative alle attività di sostenibilità del
Gruppo sono state incluse nella Relazione finanziaria annuale del 2013 del Gruppo World Duty Free, mentre
nel 2014 saranno pubblicate per la prima volta in un documento indipendente.
Sostenibilità del Gruppo World Duty Free
Con più di 9.500 collaboratori, e presente in 20 paesi in tutto il mondo, il Gruppo World Duty Free è una
società che interagisce con il contesto sociale e con l’ambiente in cui opera.
In virtù di questa innegabile interazione, e con lo scopo di andare oltre la semplice rendicontazione dei propri
12
risultati finanziari , il Gruppo World Duty Free ha redatto il suo primo Sustainability Report al 31
dicembre 2014, per svolgere un’analisi dettagliata dell’impatto e della relazione con il contesto sociale con
l’ambiente.
L’obiettivo della Sustainability Report è mostrare l’andamento del Gruppo nel campo della sostenibilità
delineandone l’impatto, descrivendo le modalità di gestione, mettendo in evidenza i principali risultati
conseguiti nel 2014 e identificando le aree da migliorare.
Il Report è stato redatto seguendo i criteri della Global Reporting Initiative (GRI-G4). Il suo contenuto, la sua
ideazione e la sua struttura si basano sui criteri forniti per l’approccio fondamentale di “conformità”.
12
Ogni anno con la sua relazione finanziaria annuale WDFG
Pagina 27 di 138
L’ambito di questo primo report interessa tutto il Gruppo per quanto riguardale informazioni di carattere
generale, ma si concentra sull’Europa, in particolare Regno Unito (UK) e Spagna (i suoi mercati più
importanti), per gli aspetti relativi alla performance.
Il Sustainability Report è un documento a corredo e integrativo al bilancio annuale e alla Relazione sul
governo societario e gli assetti proprietari. Fornisce informazioni dettagliate, descrivendo l’interazione della
Società con il contesto sociale e l’ambiente e mira a definire la futura strategia di sostenibilità del Gruppo
anziché focalizzarsi sulle attività passate.
Collaboratori
Una delle risorse più importanti del Gruppo sono proprio le persone. I collaboratori di WDFG hanno
determinati bisogni e diritti di cui il Gruppo deve essere cosciente, per soddisfarli e assicurarsi che tutti si
sentano a proprio agio e siano soddisfatti del proprio lavoro. Promuovere un buon equilibrio lavoro-vita
privata e mostrare interesse per lo sviluppo professionale e la soddisfazione dei propri collaboratori crea una
situazione vantaggiosa per tutti: i collaboratori si sentono motivati e coinvolti e il Gruppo beneficia di una
maggiore produttività che ne è la normale conseguenza.
Comunicazione e coinvolgimento
La comunicazione interna è il principale strumento che un’azienda ha per costruire buoni rapporti con i propri
collaboratori e condividere con loro la propria missione, la propria visione e i propri valori. La comunicazione
contribuisce a rafforzare il sentimento di orgoglio e di senso di appartenenza dei collaboratori e, di
conseguenza, il loro coinvolgimento con il Gruppo.
Per WDFG, coinvolgere i propri collaboratori è estremamente importante. Diversi studi evidenziano che il
coinvolgimento del personale è un fattore chiave per un vantaggio competitivo sostenibile e incentiva la
performance aziendale, portando a migliori risultati finanziari, a una più elevata customer satisfaction e a
una maggiore fidelizzazione del collaboratore.
Per raggiungere un alto livello di coinvolgimento, la comunicazione deve essere chiara, trasparente,
reciproca e sempre in linea con la strategia del Gruppo. Deve essere puntuale e mantenere equilibrio tra le
informazioni date e quelle ricevute, per assicurare che anche i collaboratori siano ascoltati e le loro
preoccupazioni prese in considerazione. Deve stabilire un dialogo aperto, chiaro e costruttivo.
Il Gruppo ha sviluppato diversi strumenti di comunicazione e di dialogo per fornire informazioni e dare e
ricevere messaggi attraverso svariati canali, come l’intranet del Gruppo (LINK online) lanciata nel 2014, la
rivista interna in versione cartacea e digitale, gli svariati eventi vis-à-vis, le conferenze e i meeting, per fare
qualche esempio.
WDFG organizza inoltre sondaggi periodici per valutare il livello di coinvolgimento e di soddisfazione dei
collaboratori, al fine di misurare la performance aziendale e fare in modo che i obiettivi e valori siano
condivisi.
Salute e sicurezza sul lavoro
Garantire un buon livello di salute e sicurezza (H&S) sul posto di lavoro è una delle responsabilità più
importanti per un’azienda che vuole assicurare il benessere dei propri collaboratori.
WDFG si impegna a raggiungere gli standard più elevati relativamente a salute e sicurezza e a promuove il
loro rispetto all’interno del Gruppo e tra tutti i collaboratori, partner commerciali e appaltatori.
A tal fine, WDFG ha definito specifiche procedure in materia di salute che devono essere applicate in tutte le
sedi in cui opera e definisce le responsabilità dei dirigenti e dei collaboratori a tutti i livelli.
Ambiente
Il Gruppo World Duty Free è un’azienda di vendita al dettaglio la cui maggiore attività consiste nel vendere
prodotti di terze parti in strutture di terze parti. Il suo impatto ambientale diretto è quindi basso, ma non
trascurabile.
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Se si considerano tutte le attività del Gruppo, le principali questioni ambientali sono associate a consumo di
energia e di materiali e alla produzione di rifiuti. Una gestione efficiente di questi aspetti può abbassare al
13
minimo l’impatto ambientale che ne deriva .
In tale contesto, il consumo energetico dei negozi, i materiali delle attività di logistica e l’uso di carburante,
così come la produzione di imballi e altri rifiuti derivanti dalle diverse attività di WDFG, sono gli aspetti
principali che devono essere presi in considerazione. Non si possono ignorare nemmeno il consumo
d’energia, d’acqua e di materiali delle attività della sede principale e degli uffici aeroportuali, la produzione di
rifiuti e le emissioni derivanti dai viaggi di affari.
La politica ambientale di WDFG
Per rispondere al bisogno di attenuare l’impatto dell’azienda e convogliare le azioni verso questo obiettivo, il
Gruppo ha sviluppato una politica ambientale, con cui, il Consiglio di Amministrazione del Gruppo World
Duty Free riconosce l’impegno costante a gestire e sviluppare la propria attività in modo sostenibile.
L’obiettivo di questa politica è definire un contesto ambientale per dirigere le azioni in ogni località e
definire le responsabilità ambientali dei dirigenti e dei collaboratori di WDFG, al fine di garantire
l’ottemperanza alla legge e la gestione attiva degli impatti ambientali del Gruppo, ovunque esso operi.
Comunità
Come parte del suo impegno verso la corporate social responsibility, WDFG sostiene molte attività nelle
comunità in cui opera. Il Gruppo si concentra in particolare sulle attività educative e di sviluppo per i giovani
e sulle attività benefiche per i bambini e incoraggia i propri collaboratori a cooperare attivamente nelle
proprie comunità locali.
1.7.2
Principali rischi e incertezze cui il Gruppo World Duty Free è esposto
WDFG è esposto a rischi e incertezze esterne, derivanti dal contesto economico generale o specifico dei
settori in cui opera, dai mercati finanziari e dalla continua evoluzione del quadro normativo, nonché dai rischi
derivanti da scelte strategiche e legati ai processi operativi di gestione.
WDFG è dotato di un processo di gestione dei rischi all’interno del Gruppo in cui i principali rischi identificati
sono periodicamente portati all’attenzione degli organi di controllo.
I principali rischi di business sono presentati qui di seguito, ad eccezione dei rischi finanziari che sono
divulgati nella sezione “Altre informazioni” nelle note illustrative al bilancio consolidato e al bilancio
d’esercizio.
Rischi connessi alla concentrazione delle attività di WDFG nel Regno Unito e in Spagna
Considerato l’apporto fondamentale ai ricavi di WDFG delle concessioni nel Regno Unito e in Spagna, la
perdita o il mancato rinnovo di tali concessioni, ovvero il verificarsi di qualsiasi evento che abbia un impatto
negativo sul volume dei passeggeri che transitano negli aeroporti del Regno Unito e della Spagna nei quali il
Gruppo opera (in particolare London Heathrow, Madrid Barajas e Barcelona El Prat), potrebbe produrre un
effetto negativo sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria di WDFG.
Le concessioni in essere nel Regno Unito e in Spagna hanno una scadenza prevista a partire dal 2020 e il
Gruppo opera in maniera proattiva al fine di mitigare tale rischio diversificando le attività attraverso
l’acquisizione di nuovi contratti, sia all’interno sia all’esterno del Regno Unito e della Spagna, e il rinnovo dei
contratti esistenti. La recente estensione delle concessioni nell’aeroporto di Heathrow (inizialmente con
scadenza nel 2020 e posticipata al 2026) mostra il successo del Gruppo nel gestire questo tipo di rischi. Per
raggiungere tali obiettivi, WDFG gestisce le relazioni con i propri concedenti in modo da individuare e
cogliere eventuali opportunità di sviluppo in aeroporti dove esistono già attività di retail.
Inoltre, il Gruppo ricerca attivamente opportunità in altri Paesi per ridurre la sua dipendenza dalla Spagna e
dal Regno Unito. Le recenti aperture in Germania, Finlandia e l’acquisizione del ramo US Retail sono buoni
esempi di questa strategia. Anche se l’integrazione del ramo US Retail nel 2013 ha diminuito il peso relativo
13
Impatto ambientale: ogni cambiamento dell’ambiente, che sia nocivo o benefico, prodotto dalla struttura, dall’attività, dai prodotti o dai
servizi di uno stabilimento (www.epa.gov)
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delle operazioni britanniche e spagnole al 68% circa dei ricavi, durante l’esercizio 2014, il rischio di
concentrazione dell’attività in queste aree rimane significativo.
Rischi connessi all’aggiudicazione, al rinnovo e al mantenimento delle concessioni di WDFG
WDFG svolge la propria attività principale prevalentemente in forza di contratti di concessione aventi ad
oggetto il diritto di operare in alcune aree commerciali aeroportuali. Le concessioni costituiscono l’asse
fondamentale del Gruppo e, di conseguenza, la strategia si incentra sul rinnovo delle concessioni esistenti e
sull’aggiudicazione di nuove. A causa dell’elevata concorrenza nel settore, in caso di nuove aggiudicazioni
e/o rinnovi di concessioni, le condizioni contrattuali previste dai concedenti potrebbero essere meno
favorevoli di quelle attualmente in essere. Per esempio, seppure ancora notevolmente redditizio per il
Gruppo, l’aumento dell’affitto di Heathrow concordato con il concedente nell’ultima estensione conferma la
tendenza in tale direzione del settore travel retail.
Il Gruppo lavora in maniera proattiva al fine di mitigare il rischio di non aggiudicarsi nuovi contratti o di non
rinnovare quelli esistenti o di non mantenere la redditività delle concessioni.
In particolare il Gruppo lavora costantemente, con il supporto degli attuali concedenti, all’analisi
dell’andamento del traffico dei passeggeri e delle esigenze dei consumatori in modo da proporre la migliore
offerta e gestire in maniera efficace i punti vendita Travel retail e Duty Free in essere. Ciò significa
esaminare costantemente l’offerta dei prodotti e gli standard dei servizi per mantenerli competitivi in termini
di qualità e di prezzo e adeguati alle diverse abitudini di acquisto dei clienti, stimolando una relazione
vantaggiosa per il Gruppo e il concedente dal momento che vendite più elevate portano ricavi più alti per
entrambe le parti.
In alcuni casi, i contratti di concessione in essere possono essere risolti o venire comunque meno per
diverse ragioni al di fuori del controllo di WDFG, come l’annullamento da parte delle autorità o dei tribunali
competenti, o il mancato rilascio da parte dei concedenti della preventiva approvazione in caso di operazioni
straordinarie che comportino una modifica nel controllo societario di una società appartenente al Gruppo.
In generale, il Gruppo mitiga tale rischio seguendo un approccio focalizzato alla costruzione e al
mantenimento di chiari accordi di partnership a lungo termine con i concedenti, in parte basati sullo sviluppo
di soluzioni commerciali che massimizzino il profitto complessivo.
Rischi connessi a eventi che possono influenzare il traffico passeggeri e la loro propensione alla
spesa
L’attività di WDFG è principalmente legata alle vendite a passeggeri in transito negli aeroporti in cui il
Gruppo è presente. L’andamento del Gruppo, pertanto, è influenzato dall’evoluzione nella propensione alla
spesa dei viaggiatori e connesso in maniera significativa alle variazioni del numero dei passeggeri. Sia la
propensione alla spesa dei viaggiatori sia il traffico dei passeggeri sono altamente sensibili all’andamento
della situazione economica generale e, in particolare, alle tendenze generali della fiducia dei consumatori,
alla disponibilità e ai costi del credito al consumo, all’inflazione o alla deflazione, agli interessi e ai tassi di
cambio e ai livelli di disoccupazione.
In particolare, la propensione all’acquisto in aeroporto è fortemente influenzata dal rapporto di cambio della
valuta del Paese di origine con quella del Paese di destinazione. Risulta essenziale monitorare il prezzo
percepito dai clienti per effetto delle fluttuazioni nel tasso di cambio, al fine di promuovere la vendita dei
prodotti particolarmente convenienti in alcuni Paesi.
Il Gruppo è riuscito a ottenere una sorta di compensazione naturale tra le diverse località in cui opera in
quanto la forza della sterlina britannica ha messo alla prova le vendite nel Regno Unito e allo stesso tempo
ha incoraggiato le vendite in Spagna per i viaggiatori britannici, la base clienti più rilevante per il Gruppo. In
aggiunta a ciò, WDFG ha operato proattivamente per innovare la sua offerta e soddisfare continuamente
l’attitudine al consumo del mutevole mix nazionale dei passeggeri.
Operando in tutto il mondo, il Gruppo controlla costantemente i livelli di domanda e offerta nei Paesi di
origine e di destinazione, al fine di identificare la convenienza percepita dal cliente per i tassi di cambio
favorevoli, mitigando di fatto tale rischio.
Un altro nuovo fattore che può influenzare la propensione all’acquisto in aeroporto dei clienti è la disponibilità
crescente di canali di distribuzione alternativi, talvolta percepiti come più convenienti, come internet o le
consegne a domicilio. L’attenzione di WDFG ai bisogni dei clienti e l’offerta fortemente innovativa hanno
limitato l’impatto di tale rischio.
Inoltre, il traffico dei passeggeri è sensibile anche a eventi non controllabili dl WDFG, ad esempio: l’instabilità
politica, gli atti o minacce terroristiche, le ostilità o le guerre, l’aumento dei tempi necessari per espletare i
Pagina 30 di 138
controlli di sicurezza, l’aumento del prezzo del carburante, l’emergere di alternative al viaggio aereo (come i
treni ad alta velocità), gli scioperi, le turbative o sospensioni dei servizi forniti dalle linee aeree.
In aggiunta a questo, la capienza limitata in alcuni aeroporti può influenzare negativamente la capacità del
Gruppo ad aumentare costantemente le sue vendite nelle concessioni esistenti. Tuttavia, le principali
compagnie aeree sono incoraggiate a operare con nuovi aerei più grandi e ad aumentare la capacità di
carico.
Eventi in grado di avere un impatto negativo sulla propensione alla spesa dei viaggiatori, sul tempo della loro
permanenza negli aeroporti e sul traffico passeggeri (come quelli menzionati sopra) potrebbero provocare un
calo nelle vendite di WDFG e di conseguenza influenzarne negativamente la situazione economica,
patrimoniale e finanziaria.
Rischi connessi alle variazioni della normativa relativa alla vendita di prodotti in regime duty-free e al
settore in cui WDFG opera
La possibilità di operare in regime duty-free rappresenta un vantaggio competitivo per WDFG rispetto a
operatori che non possono avvalersi di tale regime. Tuttavia, le autorità governative dei Paesi in cui il WDFG
opera potrebbero modificare o eliminare l’applicazione del regime duty-free per alcune categorie di prodotti,
ovvero modificare il regime di imposizione fiscale applicato ai prodotti venduti in negozi tradizionali situati
fuori dagli aeroporti, eliminando in tal modo parte del vantaggio competitivo di WDFG. Inoltre, qualora i
requisiti per il rilascio, il rinnovo o il mantenimento di tali certificazioni, i permessi e le autorizzazioni
dovessero essere modificati e WDFG non fosse in grado di adattarsi a tali nuovi requisiti, ciò potrebbe
comportare la perdita da parte del Gruppo dell’autorizzazione a operare in regime duty-free, in generale, in
uno dei mercati in cui opera o solo in relazione a determinate categorie di prodotti.
In particolare, la vendita di tabacchi è fortemente regolamentata, e in generale, le normative dei Paesi in cui
il Gruppo opera, o i relativi contratti di concessione, impongono restrizioni alla pubblicità e/o alla vendita di
prodotti legati al tabacco. Oltre a questo, un numero sempre maggiore di governi nazionali e locali hanno
proibito, o propongono di proibire, il fumo negli spazi pubblici. In particolare nel Regno Unito, oltre alle
restrizioni già esistenti sull’esposizione dei prodotti legati al tabacco è prevista nel 2016 una nuova norma
relativa al packaging da utilizzare per le sigarette che possono avere un effetto negativo delle vendite di tali
prodotti.
Considerando che la vendita di tabacchi rappresenta una quota importante dei ricavi del Gruppo, se dovesse
perdere la possibilità di vendere prodotti legati al tabacco in regime duty-free in generale o in alcuni dei
mercati in cui opera, o se l’inasprimento dei divieti di fumo dovesse causare una riduzione nella vendita di
tali prodotti, la situazione economica, patrimoniale e finanziaria di WDFG potrebbe essere influenzata
negativamente.
Al fine di mitigare tale rischio, con l’aiuto di esperti esterni, WDFG è costantemente aggiornato sugli sviluppi
normativi in modo da poter adattare i propri processi, procedure e controlli alle nuove normative e tenere al
corrente il proprio personale. Inoltre, esso fa affidamento sul monitoraggio e controllo costanti della qualità
dei servizi offerti nel rispetto degli obblighi legali e contrattuali.
Rischi connessi alla perdita di reputazione del Gruppo nei confronti di concedenti, clienti e autorità
doganali e fiscali
La reputazione sia nei confronti dei clienti sia nei confronti dei concedenti riveste particolare importanza per
WDFG. La reputazione del Gruppo presso i concedenti e anche presso i clienti costituisce uno degli elementi
determinanti sulla base dei quali i concedenti aggiudicano i contratti di concessione o ne stabiliscono il
rinnovo. La reputazione di WDFG presso i clienti potrebbe essere influenzata negativamente dalla riduzione
della qualità percepita del servizio prestato, comportando perdita di attrattiva e di clientela; la reputazione di
WDFG presso i concedenti potrebbe risentire negativamente dell’incapacità dello stesso di adempiere ai
propri impegni contrattuali. Inoltre la reputazione del Gruppo potrebbe anche essere influenzata dalla
condotta di terzi; ad esempio, per i Paesi in cui è presente mediante un accordo di gestione con partner
locali, dalla condotta di tali partner.
In relazione a tali rischi, nel corso degli anni, WDFG ha ottenuto e mantenuto una buona reputazione sia
presso i concedenti sia presso i clienti. Un’implicita attestazione della buona reputazione del Gruppo è
rappresentata dalla sua capacità, nel corso degli anni, di rinnovare i propri contratti di concessione in
scadenza e di aggiudicarsene di nuovi.
Inoltre, il WDFG effettua una costante azione di monitoraggio della qualità dei servizi resi ai clienti (in termini
di soddisfazione percepita e di sicurezza del prodotto) e ai concedenti (in termini di rispetto dei parametri
quantitativi e qualitativi definiti nei contratti).
Pagina 31 di 138
Rischi connessi alle operazioni del Gruppo in mercati emergenti
WDFG è presente in alcuni mercati emergenti che nel 2014 hanno generato il 12,4% dei ricavi consolidati.
La strategia del Gruppo considera l’espansione in altri mercati emergenti, che tipicamente presentano
maggiori rischi rispetto ai mercati dell’area OCSE. Tra i rischi più rilevanti legati all’operare in tali Paesi vi
sono quelli derivanti dalla possibile interruzione delle attività a causa di fenomeni di instabilità politica o
sociale, oltre a quelli connessi all’istituzione/applicazione di restrizioni agli scambi con l’estero che, se si
verificassero, potrebbero di fatto limitare la capacità del Gruppo di rimpatriare i profitti. Qualora si
verificassero tali rischi, potrebbero avere un impatto negativo sull’implementazione della strategia di WDFG
in questi mercati.
Rischi connessi a determinate disposizioni contenute nei contratti di concessione sottoscritti dalle
società di WDFG
I contratti di concessione di cui le società di WDFG sono parte contengono specifiche disposizioni che
comportano limitazioni alla gestione delle attività nei relativi aeroporti, quali, a titolo esemplificativo, le
limitazioni alla gamma dei prodotti da offrire in vendita e le politiche dei prezzi da applicare.
Inoltre, i contratti di concessione conferiscono generalmente ai concedenti la facoltà, anche in assenza di un
inadempimento contrattuale da parte del concessionario, di modificare unilateralmente alcune condizioni
della concessione (talvolta senza che a ciò corrisponda un diritto a ricevere alcun indennizzo), invocando
motivazioni legate all’interesse pubblico o alla sicurezza aeroportuale.
In forza di tali clausole, che comunque non riguardano la determinazione dei canoni concessori, i concedenti
potrebbero, tra l’altro, variare l’estensione o l’ubicazione dei negozi di WDFG, circostanza quest’ultima che
potrebbe ridurre il flusso dei passeggeri negli stessi.
La necessità di rispettare tali disposizioni potrebbe impedire al Gruppo, tra l’altro, di attrarre le preferenze
della clientela, circostanza che potrebbe quindi influire negativamente sulla situazione economica,
patrimoniale e finanziaria del Gruppo.
Sebbene tali rischi esistano, nel corso degli ultimi tre esercizi nessuno degli accordi di concessione
sottoscritti da WDFG è stato unilateralmente modificato da alcun concedente.
I contratti di concessione del settore travel retail, e anche molti di quelli sottoscritti da WDFG hanno, in
genere, una durata prefissata e possono prevedere l’obbligazione di corrispondere dei canoni fissi minimi
garantiti, non sempre in relazione ai ricavi effettivamente generati o al flusso dei passeggeri. Qualora i ricavi
generati da una concessione fossero inferiori a quanto previsto in sede di acquisizione della concessione
(anche se dovuti a un calo nel numero dei passeggeri o nelle loro abitudini di spesa), la redditività della
concessione potrebbe ridursi o diventare negativa per effetto dell’obbligo di corrispondere dei canoni minimi
annui garantiti, determinando pertanto un effetto negativo sulla situazione economica, patrimoniale e
finanziaria del Gruppo.
Rischi connessi all’approvvigionamento dei prodotti
I rischi connessi all’approvvigionamento dei prodotti sono riconducibili a due fattori principali: il grado di
concentrazione che WDFG mostra nei confronti di alcuni fornitori e la criticità del buon funzionamento e della
continuità della rete di approvvigionamento e logistica a garanzia di un assortimento completo, bilanciato ed
efficace rispetto alle aspettative del consumatore.
Occorre considerare, tuttavia, che le aree commerciali situate negli aeroporti sono un canale di distribuzione
ambito da parte dei fornitori, circostanza che aumenta il potere contrattuale di WDFG.
Inoltre, con riferimento ai fornitori principali che sono anche brand partner del Gruppo, l’approccio di
collaborazione adottato nei loro confronti può ridurre ulteriormente il loro interesse a sfruttare il proprio
potenziale potere contrattuale.
Rischi connessi ai piani pensionistici a benefici definiti di WDFG UK Ltd
Il Gruppo ha in essere obbligazioni per piani pensionistici tramite la sua controllata WDFG UK Ltd (la
Società) che sponsorizza un piano finanziato di benefici pensionistici definiti (il Piano) per la qualificazione
dei dipendenti britannici. Il Piano è stato chiuso ai nuovi arrivati da diversi anni e la maggioranza dei
beneficiari è andata in pensione o ha lasciato il lavoro. Il Piano è amministrato da un organo direttivo di
trustee, giuridicamente separato dalla Società. I trustee sono composti da rappresentanti della dirigenza e
dei dipendenti. Secondo la normativa vigente i trustee hanno l’obbligo di agire nell’interesse di tutti i
beneficiari del Piano e sono responsabili delle politiche di investimento in merito alle attività e alla gestione
ordinaria dei benefici.
Pagina 32 di 138
In base al Piano, i dipendenti sono idonei a ricevere una pensione all’età di 65 anni pari a un sedicesimo
dello stipendio finale, rilevante ai fini della pensione, per ogni anno di servizio prestato. Tale stipendio è
definito come lo stipendio lordo al netto del Basic State Pension. I benefici sono erogabili anche alla morte
del beneficiario del Piano o ad altri eventi quali il pensionamento. Non vi sono ulteriori benefici pensionistici
forniti ai dipendenti aderenti al Piano.
L’ultima valutazione in merito alla capienza del suddetto piano è stata effettuata da un attuario qualificato, in
data 5 aprile 2014. La Società ha concordato il versamento di contribuzioni per coprire il disavanzo e la
prossima valutazione del piano verrà effettuata entro il 5 aprile 2017, data in cui verrà analizzato
l’avanzamento verso la piena copertura del passivo.
Il Piano espone la Società a una serie di rischi non controllabili, tra cui quelli maggiormente significativi
risultano essere: i) la variabilità delle risorse attive: le passività sono determinate utilizzando, tra gli altri, un
tasso di attualizzazione che prende, come riferimento, i rendimenti dei titoli obbligazionari mentre le attività si
svalutano o rivalutano in base all’andamento dei diversi mercati di riferimento; nel caso in cui le attività
abbiano un rendimento inferiore, si originerà, quindi, un deficit; ii) variazioni nei tassi di rendimento dei titoli
obbligazionari: una riduzione nei rendimenti dei titoli obbligazionari comporterebbe un incremento nel valore
assegnato alle passività per il Piano a fini contabili, (sebbene parzialmente bilanciato da un incremento del
valore dei piani obbligazionari di riferimento); iii) rischio d’inflazione: una significativa quota delle passività
per benefici relative al piano sono legate all’inflazione e pertanto dei livelli maggiori di inflazione
comporterebbero un incremento nel valore di tali passività; iv) aspettative di vita: gran parte delle passività
relative al Piano sono corrisposte lungo la vita degli aderenti allo stesso, pertanto un incremento nelle
aspettative comporterebbe un aumento del valore delle passività.
La Società rimane esposta ai rischi derivanti dal Piano, pertanto ha concordato e condiviso con i trustee una
strategia a lungo termine in grado di ridurre tali rischi nel tempo, basata su alcuni criteri da essa definiti in
considerazione della riduzione del valore delle passività e su alcune misure di investimento.
Rischi connessi al completamento del processo d’integrazione
WDFG è il risultato di un’integrazione di tre diverse entità: Alpha Group, WDF e Aldeasa e sinergie
sostanziali sono state generate nel corso degli ultimi anni. Il Gruppo ha identificato ulteriori risparmi grazie al
completamento del processo d’integrazione operativa; tali risparmi sono stati inclusi nel budget triennale
comunicato al mercato.
Questo piano d’integrazione è un punto fondamentale per definire solide basi per la crescita futura del
Gruppo e per sviluppare un modello operativo forte per far fronte alla concorrenza in crescita sul mercato,
ma allo stesso tempo è complesso e implica quindi un certo grado di rischi d’esecuzione. Tutti questi rischi
possono portare a un mancato raggiungimento o a ritardi nel ristrutturare i processi e possono influenzare
negativamente le strategie future del Gruppo, che potrebbero comportare un mancato raggiungimento dei
risparmi previsti ed il conseguimento parziale dei risultati finanziari attesi dal Gruppo.
Tra l’altro, le misure pianificate implicano l’integrazione e la semplificazione della struttura aziendale e delle
funzioni centrali delle sedi in Spagna e nel Regno Unito. L’ufficio britannico diverrà il centro operativo del
Gruppo, riducendo le spese operative e snellendo la struttura organizzativa. Mentre il processo incrementerà
l’efficienza e l’efficacia dei processi aziendali, potrebbe esserci un rischio di insuccesso per il change
management. Inoltre esiste il rischio di un potenziale conflitto con i rappresentanti sindacali soprattutto in
Spagna. WDFG tende a ridurre al massimo l’impatto sui propri collaboratori, a negoziare le condizioni e a
mantenere aperti i canali di comunicazione con le organizzazioni dei dipendenti. Tuttavia, potrebbe esserci
un rischio di una flessione delle vendite per le interruzioni d’attività dei negozi o per mancanza di
coinvolgimento del personale.
Oltre a questo, il successo del processo d’integrazione e del Gruppo dipende dalle capacità e dalla
competenza dei principali top manager e dei collaboratori. Non è possibile garantire la fidelizzazione di tale
personale e la concorrenza sul mercato per la competenza nel settore incrementa il rischio di perdere talenti.
Di conseguenza il Gruppo WDF ha implementato un programma di “Global Talent” per mantenere e
identificare i migliori talenti, fornendo un programma appropriato di formazione e definendo piani di carriera
adeguati.
Altre misure del piano d’integrazione riguardano la riduzione e il consolidamento dei depositi e la riduzione
dei costi di trasporto, nonché l’implementazione delle best practice a livello globale nei depositi e un
incremento della disponibilità dei prodotti. Queste attività sono particolarmente ambiziose e influenzano
direttamente i processi principali del Gruppo; di conseguenza, c’è il rischio che una mancanza di efficacia nel
programmare e fornire le attività di pianificazione possa portare all’arresto della catena dei servizi di
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rifornimento dei negozi e produrre una perdita di vendite e di reputazione verso i locatori o a inefficienze che
influenzerebbero i margini.
Per mitigare questi rischi, il Gruppo sta mettendo a punto un chiaro sistema di responsabilità, un forte
impegno amministrativo e uno steering committee per monitorare i progressi del piano e per affinarlo durante
la sua applicazione.
L’integrazione dei sistemi IT dovrebbe facilitare tale compito e in particolare far convergere verso un’unica
piattaforma mondiale di vendita al dettaglio, eliminando i duplicati e i processi di standardizzazione. Questa
processo sosterrà le integrazioni organizzative e logistiche menzionate sopra e, nel contempo, incrementerà
i rischi di tempi inattivi o di interruzione dei sistemi IT. A tale scopo, è stato attentamente definito un
processo di forte cambiamento amministrativo, è in corso un’analisi globale degli impatti aziendali e verranno
posti in essere eventuali piani futuri.
1.7.3
Corporate Governance
Tutte le informazioni sulla corporate governance sono contenute nella Relazione sul governo societario e gli
assetti proprietari (redatta in conformità con l’art. 123-bis del Testo Unico della Finanza) approvata dal
Consiglio di Amministrazione e pubblicata congiuntamente alla presente Relazione finanziaria annuale. Il
documento è inoltre disponibile online sul sito www.worlddutyfreegroup.com.
1.7.4
Direzione e coordinamento
Il Consiglio di Amministrazione, in data 18 dicembre 2014, ha ritenuto non sussistenti i presupposti per
ritenere WDF S.p.A. soggetta ad attività di direzione e coordinamento da parte della società controllante,
Edizione S.r.l., ai sensi dell'art. 2497-bis del Codice Civile.
In particolare, il Consiglio di Amministrazione, confermando le conclusioni raggiunte nel 2013, ha ritenuto
che i rapporti sinora intercorsi con Edizione S.r.l. (per il tramite di Schematrentaquattro S.p.A.) non
forniscano elementi tali da far ritenere sussistente l'esercizio di attività di direzione e coordinamento.
1.7.5
Operazioni con parti correlate
Le operazioni con parti correlate del Gruppo non si qualificano come operazioni atipiche o inusuali e
rientrano nell’ambito della consuetudine. Tali operazioni vengono condotte nell'interesse del Gruppo in base
al principio di libera concorrenza. Per informazioni sulle operazioni effettuate con parti correlate nel corso del
2014, si rinvia alla Nota 9.1 del bilancio consolidato e alla Nota 6.1 del bilancio d’esercizio.
Il 18 giugno 2014, il Consiglio di Amministrazione di World Duty Free S.p.A. ha approvato la fusione inversa
di World Duty Free Group S.A.U. in World Duty Free Group España, S.A. Conformemente a quanto previsto
dall’Art. 14, paragrafo 2, del regolamento adottato con delibera Consob n. 17221/2010 in materia di
operazioni con parti correlate (il “Regolamento Consob OPC”) e dall’Art.12.3.1 della procedura sulle
operazioni con parti correlate della Società, la Società esercita il diritto di non applicare tale procedura in
relazione alla Fusione inversa di WDFG SAU in WDFG España, che può essere descritta come operazione
di maggiore rilevanza ai sensi dell’Art. 4, paragrafo 1 a) del Regolamento Consob OPC, poiché altre parti
correlate della Società non hanno interessi significativi in WDFG SAU e WDFG España.
1.7.6
Attestazione ai sensi dell’art. 2.6.2, comma 10 del regolamento dei Mercati
organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A.
In relazione all’art. 36 del Regolamento Consob n. 16191 del 29 ottobre 2007 sulle condizioni per la
quotazione di azioni di società controllanti società costituite e regolate dalla legge di stati non appartenenti
all'Unione Europea, di importanza rilevante ai fini del bilancio consolidato, riferiamo che quattro società
rientrano nell’ambito di applicazione di tali disposizioni (Aldeasa Jordan Duty Free Shops Ltd, World Duty
Free Group US Inc, World Duty Free North America LLC, Aldeasa Mexico de CV), che sono state adottate
procedure adeguate allo scopo di garantire la piena conformità con tali norme e che le condizioni previste
dall'art. 36 sono state soddisfatte.
Pagina 34 di 138
1.7.7
Ricerca e sviluppo
Stante la natura delle sue attività, il Gruppo investe in innovazione e migliorie per la qualità dei servizi. Il
Gruppo non svolge attività di ricerca tecnologica in quanto tale.
1.7.8
Azioni proprie
Il 18 giugno 2014, WDF S.p.A. ha annunciato il lancio di un programma di riacquisto azionario per un
massimo di 12.726.000 azioni, rappresentative del 5% del suo capitale sociale, conformemente
all’autorizzazione rilasciata dall'assemblea degli azionisti del 14 maggio 2014.
Il piano si propone i seguenti obiettivi: a) effettuare investimenti e creare una scorta di azioni da utilizzare in
ciascun caso in base alle disposizioni vigenti, direttamente o per il tramite di intermediari per interventi volti a
contenere le oscillazioni anomale dei prezzi e stabilizzare l’andamento degli scambi e dei prezzi, in caso di
fenomeni momentanei causati da un eccesso di volatilità o da una scarsa liquidità degli scambi; b) utilizzare
le azioni proprie a servizio di eventuali piani di incentivi azionari rivolti agli amministratori e ai dipendenti
della società e/o società direttamente o indirettamente controllate, mediante l'assegnazione gratuita di
opzioni di acquisto o attraverso l'attribuzione di azioni gratuite (cosiddetti piani di stock option e stock grant);
c) acquisire azioni proprie da utilizzare, in linea con le strategie della società, in operazioni di capitale o altre
operazioni in relazione alle quali è necessario od opportuno scambiare o vendere blocchi di azioni mediante
scambio, trasferimento o altre modalità di cessione.
Gli acquisti di azioni proprie devono essere effettuati, se riferiti agli scopi di cui al precedente punto (a), ad
un prezzo, comprensivo dei costi di acquisto, non inferiore al 20% e non superiore ad un massimo di oltre il
20% rispetto alla quotazione ufficiale delle azioni ordinarie registrata da Borsa Italiana S.p.A. nella seduta
precedente alla data di acquisto, oppure, se riferiti agli scopi di cui ai precedenti punti (b) e (c), ad un prezzo,
comprensivo dei costi di acquisto, non inferiore ad un minimo di oltre il 20% e non superiore a un massimo di
oltre il 20% rispetto alla media ponderata delle quotazioni ufficiali delle azioni ordinarie di World Duty Free
registrate da Borsa Italiana S.p.A. nelle ultime dieci sedute precedenti alla data di acquisto o del fixing. In
base a tale criterio, stabilito dagli azionisti, la società non è attualmente in grado di stimare l’importo
massimo degli acquisti che saranno effettuati in base al piano.
Gli acquisti possono essere negoziati su mercati regolamentati o possono essere effettuati mediante lo
scambio di opzioni o strumenti finanziari basati sul titolo World Duty Free conformemente a quanto previsto
dalla legge, ivi inclusi, a titolo esemplificativo e non esaustivo, il Regolamento dei mercati organizzati e
gestiti da Borsa Italiana S.p.A., il Decreto Legislativo 58/98, il Regolamento Emittenti e ogni altro
regolamento applicabile e, di conseguenza, le norme contenute nella Direttiva 2003/6/CE e nei suoi
regolamenti attuativi e le prassi accettate a livello UE e domestico. Il numero delle azioni proprie acquistabili
ogni giorno non deve superare il 25% del volume medio dei titoli World Duty Free scambiati nelle 20 sedute
precedenti.
World Duty Free comunicherà al mercato i dettagli relativi a qualunque operazione secondo quanto indicato
dalle leggi e dai regolamenti applicabili. Il piano di riacquisto può essere attuato in una o più tranche, entro
18 mesi dalla data della delibera dell'assemblea degli azionisti precedentemente menzionata, ovvero il 14
novembre 2015.
La delibera dell’assemblea degli azionisti non obbliga la Società a effettuare acquisti di azioni. Il piano può
essere anche attuato parzialmente e revocato in qualunque momento, a condizione che tali decisioni
vengano comunicate tempestivamente al mercato.
Al 31 dicembre 2014, WDF S.p.A. non detiene azioni proprie.
Le controllate della società non possiedono e non hanno mai posseduto nel corso dell’esercizio, né
direttamente né per il tramite di società fiduciarie o per interposta persona, azioni o altri strumenti
rappresentativi del capitale sociale di WDF S.p.A.
Al 31 dicembre 2014, WDF S.p.A. e le sue controllate non possiedono e non hanno mai posseduto nel corso
dell’esercizio, né direttamente né per il tramite di società fiduciarie o per interposta persona, azioni o altri
strumenti rappresentativi del capitale sociale delle controllanti ultime.
1.7.9
Pagina 35 di 138
1.7.10 Eventi e operazioni significative non ricorrenti
Nel corso del 2014, non si sono verificati eventi od operazioni significative non ricorrenti ai sensi della
Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 e della Comunicazione Consob DEM/6064293 del 28 luglio
2006.
1.7.11 Posizioni o transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali
Nel 2014 non sono state effettuate operazioni atipiche o inusuali così come definite nelle Comunicazioni
Consob DEM/6037577 del 28 aprile 2006 e DEM/6064293 del 28 luglio 2006.
1.7.12 Prospetto di riconciliazione fra il patrimonio netto della capogruppo e quello
consolidato
in migliaia di euro
Bilancio separato WDF S.p.A.
Effetto del consolidamento dei bilanci delle
controllate e relative imposte differite
Riserva di conversione
Riserva di valutazione di strumenti finanziari di
copertura*
Bilancio consolidato di Gruppo
Patrimonio netto attribuible a interessenze di
pertinenza di terzi
Bilancio consolidato
Patrimonio Variazioni di
Risultato
Patrimonio
netto al 31
patrimonio dellèsercizio
netto al 31
dicembre 2013
netto
2014
dicembre 2014
419.095,1
-
3.434,8
422.529,9
37.789,9
(2.623,0)
31.467,2
66.634,1
(44.903,0)
35.669,0
-
(9.234,0)
(999,0)
(860,0)
-
(1.859,0)
410.983,0
32.186,0
34.902,0
478.071,0
8.152,0
(6.676,0)
6.594,0
419.135,0
25.510,0
41.496,0
8.070,0
486.141,0
* Esposta al netto dellèffetto fiscale
1.7.13
1.7.14 Assemblea degli Azionisti
Il Consiglio di Amministrazione, in conformità con l’art. 2364 (2º comma) del Codice Civile italiano e con l’art.
21 dello statuto societario, ha deciso di convocare l’Assemblea Annuale degli azionisti entro il maggior
termine di 180 giorni dalla chiusura dell’esercizio, considerando le esigenze e gli obblighi relativi alla
redazione del bilancio consolidato.
Pagina 36 di 138
1.8
Proposta all’Assemblea
Proposta di approvazione del bilancio e di destinazione dell’utile d’esercizio 2014
Signori Azionisti,
L’esercizio al 31 dicembre 2014 si è chiuso con un utile di Euro 3.434.822.
Rimandandovi per ulteriori dettagli al bilancio pubblicato e reso disponibile in conformità alle disposizioni di
legge, il Consiglio di Amministrazione sottopone alla Vostra approvazione la seguente
mozione
“L’Assemblea degli Azionisti:
•
esaminato il bilancio dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 con un utile di Euro 3.434.822;
•
viste le relazioni del Collegio Sindacale e della Società di Revisione, KPMG S.p.A.;
delibera
a) di approvare il bilancio di World Duty Free S.p.A. per l’esercizio chiuso il 31 dicembre 2014, con un utile di
Euro 3.434.822;
b) di destinare 24.000 euro a Riserva Legale, conformemente a quanto previsto dall’Art. 2430 del Codice
Civile italiano
c) di portare a nuovo la restante parte dell'utile d'esercizio, pari a 3.410.822
11 marzo 2015
Il Consiglio di Amministrazione
Pagina 37 di 138
WORLD DUTY FREE S.p.A.
BILANCIO CONSOLIDATO
AL 31 DICEMBRE 2014
World Duty Free S.p.A. – Bilancio consolidato al 31 dicembre 2014
Bilancio consolidato
1.9
Situazione patrimoniale-finanziaria
In migliaia di Euro
Al 31 dicembre
Note
2014
Al 31 dicembre
di cui parti correlate
2013
di cui parti correlate
ATTIVITA'
Attività correnti
Cassa e altre disponibilità liquide
Altre attività finanziarie
Crediti per imposte sul reddito
Altri crediti
Crediti commerciali
Magazzino
2.4.1
2.4.2
2.5.9
2.4.3
2.4.4
2.4.5
364.400
53.096
15.155
11.642
51.130
48.134
185.243
52
38
-
283.450
22.772
12.994
13.019
41.595
38.659
154.411
2.013
18
-
Attività non correnti
Investimenti immobiliari
Avviamento
Altre attività immateriali
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto
Imposte differite attive
Altri crediti
2.4.6
2.4.7
2.4.8
2.4.9
2.4.10
2.4.11
2.5.9
2.4.3
1.652.776
174.397
5.636
659.236
527.668
35.501
11.025
239.313
-
1.639.759
131.100
6.556
617.234
550.478
8.822
32.228
29.100
264.241
-
TOTALE ATTIVITA'
2.017.176
1.923.209
PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
PASSIVITA'
Passività correnti
Debiti commerciali
Debiti per imposte sul reddito
Altri debiti
Altre passività finanziarie
Debiti bancari
Benefici ai dipendenti
Fondi per rischi e oneri
2.4.12
2.5.9
2.4.13
2.4.14
2.4.16
2.4.17
2.4.18
1.531.035
439.890
280.950
16.896
45.900
3.943
40.000
32.479
19.722
191
2.477
608
-
1.504.074
432.352
235.493
18.351
63.663
4.663
73.530
24.709
11.943
15.529
2.287
3.855
-
Passività non correnti
Finanziamenti al netto della quota corrente
Imposte differite passive
Altri debiti commerciali
2.4.15
2.4.16
2.5.9
2.4.17
2.4.18
2.4.19
1.091.145
2.927
991.032
53.818
23.490
11.399
8.479
-
1.071.722
1.751
982.519
63.939
15.232
8.281
-
-
PATRIMONIO NETTO
- attribuibile ai soci della controllante
- attribuibile alle interessenze di pertinenza di terzi
2.4.20
2.4.20
486.141
478.071
8.070
419.135
410.983
8.152
2.017.176
1.923.209
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
Pagina 39 di 138
1.10 Conto economico
In migliaia di Euro
Ricavi
Note
2.5.1
2.5.2
Totale ricavi e altri proventi operativi
Costo delle materie sussidiarie e merci
Costo del personale
Canoni di concessione
Canoni contrattuali
Linearizzazione
Ammortamenti
2014
2.406.640
32.967
di cui parti
correlate
2013*
-
2.439.607
24
319
2.105.576
(992.959)
(282.508)
(758.448)
(749.969)
(8.479)
(172.536)
(101.661)
(4.364)
(1.682)
-
(853.290)
(220.810)
(639.742)
(639.742)
(136.895)
(90.708)
610
(4.267)
-
Svalutazioni per perdite di valore di attività materiali ed immateriali
(1.554)
-
(569)
-
Risultato operativo
129.941
Proventi finanziari
Oneri finanziari
Quota di risultato di società collegate
Proventi netti da cessione di partecipazioni
2.5.3
2.5.4
2.5.5
2.078.477
27.099
di cui parti
correlate
2.5.6
2.5.7
2.5.7
2.4.10
2.5.8
Utile ante imposte
Imposte sul reddito
11.502
(55.095)
120
10.520
163.562
-
96.988
2.5.9
(55.492)
10.801
(45.060)
2.058
(17)
131.344
-
(20.469)
Utile netto dell'esecizio
41.496
110.875
Utile netto dell'esercizio attribuibile a:
- soci della controllante
- interessenze di pertinenza di terzi
34.902
6.594
105.826
5.049
13,71
13,71
41,58
41,58
Utile per azione (in centesimi di Euro)
- base
- diluito
-
-
2.5.10
* I dati aggregati per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2013 sono stati predisposti in conformità a quanto descritto nel paragrafo 2.1
“Principi contabili, metodologia di predisposizione delle informazioni finanziarie e criteri di consolidamento”
Pagina 40 di 138
1.11 Conto economico complessivo
Per i dodici mesi chiusi al 31 dicembre
In migliaia di Euro
Note
Utile netto dell'essercizio
Componenti del conto economico complessivo che non saranno successivamente riclassificate nel
conto economico
Utili/(perdite) attuariali sull'obbligazione per benefici definiti
Effetto fiscale sulle componenti del conto economico complessivo che non saranno successivamente
riclassificate nel conto economico
Totale delle componenti del conto economico complessivo che non saranno successivamente
Componenti del conto economico complessivo che saranno successivamente riclassificate nel
conto economico
Parte efficace della variazione di fair value degli strumenti di copertura di flussi finanziari
Differenze di cambio da conversione delle gestioni estere
Utili/(perdite) su "net investment hedge"
Effetto fiscale sulle componenti del conto economico complessivo che saranno successivamente riclassificate
nel conto economico
Totale delle componenti del conto economico complessivo che saranno successivamente
Totale componenti del conto economico complessivo dell'esercizio
- attribuibile ai soci della controllante
- attribuibile alle interessenze di pertinenza di terzi
2014
2013*
41.496
110.875
2.4.17
(12.007)
(11.980)
2.4.17
1.724
2.253
(10.283)
(9.727)
2.4.20
2.4.20
2.4.20
(1.156)
57.724
(20.246)
4.658
(23.308)
6.208
2.4.20
5.964
(3.260)
42.286
(15.702)
73.499
67.508
5.991
85.446
80.268
5.178
Pagina 41 di 138
1.12 Variazioni del patrimonio netto (nota 2.4.20)
In migliaia di Euro
Capitale Sociale
Saldo al 1 gennaio 2014
Riserva da
valutazione di
strumenti
derivati di
copertura
Riserva legale
63.720
12.720
-
Riserva di
conversione
Patrimonio
Netto
attribuibile alle
interessenze di
pertinenza di
terzi
410.983
8.152
Patrimonio
Netto
attribuibile ai
soci della
controllante
Altre riserve
Patrimonio
Netto
(999)
(44.903)
380.445
419.135
-
-
-
34.902
34.902
6.594
-
(860)
-
-
(860)
-
(860)
-
-
-
50.253
8.073
58.326
(602)
57.724
-
-
-
(14.584)
-
(14.584)
7
(14.577)
-
-
-
-
(10.276)
(10.276)
(8)
(10.284)
-
-
(860)
35.669
32.699
67.508
5.991
73.499
-
-
-
-
-
-
(7.388)
(7.388)
-
-
-
-
(363)
(363)
1.315
952
-
-
-
-
(57)
(57)
-
(57)
-
-
-
-
(420)
(420)
(6.073)
(6.493)
63.720
12.720
(1.859)
(9.234)
412.724
478.071
8.070
486.141
Conto economico complessivo dell'esercizio
Utile netto dell'esercizio
Parte efficace della variazione di fair value degli strumenti di
copertura di flussi finanziari al netto dell'effetto fiscale
Utili/(perdite) su "net investment hedge" al netto dell'effetto
fiscale
Rivalutazione delle passività/(attività) nette sul'obbligazione per
benefici definiti al netto dell'effetto fiscale
Totale conto economico complessivo dell'esercizio
Contribuzioni da parte dei soci e distribuzioni a questi in
qualità di soci
Distribuzione dividendi
Variazione dell'area di caonsolidamento del gruppo e altri
movimenti
Pagamenti basati su azioni
Totale contribuzioni da parte dei soci e distribuzioni a
questi in qualità di soci
Saldo al 31 dicembre 2014
In migliaia di Euro
Capitale Sociale
Riserva da
valutazione di
strumenti
derivati di
copertura
Riserva legale
-
-
Parte efficace della variazione di fair value degli strumenti di
copertura di flussi finanziari al netto dell'effetto fiscale
-
Utili/(perdite) su "net investment hedge" al netto dell'effetto fiscale
Riserva di
conversione
Altre riserve
Patrimonio
Patrimonio
Netto
Netto
attribuibile alle
attribuibile ai
interessenze di
soci della
pertinenza di
controllante
terzi
595.541
2.657
41.496
Patrimonio
Netto
(4.258)
(28.683)
628.482
598.198
-
-
-
105.826
105.826
5.049
-
3.259
-
-
3.259
-
3.259
-
-
-
(20.567)
(2.870)
(23.437)
129
(23.308)
-
-
-
4.347
-
4.347
-
4.347
-
-
-
-
(9.727)
(9.727)
-
(9.727)
-
-
3.259
(16.220)
93.229
80.268
5.178
85.446
130
Rivalutazione delle passività/(attività) nette sul'obbligazione per
benefici definiti al netto dell'effetto fiscale
Contribuzioni da parte dei soci e distribuzioni a questi in
qualità di soci
Costituzione WDF SpA (27 marzo 2013)
110.875
120
-
-
-
10
130
-
63.600
12.720
-
-
(76.320)
-
-
-
Oneri accessori all'emissione e quotazione delle azioni
-
-
-
-
(8.956)
(8.956)
-
(8.956)
Distribuzione dividendi
-
-
-
-
(220.000)
(220.000)
(1.080)
(221.080)
Variazione dell'area di caonsolidamento del gruppo e altri movimenti
-
-
-
-
(35.962)
(35.962)
1.397
(34.565)
Totale contribuzioni da parte dei soci e distribuzioni a
questi in qualità di soci
-
-
-
-
(38)
(38)
-
(38)
63.720
12.720
-
-
(341.266)
(264.826)
317
(264.509)
63.720
12.720
(999)
(44.903)
380.445
410.983
8.152
419.135
Effetto della scissione
Saldo al 31 decembre 2013
Pagina 42 di 138
1.13 Rendiconto finanziario
In migliaia di Euro
Cassa e altre disponibilità liquide iniziali
Utile ante imposte e oneri finanziari netti dell'esercizio
Ammortamenti e svalutazioni delle immobilizzazioni al netto delle
rivalutazioni
Rettifiche di valore e (plusvalenze) / minisvalenze su realizzo attività
finanziarie
(Plusvalenze) / minusvalenze da realizzo di immobili, impianti e
macchinari
Variazione del capitale di esercizio
Effetto di linearizzazione dei canoni di concessione
Anticipi AENA (Incremento)/decremento
Note
di cui parti
correlate
2014
2.4.1
di cui parti
correlate
2013*
22.772
18.684
140.581
(6.163)
165.603
103.215
-
91.277
2.5.8
(10.639)
-
(2.041)
2.4.3
(238)
(31.126)
8.479
29.237
(13.284)
-
488
(20.159)
(261.925)
15.436
-
13.087
Variazione netta delle attività e passività non correnti non finanziarie
Flusso monetario da attività operative
254.945
Imposte pagate
(49.070)
(42.764)
Flusso monetario netto da attività operativa
(4.006)
302
-
(13.670)
(128)
163.111
(50.800)
(31.582)
(637)
(96.052)
(13.237)
-
(76.124)
-
(49.689)
-
Prezzo di realizzo di immobili, impianti e macchinari ceduti
Prezzo di realizzo da cessione di società collegate
Prezzo di realizzo da cessione di società controllate
Variazione netta delle immobilizzazioni finanziarie
(72.926)
3.220
22.540
950
(3.581)
152
(26.077)
-
Flusso monetario da attività di investimento
(63.034)
Acquisizione del ramo US Retail
Investimenti in immobili impianti e macchinari e in attività immateriali
Accensione di finanziamenti a medio-lungo termine
Rimborsi di quote di finanziamenti a medio-lungo termine
Rimborsi di finanziamenti a breve termine al netto delle accensioni
Pagamento di dividendi
Oneri accessori all'emissione e quotazione delle azioni
Apporto di capitale
Altri movimenti
Flusso monetario da attività di finanziamento
Flusso monetario da attività dell'esercizio
Differenza cambio su disponibilità liquide
Cassa e altre disponibilità liquide finali
2.4.6-9
2.4.16
2.4.16
2.4.16
2.4.20
2.4.20
2.4.1
921.864
(979.134)
(14.381)
(4.106)
(2.775)
1.558
(76.974)
23.103
7.221
53.096
-
(151.738)
(4.379)
(1.716)
-
1.124.922
(645.111)
5.973
(220.080)
(5.681)
130
(6.834)
(70.000)
(220.000)
1.789
-
253.319
5.529
(1.441)
22.772
Pagina 43 di 138
Note illustrative bilancio consolidato
Attività del gruppo
Presentazione del Gruppo
World Duty Free S.p.A. (di seguito anche “WDF S.p.A.”) è una società per azioni organizzata secondo
l’ordinamento della Repubblica Italiana costituita in data 27 marzo 2013. La durata della società è fissata al
31 dicembre 2070. La sede legale di WDF S.p.A. è a Novara, in Via Greppi n. 2. La sede secondaria si trova
a Milano, in Corso di Porta Vittoria n. 16.
La società è controllata da Schematrentaquattro S.p.A., che detiene, al 31 dicembre 2014, il 50,1% delle
azioni ordinarie. Schematrentaquattro S.p.A. è interamente posseduta da Edizione S.r.l.
WDF S.p.A. e le sue società controllate (di seguito il “Gruppo WDF”, “WDFG” o il “Gruppo”) operano nel
settore del commercio, quasi esclusivamente nel canale aeroportuale, di articoli di profumeria e cosmetica,
liquori, tabacchi e altri prodotti in regime fiscale “duty free” e “duty paid”.
Il Gruppo WDF gestisce punti vendita in tutto il mondo nelle seguenti aree geografiche: (i) Regno Unito; (ii)
resto d’Europa (prevalentemente in Spagna ma anche in Finlandia, Germania e italia); (iii) Americhe
(principalmente Brasile, Canada, Cile, Curaçao, Giamaica, Messico, Perù e Stati Uniti d’America) e (iv) Asia
e Medio Oriente (principalmente India, Giordania, Kuwait e Sri Lanka).
Struttura del Gruppo
Le principali società facenti parte del Gruppo sono riportate nell’organigramma che segue:
Il 18 giugno 2014, il Consiglio di Amministrazione di World Duty Free S.p.A. ha approvato il progetto di
semplificazione e ottimizzazione della struttura societaria del Gruppo attraverso la fusione di World Duty
Free Group S.A.U. e di World Duty Free Group España S.A. La fusione è stata approvata dall’Assemblea
degli Azionisti delle rispettive società tenutasi il 15 dicembre 2014. La fusione è divenuta efficace nel
gennaio 2015 con il deposito del relativo atto pubblico. La società risultante dalla fusione ha assunto la
denominazione di World Duty Free Group, S.A..
Per l’elenco completo di tutte le società controllate facenti parte del Gruppo WDF al 31 dicembre 2014 si fa
rinvio all’Allegato 1.
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Il Gruppo possiede la maggioranza dei diritti di voto di tutte le sue società controllate. Non sono presenti
partecipazioni di minoranza individualmente significative. Le società controllate ove sono presenti azionisti di
minoranza sono:


Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias S.A.. La società gestisce dei punti
vendita negli aeroporti delle Isole Canarie, la maggior parte dei quali sono inclusi nell’accordo di
concessione sottoscritto con AENA inerente il Lotto 3 come descritto nel seguito;
World Duty Free Group North America LLC e società controllate. Il sottogruppo è composto da 27
società. Come indicato nell’Allegato 1, il Gruppo possiede la maggioranza delle azioni o delle quote
sociali di tali società. La normativa locale prevede infatti che alcune iniziative imprenditoriali svolte con
enti pubblici, come il caso degli enti aereoportuali, siano svolte con la partecipazione di “soggetti
svantaggiati” (“accredited disadvantaged business enterprise”, come per esempio minoranze etniche).
Non sussistono quote detenute da soggetti terzi individualmente significative.
Il contesto competitivo di riferimento
Il Gruppo WDF opera secondo i regimi fiscali “duty free” e “duty paid”. In particolare, i beni venduti ai
viaggiatori internazionali in regime duty-free sono esenti da imposte di importazione, dazi e altre tasse
mentre ai prodotti venduti in regime di duty-paid si applicano i previsti dazi, imposte di importazione e altre
tasse. Per quanto riguarda le attività gestite all’interno dell’Unione Europea, secondo la Direttiva 91/680/CEE
del 16 dicembre 1991 (rimpiazzata della Direttiva 2006/112/CEE), viene applicato il regime duty-paid se la
destinazione finale del passeggero è un Paese dell’Unione Europea o è una destinazione entro i confini
nazionali, mentre viene applicato il regime duty-free se la destinazione finale del passeggero è al di fuori
dell’Unione Europea.
I punti vendita situati in aeroporto sono solitamente gestiti in forza di cosiddetti contratti di concessione
sottoscritti tra gli enti o le società aeroportuali (in qualità di concedenti) e il Gruppo (in qualità di
concessionario). Le condizioni, la durata e il canone sono stabiliti nei singoli contratti di concessione, i quali
possono risultare significativamente diversi tra loro. Tra i contratti più significativi figurano quelli sottoscritti la
ex BAA Airports Limited e AENA, rispettivamente, nel Regno Unito e in Spagna.
L’accordo quadro nel Regno Unito
14,
A maggio del 2008, il Gruppo e gli operatori aeroportuali britannici all’epoca tutti facenti capo al Gruppo
BAA, hanno sottoscritto un accordo (l’”Accordo quadro”), in cui sono sancite le clausole e condizioni in base
alle quali WDFG gestisce taluni punti vendita ubicati nelle aree commerciali degli aeroporti di Londra a
Heathrow, Gatwick e Stansted e presso gli aeroporti di Southampton, Edimburgo, Glasgow e Aberdeen, per
la vendita di determinate categorie merceologiche (tra cui le categorie “Beauty”, “Tobacco”, “certain Food” e
“Liquor”). L’Accordo quadro è integrato da allegati specifici sottoscritti successivamente per effetto dei
trasferimenti della proprietà di alcuni degli operatori aeroportuali. Tuttavia i singoli accordi rispecchiano, nel
loro contenuto, l’Accordo quadro originario.
L’Accordo quadro si conclude alla scadenza, sia essa naturale o anticipata, di tutti i contratti di concessione
con i singoli aeroporti. I contratti di concessione individuali rimarranno in forza fino al 21 maggio 2020, con la
possibilità concessa a WDFG di beneficiare di una proroga di tre anni al verificarsi di determinate condizioni.
Si segnala inoltre che il 2 ottobre 2014, il Gruppo e Heathrow Airports Limited hanno concordato un rinnovo
di 6 anni e 6 mesi dei contratti di concessione per la gestione dell’aeroporto di Heathrow. Il rinnovo si applica
ai punti vendita attualmente gestiti da WDFG presso tutti i terminal di Heathrow e posticipa la scadenza del
contratto dal 2020 al 2026.
I canoni che WDFG dovrà corrispondere ai sensi di ciascun contratto di concessione sono pari al maggiore
di: (i) un canone variabile calcolato applicando ai ricavi una percentuale prevista ai sensi di ciascun contratto
di concessione individuale per ogni categoria di prodotto e regime fiscale; e (ii) un canone minimo garantito
annuale ai sensi di ciascun contratto di concessione individuale. I canoni minimi garantiti sono calcolati in
rapporto al numero di passeggeri internazionali in partenza.
14
Heathrow Airport Ltd, Gatwick Airport Ltd, Stansted Airport Ltd, Southampton International Airport Ltd, Edinburgh Airport ltd,
Glasgow Airport ltd e Aberdeen Airport Ltd
Pagina 45 di 138
I contratti AENA in Spagna
In data 29 giugno 2012, AENA, in conformità a quanto previsto dalla legge spagnola n. 31/2007 per le
procedure di negoziazione ha indetto una gara pubblica di offerta relativa alle concessioni in regime dutyfree e duty-paid per le attività travel retail assegnate da AENA Aeropuertos S.A. per il periodo 2013-2020.
La gara è stata raggruppata in tre diversi lotti di aeroporti:
i. Lotto 1, composto da 11 aeroporti, in cui Madrid risulta come aeroporto principale
ii. Lotto 2, composto da 9 aeroporti, in cui Barcellona risulta come aeroporto principale
iii. Lotto 3, composto da 6 aeroporti, tutti ubicati nelle Isole Canarie.
In data 18 dicembre 2012 AENA ha proceduto all’assegnazione di nuovi contratti di concessione per i tre
Lotti di aeroporti al Gruppo WDF.
Nel mese di febbraio del 2013, le controllate di WDF, World Duty Free España S.A. (relativamente ai Lotti 1
e 2) e Sociedad de Distribucion Comercial Aeroportuaria de Canarias SL (relativamente al Lotto 3), hanno
sottoscritto con AENA i relativi contratti (i “Contratti AENA”).
I tre lotti hanno contratti distinti che presentano un canone di locazione calcolato come il maggiore tra: i) una
quota percentuale variabile delle vendite e ii) un Minimo Annuo Garantito (MAG). La quota percentuale
variabile delle vendite e il MAG variano in funzione del lotto.
I canoni di locazione definiti si sono basati sulle previsioni di traffico a lungo termine diffuse da AENA nel
2012 al momento del bando. Nella tabella che segue si riporta il MAG per i vari lotti per il periodo
contrattuale:
In migliaia di Euro
Lotti 1 e 2
Anni
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Lotto 3
97.620
152.872
206.106
229.119
247.531
263.270
280.898
266.809
2.638
25.740
42.305
48.422
54.937
57.731
60.410
52.305
1.744.225
344.488
In esecuzione dei Contratti stipulati con AENA, nel mese di febbraio del 2013 il Gruppo ha corrisposto ad
AENA: (i) un importo pari a Euro 278.933 migliaia (più IVA per Euro 58.576 migliaia) a titolo di anticipo di
una quota dei canoni di concessione da corrispondersi nel corso della durata dei contratti; (ii) Euro 27.318
migliaia a titolo di deposito cauzionale. L’anticipo è recuperato progressivamente mediante decurtazione
degli importi da corrispondere a titolo di canone nel corso della durata dei Contratti AENA (cfr. Nota 2.4.3),
secondo le tempistiche concordate dalle parti. Il deposito cauzionale sarà rimborsato per intero al termine
del contratto di concessione, a patto che le obbligazioni contrattuali in capo al Gruppo ai sensi dei contratti
AENA risultino essere state onorate (cfr. Nota 2.4.11).
Alla luce di quanto previsto nei contratti AENA, all’ente aeroportuale spagnolo sono state rilasciate tre
garanzie bancarie (una per ogni lotto) per conto del Gruppo WDF, a copertura delle obbligazioni contrattuali
sanciti nei Contratti medesimi. Per ulteriori dettagli si rimanda a quanto meglio descritto nella successiva
Nota 8 “Garanzie prestate, impegni e passività potenziali”.
In aggiunta ai canoni di concessione descritti in precedenza, sono previsti altresì un canone di locazione
addizionale per gli spazi di supporto, nonché impegni d’investimento per Euro 94 milioni da realizzare nel
corso dell’intera durata dei contratti.
Oltre ai contratti relativi ai lotti 1, 2 e 3, il Gruppo gestisce altri punti vendita presso gli aeroporti spagnoli in
forza dell’aggiudicazione di gare d’appalto diverse. Le attività condotte in questi punti vendita sono
disciplinate da contratti distinti rispetto ai contratti AENA e rappresentano meno dell’1,5% dei ricavi
consolidati registrati dal Gruppo nel 2014.
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2.1
Principi contabili, metodologia di predisposizione
finanziarie e criteri di consolidamento
delle
informazioni
I principali criteri di valutazione e i principi contabili più significativi adottati per la redazione del presente
bilancio consolidato sono indicati nel seguito.
Principi generali
Il Bilancio Consolidato è stato redatto in conformità ai Principi Contabili Internazionali (International
Accounting Standards – IAS e International Financial Reporting Standards – IFRS), emessi dall’International
Financial Reporting Standards Board e adottati dall’Unione Europea (EU-IFRS), e integrati dalle relative
interpretazioni (Standing Interpretations Committee – SIC e International Financial Reporting Interpretations
Committee – IFRIC), l’insieme di tutti i principi e interpretazioni sopraindicati è di seguito definito “IFRS”.
Inoltre, si rileva che gli IFRS sono stati applicati in modo coerente a tutti i periodi presentati nel presente
bilancio consolidato.
Si segnala che ai fini di una migliore rappresentazione del bilancio, sono state effettuate alcune riclassifiche
di voci di bilancio rispetto ai dati pubblicati per l’esercizio precedente. Tali variazioni non hanno avuto alcun
impatto sul patrimonio netto e sul risultato del precedente esercizio. Le principali riclassifiche sono riportate
di seguito:

Gli Anticipi ai fornitori di merci pari ad Euro 2.182 migliaia sono stati riclassificati dalla voce
“Rimanenze” alla voce “Crediti commerciali”.
 Le passività per i benefici ai dipendenti sono presentate in righe separate del prospetto della
situazione patrimoniale-finanziaria. Nelle passività correnti sono presentati Euro 25.285 migliaia
registrati al 31 dicembre 2013 tra gli ‘Altri debiti’; nelle passività non correnti la voce ammonta a Euro
15.232 migliaia ed include Euro 2.752 migliaia classificati al 31 dicembre 2013 come “Altri debiti non
correnti” ed Euro 11.904 migliaia classificati nel 2013 come “Piani a benefici definiti”.
 Gli interessi maturati, pari a Euro 1.615 migliaia, sono stati riclassificati da “Altre passività finanziarie,
correnti” a “Debiti bancari, correnti”.
 Le commissioni incassate per riscossioni tramite carte di credito, pari a Euro 1.083 migliaia, sono
state riclassificate da “Altri costi operativi” a “Altri proventi operativi”.
 I costi di trasporto, per un valore di Euro 5.579 migliaia, sono stati riclassificati da “Altri costi
operativi” alla voce “Costo delle materie sussidiarie e merci”.
 I costi per locazioni, affitti, concessioni e royalties sono stati riclassificati per la quota relativa a
canoni in una voce denominata “Canoni di concessione” e la quota relativa a contratti di locazione,
pari a Euro 17.717 migliaia, alla voce “Altri costi operativi”.
Il Bilancio Consolidato è stato, inoltre, predisposto in conformità ai provvedimenti adottati dalla CONSOB in
merito agli schemi di bilancio in applicazione dell’art 9 del D. Lgs. 38/2005 e delle altre norme e disposizioni
CONSOB in materia di bilancio.
Il Bilancio Consolidato è redatto secondo il criterio generale del costo storico, con l’eccezione delle voci di
bilancio che secondo gli IFRS sono rilevate al fair value, come indicato di seguito nei criteri di valutazione e
nella prospettiva della continuità aziendale. Il bilancio è stato redatto con chiarezza e rappresenta in modo
veritiero e corretto la situazione patrimoniale-finanziaria, il risultato economico e i flussi di cassa del Gruppo
WDF.
Di seguito sono riportati i principi contabili e gli emendamenti emessi dallo IASB e omologati dall’Unione
Europea che sono stati applicati per la prima volta nel presente bilancio:

IFRS 10 “Bilancio consolidato”: stabilisce i principi per la preparazione e presentazione del
bilancio consolidato, introducendo un nuovo e unico modello di controllo alla base del
consolidamento.

IFRS 11 “Accordi a controllo congiunto”: stabilisce i principi per classificare gli accordi a controllo
congiunto e il loro trattamento contabile nel bilancio consolidato e separato.

IFRS 12 “Informativa sulle partecipazioni in altre entità”: identifica l’informativa da fornire nel
bilancio consolidato con riferimento alle partecipazioni in altre entità, includendo anche gli accordi a
controllo congiunto, le società collegate, le entità strutturate consolidate e non consolidate.

IAS 28 “Partecipazioni in società collegate e joint venture”: stabilisce i principi per identificare
l’esercizio di un’influenza notevole su una società collegata. Inoltre, definisce le modalità di
applicazione del metodo del patrimonio netto con riferimento alle partecipazioni in società collegate
e alle joint venture.
Pagina 47 di 138

Modifiche all’IFRS 10 Bilancio consolidato, IFRS 11 Accordi a controllo congiunto e IFRS 12
Informativa sulle partecipazioni in altre entità: guida alle disposizioni transitorie e Modifiche
all’IFRS 10 Bilancio Consolidato, IFRS 12 Informativa sulle partecipazioni in altre entità, IAS
27 Bilancio Separato e IAS 28 Partecipazioni in società collegate e Joint venture: entità di
investimento: tali modifiche introducono dei chiarimenti legati alla prima applicazione di tali principi
e alle modalità di contabilizzazione delle partecipazioni in società controllate, collegate e joint
venture, nel caso in cui il soggetto che le detiene sia un’entità di investimento.

Modifiche allo IAS 36 - Informazioni integrative sul valore recuperabile delle attività non
finanziarie: sono stati eliminati alcuni riferimenti dell’IFRS 13 “Valutazione del fair value” in relazione
all’informativa richiesta dallo IAS 36 “Riduzione del valore delle attività”. Inoltre, le modifiche
apportate prevedono di dare informativa circa i valori recuperabili di attività o di Cash-generating
Units (CGU) per le quali siano stati rilevati una perdita o un ripristino di valore nel periodo di
riferimento.

Modifiche allo IAS 39 Novazione di derivati e continuazione della contabilizzazione di
copertura: tali modifiche mitigano gli effetti derivanti dalla cessazione dell’hedge accounting,
qualora la novazione di un derivato di copertura soddisfi alcuni criteri.

Modifiche allo IAS 32 Strumenti finanziari: esposizione in bilancio - compensazione di attività
e passività finanziarie: queste modifiche chiariscono i criteri da adottare in sede di compensazione
di attività e passività finanziarie previsti dallo IAS 32.
I principi di nuova applicazione non hanno avuto impatti significativi sul bilancio consolidato del Gruppo,
eccetto che per una più estesa informativa relativamente alle interessenze di pertinenza di terzi.
Il Gruppo WDF non ha optato per l’applicazione anticipata dei principi contabili e/o delle interpretazioni, la cui
applicazione sarà obbligatoria per periodi che iniziano successivamente al 1 gennaio 2015, riportati nel
seguito.
Nuovi principi contabili e interpretazioni non ancora applicabili
Nella tabella che segue sono indicati i principi contabili internazionali, le interpretazioni, le modifiche a
esistenti principi contabili e interpretazioni, ovvero specifiche previsioni contenute nei principi e nelle
interpretazioni approvati dallo IASB, con indicazione di quelli omologati o non omologati dall’Unione Europea
alla data di approvazione del presente bilancio consolidato:
Omologati dall’UE alla data del
bilancio
Data di efficacia
IASB
Descrizione
IFRS 9 Financial Instruments
IFRS 14 Regulatory deferral accounts
IFRS 15 Revenue from contracts with customers
Amendments to IFRS 10, IFRS 12 and IAS 28: Investment Entities:
Applying thge consolidation exception
Amendments to IAS 1: Disclosure Initiative
Annual Improvements to IFRSs 2012–2014 Cycle
Amendments to IFRS 10 and IAS 28: Sale or Contribution of Assets between
an Investor and its Associate or Joint Venture
Amendments to IAS 27: Equity Method in Separate Financial Statements
Amendments to IAS 16 and IAS 41: Bearer Plants
Amendments to IAS 16 and IAS 38: Clarification of Acceptable Methods of
Depreciation and Amortisation
Amendments to IFRS 11: Accounting for Acquisitions of Interests in Joint
Operations
Piani a benefici definiti: Contribuzione dei dipendenti (modifiche allo IAS 19)
Miglioramenti annuali agli IFRS Ciclo 2010-2012
IFRIC 21 Tributi
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NO
NO
NO
1 gennaio 2018
1 gennaio 2016
1 gennaio 2017
NO
NO
NO
1 gennaio 2016
1 gennaio 2016
1 gennaio 2016
NO
1 gennaio 2016
NO
NO
1 gennaio 2016
1 gennaio 2016
NO
1 gennaio 2016
NO
SI
SI
SI
SI
1 gennaio 2016
1 luglio 2014
1 luglio 2014
1 luglio 2014
1 gennaio 2014
Il Gruppo WDF sta valutando i potenziali effetti che l’applicazione di tali principi potrà avere sul proprio
bilancio consolidato. Da un’analisi preliminare, non si prevedono significativi impatti dall’adozione dei sopra
citati principi contabili.
Criteri di presentazione dei dati comparativi
Scissione di Autogrill S.p.A. a favore di World Duty Free S.p.A. e criteri di presentazione dei dati comparativi
In data 1 ottobre 2013 è divenuta efficace la scissione parziale proporzionale di Autogrill S.p.A. a favore di
WDF S.p.A. (la “Scissione”), così come deliberato dalle rispettive assemblee degli azionisti in data 6 giugno
2013.
Per effetto della Scissione, Autogrill S.p.A. ha trasferito a WDF S.p.A. la partecipazione in World Duty Free
Group S.A.U. (“WDFG SAU”), società a capo del gruppo operante nel settore del Travel Retail & Duty Free
(“Gruppo WDFG SAU”). La scissione si configura come un’operazione di “business combination involving
entities or business under common control”. Essa pertanto è esclusa dall’ambito di applicazione dell’IFRS 3
e dell’IFRIC 17 (International Financial Reporting Interpretations Committee) ed è stata rilevata applicando il
principio della continuità dei valori.
In relazione alla Scissione, WDF S.p.A. ha predisposto e pubblicato in data 26 settembre 2013 il documento
informativo, ai sensi dell’art. 57, comma 1, lett. d), del Regolamento Emittenti (il “Documento Informativo”) ai
fini dell’ammissione alla quotazione sul Mercato Telematico Azionario (MTA) delle azioni di WDF S.p.A., allo
scopo di rendere disponibili informazioni considerate dalla Consob equivalenti a quelle di un prospetto di
quotazione.
In continuità con l’approccio già adottato in occasione della redazione del bilancio consolidato del Gruppo
per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2013, i dati comparativi dell’esercizio 2013 presentati nel presente
bilancio consolidato relativamente al conto economico, al conto economico complessivo, al prospetto delle
variazioni al patrimonio netto e al rendiconto finanziario rappresentano i risultati economico-finanziari
aggregati del Gruppo WDF per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2013, indipendentemente dalla data di
efficacia della Scissione (1 ottobre 2013). I dati comparativi rappresentano, pertanto, i risultati economicofinanziari aggregati di WDF S.p.A. per il periodo dal 27 marzo 2013 (data di costituzione) al 31 dicembre
2013 e i risultati consolidati del Gruppo WDFG SAU per l’esercizio di dodici mesi chiuso al 31 dicembre
2013.
Per ulteriori informazioni riguardo alla Scissione e alla modalità di redazione delle informazioni finanziarie
comparative del Gruppo, si faccia riferimento al bilancio consolidato del Gruppo WDF per l’esercizio chiuso
al 31 dicembre 2013.
Struttura, forma e contenuto del bilancio consolidato
Relativamente alla forma e al contenuto dei prospetti contabili, il Gruppo WDF ha effettuato le seguenti
scelte:
(i)
il prospetto della situazione patrimoniale e finanziaria espone separatamente le attività e le passività
correnti e non correnti;
(ii)
il prospetto di conto economico presenta una classificazione dei costi e ricavi per natura;
(iii)
il prospetto di conto economico complessivo è presentato separatamente;
(iv)
il rendiconto finanziario è presentato secondo il metodo indiretto.
Gli schemi utilizzati, come sopra specificato, sono quelli che meglio rappresentano la situazione economica,
patrimoniale e finanziaria del Gruppo WDF.
Il bilancio del Gruppo WDF è stato redatto in Euro, valuta di presentazione del Gruppo WDF. I valori riportati
negli schemi di bilancio, nonché nelle tabelle di dettaglio incluse nelle note illustrative, sono espressi in
migliaia di Euro, salvo ove diversamente indicato.
Area e metodi di consolidamento
Area di consolidamento
Nel 2014 non si sono registrati variazioni nell’area di consolidamento rispetto al 31 dicembre 2013, ad
eccezione della cessione della partecipazione detenuta nella società interamente controllata Palacios y
Museos S.L.U., avvenuta in settembre 2014 e l’acquisizione del ramo d’azienda Finnair da parte della
società controllata WDFG Helsinky Oy presso l’aeroporto di Helsinki. Per ulteriori informazioni si faccia
riferimento alla nota 2.2.
Nel 2014, Palacios y Museos S.L.U. ha contribuito ai ricavi consolidati del Gruppo per Euro 8.065 migliaia.
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Società controllate
Le società controllate sono quelle entità in cui il Gruppo detiene il controllo, ovvero quando il Gruppo è
esposto ai rendimenti variabili derivanti dal proprio rapporto con l’entità, o vanta dei diritti su tali rendimenti,
avendo nel contempo la capacità di influenzarli esercitando il proprio potere sull’entità stessa. I bilanci delle
società controllate sono inclusi nel bilancio consolidato dal momento in cui la controllante inizia ad esercitare
il controllo fino alla data in cui tale controllo cessa.
Perdita del controllo
In caso di perdita del controllo, il Gruppo elimina le attività e le passività della società controllata, le eventuali
partecipazioni di terzi e le altre componenti di patrimonio netto relative alle società controllate. Qualsiasi utile
o perdita derivante dalla perdita del controllo viene rilevato nell’utile/(perdita) dell’esercizio. Qualsiasi
partecipazione mantenuta nella ex entità controllata viene inizialmente valutata al fair value alla data della
perdita del controllo.
I criteri adottati per il consolidamento sono i seguenti:
(i) Omogeneizzazione contabile e temporale
I bilanci di ogni società all’interno dell’area di consolidamento vengono redatti seguendo le politiche
locali e rettificati, ove necessario, per uniformarli ai principi contabili del Gruppo, conformemente agli
EU-IFRS.
Se una società chiude il proprio bilancio a una data diversa da quella del bilancio consolidato, la sua
consolidazione terrà conto dei bilanci intermedi riferiti alla stessa data e al medesimo periodo di tempo
del bilancio consolidato.
Inoltre si segnala che World Duty Free Group North America LLC e le sue controllate chiudono
l’esercizio il venerdì più prossimo al 31 dicembre e lo suddividono in 13 periodi di 4 settimane ciascuno,
a loro volta raggruppati in trimestri di 12 settimane, ad eccezione dell’ultimo che è di 16. Di
conseguenza, le rispettive situazioni contabili incluse nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2014 sono
riferite al periodo dal 5 gennaio 2014 al 2 gennaio 2015.
(ii) Conversione dei bilanci di società estere
I bilanci di ciascuna società all’interno dell’area di consolidamento vengono preparati nella relativa
valuta funzionale. Ai fini della presentazione del bilancio consolidato, le attività e le passività delle
società controllate con valute funzionali diverse dall’Euro, incluso l’avviamento e gli adeguamenti al fair
value generati dall’acquisizione di un’impresa estera, sono convertite ai cambi correnti alla data di
chiusura dell’esercizio. I ricavi e proventi e i costi e oneri sono convertiti ai cambi medi dell’esercizio che
approssimano quelli di svolgimento delle relative operazioni. Le differenze cambio emergenti sono
rilevate tra le componenti di conto economico complessivo e presentate nel prospetto delle variazioni
del patrimonio netto nella “Riserva di conversione”.
Si espongono di seguito i tassi di cambio applicati per la conversione in Euro dei bilanci delle principali
controllate denominati in altre divise:
2014
al 31 dicembre
Dollaro USA
Sterlina inglese
Dollaro canadese
Peso messicano
1,2141
0,7789
1,4063
17,8975
2013
medio
dell'esercizio
1,3285
0,8061
1,4661
17,6733
al 31 dicembre
1,3791
0,8337
1,4671
18,0446
medio
dell'esercizio
1,3281
0,8493
1,3684
16,9646
(iii) le attività e le passività, gli oneri e i proventi delle società controllate vengono consolidati linea per
linea, attribuendo ai soci di minoranza, ove applicabile, la quota di patrimonio netto e del risultato
netto del periodo di loro spettanza; tali quote sono evidenziate separatamente nell’ambito del
patrimonio netto, del conto economico e del conto economico complessivo;
Pagina 50 di 138
(iv)gli utili e le perdite significativi, con i relativi effetti fiscali, derivanti da operazioni effettuate tra società
consolidate e non ancora realizzati nei confronti di terzi, sono eliminati, eccetto qualora la
transazione indichi una riduzione di valore dell’attività trasferita. Sono inoltre eliminati se
significativi, i rapporti di debito e credito, i costi e i ricavi, nonché gli oneri e i proventi finanziari di
natura intersocietaria.
Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto
Le partecipazioni contabilizzate con il metodo del patrimonio netto sono rappresentate da società collegate.
Le società collegate sono entità sulle cui politiche finanziarie e gestionali il Gruppo WDF esercita
un’influenza notevole, pur non avendone il controllo o il controllo congiunto. Secondo il metodo del
patrimonio netto, tali partecipazioni sono rilevate inizialmente al costo e, successivamente, viene rilavata la
quota di pertinenza del risultato dell’esercizio e delle altre componenti del conto economico complessivo fino
alla data in cui termina l’influenza significativa da parte del Gruppo o l’investimento viene classificato come
destinato alla vendita.
L’eccedenza del costo di acquisizione, rispetto alla percentuale spettante al Gruppo del valore corrente delle
attività, passività e passività potenziali identificabili della collegata alla data di acquisizione, è considerata
avviamento.
Le operazioni di aggregazione di imprese
Il Gruppo WDF applica il metodo dell’acquisizione (acquisition method) alle operazioni di aggregazione di
imprese ad eccezione di quelle “under common control”. Secondo il metodo dell’acquisizione, il corrispettivo
trasferito in un’aggregazione aziendale è valutato al fair value, calcolato come la somma dei fair value delle
attività trasferite e delle passività assunte dal Gruppo WDF alla data di acquisizione e degli strumenti di
capitale emessi in cambio del controllo dell’impresa acquisita. Gli oneri accessori legati all’acquisizione sono
rilevati nel conto economico complessivo nel momento in cui sono sostenuti.
Alla data di acquisizione le attività acquisite e le passività assunte sono rilevate al fair value; ad eccezione
delle seguenti poste che sono invece valutate secondo il loro principio di riferimento:




imposte differite attive e passive;
attività e passività per benefici ai dipendenti;
passività o strumenti di capitale relativi a pagamenti basati su azioni dell’impresa acquisita o
pagamenti basati su azioni, relativi al Gruppo WDF, emessi in sostituzione di contratti
dell’impresa acquisita;
attività destinate alla vendita e discontinued operation.
L’avviamento acquisito tramite un’aggregazione aziendale viene allocato alle unità generatrici di flussi
finanziari che si prevede beneficino delle sinergie dell’aggregazione.
Per ogni aggregazione aziendale, viene valutata qualsiasi partecipazione di minoranza nell’acquisita al fair
value oppure in proporzione alla quota della partecipazione di minoranza nelle attività nette identificabili
dell’acquisita. L’avviamento, che deriva dall’acquisizione, è iscritto come attività e valutato inizialmente come
eccedenza fra il corrispettivo trasferito e il valore netto alla data di acquisizione delle attività identificabili
acquisite e delle passività assunte identificabili. Nel caso di aggregazione aziendale realizzata in più fasi,
viene ricalcolata l’interessenza detenuta in precedenza nell’acquisita al rispettivo fair value alla data di
acquisizione e rilevato nel conto economico l’eventuale utile o perdita risultante.
Le operazioni di aggregazione di imprese “under common control”
Le operazioni di aggregazione di imprese in forza delle quali le società partecipanti sono definitivamente
controllate da una medesima società o dalle medesime società sia prima, sia dopo l’operazione di
aggregazione, per le quali il controllo non è transitorio, sono qualificate come operazioni “under common
control”. Le operazioni di aggregazioni di imprese under common control non sono incluse nell’ambito di
applicazione dell’IFRS 3 “Business Combination”, che disciplina la metodologia di contabilizzazione delle
operazioni di aggregazione di imprese, né da altri IFRS. In assenza di un principio contabile di riferimento, si
ritiene che la scelta della metodologia di rappresentazione contabile dell’operazione debba comunque
garantire quanto previsto dallo IAS 8, assicurando la rappresentazione attendibile e fedele dell’operazione.
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Inoltre, il principio contabile prescelto per rappresentare le operazioni “under common control” deve riflettere
la sostanza economica della transazione, indipendentemente dalla loro forma legale. Il postulato di sostanza
economica costituisce pertanto l’elemento chiave che guida la metodologia da seguire per la
contabilizzazione delle operazioni in esame. La sostanza economica deve far riferimento a una generazione
di valore aggiunto che si concretizzi in significative variazioni nei flussi di cassa delle attività nette trasferite.
Nell’ambito della rilevazione contabile dell’operazione occorre inoltre considerare anche le interpretazioni e
gli orientamenti attuali; in particolare si fa riferimento a quanto disciplinato dall’OPI 1 (orientamenti preliminari
Assirevi in tema IFRS), relativo al “trattamento contabile delle business combination of entities under
common control nel bilancio separato e nel bilancio consolidato”.
Il Gruppo WDF rileva le attività nette trasferite ai valori contabili risultanti dal bilancio consolidato della
società controllante comune e riconosce la differenza risultante tra il prezzo dell’acquisizione e il valore delle
attività nette trasferite a rettifica delle riserve di patrimonio netto consolidato di competenza del Gruppo
WDF.
Transazioni in valuta estera
Le operazioni in valuta estera sono convertite nella valuta funzionale della società del Gruppo al tasso di
cambio in vigore alla data dell’operazione.
Gli elementi monetari in valuta estera sono convertiti nella valuta funzionale utilizzando il tasso di cambio
alla medesima data. Le differenze di cambio sono rilevate nel Conto economico.
La voce “Cassa e altre disponibilità liquide” include cassa, conti correnti bancari e postali e depositi
rimborsabili a semplice richiesta e altri investimenti finanziari a breve termine a elevata liquidità, e in ogni
caso aventi scadenza pari o inferiore a tre mesi alla data di acquisizione, che sono prontamente convertibili
in cassa e valutati al valore nominale in quanto soggetti a un rischio non significativo di variazione di valore.
Crediti commerciali e altri crediti correnti e non correnti
I “Crediti commerciali” e gli “Altri crediti” sono rilevati inizialmente al fair value e, successivamente alla
rilevazione iniziale, sono valutati al costo ammortizzato, utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. I crediti
commerciali e gli altri crediti sono ridotti da un’appropriata svalutazione per riflettere la stima delle perdite di
valore.
In applicazione dello IAS 39, il credito ceduto è eliminato contabilmente se la cessione prevede il
trasferimento totale dei rischi e benefici connessi (diritti contrattuali a ricevere i flussi dell’attività finanziaria).
La differenza fra il valore contabile dell’attività ceduta e il corrispettivo ricevuto è rilevata nel conto
economico.
Le “Altre attività finanziarie” sono rilevate ed eliminate dallo stato patrimoniale alla data di negoziazione e
sono inizialmente valutate al fair value, inclusivo degli oneri direttamente connessi all’acquisizione.
Successivamente, le attività finanziarie che il Gruppo ha intenzione e capacità di detenere fino alla scadenza
(titoli detenuti fino alla scadenza) sono rilevate al costo ammortizzato, al netto delle svalutazioni effettuate
per riflettere le perdite di valore. Le attività finanziarie diverse da quelle detenute fino alla scadenza sono
classificate come detenute per la negoziazione o disponibili per la vendita e sono valutate a ogni fine
esercizio al fair value. Quando le attività finanziarie sono detenute per la negoziazione, gli utili e le perdite
derivanti dalle variazioni nel fair value sono rilevati nel conto economico dell’esercizio. Per le “Altre attività
finanziarie”, ovvero quelle disponibili per la vendita, gli utili e le perdite, derivanti dalle variazioni nel fair value
sono rilevati direttamente tra le componenti di conto economico complessivo e sono presentati nel
patrimonio netto fintanto che esse sono cedute o abbiano subito una perdita di valore. In tale caso, gli utili o
le perdite complessivi, precedentemente rilevati nel patrimonio netto, sono rilevati nel conto economico.
La perdita per riduzione di valore di un’attività finanziaria valutata al costo ammortizzato corrisponde alla
differenza tra il valore contabile e il valore attuale della stima dei flussi finanziari attesi attualizzati al tasso di
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interesse effettivo originale dell’attività. La perdita per riduzione di valore viene rilevata nel conto economico
dell’esercizio e riflessa in un fondo svalutazione crediti. Se un evento successivo alla perdita per riduzione di
valore comporta la riduzione della stessa, questa viene ripristinata e gli effetti riflessi nel conto economico
dell’esercizio.
Rimanenze
Le rimanenze di magazzino sono valutate al minore tra il costo di acquisto e il valore di mercato. Il costo di
acquisto è comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione, al netto degli sconti, e calcolato con il
metodo del costo medio. Quando il valore di iscrizione delle rimanenze è superiore al valore netto di
realizzo, le rimanenze sono svalutate con imputazione degli effetti a conto economico. La recuperabilità delle
rimanenze è verificata al termine di ogni esercizio. Qualora vengano meno i motivi delle svalutazioni
effettuate, le rimanenze sono rivalutate sino a concorrenza del costo di acquisto o produzione.
Immobili, impianti e macchinari e investimenti immobiliari
Gli “Immobili, impianti e macchinari” e gli “Investimenti immobiliari” sono iscritti all’attivo quando è probabile
che l’uso dell’attività genererà benefici economici futuri e quando il costo dell’attività può essere determinato
in modo attendibile. Sono iscritti al costo di acquisto o di produzione, comprensivo degli oneri accessori e dei
costi diretti e indiretti per la quota ragionevolmente imputabile al bene. Il costo comprende gli oneri – qualora
rispondenti alle previsioni dello IAS 37 – che si prevede, su ragionevoli basi di stima, di sostenere alle
scadenze contrattuali, per assicurare lo stato di conservazione contrattualmente pattuito, fermo restando il
mantenimento dell’usuale cadenza e consistenza degli interventi di manutenzione.
I componenti di importo significativo e con vita utile significativamente differente rispetto a quella del bene
cui il componente appartiene sono considerati separatamente nella determinazione dell’ammortamento.
Le spese incrementative e di manutenzione, che producono un significativo e tangibile incremento della
capacità produttiva o della sicurezza dei cespiti, o che comportano un allungamento della vita utile degli
stessi, vengono capitalizzate e portate a incremento del cespite su cui vengono realizzate. I costi di
manutenzione aventi natura ordinaria sono invece imputati direttamente nel conto economico.
Le migliorie su beni di terzi sono classificate tra gli “Immobili, impianti e macchinari”, in base alla natura del
costo sostenuto. Il periodo di ammortamento corrisponde al minore tra la vita utile residua del bene e la
durata del contratto.
Gli “Immobili, impianti e macchinari” e gli “Investimenti immobiliari” sono sistematicamente ammortizzati in
ogni esercizio a quote costanti sulla base di aliquote economico tecniche determinate in relazione alle
residue possibilità di utilizzo dei beni. Il Gruppo WDF rivede la stima della vita utile degli immobili, impianti e
macchinari e degli investimenti immobiliari annualmente.
I periodi di ammortamento adottati sono i seguenti:
Vita utile stimata
Fabbricati e investimenti immobiliari
Impianti e macchinari
Altre installazioni
Arredi
Macchine elettroniche
Autoveicoli
Altre immobilizzazioni materiali
25-50 anni
3-15 anni
4 anni
4-10 anni
4-10 anni
6 anni
4-10 anni
I terreni non sono ammortizzati.
La vita utile del bene è soggetta a conferma annuale e viene modificata nel caso in cui, nell’esercizio, siano
effettuate manutenzioni incrementative o sostituzioni che la varino in misura apprezzabile.
Nel caso in cui, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita per riduzione di
valore determinata secondo i criteri descritti nel principio “Perdita di valore delle attività non finanziarie”,
l’attività viene corrispondentemente svalutata.
L’utile o la perdita generati dalla cessione di un elemento di immobili, impianti e macchinari o investimenti
immobiliari è determinato come differenza tra il corrispettivo netto dalla cessione e il valore contabile del
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bene, e viene rilevato nell’utile o perdita di esercizio rispettivamente tra gli “Altri proventi operativi” o “Altri
costi operativi”.
Avviamento
L’avviamento derivante dall’acquisizione di imprese controllate è presentato in apposita voce del prospetto
della situazione patrimoniale e finanziaria.
L’avviamento non è ammortizzato, ma viene sottoposto almeno annualmente, o quando specifici eventi o
modificate circostanze indicano la possibilità di aver subito una perdita di valore, a verifiche per identificare
eventuali riduzioni di valore. Dopo la rilevazione iniziale, l’avviamento è valutato al costo al netto delle
eventuali perdite di valore accumulate. Per maggiori dettagli in merito si faccia riferimento al successivo
paragrafo “Perdita di valore delle attività non finanziarie”.
Al momento della cessione di una parte o dell’intera azienda precedentemente acquisita e dalla cui
acquisizione era emerso un avviamento, nella determinazione della plusvalenza o della minusvalenza da
cessione si tiene conto del corrispondente valore residuo dell’avviamento.
Le “Altre attività immateriali” sono iscritte al costo di acquisto o di produzione, inclusivo degli oneri accessori,
e assoggettate ad ammortamento in modo sistematico in base al loro periodo di utilità futura, quando è
probabile che l’uso dell’attività genererà benefici economici futuri.
Il Gruppo WDF rivede la stima della vita utile e la metodologia di ammortamento delle “Altre attività
immateriali” annualmente e ogni qualvolta vi sia indicazione di una possibile perdita di valore. Qualora risulti
una perdita di valore, determinata secondo i criteri descritti nel principio “Perdita di valore delle attività non
finanziarie”, l’attività viene corrispondentemente svalutata.
Vengono di seguito indicati i periodi di ammortamento adottati in modo lineare per le varie categorie di
attività immateriali:
Vita utile stimata
Concessioni
Licenze e marchi
Software
Altro
7-20 anni
5-20 anni
3 anni
Durata dei diritti
Concessioni
Il Gruppo gestisce un numero consistente di punti vendita in tutto il mondo e, principalmente, all’interno di
aeroporti. Le concessioni conferite dalle autorità aeroportuali possono comprendere uno o più punti vendita
e vengono assegnate a mezzo di gare ad evidenza pubblica o privata o sulla base di negoziazioni private tra
le parti.
Le autorità aeroportuali conferiscono il diritto di vendita di una gamma predefinita di prodotti ai viaggiatori per
la durata del periodo interessato dalla concessione, come previsto negli accordi di concessione stessi, che
generalmente regolano, fra gli altri:
 i canoni di concessione;
 gli impegni per investimenti;
 il posizionamento dei punti vendita.
I canoni di concessione possono essere:
 fissi;
 variabili:
- in funzione, per esempio, degli spazi assegnati, delle vendite o del numero dei passeggeri;
- con eventualmente un importo minimo garantito, fisso o crescente nel tempo, e determinato, per
esempio, in base agli spazi assegnati, alle vendite, al numero dei passeggeri, alla spesa media per
passeggero o a un insieme di questi fattori.
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Il Gruppo analizza le varie previsioni contrattuali per valutare se i contratti siano qualificabili o meno come
dei contratti di locazione operativa. Spesse volte, infatti, i contratti includono degli elementi che possono far
concludere circa la presenza di una locazione operativa e altri elementi che possono invece portare a
conclusioni differenti.
Considerando che i principi IFRS non includono dei riferimenti specifici per la contabilizzazione dei contratti
di concessione, il Gruppo fa convenzionalmente riferimento al principio contabile IAS 17 e relative
interpretazioni per la contabilizzazione anche di quei contratti di concessione non immediatamente
qualificabili come contratti di locazione operativa.
I canoni di concessione determinati in misura fissa, costanti nel tempo, sono contabilizzati sulla base delle
previsioni contrattuali. I canoni di concessione determinati in misura fissa, ma crescenti o decrescenti nel
tempo, sono contabilizzati in quote costanti sulla durata del contratto, salvo la presenza di altri parametri
contrattuali su cui ripartire l’onere complessivo, con rilevazione di una passività o di una attività con
contropartita economica presentata in apposita voce denominata “canoni di concessione – linearizzazione”
per la maggiore/minore quota rispetto all’importo contrattuale previsto per il singolo esercizio.
I canoni di concessione interamente variabili sono contabilizzati per competenza sulla base delle previsioni
contrattuali.
Nel caso dei contratti di concessione che prevedono canoni variabili ma con la presenza di canoni minimi
garantiti, la Direzione del Gruppo effettua un’analisi al momento della sottoscrizione per valutare la
probabilità di corresponsione in maniera ricorrente degli importi minimi garantiti lungo la durata del contratto.
Tale analisi prende in considerazione una serie di fattori, tra cui la presenza o meno di meccanismi di
aggiustamento futuro degli importi minimi garantiti, unitamente alla valutazione della Direzione del Gruppo
circa la probabilità che tali aggiustamenti si concretizzino, nonché la probabilità che i canoni variabili,
determinati sulla base delle previsioni di vendita previste sull’orizzonte temporale del contratto, risultino
superiori agli importi minimi garantiti. Conseguentemente, qualora la valutazione effettuata porti a ritenere
che i canoni di concessione saranno sostanzialmente variabili, gli stessi sono contabilizzati in misura pari
alla quota variabile prevista nel contratto. Viceversa, nel caso in cui è presumibile la corresponsione dei
canoni di concessione nella misura dei minimi garantiti, gli stessi sono contabilizzati come sopra previsto per
i canoni di concessione fissi, a quote costanti tramite la linearizzazione del costo lungo la durata del
contratto. Al mutare delle circostanze, la Direzione del Gruppo rivede le considerazioni precedentemente
effettuate in relazione alla probabilità di corresponsione degli importi minimi garantiti; la variazione di stima
ed i relativi effetti contabili sono rappresentati prospetticamente lungo la durata residua del contratto di
concessione.
Beni in leasing
I contratti di locazione sono classificati come locazioni finanziarie ogni qualvolta i termini del contratto sono
tali da trasferire sostanzialmente tutti i rischi e i benefici della proprietà al locatario. Tutte le altre locazioni
sono considerate operative.
Le attività oggetto di contratti di locazione finanziaria sono rilevate come attività del Gruppo WDF al loro fair
value alla data di inizio della decorrenza del contratto, rettificato degli oneri accessori e degli eventuali oneri
sostenuti per il subentro nel contratto, oppure, se inferiore, al valore attuale dei pagamenti minimi dovuti per
il contratto di locazione. La corrispondente passività verso il locatore è inclusa nella situazione patrimoniale e
finanziaria fra le “Altre passività finanziarie”. I pagamenti per i canoni di locazione sono suddivisi fra quota
capitale e quota interessi, assumendo un tasso di interesse costante sulla durata del contratto. Gli oneri
finanziari sono imputati al conto economico.
I costi per canoni di locazione derivanti da locazioni operative sono rilevati analogamente a quanto sopra
descritto in relazione alle Concessioni, cui si fa rinvio.
Perdita di valore delle attività non finanziarie
Annualmente, o quando specifici eventi o circostanze indichino una possibile perdita di valore, il Gruppo
WDF valuta l’esistenza di indicatori interni ed esterni della possibile perdita di valore di immobili, impianti e
macchinari e delle attività immateriali a vita utile definita. Qualora questi indicatori esistano, viene stimato
l’ammontare recuperabile di tali attività per determinare l’importo dell’eventuale svalutazione. Qualora non
sia possibile stimare il valore recuperabile di un’attività individualmente, il Gruppo WDF effettua la stima del
valore recuperabile dell’unità generatrice di flussi finanziari (cash-generating unit o “CGU”) a cui l’attività
appartiene, identificata come gruppo di attività che genera flussi finanziari ampiamente indipendenti dai flussi
finanziari generati da altre attività o gruppi di attività. In particolare per immobili, impianti e macchinari relativi
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alla rete di vendita, tale unità minima di aggregazione è rappresentata dal punto vendita o dall’aggregazione
di punti vendita relativi allo stesso contratto di concessione.
L’avviamento e le attività immateriali con vita utile indefinita vengono verificati a ogni chiusura di esercizio e
ogni qualvolta vi sia l’indicazione di una possibile perdita di valore. Le unità generatrici di flussi finanziari alle
quali è stato allocato l’avviamento sono aggregate affinchè il livello di verifica dell’esistenza di perdite di
valore rifletta il livello più basso al quale l’avviamento è monitorato ai fini del reporting interno, comunque
rispettando il limite massimo in tale aggregazione che è rappresentato dal settore operativo.
Il management del Gruppo procede alla verifica dell’esistenza di possibili perdite di valore come di seguito: i)
il valore recuperabile è calcolato per ciascuna unità generatrice di flussi finanziari, sebbene in caso di
immobili, impianti e macchinari, ove possibile, esso è calcolato per singolo asset; ii) il valore recuperabile è il
maggiore fra il fair value al netto dei costi di dismissione e il valore d’uso. Nella determinazione del valore
d’uso, i flussi di cassa futuri stimati sono scontati al loro valore attuale, utilizzando un tasso al lordo delle
imposte, che riflette le valutazioni correnti di mercato del valore del denaro e dei rischi specifici dell’attività.
Annualmente, il management predispone un piano quinquennale, per mercato e per attività, per ogni CGU.
Le componenti principali di tale piano sono le proiezioni dei flussi reddituali, del capitale circolante e del
capitale investito. I fattori che influenzano il calcolo del valore recuperabile sono: i) il tasso di attualizzazione
applicato che rifletta il costo medio del capitale, tenendo conto dei rischi specifici dell’attività; ii) il tasso di
crescita dei flussi finanziari utilizzato per estrapolare le proiezioni dei flussi stimati nel periodo coperto dal
piano; iii) la stima di probabilità di rinnovo delle concessioni.
Le proiezioni sono predisposte in base ai dati storici e alle migliori stime disponibili, coerenti a fonti
informative esterne al Gruppo.
Se l’ammontare recuperabile di un’attività (o di un’unità generatrice di flussi finanziari) è stimato inferiore
rispetto al relativo valore contabile, esso è ridotto al minor valore recuperabile. Le perdite di valore sono
rilevate nel conto economico.
Le perdite di valore di unità generatrici di flussi di cassa sono imputate in primo luogo a riduzione del valore
contabile dell’eventuale avviamento attribuito all’unità generatrice di flussi finanziari e, per l’eventuale
eccedenza, a riduzione delle altre attività dell’unità (gruppo di unità) proporzionalmente al loro valore
contabile.
Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile dell’attività (o di
un’unità generatrice di flussi finanziari), ad eccezione dell’avviamento, è incrementato al nuovo valore
derivante dalla stima del suo valore recuperabile, ma non oltre il valore al netto del relativo ammortamento
che l’attività avrebbe avuto se la svalutazione non fosse stata effettuata. Il ripristino del valore è rilevato nel
conto economico.
Sulla base della struttura organizzativa e delle attività del Gruppo, le unità generatrici flussi finanziari
corrispondono sostanzialmente alle aree geografiche.
Debiti commerciali
I debiti commerciali sono inizialmente rilevati al fair value, normalmente pari al valore nominale, al netto di
sconti, resi o rettifiche di fatturazione, e di tutti i costi accessori di diretta imputazione, e sono
successivamente valutati al costo ammortizzato, qualora l’effetto finanziario della dilazione di pagamento sia
significativo.
Finanziamenti, mutui bancari e scoperti bancari
I finanziamenti, i mutui bancari fruttiferi e gli scoperti bancari sono rilevati inizialmente al loro fair value che
tiene conto degli importi incassati, al netto dei costi dell’operazione e successivamente valutati al costo
ammortizzato, utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo, qualora l’effetto finanziario della dilazione
di pagamento sia significativo.
Benefici ai dipendenti a breve termine
I benefici a breve termine per i dipendenti sono rilevati come costo nel momento in cui viene fornita la
prestazione che dà luogo a tali benefici. Il Gruppo WDF rileva una passività per l’importo che si prevede
dovrà essere pagato quando ha un’obbligazione attuale, legale o implicita ad effettuare tali pagamenti come
conseguenza di eventi passati ed è possibile effettuare una stima attendibile dell’obbligazione.
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Operazioni con pagamenti basati su azioni
Il fair value alla data di assegnazione degli incentivi riconosciuti nei pagamenti basati su azioni regolati con
strumenti rappresentativi di capitale concessi ai dipendenti viene rilevato tra i costi, con un corrispondente
aumento del patrimonio netto, lungo il periodo durante il quale i dipendenti ottengono il diritto agli incentivi.
L’importo rilevato come costo viene rettificato per riflettere il numero effettivo di incentivi per i quali sono
maturate le condizioni di permanenza in servizio e di conseguimento di risultati non di mercato, affinché
l’importo finale rilevato come costo si basi sul numero di incentivi che soddisfano le suddette condizioni alla
data di maturazione. Nel caso di incentivi riconosciuti nei pagamenti basati su azioni le cui condizioni non
sono da considerarsi di maturazione, il fair value alla data di assegnazione del pagamento basato su azioni
viene valutato al fine di riflettere tali condizioni. Con riferimento alle condizioni di non maturazione, le
eventuali differenze tra le ipotesi previste alla data di assegnazione e quelle effettive non producono alcun
impatto in bilancio.
Il fair value dell’importo da versare ai dipendenti relativamente ai diritti di rivalutazione delle azioni, regolati
per cassa, viene rilevato come costo con un aumento corrispondente delle passività lungo il periodo durante
il quale i dipendenti maturano il diritto incondizionato a ricevere il pagamento. La passività viene valutata a
ciascuna data di chiusura dell’esercizio e alla data di estinzione sulla base del fair value dei diritti di
rivalutazione delle azioni. Le eventuali variazioni del fair value della passività sono rilevate a conto
economico.
Piani a contribuzione definita
I contributi da versare ai piani a contribuzione definita sono rilevati come costo a conto economico lungo il
periodo in cui i dipendenti prestano la loro attività lavorativa; i contributi versati in anticipo sono rilevati tra le
attività nella misura in cui il pagamento anticipato determinerà una riduzione dei pagamenti futuri o un
rimborso.
Piani a benefici definiti
L’obbligazione netta del Gruppo WDF derivante da piani a benefici definiti viene calcolata separatamente per
ciascun piano stimando l’importo del beneficio futuro che i dipendenti hanno maturato in cambio dell’attività
prestata nell’esercizio corrente e nei precedenti esercizi; tale beneficio viene attualizzato e il fair value di
eventuali attività a servizio del piano vengono detratti dalle passività.
Il calcolo è eseguito da un attuario indipendente utilizzando il metodo della proiezione unitaria del credito.
Qualora il calcolo genera una potenziale attività per il Gruppo, l’ammontare rilevato di tale attività è limitato al
valore attuale dei benefici economici disponibili sotto forma di rimborsi del piano o di riduzioni dei contributi
futuri del piano. Al fine di stabilire il valore attuale dei benefici economici, si considerano i requisiti minimi di
finanziamento applicabili a qualsiasi piano del Gruppo.
Gli utili e perdite attuariali, i rendimenti delle attività a servizio del piano (esclusi gli interessi) e l’effetto del
massimale dell’attività (esclusi eventuali interessi) che emergono a seguito delle rivalutazioni della passività
netta per piani a benefici definiti sono rilevati immediatamente nelle altre componenti del conto economico
complessivo. Gli interessi netti dell’esercizio sulla passività/(attività) netta per benefici definiti sono calcolati
applicando alla passività/(attività) netta, il tasso di sconto utilizzato per attualizzare l’obbligazione a benefici
definiti, determinata all’inizio dell’esercizio, considerando le eventuali variazioni della passività/(attività) netta
per benefici definiti avvenute nel corso dell’esercizio a seguito delle contribuzioni incassate e dei benefici
pagati di contributi e benefici. Gli interessi netti e gli altri costi relativi ai piani a benefici definiti sono invece
rilevati a conto economico.
Quando vengono apportate delle variazioni ai benefici di un piano o quando un piano viene ridotto, la quota
del beneficio economico relativa alle prestazioni di lavoro passate o l’utile o la perdita derivante dalla
riduzione del piano sono rilevati a conto economico nel momento in cui la rettifica o la riduzione si verifica.
Altri benefici ai dipendenti a lungo termine
L’obbligazione netta del Gruppo a seguito di benefici ai dipendenti a lungo termine corrisponde all’importo
del beneficio futuro che i dipendenti hanno maturato per le prestazioni di lavoro nell’esercizio corrente e negli
esercizi precedenti. Tale beneficio viene attualizzato. Le rivalutazioni sono rilevate a conto economico
quando emergono.
Benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro
I benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro sono rilevati come costo quando il
Gruppo si è impegnato senza possibilità di recesso nell’offerta di detti benefici o, se anteriore, quando il
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Gruppo rileva i costi di ristrutturazione. I benefici interamente esigibili oltre dodici mesi dalla data di chiusura
dell’esercizio sono attualizzati.
Gli accantonamenti a fondi per rischi e oneri sono iscritti in bilancio quando il Gruppo WDF ha
un’obbligazione attuale quale risultato di un evento passato, è probabile che sia richiesto l’impiego di risorse
atte a produrre benefici economici per adempiere all’obbligazione e l’importo di quest’ultima può essere
attendibilmente stimato.
Gli accantonamenti sono rilevati sulla base della miglior stima dei costi richiesti per adempiere
all’obbligazione alla data di bilancio e attualizzati quando l’effetto è significativo.
Viene rilevato un fondo per contratti onerosi quando i costi non discrezionali necessari per adempiere alle
obbligazioni assunte sono superiori ai benefici economici che si suppone siano ottenibili dal Gruppo WDF in
virtù del contratto. Il fondo è determinato sulla base del valore attuale del minore tra il costo di cancellazione
del contratto e il costo netto per la prosecuzione del contratto. Prima di rilevare il fondo, il Gruppo WDF rileva
le eventuali perdite di valore delle attività associate al contratto.
Viene rilevato un fondo per ristrutturazioni quando un dettagliato programma formale per la ristrutturazione è
stato approvato e la ristrutturazione è iniziata o è stata comunicata pubblicamente.
Patrimonio netto
Capitale sociale
Il capitale sociale è interamente composto da azioni ordinarie.
Costi per operazioni sul capitale
I costi direttamente attribuibili a operazioni sul capitale sono contabilizzati a diretta riduzione del patrimonio
netto.
Riconoscimento dei ricavi e dei costi
I ricavi dalla vendita e i costi di acquisto di merci sono valutati al fair value del corrispettivo ricevuto o
spettante tenendo conto del valore di eventuali resi, abbuoni, sconti commerciali e premi legati alla quantità.
I ricavi sono rilevati nel momento in cui i rischi significativi e i benefici connessi alla proprietà dei beni sono
stati trasferiti all’acquirente, la recuperabilità del corrispettivo è probabile, i relativi costi o l’eventuale
restituzione delle merci possono essere stimati attendibilmente, la direzione ha smesso di esercitare il livello
continuativo di attività solitamente associate con la proprietà della merce venduta e l’importo dei ricavi può
essere valutato attendibilmente. Se è probabile che saranno concessi sconti e l’importo può essere valutato
attendibilmente, lo sconto viene rilevato a riduzione dei ricavi in concomitanza con la rilevazione delle
vendite.
Il momento del trasferimento dei rischi e dei benefici varia a seconda della tipologia di vendita effettuata. Nel
caso di vendita al dettaglio, il trasferimento si identifica generalmente al momento della consegna dei beni o
delle merci con contestuale corresponsione del corrispettivo da parte del consumatore finale. Nel caso delle
vendite di prodotti all’ingrosso, il trasferimento, di norma, coincide con l’arrivo dei prodotti nel magazzino del
cliente.
I ricavi e i costi derivanti da prestazioni di servizi sono rilevati in base allo stato di avanzamento della
prestazione alla data di chiusura dell’esercizio. Lo stato di avanzamento viene determinato sulla base delle
valutazioni del lavoro svolto.
Quando i servizi previsti da un unico contratto sono resi in esercizi diversi, il corrispettivo viene ripartito tra i
singoli servizi in base al relativo fair value.
I riaddebiti a terzi di costi sostenuti per loro conto sono rilevati a riduzione del costo a cui si correlano.
Riconoscimento dei proventi e oneri finanziari
I proventi finanziari comprendono gli interessi attivi sulla liquidità investita (comprese le attività finanziarie
disponibili per la vendita), i dividendi spettanti, i proventi derivanti dalla vendita di attività finanziarie
disponibili per la vendita, le variazioni del fair value delle attività finanziarie rilevate a conto economico, i
proventi derivanti da un’operazione di aggregazione aziendale per la rivalutazione al fair value dell’eventuale
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partecipazione già detenuta nell’acquisita, gli utili su strumenti di copertura rilevati nell’utile o perdita
dell’esercizio e le riclassificazioni degli utili netti precedentemente rilevati nelle altre componenti del conto
economico complessivo.
Gli interessi attivi sono rilevati per competenza utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. I dividendi attivi
sono rilevati quando si stabilisce il diritto del Gruppo WDF a riceverne il pagamento.
Gli oneri finanziari comprendono gli interessi passivi sui finanziamenti, il rilascio dell’attualizzazione di fondi e
corrispettivi differiti, le perdite derivanti dalla vendita di attività finanziarie disponibili per la vendita, le
variazioni del fair value delle attività finanziarie al fair value rilevate a conto economico e dei corrispettivi
potenziali, le perdite per riduzione di valore delle attività finanziarie (diverse dai crediti commerciali), le
perdite su strumenti di copertura rilevati nell’utile o perdita dell’esercizio e le riclassificazioni delle perdite
nette precedentemente rilevate nelle altre componenti del conto economico complessivo.
I costi relativi ai finanziamenti che non sono direttamente attribuibili al costo di acquisizione, costruzione o
produzione di un bene che giustifica la capitalizzazione sono rilevati nell’utile o perdita dell’esercizio
utilizzando il metodo dell’interesse effettivo.
Gli utili e le perdite su cambi di attività e passività finanziare sono esposti al netto tra i proventi o gli oneri
finanziari in base alla posizione di utile o perdita netta derivante da operazioni in valuta.
Imposte sul reddito
L’onere fiscale dell’esercizio comprende le imposte correnti e differite rilevate nell’utile o perdita
dell’esercizio, fatta eccezione per quelle relative ad aggregazioni aziendali o voci rilevate direttamente nel
patrimonio netto o tra le altre componenti del conto economico complessivo.
Le imposte correnti sono basate sul reddito imponibile dell’esercizio. Il reddito imponibile si discosta dal
risultato riportato nel conto economico poiché esclude componenti positive e negative che saranno tassabili
o deducibili in altri esercizi, ed esclude voci che non saranno mai tassabili o deducibili e i crediti d’imposta.
La passività per imposte correnti è calcolata utilizzando le aliquote promulgate vigenti o di fatto vigenti alla
data di bilancio nei Paesi in cui opera il Gruppo WDF.
Le passività fiscali differite sono generalmente rilevate per tutte le differenze temporanee imponibili, mentre
le attività fiscali differite, relative a differenze temporanee deducibili e al beneficio connesso al riporto a
nuovo di perdite fiscali, sono rilevate e mantenute in bilancio nella misura in cui si ritenga probabile che vi
saranno risultati fiscali imponibili in futuro, che consentano l’utilizzo di tali attività. In particolare, il valore
contabile delle attività fiscali differite è rivisto a ogni chiusura di bilancio sulla base delle previsioni aggiornate
dei redditi imponibili futuri.
Le attività e passività per imposte differite non sono rilevate se le differenze temporanee derivano
dall’iscrizione iniziale dell’avviamento o, per operazioni diverse da aggregazioni di imprese, di altre attività o
passività in operazioni che non hanno influenza né sul risultato contabile né sul risultato imponibile. Inoltre,
le passività fiscali differite sono rilevate sulle differenze temporanee imponibili relative a partecipazioni in
imprese controllate, collegate e a controllo congiunto, ad eccezione dei casi in cui il Gruppo WDF sia in
grado di controllare l’annullamento di tali differenze temporanee e sia probabile che queste ultime si
annulleranno nel prevedibile futuro.
Le attività e le passività per imposte differite sono calcolate in base all’aliquota fiscale che si prevede sarà in
vigore al momento del realizzo dell’attività o dell’estinzione della passività, tenendo in considerazione le
aliquote fiscali vigenti alla data di chiusura dell’esercizio o approvate e non ancora vigenti.
Le attività e le passività fiscali differite sono compensate quando vi è un diritto legale a compensare il credito
e il debito sulle imposte correnti e quando si riferiscono a imposte dovute alla stessa autorità fiscale.
WDF S.p.A. e WDFG Italia S.r.l. (già Alpha Retail Italia S.r.l.) hanno aderito al consolidato fiscale nazionale
di Edizione S.r.l., per il triennio 2013-2015, secondo quanto sancito dal Testo Unico delle Imposte sui
Redditi. Il contratto sottoscritto dalle parti prevede la corresponsione per intero dell’importo corrispondente
alla moltiplicazione tra l’aliquota IRES e le perdite o gli utili trasferiti, nonché il trasferimento degli eventuali
crediti d’imposta. Le perdite fiscali sono remunerate quando Edizione S.r.l. le utilizza nell’ambito del
consolidato fiscale stesso.
Utile per azione
Il Gruppo presenta l’utile base e l’utile diluito per azione relativamente alle proprie azioni ordinarie. L’utile
base per azione è calcolato dividendo l’utile o la perdita attribuibile ai possessori di azioni ordinarie di WDF
Pagina 59 di 138
S.p.A. per la media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione nell’esercizio rettificata per tener conto
della azioni proprie possedute. L’utile diluito per azione è calcolato rettificando l’utile o la perdita attribuibile
ai possessori di azioni ordinarie, nonché la media ponderata delle azioni in circolazione per tener conto degli
effetti di tutte le potenziali azioni ordinarie con effetto diluitivo.
Strumenti finanziari derivati e contabilizzazione delle operazioni di copertura
Le passività del Gruppo sono esposte primariamente ai rischi finanziari connessi a variazioni nei tassi di
interesse e di cambio. Il Gruppo utilizza strumenti finanziari derivati per gestire il rischio di fluttuazione del
tasso di interesse che rientrano principalmente nelle categorie contrattuali degli Interest Rate Swap, Forward
Rate Agreement, con eventuale combinazione di tali strumenti. L’utilizzo di strumenti finanziari derivati è
regolato da politiche di Gruppo approvate dal Consiglio di Amministrazione della Capogruppo, che ha
stabilito precise procedure scritte sull’utilizzo degli strumenti derivati coerentemente con le strategie di risk
management del Gruppo. I contratti relativi a strumenti finanziari derivati sono stipulati con controparti scelte
tra quelle finanziariamente più solide al fine di ridurre al minimo il rischio di inadempienza contrattuale. Le
società del Gruppo non utilizzano strumenti finanziari derivati con scopi di mera negoziazione, bensì di
copertura economica da rischi individuati. Si rinvia alla policy descritta al paragrafo 4 “Gestione dei rischi
finanziari”.
Coerentemente con quanto stabilito dallo IAS 39, gli strumenti finanziari derivati sono contabilizzati secondo
le modalità stabilite per l’hedge accounting solo quando: (i) all’inizio della copertura esiste la designazione
formale e la documentazione della relazione di copertura stessa e si presume che la copertura sia efficace;
(ii) l’efficacia può essere attendibilmente misurata (l’efficacia attuale risulta essere nel range 80%-125%); (iii)
la copertura stessa è efficace durante i diversi periodi contabili per i quali è designata.
Tutti gli strumenti finanziari derivati sono misurati inizialmente al fair value e i costi di transazione attribuibili
sono rilevati a conto economico nel momento in cui sono sostenuti. Dopo la rilevazione iniziale, gli strumenti
finanziari sono valutati al fair value. In particolare, il fair value dei contratti a termine su cambi si basa sul
prezzo di mercato quotato, ove disponibile. In assenza di un prezzo di mercato quotato, il fair value viene
calcolato attualizzando la differenza tra il prezzo a termine contrattuale e il tasso a pronti corrente per la
scadenza del contratto utilizzando un tasso di interesse privo di rischi (basato su titoli di stato).
Nel caso dei derivati su tassi d’interesse, il fair value è determinato utilizzando i flussi finanziari attesi stimati
sulla base delle condizioni e della scadenza di ciascun contratto e utilizzando i tassi di interesse di mercato
di strumenti simili alla data di chiusura dell’esercizio.
Le relative variazioni di fair value sono misurate come descritto nel seguito.
Quando gli strumenti finanziari hanno le caratteristiche per essere contabilizzati secondo le modalità stabilite
per l’hedge accounting, si applicano i seguenti trattamenti contabili:
(i) Fair Value Hedge: se uno strumento finanziario derivato è designato a copertura dell’esposizione alle
variazioni del fair value di un’attività o di una passività di bilancio, attribuibile a un particolare rischio
che può determinare effetti sul conto economico, l’utile o la perdita derivante dalle successive
valutazioni del fair value dello strumento di copertura sono rilevati nel conto economico. L’utile o la
perdita sulla posta coperta, attribuibili al rischio coperto, modificano il suo valore di carico in bilancio e
vengono rilevati nel conto economico;
(ii) Cash Flow Hedge: se uno strumento finanziario derivato è designato a copertura dell’esposizione alla
variabilità dei flussi di cassa futuri di un’attività o di una passività iscritta in bilancio o di un’operazione
prevista altamente probabile e che potrebbe avere effetti sul conto economico, la porzione efficace
degli utili o delle perdite sullo strumento finanziario derivato è rilevata tra le componenti di conto
economico complessivo e presentata nel patrimonio netto nella “Riserva da valutazione di strumenti
derivati di copertura”. L’utile cumulato o la perdita cumulata sono riclassificati dal conto economico
complessivo e contabilizzati nel conto economico, nello stesso esercizio in cui viene rilevata
l’operazione oggetto di copertura. L’utile o la perdita associati a una copertura (o a parte di copertura)
divenuta inefficace sono iscritti immediatamente nel conto economico. Se uno strumento di copertura
o una relazione di copertura vengono estinti, ma l’operazione oggetto di copertura non si è ancora
realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fino a quel momento iscritti nel conto economico complessivo,
sono rilevati nel conto economico nel momento in cui la relativa operazione si realizza. Se non ci si
attende più che l’operazione possa accadere, gli utili o le perdite non ancora realizzati inclusi tra le
componenti del conto economico complessivo sono riclassificati immediatamente nel conto
economico;
(iii) Hedge of Net Investment: se uno strumento finanziario è designato a copertura di un investimento
netto in una gestione estera, detenuta direttamente o indirettamente tramite una controllante
Pagina 60 di 138
intermedia, la parte efficace dell’utile o della perdita sullo strumento di copertura viene rilevata
direttamente tra le componenti del conto economico complessivo ed è presentata nella “Riserva di
conversione” all’interno del patrimonio netto e la parte non efficace viene rilevata nel conto
economico. L’utile o la perdita sullo strumento di copertura relativo alla parte efficace della copertura
cumulativamente rilevato nella “Riserva di conversione”, è rilevato nel conto economico alla
dismissione della gestione estera coperta.
Se l’hedge accounting non può essere applicato, gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione al fair value
dello strumento finanziario derivato sono invece immediatamente rilevati nel conto economico.
Uso di stime
La redazione del bilancio consolidato e delle relative note illustrative richiede, da parte della Direzione del
Gruppo, l’effettuazione, alla luce di quanto previsto negli IFRS, di stime e di assunzioni che hanno effetto sui
valori delle attività e delle passività dei costi e dei ricavi rilevati in bilancio e sull’informativa relativa ad attività
e passività potenziali alla data di chiusura dell’esercizio. I risultati che si consuntiveranno potrebbero differire
da tali stime. Le stime sono utilizzate per rilevare gli effetti di aggregazioni di imprese, perdite di valore delle
attività, fair value degli strumenti derivati, accantonamenti per perdite di valore, contabilizzazione di contratti
di concessione, contratti di leasing, fondo svalutazione rimanenze, ammortamenti e svalutazioni, benefici per
i dipendenti, accantonamenti per tasse e imposte e altri fondi. Le stime e le ipotesi sono oggetto di revisione
periodica e gli effetti di eventuali variazioni sono accolti nel conto economico dell’esercizio in cui è effettuata
la variazione delle stime e negli esercizi futuri.
2.2
Aggregazioni aziendali
L’acquisizione delle operazioni Travel Retail di Finnair
Il primo ottobre 2014 World Duty Free Group ha completato l’acquisizione delle attività che Finnair Travel
Retail deteneva presso l’aeroporto di Helsinki. L’acquisizione comprende due punti vendita nell’aeroporto di
Helsinki e, a seguito dell’acquisizione, World Duty Free Group è diventato l’unico operatore Duty Free
dell’aeroporto di Helsinki.
La tabella che segue sintetizza le attività e le passività trasferite alla data di acquisizione:
In migliaia di Euro
Valori
contabili
Altre attività immateriali (Concessioni)
Magazzino
Debiti commerciali e altre debiti
Capitale circolante netto
22
22
1.612
(680)
932
954
Costo di acquisizione
Aggiustamenti
di Fair Value
13.200
13.200
13.200
Attività e
passività
acquiste
22
13.200
13.222
1.612
(680)
932
14.154
14.154
L’acquisizione del Ramo US Retail
Nel luglio 2013, World Duty Free Group US Inc (società controllata da WDF S.p.A.) e WDFG SAU hanno
sottoscritto un contratto di compravendita con HMS Host Corporation e la sua controllata Host International
Inc (società entrambe controllate da Autogrill S.p.A.) avente a oggetto la vendita di 248 convenience stores
situati in 29 aeroporti statunitensi (il “Ramo US Retail”).
In data 6 settembre 2013, il Gruppo ha acquisito dalla HMS Host Corporation, una società sotto il comune
controllo di Edizione S.r.l., WDFG North America LLC e sue controllate (US Retail Division). Il corrispettivo
inizialmente pattuito (USD 105 milioni) per la cessione di tutte le concessioni gestite è stato incrementato,
nel 2013, di USD 18 milioni sulla base del capitale circolante netto alla data di acquisizione delle concessioni
cedute. Il pagamento (al netto del 5% quale garanzia) relative all’incremento sulla base del capitale
Pagina 61 di 138
circolante netto è stato effettuato nel febbraio 2014. Sia il prezzo inizialmente pattuito che il successivo
incremento sono stati soggetti a una trattenuta del 5% quale garanzia nell’ambito dell’accordo. Questi importi
sono stati rimborsati a HMS Host Corporation nel luglio 2014.
Talune attività soggette all’accordo sono state cedute a World Duty Free Group in più fasi successive una
volta ottenute le necessarie autorizzazioni dai locatori. A febbraio 2015, il Consiglio di Amministrazione di
WDF S.p.A. ha approvato l’acquisizione delle attività aziendali che rimanevano non trasferite. Il prezzo di
acquisto concordato è stato di USD 19 milioni, oltre a un potenziale aggiustamento connesso al capitale
netto di esercizio relativo alle attività aziendali trasferite alla data di acquisizione. Quest’ultimo trasferimento
risulta efficace a partire dal 28 febbraio 2015. Il pagamento del prezzo di acquisto e degli aggiustamenti
potenziali connessi al capitale netto di esercizio sono soggetti a una trattenuta di garanzia del 5%.
L’acquisizione del Ramo US Retail si configura come operazione under common control e rilevata
contabilmente secondo i principi contabili e i criteri riportati nel paragrafo precedente. Pertanto, l’acquisizione
è stata rilevata in continuità di valori nel bilancio consolidato del Gruppo WDF. La differenza tra il prezzo di
acquisizione e il valore delle attività nette trasferite entro al 31 dicembre 2014 è stata contabilizzata a
riduzione del patrimonio netto del Gruppo pari a Euro 35,9 milioni.
Si riporta di seguito il riepilogo delle attività e passività del Ramo US Retail alla data di acquisizione:
In migliaia di USD
7 settembre 2013
Immobili e macchinari, netti
Avviamento e attività immateriali
A) Attività non correnti
Magazzino
Altre attività correnti
Debiti commerciali e altre passività correnti
B) Capitale d'esercizio
C) Altre attività e passività non correnti non finanziarie
D) Capitale investito netto
Patrimonio netto attribuibile alle interessenze di pertinenza di terzi
E) Patrimonio netto
F) Indebitamento netto
G) Totale, come in D)
Costo di acquisizione
Effetto sul patrimonio netto consolidato
26.476
33.241
59.717
16.814
10.246
(10.634)
16.426
(1.689)
74.454
73.270
2.720
75.990
(1.536)
74.454
123.279
50.009
L’acquisizione ha generato benefici fiscali, non iscritti in bilancio, per un ammontare pari a circa Euro 14,5
milioni
I ricavi e il risultato operativo inclusi nel conto economico consolidato del 2014 apportati dalla US Retail
Division sono stati, rispettivamente di Euro 148,8 milioni ed Euro -1,8 milioni.
L’acquisizione del Ramo US Retail ha determinato un incremento dei ricavi consolidati di circa Euro 44,8
milioni e un decremento del risultato operativo di Euro -2,5 milioni per il periodo compreso tra il 6 settembre
2013 e il 31 dicembre 2013.
2.3
Altri eventi significativi
Approvazione del nuovo piano industriale
A gennaio 2015, il Consiglio di Amministrazione ha approvato il budget triennale 2015-2017 focalizzato sulla
massimizzazione del valore del portafoglio di concessioni esistenti, sulla prosecuzione del processo di
integrazione delle piattaforme europee e sull’espansione del business negli Stati Uniti.
Pagina 62 di 138
Estensione del contratto con l’aeroporto londinese di Heathrow
In data 2 ottobre 2014, il Consiglio di Amministrazione di WDF S.p.A. ha approvato un’estensione della
durata di 6 anni e 6 mesi del contratto di concessione relativo a tutti i punti vendita attualmente gestiti dal
Gruppo nell’aeroporto di Heathrow, spostando la scadenza originaria dal 2020 al 2026.
La rinegoziazione del contratto di concessione comporta un incremento dei canoni di concessione,
investimenti addizionali ed il pagamento, già effettuato, di un anticipo di 3,9 milioni di sterline inglesi.
Nuovi Contratti
Il Gruppo WDF è risultato il miglior offerente nella aggiudicazione della gara per la concessione
dell’aeroporto Kuwait International, dove il Gruppo, assieme al suo partner locale That Es-Salasil è il
gestore dal 2006. La nuova concessione ha una durata di 5 anni, a partire dal marzo 2015, con l’opzione per
léstensione di un ulteriore anno. L’accordo finale è stato firmato a febbraio 2015.
2.4
Note alle voci patrimoniali
ATTIVITÀ CORRENTI
2.4.1
Il dettaglio della voce “Cassa e altre disponibilità liquide” è il seguente:
In migliaia di Euro
Variazione
31.12.2014
31.12.2013
Conti correnti e depositi bancari
Denaro e valori in cassa
49.992
3.104
20.098
2.674
29.894
430
Totale
53.096
22.772
30.324
La voce “Conti correnti e depositi bancari” consiste principalmente in conti correnti bancari.
La voce “Denaro e valori in cassa” comprende sia la fisiologica dotazione di cassa presso i punti vendita sia
le somme in corso di accreditamento sui conti correnti bancari. L’importo della voce può variare anche in
misura rilevante in funzione della frequenza dei prelievi degli incassi presso i punti vendita, generalmente
affidati a vettori specializzati.
2.4.2
2.4.3
Di seguito è riportata la composizione delle “Altre attività finanziarie”.
In migliaia di Euro
31.12.2014
31.12.2013
Variazione
Crediti verso società emittenti carte di credito
Valore di mercato di strumenti derivati su tassi di cambio - di copertura
Crediti verso partner di joint ventures
10.846
1.901
1.382
1.026
12.886
51
57
(2.040)
1.850
1.382
969
Totale
15.155
12.994
2.161
Il “valore di mercato di strumenti derivati” corrisponde al fair value di pronti contro termine (swap) su tassi di
cambio.
Pagina 63 di 138
2.4.4
Altri crediti
La tabella che segue riporta il dettaglio della voce “Altri crediti”:
La voce “Canoni anticipati di locazione e concessione - AENA” si riferisce agli anticipi corrisposti ad AENA,
inizialmente rilevati al fair value e successivamente contabilizzati con il metodo del costo ammortizzato.
La voce “Altri canoni di concessione e locazione” si riferisce invece ai contratti sottoscritti con le autorità
aeroportuali in Giordania e Messico ed include al 31 dicembre 2014 l’ammontare corrisposto per il rinnovo
dei contratti di concessione presso l’aeroporto di Heathrow.
La voce “Erario e pubbliche amministrazioni” si riferisce soprattutto a crediti relativi a imposte indirette.
2.4.5
2.4.6
Crediti commerciali
Il dettaglio della voce “Crediti commerciali” è il seguente:
In migliaia di Euro
Crediti verso fornitori
Acconti a fornitori
Crediti verso clienti
Fondo svalutazione crediti
Totale
Variazione
31.12.2014
31.12.2013
31.639
2.256
16.325
(2.086)
28.207
2.182
10.309
(2.039)
3.432
74
6.016
(47)
48.134
38.659
9.475
I “Crediti verso fornitori” includono, soprattutto, crediti per contributi promozionali e per premi sugli acquisti.
I “Crediti verso clienti” riflettono prevalentemente i crediti per le vendite da commercio all’ingrosso e servizi di
marketing ai fornitori.
Di seguito si espone la movimentazione del “Fondo svalutazione crediti”:
In migliaia di Euro
2014
Saldo iniziale al 31 dicembre
Accantonamenti, al netto dei rilasci
Utilizzi
Variazione area di consolidamento
Differenze cambio
Saldo finale al 31 dicembre
2013
2.039
360
(8)
(333)
28
2.086
Si rimanda alla nota 4 per maggiori dettagli sul profilo di rischio dei crediti.
Pagina 64 di 138
2.204
78
(232)
105
(116)
2.039
2.4.7
Rimanenze
La tabella seguente mostra il dettaglio della voce “Rimanenze”:
In migliaia di Euro
31.12.2014
Variazione
31.12.2013
Prodotti finiti
Fondo svalutazione rimanenze
188.615
(3.372)
158.364
(3.953)
30.251
581
Totale
185.243
154.411
30.832
L’incremento registrato nel 2014 delle rimanenze di magazzino è ascrivibile essenzialmente all’aumento
delle aree di vendita in Spagna e Regno Unito, nonché all’apertura di nuovi punti vendita presso l’aeroporto
di Helsinki (Finlandia).
Il Gruppo WDF ha sottoscritto alcune polizze assicurative finalizzate alla copertura dei rischi sulle giacenze
di magazzino dovuti a eventi di natura straordinaria (terremoti, inondazioni, ecc.). Si ritiene che tali polizze
siano sufficienti a coprire il valore di bilancio delle giacenze.
Di seguito si riporta la movimentazione della voce “Fondo svalutazione rimanenze”:
In migliaia di Euro
2014
Saldo iniziale al 31 dicembre
Accantonamenti, al netto dei rilasci
Utilizzi
Variazione area di consolidamento
Differenze cambio
Saldo finale al 31 dicembre
2013
3.953
311
(682)
(415)
205
3.372
3.385
5.799
(5.857)
675
(49)
3.953
Si evidenzia che alle date di riferimento le rimanenze di magazzino non sono gravate da alcun tipo di
garanzia prestata a terzi.
ATTIVITÀ NON CORRENTI
2.4.8
La tabella che segue riporta la variazione della voce “Immobili, impianti e macchinari”:
In migliaia di Euro
Al 31 dicembre
2013
Incrementi Decrementi
Riclassifiche
Variazione dell'area
Svalutazioni
di consolidamento
Differenze
cambi
Al 31 dicembre,
2014
Costo storico
Fabbricati
Altre installazioni
Arredi
Autoveicoli
Altre immobilizzazioni
Immobilizzazioni in corso
Totale costo storico
10.861
93.122
15.031
168.002
30.790
1.747
1.584
26.062
347.199
84
21.185
3.711
14.946
1.664
131
20
37.153
78.894
(93)
(10.392)
(43)
(6.274)
(1.186)
(28)
(56)
(2.194)
(20.266)
(83)
5.080
345
23.857
1.779
44
(9)
(31.510)
(497)
(84)
(234)
(534)
(458)
(19)
(606)
(5)
(1.940)
-
525
2.264
1.636
10.980
1.827
146
52
1.073
18.503
11.210
111.025
20.680
210.977
34.416
2.021
985
30.579
421.893
Fondo ammortamento e svalutazione
Fabbricati
Altre installazioni
Arredi
Autoveicoli
Totale fondo ammortamento e svalutazione
6.316
50.808
3.741
125.966
26.891
1.312
1.065
216.099
557
10.911
3.532
18.798
1.015
151
116
35.080
(93)
(10.078)
(35)
(5.810)
(1.186)
(28)
(54)
(17.284)
(32)
41
345
145
819
(8)
(18)
1.292
(18)
(213)
(379)
(316)
(7)
(535)
(1.468)
688
303
9
1.000
297
1.531
478
8.679
1.633
113
46
12.777
7.027
53.688
8.061
147.702
28.865
1.533
620
247.496
Saldo netto
131.100
43.814
(2.982)
(1.789)
(472)
(1.000)
5.726
174.397
Pagina 65 di 138
In migliaia di Euro
Al 31
dicembre 2012
Riclassifiche
Svalutazioni
di consolidamento
Differenze
cambi
Al 31
dicembre 2013
Costo storico
Fabbricati
Altre installazioni
Arredi
Autoveicoli
12.628
78.394
3.066
164.539
30.350
1.566
1.462
7.674
299.679
73
29.661
561
8.548
1.146
102
326
22.309
62.726
(1.593)
(15.053)
(48)
(10.013)
(767)
(145)
(126)
(55)
(27.800)
1.898
745
3.912
735
95
(26)
(7.377)
(18)
10.710
4.811
184
3.756
19.461
-
(247)
(1.778)
(3)
(3.795)
(674)
(55)
(52)
(245)
(6.849)
10.861
93.122
15.031
168.002
30.790
1.747
1.584
26.062
347.199
Fondo ammortamento e svalutazione
Fabbricati
Altre installazioni
Arredi
Autoveicoli
Totale fondo ammortamento e svalutazione
7.558
59.864
2.297
120.493
26.934
1.193
985
219.324
513
6.565
1.450
17.414
1.307
124
135
27.508
(1.593)
(14.882)
(40)
(9.615)
(764)
(144)
(127)
(27.165)
2
79
2
36
112
231
148
148
352
217
569
(162)
(1.093)
(45)
(2.545)
(586)
(45)
(40)
(4.516)
6.316
50.808
3.741
125.966
26.891
1.312
1.065
216.099
80.355
35.218
(635)
(249)
19.313
(569)
(2.333)
131.100
Saldo netto
Nel 2014, gli incrementi di maggiore rilievo riguardano gli ampliamenti dei punti vendita presso gli aeroporti
spagnoli, i punti vendita di recente apertura nell’aeroporto di Helsinki (Finlandia) e i nuovi spazi commerciali
nel terminal T2 dell’aeroporto di Heathrow (Regno Unito). Gli incrementi hanno riguardato anche i nuovi
punti vendita “walkthrough” in Messico e Giordania e il nuovo terminal di Santiago del Cile.
Le variazioni del perimetro di consolidamento si riferiscono principalmente alla cessione di Palacios y
Museos, S.L. e le sue controllate.
Nel 2014, i decrementi corrispondono principalmente alla dismissione delle immobilizzazioni presenti presso
i punti vendita dell’aeroporto di Los Cabos (Messico), a causa dei danni provocati da un uragano, ad alcuni
punti vendita in Spagna oggetto di ristrutturazione nel corso dell’anno e alla chiusura del magazzino in
Barcellona a valle dell’apertura di un nuovo centro logistico sempre in Barcellona.
Nel 2013 gli incrementi si riferiscono allo sviluppo di nuovi spazi di vendita presso gli aeroporti associati a
concessioni nuove o rinnovate, principalmente in Spagna (Madrid, Barcellona, Palma di Maiorca e Isole
Canarie), Germania (Dusseldorf) e Santiago del Cile (Cile), mentre la variazione dell’area di consolidamento
è riferibile interamente all’acquisizione del ramo US Retail.
Nel 2013 le dismissioni di arredi e impianti tecnici comprendevano soprattutto quelle derivanti dal rinnovo
degli spazi di vendita negli aeroporti spagnoli dovuti ai nuovi contratti con AENA, la chiusura del vecchio
terminal dell’aeroporto di Amman in Giordania e la cessazione delle attività in Orlando (Stati Uniti).
La svalutazione rilevata nel 2014 si riferisce ai punti vendita di Los Cabos (Messico) danneggiati da un
uragano.
Al 31 dicembre 2014 non vi sono beni strumentali di proprietà gravati da alcun tipo di garanzia prestata a
favore di terzi né immobilizzazioni condotte in locazione finanziaria.
Il valore di costo storico degli immobili, impianti e macchinari e degli investimenti immobiliari completamente
ammortizzati ancora in uso al 31 dicembre 2014 e 2013 sono riportati di seguito:
In migliaia di Euro
Al 31 dicembre
2014
Fabbricati
Arredi ed attrezzature
Totale
Pagina 66 di 138
Variazione
2013
4.135
27.576
95.455
43.218
2.750
28.828
77.263
8.688
1.385
(1.252)
18.192
34.530
170.384
117.529
52.855
2.4.9
Di seguito si riporta il dettaglio della voce “Investimenti immobiliari”:
In migliaia di Euro
Costo storico
Fondo ammortamento
Svalutazioni
Variazione
31.12.2014
31.12.2013
11.777
(5.585)
(556)
11.765
(5.209)
-
12
(376)
(556)
5.636
6.556
(920)
Totale
Il dettaglio dei proventi e dei costi derivanti dagli investimenti immobiliari è riportato di seguito:
In migliaia di euro
Al 31 dicembre
2014
Proventi da locazioni
Ammortamenti su investimenti immobiliari
Costi operativi
Variazione
2013
596
(376)
(965)
502
(376)
(806)
94
(159)
Gli investimenti immobiliari includono un fabbricato sito in Madrid e adibito a magazzino affittato a terzi, i cui
contratti di locazione sono in scadenza nel 2017 e nel 2018.
I canoni minimi futuri da incassare in relazione al contratto di locazione operativa sono riportati di seguito:
In migliaia di Euro
2014
Entro un anno
Tra un anno e cinque anni
Oltre cinque anni
Totale
Al 31 dicembre
2013
569
498
1.067
Variazione
500
1.529
2.029
69
(1.031)
(962)
Il Gruppo WDF ha stipulato diverse polizze assicurative finalizzate alla copertura dei rischi di possibili danni
agli immobili, impianti, macchinari e investimenti immobiliari. Si ritiene che la copertura le polizze stipulate
sia sufficiente a coprire tali rischi.
2.4.10 Avviamento
L’avviamento è stato generato dalle acquisizioni del Gruppo World Duty Free Group España S.A. (già
Aldeasa, S.A.) avvenuta in due fasi (50% nel 2005 e il residuo nel 2008), nonché di Autogrill Holdings UK
Plc. (già Alpha Group Plc.) nel 2007 e di World Duty Free Group UK Holdings Ltd. (già World Duty Free
Europe Ltd.) nel 2008.
Le unità generatrici di flussi finanziari (cash-generating unit o “CGU”) sono sostanzialmente riconducibili alle
aree geografiche e sono determinate tenendo come limite massimo quello dei settori operativi. Inoltre, sono
coerenti con la modalità con la quale l’avviamento viene monitorato ai fini gestionali interni.
Pagina 67 di 138
I valori contabili degli avviamenti attribuiti alle CGU sono esposti di seguito:
In migliaia di Euro
Variazione
31.12.2014
31.12.2013
Regno Unito
Resto d'Europa
Americhe
Asia e Medio Oriente
455.490
82.243
72.017
49.486
423.985
82.243
66.225
44.781
31.505
5.792
4.705
Totale
659.236
617.234
42.002
Le variazioni degli avviamenti sono attribuibili a differenze cambio.
La recuperabilità del valore dell’avviamento allocato a ciascuna CGU è verificata tramite stima del valore in
uso delle stesse, inteso come il valore attuale dei flussi finanziari attesi, attualizzati a un tasso che riflette il
valore temporale del denaro (differenziato per area valutaria) e i rischi specifici delle singole CGU alla data di
valutazione.
Per la determinazione del tasso di attualizzazione si è fatto riferimento al Capital Assets Pricing Model
basato, per quanto possibile, su indicatori e parametri osservabili sul mercato.
I flussi finanziari attesi sono stati determinati sulla base del budget 2015 e delle previsioni di piano 20162019.
I flussi finanziari successivi al periodo coperto dal piano sono stati stimati sulla base di un’estrapolazione
delle informazioni contenute nei piani e applicando tassi di crescita nominali (“g rate”) che non eccedono le
stime di crescita di lungo termine del settore e del Paese in cui ogni CGU opera, e utilizzando la rendita
perpetua come metodologia per il calcolo del valore terminale. Il “g rate” utilizzato è coerente con quanto
osservato nelle stime degli analisti finanziarie che seguono il titolo della società.
Nella tabella che segue sono riportate le principali assunzioni di base impiegate nell’effettuazione
dell’impairment test:
Tasso di crescita previsto
"g"
Tasso di attualizzazione 2014
Post tasse
Pre tasse
Tasso di attualizzazione 2013
Post tasse
Pre tasse
Regno Unito
2,00%
6,18%
6,51%
6,61%
6,91%
Resto d'Europa
2,00%
4.76%-6.29%
5.23%-6.83%
5.63% - 8.33%
6.20% - 9.14%
Americhe
2,00%
5.45%-18.45%
6.25%-19.78%
6.07% - 13.61%
6.83% - 14.95%
2,00%
7.01%-12.90%
7.21%-13.82%
7.41% - 14.49%
7.57% - 16.32%
Di seguito si riportano le principali assunzioni utilizzate per la stima dei flussi di cassa per lo svolgimento del
test di impairment sull’avviamento:




Regno Unito: essendo un mercato maturo, sono state considerate proiezioni di tassi di crescita
modesti in termini di traffico di passeggeri e di propensione alla spesa per il periodo 2015-2019; la
redditività è stata considerata in linea con gli esercizi precedenti.
Resto d’Europa: sono stati previsti dei tassi di crescita dei ricavi significativi, per il periodo 2015-2019
dovuti al contributo delle nuove attività (Helsinki) e delle piena inclusione delle recenti attività situate a
Dusseldorf e in Spagna (Madrid, Barcellona, Palma di Maiorca e Isole Canarie). Le proiezioni
assumono un trend di lieve calo nella redditività, dovuto all’effetto dei primi anni di attività dei nuovi
punti vendita e ai maggiori costi per affitti relativi ai nuovi contratti in Spagna.
Americhe: sono stati previsti tassi di crescita moderati su base comparabile, considerando l’impatto
del consolidamento per l’intero esercizio del Ramo US Retail; per quanto riguarda la redditività, si
prevede una diluizione rispetto ai dati storici, dovuta alla contribuzione del Ramo US Retail,
nonostante si preveda un lieve miglioramento a perimetro costante.
Asia e Medio Oriente: sebbene sia stata ipotizzata una crescita positiva nel complesso per il periodo
2015-2019, i tassi di crescita differiscono da paese a paese. Le proiezioni assumono un lieve calo
nella redditività rispetto allo storico.
In base alle assunzioni sopra descritte, si è riscontrata l’integrale recuperabilità del valore dell’avviamento
attribuito a ciascuna CGU.
Pagina 68 di 138
La tabella seguente evidenzia i livelli ai quali, per le assunzioni più rilevanti adottate nei test di verifica di
perdite di valore, si avrebbe un annullamento del differenziale esistente tra il valore in uso della CGU e il suo
valore contabile:
2014
Tasso di attualizzazione, al
netto delle imposte
Regno Unito
Resto d'Europa
Americhe
g
20,86%
12,17%
20,11%
19,91%
(93,20%)
(9,20%)
(52,90%)
(26,20%)
Inoltre, sono state effettuate ulteriori analisi di sensitività con riferimento a:



una riduzione del “g rate” di 1 punto percentuale ed un incremento del tasso di sconto di 2 punti
percentuali;
una riduzione significativa del tasso di rinnovo delle concessioni implicito nel valore terminale rispetto a
quello utilizzato nel calcolo del valore d’uso;
specifiche assunzioni utilizzate nel piano industriale.
In aggiunta, sono state analizzate le variazioni intervenute nel calcolo del valore d’uso tra il 2014 e il 2013 ed
è stata effettuata un’analisi di ragionevolezza del tasso di sconto sviluppato in maniera analitica, ai fini della
determinazione del valore d’uso, con il tasso di sconto utilizzato dagli analisti finanziari.
Anche le analisi sopra menzionate hanno confermato l’integrale recuperabilità degli avviamenti e la
ragionevolezza delle assunzioni utilizzate.
2.4.11 Altre attività immateriali
La movimentazione intervenuta nella voce “Altre attività immateriali” è riportata di seguito:
In migliaia di Euro
Costo storico
Concessioni
Licenze e marchi
Software
Altre
Al 31 dicembre
2013
di consolidamento
Riclassifiche
Differenze
cambi
Al 31 dicembre,
2014
849.323
126.407
36.660
2.405
2.856
1.017.651
13.200
1.353
12
14.565
(9)
(270)
(279)
(2.076)
3.619
(2.405)
(862)
(342)
(12)
(354)
41.024
8.893
1.933
51.850
901.471
135.291
42.953
2.856
1.082.571
Fondo ammortamento e svalutazioni
Concessioni
Licenze e marchi
Software
Altre
Totale fondo ammortamento e svalutazioni
394.651
36.152
35.379
991
467.173
57.942
6.590
1.530
144
66.206
(9)
(270)
(279)
(2.076)
(563)
(2.639)
(202)
(202)
19.941
2.774
1.929
24.644
470.458
45.507
37.803
1.135
554.903
Valore netto
550.478
(51.641)
-
1.777
(152)
27.206
527.668
In migliaia di Euro
Costo storico
Concessioni
Licenze e marchi
Software
Altre
Al 31
dicembre 2012
di consolidamento
Riclassifiche
Differenze
cambi
Al 31
dicembre 2013
860.840
129.108
36.488
2.237
2.856
1.031.529
557
168
725
(79)
(22)
(101)
249
249
1.899
103
2.002
(13.416)
(2.725)
(612)
(16.753)
849.323
126.407
36.660
2.405
2.856
1.017.651
Fondo ammortamento e svalutazioni
Concessioni
Licenze e marchi
Software
Altre
Totale fondo ammortamento e svalutazioni
341.979
30.415
35.413
848
408.655
55.861
6.241
578
143
62.823
(77)
(22)
(99)
-
1.828
98
1.926
(5.017)
(525)
(590)
(6.132)
394.651
36.152
35.379
991
467.173
Valore netto
622.874
(62.098)
(2)
249
76
(10.621)
550.478
Pagina 69 di 138
La voce “Concessioni” comprende principalmente il valore attribuito ai diritti contrattuali derivante dalla
valutazione al fair value (Purchase Price Allocation) delle attività e passività acquisite di World Duty Free
Group UK Holdings Ltd. (già World Duty Free Europe Ltd.) e World Duty Free Group España, S.A. (già
Aldeasa, S.A.). L’incremento del 2014 si riferisce al diritto contrattuale rilevato in occasione dell’acquisizione
dei nuovi punti vendita presso l’aeroporto di Helsinki.
La voce “Licenze e marchi” comprende principalmente il valore del marchio WDF rilevato in occasione del
processo di valutazione sopra descritto.
Di seguito si riporta il dettaglio delle concessioni per area geografica al 31 dicembre 2014 e 2013:
In migliaia di Euro
Variazione
31.12.2014
31.12.2013
Regno Unito
Resto d'Europa
Americhe
217.944
159.599
21.616
31.854
219.169
173.053
25.221
37.229
(1.225)
(13.454)
(3.605)
(5.375)
Totale
431.013
454.672
(23.659)
I valori di costo storico delle attività immateriali completamente ammortizzate e ancora in uso al 31 dicembre
2014 sono riportati di seguito:
In migliaia di Euro
2014
Al 31 dicembre
2013
Variazione
Software
Altre
19.520
35
18.450
3
1.070
32
Totale
19.555
18.453
1.102
2.4.12 Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto
La voce includeva al 31 dicembre 2013 la partecipazione del 23% detenuta in Creuers del Port de Barcelona
S.A., ceduta nel corso del 2014 alla Global Ports Holding – unità operativa portuale della Turkish Global
Yatirim Holding - per un corrispettivo pari a Euro 20.427 migliaia. La cessione ha generato una plusvalenza
di Euro 13.198 migliaia.
I proventi derivanti dall’applicazione del metodo del patrimonio netto ammontano ad Euro 120 migliaia (Euro
205 migliaia nel 2013)
Nel 2014, il Gruppo WDF non ha ricevuto dividendi da Creuers del Port de Barcelona S.A. (Euro 1.904 mila
nel 2013).
2.4.13 Altre attività finanziarie
La voce “Altre attività finanziarie”, include:
In migliaia di Euro
31.12.2014
31.12.2013
Variazione
Disponibilità fruttifere presso terzi
Depositi cauzionali
Crediti verso partner di joint ventures
Altri crediti finanziari verso terzi
26.466
8.910
125
-
26.520
5.668
40
(54)
3.242
125
(40)
Totale
35.501
32.228
3.273
La voce “Disponibilità fruttifere presso terzi” fa riferimento principalmente ai depositi AENA contabilizzati
secondo il metodo del costo ammortizzato. Tali depositi sono stati inizialmente contabilizzati al loro valore
attuale considerando il tasso di interesse implicito. La differenza tra il valore attuale e l’ammontare pagato è
imputato a conto economico lungo la durata del contratto.
Pagina 70 di 138
I “Depositi cauzionali”, valutati con il metodo del costo ammortizzato, sono stati corrisposti in relazione ad
alcuni contenziosi in corso. L’incremento della voce si riferisce principalmente ai depositi richiesti dal
Tribunale competente in merito al contenzioso in essere in India (si fa rinvio alla nota 2.4.18).
2.4.14 Debiti commerciali
I “debiti commerciali” classificati tra le passività correnti ammontano a Euro 280.950 migliaia (Euro 235.493
migliaia al 31 dicembre 2013) e si riferiscono principalmente all’acquisto di prodotti per la rivendita e ai debiti
verso autorità aeroportuali per i canoni di concessione. L’incremento rispetto al precedente esercizio è
principalmente relativo ai maggiori volumi di attività e all’acquisizione in Finlandia.
I “debiti commerciali” classificati tra le passività non correnti includono l’ammontare rilevato per effetto della
contabilizzazione in quote costanti dei canoni minimi garantiti dovuti ad AENA come meglio commentato alla
nota 2.4.19 e 2.5.5, cui si fa rinvio.
2.4.15 Altri debiti correnti
Di seguito si riporta il dettaglio della voce “Altri debiti” al 31 dicembre 2014 e al 31 dicembre 2013:
In migliaia di Euro
Variazione
31.12.2014
31.12.2013
Imposte indirette
Ritenute
Fornitori per investimenti
Altri
12.605
3.231
22.630
7.434
11.560
5.505
19.305
27.293
1.045
(2.274)
3.325
(19.859)
Totale
45.900
63.663
(17.763)
La voce “Imposte indirette” si riferisce a ritenute, accise e altre imposte indirette.
La voce “Fornitori per investimenti” corrisponde al debito con i fornitori per investimenti relativi principalmente
ai nuovi punti vendita o ai punti vendita ristrutturati in Spagna, Regno Unito e Stati Uniti.
2.4.16 Altre passività finanziarie correnti
In migliaia di Euro
31.12.2014
Variazione
31.12.2013
Valore di mercato di strumenti derivati su tassi di cambio - di copertura
Altri ratei e risconti finanziari
3.943
-
474
4.189
3.469
(4.189)
Totale
3.943
4.663
(720)
La voce include al 31 dicembre 2014 il fair value dei derivati su tassi di cambio.
Il saldo al 31 dicembre 2013 includeva principalmente Euro 3.955 migliaia che rappresenta il 5% del
corrispettivo pattuito per l’acquisizione della Divisione US Retail, trattenuto a garanzia dal Gruppo WDF e
liquidato a luglio 2014.
2.4.17 Altre passività finanziarie non correnti
Il saldo al 31 dicembre 2014 include il fair value dei contratti derivati di copertura su tassi d’interesse, per un
importo pari a Euro 2.927 migliaia (Euro 1.751 migliaia al 31 dicembre 2013).
Pagina 71 di 138
2.4.18 Debiti e finanziamenti bancari
La tabella sottostante riepiloga il dettaglio della voce “Debiti bancari” e “Finanziamenti bancari al netto della
quota corrente” al 31 dicembre 2014 e al 31 dicembre 2013:
In migliaia di Euro
31.12.2014
Linee di credito
Quota a breve dei finanziamenti a lungo termine
Ratei e risconti per interessi su prestiti
Totale corrente
Debiti bancari per finanziamenti non assistiti da garanzie reali
Commissioni su prestiti
Totale non corrente
Totale
31.12.2013
Variazione
39.302
698
40.000
21.915
50.000
1.615
73.530
17.387
(50.000)
(917)
(33.530)
994.917
(3.885)
991.032
995.094
(12.575)
982.519
(177)
8.690
8.513
1.031.032
1.056.049
(25.017)
Sono state accordate al Gruppo delle linee di credito a breve termine per Euro 70 milioni utilizzate al 31
dicembre 2014 per Euro 40 milioni. Tali linee di credito sono rinnovabili annualmente alla scadenza e non
prevedono il rispetto di specifici parametri, garanzie o altre restrizioni.
In data 14 novembre 2014, il Gruppo ha concluso un accordo per riconfigurare il finanziamento bancario
sottoscritto il 30 maggio 2013 di complessivi Euro 1.250 milioni. Il nuovo accordo prevede l’allungamento
della vita residua delle linee di credito sino al novembre 2019 e il miglioramento delle condizioni
economiche, beneficiando delle attuali favorevoli condizioni di mercato.
Gli utilizzi effettuati al 31 dicembre 2014 a fronte del nuovo contratto di finanziamento sottoscritto dalle
società WDFG SAU, WDFG España S.A., WDFG UK Holdings Ltd e WDFG UK Ltd sono i seguenti:
Tranche
Valuta
Tranche A
Tranche B
Euro/GBP/USD
Euro/GBP/USD
Importo disponibile
(in milioni)
Tipo
amortizing term loan
credit revolving facility
Totale
Utilizzo al 31
dicembre, 2014
525
725
525
467
1.250
992
Durata
5 anni
5 anni
L’importo disponibile per la Tranche A prevede un ammortamento di Euro 50 milioni dopo un anno dalla data
di sottoscrizione e di Euro 100 milioni in ciascun anno successivo fino al quarto.
Su tale finanziamento maturano interessi a un tasso di interesse legato all’Euribor o al Libor, in funzione
della valuta di utilizzo del finanziamento stesso, al quale è aggiunto uno spread di mercato. Lo spread viene
applicato a entrambe le tranche ed è determinato semestralmente in funzione del Leverage Ratio.
Il nuovo Finanziamento prevede l’obbligo di rispettare alcuni parametri economico-finanziari, calcolati sulla
base del bilancio consolidato del Gruppo WDFG SAU, il cui mancato rispetto implicherebbe il rimborso
anticipato del finanziamento. Il rispetto di tali parametri è oggetto di verifica al 30 giugno e al 31 dicembre di
ogni anno per tutta la durata del finanziamento. I parametri sono i seguenti: i) “Leverage Ratio”, calcolato
come il rapporto tra “l’indebitamento finanziario netto” e l’“Adjusted EBITDA” e non può eccedere una soglia
decrescente da 4,25 a 3,50 lungo la durata del Finanziamento e ii) “Interest Cover Ratio”, calcolato come il
rapporto tra “Adjusted EBITDA” e gli “oneri finanziari netti”, che non può essere inferiore a 4,00 per ciascun
periodo di rilevazione fino al 31 dicembre 2015 e non potrà essere inferiore a 4,50 per ciascun periodo di
rilevazione successivo a tale data. Ai fini del calcolo di tali parametri, l’indebitamento finanziario netto,
l’Adjusted EBITDA e gli oneri finanziari netti sono calcolati sulla base delle definizioni contrattuali e pertanto
potrebbero differire dagli importi rilevati ai fini della predisposizione del bilancio. Ne consegue che tali
parametri non sono prontamente desumibili dal bilancio consolidato.
Al 31 dicembre 2014 tutti i parametri finanziari sopra citati sono stati rispettati.
Il contratto prevede l’obbligo di rimborso anticipato e la cancellazione, in tutto o in parte, del finanziamento
nel caso di cessioni significative, di emissioni sul mercato dei capitali, altre circostanze tipicamente previste
in tali contratti e al verificarsi di eventi di “Change of Control”, come definiti nel contratto di finanziamento. Il
contratto di finanziamento prevede che le banche finanziatrici negozino, per un periodo non eccedente trenta
giorni dalla data del “Change of Control”, la possibilità di mantenere in essere le linee di credito previste dal
contratto di finanziamento stesso e le relative condizioni. Decorso il termine di trenta giorni, ciascuna banca
finanziatrice che non intenda mantenere in essere le linee di credito potrà richiedere il rimborso anticipato e
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cancellare la quota della propria linea di credito concessa, dandone comunicazione scritta con preavviso di
almeno dieci giorni.
Il finanziamento inoltre prevede determinati limiti in relazione al compimento di atti di disposizione di beni,
all’assunzione di ulteriore indebitamento finanziario e al rilascio di fideiussioni o altre garanzie, alla
distribuzione di dividendi e all’effettuazione di operazioni straordinarie. Il mancato rispetto di tali limiti o delle
pattuizioni darebbe diritto alle banche finanziatrici di non effettuare l’erogazione, di cancellare e/o di
richiedere il rimborso anticipato del finanziamento.
2.4.19 Benefici ai dipendenti
Di seguito viene indicata la composizione della voce “Benefici ai dipendenti”:
In migliaia di Euro
Variazione
31.12.2014
31.12.2013
Personale
Istituti di previdenza
Stock options
Piani di incentivazione del personale e altri
20.332
4.237
7.034
876
14.455
4.344
376
4.968
566
5.877
(107)
(376)
2.066
310
Totale
32.479
24.709
7.770
Piari a benefici definiti
Stock options
Piani di incentivazione del personale a lungo termine
Altri
21.810
1.041
634
5
11.904
576
2.752
-
9.906
465
634
(2.752)
5
Totale
23.490
15.232
8.258
La voce “Personale” include, tra gli altri, anche il debito per i piani di incentivazione del personale a breve
termine erogabili nel corso dell’esercizio successivo.
Il Gruppo ha garantito in passato un Piano di incentivazione a lungo termine (LTIP) per i Dirigenti con
responsabilità strategiche. Tale piano fa riferimento ad alcuni target finanziari ed è stato promosso per
ridurre il turnover del personale chiave. La passività rilevata a fronte di tale piano è classificata nella voce
“Piani di incentivazione del personale e altri” e sarà liquidata ad aprile 2015.
La voce “piani a contribuzione definita” si riferisce a piani contributivi obbligatori, nonché a contributi
assicurativi per piani pensionistici dei dipendenti. Si precisa che il Gruppo WDF ha in essere piani a
contribuzione definita in Spagna, Regno Unito, Stati Uniti e Germania
Il Gruppo WDF ha in essere piani pensionistici a benefici definiti principalmente nel Regno Unito, regolati da
specifiche disposizioni normative. I piani pensionistici tengono conto dello stipendio finale del dipendente e
garantiscono ai partecipanti il pagamento di un livello minimo di pensione. L’importo erogato dipende dalla
durata della permanenza in azienda dei partecipanti e dal valore dello stipendio negli ultimi anni di
permanenza prima del pensionamento. Con riferimento ai piani pensionistici in essere nel Regno Unito, gli
importi da erogare sono generalmente aggiornati al tasso di inflazione. Si rileva inoltre che la maggior parte
delle erogazioni viene effettuata da fondi amministrati da trustees; tuttavia ci sono piani non finanziati, per i
quali l’azienda ha l’obbligazione al pagamento. Le attività a servizio dei piani pensionistici detenuti dai
trustees sono regolate dalle normative locali e dipendono dalla tipologia di relazione tra il Gruppo e i
trustees, nonché dalla loro composizione.
La responsabilità per la gestione dei piani – incluse le decisioni di investimento e di contribuzione – è in
capo, congiuntamente, alla società e all’organo direttivo dei trustees. L’organo direttivo dei trustees è
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composto da esponenti della società e dai partecipanti ai piani in accordo con le disposizioni che regolano i
piani stessi.
Si segnala che la voce “Piani a benefici definiti” è rappresentata in bilancio al netto del fair value delle
relative attività.
Si espone la riconciliazione del valore attuale dell’obbligazione e del fair value delle attività a servizio dei
piani con la passività iscritta in bilancio al 31 dicembre 2013 e 2014:
In migliaia di Euro
Al 31 dicembre
2014
2013
Valore attuale dei piani finanziati
Fair value delle attività a servizio dei piani
Valore attuale dei piani non finanziati
Totale deficit delle passività per piani a benefici definiti
Effetto del finanziamento minimo / valore attuale dei benifici a servizio del piano
Totale benefici definiti
(187.342)
165.532
(21.810)
(21.810)
(21.810)
Variazione
(156.681)
144.777
(11.904)
(11.904)
(11.904)
(30.661)
20.755
(9.906)
(9.906)
(9.906)
Le ipotesi attuariali utilizzate per il calcolo dei piani a benefici definiti sono riassunte nella tabella che segue:
Ipotesi attuariali
Al 31 dicembre
2014
2013
Tasso di attualizzazione
3,70%
4,45%
Tasso di inflazione
3,20%
3,65%
Tasso atteso di incremento delle retribuzioni
4,20%
4,65%
Tasso di rendimento atteso delle attività
2,10%
2,20%
I tassi di attualizzazione sono determinati sulla base del rendimento di mercato di obbligazioni societarie di
alta qualità alla data del presente bilancio.
Si riporta di seguito l’analisi di sensitività del valore dell’obbligazione per benefici definiti al variare delle
principali assunzioni:
Impatto sull'obbligazione per benefici definiti
In migliaia di Euro
Modifica nelle assunzioni Incremento nelle passività
Tasso di attualizzazione
Decremento dello 0,25%
6.944
Tasso di inflazione
Incremento dello 0,25%
5.282
Incremento di 1 anno
3.835
Aspettative di vita
La movimentazione del valore attuale dell’obbligazione a benefici definiti è la seguente:
In migliaia di Euro
Al 1 gennaio
Costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro correnti (rilevato a conto economico)
Interessi passivi (rilevato a conto economico)
Contributi versati dai dipendenti
Rimisurazione - (utili)/perdite derivante dalla varizione nelle assunzioni demografiche
Rimisurazione - (utili)/perdite derivante dalla varizione nelle assunzioni finanziarie
Rimisurazione - (utili)/perdite generate dall'esperienza
Benefici liquidati
Differenze cambio
Al 31 dicembre
Pagina 74 di 138
2014
156.681
211
7.083
110
(538)
14.681
4.057
(6.223)
11.280
187.342
2013
151.009
201
6.431
105
(101)
6.513
311
(4.737)
(3.051)
156.681
Gli interessi passivi sono iscritti nel conto economico fra gli “Oneri finanziari” al netto del rendimento atteso
delle attività a servizio del piano, mentre il costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro correnti è
iscritto fra il “Costo del personale”.
La durata media ponderata dell’obbligazione per benefici definiti è pari a 20 anni.
Di seguito si espone la movimentazione delle attività a servizio dei piani:
In migliaia di Euro
2014
144.777
6.538
6.188
110
3.727
(6.223)
10.415
165.532
Al 1 gennaio
Rendimento atteso delle attività a servizio del piano (rilevato a conto economico)
Rimisurazione - (utili)/perdite derivanti dal rendimento delle attività
Utili/(perdite) attuariali iniziali relative a annuity policy
Contributi versati dai dipendenti
Contributi versati dal Gruppo
Benefici liquidati
Differenze cambio
Al 31 dicembre
2013
140.787
6.064
8.903
(14.160)
104
10.080
(4.142)
(2.859)
144.777
Le principali categorie di attività a servizio del piano sono:
In migliaia di Euro
Quotato
Al 31 dicembre, 2014
Non quotato
Totale
Strumenti di capitale
45.116
45.116
Obbligazioni
22.228
22.228
Piani assicurativi*
60.494
60.494
Fondi d'investimento
36.985
36.985
Cassa e disponibilità liquide
709
709
Totale
105.038
60.494
165.532
* La buy-in annuity policy è l'unica categoria di asset non quotato su un mercato attivo
%
Quotato
27%
13%
37%
22%
0%
100%
38.618
17.437
37.708
1.836
95.599
Al 31 dicembre 2013
Non quotato
Totale
49.178
49.178
38.618
17.437
49.178
37.708
1.836
144.777
%
27%
12%
34%
26%
1%
100%
Phantom Stock Option Plan (SOP)
Il Phantom Stock Option Plan (“Phantom SOP”) del 2014 è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione
in data 14 maggio 2014 ed è finalizzato a incentivare e trattenere all’interno del Gruppo i dirigenti ed i
dipendenti che ricoprono funzioni chiave per il raggiungimento degli obiettivi di business. Tali incentivi sono
definiti con l’obiettivo ultimo di creazione del valore per gli azionisti e, allo stesso tempo, per promuovere la
fidelizzazione del personale.
Il Phantom SOP del 2014 prevede un’assegnazione gratuita ai beneficiari delle Phantom Stock Options (le
“Opzioni”) conferendo il diritto al pagamento di un beneficio lordo (il “Premio”) calcolato sulla base
dell’eventuale aumento di valore delle azioni ordinarie della società (le “Azioni”), tenuto conto dei dividendi
distribuiti nel periodo di riferimento. E’ stato previsto un limite massimo (“il Limite), stabilito dal Consiglio di
Amministrazione, in relazione al beneficio massimo che ogni destinatario del piano può maturare in ogni
ciclo.
Il piano nel suo complesso terminerà nel 2020. Il numero delle Opzioni assegnate a ciascun beneficiario è
stabilito di volta in volta dal Consiglio di Amministrazione tenendo in considerazione la posizione di ogni
beneficiario nel Gruppo. Nel giugno 2014, sono state assegnate 2.791.480 opzioni a dipendenti e dirigenti
selezionati del Gruppo WDF come previsto dal nuovo Phantom SOP.
Le Opzioni assegnate matureranno e diventeranno esercitabili, a seconda del raggiungimento dell’obiettivo
minimo di rendimento delle azioni nel periodo di maturazione di 3 anni e secondo le condizioni specificate
nel Regolamento del Phantom SOP 2014.
Il piano sarà regolato per cassa. Il Phantom SOP prevede che al termine del periodo di vesting, il 20% del
totale delle azioni assegnate sia assoggettato a un periodo di “lock up” pari a un anno. Per il primo sottopiano, il periodo di lock up scadrà il 18 giugno 2018, quando il restante 20% delle opzioni assegnate
potranno essere esercitate. Tutte le opzioni assegnate con il sotto-piano 1 scadranno in ogni caso a giugno
2020.
La determinazione del fair value delle opzioni, che tiene conto del valore delle azioni alla data di
assegnazione, dei pagamenti dei dividendi attesi, della durata dell’opzione e del tasso di rendimento privo di
rischio, è stata affidata a un esperto esterno indipendente. Il calcolo è stato effettuato utilizzando il metodo
binominale. Il costo rilevato dal Gruppo WDF nel 2014 ammonta a Euro 634 migliaia.
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2.4.20 Fondo per rischi e oneri
Si riporta di seguito la composizione della voce al 31 dicembre 2014 e 2013 suddivisa in quota corrente e
non corrente:
In migliaia di Euro
Al 31 dicembre
2012
Accantonamenti al
netto dei rilasci
Differenze
cambio
Utilizzi
Variazione
dell'area di
consolidamento
Al 31 dicembre
2013
Riclassifiche
Fondo per imposte
Fondo rischi diversi
12.403
-
551
364
(345)
(958)
(13)
-
(59)
-
11.937
6
Totale fondi per rischi e oneri correnti
12.403
915
(345)
(971)
-
(59)
11.943
Fondo rischi vertenze verso terzi
Fondo ripristino beni di terzi
Fondo rischi diversi
21
6.833
-
865
-
(6)
(6)
(128)
-
30
(21)
693
7.564
717
Totale fondi per rischi e oneri non correnti
6.854
865
(12)
(128)
30
672
8.281
La voce “Fondo per imposte”, pari a Euro 14.123 migliaia (Euro 11.937 migliaia al 31 dicembre 2013),
rappresenta l’esborso stimato in merito al contenzioso in essere in India riguardante imposte indirette e dazi
doganali. La variazione è attribuibile essenzialmente alle differenze dei tassi di cambio. Nel 2014 il Gruppo
ha rilasciato un deposito cauzionale per un ammontare di Euro 3,2 milioni circa in relazione a questo
contenzioso.
La voce “Fondo per contratti onerosi” si riferisce al contratto di concessione dei punti vendita dell’aeroporto
di Dusseldorf. Tale ammontare rappresenta il minore tra il costo minimo da sostenere per adempiere al
contratto e la penale da corrispondere in caso di inadempimento contrattuale.
La voce “Fondo ripristino beni di terzi”, pari a Euro 7.780 migliaia al 31 dicembre 2014 (Euro 7.564 migliaia
al 31 dicembre 2013), include le passività che si prevede dovranno essere sostenute per ripristinare lo stato
originario di aree commerciali negli aeroporti al termine di alcune concessioni nel Regno Unito.
2.4.21 Debiti commerciali non correnti
La voce “Debiti commerciali” corrisponde alla differenza tra i canoni di concessione determinati in quote
costanti lungo la durata residua del contratto ed i corrispondenti pagamenti minimi garantiti. Tale importo si
riferisce esclusivamente ai Lotti 1 e 2 del contratto AENA. L’importo si incrementerà nei futuri esercizi e sarà
rilasciato a conto economico in funzione del pagamento degli importi minimi garantiti sottostanti (si faccia
riferimento alla nota 2.5.5 per maggiori informazioni). Di seguito vengono indicate le tempistiche con cui si
prevede che la passività verrà iscritta e successivamente rilasciata, nell’ipotesi che negli esercizi successivi il
Gruppo continui a ritenere dovuti i soli minimi garantiti per i Lotti 1 e 2 dei contratti AENA:
In migliaia di Euro
Aumentare / (diminuire)
2015
2016-2019
2020
48.509
(2.357)
(54.631)
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2.4.22 Patrimonio netto
La movimentazione delle voci del patrimonio netto è riportata negli schemi del presente bilancio. Di seguito
viene fornita una descrizione del contenuto delle principali voci del patrimonio netto, nonché taluni dettagli
relativi ai principali movimenti.
Capitale sociale
Il capitale sociale di WDF S.p.A., interamente sottoscritto e versato, ammonta a Euro 63.720 migliaia ed è
composto da 254.520.000 azioni ordinarie prive di valore nominale.
Alla data di costituzione della società (27 marzo 2013) il capitale sociale era pari a Euro 120 migliaia
costituto da n. 120.000 azioni ordinarie prive di valore nominale. Per effetto della scissione da Autogrill
avvenuta il 1 ottobre 2013, il capitale sociale di WDF S.p.A. è aumentato di Euro 63.600 migliaia, mediante
l’emissione n. 254.400.000 nuove azioni ordinarie.
Riserva legale
La voce accoglie la quota degli utili netti della società capogruppo nella misura minima del 5% fino al
raggiungimento del 20% del capitale sociale, come disposto dall’art. 2430 del codice civile. Al 31 dicembre
2014 e 2013, tale voce ammonta a Euro 12.720 migliaia.
Riserva da valutazione di strumenti derivati di copertura
La “Riserva da valutazione di strumenti derivati di copertura” è negativa per Euro 447 migliaia e include la
componente efficace del fair value degli strumenti finanziari derivati designati come “Cash Flow Hedge”.
Riserva di conversione
Le differenze di conversione sono generate dalla conversione dei bilanci espressi in valute diverse dall’Euro.
Altre riserve e utili indivisi
La voce include gli utili non distribuiti e l’ammontare imputato a riserva relativamente ai costi iscritti a conto
economico in relazione ai piani di stock option.
Si ricorda che nel 2013 la movimentazione di dette riserve includeva, tra gli altri, i) Euro 220 milioni di
dividendi distribuiti ad Autogrill S.p.A. in data 30 aprile 2013 in quanto azionista unico di WDFG SAU; ii) Euro
35,9 milioni quale movimento relativo alla variazione di perimetro di consolidamento dovuta all’acquisizione
del Ramo US Retail (si fa rinvio nota 2.2 per maggiori dettagli in merito).
Patrimonio netto di terzi
Il patrimonio netto di terzi ammonta a Euro 8.070 migliaia (Euro 8.152 migliaia al 31 dicembre 2013). La
variazione è imputabile principalmente ai risultati positivi delle società del Gruppo in cui sono presenti
minoranze al netto dei dividendi pagati.
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La tabella seguente riassume le informazioni relative alle principali controllate con partecipazioni di
minoranza rilevanti nel 2014, prima delle elisioni infragruppo.
In migliaia di Euro
Sociedad de distribución
comercial aeroporturaria de
Canarias S.A.
World Duty Free
North America
LLC Sottogruppo
40%
10% - 49%
Percentuale partecipazioni di terzi
Attività correnti
Passività correnti
Attività nette
Patrimonio netto di terzi
15.353
29.149
1.214
25.855
17.433
6.973
48.501
20.558
243
12.465
56.351
1.665
114.281
11.919
11.919
150.274
(3.112)
(3.112)
4.768
1.733
-
-
Flusso monetario netto da attività operative
Flusso monetario netto dell'esercizio
12.666
(4.630)
(7.959)
77
5.790
(4.951)
(3.182)
(2.343)
Dividendi verso partecipazioni di terzi
(4.184)
(3.182)
Ricavi
CEC
Totale Conto Económico Complessivo
Utile netto attribuibile a interessenze di pertinenza di
terzi
Totale componenti del conto economico complessivo
attribuibile alle interessenze di pertinenza di terzi
Azioni proprie
World Duty Free S.p.A. ha lanciato un Piano di acquisto di azioni proprie (share buy-back) per un massimo
di 12.726.000 azioni, pari al 5% del proprio capitale sociale, in ottemperanza all’autorizzazione concessa
dall’Assemblea degli azionisti del 14 maggio 2014. Il programma di buy-back potrà essere attuato in una o
più tranche nell’arco di 18 mesi dalla data della suddetta delibera, ovvero entro il 14 novembre 2015. Al 31
dicembre 2014 la Società non detiene azioni proprie.
Altre componenti del Conto economico complessivo
Nel prospetto che segue si riporta la composizione del conto economico complessivo e del relativo effetto
fiscale:
In migliaia di Euro
(Onere)/
Valore
Valore
beneficio
lordo
netto
fiscale
(Onere)/
Valore
Valore
beneficio
lordo
netto
fiscale
(Utili)/perdite attuariali sull'obbligazione per benefici definiti
Parte efficace della variazione di fair value degli strumenti di copertura di
flussi finanziari
(12.007)
1.724
(10.283)
(11.980)
2.253
(9.727)
(1.156)
295
(861)
4.658
(1.398)
3.260
Differenze cambio da conversione dei bilanci in valuta diversa dall'Euro
57.724
-
57.724
(23.308)
-
(23.308)
(20.246)
5.669
(14.577)
6.208
(1.862)
4.346
24.315
7.688
32.003
(24.422)
(1.007)
(25.429)
Utili/perdite su "net investment hedge"
Totale delle componenti del Conto economico complessivo
WDF S.p.A. opera come holding del Gruppo WDF e pertanto la sua capacità di distribuire utili ai propri
azionisti dipende dall’ammontare degli utili distribuiti dalla controllata WDFG SAU.
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In tal senso, il nuovo contratto di finanziamento bancario sottoscritto dalle controllate a novembre 2014
permette a WDFG SAU di effettuare distribuzioni di dividendi a condizione che il leverage ratio (calcolato
secondo la definizione contrattuale includendo anche gli effetti della distribuzione del dividendo, come
descritto nella nota 2.4.16) non ecceda i limiti previsti contrattualmente.
2.5
Note alle voci economiche
2.5.1
Ricavi
I ricavi al 31 dicembre 2014 sono pari a Euro 2.406.640 migliaia, in aumento di Euro 328.163 migliaia
rispetto ad Euro 2.078.477 migliaia al 31 dicembre 2013. L’incremento è dovuto principalmente alla
contribuzione per l’intero esercizio 2014 della Divisione US Retail che nel 2013 aveva contribuito al solo
ultimo trimestre. In aggiunta, i ricavi del 2014 riflettono la contribuzione dei punti vendita presso l’aeroporto di
Helsinki e la piena contribuzione dei punti vendita presso gli aeroporti spagnoli.
2.5.2
La tabella sottostante riporta la composizione della voce “Altri proventi operativi”:
Per i dodici mesi chiusi al 31
dicembre
2014
2013
In migliaia di Euro
Pubblicità e promozioni
Altri proventi
21.298
11.669
18.019
9.080
Totale
32.967
27.099
2.5.3
Costi delle materie sussidiarie e merci
Di seguito si riporta la composizione della voce “Costi delle materie sussidiarie e merci”:
In migliaia di Euro
2014
2013
Acquisti
Variazione delle rimanenze
Totale
2.5.4
1.015.826
861.467
(22.867)
(8.177)
992.959
853.290
Costo del personale
La voce “Costo del personale” è composta come segue:
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La voce include gli emolumenti maturati dal Consiglio di Amministrazione dettagliati alla nota 9.1.
L’incremento della voce “Costo del personale” è dovuto principalmente alla variazione del perimetro di
consolidamento e alle nuove aperture (Divisione US Retail e Helsinki).
La voce “Indennità di fine rapporto” comprende i costi di ristrutturazione relativi al riassetto del Gruppo in
corso di realizzazione, pari a Euro 3.532 migliaia. Una quota significativa di questo importo corrisponde
all’indennizzo dell’Amministratore delegato uscente (si fa rinvio alla Nota 9.1).
L’organico medio, espresso in personale a tempo pieno equivalente, è pari a 9.406 unità (8.376 nel 2013).
Gli altri costi si riferiscono principalmente ai costi per il personale temporaneo utilizzato nel periodo estivo,
per far fronte all’incremento del traffico passeggeri e conseguentemente delle vendite.
2.5.5
Canoni di concessione
La tabella seguente riporta il dettaglio della voce “Canoni di concessione”:
In migliaia di Euro
dicembre
2014
2013
Canoni contrattuali
Linearizzazione
749.969
8.479
639.742
-
Totale
758.448
639.742
L’incremento nella voce “Canoni contrattuali” è dovuto alla crescita nei ricavi di vendita, ai maggiori costi per
affitti derivanti dai nuovi contratti di concessione e al contributo delle nuove realtà consolidate nel 2014, tra
cui la Divisione US Retail e Helsinki.
Di seguito si riporta la composizione, suddivisa per scadenza, dei canoni minimi futuri delle concessioni
esistenti al 31 dicembre 2014:
Appare opportuno ricordare che, alla data di inizio del rapporto contrattuale, il Gruppo ha valutato gli aspetti
sostanziali dei contratti AENA e ha concluso che gli importi minimi garantiti ivi contenuti fossero di carattere
variabile. Nel pervenire a tale conclusione, il Gruppo si è basato su una serie di fattori, tra cui principalmente
quello secondo il quale le proiezioni disponibili in tale data indicavano una bassa probabilità che il livello
delle vendite si attestasse al di sotto della soglia di attivazione degli importi minimi garantiti. Nel corso del
quarto trimestre del 2014 il Gruppo ha riconsiderato gli aspetti sostanziali dei contratti AENA e, all’inizio di
dicembre 2014, ha concluso che, nonostante i risultati dell’analisi effettuata alla data di inizio del rapporto
fossero ancora validi nel caso del Lotto 3, talune circostanze erano mutate. Riguardo ai Lotti 1 e 2, la
probabilità che il livello delle vendite potesse comportare l’attivazione degli importi minimi garantiti in
modalità ricorrente per tutta la durata del contratto è stata giudicata elevata sulla base delle proiezioni
disponibili inducendo pertanto a considerare fissi gli importi minimi garantiti relativi a questi due Lotti.
Di conseguenza, i canoni di concessione relativi ai Lotti 1 e 2 dei Contratti AENA sono rilevati a quote
costanti in chiave prospettica a far data dal 1 dicembre 2014. I relativi effetti contabili sono rappresentati
nella voce “Linearizzazione” del conto economico.
Pagina 80 di 138
La voce “Linearizzazione” è stata determinata quale differenza tra il costo a quote costanti dei canoni minimi
garantiti per i Lotti 1 e 2 dalla data del 1 dicembre 2014 e per tutta la durata residua della concessione e i
canoni di concessione minimi esigibili per il mese di dicembre 2014.
2.5.6
2.5.7
La composizione della voce “Altri costi operativi” è riportata di seguito:
L’analisi in base alla scadenza dei pagamenti futuri in relazione ai contratti di leasing al 31 dicembre 2014 è
la seguente:
In migliaia di Euro
Totale pagamenti
future di leasing
Anno
2015
31.987
2016
19.269
2017
18.216
2018
16.588
2019
14.486
Oltre il 2019
30.183
Totale
130.729
“Consulenze e prestazioni professionali” comprendono nel 2014 servizi di consulenza pari a Euro 5.964 in
relazione alla ristrutturazione del Gruppo.”
L’incremento degli altri costi operativi è dovuto principalmente alle nuove attività della Divisione US Retail e
dell’aeroporto di Helsinki.
Per quanto riguarda gli accantonamenti al fondo rischi, si fa rinvio alla nota 2.4.18 per ulteriori informazioni.
Pagina 81 di 138
2.5.8
Proventi e oneri finanziari
Di seguito si riporta il dettaglio della voce “Proventi finanziari” e “Oneri finanziari”:
In migliaia di Euro
2014
2013
Interessi attivi bancari
Differenze cambio attive
Altri proventi finanziari
283
83
11.136
213
10.588
Totale
11.502
10.801
In migliaia di Euro
2014
2013
Interessi passivi bancari
Differenze cambio passive
Altri oneri finanziari
41.649
13.446
34.184
959
9.917
Totale
55.095
45.060
La voce “Altri proventi finanziari” è riferita principalmente all’effetto della valutazione al costo ammortizzato
dell’anticipo corrisposto ad AENA (si veda nota 2.4.3).
Gli “Interessi passivi bancari” si sono incrementati prevalentemente per effetto del maggior livello di
indebitamento medio del 2014 rispetto al 2013.
La voce “Altri oneri finanziari” include nel 2014 lo storno degli oneri accessori pari ad Euro 8,5 milioni relativi
al finanziamento rimborsato in novembre 2014 come già commentato alla nota 2.4.16. Nel 2013 la voce
includeva l’effetto correlato allo storno degli oneri accessori di Euro 4,9 milioni relativi al Multicurrency
Revolving Facility, rimborsato nel maggio 2013, e le commissioni relative al rimborso di una linea di credito a
medio termine di 1,2 miliardi di Euro.
2.5.9
Proventi netti da cessioni di partecipazioni e altri
Nel 2014 è stata registrata una plusvalenza netta pari a Euro 10,7 milioni (rispetto a Euro 2,0 milioni
dell’esercizio precedente) derivante dalla vendita della partecipazione detenuta in Creuers del Port de
Barcelona S.A. e nella controllata Palacios y Museos S.L.U..
2.5.10 Imposte sul reddito
La tabella seguente presenta la composizione della voce “Imposte sul reddito”:
In migliaia di Euro
dicembre
2014
2013
Imposte correnti
Imposte differite attive e passive
45.634
9.858
46.091
(25.622)
Totale
55.492
20.469
Si espone di seguito la riconciliazione tra l’onere fiscale rilevato nel bilancio consolidato e l’onere fiscale
teorico, quest’ultimo determinato applicando ai risultati ante imposte realizzati in ciascuna giurisdizione
l’aliquota d’imposta vigente.
Pagina 82 di 138
In migliaia di Euro
2014
2013
96.988
131.344
Utile ante imposte
Imposte sul reddito teoriche
21.740
33.789
Costi non deducibili
Proventi non tassabili
Effetto iscrizione / utilizzo di imposte differite attive su perdite pregresse
Effetto delle variazioni delle aliquote fiscali
Altre rettifiche
4.728
(6.700)
25.416
476
9.832
6.298
(5.473)
(5.996)
(8.516)
367
Imposte sul reddito
55.492
20.469
Nel 2014, l’aliquota d’imposta teorica del Gruppo WDF risulta pari al 22,4% rispetto al 25,7% per il 2013. La
variazione deriva principalmente dalla riduzione dell’aliquota fiscale nel Regno Unito e alla differente
contribuzione al reddito di paesi con aliquote fiscali maggiori, ove il Gruppo opera.
Nel 2014, le imposte sul reddito sono state di Euro 55,5 milioni (Euro 20,5 milioni nel 2013) influenzate dalla
svalutazione contabilizzata nel quarto trimestre di alcuni crediti d’imposta e di alcune imposte anticipate
rilevate su perdite fiscali per Euro 19,4 milioni. La svalutazione è stata ritenuta opportuna tenuto conto della
generazione di redditi imponibili attesi sull’orizzonte temporale del piano approvato dal Consiglio di
amministrazione in data 15 gennaio 2015.
Inoltre, alla luce delle considerazioni di cui sopra, nel Conto economico consolidato non sono stati rilevati i
benefici associati alle perdite fiscali ed ai crediti d’imposta sorti del 2014. L’effetto della mancata rilevazione
di tale beneficio ammonta a Euro 15,4 milioni.
Le imposte sul reddito nel 2013 hanno beneficiato dell’effetto positivo (Euro 8,5 milioni) del rilascio di
imposte differite relative al Regno Unito dovuto alla diminuzione dell’aliquota fiscale.
La composizione delle imposte differite attive e passive al 31 dicembre 2014 e 2013 è riportata nella
seguente tabella:
In migliaia di Euro
Imposte differite attive e passive
Crediti commerciali
Indennità dipendenti
Rimanenze
Altri debiti
Altri crediti
Debiti commerciali
Attività fiscali differite derivanti da perdite fiscali e crediti
d'imposta
Totale attività per imposte differite
Avviamento
Investimenti
Fondi per rischi
Altre
Totale passività per imposte differite
Total imposte differite nette
Al 31 dicembre 2014
Ammontare
differenze
Effetto fiscale
temporanee
Al 31 dicembre 2013
Ammontare
differenze
Effetto fiscale
temporanee
(413)
13.721
13.203
239
174
1.346
1.506
2.409
(2.825)
250
(124)
5.203
4.603
72
52
516
452
723
(1.044)
85
(459)
17.961
21.000
114
103
212
358
1.425
(459)
-
(43)
4.154
4.536
34
31
43
21
428
(43)
-
2.433
32.044
486
11.025
64.759
105.013
19.939
29.100
415
17.870
206.102
3.633
161
248
228.428
124
3.844
48.637
1.090
48
74
53.818
580
20.072
283.755
3.032
161
13.344
320.944
174
4.103
54.700
910
48
4.004
63.939
-
(42.793)
-
(34.839)
Pagina 83 di 138
Le imposte differite relative alle altre attività immateriali si riferiscono prevalentemente al marchio World Duty
Free.
Il Gruppo WDF ha attività per imposte differite su perdite fiscali riportabili e crediti d’imposta per un importo di
Euro 55,6 milioni al 31 dicembre 2014 (Euro 56,2 milioni al 31 dicembre 2013) dei quali Euro 0,5 milioni
rilevati come attività per imposte differite al 31 dicembre 2014 (Euro 19,9 milioni al 31 dicembre 2013). Le
imposte differite su perdite fiscali e crediti di imposta non valorizzati si riferiscono prevalentemente alla WDF
S.p.A. e alle società spagnole del gruppo. In particolare nel 2014 si è proceduto allo storno delle attività per
imposte differite e dei crediti di imposta relative a paesi dove non è prevista la generazione di redditi
imponibili nei prossimi esercizi sulla base del budget triennale approvato dal Consiglio di Amministrazione in
data 15 gennaio 2015.
La voce “Debiti per imposte sul reddito” ammonta a Euro 16.896 migliaia al 31 dicembre 2014 (Euro 18.351
migliaia al 31 dicembre 2013) e si riferisce al debito per le imposte maturate nel periodo al netto dei crediti
tributari compensabili.
La voce “Crediti per imposte sul reddito” ammonta a Euro 11.642 migliaia al 31 dicembre 2014 (Euro 13.019
migliaia al 31 dicembre 2013) e si riferisce ad acconti e a crediti per imposte sul reddito.
2.5.11 Utile base e diluito per azione
L’utile base per azione è determinato sulla base del numero medio ponderato di azioni ordinarie in
circolazione, escluse le azioni proprie detenute.
L’utile diluito per azione è calcolato rapportando l’utile o la perdita attribuibile ai possessori di azioni ordinarie
con la media ponderata delle azioni in circolazione rettificata per tener conto degli effetti diluitivi delle
potenziali azioni ordinarie.
Al 31 dicembre 2014 e al 31 dicembre 2013, il Gruppo WDF non detiene potenziali azioni ordinarie con
effetto potenzialmente diluitivo.
Si riportano di seguito i dettagli del calcolo:
dicembre
2014
2013
In migliaia di Euro
Utile netto attribuibile agli azionisti della controllante (in migliaia di Euro)
Numero di azioni (in unità)
Utile per azione base e diluito (in centesimi di Euro)
Pagina 84 di 138
34.902
254.520.000
105.826
254.520.000
13,71
41,58
3.
Alla luce di quanto previsto nella Comunicazione CONSOB del 28 Luglio 2006 si fornisce di seguito il
dettaglio della posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2014 e al 31 dicembre 2013 secondo lo schema
previsto dalle Raccomandazioni ESMA/2011/81:
In migliaia di Euro
Note
A) Cassa
B) Altre disponibilità liquide
D) Liquidità (A+B)
E) Crediti finanziari correnti
F) Debiti bancari correnti
H) Altre passività finanziarie
I) Indebitamento finanziario corrente (F+H)
J) Indebitamento finanziario corrente netto (I+E+D)
K) Debiti bancari non correnti
M) Altre passività finanziarie non corrente
N) Indebitamento finanziario non corrente (K+M)
O) Indebitamento finanziario netto (J+N)*
P) Attività finanziarie non correnti
Posizione finanziaria netta (O+P)
2.4.1
2.4.1
2.4.2
2.4.16
2.4.14
2.4.16
2.4.15
2.4.11
31.12.2014
3.104
49.992
53.096
15.155
(40.000)
(3.943)
(43.943)
24.308
(991.032)
(2.927)
(993.959)
(969.651)
125
(969.526)
Parti correlate
31.12.2013
-
2.674
20.098
22.772
12.994
(73.530)
(4.663)
(78.193)
(42.427)
(982.519)
(1.751)
(984.270)
(1.026.697)
40
(1.026.657)
Parti correlate
(3.855)
(3.855)
(3.855)
(3.855)
(3.855)
Variazione
430
29.894
30.324
2.161
33.530
720
34.250
66.735
(8.513)
(1.176)
(9.689)
57.046
85
57.131
* Così come previsto dalla comunicazione CONSOB del 28 luglio 2006 e in conformità con le Raccomandazioni ESMA/2011/81
Per ulteriori commenti, si vedano le Note indicate a margine di ogni singola voce.
4.
Gestione dei rischi finanziari
Il Gruppo WDF è esposto ai seguenti rischi:
(i) rischio di mercato
(ii) rischio di credito
(iii) rischio di liquidità
Il Gruppo WDF ha adottato una procedura di gestione dei rischi finanziari che stabilisce l’organizzazione, la
divisione delle responsabilità, il sistema di misurazione dei rischi e i principi che regolano l’attuazione delle
politiche e dei criteri per la registrazione di operazioni contabili.
Nella presente sezione vengono fornite informazioni relative all’esposizione del Gruppo WDF a ciascuno dei
rischi sopra elencati, agli obiettivi, alle politiche e ai processi di gestione di tali rischi, oltre ai metodi utilizzati
per valutarli.
Rischio di mercato
Il rischio di mercato è il rischio che il fair value o i flussi futuri (“cash flow”) di uno strumento finanziario
fluttuino, in seguito alle variazioni dei tassi di cambio, di interesse o delle quotazioni degli strumenti
rappresentativi di capitale.
Gli obiettivi della gestione del rischio di mercato riguardano il monitoraggio, la gestione e il controllo, entro
livelli accettabili, dell’esposizione del Gruppo a tali rischi e i conseguenti impatti economico, patrimoniali e
finanziari.
La politica finanziaria del Gruppo attribuisce particolare importanza al controllo e alla gestione del rischio di
mercato, in particolare di tasso di interesse e di cambio data la rilevanza del debito finanziario e il profilo
internazionale del Gruppo.
Rischio di tasso d’interesse
L’obiettivo della gestione del rischio di tasso d’interesse è quello di mitigare e/o ridurre la volatilità degli oneri
finanziari. Ciò implica la predeterminazione di una parte degli oneri finanziari per un orizzonte temporale
coerente con la struttura dell’indebitamento, la quale, a sua volta, deve essere correlata con la struttura
patrimoniale e i futuri flussi finanziari. Laddove non sia possibile ottenere il profilo di rischio desiderato sul
mercato dei capitali, ovvero bancario, questo è ottenuto attraverso l’uso di strumenti derivati con importi e
scadenze in linea con quelli delle passività a cui si riferiscono. Gli strumenti derivati utilizzati sono Interest
Rate Swap (IRS).
Pagina 85 di 138
Al 31 dicembre 2014, l’indebitamento del Gruppo WDF è principalmente a tasso variabile. Al 31 dicembre
2014 il rapporto dell’indebitamento a tasso fisso sull’indebitamento netto è pari al 24,1% (26,0% al 31
dicembre 2013).
Il ricorso agli strumenti derivati è finalizzato pertanto a rendere certo l’onere finanziario relativo a una parte
dell’indebitamento, godendo di tassi fissi predeterminati. Gli strumenti derivati di copertura sono allocati alle
società che presentano esposizione al rischio di tasso di interesse a fronte di debito parametrato a tasso
variabile (per cui un rialzo dei tassi d’interesse porterebbe a un aumento degli oneri finanziari) o fisso (per
cui un ribasso dei tassi d’interesse non porterebbe a una naturale riduzione degli oneri finanziari).
Il Gruppo ha stipulato dei contratti di Interest Rate Swap di copertura in data 9 agosto 2011 per un nozionale
complessivo di 200 milioni di GBP, con scadenza al 21 luglio 2016 e tassi di interesse che oscillano tra
l’1,31% e l’1,35%. Tali contratti risultavano in essere al 31 dicembre 2014 e al 31 dicembre 2013. Il fair value
di tali strumenti ammonta a Euro 2.926 migliaia al 31 dicembre 2014 (Euro 1.751 migliaia al 31 dicembre
2013).
Il fair value degli strumenti derivati è misurato sulla base di tecniche di valutazione che prendono a
riferimento parametri osservabili sul mercato, diversi dalle quotazioni rilevate su mercati attivi per le attività o
passività oggetto di valutazione. Nella gerarchia di fair value essi sono pertanto classificabili all’interno del
livello 2 della suddetta gerarchia.
Un’ipotetica variazione sfavorevole dell’1% nel livello dei tassi di interesse applicabili alle attività e passività
e agli strumenti derivati di copertura del rischio tasso di interesse in essere al 31 dicembre 2014
comporterebbe maggiori oneri finanziari netti di Euro 7.832 migliaia (Euro 6.707 migliaia al 31 dicembre
2013).
Rischio di cambio
Operando sui mercati internazionali e utilizzando quindi valute diverse, il Gruppo WDF è esposto al rischio di
cambio.
Le fluttuazioni dei tassi di cambio influenzano i risultati del Gruppo WDF in vari modi. Un impatto significativo
è rappresentato dall’effetto di traslazione, che emerge quando i bilanci delle società controllate estere sono
convertiti in Euro. Inoltre, poiché una parte dei ricavi e costi del Gruppo WDF sono denominati in valute
diverse dall’Euro, gli aumenti e le diminuzioni di valore dell’Euro nei confronti di tali valute possono
influenzare il bilancio consolidato del Gruppo WDF.
Tuttavia, poiché all’interno del singolo Paese i ricavi e i relativi costi sono solitamente denominati nella
stessa valuta, il Gruppo WDF beneficia ampiamente di un effetto di copertura naturale.
L’obiettivo della gestione del rischio di cambio è assicurare una parziale neutralizzazione di tale rischio sui
debiti e crediti in valuta non denominati in Euro.
Le tabelle seguenti evidenziano, per le principali valute, l’esposizione del patrimonio netto e del risultato
d’esercizio del Gruppo WDF al rischio di cambio al 31 dicembre 2013 e 2014:
2014
In migliaia
CAD
Patrimonio netto
Utile netto
GBP
21.853
12.114
USD
316.727
81.641
MXP
314.474
20.297
159.450
58.623
2013
In migliaia
Patrimonio netto
Utile netto
CAD
GBP
16.740
9.179
Pagina 86 di 138
USD
333.099
77.180
MXP
303.833
21.519
171.202
72.755
Un apprezzamento o un deprezzamento dell’Euro del 10% rispetto alle valute sotto riportate avrebbe
comportato, al 31 dicembre 2013 e 2014, effetti sul patrimonio netto e sull’utile netto espressi in migliaia di
Euro, come evidenziato nella tabella che segue:
In migliaia di Euro
2014
Patrimonio netto
Utile netto
In migliaia di Euro
2013
Patrimonio netto
Utile netto
CAD
+ 10% - 10%
1.783 (2.180)
692
(846)
CAD
+ 10% - 10%
1.445 (1.766)
549
(672)
GBP
+ 10% - 10%
USD
+ 10% - 10%
(5.906)
7.219
7.183 (8.780)
(1.262)
1.542
860 (1.052)
GBP
+ 10% - 10%
USD
+ 10% - 10%
(8.439) 10.314
7.874 (9.624)
(942)
1.152
948 (1.158)
MXP
+ 10% - 10%
680
140
(831)
(171)
MXP
+ 10% - 10%
773
248
(945)
(303)
Totale
+ 10%
- 10%
(4.705)
8.875
5.751
(10.848)
Totale
+ 10%
- 10%
(7.163)
9.619
8.755
(11.757)
L’analisi è stata svolta presupponendo che tutte le altre variabili, in particolare i tassi di interesse, rimangano
costanti.
Il Gruppo WDF sottoscrive strumenti derivati di copertura del rischio di cambio principalmente per coprire
l’esposizione derivante da operazioni intragruppo.
Gli strumenti derivati di copertura sono allocati alle società che presentano esposizione significativa al
rischio di cambio a fronte del rischio di traslazione (cioè il rischio di conversione in Euro nel bilancio della
capogruppo o di sue controllate di partecipazioni denominate in valuta diversa dall’Euro) o a fronte di crediti
e debiti finanziari in valuta non di conto. Le operazioni poste in essere sono rilevate al loro fair value tra le
attività e passività finanziarie.
Nel caso di strumenti finanziari di copertura di crediti e debiti finanziari in valuta non di conto, la fluttuazione
del fair value è addebitata nel conto economico così come la corrispondente variazione del controvalore
delle relative attività e passività coperte.
Nel caso di strumenti finanziari a copertura del rischio di traslazione e, quindi, designati come “hedge of net
investment”, la componente efficace del fair value è rilevata nel conto economico complessivo e classificata
nel patrimonio netto, alla voce “Riserva di conversione”.
Ai fini del contenimento dell’esposizione netta totale nella valuta inglese, connessa alla presenza del Gruppo
WDF nel Regno Unito, il debito denominato in sterline inglesi è stato parzialmente designato, come “hedge
of net investment”.
Rischio di credito
Il rischio di credito è il rischio che un cliente o una delle controparti di uno strumento finanziario possa
causare una perdita finanziaria non adempiendo a un’obbligazione e deriva principalmente dai crediti
commerciali e dagli investimenti finanziari del Gruppo WDF.
Al 31 dicembre 2013 e 2014 il valore contabile delle attività finanziarie rappresenta la massima esposizione
del Gruppo WDF al rischio di credito, oltre al valore nominale delle garanzie prestate su debiti o impegni di
terzi, come di seguito riepilogato:
In migliaia di Euro
Al 31 dicembre
2.014
2.013
Variazione
Conti correnti e depositi bancari
49.992
20.098
29.894
Altre attività finanziarie correnti
15.155
12.994
2.161
Crediti commerciali
48.134
38.659
9.475
Altri crediti correnti
51.130
41.595
9.535
Altre attività finanziarie non correnti
35.501
32.228
3.273
Altri crediti non correnti
239.313
264.241
(24.928)
Totale
439.225
409.815
29.410
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Il modello di business del Gruppo WDF, incentrato sul rapporto con il consumatore finale, determina una non
elevata rischiosità dei crediti verso clienti sul totale delle attività finanziarie in quanto i corrispettivi delle
vendite dei negozi sono generalmente regolati per cassa o carte di credito (comprese alla voce “altre attività
finanziarie).
I crediti commerciali sono composti da crediti verso fornitori per contributi promozionali e per premi sugli
acquisti e crediti verso clienti per vendite all’ingrosso.
Le altre attività sono prevalentemente riferiti a crediti verso l’Erario e la Pubblica Amministrazione, a canoni
di locazione corrisposti in via anticipata e ad anticipi per servizi, investimenti commerciali effettuati per conto
dei concedenti e crediti verso società emittenti carte di credito che pertanto presentano un limitato rischio di
credito. Gli ammontari relativi a depositi cauzionali e anticipi sono contrattualmente coperti.
Le altre attività finanziarie sono rilevate al netto della svalutazione calcolata sulla base del rischio di
inadempienza della controparte. Questa è determinata secondo procedure locali che possono prevedere sia
svalutazioni di singole posizioni, se individualmente significative, per le quali si manifesta un’oggettiva
condizione di inesigibilità totale o parziale, sia svalutazioni su base collettiva formulate sulla base di dati
storici e statistici.
La tabella che segue riporta l’anzianità dei crediti commerciali al 31 dicembre 2014 e 2013:
In migliaia di Euro e in percentuale dei crediti commerciali
Non
scaduto
Scaduto non svalutato
6 mesi - Oltre 1
1-3 mesi 3-6 mesi
1 anno
anno
Totale
Crediti commerciali al 31 dicembre 2014
% di incidenza sul totale crediti commerciali
18.576
39%
25.884
54%
2.864
6%
810
2%
0%
48.134
Crediti commerciali al 31 dicembre 2013
% di incidenza sul totale crediti commerciali
12.476
32%
21.824
56%
1.687
4%
2.432
6%
240
1%
38.659
100%
100%
Non si rilevano concentrazioni significative del rischio di credito.
Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità si può manifestare con la difficoltà ad adempiere alle obbligazioni associate a passività
finanziarie. Gli elementi che determinano la situazione di liquidità del Gruppo WDF sono le risorse generate
o assorbite dalle attività operative e di investimento, le caratteristiche del debito, la liquidità degli impieghi
finanziari e le condizioni dei mercati finanziari.
La seguente tabella riporta l’analisi delle scadenze delle passività finanziarie derivate e non al 31 dicembre
2014 e 2013:
Al 31 dicembre 2014
In migliaia di Euro
Valore
contabile
Totale
1-3 mesi
Scadenza
6 mesi - 1
1-2 anni
anno
3-6 mesi
2-5 anni
Oltre 5 anni
Passivita finanziarie non derivate
Scoperti di conti correnti bancari
Finanziamenti bancari non assistiti da garanzia reale
Debiti commerciali
Altri debiti
Totale
40.000
994.917
280.950
22.630
6.501
1.344.998
40.000
994.917
280.950
22.630
6.501
1.344.998
280.950
22.630
6.501
310.081
-
Al 31 dicembre 2014
In migliaia di Euro
Valore
contabile
Totale
1-3 mesi
40.000
40.000
-
Scadenza
6 mesi - 1
1-2 anni
anno
3-6 mesi
994.917
994.917
2-5 anni
-
Oltre 5 anni
Passivita finanziarie derivate
Contratti a termine su cambi
Interest rate swap di copertura
Totale
3.943
2.927
6.870
3.943
2.927
6.870
3.943
3.943
Pagina 88 di 138
-
-
2.927
2.927
-
-
Al 31 dicembre 2013
In migliaia di Euro
Valore
contabile
Totale
11.915
1.055.094
4.189
235.493
19.305
5.036
1.331.032
11.915
1.055.094
4.189
235.493
19.305
5.036
1.331.032
1-3 mesi
Scadenza
6 mesi - 1
1-2 anni
anno
3-6 mesi
2-5 anni
Oltre 5 anni
Passivita finanziarie non derivate
Finanziamenti bancari non assistiti da garanzia reale
Debiti commerciali
Altri debiti
Totale
4.189
235.493
19.305
5.036
264.023
-
Al 31 dicembre 2013
In migliaia di Euro
Valore
contabile
Totale
1-3 mesi
11.915
60.000
71.915
104.987
104.987
Scadenza
6 mesi - 1
1-2 anni
anno
3-6 mesi
890.107
890.107
2-5 anni
-
Oltre 5 anni
Passivita finanziarie derivate
Contratti a termine su cambi
Interest rate swap di copertura
Totale
474
1.751
2.225
474
1.751
2.225
474
474
-
-
-
1.751
1.751
-
Al 31 dicembre 2014 e 2013 non sussistono passività finanziarie con scadenza superiore a 5 anni.
Il contratto di finanziamento prevede alcuni eventi di default tipici per un contratto di tale tipologia. Se uno di
tali eventi accadesse e l’ente finanziatore esercitasse il diritto alla restituzione dell’ammontare erogato, il
Gruppo sarebbe obbligato a restituire immediatamente l’ammontare del Finanziamento utilizzato che
verrebbe estinto. Tali eventi di default includono, tra gli altri, il mancato rispetto di alcuni covenant finanziari
(si veda nota 2.4.20 per maggiori dettagli). Il Gruppo WDF valuta attentamente la propria capacità di
rispettare i covenant suddetti anche nel caso di eventi che influiscano negativamente sui risultati economici e
sulla generazione di cassa del Gruppo. Sebbene la valutazione di sostenibilità del Finanziamento ha
mostrato l’esistenza di adeguati margini di sicurezza, non si può tuttavia escludere che, al verificarsi di
ulteriori eventi avversi oltre a quelli considerati, i covenant finanziari potrebbero non essere rispettati.
Oltre al mancato rispetto dei covenant finanziari, il contratto di finanziamento prevede ulteriori eventi di
default o circostanze che comporterebbero il rimborso anticipato quali ad esempio il cambio di controllo
all’interno del Gruppo WDF.
Nel mese di febbraio 2013, il Gruppo WDF ha corrisposto ad AENA complessivi Euro 278.933 migliaia (oltre
ad IVA pari a 58.576 migliaia) a titolo di pagamento anticipato in relazione a tali contratti ed Euro 27.318
migliaia a titolo di deposito cauzionale. Tale pagamento anticipato permetterà al Gruppo di disporre di
maggiori flussi di cassa operativi per la durata dell’accordo.
Il Gruppo WDF presenta strutturalmente un capitale circolante negativo (Euro 75,5 milioni al 31 dicembre
2014 ed Euro 146,0 milioni al 31 dicembre 2013). Questa particolarità deriva dalle seguenti caratteristiche
strutturali dell’attività svolta dal Gruppo: (i) un valore contenuto di crediti commerciali rispetto al volume delle
vendite, poiché gran parte di queste ultime si trasforma rapidamente in liquidità, come è normale che
avvenga per le attività di vendita al dettaglio al consumatore finale; e (ii) una quantità di scorte ridotta rispetto
al valore della produzione. Per questi motivi, il valore delle passività correnti, e dei debiti commerciali in
particolare, normalmente supera quello delle attività correnti.
Il Gruppo WDF dispone, al 31 dicembre 2014, di linee di credito bancarie non utilizzate per un ammontare
pari a circa Euro 240 milioni (Euro 205 milioni al 31 dicembre 2013).
L’obiettivo del Gruppo WDF è quello di mantenere disponibilità liquide sufficienti a fronteggiare il rischio di
liquidità. Si ritiene peraltro che il Gruppo WDF abbia una flessibilità nella gestione temporale degli
investimenti e nel contenimento dei costi di struttura tale da potere fare fronte a eventuali tensioni finanziarie,
rispettando i valori dei parametri previsti dai contratti di finanziamento.
5.
Stima del fair value
Ai fini di bilancio, le valutazioni al fair value sono distinte in vari livelli gerarchici in base ai dati input utilizzati
nelle tecniche di valutazione, come descritto di seguito:
Pagina 89 di 138
Livello 1 –
quotazioni (non aggiustate) rilevate sui mercati attivi per identiche attività o passività (il Gruppo
non ha attività o passività in questa categoria);
Livello 2 –
input diversi dai prezzi quotati di cui al livello 1, che sono osservabili per attività e passività, sia
direttamente (prezzi) sia indirettamente (derivati dai prezzi);
Livello 3 –
input per attività e passività che non sono basati su dati di mercato osservabili (input non
osservabili).
Si segnala che nell’esercizio 2014 non ci sono stati trasferimenti tra i diversi livelli di gerarchia del fair value.
(a)
Strumenti finanziari nel livello 2
Il fair value degli strumenti finanziari che non vengono scambiati su un mercato attivo (ad esempio i
derivati OTC) viene stabilito attraverso tecniche di valutazione. Queste tecniche di valutazione
utilizzano nella massima misura possibile dati di mercato osservabili, ove disponibili, limitando nel
contempo al minimo il ricorso a stime specifiche del soggetto economico. Qualora tutti i fattori
significativi necessari ai fini della determinazione del fair value di uno strumento risultassero
osservabili, lo strumento verrà inserito nel livello 2. Ove uno o più dei fattori significativi non si
basassero su dati di mercato osservabili, tale strumento verrà inserito nel livello 3.
Tutte le attività e le passività finanziarie del Gruppo sono classificati nel livello 2, ad eccezione del
finanziamento sindacato.
Escludendo i derivati, questi strumenti finanziari di livello 2 vengono valutati al costo ammortizzato
che è sostanzialmente coincidente con il loro fair value, ad eccezione dell’anticipo corrisposto ad
AENA e dei depositi cauzionali.

Il fair value dei contratti di interest rate swap è calcolato come il valore attuale dei flussi di cassa
futuri stimati sulla base di curve di rendimento osservabili sul mercato. L’adeguamento del
valore del credito si basa su rischi di credito osservabili direttamente sul mercato relativamente
alle controparti interessate. L’adeguamento del valore del debito viene calcolato stimando il
grado di solvibilità del Gruppo stesso sulla base di diversi coefficienti finanziari e analisi di
benchmarking rappresentativi. Gli adeguamenti operati per entrambi i rischi (rischio di
controparte e rischio creditizio del Gruppo) possono essere considerati non significativi al 31
dicembre 2014.

Il fair value degli anticipi e dei depositi cauzionali a favore di AENA è calcolato al valore attuale
dei flussi di cassa futuri stimati sulla base del rischio di controparte, come illustrato nella
seguente tabella:
In migliaia di Euro
31.12.2014
Valore di bilancio Valore di mercato
Altre attivita finanziarie
Pagamenti anticipati alla AENA, correnti e non correnti
Depositi bancari, non correnti
(b)
252.632
22.910
259.768
22.139
31.12.2013
Valore di bilancio
Valore di mercato
271.553
22.230
271.553
22.230
Strumenti finanziari nel livello 3
Il fair value dei finanziamenti bancari è stato stimato attualizzando i flussi di cassa futuri a un tasso
d’interesse privo di rischio al lordo di uno spread determinato sulla base del rischio del Gruppo. Lo
spread che riflette il livello di rischio proprio del Gruppo è ottenuto valutando il merito creditizio del
Gruppo stesso sulla base di una serie di ratio finanziari e analisi di benchmarking. Il fair value del
finanziamento risulta superiore al valore di carico al 31 dicembre 2014 e 2013, dovrebbe essere
prossimo al costo ammortizzato considerando i seguenti aspetti:
-
la “quota priva di rischio” del tasso di interesse del finanziamento è collegata all’Euribor/Libor;
lo spread creditizio contrattuale è altrettanto variabile, cioè, lo spread creditizio viene
periodicamente rettificato a seconda del rischio di credito del Gruppo; e
lo stesso credito di rischio del Gruppo non è variato in modo significativo dalle date rispettive di
sottoscrizione (novembre 2014 per il nuovo finanziamento sindacato e maggio 2013 per il
precedente finanziamento sindacato, cancellato prima di sottoscrivere il nuovo).
Pagina 90 di 138
In migliaia di Euro
31.12.2014
Valore di bilancio Valore di mercato
Debiti bancari e finanziamenti bancari
Finanziamento
6.
991.032
31.12.2013
Valore di bilancio
Valore di mercato
984.835
1.032.519
1.032.519
Informativa di settore
Di seguito si forniscono le informazioni sui settori operativi del Gruppo al 31 dicembre 2014 e al 31 dicembre
2013.
Il Gruppo WDF opera in quattro aree geografiche: Regno Unito, Resto d’Europa, Americhe, Asia e Medio
Oriente, definite come settori operativi. I criteri utilizzati ai fini dell’individuazione di tali aree geografiche
come settori operativi sono basati, tra l’altro, sui metodi utilizzati al più alto livello ai fini delle decisioni
operative per il controllo periodico dei risultati del Gruppo WDF e per le decisioni riguardanti l’allocazione
delle risorse ai vari settori e valutarne le relative performance.
Le tabelle di seguito allegate rappresentano l’informativa relativa alle quattro aree geografiche nei periodi
presentati nel bilancio consolidato.
In migliaia di Euro
Resto d'Europa
Americhe
Asia e Medio
2014
2013
2014
2013
2014
2013
Regno Unito
2014
2013
Ricavi
Totale ricavi e altri proventi operativi
Ammortamenti e svalutazioni per perdite di
valore di attività materiali e immateriali
Risultato operativo
Totale
2014
2013
1.057.766
3.458
1.061.224
975.573
3.885
979.458
737.600
15.740
753.340
620.677
12.788
633.465
438.377
9.927
448.304
322.224
6.225
328.449
172.897
3.842
176.739
160.003 2.406.640 2.078.477
4.201
32.967
27.099
164.204 2.439.607 2.105.576
(36.591)
(36.742)
(42.021)
(34.850)
(15.858)
(10.972)
(8.745)
(8.713) (103.215)
(91.277)
110.501
110.585
(15.180)
21.971
19.151
16.702
15.469
14.304
163.562
129.941
In migliaia di Euro
31.12.2014
Regno
Unito
Avviamento
Immobilzzazioni finanziarie
Capitale circolante netto
Altre attività e passività non correnti non finanziarie
Attività destinate alla vendita
7.
455.490
308.116
57.599
843
822.048
(97.370)
(25.189)
699.489
Resto
Americhe
d'Europa
82.242
166.024
72.311
5.628
29.261
355.466
(17.800)
211.073
548.739
72.017
21.669
39.672
243
133.601
19.500
1.129
154.230
31.12.2013
Asia e
Medio
Oriente
49.487
31.859
4.815
8
5.030
91.199
(5.171)
9.972
96.000
Non
allocato
(42.793)
(42.793)
Totale
Regno
Unito
659.236
527.668
174.397
5.636
35.377
1.402.314
(100.841)
154.192
1.455.665
423.985
309.943
37.908
1.517
773.353
(82.452)
(19.799)
671.102
Resto
Americhe
d'Europa
82.243
178.053
56.157
6.556
37.734
360.743
(37.521)
250.474
573.696
66.225
25.238
32.525
157
124.145
8.965
1.330
134.440
Asia e
Medio
Oriente
44.781
37.244
4.510
1.601
88.136
3.958
9.300
101.394
Non
allocato
Totale
617.234
550.478
131.100
6.556
41.009
1.346.377
(107.050)
(34.839)
206.466
(34.839) 1.445.793
La stagionalità del settore di attività
I volumi di attività del Gruppo WDF sono correlati ai flussi di viaggiatori, che in alcune aree presentano
marcati livelli di stagionalità. Di seguito si riporta una ripartizione per trimestre dei risultati del 2014:
In milioni di Euro
Primi tre mesi
Primi sei mesi Primi nove mesi
2014
Ricavi
Quota dell'intero esercizio
Risultato operativo
Risultato attribuibile ai soci della capogruppo
2014
438,5
18,2%
12,7
9,8%
1,9
2,0%
1,3
3,7%
Pagina 91 di 138
1.047,0
43,5%
58,7
45,2%
38,2
39,4%
25,3
72,5%
2014
1.773,6
73,7%
118,9
91,5%
99,8
102,9%
68,9
197,4%
Esercizio
Intero
2014
2.406,6
100,0%
129,9
100,0%
97,0
100,0%
34,9
100,0%
A causa della natura stagionale dei flussi dei viaggiatori in alcuni aeroporti, solitamente ci si attendono utili e
profitti operativi maggiori nella seconda metà dell’anno rispetto a quelli dei i primi sei mesi.
Le percentuali indicate sono puramente indicative e non possono essere utilizzate per derivarne una
previsione dei risultati previsti.
8.
Garanzie prestate, impegni e passività potenziali
Garanzie
Il Gruppo WDF ha fornito garanzie per un totale di Euro 205.000 migliaia al 31 dicembre 2014 (Euro 205.200
migliaia al 31 dicembre 2013), principalmente a favore di concessionari e come conseguenza di verifiche
fiscali in corso. Tale importo include le garanzie bancarie rilasciate, per un importo totale di 46,3 milioni da
parte del Gruppo WDF ad AENA.
Nel 2014 la garanzia di Euro 20.000 migliaia rilasciata dal Gruppo in relazione alla gara d’appalto per
l’aeroporto di Singapore e la garanzia di Euro 4.940 migliaia rilasciata a favore delle autorità fiscali di New
Delhi per un contenzioso fiscale in corso sono scadute. Di converso, il Gruppo ha rilasciato nuove garanzie
per Euro 15.168 migliaia in relazione al nuovo contratto di concessione di Helsinki e Euro 9.400 migliaia
relative alla divisione US Retail.
Le garanzie che WDFG aveva rilasciato in relazione alle verifiche fiscali in essere in Spagna, meglio
commentate nel seguito, e pari a Euro 43.200 migliaia al 31 dicembre 2013 sono state parzialmente liberate
per effetto della conclusione favorevole per il Gruppo del contenzioso relativo al periodo di imposta 2006. Le
rimanenti garanzie ancora in essere al 31 dicembre 2014 relative al contenzioso in essere per gli esercizi
2007 e 2008 sono pari a Euro 15.800 migliaia. L’importo delle garanzie viene rivisto annualmente per tenere
conto degli interessi.
Passività potenziali
La controllata WDFG España S.A. è attualmente soggetta a una verifica da parte dell’autorità fiscale in
Spagna in relazione all’applicazione dell’imposta sul reddito per gli esercizi 2006, 2007 e 2008. A
conclusione della verifica, le autorità fiscali spagnole hanno eccepito alcuni rilievi.
La direzione della società ritiene, sulla base del parere di autorevoli esperti indipendenti, che tali rilievi non
comporteranno obbligazioni che implichino un esborso di risorse finanziarie per il Gruppo WDF. Il ricorso
presentato dalla società contro l’accertamento per l’esercizio 2006 è stato favorevolmente accolto dal
Tribunal Economico Administrativo Central (organismo dell’autorità fiscale spagnola). L’amministrazione
finanziaria spagnola ha comunque la possibilità di ricorrere in appello avverso tale decisione dinanzi a un
tribunale di grado superiore. È verosimile attendere una decisione altrettanto favorevole anche per quanto
riguarda i rilievi relativi agli esercizi 2007 e 2008.
La controllata WDFG SAU è attualmente sottoposta a una verifica fiscale in relazione alle imposte sul reddito
per gli esercizi 2008 e 2009. La direzione della società ritiene che i risultati della verifica fiscale non
dovrebbe comportare esborsi a carico del Gruppo WDF.
In maggio 2000, WDFG (per il tramite della società controllata Aldeasa Jordan Ltd) ha sottoscritto un
contratto di licenza “License Agreement” con il governo giordano mediante il quale è stato concesso a
WDFG il diritto esclusivo di commercializzare, fino ad aprile 2012, i prodotti duty free in alcuni aeroporti
giordani (il principale Queen Alia). Il License Agreement ha consentito inoltre a WDFG di operare in
cosiddetta zona franca sotto la supervisione della Free Zone Corporation (FZC) beneficiando di alcune
esenzioni fiscali quale conseguenza del pagamento di un corrispettivo determinato in percentuale delle
vendite.
Nel novembre del 2007, il governo giordano e la società Airport International Group (AIG) hanno sottoscritto
un accordo per la gestione dell’aeroporto di Queen Alia. Tale contratto concede ad AIG il diritto di rinnovare
le autorizzazioni ad operare o meno in regime duty free presso gli aeroporti. In aggiunta, in novembre 2008,
WDFG ha sottoscritto un contratto di concessione con AIG per la gestione delle attività duty free presso
l’aeroporto di Queen Alia fino al 2032. Il contratto di concessione prevede che WDFG corrisponda ad AIG un
canone determinato in percentuale delle vendite che rimpiazzava il l’ammontare precedentemente
corrisposto a FZC.
Pagina 92 di 138
Nell’aprile 2012 il contratto di licenza con il governo giordano è giunto a scadenza, mentre è rimasto efficace
il contratto con AIG e quindi anche i pagamenti dovuti da WDFG in virtù di tale contratto di concessione.
Una volta scaduto il contratto di licenza, FZC ha richiesto a WDFG di sottoscrivere un nuovo contratto di
licenza con dei nuovi corrispettivi da corrispondere a FZC sebbene WDFG ritenesse che fosse AIG l’ente
deputato al rinnovo o meno della licenza.
Della tematica ha riferito il Ministero dei Trasporti giordano al Legislation and Opinion Bureau, ufficio che
riporta al Primo Ministro e che si occupa della legislazione del paese e di fornire pareri al governo. Il
Legislation and Opinion Bureau ha confermato attraverso un parere che AIG è la parte interessata che ha il
diritto di rinnovare o meno il contratto di licenza e che WDFG sta attualmente operando l’attività duty free in
virtù di un titolo valido. Tuttavia, tale parere non è entrato nel merito relativamente alla necessità da parte di
WDFG di siglare un accordo nuovo e separato con Free Zone al fine di beneficiare delle esenzioni di cui
godono le società che operano nelle Free Zones in Giordania. La tematica irrisolta è attualmente oggetto di
trattazione presso lo “Special Bureau for Laws Interpretation” il cui parere non è stato rilasciato alla data di
redazione del presente bilancio consolidato.
Qualora a WDFG non fosse riconosciuto il diritto di continuare ad operare in zona franca, il gruppo
perderebbe i benefici fiscali e le esenzioni di cui ha beneficiato in Giordania con effetto retroattivo al maggio
2012. La società giordana del gruppo sarebbe assoggettabile alla tassazione ordinaria applicabile in tale
paese (che alla data di riferimento del presente bilancio è il 14%), ad un 16% di imposte sulle vendite e ad
un 16% di imposte sui canoni di concessione.
Nel 2012, 2013 e 2014, WDFG ha presentato le dichiarazioni fiscali alle autorità fiscali giordane competenti
sul convincimento di poter beneficiare delle esenzioni previste. Le autorità fiscali giordane non hanno, allo
stato, contestato questa posizione in nessuna delle verifiche fiscali condotte su WDFG.
Sulla base di quanto sopra esposto, WDFG ritiene di poter usufruire della Free Zone tramite pagamento di
una commissione alla Free Zone. WDF considera incerta la richiesta retroattiva di pagamento relativa agli
esercizi 2012, 2013, 2014 da parte di Free Zone.
Impegni di investimento
Generalmente i contratti di concessione con le autorità aeroportuali implicano impegni d’investimento nei
negozi ubicati presso gli aeroporti. Al 31 dicembre 2014 il Gruppo ha impegni in sospeso relativi a questi
contratti per un ammontare di Euro 151.506 migliaia.
9.
Altre informazioni
9.1
Rapporti con parti correlate
In data 18 giugno 2014 il Consiglio di Amministrazione di WDF S.p.A. si è riunito per deliberare in merito all’
approvazione del la fusione per incorporazione di World Duty Free Group S.A.U. in World Duty Free Group
España, S.A.. Ai sensi dell’art. 14, comma 2, del regolamento adottato con delibera CONSOB n. 17221/2010
in materia di operazioni con parti correlate (il “Regolamento CONSOB OPC”) e dell’art. 12.3.1 della
procedura a disciplina delle operazioni con parti correlate della Società, quest’ultima ha esercitato il diritto di
non applicare la suddetta procedura in ordine alla fusione per incorporazione di WDFG SAU in WDFG
España, che può essere descritta come un’operazione di notevole rilevanza ai fini dell’art. 4, comma 1, lett.
a) del Regolamento CONSOB OPC, giacché altri parti correlate della società non detengono partecipazioni
significativi all’interno di WDFG SAU e WDFG España. Le assemblee degli azionisti delle società controllate
hanno approvato la fusione delle due società nel mese di dicembre del 2014. La fusione ha avuto efficacia,
da un punto di vista legale, a gennaio 2015. Di conseguenza, WDFG SAU è stata sciolta senza liquidazione,
in quanto la totalità delle sue attività e passività è stata trasferita a WDFG España, la cui ragione sociale è
stata successivamente modificata in World Duty Free Group, SA..
Tutte le transazioni con controparti correlate sono effettuate nell’interesse del Gruppo e sono regolate a
normali condizioni di mercato.
Si riporta nelle tabelle sottostanti, una sintesi dei rapporti con parti correlate.
Pagina 93 di 138
Rapporti con Edizione S.r.l.
In migliaia di Euro
Edizione S.r.l.
31.12.2014
31.12.2013
Situazione patrimoniale finanziaria
Debiti commerciali
52
In migliaia di Euro
2014
(6)
51
(40)
(95)
-
Edizione S.r.l.
2013
Conto economico
Costi operativi *
(173)
(57)
(111)
(17)
Rediconto finanziario
* La voce “Costi operativi” comprende la voce “Costi delle sussidiarie e merci”, la voce “Costi del
personale”, la voce “Costi per affitti, concessioni e royalty su utilizzo di marchi” e la voce “Altri costi
operativi”
Rapporti con altre parti correlate
In migliaia di Euro
Autogrill S.p.A.
Crediti commerciali
Debiti commerciali
Altri debiti correnti
Altre passività correnti e non correnti
Autogrill catering UK Ltd
HMS Host
31.12.2014
31.12.2013
31.12.2014
31.12.2013
31.12.2014
31.12.2013
38
(185)
-
1
(2.291)
(520)
-
-
(161)
-
(2.477)
-
1.961
18
(13.037)
(1.767)
(3.855)
In migliaia di Euro
Autogrill S.p.A.
Conto economico
Ricavi e altri proventi operativi
Costi operativi *
Proventi (oneri) finanziari
Autogrill catering UK Ltd
HMS Host
2014
2013
2014
2013
2014
2013
(217)
-
343
(1.482)
(654)
(249)
-
-
(4.794)
(117)
(2.118)
(38)
(1.200)
(1.716)
(2.066)
(288.211)
(422)
-
163
-
(17.129)
(4.379)
(2.421)
-
* La voce “Costi operativi” comprende la voce “Costi delle sussidiarie e merci”, la voce “Costi del personale”, la voce “Costi per affitti, concessioni e royalty su
utilizzo di marchi” e la voce “Altri costi operativi”
Nell’ambito dell’acquisizione della Divisione US Retail, è stato perfezionato un contratto per la fornitura di
una serie di servizi (tra cui servizi di contabilità, informatici, gestione del personale e altri servizi di supporto
amministrativo) da parte di HMS Host Corporation a favore di WDFG SAU e le sue controllate fino al 31
marzo 2015. La finalità del contratto è quella di consentire al Gruppo WDF di gestire in maniera efficace le
attività della Divisione US Retail acquisita di recente.
L’incidenza delle transazioni con parti correlate sulla situazione patrimoniale e finanziaria, sul conto
economico e sul rendiconto finanziario del Gruppo WDF è riportata di seguito:
Pagina 94 di 138
In migliaia di Euro
Al 31 dicembre 2014
Totale parti
Totale Gruppo
correlate
%
Crediti commerciali
52
51.130
0,10%
38
48.134
0,08%
Debiti commerciali
(191)
(280.950)
0,07%
Altri debiti correnti
(2.477)
(45.900)
5,40%
(608)
-
(32.479)
(6.870)
1,87%
0,00%
Altre passività correnti e non correnti
In migliaia di Euro
2014
Totale parti
Totale Gruppo
correlate
Conto economico
Ricavi e altri proventi operativi
Costi operativi *
Proventi (oneri) finanziari
%
-
2.439.607
0,00%
(6.046)
(2.197.972)
0,28%
(117)
(43.593)
0,27%
(19.575)
163.111
n.a
Rendiconto finanziario
(63.034)
n.a
(6.095)
(76.974)
n.a
* La voce “Costi operativi” comprende la voce “Costi delle materie prime, sussidiarie e merci”, la voce
“Costi del personale”, la voce “Costi per affitti, concessioni e royalty su utilizzo di marchi” e la voce
“Altri costi operativi”.
Compensi corrisposti ai componenti del Consiglio di Amministrazione e ai dirigenti con
responsabilità strategiche
I compensi maturati ai componenti del Consiglio di Amministrazione e ai Dirigenti con responsabilità
strategiche del Gruppo WDF per il semestre chiuso al 31 dicembre 2014 sono i seguenti:
Euro
Nome e cognome
Gianmario Tondato Da Ruos
Carica ricoperta
Durata
Emolumenti per
la carica
Salari e
stipendi
Bonus e altri
incentivi
Piano di
Benefici non
incentivazione
monetari
a lungo
-
Totale
Presidente
2013-2015
205.400
-
Eugenio Andrades
from 14.11.2014 to 2016
24.978
34.597
17.299
2.496
24.607
205.400
103.977
Jose Maria Palencia Saucedo
Amministratore Delegato from 16.09.2013 to 14.11.2014
250.000
370.067
2.738.777
20.885
351.459
3.731.187
Gianni Mion
Consigliere
2013-2015
54.800
-
-
-
-
54.800
Paolo Roverato
Consigliere
2013-2015
95.000
-
-
-
-
95.000
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
74.600
-
-
-
-
74.600
Gilberto Benetton
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
53.600
-
-
-
-
53.600
Alberto De Vecchi
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
55.400
-
-
-
-
55.400
Laura Cioli
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
94.400
-
-
-
-
94.400
Carla Cico
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
75.200
-
-
-
-
75.200
983.378
404.664
2.756.076
23.381
376.066
4.543.564
-
2.602.287
1.855.353
548.435
1.062.373
6.068.448
983.378
3.006.951
4.611.429
571.816
1.438.439
10.612.012
Totale Amministratori
Dirigenti con responsabilità strategiche
Totale
Il Consiglio di Amministrazione di World Duty Free S.p.A. nella riunione del 2 Ottobre 2014, preso atto del
parere favorevole del Comitato per le Risorse Umane e del Comitato per le Operazioni con Parti Correlate,
ha accettato le dimissioni ed approvato la risoluzione del rapporto di lavoro e di amministratore in essere con
il dott. José María Palencia.
Pagina 95 di 138
Quale amministratore delegato di WDF S.p.A., il dott. Palencia ha maturato il compenso per la carica di
amministratore delegato, pari complessivamente a Euro 150.000 lordi su base annua, nonché la quota di
retribuzione variabile annuale per l’anno 2014 pari a Euro 100.000 lordi, esigibili a gennaio 2015.
Il rapporto di lavoro subordinato con il dott. Palencia si è concluso alla data del 31 dicembre 2014. A fronte
del contratto di lavoro subordinato il dott. Palencia ha maturato Euro 370.067 per salari e stipendi ed Euro
212.140 a titolo di retribuzione variabile per l’anno 2014.
La società WDFG SAU ha riconosciuto al dott. Palencia Euro 2.172.357 lordi in relazione alla risoluzione del
rapporto di lavoro in essere ed Euro 354.280 lordi relativi al patto di non concorrenza riferito a soggetti
operanti nel settore duty free, avente una durata di 24 mesi. Tali ammontari sono stati liquidati in gennaio
2015.
Nell’ambito dell’accordo si è anche convenuto il pagamento delle opzioni maturate ad aprile 2014 in virtù
dello Stock Option Plan 2010 per un ammontare pari ad Euro 708.560 di euro lordi, corrisposti da WDFG
SAU il 16 ottobre 2014. Il costo riconosciuto da WDFG SAU durante il 2014 ammonta a Euro 276 migliaia.
Il dott. Palencia ha comunque conservato il diritto alla partecipazione ai piani di incentivazione L-LTIP 20102012 – Wave 2 (in cui pagamento maturerà ad aprile 2015) ed al Piano di Phantom Stock Option 2014 (che
copre il periodo luglio 2014 – luglio 2016). Tali piani di incentivazione saranno liquidati dalla società
controllata WDFG SAU.
L’accordo, qualificabile come operazione con parte correlata di minore rilevanza ai sensi della procedura
relativa alle operazioni con parti correlate adottata dalla società, è stato preventivamente esaminato dal
Comitato per le operazioni con parti correlate della società, composto esclusivamente da amministratori
indipendenti, che ha espresso il proprio parere motivato favorevole alla conclusione dell’accordo; analogo
parere favorevole preventivo rispetto alle deliberazioni del Consiglio è stato rilasciato dal Comitato Risorse
Umane della società.
In data 14 novembre 2014 il dott. Palencia è uscito dal Consiglio di Amministrazione di WDF S.p.A. ed il
Consiglio ha cooptato in sua sostituzione Eugenio Andrades, attribuendogli la carica di Amministratore
Delegato di WDF S.p.A.
Il compenso riferito all’Amministratore Delegato include la retribuzione connessa al rapporto di lavoro, i
compensi maturati in relazione al piano di incentivazione annuale e i compensi maturati in relazione al piano
di incentivazione pluriennale. Tali compensi sono corrisposti dalla società controllata WDFG SAU in virtù del
rapporto di lavoro esistente.
Il contratto dell’Amministratore Delegato prevede che, qualora esso sia risolto per giusta causa o in caso di
licenziamento senza giusta causa, WDFG SAU dovrà corrispondere un ammontare di circa Euro 1,5 milioni.
In caso di risoluzione del rapporto di lavoro, l’Amministratore Delegato conserva il proprio diritto alla
remunerazione variabile relativa ai piani di incentivazione, sulla base del raggiungimento degli obiettivi ed al
verificarsi delle condizioni stabilite da tali piani, con riferimento al periodo applicabile fino a tale evento.
Una parte significativa del compenso variabile riconosciuto all’Amministratore Delegato ed ai dirigenti con
responsabilità strategiche è legata a obiettivi specifici preventivamente indicati dal Consiglio della
Capogruppo, in virtù della loro partecipazione ai piani di incentivazione manageriale. In particolare,
l’Amministratore Delegato e i Dirigenti con responsabilità strategiche partecipano a un sistema di
incentivazione variabile annuale collegato sia al raggiungimento degli obiettivi strategici inclusivi dei target
economici e finanziari del Gruppo e/o delle business unit rilevanti, sia al conseguimento di obiettivi
individuali.
9.2
Compensi corrisposti ai componenti del Collegio Sindacale
I compensi corrisposti al Collegio Sindacale nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 sono riportati di
seguito:
Nome e cognome
Carica ricoperta
Durata
Emolumenti
per la carica
(Euro)
Massimo Catullo
Presidente
Sindaco effettivo
Sindaco effettivo
2013-2015
2013-2015
2013-2015
Pagina 96 di 138
82.500
55.000
55.000
Altri
compensi
(Euro)
15.000
10.000
10.000
Totale
(Euro)
97.500
65.000
65.000
Gli altri compensi si riferiscono agli emolumenti maturati quali membri dell’Organismo di Vigilanza ex D.Lgs
231/01.
9.3
Compensi alla società di revisione contabile e servizi diversi dalla revisione
Di seguito si riepiloga il dettaglio dei compensi spettanti alla società di revisione e ad altre società facenti
parte del suo network per l’attività di revisione contabile e altri servizi:
Tipologia di servizio
Soggetto che ha erogato il servizio
Destinatario del
servizio
Compensi
(in migliaia di Euro)
Revisione legale
Revisore principale
Rete del revisiore principale
Capogruppo
71
997
Servizi di attestazione
Revisore principale
Capogruppo
Altri servizi
Revisore principale
Revisore principale
Capogruppo
4
480
297
Total
10.
1.848
Eventi e operazioni significative non ricorrenti
Fatta salva la fusione delle due controllate spagnole e il nuovo piano di opzioni (di cui alle note 2.4.17), nel
corso del 2014 non si sono verificati eventi o operazioni significative non ricorrenti, come definiti dalla
Delibera n. 15519 e dalla Comunicazione DEM/6064293 della Consob.
11.
Posizioni o transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali
Nell’esercizio 2014 non si sono verificate operazioni atipiche e/o inusuali, come definite dalle Comunicazioni
della Consob DEM/6037577 del 28 aprile 2006 e DEM/6064293 del 28 luglio 2006.
12.
Eventi successivi alla data di chiusura dell’esercizio
A gennaio 2015, il Consiglio di Amministrazione di WDF S.p.A. ha deciso di avviare un processo di
integrazione che comprende la realizzazione di un’unica piattaforma IT, un efficientamento del modello
logistico nonché la semplificazione della struttura societaria e delle funzioni centrali presso gli uffici delle
controllate in Regno Unito e in Spagna.
In particolare, la logica alla base delle modifiche della struttura organizzativa è che la sede in Regno Unito
diventerà il centro aziendale e il quartier generale del Gruppo. Pertanto sarà necessario ridurre i costi
operativi e le duplicazioni di funzioni e ridisegnare la struttura organizzativa al fine di conseguire un modello
più snello.
Tale attività di ristrutturazione è stata avviata il 17 febbraio 2015, contemporaneamente, in entrambe le sedi,
tuttavia i processi di consultazione che devono essere seguiti non sono gli stessi a causa delle diverse
normative locali in materia di diritto del lavoro.
Il 28 febbraio 2015, il Consiglio di Amministrazione di WDF S.p.A. ha approvato l’acquisizione dei rami
d’azienda non ancora ceduti da HMS Host. Il corrispettivo è stato fissato in 19 milioni di dollari americani ed
è prevista una clausola di aggiustamento del prezzo in relazione all’ammontare del capitale circolante netto
alla data di finalizzazione dell’acquisizione. L’acquisizione, che era subordinata all’ottenimento della
autorizzazione da parte dei concedenti, ha avuto formalmente luogo in data 28 febbraio 2015. Il pagamento
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del corrispettivo e dell’eventuale aggiustamento prezzo è soggetto ad una trattenuta a garanzia
dell’esecuzione del contratto pari al 5%.
13.
Autorizzazione alla pubblicazione
Il presente bilancio consolidato è stato autorizzato alla pubblicazione dal Consiglio di Amministrazione del 11
marzo 2015.
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Allegato 1
Elenco delle società incluse nel perimetro del consolidamento e delle altre partecipazioni
% di partecipazione
al 31 dicembre, 2014
% di partecipazione
al 31 dicembre 2013
Soci
63.720.000
50,10%
50,10%
Schematrentaquattro, S.p.A.
1.800.000
10.772.462
2.516.819
667.110
60.962.541
100,00%
99,93%
100,00%
60,00%
99,99%
0,01%
99,99%
0,01%
99,99%
0,01%
100,00%
99,99%
0,01%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
99,99%
0,01%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
51,00%
25,00%
100,00%
99,93%
100,00%
60,00%
99,99%
0,01%
99,99%
0,01%
99,99%
0,01%
100,00%
99,79%
0,21%
100,00%
100,00%
80,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
99,99%
0,01%
100,00%
100,00%
100,00%
85,00%
100,00%
100,00%
51,00%
25,00%
World Duty Free, S.p.A.
World Duty Free Group, S.A.U.
World Duty Free Group España, S.A.
Palacios y Museos, S.L.U.
WDFG UK Holdings Limited
Cancouver Uno S.L.U.
WDFG Canada INC
WDF US, Inc.
WDFG US, Inc.
WDFG US, Inc.
Aldeasa Atlanta, LLC
WDFG US, Inc.
500.000
100,00%
100,00%
30.000.000
99,95%
99,00%
100.000
50,00%
50,00%
INR
601.472.800
Vantaa (Finland)
London
EUR
GBP
2.500
12.484.397
WDFG GB Limited
London
GBP
1.000
50,00%
50,00%
100,00%
80,10%
19,90%
100,00%
50,00%
50,00%
100,00%
80,10%
19,90%
100,00%
Alpha Airports Retail Holdings Pvt Limited
WDFG UK Limited
WDFG Holdings UK Pension Trustees Limited
Alpha Retail Ireland Ltd
WDFG Jersey Limited
Alpha Airports Group (Channel Islands) Ltd
WDFG North America, LLC
WDFG-Howell-Mickens, Terminal A Retail II, LLC
WDFG-Love Field Partners III, LLC
WDFG-SPI DEN Retail, LLC
WDFG JV Holdings, LLC
AIRSIDE E JV
WDFG-Tinsley JV
WDFG PROSE JV II
WDFG-ELN MSP Terminal 2 Retail, LLC
Houston 8-WDFG JV
WDFG Bush Lubbock Airport JV
WDFG Adevco JV
WDFG-Howell-Mickens JV
WDFG-Solai MDW Retail, LLC
WDFG-Diversified JV
WDFG-Java Star JV
WDFG-Howell Mickens Terminal A Retail I JV
Phoenix-WDFG JV
WDFG-Houston 8 Terminal E, LLC
WDFG-Chelsea JV 1
WDFG-Love Field Partners II, LLC
WDFG-DFW AF, LLC
WDFG-Houston 8 San Antonio JV
WDFG Miami Airport Retail Partners JV
WDFG-Howell Mickens JV III
WDFG-DMV DTW Retail LLC
WDFG Detroit & Partners LLC
Alpha ASD Ltd
WDFG France SNC
WDFG Detroit&Partners LLC
WDFG-Stellar TPA 1 LLC
WDFG CA LLC
London
London
Dublin
Jersey
St Helier, Jersey
Mumbai
Delaware
Delaware
Delaware
Delaware
Delaware
n/a
n/a
n/a
Delaware
n/a
n/a
n/a
n/a
Delaware
n/a
n/a
Delaware
n/a
Delaware
n/a
Delaware
Delaware
n/a
n/a
n/a
Delaware
Delaware
London
Neuilly Sur Seine
Delaware
Delaware
Delaware
GBP
GBP
EUR
GBP
GBP
INR
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
GBP
EUR
USD
USD
USD
360.000
100
1
4.100
21
72.047.935
20.000
5.000
-
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
65,00%
51,00%
75,00%
100,00%
50,00%
84,00%
70,00%
90,00%
60,00%
90,00%
70,00%
65,00%
67,00%
90,00%
50,01%
65,00%
70,00%
60,00%
65,00%
51,00%
50,01%
63,00%
70,00%
51,00%
79,00%
80,00%
100,00%
100,00%
80,00%
70,00%
65,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
65,00%
51,00%
75,00%
100,00%
50,00%
84,00%
70,00%
90,00%
60,00%
90,00%
70,00%
65,00%
67,00%
90,00%
50,01%
65,00%
70,00%
60,00%
65,00%
51,00%
50,01%
63,00%
70,00%
51,00%
79,00%
20,00%
50,00%
-
WDFG UK Limited
WDFG UK Limited
WDFG UK Limited
WDFG US, Inc.
SOCIETA' VALUTATE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO
Creuers del Port de Barcelona S.A.**
Barcellona
EUR
3.005.061
-
23,00%
Denominazione sociale
Sede legale
Valuta
Capitale sociale
CAPOGRUPPO
Novara
EUR
SOCIETA' CONSOLIDATE CON IL METODO INTEGRALE
World Duty Free Group, S.A.U.*
World Duty Free Group España, S.A.*
Aldeasa Chile, Limitada
Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias, S.L.
Aldeasa México, S.A. de C.V.
Madrid
Madrid
Santiago de Chile
Telde (Gran Canaria)
Cancún
EUR
EUR
USD
EUR
PXM
Prestadora de Servicios en Aeropuertos, S.A. de C.V.
Cancún
PXM
50.000
Aldeasa Cabo Verde, S.A.
Ilha do Sal (Cabo Verde)
CVE
6.000.000
Aldeasa Italia S.L.R.
Aldeasa Duty Free Comercio e Importación de Productos LTDA
Naples
Sao Paulo
EUR
BRL
10.000
1.560.000
Palacios y Museos, S.L.U.**
Audioguiarte Servicios Culturales, S.L.U.**
Panalboa, S.A.**
Aldeasa Jamaica Ltd
WDFG Germany GmbH
WDFG Italia, S.r.L. (ARI) in liquidation
WDFG Vancouver LP
Madrid
Madrid
Ciudad de Panamá
St James (Jamaica)
Düsseldorf
Rome
Madrid
Vancouver
EUR
EUR
PAB
JMD
EUR
EUR
EUR
CAD
160.000
251.000
150.000
280.000
250.000
10.000
3.010
9.500.000
WDFG Canada INC
Aldeasa Jordan Airport Duty Free Shops
WDFG US, Inc.
Alpha Keys Orlando Retail Associates LLP
World Duty Free US, Inc.
Aldeasa Atlanta JV
Vancouver
Amman
Delaware
Orlando
Orlando
Atlanta
Atlanta
CAD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
1.000
705.218
165.842.137
100.000
1.400.000
1.672.000
-
Aldeasa Curaçao N.V.
Curacao
USD
Autogrill Lanka, Ltd
Colombo (Sri Lanka)
SLR
Alpha-Kreol (India) Pvt Ltd
Mumbai
INR
Airport Retail Pvt Limited
Mumbai
WDFG Helsinki Oy
* Queste due società si sono fuse nel 2015. Per maggiori informazioni si faccia riferimento alla Nota 9.1.
** La partecipazione è stata ceduta nel corso del 2014.
Pagina 99 di 138
Attestazione dell’Amministratore Delegato e del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili
societari
ATTESTAZIONE
del bilancio consolidato
ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971
del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni
1. I sottoscritti Eugenio Andrades e David Jiménez-Blanco, rispettivamente in qualità di Amministratore
Delegato e di Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di World Duty Free
S.p.A., attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del D. Lgs. 24
febbraio 1998, n. 58:
a) l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
b) l’effettiva applicazione delle procedure amministrative e contabili per la formazione del Bilancio
consolidato nel corso dell’esercizio 2014.
2. Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.
3. Si attesta, inoltre, che:
3.1 il bilancio consolidato:
a) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità
europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 19 luglio 2002;
b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale,
economica e finanziaria dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel
consolidamento;
3.2 la relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della
gestione, nonché della situazione dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel
consolidamento, unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze cui sono esposti.
Milano, 11 marzo 2015
__________________________
______________________________
David Jiménez-Blanco
Dirigente Preposto
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Pagina 102 di 138
WORLD DUTY FREE S.P.A.
BILANCIO D’ESERCIZIO
AL 31 DICEMBRE 2014
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World Duty Free S.p.A. – Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2014
Bilancio désercizio - Prospetti contabili
1.1
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria
Euro
Note
ATTIVITA'
Attività correnti
Altri crediti
2.3.1
2.3.2
Al 31 dicembre
2014
395
10.717
Totale attività correnti
Alter attività inmaterialli
Partecipazioni
Altri crediti
di cui parti
correlate
-
11.112
2.3.3
2.3.4
53.451
529
428.878.184
-
Al 31 dicembre
2013
1.629.208
157.568
-
6.706
428.878.184
1.098
428.932.164
428.885.988
TOTALE ATTIVITA'
428.943.276
430.672.764
2.3.5
2.3.6
2.3.7
2.3.8
2.3.9
Totale passività correnti
Debiti verso altri finanziatori
2.822.203
113.974
1.025.329
2.431.040
20.782
-
Totale passività non correnti
Patrimonio netto
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
2.093.360
877.560
-
6.392.546
2.3.7
2.3.8
2.3.10
4.712.940
363.266
187.000
14.431
-
-
2.314.959
14.431
-
5.277.637
-
6.300.000
20.782
6.300.000
422.529.948
419.095.126
428.943.276
430.672.764
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-
1.786.776
Totale attività non correnti
PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
PASSIVITA'
Passivita' correnti
Debiti commerciali
Altri debiti
Finanziamenti
di cui parti
correlate
6.300.000
1.2
Conto economico
Euro
Note
Costo del personale
2.4.1
2.4.2
2.4.3
Risultato operativo
Proventi finanziari
Oneri finanziari
2.4.4
2.4.4
10.000.000
(1.548.310)
(1.864.296)
-
(222.410)
(707.179)
(667)
26
(201.059)
2.4.5
(35.410)
(208.778)
-
(930.256)
(184.482)
(28.160)
3.434.822
1.3
10.000.000
740
(1.937.942)
(4.419.442)
(7.501)
di cui parti
correlate
2013
3.635.855
Utile/(perdita) ante imposte
Imposte sul reddito
di cui parti
correlate
2014
(26.404)
(958.417)
-
-
-
3.434.822
-
(958.417)
Conto economico complessivo
Euro
2014
2013
3.434.822
(958.417)
Componenti del conto economico complessivo che non saranno successivamente
riclassificati nel conto economico
-
-
Componenti del conto economico complessivo che saranno successivamente
riclassificati nel conto economico
-
-
Totale componenti del conto economico complessivo
3.434.822
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(958.417)
1.4
Varizioni del patrimonio netto (nota 2.3.10)
Capitale
sociale
Euro
Utile
Altre riserve
(perdita)
e utili
dell'
indivisi
esercizio
Riserva
legale
63.720.000 12.720.000
343.613.543
(958.417)
419.095.126
-
3.434.822
3.434.822
3.434.822
3.434.822
-
-
-
Operazioni con soci, rilevate direttamente nel patrimonio netto
Attribuzione risultato esercizio precedente
Totale operazioni con soci, rilevate direttamente nel patrimonio netto
-
-
(958.417)
(958.417)
958.417
958.417
63.720.000 12.720.000
342.655.126
3.434.822
Euro
Costituzione della società e versamento del capitale sociale (27 marzo
2013)
Riserva
legale
120.000
-
-
10.000
-
-
Operazioni con soci, rilevate direttamente nel patrimonio netto
Scissione parziale di Autogrill S.p.A.
Costi accessori all'emissione e quotazione delle azioni
Totale operazioni con soci, rilevate direttamente nel patrimonio netto
63.600.000 12.720.000
63.600.000 12.720.000
352.558.184
(8.954.641)
343.603.543
63.720.000 12.720.000
343.613.543
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422.529.948
Utile
Altre riserve
(perdita) Patrimonio
e utili
dell'
netto
indivisi
esercizio
Capitale
sociale
Patrimonio
netto
-
(958.417)
(958.417)
(958.417)
130.000
(958.417)
(958.417)
428.878.184
(8.954.641)
419.923.543
419.095.126
1.5
Rendiconto finanziario
In Euro
Note
Cassa e altre disponibilità liquide nette iniziali
2.3.1
Esercizio chiuso al 31
dicembre 2014
1.629.208
Esercizio chiuso al 31
dicembre 2013
-
Utile/(perdita) ante imposte e oneri finanziari netti dell'esercizio
Ammortamenti e svalutazioni di immobilizzazioni, al netto delle
rivalutazioni
Variazione del capitale di esercizio
3.635.855
(930.256)
7.501
667
1.641.209
1.829.476
Flusso monetario da attività operativa
5.284.565
899.887
Imposte pagate
(202.580)
-
Investimenti in immobilizzazioni materiali
Variazione netta delle attività finanziarie non correnti
5.081.985
2.3.3
(11.972)
887.914
(54.770)
1.100
(7.372)
-
(53.670)
(7.372)
(6.300.000)
2.418.140
(2.775.268)
-
6.300.000
(5.681.334)
130.000
(6.657.128)
748.666
Flusso monetario dell'esercizio
(1.628.813)
1.629.208
Accensione finanziamenti da società controllate
Rimborso finanziamenti da società controllate
Accensione finanziamenti
Pagamento costi accessori all'emissione e quotazione delle azioni
Costituzione società
Cassa e altre disponibilità liquide nette finali
2.3.8
2.3.8
2.3.10
2.3.10
2.3.1
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395
1.629.208
Note illustrative bilancio désercizio
2.1
Informazioni introduttive
Attività della società
World Duty Free S.p.A. (di seguito anche “WDF S.p.A.”) è una società per azioni organizzata secondo
l’ordinamento della Repubblica Italiana. WDF S.p.A. è la società capogruppo del Gruppo WDF che, al 31
dicembre 2014, detiene direttamente la totalità delle quote di partecipazione al capitale di World Duty Free
Group SAU (di seguito anche “WDFG SAU”), società di diritto spagnolo con sede a Madrid operante nel
settore Travel Retail & Duty Free.
WDF S.p.A. è stata costituta in data 27 marzo 2013 ed è iscritta al Registro delle Imprese di Novara dal 3
aprile 2013. La durata della società è stabilita al 31 dicembre 2070 e potrà essere prorogata.
WDF S.p.A. in qualità di capogruppo ha predisposto il bilancio consolidato del Gruppo WDF al 31 dicembre
2014
WDF S.p.A. ha sede a Novara in via Greppi, 2. La sede sociale secondaria è ubicata a Milano, in Corso di
Porta Vittoria 16.
La Scissione di Autogrill S.p.A. in favore di WDF S.p.A.
In data 1 ottobre 2013 è divenuta efficace la scissione parziale proporzionale di Autogrill S.p.A. a favore di
WDF S.p.A. (la “Scissione”), così come deliberato dalle rispettive assemblee degli azionisti in data 6 giugno
2013.
Il progetto di Scissione è stato redatto congiuntamente dai consigli di amministrazione di Autogrill S.p.A. e
WDF S.p.A., ai sensi e per gli effetti degli artt. 2506-bis e 2501-ter del Codice Civile, e approvato dai
rispettivi consigli di amministrazione in data 3 maggio 2013. Il Progetto di Scissione è stato reso disponibile
sul sito internet di Autogrill in data 4 maggio 2013. L’atto di Scissione è stato stipulato in data 26 settembre
2013 e depositato presso il Registro delle Imprese di Novara in data 27 settembre 2013.
La Scissione ha avuto uno scopo preminentemente industriale volto a separare i due settori di attività del
Food & Beverage e del Travel Retail & Duty Free in cui il Gruppo Autogrill operava, dato che essi
presentano caratteristiche sostanzialmente differenti tra loro, sia in termini di mercato e contesto competitivo
di riferimento, sia in termini di dinamiche gestionali e strategie di sviluppo; inoltre i due settori erano gestiti in
modo indipendente e non sussistevano sinergie significative tra di essi.
Con la Scissione, Autogrill S.p.A. ha trasferito a WDF S.p.A. la partecipazione in WDFG SAU. Per effetto
della Scissione, in data 1 ottobre 2013, il patrimonio netto di WDF S.p.A. è aumentato di Euro 428.878
migliaia. Conseguentemente, agli azionisti di Autogrill S.p.A. sono state assegnate, senza versamento di
alcun corrispettivo, azioni di WDF S.p.A. in pari numero e della medesima categoria di quelle
precedentemente detenute in Autogrill S.p.A..
Dal 1° ottobre 2013 le azioni di WDF S.p.A. e di Autogrill S.p.A. sono quotate separatamente presso l’MTA
(Mercato Telematico Azionario) di Milano.
Le due società operano in modo separato ed indipendente e risultano essere parti correlate in quanto
entrambe sono controllate da Schematrentaquattro S.p.A., che detiene al 31 dicembre 2014 e 2013 il 50,1%
del capitale sociale di Autogrill S.p.A. ed il 50,1% del capitale sociale di WDF S.p.A. Schematrentaquattro
S.p.A. è interamente posseduta da Edizione S.r.l.
Operazioni significative intervenute nel 2014
In data 18 giugno 2014 il Consiglio di Amministrazione di WDFG SAU e della sua società controllata World
Duty Free Group España, S.A (“WDFG SA”) hanno deliberato l’operazione di fusione per incorporazione
della WDFG SAU in WDFG SA. L’assemblea degli azionisti ha approvato l’operazione di fusione in data 15
dicembre 2014.
La fusione ha avuto efficacia legale, come previsto dalla normativa spagnola, in data 20 gennaio 2015. Per
effetto della fusione la società World Duty Free Group España, S.A. è stata rinominata World Duty Free
Group SA (“WDFG SA”).
Per effetto della fusione, la quota di interessenza di WDF S.p.A. in WDFG SA sarà pari al 99,96% tenuto
conto che WDFG SA era posseduta al 99,93% da WDFG SAU. La fusione non ha alcun impatto nel bilancio
di WDF S.p.A..
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2.2
Principi Contabili
Principi generali
Il presente bilancio è stato redatto in conformità ai principi contabili internazionali IFRS emessi
dall’International Accounting Standards Board (IASB) e omologati dall’Unione Europea. Con il termine IFRS
(oppure “Principi Contabili Internazionali”) si intendono gli International Financial Reporting Standards (IFRS)
e gli International Accounting Standards (IAS) integrati dalle interpretazioni emesse dall’International
Financial Reporting Interpretation Committee (IFRIC), precedentemente denominato Standing
Interpretations Committee (SIC).
Il presente bilancio è inoltre stato predisposto in conformità ai provvedimenti adottati dalla CONSOB in
merito agli schemi di bilancio in applicazione dell’art. 9 del D. Lgs. 38/2005 e alle altre norme e disposizioni
CONSOB in materia di bilancio.
Il bilancio d’esercizio è stato redatto sulla base del criterio convenzionale del costo storico, ad eccezione
delle voci di bilancio che secondo gli IFRS sono rilevate al fair value e nella prospettiva della continuità
aziendale.
Il presente bilancio è stato redatto in Euro. I prospetti della situazione patrimoniale e finanziaria, del conto
economico, del conto economico complessivo ed i prospetti delle variazioni del patrimonio netto e del
rendiconto finanziario sono rappresentati in Euro. I valori indicati nelle note illustrative, salvo dove
diversamente indicato, sono esposti in Euro.
Struttura, forma e contenuto del bilancio
Relativamente alla forma e al contenuto dei prospetti contabili, WDF S.p.A. ha effettuato le seguenti scelte:
i.
il prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria espone separatamente le attività e passività tra
correnti e non correnti;
ii.
il prospetto di conto economico presenta una classificazione dei costi e ricavi per natura;
iii.
il prospetto di conto economico complessivo è stato presentato separatamente; e
iv.
il rendiconto finanziario è rappresentato secondo il metodo indiretto.
Gli schemi utilizzati, come sopra specificato, sono quelli che meglio rappresentano la situazione economica,
patrimoniale e finanziaria di WDF S.p.A..
Il bilancio rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria, il risultato
economico e i flussi di cassa di WDF S.p.A..
Principi contabili e criteri di valutazione
I principali criteri di valutazione e i principi contabili più significativi adottati per la redazione del presente
bilancio sono indicati nei punti seguenti.
Immobilizzazioni materiali
Gli “Immobili, impianti e macchinari” sono iscritti all’attivo quando è probabile che l’uso dell’attività genererà
benefici economici futuri e quando il costo dell’attività può essere determinato in modo attendibile. Sono
iscritti al costo di acquisto o di produzione comprensivo degli oneri accessori e dei costi diretti e indiretti per
la quota ragionevolmente imputabile ai beni. Gli “Immobili, impianti e macchinari” sono sistematicamente
ammortizzati in ogni esercizio, a quote costanti, sulla base di aliquote economico-tecniche determinate in
relazione alle residue possibilità di utilizzo dei beni. La Società rivede la stima della vita utile degli “Immobili,
impianti e macchinari” a ogni chiusura di esercizio. Il costo comprende gli oneri, qualora rispondenti alle
previsioni dello IAS 37, che si prevede su ragionevoli basi di stima, di sostenere alle scadenze contrattuali
per assicurare lo stato di conservazione contrattualmente pattuito, fermo restando il mantenimento
dell’usuale cadenza e consistenza degli interventi di manutenzione. I componenti di importo significativo e
con vita utile differente (superiore o inferiore del 50% rispetto a quella del bene cui il componente
appartiene) sono considerati separatamente nella determinazione dell’ammortamento.
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Le vite utili stimate sono le seguenti:
Vita utile stimata
Arredi
10 anni
3-5 anni
La vita utile del bene è rivista annualmente e viene modificata nel caso in cui nell’esercizio siano effettuate
manutenzioni incrementative o sostituzioni che la modifichino in misura apprezzabile.
Nel caso in cui, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita per riduzione di
valore, l’attività viene corrispondentemente svalutata.
Le spese incrementative del valore dei beni e di manutenzione, che producono un significativo e tangibile
incremento della capacità produttiva, o della sicurezza dei cespiti o che comportano un allungamento della
vita utile degli stessi, vengono capitalizzate e portate a incremento del cespite su cui vengono realizzate. I
costi di manutenzione aventi natura ordinaria sono invece imputati direttamente nel conto economico.
L’utile o la perdita generati dalla cessione di un elemento di immobili, impianti e macchinari è determinato
come differenza tra il corrispettivo netto dalla cessione e il valore contabile del bene, e viene rilevato
nell’utile o perdita di esercizio rispettivamente tra gli “Altri proventi operativi” o “Altri costi operativi”.
Attività immateriali
Le “attività immateriali” sono iscritte al costo di acquisto o di produzione, inclusivo degli oneri accessori, e
assoggettate ad ammortamento in modo sistematico in base al loro periodo di utilità futura, quando è
probabile che l’uso dell’attività genererà benefici economici futuri.
La società rivede la stima della vita utile e la metodologia di ammortamento delle “Altre attività immateriali”
annualmente e ogni qualvolta vi sia indicazione di una possibile perdita di valore. Qualora risulti una perdita
di valore, l’attività viene corrispondentemente svalutata.
La società ammortizza le licenze software in tre anni.
Partecipazioni
Le partecipazioni in imprese controllate sono quelle in cui la società detiene il controllo, ovvero quando la
società è esposta ai rendimenti variabili derivanti dal proprio rapporto con l’impresa controllata, o vanta dei
diritti su tali rendimenti, avendo nel contempo la capacità di influenzarli esercitando il proprio potere
sull’impresa stessa.
Le partecipazioni in imprese controllate sono valutate con il metodo del costo, rettificato per eventuali perdite
per riduzione di valore, come descritto di seguito.
Ad ogni data di redazione del bilancio, la società verifica l’esistenza di indicatori interni e esterni di perdite
per riduzione di valore delle partecipazioni. Qualora queste indicazioni esistano, viene stimato l’ammontare
recuperabile di tali attività per determinare l’importo dell’eventuale svalutazione.
L’ammontare recuperabile è il maggiore fra il valore di mercato (fair value) al netto dei costi di dismissione e
il valore d’uso. In particolare, per la stima del valore recuperabile delle partecipazioni in imprese controllate,
qualora immediatamente determinabile, viene utilizzato come riferimento il valore di mercato. Nella
determinazione del valore d’uso, i flussi di cassa futuri stimati sono scontati al loro valore attuale utilizzando
un tasso al lordo delle imposte che riflette le valutazioni correnti di mercato del valore del denaro e dei rischi
specifici dell’attività.
Se l’ammontare recuperabile della partecipazione è stimato inferiore rispetto al relativo valore contabile,
questo è ridotto al minor valore recuperabile. Le perdite per riduzione di valore sono rilevate nel conto
economico.
Quando una svalutazione non ha più ragione di essere mantenuta, il valore contabile della partecipazione è
incrementato al nuovo valore derivante dalla stima del valore recuperabile, ma non oltre il valore che l’attività
avrebbe avuto se la svalutazione non fosse stata effettuata. Il ripristino del valore è imputato a conto
economico.
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Altri crediti
Gli “Altri crediti” sono rilevati inizialmente al fair value e, successivamente alla rilevazione iniziale, sono
valutati al costo ammortizzato, utilizzando il metodo dell’interesse effettivo, qualora l’effetto finanziario della
dilazione di pagamento sia significativo. Gli “Altri crediti” sono ridotti da un’appropriata svalutazione per
riflettere la stima delle perdite di valore.
Cassa ed altre disponibilità liquide
La voce relativa a “Cassa e altre disponibilità liquide” include la cassa, i conti correnti bancari e postali, i
depositi rimborsabili a semplice richiesta e gli altri investimenti finanziari a breve termine e ad elevata
liquidità, e in ogni caso aventi scadenza pari o inferiore a tre mesi dalla data di acquisizione, che sono
prontamente convertibili in cassa e sono valutati al valore nominale in quanto non soggetti a un rischio
significativo di variazione di valore.
Patrimonio netto
Capitale sociale
Il capitale sociale è composto interamente da azioni ordinarie.
Costi per operazioni sul capitale
I costi direttamente attribuibili ad operazioni sul capitale sono contabilizzati a diretta riduzione del patrimonio
netto. L’effetto fiscale correlato, ove applicabile, è anche esso accolto nel patrimonio netto.
Debiti commerciali e altri debiti
I “Debiti commerciali e altri debiti” sono inizialmente rilevati al fair value, normalmente pari al valore
nominale, al netto di sconti, resi o rettifiche di fatturazione, e sono successivamente valutati al costo
ammortizzato, qualora l’effetto finanziario della dilazione di pagamento sia significativo.
i. Benefici a breve termine per i dipendenti
I benefici a breve termine per i dipendenti sono rilevati come costo nel momento in cui viene fornita la
prestazione che dà luogo a tali benefici. La società rileva una passività per l’importo che si prevede
dovrà essere corrisposto quando ha un’obbligazione attuale, legale o implicita ad effettuare tali
pagamenti come conseguenza di eventi passati ed è possibile effettuare una stima attendibile
dell’obbligazione.
ii.
Il fair value alla data di assegnazione degli incentivi riconosciuti nei pagamenti basati su azioni regolati
con strumenti rappresentativi di capitale concessi ai dipendenti viene rilevato solitamente tra i costi, con
un corrispondente aumento del patrimonio netto, lungo il periodo durante il quale i dipendenti ottengono
il diritto agli incentivi. L’importo rilevato come costo viene rettificato per riflettere il numero effettivo di
incentivi per i quali sono maturate le condizioni di permanenza in servizio e di conseguimento di risultati
non di mercato, affinché l’importo finale rilevato come costo si basi sul numero di incentivi che
soddisfano le suddette condizioni alla data di maturazione. Nel caso di incentivi riconosciuti nei
pagamenti basati su azioni le cui condizioni non sono da considerarsi di maturazione, il fair value alla
data di assegnazione del pagamento basato su azioni viene valutato al fine di riflettere tali condizioni.
Con riferimento alle condizioni di non maturazione, le eventuali differenze tra le ipotesi previste alla data
di assegnazione e quelle effettive non produrranno alcun impatto in bilancio.
Il fair value dell’importo da versare ai dipendenti relativamente ai diritti di rivalutazione delle azioni,
regolati per cassa, viene rilevato come costo con un aumento corrispondente delle passività lungo il
periodo durante il quale i dipendenti maturano il diritto incondizionato a ricevere il pagamento. La
passività viene valutata a ciascuna data di chiusura dell’esercizio e alla data di estinzione sulla base del
fair value dei diritti di rivalutazione delle azioni. Le eventuali variazioni del fair value della passività sono
rilevate nel conto economico.
iii.
I contributi da versare ai piani a contribuzione definita sono rilevati come costo nell’utile o perdita lungo
il periodo in cui i dipendenti prestano la loro attività lavorativa; i contributi versati in anticipo sono rilevati
tra le attività nella misura in cui il pagamento anticipato determinerà una riduzione dei pagamenti futuri o
un rimborso.
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iv.
L’obbligazione netta della società derivante da piani a benefici definiti viene calcolata separatamente
per ciascun piano stimando l’importo del beneficio futuro che i dipendenti hanno maturato in cambio
dell’attività prestata nell’esercizio corrente e nei precedenti esercizi, tale beneficio viene attualizzato e il
fair value di eventuali attività a servizio del piano vengono detratti dalle passività.
Il calcolo è eseguito utilizzando il metodo della proiezione unitaria del credito. Qualora il calcolo generi
un beneficio per la società, l’ammontare dell’attività rilevata è limitato al valore attuale dei benefici
economici disponibili sotto forma di rimborsi dal piano o di riduzioni dei contributi futuri del piano. Al fine
di stabilire il valore attuale dei benefici economici, si considerano i requisiti minimi di finanziamento
applicabili a ciascun piano della società.
Gli utili e perdite attuariali, i rendimenti dalle attività a servizio del piano (esclusi gli interessi) e l’effetto
del massimale dell’attività (esclusi eventuali interessi) che emergono a seguito delle rivalutazioni della
passività netta per piani a benefici definiti sono rilevati immediatamente nelle altre componenti del conto
economico complessivo. Gli interessi netti dell’esercizio sulla passività o (attività) netta per benefici
definiti sono calcolati applicando alla passività o attività netta, il tasso di sconto utilizzato per
attualizzare l’obbligazione a benefici definiti, determinata all’inizio dell’esercizio, considerando le
eventuali variazioni della passività o attività netta per benefici definiti avvenute nel corso dell’esercizio a
seguito del pagamento di contributi e benefici. Gli interessi netti e gli altri costi relativi ai piani a benefici
definiti sono invece rilevati nell’utile o perdita dell’esercizio.
Quando vengono apportate delle variazioni ai benefici di un piano o quando un piano viene ridotto, la
quota del beneficio economico relativa alle prestazioni di lavoro passate o l’utile o la perdita derivante
dalla riduzione del piano sono rilevati nell’utile o perdita dell’esercizio nel momento in cui la rettifica o la
riduzione si verifica.
Debiti verso altri finanziatori e Finanziamenti
I “Debiti verso altri finanziatori” ed i “Finanziamenti” sono inizialmente rilevati al fair value, che tiene conto
degli importi incassati, al netto dei costi dell’operazione e successivamente valutati al costo ammortizzato,
utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo, qualora l’effetto finanziario della dilazione di pagamento
sia significativo.
Riconoscimento dei ricavi e dei costi
I dividendi spettanti sono rilevati nel conto economico quando viene stabilito il diritto della società a riceverne
il pagamento.
I ricavi dalla vendita ed i costi di acquisto di merci sono valutati al fair value del corrispettivo ricevuto o
spettante tenendo conto del valore di eventuali resi, abbuoni, sconti commerciali e premi legati alla quantità.
I ricavi ed i costi derivanti da prestazioni di servizi sono rilevati in proporzione allo stato di avanzamento della
prestazione alla data di bilancio. Quando i servizi previsti da un unico contratto sono resi in esercizi diversi, il
corrispettivo viene ripartito tra i singoli servizi in base al relativo fair value.
I riaddebiti a terzi di costi sostenuti per loro conto sono rilevati a riduzione del costo a cui si correlano.
Riconoscimento dei proventi ed oneri finanziari
I proventi e gli oneri finanziari comprendono principalmente:
-
interessi attivi;
interessi passivi;
utili o perdite su cambi di attività e passività finanziare.
Gli interessi attivi e passivi sono rilevati per competenza utilizzando il metodo dell’interesse effettivo.
Gli utili e le perdite su cambi di attività e passività finanziare sono esposti al netto tra i proventi o gli oneri
finanziari in base alla posizione di utile o perdita netta derivante dalle operazioni in valuta.
Imposte sul reddito
L’onere fiscale dell’esercizio comprende le imposte correnti e differite rilevate nell’utile o perdita
dell’esercizio, fatta eccezione per le voci rilevate direttamente nel patrimonio netto o tra le altre componenti
del conto economico complessivo.
Le imposte correnti sono basate sul risultato imponibile dell’esercizio. Il reddito imponibile si discosta dal
risultato riportato nel conto economico poiché esclude componenti positive e negative che saranno tassabili
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o deducibili in altri esercizi ed esclude voci che non saranno mai tassabili o deducibili. La passività per
imposte correnti è calcolata utilizzando le aliquote vigenti, o sostanzialmente vigenti, alla data di bilancio.
Le passività fiscali differite sono generalmente rilevate per tutte le differenze temporanee imponibili, mentre
le attività fiscali differite, relative a differenze temporanee deducibili e al beneficio connesso al riporto a
nuovo delle perdite fiscali, sono rilevate e mantenute in bilancio nella misura in cui si ritenga probabile che vi
saranno risultati fiscali imponibili in futuro che consentano l’utilizzo di tali attività. In particolare, il valore
contabile delle attività fiscali differite è rivisto ad ogni chiusura di bilancio sulla base delle previsioni
aggiornate dei redditi imponibili futuri.
Inoltre, le passività fiscali differite sono rilevate sulle differenze temporanee imponibili relative a
partecipazioni in imprese controllate ad eccezione dei casi in cui la società sia in grado di controllare
l’annullamento di tali differenze temporanee e sia probabile che queste ultime non si annulleranno nel
prevedibile futuro.
Le attività e le passività per imposte differite sono calcolate in base all’aliquota fiscale che si prevede sarà in
vigore al momento del realizzo dell’attività o dell’estinzione della passività, tenendo in considerazione le
aliquote fiscali vigenti alla data di chiusura dell’esercizio.
Le attività e le passività fiscali differite sono compensate quando vi è un diritto legale a compensare il credito
e il debito sulle imposte correnti e quando si riferiscono ad imposte dovute alla medesima autorità fiscale.
WDF S.p.A. ha aderito al consolidato fiscale nazionale di Edizione S.r.l. per il triennio 2013-2015, sulla base
di quanto previsto nel Testo Unico delle Imposte sui Redditi. Il regolamento sottoscritto dalle parti prevede il
riconoscimento totale dell’importo corrispondente alla moltiplicazione tra l’aliquota IRES e le perdite o gli utili
trasferiti in applicazione della normativa vigente, nonché il trasferimento degli eventuali crediti d’imposta. Le
perdite fiscali sono remunerate quando Edizione S.r.l. le utilizza nell’ambito del consolidato fiscale stesso.
Operazioni in valuta estera
Le operazioni in valuta estera sono convertite nella valuta funzionale al tasso di cambio in vigore alla data
dell’operazione. Gli elementi monetari in valuta estera alla data di chiusura dell’esercizio sono convertiti nella
valuta funzionale utilizzando il tasso di cambio alla medesima data. Le differenze di cambio originatesi per
effetto della conversione sono rilevate nel conto economico.
Uso di stime
La redazione del bilancio e delle note illustrative richiede, da parte della Direzione della società,
l’effettuazione, alla luce di quanto previsto negli IFRS, di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori
delle attività e delle passività dei costi e dei ricavi rilevati in bilancio e sull’informativa relativa ad attività e
passività potenziali alla data di chiusura dell’esercizio. I risultati che si consuntiveranno potrebbero differire
da tali stime. Le stime sono utilizzate per rilevare gli accantonamenti per rischi su crediti, le perdite di valore
di attività e le imposte. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione
sono riflesse immediatamente nel conto economico dell’esercizio in cui è effettuata la variazione delle stime
e degli esercizi futuri.
Pagina 113 di 138
Nuovi principi contabili ed interpretazioni non ancora applicabili
Nella tabella che segue sono indicati i principi contabili internazionali, le interpretazioni, le modifiche a
esistenti principi contabili e interpretazioni, ovvero specifiche previsioni contenute nei principi e nelle
interpretazioni approvati dallo IASB, con indicazione di quelli omologati o non omologati dall’Unione Europea
alla data di preparazione del presente bilancio:
Omologati dall’UE alla data del
bilancio
Data di efficacia
IASB
Descrizione
IFRS 9 Financial Instruments
IFRS 14 Regulatory deferral accounts
IFRS 15 Revenue from contracts with customers
Amendments to IFRS 10, IFRS 12 and IAS 28: Investment Entities:
Applying thge consolidation exception
Amendments to IAS 1: Disclosure Initiative
Annual Improvements to IFRSs 2012–2014 Cycle
Amendments to IFRS 10 and IAS 28: Sale or Contribution of Assets between
an Investor and its Associate or Joint Venture
Amendments to IAS 27: Equity Method in Separate Financial Statements
Amendments to IAS 16 and IAS 41: Bearer Plants
Amendments to IAS 16 and IAS 38: Clarification of Acceptable Methods of
Depreciation and Amortisation
Amendments to IFRS 11: Accounting for Acquisitions of Interests in Joint
Operations
Piani a benefici definiti: Contribuzione dei dipendenti (modifiche allo IAS 19)
IFRIC 21 Tributi
NO
NO
NO
1 gennaio 2018
1 gennaio 2016
1 gennaio 2017
NO
NO
NO
1 gennaio 2016
1 gennaio 2016
1 gennaio 2016
NO
1 gennaio 2016
NO
NO
1 gennaio 2016
1 gennaio 2016
NO
1 gennaio 2016
NO
SI
SI
SI
SI
1 gennaio 2016
1 luglio 2014
1 luglio 2014
1 luglio 2014
1 gennaio 2014
Non si prevedono significativi impatti dall’adozione dei sopra citati principi contabili.
WDF S.p.A. non ha optato per l’applicazione anticipata dei principi contabili e/o delle interpretazioni, la cui
applicazione sarà obbligatoria per periodi che iniziano successivamente al 1 gennaio 2015.
2.3
Note alle voci patrimoniali
Attività correnti
2.3.1
Cassa ed altre disponibilità liquide
Questa voce ammonta a Euro 395 al 31 dicembre 2014 (Euro 1.629.208 al 31 dicembre 2013) ed è riferita
alle disponibilità in essere presso conti correnti bancari. Per maggiori informazioni si faccia riferimento alla
Nota 2.3.8 “Debiti verso altri” e Nota 3 “Informazioni sui rischi finanziari”.
2.3.2
Altri crediti
La voce è pari a Euro 10.717 al 31 dicembre 2014 (Euro 157.568 al 31 dicembre 2013) ed è riferita,
principalmente al pagamento anticipato di un premio assicurativo.
Pagina 114 di 138
2.3.3
Si riporta nella tabella di seguito la movimentazione intervenuta nel corso del periodo corrente e del periodo
di raffronto:
Euro
Al 31 dicembre
2013
Incrementi
Al 31 dicembre
2014
Costo storico
Migliorie su beni di terzi
Arredi
1.761
5.612
13.420
3.690
37.030
13.420
5.451
42.642
7.373
54.140
61.513
Fondo ammortamento
Migliorie su beni di terzi
Arredi
106
561
1.139
617
5.639
1.139
723
6.200
Totale fondo ammortamento
667
7.395
8.062
6.706
46.745
53.451
Saldo netto
Euro
Al 27 marzo
Incrementi
2013
Al 31 dicembre
2013
Costo storico
Arredi
-
1.761
5.612
1.761
5.612
-
7.373
7.373
Fondo ammortamento
Arredi
-
106
561
106
561
Totale fondo ammortamento
-
667
667
Saldo netto
-
6.706
6.706
2.3.4
2.3.5
Partecipazioni
La voce in oggetto è riferita alla partecipazione in WDFG SAU, trasferita da Autogrill S.p.A. a WDF S.p.A. a
ottobre del 2013 per effetto della Scissione.
Pagina 115 di 138
Di seguito si riportano i principali dati finanziari della partecipata:
Valore di carico
In migliaia di Euro
Al 31 dicembre 2014
WDFG SAU
Sede legale
428.878 Madrid, Spagna
Valore di carico
In migliaia di Euro
Al 31 dicembre 2013
WDFG SAU
Sede legale
428.878 Madrid, Spagna
%
possesso
100,00%
%
possesso
100,00%
Al 31 dicembre 2014
Ricavi*
Risultato
dell'esercizio*
PN*
2.406.640
492.489
48.061
Al 31 dicembre 2013
Ricavi*
Risultato
dell'esercizio*
PN*
2.078.477
428.919
111.833
* Dati relativi al bilancio consolidato redatto in conformità ai principi contabili IFRS
La recuperabilità del valore della partecipazione è verificata tramite stima del valore in uso, inteso come il
valore attuale dei flussi finanziari attesi della partecipata e delle società da essa controllate, determinati sulla
base del budget 2015 e di previsioni di piano 2016-2019, e attualizzati a un tasso di attualizzazione
elaborato con il metodo del Capital Assets Pricing Model (e compreso tra il 6,2% e il 18,5% nel 2014 e tra il
5,3% e il 14,5% nel 2013). I flussi finanziari successivi al periodo coperto dal piano sono stati stimati sulla
base di un’estrapolazione delle informazioni contenute nei piani stessi e applicando tassi di crescita nominali
(“g rate”) che non eccedono le stime di crescita di lungo termine del settore e dei Paesi in cui WDFG SAU
opera (pari al 2%).
Sulla base del processo di stima sopra descritto, il valore recuperabile della partecipazione in WDFG SAU è
significativamente maggiore del corrispondente valore contabile. Pertanto, non sono state contabilizzate
perdite di valore.
Per l’elenco delle partecipazioni in imprese controllate e collegate detenute direttamente e indirettamente al
31 dicembre 2014 si rinvia all’ Allegato 1.
Passività
2.3.6
Debiti commerciali
Di seguito si riporta la composizione della voce:
Euro
31.12.2014
Debiti verso fornitori terzi
31.12.2013
728.843
2.397.930
Debiti con parti correlate
2.093.360
2.315.010
Totale
2.822.203
4.712.940
I debiti verso fornitori sono riferiti a servizi di consulenza e includono, tra l’altro, gli emolumenti da
corrispondere al collegio sindacale. Nel 2013 questa voce si riferiva principalmente ai costi di transazione
direttamente connessi all’emissione delle azioni e al processo di quotazione in borsa.
Per maggiori informazioni sui debiti con parti correlate si rinvia alla Nota 6.1.
2.3.7
2.3.8
Altri debiti
La voce “Altri debiti” è così composta:
Euro
31.12.2014
Debiti tributari
113.974
Debiti verso altri
-
Totale
113.974
Pagina 116 di 138
31.12.2013
204.402
158.864
363.266
I debiti tributari includono Euro 56.222 (Euro 202.763 al 31 dicembre 2013) di debiti per ritenute di acconto e
Euro 57.752 (Euro 1.639 al 31 dicembre 2013) per IVA.
2.3.9
La voce “Benefici ai dipendenti” è così composta:
Euro
31.12.2014
31.12.2013
22.559
877.560
125.210
187.000
-
1.025.329
187.000
Piani di incentivazione (nota 6.1)
Altri
15.612
5.170
-
Totale non corrente
20.782
-
Personale
Compensi a Consiglieri di Amministrazione (nota 6.1)
Istituti di previdenza
Totale corrente
L’organico medio espresso in dipendenti equivalenti a tempo pieno ammonta a 2 unità nel 2014 (nessun
dipendente nel 2013).
La voce “Altri” comprende il trattamento di fine rapporto (TFR).
2.3.10 Debiti verso altri finanziatori
Questa voce si riferisce alla linea di credito revolving concessa da World Duty Free Group S.A.U.. Le
principali caratteristiche di questa linea di credito ed i relativi utilizzi sono riportati nel seguito:
Euro
WDFG, S.A.U.
Prelevato
Data iniziale
Scadenza
Importo massimo
disponibile
Agosto 2013
Novembre 2019
10.000.000
31.12.2014
31.12.2013
-
6.300.000
La linea di credito prevede la corresponsione di un tasso di interesse ancorato all’Euribor, in aggiunta ad un
margine.
2.3.11
2.3.12 Finanziamenti
La voce “Finanziamenti” è così composta:
Euro
31.12.2014
31.12.2013
Ratei e risconti per interessi su prestiti
2.418.140
12.900
-
Totale corrente
2.431.040
-
In data 27 febbraio 2014, la Società ha sottoscritto una linea di credito con Intesa Sanpaolo S.p.A. di Euro 5
milioni, con estinzione a sei mesi dalla data in cui le linee di credito sono state interamente rimborsate, e non
comporta pattuizioni, garanzie o altre limitazioni specifiche. Gli utilizzi della linea di credito maturano un
tasso d’interesse ancorato all’Euribor, in aggiunta ad un margine.
Pagina 117 di 138
2.3.13 Patrimonio netto
La movimentazione delle voci del patrimonio netto è riportata negli schemi di bilancio. Di seguito viene
fornita una descrizione del contenuto delle principali voci del patrimonio netto, unitamente ad alcuni dettagli
relativi alle principali variazioni intervenute nel periodo.
Capitale sociale
Alla data di costituzione (27 marzo 2013), il capitale sociale era pari a Euro 120 migliaia costituto da n.
120.000 azioni ordinarie prive di valore nominale, detenute interamente da Autogrill S.p.A.. Per effetto della
Scissione, il capitale sociale di WDF S.p.A. è aumentato di Euro 63.600 migliaia, mediante l’emissione n.
254.400.000 nuove azioni ordinarie, attribuite agli azionisti di Autogrill S.p.A. nel rapporto di una azione WDF
S.p.A. per ciascuna azione Autogrill S.p.A. posseduta.
Al 31 dicembre 2014 e 2013 il capitale sociale risulta pari ad Euro 63.720.000, interamente sottoscritto e
versato, rappresentato da complessive n. 254.520.000 azioni prive di valore nominale.
Riserva legale
La voce accoglie la quota degli utili netti annuali della società nella misura minima del 5% fino al
raggiungimento del 20% del capitale sociale, come disposto dall’art. 2430 del c.c.. Al 31 dicembre 2014 e
2013, tale voce ammonta a Euro 12.720 migliaia.
La voce ammonta a Euro 342.655 migliaia, ed include: i) Euro 352.558 migliaia, per effetto dell’operazione di
Scissione; ii) Euro (8.955) migliaia, quali costi accessori direttamente attribuibili all’emissione delle nuove
azioni ed alla contestuale quotazione già rilevati nel 2013 iii) Euro 10 migliaia, quale riserva straordinaria,
originatasi in sede di costituzione della società; iv) Euro (958.417) quali perdite riferite all’esercizio
precedente.
Nel prospetto che segue sono dettagliate le possibilità di utilizzazione delle principali voci del patrimonio
netto:
Euro
Capitale sociale
Riserva di utili:
Riserva legale
31 dicembre 2014
Possibilità
di utilizzazione
63.720.000
-
12.720.000
342.655.126
B
A, B, C
Quota
disponibile
342.655.126
Legenda:
A: per aumento di capitale
B: per copertura perdite
C: per distribuzione ai soci
WDF S.p.A. opera come holding del Gruppo WDF e pertanto la sua capacità di distribuire utili ai propri
azionisti dipende dall’ammontare degli utili distribuiti dalla controllata WDFG SAU.
In tal senso, il nuovo contratto di finanziamento bancario sottoscritto a novembre del 2014 dalle controllate
WDFG SAU, WDFG España, WDFG UK Holdings Ltd e WDFG UK Ltd permette a WDFG S.A.U di effettuare
distribuzioni a condizione che il leverage ratio (calcolato secondo la definizione contrattuale includendo
anche gli effetti della distribuzione del dividendo) non ecceda i limiti previsti contrattualmente.
Azioni proprie
World Duty Free S.p.A. ha lanciato un Piano di acquisto di azioni proprie (share buy-back) per un massimo
di 12.726.000 azioni, pari al 5% del proprio capitale sociale, in ottemperanza all’autorizzazione concessa
dall’Assemblea degli azionisti del 14 maggio 2014. Il programma di buy-back potrà essere attuato in una o
Pagina 118 di 138
più tranche nell’arco di 18 mesi dalla data della suddetta delibera, ovvero entro il 14 novembre 2015. Al 31
dicembre 2014 la Società non detiene azioni proprie.
2.4
2.5
Note alle voci economiche
2.5.1
Dividendi
In data 27 maggio 2014, l’assemblea degli azionisti della società controllata WDFG SAU ha approvato la
distribuzione di un dividendo di Euro 10.000.000. Il dividendo è stato incassato dalla società a giugno del
2014.
2.5.2
Costo del personale
Al 31 dicembre 2014, la società ha 3 dipendenti (nessun dipendente al 31 dicembre 2013). Il costo del
personale comprende un importo di Euro 549.316 (Euro 35.410 nel 2013) riferito al personale distaccato
delle controllate estere per lo svolgimento di attività amministrative e gestionali e agli emolumenti corrisposti
ai componenti del Consiglio d’Amministrazione (Euro 998.990 nel 2014 e Euro 187.000 nel 2013).
2.5.3
La composizione della voce “Altri costi operativi” è riportata di seguito:
Euro
2014
Consulenze e prestazioni professionali (nota 6.1)
Compensi al Collegio Sindacale e Organismo di Vigilanza (nota 6.2)
Servizi da società controllate (nota 6.1)
Costi per affitti (nota 6.1)
Altri costi per servizi
Altri costi operativi (nota 6.1)
Totale
2013
Terzi
Parti correlate
2.016.591
229.180
227.500
1.541.680
903
78.275
171.673
138.479
15.161
2.555.146
1.864.296
Terzi
Parti correlate
338.414
97.778
76.809
95.000
8.723
16.000
54.811
19.644
498.401
208.778
Le consulenze e prestazioni professionali si riferiscono a servizi amministrativi, informatici e prestazioni
professionali di natura legale e fiscale e includono, inoltre, i costi riferiti al service agreement sottoscritto con
Autogrill S.p.A. per l’erogazione di questi servizi atti a agevolare il processo di transizione successivo
all’operazione di Scissione e in vigore fino a giugno del 2014. Per maggiori dettagli circa gli oneri sostenuti
con Autogrill si fa riferimento alla nota 6.1.
I servizi da società controllate sono riferiti al Service Agreement in essere con WDFG SAU e WDFG UK
Holdings Ltd per quanto riguarda l’attività di supporto in diverse funzioni aziendali quali la gestione delle
risorse umane, il financial reporting, l’internal auditing, l’investor relations e la comunicazione esterna.
2.5.4
Oneri finanziari
Si compongono principalmente degli interessi passivi maturati sul finanziamento infragruppo.
2.5.5
Imposte sul reddito
Le imposte dirette sul reddito a cui la società è soggetta sono l’IRES (Imposta sul Reddito delle Società) e
l’IRAP (Imposta Regionale sulle Attività Produttive). Lo scorso esercizio la società ha sostenuto perdite che
non hanno prodotto alcun onere impositivo.
Pagina 119 di 138
Di seguito si riporta la riconciliazione del carico fiscale effettivo e dell’importo teorico riferito a IRES e IRAP:
Euro
2014
IRAP
5,57%
IRES
27,50%
Utile (perdita) ante imposte
Onere fiscale teorico
Differenze permanenti:
- Interessi
- Dividendi
- Altre variazioni in aumento
- Altre variazioni in diminuzione
Differenze temporanee nette:
- Originate nell'esercizio in corso
- Originate negli esercizi precedenti
Totale perdite fiscali pregresse non
riconosciute e differenze temporanee
attività/(passività)
944.576
19.132
TOTALE
33,07%
3.434.822
1.135.896
55.284
(2.612.500)
(516.126)
11.198
(557)
(13.559)
66.482
(3.169.500)
(529.685)
110.237
-
113
-
11.035
-
2.018.529
Imposte sul reddito
2013
IRAP
3,90%
IRES
27,50%
(263.565)
(37.378)
TOTALE
31,40%
(958.417)
(300.943)
725
44.929
(492.505)
1.028
627
(69.846)
8.278
51.199
(562.351)
-
-
-
-
-
703.891
-
-
-
-
Le differenze permanenti nel 2014 si riferiscono principalmente ai dividendi distribuiti dalle controllate, che
sono parzialmente esenti.
Di seguito si riportano le perdite fiscali IRES per anno di formazione che potranno essere compensate con
redditi futuri senza alcun limite temporale:
Anno fiscale
Perdita
fiscale
2013
2014
Totale
2.559.603
7.340.106
9.899.709
Credito d'imposta
Scadenza
(27,5%)
703.801
2.018.529
2.722.330
N/A
N/A
La Società non ha contabilizzato alcuna attività fiscale relativamente a perdite fiscali e a differenze
temporanee tenuto conto che la futura possibilità di utilizzo è influenzata dalla presenza di costi di esercizio
ricorrenti, dalla limitata imponibilità dei dividendi delle controllate ed in quanto le perdite fiscali trasferite ad
Edizione S.r.l. non risultano utilizzate nell’ambito del consolidato fiscale in capo alla stessa.
Il fisco italiano può effettuare accertamenti in relazione alle imposte sul reddito d’impresa fino al quarto anno
solare successivo all’anno in cui è stata presentata la dichiarazione dei redditi. Gli esercizi 2013 e 2014
possono, quindi, essere oggetto di accertamento.
2.6
Pagina 120 di 138
2.7
Si fornisce di seguito il dettaglio dell’indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2013, secondo quanto
richiesto dalla Comunicazione CONSOB del 28 luglio 2006 e in conformità con le Raccomandazioni
ESMA/2011/81:
Euro
Note
A) Cassa
B) Altre disponibilità liquide
C) Titoli detenuti per la negoziazione
D) Liquidità (A+B+C)
E) Crediti finanziari correnti
F) Debiti bancari correnti
G) Debiti verso altri finanziatori
H) Altre passività finanziarie
I) Indebitamento finanziario corrente (F+G+H)
J) Indebitamento finanziario corrente netto (I+E+D)
K) Debiti bancari non correnti
L) Obbligazioni emesse
M) Debiti verso altri finanziatori
N) Indebitamento finanziario non corrente (K+L+M)
O) Indebitamento finanziario netto (J+N)*
P) Attività finanziarie non correnti
Posizione finanziaria netta (O+P)
2.3.1
Al 31 dicembre 2014
2.3.9
2.3.8
2.3.8
Al 31 dicembre 2013
395
395
(2.431.040)
(2.431.040)
(2.430.645)
(2.430.645)
(2.430.645)
1.629.208
1.629.208
(14.431)
(14.431)
1.614.777
(6.300.000)
(6.300.000)
(4.685.223)
(4.685.223)
* Così come previsto dalla Comunicazione Consob del 28 luglio 2006 e in conformità con le Raccomandazioni ESMA/2011/81
3.
Gestione dei rischi finanziari
Nell’ambito dei rischi di impresa, i principali rischi identificati e monitorati dalla società sono i seguenti:


rischio di credito, derivante dalla possibilità di default di una controparte;
rischio di liquidità, derivante dalla mancanza di risorse finanziarie per far fronte agli impegni finanziari.
Rischio di credito
Il rischio di credito è il rischio che una delle controparti di uno strumento finanziario possa causare una
perdita finanziaria non adempiendo ad un’obbligazione. Deriva principalmente dagli investimenti finanziari di
WDF S.p.A..
Al 31 dicembre 2014 e 2013 il valore contabile delle attività finanziarie rappresenta la massima esposizione
di WDF S.p.A. al rischio di credito, come di seguito riepilogato:
Euro
31.12.2014
31.12.2013
Altri crediti
395
10.717
1.629.208
157.568
Totale esposizione al rischio di credito
11.112
1.786.776
Gli altri crediti sono riferiti ad anticipi per servizi, e pertanto presentano un limitato rischio di credito.
Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità si manifesta quando la società incontra delle difficoltà ad adempiere alle obbligazioni
associate a passività finanziarie.
Pagina 121 di 138
La seguente tabella riporta l’analisi delle scadenze delle passività finanziarie al 31 dicembre 2014:
Al 31 dicembre
2014
Euro
1-3 mesi
6 mesi 1 anno
3-6 mesi
1-2 anni
2-5 anni
Oltre 5
anni
Finanziamenti
Debiti commerciali
Altri debiti
2.431.040
2.822.203
113.974
1.046.111
2.431.040
2.822.203
113.974
1.025.329
-
-
-
20.782
-
Totale
6.413.328
6.392.546
-
-
-
20.782
-
La seguente tabella riporta l’analisi delle scadenze delle passività finanziarie al 31 dicembre 2013:
Al 31 dicembre
2013
Euro
Debiti commerciali
Altri debiti
Totale
1-3 mesi
3-6 mesi
6 mesi 1 anno
1-2 anni
2-5 anni
Oltre 5
anni
6.314.431
4.712.940
363.266
187.000
14.431
4.712.940
363.266
187.000
-
-
-
6.300.000
-
-
11.577.637
5.277.637
-
-
-
6.300.000
-
Al 31 dicembre 2014 non sussistono passività finanziarie con scadenza superiore a 5 anni.
Per quanto concerne l’esposizione connessa ai debiti commerciali, non sussiste una significativa
concentrazione dei fornitori.
L’obiettivo della società è quello di mantenere disponibilità liquide sufficienti a fronteggiare il rischio di
eventuali tensioni finanziarie.
I futuri fabbisogni finanziari della società saranno soddisfatti, prevalentemente, tramite:
1)
l’utilizzo di linee di credito disponibili: in tal senso, la società dispone di Euro 2,5 milioni, utilizzabili su
una linea di credito di Euro 5 milioni concessa da Intesa Sanpaolo S.p.A., unitamente a una linea di
credito infragruppo scadente nel 2019 ed utilizzabile fino a Euro 10 milioni;
2)
dividendi: la controllata WDFG SAU, pur tenendo conto delle restrizioni del prestito bancario
sindacato, potrebbe distribuire i dividendi per far fronte a potenziali esigenze di liquidità.
4.
Stima del fair value
Ai fini di bilancio, le valutazioni al fair value sono distinte in vari livelli gerarchici in base ai dati di input
utilizzati nelle tecniche di valutazione, come illustrato di seguito:
Livello 1 –
quotazioni (non aggiustate) rilevate su mercati attivi per identiche attività o passività;
Livello 2 –
input diversi dai prezzi quotati di cui al punto precedente, che sono osservabili per attività e
passività direttamente (prezzi) o indirettamente (derivati dai prezzi);
Livello 3 –
input per attività e passività che non sono basati su dati di mercato osservabili (cioè input non
osservabili).
Tutte le attività e le passività finanziarie della società sono classificabili nel livello 2 .Il valore contabile delle
attività e passività finanziarie è sostanzialmente coincidente con il loro fair value.
Pagina 122 di 138
5.
Garanzie fornite, impegni e passivita’ potenziali
Al 31 dicembre 2014 e 2013 non sono state rilasciate garanzie, né sussistono impegni o passività potenziali.
6.
Altre informazioni
6.1
Transazioni con parti correlate
WDF S.p.A. è controllata da Schematrentaquattro S.p.A. (già Schematrentaquattro S.r.l.), che al 31
dicembre 2014 e 2013 detiene il 50,1% delle azioni ordinarie della società. Schematrentaquattro S.p.A. è a
sua volta interamente controllata da Edizione S.r.l..
In data 18 giugno 2014, il Consiglio d’amministrazione di World Duty Free S.p.A. si è riunito per deliberare in
merito all’approvazione della fusione per incorporazione di World Duty Free Group S.A.U. in World Duty Free
Group España, S.A.. Ai sensi dell’Articolo 14, comma 2, del regolamento adottato tramite delibera CONSOB
n. 17221/2010 in materia di operazioni con parti correlate (il “Regolamento CONSOB OPC”) e ai sensi
dell’Articolo 12.3.1 della procedura a disciplina delle operazioni con parti correlate della società, quest’ultima
ha esercitato il diritto di non applicare la suddetta procedura in ordine alla fusione per incorporazione di
WDFG SAU in WDFG España, che può essere descritta come un’operazione di notevole rilevanza ai fini
dell’Articolo 4, comma 1, lettera a) del Regolamento CONSOB OPC, giacché altre parti correlate della
società non detengono partecipazioni significative all’interno di WDFG SAU e WDFG España. Le assemblee
e gli azionisti di queste controllate hanno approvato la fusione dei due soggetti economici nel mese di
dicembre del 2014. La stessa è stata depositata a gennaio del 2015. Di conseguenza, WDFG SAU è stata
sciolta senza liquidazione, in quanto la totalità delle sue attività e passività è stata trasferita a WDFG
España, la cui ragione sociale è stata modificata in World Duty Free Group, SA.
Tutte le transazioni con le controparti correlate sono state effettuate nell’interesse di WDF S.p.A. e regolate
a normali condizioni di mercato.
Negli esercizi 2014 e 2013 WDF S.p.A. non ha realizzato alcuna operazione con la controllante diretta,
Schematrentaquattro S.p.A.
Rapporti con Edizione S.r.l.
Edizione S.r.l.
31.12.2014
31.12.2013
Euro
Debiti commerciali
6.344
39.647
Edizione S.r.l.
Euro
2014
2013
Conto economico
Costi operativi*
(78.487)
(56.898)
(111.843)
(17.198)
Flusso monetario netto da / (usato in) attività operativa
* La voce “Costi operativi” comprende la voce "Altri proventi operativi", la voce “Costi delle forniture e merci”, la voce “Costi del
personale”, la voce “Costi per affitti, concessioni e royalty su utilizzo di marchi” e la voce “Altri costi operativi”
I costi operativi si riferiscono principalmente a costi per assicurazioni, utenze e canoni di locazione, nonché
al compenso spettante a un consigliere della società da riversare ad Edizione S.r.l, dove ricopre il ruolo di
dirigente.
I debiti commerciali e per benefici ai dipendenti in essere al 31 dicembre 2014 e 2013 sono relativi ai
pagamenti non ancora corrisposti per tali costi operativi.
Pagina 123 di 138
Rapporti con le società controllate e le altre parti correlate
Euro
Autogrill S.p.A.
31.12.2014
31.12.2013
WDFG S.A.U.
31.12.2014
31.12.2013
World Duty Free Group, UK Ltd.
31.12.2014
31.12.2013
Debiti commerciali
Euro
72.896
-
1.788.650
-
Autogrill S.p.A.
2014
2013
1.836.200
-
473.946
6.314.431
WDFG, S.A.U.
2014
2013
177.920
-
12.717
-
World Duty Free Group, UK Ltd.
2014
2013
Conto economico
Costi operativi*
Proventi / (oneri) finanziari
(244.139)
-
(57.290)
-
10.000.000
(1.836.201)
(184.482)
(118.000)
(26.404)
(254.789)
-
(12.000)
-
(199.843)
(1.760.050)
-
(672.861)
3.700.000
(11.972)
6.300.000
(89.579)
-
-
Flusso monetario da / (usato in) attività di finanziamento
* La
voce “Costi operativi” comprende la voce “Altri proventi operativi”, la voce “Costi delle sussidiarie e merci”, la voce “Costi del personale”,
la voce “Costi per affitti, concessioni e royalty su utilizzo di marchi” e la voce “Altri costi operativi”
Autogrill
I costi operativi sono pertinenti al service agreement sottoscritto con Autogrill S.p.A. per l’erogazione di
servizi di natura amministrativa, legale ed informatica atti a agevolare il processo di transizione successivo
all’operazione di Scissione. Il contratto è rimasto in vigore fino a giugno 2014.
I debiti commerciali in essere al 31 dicembre 2014 e 2013, sono riferiti ai costi operativi di cui sopra e,
relativamente al 2013, ai pagamenti da effettuare per spese anticipate da Autogrill S.p.A. per conto del
Gruppo WDF relativamente all’emissione delle nuove azioni, alla Scissione e al successivo processo di
quotazione, contabilizzate in specifica riserva a riduzione del patrimonio netto della società.
WDFG, SAU e World Duty Free Group UK, Ltd.
Gli oneri finanziari sono costituiti dagli interessi passivi maturati sul finanziamento erogato dalla controllata.
Il costo del personale è relativo all’addebito per personale distaccato in merito ad attività amministrativa.
I debiti commerciali sono relativi ai costi di cui sopra nonché alle prestazioni, regolate contrattualmente,
relative a servizi amministrativi, finanziari, fiscali, risorse umane, investor relations, comunicazione e
compliance.
La voce “Debiti verso altri finanziatori” si riferisce alla linea di credito (agevolazione credit revolving facility)
concessa da World Duty Free Group, S.A.U. ad agosto del 2013 per un importo massimo di Euro 10 milioni.
Gli utilizzi al 31 dicembre 2013 sono stati rimborsati a giugno del 2014, sebbene al 31 dicembre 2014 la
linea di credito risulti operativa e completamente disponibile.
Pagina 124 di 138
L’incidenza delle transazioni con parti correlate rispetto ai valori di bilancio è la seguente:
Totale parti correlate
Euro
31.12.2014
WDF S.p.A.
31.12.2013
31.12.2014
%
31.12.2013
31.12.2014
31.12.2013
Altri crediti
Debiti commerciali
2.093.360
893.172
-
2.314.960
6.314.431
10.717
2.822.203
1.046.111
-
Totale parti correlate
Euro
2014
157.568
4.712.940
187.000
6.314.431
74%
85%
-
WDF S.p.A.
2013
2014
49%
100%
%
2013
2014
2013
Conto economico
Costi operativi*
Proventi / (oneri) finanziari
10.000.000
(3.412.606)
(184.482)
(244.188)
(26.404)
10.000.000
(6.356.644)
(201.033)
(929.589)
(28.160)
100%
54%
92%
26%
94%
(1.182.948)
1.939.950
(29.170)
6.300.000
5.081.985
(53.670)
(6.657.128)
887.914
(7.372)
748.666
-23%
-29%
-3%
841%
Flusso monetario da / (usato in) attività di investimento
Flusso monetario da / (usato in) attività di finanziamento
* La voce “Costi operativi” comprende la voce “Altri proventi operativi”, la voce “Costi delle sussidiarie e
merci”, la voce “Costi del personale”, la voce “Costi per affitti, concessioni e royalty su utilizzo di marchi” e la
voce “Altri costi operativi”
Compensi maturati dai componenti del Consiglio di Amministrazione e ai Dirigenti con responsabilità
strategiche
I compensi maturati dai componenti del Consiglio di Amministrazione e dai Dirigenti con responsabilità
strategiche per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 e riconosciuti, per quanto di rispettiva competenza,
dalla Capogruppo e dalle sue controllate sono riepilogati nella seguente tabella:
Euro
Piano di
Nome e cognome
Gianmario Tondato Da Ruos
Carica ricoperta
Durata
Emolumenti per
Salari e
la carica (1)
stipendi (2)
Benefici non incentivazione
monetari (2)
a lungo
termine (3)
Bonus e altri
incentivi (2)
Totale
Presidente
2013-2015
205.400
-
-
-
-
Eugenio Andrades
from 14.11.2014 to 2016
24.978
34.597
17.299
2.496
24.607
205.400
103.977
Jose Maria Palencia Saucedo
Amministratore Delegato from 16.09.2013 to 14.11.2014
250.000
370.067
2.738.777
20.885
351.459
3.731.187
Gianni Mion
Consigliere
2013-2015
54.800
-
-
-
-
54.800
Paolo Roverato
Consigliere
2013-2015
95.000
-
-
-
-
95.000
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
74.600
-
-
-
-
74.600
Gilberto Benetton
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
53.600
-
-
-
-
53.600
Alberto De Vecchi
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
55.400
-
-
-
-
55.400
Laura Cioli
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
94.400
-
-
-
-
94.400
Carla Cico
Consigliere
dal 16.09.2013 al 2015
75.200
-
-
-
-
75.200
983.378
404.664
2.756.076
23.381
376.066
4.543.564
-
2.602.287
1.855.353
548.435
1.062.373
6.068.448
983.378
3.006.951
4.611.429
571.816
1.438.439
10.612.012
Totale Amministratori
Dirigenti con responsabilità strategiche
Totale
(1) Importi maturati in WDF, S.p.A.
(2) Importi maturati in società controllate
(3) Di cui Euro 15,6 migliaia maturati in WDF S.p.A.
Il Consiglio di Amministrazione di World Duty Free S.p.A. nella riunione del 2 Ottobre 2014, preso atto del
parere favorevole del Comitato per le Risorse Umane e del Comitato per le Operazioni con Parti Correlate,
ha accettato le dimissioni ed approvato la risoluzione del rapporto di lavoro e di amministratore in essere con
il dott. José María Palencia.
Quale amministratore delegato di WDF S.p.A., il dott. Palencia ha maturato il compenso per la carica di
amministratore delegato, pari complessivamente a Euro 150.000 lordi su base annua, nonché la quota di
retribuzione variabile annuale per l’anno 2014 pari a Euro 100.000 lordi, esigibili a gennaio 2015.
Il rapporto di lavoro subordinato con il dott. Palencia si è concluso alla data del 31 dicembre 2014. A fronte
del contratto di lavoro subordinato il dott. Palencia ha maturato Euro 370.067 per salari e stipendi ed Euro
212.140 a titolo di retribuzione variabile per l’anno 2014.
Pagina 125 di 138
La società WDFG SAU ha riconosciuto al dott. Palencia Euro 2.172.357 lordi in relazione alla risoluzione del
rapporto di lavoro in essere ed Euro 354.280 lordi relativi al patto di non concorrenza riferito a soggetti
operanti nel settore duty free, avente una durata di 24 mesi. Tali ammontari sono stati liquidati in gennaio
2015.
Nell’ambito dell’accordo si è anche convenuto il pagamento delle opzioni maturate ad aprile 2014 in virtù
dello Stock Option Plan 2010 per un ammontare pari ad Euro 708.560 di euro lordi, corrisposti da WDFG
SAU il 16 ottobre 2014. Il costo riconosciuto da WDFG SAU durante il 2014 ammonta a Euro 276 migliaia.
Il dott. Palencia ha comunque conservato il diritto alla partecipazione ai piani di incentivazione L-LTIP 20102012 – Wave 2 (in cui pagamento maturerà ad aprile 2015) ed al Piano di Phantom Stock Option 2014 (che
copre il periodo luglio 2014 – luglio 2016). Tali piani di incentivazione saranno liquidati dalla società
controllata WDFG SAU.
L’accordo, qualificabile come operazione con parte correlata di minore rilevanza ai sensi della procedura
relativa alle operazioni con parti correlate adottata dalla società, è stato preventivamente esaminato dal
Comitato per le operazioni con parti correlate della società, composto esclusivamente da amministratori
indipendenti, che ha espresso il proprio parere motivato favorevole alla conclusione dell’accordo; analogo
parere favorevole preventivo rispetto alle deliberazioni del Consiglio è stato rilasciato dal Comitato Risorse
Umane della società.
In data 14 novembre 2014 il dott. Palencia è uscito dal Consiglio di Amministrazione di WDF S.p.A. ed il
Consiglio ha cooptato in sua sostituzione Eugenio Andrades, attribuendogli la carica di Amministratore
Delegato di WDF S.p.A.
Il compenso riferito all’Amministratore Delegato include la retribuzione connessa al rapporto di lavoro, i
compensi maturati in relazione al piano di incentivazione annuale e i compensi maturati in relazione al piano
di incentivazione pluriennale. Tali compensi sono corrisposti dalla società controllata WDFG SAU in virtù del
rapporto di lavoro esistente.
Il contratto dell’Amministratore Delegato prevede che, qualora esso sia risolto per giusta causa o in caso di
licenziamento senza giusta causa, WDFG SAU dovrà corrispondere un ammontare di circa Euro 1,5 milioni.
In caso di risoluzione del rapporto di lavoro, l’Amministratore Delegato conserva il proprio diritto alla
remunerazione variabile relativa ai piani di incentivazione, sulla base del raggiungimento degli obiettivi ed al
verificarsi delle condizioni stabilite da tali piani, con riferimento al periodo applicabile fino a tale evento.
6.2
Compensi corrisposti ai componenti del Collegio Sindacale
I compensi dell’esercizio 2014 maturati dal Collegio Sindacale sono riportati nella tabella seguente:
Nome e cognome
Massimo Catullo
Carica ricoperta
Durata
Presidente
Sindaco effettivo
Sindaco effettivo
2013-2015
2013-2015
2013-2015
Emolumenti (Euro)
Altri compensi
Totale
(Euro)
(Euro)
82.500
55.000
55.000
15.000
10.000
10.000
97.500
65.000
65.000
Gli altri compensi si riferiscono agli emolumenti maturati quali membri dell’Organismo di Vigilanza ex D.Lgs
231/01.
6.3
6.4
Compensi alla società di revisione
Di seguito si riepiloga il dettaglio dei compensi spettanti alla società di revisione per i servizi svolti
nell’esercizio 2014:
Destinatario del
servizio
Revisione legale
KPMG SpA
WDF SpA
71.150
Altri servizi
KPMG SpA
WDF SpA
3.500
Totale
Compensi
(Euro)
74.650
Pagina 126 di 138
7.
Eventi successivi alla data di chiusura del bilancio
Non sono intervenuti fatti successivi alla data di riferimento del bilancio che comportino una rettifica dei valori
di bilancio o che richiedano ulteriore informativa nelle presenti note illustrative.
8.
Eventi ed operazioni significative non ricorrenti
Nel corso dell’esercizio 2014 non si sono verificati eventi o operazioni significative non ricorrenti, così come
definiti dalla Delibera n. 15519 e dalla Comunicazione DEM/6064293 della CONSOB.
9.
Posizioni o transazioni derivanti da operazioni atipiche e/o inusuali
Nel corso dell’esercizio 2014 non si sono verificate operazioni atipiche e/o inusuali, così come definite dalle
Comunicazioni CONSOB n. DEM/6037577 del 28 aprile 2006 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006.
10.
Autorizzazione alla pubblicazione del bilancio
Il presente progetto di bilancio è stato autorizzato alla pubblicazione dal Consiglio di Amministrazione in
occasione della riunione del 11 marzo 2015.
L’Assemblea degli Azionisti convocata per l’approvazione del bilancio separato ha la facoltà di richiedere
modifiche al bilancio.
Pagina 127 di 138
Allegato 2
Elenco delle partecipazioni detenute direttamente e indirettamente in imprese controllate e collegate
% di
partecipazione al
31 dicembre, 2014
% di
partecipazione al
31 dicembre 2013
1.800.000
100,00%
100,00%
10.772.462
2.516.819
667.110
60.962.541
99,93%
100,00%
60,00%
99,99%
0,01%
99,99%
0,01%
99,99%
0,01%
100,00%
99,99%
0,01%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
99,99%
0,01%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
51,00%
25,00%
99,93%
100,00%
60,00%
99,99%
0,01%
99,99%
0,01%
99,99%
0,01%
100,00%
99,79%
0,21%
100,00%
100,00%
80,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
99,99%
0,01%
100,00%
100,00%
100,00%
85,00%
100,00%
100,00%
51,00%
25,00%
WDFG Canada INC
WDF US, Inc.
WDFG US, Inc.
WDFG US, Inc.
WDFG US, Inc.
500.000
100,00%
100,00%
30.000.000
99,95%
99,00%
100.000
50,00%
50,00%
INR
601.472.800
Vantaa (Finland)
London
EUR
GBP
2.500
12.484.397
WDFG GB Limited (formerly Autogrill Holdings UK, Ltd.)
London
GBP
1.000
50,00%
50,00%
100,00%
80,10%
19,90%
100,00%
50,00%
50,00%
100,00%
80,10%
19,90%
100,00%
WDFG UK Limited
WDFG Holdings UK Pension Trustees Limited (formerly Autogrill Holdings UK
Pension Trustees Limited)
Alpha Retail Ireland Ltd
WDFG Jersey Limited
Alpha Airports Group (Channel Islands) Ltd
WDFG-Howell-Mickens, Terminal A Retail II, LLC
WDFG-Love Field Partners III, LLC
WDFG-SPI DEN Retail, LLC
AIRSIDE E JV
WDFG-Tinsley JV
WDFG PROSE JV II
WDFG-ELN MSP Terminal 2 Retail, LLC
Houston 8-WDFG JV
WDFG Bush Lubbock Airport JV
WDFG Adevco JV
WDFG-Howell-Mickens JV
WDFG-Solai MDW Retail, LLC
WDFG-Diversified JV
WDFG-Java Star JV
WDFG-Howell Mickens Terminal A Retail I JV
Phoenix-WDFG JV
London
GBP
360.000
100,00%
100,00%
London
GBP
100
100,00%
100,00%
WDFG UK Limited
Dublin
Jersey
St Helier, Jersey
Mumbai
Delaware
Delaware
Delaware
Delaware
Delaware
n/a
n/a
n/a
Delaware
n/a
n/a
n/a
n/a
Delaware
n/a
n/a
Delaware
n/a
EUR
GBP
GBP
INR
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
1
4.100
21
72.047.935
-
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
65,00%
51,00%
75,00%
100,00%
50,00%
84,00%
70,00%
90,00%
60,00%
90,00%
70,00%
65,00%
67,00%
90,00%
50,01%
65,00%
70,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
65,00%
51,00%
75,00%
100,00%
50,00%
84,00%
70,00%
90,00%
60,00%
90,00%
70,00%
65,00%
67,00%
90,00%
50,01%
65,00%
70,00%
WDFG UK Limited
WDFG UK Limited
WDFG US, Inc.
Denominazione sociale
Sede legale
Valuta
Capitale sociale
SOCIETA' CONTROLLATE
World Duty Free Group, S.A.U.*
Madrid
EUR
World Duty Free Group España, S.A.*
Aldeasa Chile, Limitada
Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias, S.L.
Aldeasa México, S.A. de C.V.
Madrid
Santiago de Chile
Telde (Gran Canaria)
Cancún
EUR
USD
EUR
PXM
Prestadora de Servicios en Aeropuertos, S.A. de C.V.
Cancún
PXM
50.000
Aldeasa Cabo Verde, S.A.
Ilha do Sal (Cabo Verde)
CVE
6.000.000
Aldeasa Italia S.L.R.
Aldeasa Duty Free Comercio e Importación de Productos LTDA
Naples
Sao Paulo
EUR
BRL
10.000
1.560.000
Palacios y Museos, S.L.U.**
Audioguiarte Servicios Culturales, S.L.U.**
Panalboa, S.A.**
Aldeasa Jamaica Ltd
WDFG Germany GmbH
WDFG Italia, S.r.L. (ARI) in liquidation
WDFG Vancouver LP
Madrid
Madrid
Ciudad de Panamá
St James (Jamaica)
Düsseldorf
Rome
Madrid
Vancouver
EUR
EUR
PAB
JMD
EUR
EUR
EUR
CAD
160.000
251.000
150.000
280.000
250.000
10.000
3.010
9.500.000
WDFG Canada INC
Aldeasa Jordan Airport Duty Free Shops
WDFG US, Inc.
Alpha Keys Orlando Retail Associates LLP
World Duty Free US, Inc.
Aldeasa Atlanta JV
Vancouver
Amman
Delaware
Orlando
Orlando
Atlanta
Atlanta
CAD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
1.000
705.218
165.842.137
100.000
1.400.000
1.672.000
-
Aldeasa Curaçao N.V.
Curacao
USD
Autogrill Lanka, Ltd
Colombo (Sri Lanka)
SLR
Alpha-Kreol (India) Pvt Ltd
Mumbai
INR
Airport Retail Pvt Limited
Mumbai
WDFG Helsinki Oy
Soci
* Queste due società si sono fuse nel 2015. Per maggiori informazioni si faccia riferimento alla Nota 6.1.
** La partecipazione è stata ceduta nel corso del 2014.
Pagina 128 di 138
Attestazione del Consigliere Delegato e del Dirigente Preposto
ATTESTAZIONE
del bilancio d’esercizio
ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento CONSOB n. 11971
del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni
1.
I sottoscritti Eugenio Miguel Andrades Yunta e David Jiménez-Blanco, rispettivamente in qualità di
Amministratore Delegato e di Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di
World Duty Free S.p.A., attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4,
del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58:
a) l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
b) l’effettiva applicazione delle procedure amministrative e contabili per la formazione del Bilancio
d’esercizio nel corso dell’esercizio 2014.
2.
Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.
3.
Si attesta, inoltre, che:
3.1
il bilancio d’esercizio:
a) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella
Comunità europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e
del Consiglio, del 19 luglio 2002;
b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale,
economica e finanziaria dell’emittente;
3.2
la relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della
gestione, nonché della situazione dell’emittente, unitamente alla descrizione dei principali rischi e
incertezze cui sono esposti.
Milano, 11 marzo 2015
________________________________
_________________________
David Jiménez-Blanco
Dirigente Preposto
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Pagina 130 di 138
Pagina 131 di 138
World Duty Free S.p.A. – Relazione del Collegio Sindacale
1.
Relazione del Collegio Sindacale
Signori Azionisti,
con la presente Relazione, redatta ai sensi dell’art. 153 del d. lgs. 58/1998 (“TUF”) tenendo anche conto
delle Raccomandazioni Consob applicabili, il Collegio sindacale di World Duty Free S.p.A. (“WDF” o la
“Società”) Vi riferisce sull’attività di vigilanza svolta e sui relativi esiti.
Si rammenta che la Società è stata costituita in data 27 marzo 2013 da Autogrill S.p.A. (“Autogrill”)
nell’ambito del progetto di scissione parziale proporzionale delle attività Travel Retail & Duty Free (la
“Scissione”) all’epoca svolte dalla stessa, che ha avuto efficacia in data 1 ottobre 2013, giorno nel quale le
azioni della Società sono state ammesse alle negoziazioni sul mercato telematico azionario gestito da Borsa
Italiana S.p.A..
Coerentemente con quanto effettuato in occasione del precedente bilancio, i dati comparativi dell’esercizio
2013 presentati nel bilancio consolidato relativamente al conto economico, al conto economico complessivo,
al prospetto delle variazioni al patrimonio netto e al rendiconto finanziario rappresentano i risultati
economico-finanziari aggregati del Gruppo WDF per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2013,
indipendentemente dalla data di efficacia della Scissione (1 ottobre 2013). I dati comparativi rappresentano,
pertanto, i risultati economico-finanziari aggregati di WDF S.p.A. per il periodo dal 27 marzo 2013 (data di
costituzione) al 31 dicembre 2013 e i risultati consolidati del Gruppo World Duty Free Group S.A.U.
(“WDFG”, sub holding a capo di un gruppo operante nel Travel Retail & Duty Free, la partecipazione
totalitaria oggetto della Scissione) per l’esercizio di dodici mesi chiuso al 31 dicembre 2013.
Il bilancio separato 2014 chiude con un utile pari a euro 3,4 milioni rispetto alla perdita pari a euro 958 mila
del precedente esercizio. A livello consolidato, l’utile di pertinenza del Gruppo è risultato pari a euro 34,9
milioni rispetto a euro 105,8 milioni del precedente esercizio (considerando per tale esercizio un periodo di
12 mesi).
La relazione della Società di revisione KPMG S.p.A. sul bilancio d’esercizio al 31.12.2014 di World Duty
Free S.p.A., rilasciata l’8 aprile 2015, non contiene rilievi. Parimenti, la relazione di KPMG S.p.A. sul bilancio
consolidato al 31.12.2014 di World Duty Free S.p.A. e controllate, emessa in pari data, non contiene rilievi.
1.1
Vigilanza svolta e informazioni ricevute.
Nel corso dell’esercizio chiuso il 31 dicembre 2014 il Collegio sindacale ha svolto le attività di vigilanza
previste dalla legge, tenendo anche conto delle raccomandazioni Consob in materia di controlli societari e, in
particolare, della comunicazione n. 1025564 del 6 aprile 2001, nonché dei principi di comportamento
raccomandati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili.
A tal fine, nel corso dell’esercizio il Collegio ha:








tenuto n. 14 riunioni collegiali, alle quali hanno partecipato tutti i membri in carica;
partecipato, di regola collegialmente, alle n. 9 riunioni tenute dal Consiglio di amministrazione;
partecipato, di regola collegialmente, alle n. 9 riunioni tenute dal Comitato controllo e rischi e
corporate governance;
partecipato, di regola collegialmente, alle n. 8 riunione tenute dal Comitato per le risorse umane;
partecipato, di regola collegialmente, alle n. 4 riunioni tenute dal Comitato per le operazioni con parti
correlate;
partecipato collegialmente all’Assemblea ordinaria dei soci del 14 maggio 2014 di approvazione del
bilancio 2013 della proposta di autorizzazione al Consiglio di Amministrazione, ai sensi e per gli
effetti degli artt. 2357 e seguenti del Codice Civile e dell’art. 132 del D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58
per l’acquisto di azioni proprie, di approvazione di un piano di incentivazione a favore dei dipendenti,
nonché di consultazione sulla politica di remunerazione;
mantenuto un frequente canale informativo e tenuto regolari riunioni con la Società di revisione, al
fine del tempestivo scambio dei dati e delle informazioni rilevanti per l’espletamento dei rispettivi
compiti;
mantenuto un frequente canale informativo e tenuto regolari riunioni con il responsabile della
funzione di Internal audit.
Nel corso delle riunioni di Consiglio, il Collegio è stato informato dagli amministratori sull'attività svolta dalla
Società e dal Gruppo cui la stessa è a capo, nonché sulle operazioni di maggior rilievo economico,
Pagina 132 di 138
finanziario e patrimoniale, effettuate dalla Società e dal Gruppo, nonché sulle operazioni nelle quali essi
avessero un interesse, per conto proprio o di terzi.
Le conoscenze in parola sono state raccolte inoltre mediante verifiche e informazioni fornite
dall’Amministratore Delegato e dai responsabili delle funzioni interessate, attraverso la partecipazione alle
riunioni del Comitato controllo e rischi e corporate governance e degli altri Comitati consiliari.
Nel corso degli incontri e dei contatti intercorsi con la società di revisione non sono emersi fatti censurabili a
carico degli amministratori.
Si precisa che nell’ambito dell’attività del Collegio, nel corso del 2014:


non sono state ricevute denunce ex art. 2408 c.c..
non sono stati ricevuti esposti.
Nel corso dell’esercizio il Collegio ha espresso parere favorevole alla nomina per cooptazione del Sig.
Eugenio Miguel Andrades Yunta quale membro del Consiglio di Amministrazione..
La Società è a capo di un Gruppo di società e redige il bilancio consolidato.
La Società, pur essendo controllata di diritto da Edizione s.r.l. (per il tramite di Schematrentaquattro S.p.A.),
non è soggetta ad attività di direzione e coordinamento alla luce, come illustrato dagli amministratori nella
Relazione sul governo societario e gli assetti proprietari. Il Collegio ha verificato come tale giudizio sia
emerso a seguito di uno specifico approfondimento e come lo stesso non appaia inficiato dalla presenza nel
Consiglio di World Duty Free S.p.A. di alcuni esponenti aziendali di Edizione s.r.l..
Il Consiglio di amministrazione ha deciso di avvalersi del maggior termine di cui all’art. 2364 c.c. e all’art. 21
dello Statuto sociale per la convocazione dell’Assemblea dei soci di approvazione del bilancio 2014, stante
la presenza dei relativi presupposti. La documentazione di bilancio viene comunque messa a disposizione
del pubblico ampiamente nei termini di cui all’art. 154-ter TUF (120 gg. dalla chiusura dell’esercizio).
1.2
Operazioni ed eventi di maggior rilievo economico, finanziario e patrimoniale.
Operazioni con parti correlate.
In data 18 giugno 2014 il Consiglio di Amministrazione di WDFG SAU e della sua società controllata World
Duty Free Group España, S.A (“WDFG SA”) hanno deliberato l’operazione di fusione per incorporazione
della WDFG SAU in WDFG SA. L’assemblea degli azionisti ha approvato l’operazione di fusione in data 15
dicembre 2014. La fusione ha avuto efficacia legale, come previsto dalla normativa spagnola, in data 20
gennaio 2015. Per effetto della fusione la società World Duty Free Group España, S.A. è stata rinominata
World Duty Free Group SA (“WDFG SA”).
In data 14 novembre 2014, il Gruppo ha concluso un accordo per riconfigurare il finanziamento bancario
sottoscritto il 30 maggio 2013 di complessivi euro 1.250 milioni. Il nuovo accordo prevede l’allungamento
della vita residua delle linee di credito sino al novembre 2019 e il miglioramento delle condizioni
economiche.
Al di fuori di quanto precede, l’esercizio 2014 non presenta operazioni di maggior rilievo economico,
finanziario e patrimoniale effettuate dalla Società e dal Gruppo nel corso dell’esercizio che si collochino al di
fuori della ordinaria attività gestionale e che dunque ricevano particolare evidenza nella Relazione sulla
gestione.
Giudizio del Collegio sindacale
In generale, il Collegio ritiene che siano stati rispettati la legge, lo Statuto e i principi di corretta
amministrazione.
Il Collegio non ha riscontrato né ricevuto notizia dalla società di revisione o dal Responsabile internal audit di
operazioni atipiche e/o inusuali così come definite dalla comunicazione Consob del 6 aprile 2001 e dalla
Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006, effettuate con terzi, parti correlate o
infragruppo. Neppure risultano essersi verificati nel corso dell’esercizio 2014 eventi od operazioni
significative non ricorrenti, così come definiti dalla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 e dalla
Comunicazione Consob n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006.
In materia di operazioni con parti correlate, il Collegio sindacale ha vigilato sulla conformità della procedura
adottate dalla Società ai principi indicati dalla Consob. Tale procedura, consultabile sul sito internet della
Società, prevede l’esenzione dalla stessa – a determinate condizioni – delle deliberazioni in materia di
remunerazione degli amministratori e degli altri dirigenti con responsabilità strategiche.
Pagina 133 di 138
Alla luce delle specificità del business del Gruppo, assume particolare importanza l’inclusione, tra le
“Operazioni con parti correlate Ordinarie”, delle operazioni che “rientrino nell’ordinario esercizio dell’attività
operativa e della connessa attività finanziaria (individuate sulla base dei criteri contenuti nel Regolamento e
nella Comunicazione Consob n. 1007868 del 24 settembre 2010) e che siano (…) concluse a condizioni
analoghe a quelle usualmente praticate nei confronti di parti non correlate per operazioni di corrispondente
natura, entità e rischio”, laddove si considerano analoghe a quelle usualmente praticate nei confronti di parti
non correlate le condizioni definite mediante la partecipazione della Società o della Società Controllata ad
aste competitive, purché l’offerta sia stata necessariamente predisposta in conformità a prefissate policy
aziendali, applicabili a tutti i casi di partecipazioni a gare anche non indette da Parti Correlate, che
richiedano parametri minimi di redditività e che siano approvate dal Consiglio di amministrazione della
Società, ai sensi e per gli effetti della presente Procedura”.
Allo stato non risultano approvate policy applicative di tale previsione.
Gli Amministratori hanno dato conto, nella Relazione sulla gestione e nelle Note illustrative, delle operazioni
di natura ordinaria e di minore rilevanza, svolte con parti correlate, dando indicazione della natura ed entità
delle stesse. Tali indicazioni sono adeguate tenuto anche conto della loro dimensione.
Gli amministratori hanno altresì precisato, nella Relazione sulla gestione, come la citata operazione di
fusione per incorporazione della WDFG SAU in WDFG SA non abbia dato luogo all’applicazione della
procedura parti correlate, in quanto non risultano altri parti correlate della Società aventi interessi
significativi.
Per parte sua, il Collegio non ha rilevato violazioni di disposizioni di legge e di statuto ovvero operazioni
poste in essere dagli Amministratori che siano manifestamente imprudenti o azzardate, in potenziale conflitto
di interessi, in contrasto con le delibere assunte dall’Assemblea o comunque tali da compromettere l’integrità
del patrimonio aziendale.
1.3
Andamento dell’esercizio, situazione economico-finanziaria.
Come già rilevato, l’utile di pertinenza del Gruppo è risultato pari a euro 34,9 milioni rispetto a euro 16,5
milioni del precedente esercizio (considerando il consolidamento dei risultati del Gruppo World Duty Free
Group SAU a decorrere dal 1 ottobre 2013, laddove considerando un periodo di 12 mesi, l’utile di pertinenza
del Gruppo per il 2013 risulta pari a euro 105,8 milioni).
Il patrimonio netto consolidato attribuibile ai soci della Capogruppo risulta pari a euro 478 milioni a fine 2014
(euro 411 milioni a fine 2013).
La posizione finanziaria netta consolidata è negativa e pari a euro 969,6 milioni a fine 2014, rispetto a euro
1.026,7 milioni a fine 2013. Le principali variazioni sono riconducibili alla generazione di cassa operativa
(euro 273,6 milioni), alle imposte e interessi netti pagati (euro 91,9 milioni) e agli investimenti pagati (euro
69,7 milioni).
La posizione finanziaria netta consolidata è costituita principalmente (euro 992 milioni) dalla quota utilizzata
del finanziamento bancario in tranche a medio-lungo termine di euro 1.250 milioni sottoscritto da World Duty
Free Group SAU e alcune sue controllate in data 30 maggio 2013 e, come accennato, riconfigurato in data
14 novembre 2014.
La posizione finanziaria netta corrente consolidata risulta positiva pari a euro 24,3 milioni, rispetto al valore
negativo di euro 42,4 milioni a fine 2013, con una variazione pari a euro 66,7 milioni.
I contratti di finanziamento del Gruppo prevedono il mantenimento entro valori prestabiliti di alcuni indicatori
economico finanziari calcolati sulla base di parametri del Gruppo World Duty Free Group SAU, dettagliati
nelle Note illustrative al bilancio. Gli Amministratori danno conto nella Relazione sulla gestione e nel Bilancio
della circostanza che tutti i parametri a fine 2014 risultano rispettati.
1.4
Struttura organizzativa, sistema di controllo interno e di gestione dei rischi,
sistema amministrativo-contabile.
La struttura organizzativa della Società risulta caratterizzata dal suo ruolo di pura holding di partecipazioni.
Ciò premesso, il Collegio sindacale ha potuto riscontrare l’esistenza di una struttura organizzativa adeguata
in relazione alle dimensioni, alla struttura dell’impresa e agli obiettivi perseguiti, nonché idonea a consentire
il rispetto della normativa applicabile alla Società.
Pagina 134 di 138
Sin dal 2013 la Società ha avviato un processo di adeguamento del sistema di controllo interno e di gestione
dei rischi, inteso quale insieme delle regole, delle procedure e delle strutture organizzative volte a
consentire, attraverso un adeguato processo di identificazione, misurazione, gestione e monitoraggio dei
principali rischi, una conduzione dell’impresa sana, corretta e coerente con i propri obiettivi strategici. Tale
attività, proseguita nel corso del 2014, ha visto in più occasioni il coinvolgimento del Consiglio di
amministrazione e ha riguardato anche le società del Gruppo aventi rilevanza strategica.
L’Amministratore delegato – nella sua qualità di amministratore esecutivo incaricato del sistema di controllo
interno e di gestione dei rischi – definisce gli strumenti e le modalità di attuazione del sistema di gestione dei
rischi, in esecuzione degli indirizzi del Consiglio di Amministrazione, ne garantisce la diffusione nelle unità
organizzative del Gruppo fornendo linee di indirizzo e coordinamento. Le unità organizzative sono affidatarie
della responsabilità e totalità del processo sistematico di identificazione, misurazione, gestione e
monitoraggio dei rischi, nonché della definizione delle relative contromisure e di assicurare l’adeguatezza
complessiva del predetto sistema, la sua concreta funzionalità, il suo adeguamento alle modificazioni delle
condizioni operative e del panorama legislativo e regolamentare.
A presidio di tali attività opera la funzione di Internal audit di Gruppo, il cui responsabile riferisce del suo
operato al Presidente del Consiglio di amministrazione – dal quale dipende gerarchicamente –,
all’amministratore esecutivo incaricato del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, al Comitato
controllo interno e rischi e corporate governance e al Collegio sindacale.
Inoltre, in data 13 febbraio 2014 è stato nominato l’Enterprise Risk Manager.
Il sistema di controllo interno è definito come l’insieme delle regole, delle procedure e delle strutture
organizzative – idoneo a consentire, attraverso un adeguato processo di identificazione, misurazione,
gestione e monitoraggio dei principali rischi, una conduzione dell’impresa che sia sana, corretta e coerente
con gli obiettivi prefissati. Lo stesso è organizzato su tre differenti livelli di controllo, l’ultimo dei quali è
rappresentato dalla funzione di Internal audit di Gruppo.
Il responsabile Internal audit di Gruppo, che non svolge funzioni operative, riferisce frequentemente al
Comitato controllo e rischi e corporate governance, al quale presenta il programma di lavoro annuale e
riferisce periodicamente sull’attività svolta. Il Collegio, anche in qualità di Comitato per il controllo interno
istituito ai sensi dell’art. 19 del Decreto Legislativo 39/2010, mantiene un dialogo costante con il responsabile
della funzione, verificandone l’efficacia dell’operato.
Dall’attività svolta da tale funzione non sono emerse criticità significative nella definizione ed effettiva
applicazione del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi tali da compromettere in modo rilevante il
conseguimento di un accettabile profilo di rischio complessivo.
Policy e procedure esistenti riguardano, tra l’altro, numerose tematiche inerenti l’informativa finanziaria e la
comunicazione al mercato delle informazioni privilegiate, la corporate governance, l’internal dealing, la
nomina della società di revisione, l’internal audit, oltre ad altre tematiche richiamate nella presente
Relazione. Alla base del sistema risiede il Codice etico di Gruppo.
Con riferimento agli obblighi di informativa continua di cui all’art. 114, comma 2, TUF, la Procedura in
materia di comunicazione di informazioni privilegiate prevede la responsabilità dei presidenti e degli
amministratori delegati responsabili delle controllate rilevanti (i.e. le dirette controllate di World Duty Free
S.p.A. e le sub-holding) per la corretta applicazione della procedura medesima in relazione a informazioni
privilegiate che riguardano le società da essi rappresentate e amministrate, nonché le altre società
controllate, comunicando tempestivamente al Presidente e/o all’Amministratore delegato di WDF le
informazioni privilegiate.
Le controllate rilevanti, oltre che all’adozione della Procedura in parola nonché a curare e implementare i
relativi aggiornamenti, sono chiamate a nominare il soggetto responsabile dell’applicazione ed
implementazione della stessa nelle stesse controllate rilevanti e nelle rispettive controllate.
In merito alla gestione dei rischi, l’approccio metodologico adottato dalla Società è descritto nella Relazione
sul governo societario e gli assetti proprietari, ed è basato sulla sistematica e strutturata identificazione,
analisi e misurazione delle aree di rischio in grado di influenzare il raggiungimento degli obiettivi strategici, a
supporto del management e del Consiglio di Amministrazione nei processi decisionali, nella valutazione
dell’esposizione complessiva dell’azienda ai rischi, nell’indirizzo delle necessarie azioni di mitigazione,
contribuendo a ridurre il grado di volatilità degli obiettivi prefissati e di conseguenza a valutare che la natura
e il livello di rischio assunto sia compatibile con gli obiettivi strategici della Società. Tale modello persegue
obiettivi di progressiva integrazione nei processi decisionali e di business.
La Relazione sulla gestione dà informativa dei rischi cui la Società è esposta, anche ai fini di quanto previsto
dall’art.19 comma 1 lett. b) del Decreto Legislativo 39/2010.
Pagina 135 di 138
La Società ha adottato il modello di organizzazione e gestione per la prevenzione dei reati previsti dal D.
Lgs. 231/2001 - concernente la responsabilità amministrativa delle società per reati commessi dai propri
dipendenti e collaboratori. Le funzioni di Organismo di Vigilanza sono attribuite dal Consiglio di
Amministrazione al Collegio sindacale della Società, con la conseguenza che la permanenza nella carica dei
componenti dell’Organismo di vigilanza è condizionata alla permanenza nella carica di componenti del
Collegio sindacale.
L’attribuzione al Collegio sindacale delle funzioni dell’organismo di vigilanza è avvenuta coerentemente
all’art. 6, comma 4-bis, del d.lgs. 231/2001 (introdotto dalla legge 12 novembre 2011, n. 183). Sia la
remunerazione che la posizione organizzativa dell’Organismo di vigilanza appaiono tali da non
compromettere l’indipendenza dei componenti del Collegio sindacale.
Coerentemente al Modello Organizzativo ex d. lgs. 231/2001, l’Organismo di Vigilanza si avvale dell’Internal
Audit per lo svolgimento delle attività di monitoraggio e può avvalersi sotto la sua diretta sorveglianza e
responsabilità, dell’ausilio di tutte le strutture della Società, ovvero di consulenti esterni.
Si dà atto che la Società ha ottemperato agli obblighi relativi alla privacy secondo le disposizioni del D. Lgs.
196/2003 relativamente al trattamento dei dati personali ed ha provveduto alla redazione del Documento
Programmatico sulla Sicurezza.
Con particolare riferimento all’area amministrativa, nella Relazione sul governo societario e gli assetti
proprietari il Consiglio di amministrazione descrive analiticamente le principali caratteristiche dei sistemi di
gestione dei rischi e di controllo interno esistenti in relazione al processo di informativa finanziaria,
coerentemente alle previsioni di cui all’art.123-bis TUF.
La Società risulta essere adeguata alle previsioni introdotte dalla legge 262/2005 e risulta nominato, su
proposta del Comitato controllo e rischi e corporate governance e con il parere favorevole del Collegio
sindacale, il Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari (il “Dirigente preposto”). In
data 18 dicembre 2013 il Consiglio ha adottato un Regolamento del Dirigente preposto che prevede, tra
l’altro:

l’attribuzione allo stesso di adeguati poteri e mezzi, comprendenti tra l’altro le risorse finanziarie e di
personale nonché il potere di stipulare, modificare risolvere ogni contratto, anche di lavoro
subordinato (con esclusione di dirigenti), che riterrà necessario, utile ed opportuno per lo
svolgimento dei compiti assegnatigli; un adeguato accesso del Dirigente Preposto alle informazioni
giudicate rilevanti per l’assolvimento dei propri compiti, sia all’interno di World Duty Free S.p.A. che
all’interno delle società del Gruppo; il potere del Dirigente Preposto di effettuare la supervisione delle
procedere aziendali esistenti e autorizzare le nuove quando esse hanno impatto sul bilancio, sul
bilancio consolidato, sui documenti soggetti ad attestazione; il potere del Dirigente Preposto di
avvalersi della collaborazione di tutte le unità organizzative aziendali e di impartire alle società del
Gruppo, entro limiti definiti, ogni direttiva e far adottare ogni atto, procedura, comportamento ritenuti
utili e tali da consentire allo stesso Dirigente Preposto di poter svolgere i compiti assegnatigli; gli
stessi poteri di ispezione e di controllo di cui dispongono il Collegio sindacale e la Società di
revisione, sia nei confronti di World Duty Free che nei confronti delle altre società del Gruppo, nei
limiti tuttavia delle competenze e delle funzioni ad esso attribuite e, per quanto riguarda le società
estere del Gruppo, nei limiti previsti dalle norme di legge locali.

Il dovere del Dirigente preposto di informare il Consiglio di Amministrazione, almeno con cadenza
semestrale, sullo svolgimento delle attività svolte, evidenziando eventuali criticità emerse nel corso
del periodo e gli interventi effettuati o predisposti per superarle; il dovere di informare il Presidente
del Consiglio di Amministrazione di fatti che, per la loro criticità o gravità, potrebbero richiedere
l’assunzione di urgenti decisioni da parte del Consiglio di Amministrazione; il dovere di assicurare un
idoneo flusso informativo della propria attività al Comitato controllo e rischi e corporate governance,
al Collegio sindacale, alla Società di revisione e all’Organismo di vigilanza ex D. Lgs. 231/01,
all’Amministratore incaricato del sistema di controllo Interno e di gestione dei rischi, su base
semestrale o quando ritenuto necessario o richiesto da tali soggetti;

Il dovere degli organi amministrativi delle società controllate rilevanti di curare che sia adottato un
adeguato ed idoneo sistema di controllo a presidio dei processi amministrativo-contabili che
generano l’informativa trasmessa a World Duty Free S.p.A. ai fini della redazione del bilancio
consolidato e di monitorarne costantemente l’adeguatezza e l’effettiva applicazione, nonché di
curare che siano predisposte adeguate procedure amministrativo-contabili anche sulla base delle
linee guida indicate dal Dirigente Preposto; gli organi delegati delle stesse società debbono, tra
l’altro, condurre, con il supporto di strutture interne (Internal Audit) o esterne indipendenti, opportune
attività di verifica volte a ottenere evidenza dell’effettiva applicazione delle procedure amministrativoPagina 136 di 138
contabili nonché delle attività di controllo in esse previste, anche su richiesta del Dirigente Preposto,
nonché attestare periodicamente l'adeguatezza e l'effettiva applicazione delle procedure
amministrativo-contabili nei confronti della controllante World Duty Free.
Il Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili e societari effettua una valutazione del sistema di
controllo interno amministrativo-contabile. Dalla relazione annuale dallo stesso presentata al Consiglio di
amministrazione non sono emerse criticità nella definizione del disegno e nell’effettiva applicazione del
sistema di controllo interno tali da invalidare in modo rilevante l’affidabilità dell’informativa contabile e
finanziaria. Le ordinarie anomalie riscontrate sono state già oggetto delle opportune azioni correttive, in
maniera tale da minimizzare l’esposizione al rischio e garantire la completa adeguatezza di tutte le fasi del
processo.
In relazione all’art. 36 del Regolamento Consob in materia di Mercati (che prevede adempimenti in merito
alle società controllate costituite o regolate secondo leggi di Stati non appartenenti all’Unione Europea e di
significativa rilevanza ai fini del bilancio consolidato), le quattro società del Gruppo cui è applicabile tale
previsione regolamentare (Aldeasa Jordan Duty Free Shops Ltd, World Duty Free Group US Inc, World Duty
Free North America LLC, Aldeasa Mexico de CV), sono dotate di procedure idonee a far pervenire
regolarmente alla direzione della Società e al revisore della società controllante i dati economici, patrimoniali
e finanziari necessari per la redazione del bilancio consolidato.
Società di revisione
Tutte le società del Gruppo sono soggette a revisione contabile piena (talvolta riferibile ai soli reporting
package redatti ai fini del consolidato) da parte di società di revisione appartenente alla rete KPMG, società
nominata in data 18 luglio 2013 e il cui incarico verrà a scadere con l’approvazione del bilancio dell’esercizio
2021.
Il Collegio ha ricevuto in data 8 aprile 2015 dalla Società di revisione la relazione di cui al terzo comma
dell’art. 19 del D. Lgs 39/2010 che non ha segnalato carenze significative nel sistema di controllo interno in
relazione al processo di informativa finanziaria.
Nelle note illustrative al bilancio d’esercizio e al bilancio consolidato gli amministratori hanno fornito
informazioni analitiche in ordine ai compensi attribuiti alla società di revisione e alle entità appartenenti alla
rete della società di revisione, come riportato nella tabella seguente:
Destinatario del
servizio
Compensi
(in migliaia di Euro)
Revisione legale
Revisore principale
Capogruppo
71
997
Servizi di attestazione
Revisore principale
Capogruppo
Altri servizi
Revisore principale
Revisore principale
Capogruppo
4
480
297
Total
1.848
Il Collegio evidenzia come non sia emerso alcun aspetto critico in ordine all’indipendenza della società di
revisione e conferma di avere ricevuto da parte della medesima comunicazione di conferma
dell’indipendenza ai sensi dell’articolo 17, comma 9, lettera a), del D. Lgs. n. 39/2010.
A tale riguardo si segnala che nel novembre 2013 la Società ha adottato la procedura di Gruppo
concernente il conferimento di incarichi da parte di World Duty Free e delle sue controllate alla società
incaricata della revisione legale e alle entità appartenenti alla loro rete. Tale procedura prevede, tra l’altro,
che la Società di revisione della Capogruppo sia responsabile anche della revisione legale delle controllate,
e disciplina l’attribuzione di ulteriori incarichi alla società di revisione al fine di evitare che possano essere
attribuiti incarichi incompatibili con l’attività di auditing, secondo la normativa vigente, o comunque lesivi
dell’indipendenza della società di revisione. Coerentemente a tale procedura, nel corso del 2014 il Collegio
ha verificato in via preventiva l’assegnazione a KPMG di un incarico di due diligence di business, legale e
finanziaria.
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1.5
Corporate governance
Informazioni analitiche in ordine alle modalità con cui è stata data attuazione ai principi di corporate
governance approvati da Borsa Italiana (contenuti nel relativo Codice di autodisciplina, d’ora in poi, per
brevità, “il Codice di Borsa Italiana”) sono fornite dagli amministratori nella Relazione annuale sul governo
societario e gli assetti proprietari approvata in data 11 marzo 2015 e allegata all’informativa di bilancio.
Tale Relazione risulta adeguata alle previsioni di cui all’art. 123-bis TUF. La Società di revisione, nelle
proprie relazioni, ha confermato che la relazione sulla gestione e le informazioni di cui al comma 1, lettere c),
d), f), l), m) e al comma 2, lettera b), dell’art. 123-bis del D. Lgs. 58/98 presentate nella relazione sul governo
societario e gli assetti proprietari sono coerenti con il bilancio di esercizio e con il bilancio consolidato.
In data 20 settembre 2013 il Consiglio di amministrazione ha deliberato l’adozione del proprio Codice di
autodisciplina, volto a riflettere i principi generali del Codice di Borsa Italiana, nella realtà specifica della
Società e che raccoglie in un unico documento, sistematicamente organizzato, le regole base di governance
che la Società si impegna a implementare. Il testo integrale di tale documento è consultabile sul sito internet
della Società, sezione “governance” - “regolamenti e procedure”.
Nel fare rinvio, in generale, all’informativa di cui sopra, il Collegio osserva quanto segue.
L’Amministratore delegato risulta essere il principale responsabile della gestione dell’impresa nonché l’unico
amministratore qualificabile come esecutivo. Il Consiglio è peraltro coinvolto – anche grazie all’azione dei
suoi Comitati – nei processi decisionali concernenti diversi ambiti connessi, tra l’altro, ai budget e ai piani
strategici, industriali e finanziari, a numerosi ambiti connessi alla governance aziendale (ivi incluse le
tematiche in materia di remunerazione), al sistema di controllo e rischi.
La Società ha provveduto, nel corso dell’esercizio, a verificare la sussistenza dei requisiti di indipendenza
degli amministratori qualificati come “indipendenti” ai sensi del Codice di Autodisciplina; parimenti, è stata
accertata la permanenza della indipendenza dei membri del Collegio sindacale, secondo quanto previsto
dallo stesso Codice di Autodisciplina.
Il Collegio ha vigilato sulle modalità di concreta attuazione delle regole di governo societario previste dal
Codice di Borsa Italiana cui la società, mediante informativa al pubblico, dichiara di attenersi.
La composizione del Consiglio di amministrazione è coerente con le previsioni legislative in materia di quote
di genere.
1.6
Valutazioni conclusive in ordine all’attività di vigilanza svolta e al bilancio.
Il Collegio sindacale ha accertato, tramite verifiche dirette ed informazioni assunte presso la Società di
revisione e il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, l’osservanza delle norme di
legge inerenti la formazione e l’impostazione del bilancio consolidato del Gruppo World Duty Free, del
bilancio d’esercizio di World Duty Free S.p.A. e della relativa Relazione del Consiglio di Amministrazione.
Nel corso dell’attività di vigilanza svolta, inoltre, non sono emersi fatti tali da richiedere la segnalazione agli
organi di controllo o la menzione nella presente relazione.
La Società di revisione, nelle proprie relazioni rilasciate ai sensi degli artt. 14 e 16 del Decreto Legislativo 27
gennaio 2010 n. 39, ha espresso un giudizio senza rilievi sul bilancio di esercizio e sul bilancio consolidato
2014. Al bilancio d’esercizio e al bilancio consolidato risultano allegate le attestazioni del Dirigente preposto
e dell’Amministratore delegato previste dall’art. 154-bis TUF.
Il Collegio sindacale, sulla base dell’attività svolta nel corso dell’esercizio, non rileva motivi ostativi
all’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2014 e alle relative proposte di delibera formulate dal Consiglio
di Amministrazione.
Milano, 9 aprile 2015
Il Collegio Sindacale di World Duty Free S.p.A.
Marco Rigotti
Massimo Catullo
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WDF SpA Relazione Finanziaria Annuale 2014

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