Diapositiva 1

28 Maggio 2013
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica e Investor Relations
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario:
− GENERALI: Confermato rating ad 'A', outlook negativo (S&P)
− BANK MILLENNIUM: Confermato rating a 'BBB-‘, outlook stabile (Fitch)
 Stati sovrani, Regioni e Province:
− REGIONE VENETO: Confermato rating a 'BBB+‘, outlook negativo (Fitch)
− SVIZZERA: Confermato rating ad ‘Aaa’, outlook stabile (Moody’s)
 Settore industriale:
− TELECOM ITALIA: Downgrade rating a BBB- da BBB, outlook stabile (S&P)
− BP: Confermato rating ad ‘A’, outlook rivisto a ‘stabile’ da ‘positivo’ (Fitch)
− MARKS AND SPENCER: Downgrade rating a 'BBB-‘ da ‘BBB’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 MAGGIO 2013
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
Andamento ancora caratterizzato da una forte alternanza di incrementi e diminuzioni sui prezzi dei Corporate CDS europei e
americani nei settori considerati, con un andamento più marcato in America, dove spicca la concentrazioni di aumenti nel comparto
delle Vendite al Dettaglio (cfr. tabella): Sears Holdings segna il maggiore allargamento (e guida i rialzi dell’ultima settimana,
+77bps), seguito da JC Penney e Saks, rispettivamente a 738 e 255bps. Per Neiman Marcus aumento di 22bps, maggiore
variazione nell’ultimo mese, prezza 223bps. Concentrazione di aumenti anche nel comparto dei Servizi Sanitari. CDS Health
Management Associates, segnalato sette giorni fa, prezza 319bps, ma aumenti si osservano anche su HCA (+26bps) e Tenet
(+21bps). Tra i maggiori decrementi ancora il CDS YRC Worldwide, il cui prezzo si è dimezzato nell’ultimo mese, ora a 1.738bps. In
Europa il comparto delle TV via cavo concentra la maggior parte degli incrementi dell’ultima settimana (cfr. tabella), ma a guidare i
rialzi sono i CDS FIAT e Norske Skog, rispettivamente a 448 e 1.932bps. CDS Suedzucker, segnalato ai massimi, scende a 50bps.
Tra i Corporate italiani, oltre all’aumento segnalato sul prezzo del CDS FIAT, risalgono anche ENEL, a 185bps, e Telecom Italia a
269. In aumento gli Indici Cross Over: iTraxx europeo prezza 401bps, CDX a 76bps.
EUROPA
Società
Settore
Fiat SpA
Norske Skogindustrier
Ono
UPC Holding
Virgin Media
Unity Media
Kabel Deutschland
Corus Group
British Airways
Enel SpA
Peugeot SA
Endesa SA
Suedzucker
Alcatel-Lucent
Pilkington
Auto/Ricambi
Carta e prod forestali
TV via cavo
TV via cavo
TV via cavo
TV via cavo
TV via cavo
Metalli e Minerario
Linee aeree
Servizi pubblici
Auto/Ricambi
Servizi pubblici
Food & Beverage
Tecnologia
Edilizia/Costruzione
AMERICA
17/05/13
422,4
1.907,6
476,0
377,6
356,1
331,7
180,2
389,8
248,7
176,6
651,1
95,6
69,8
683,7
158,6
24/05/13 Var bps Società
448,6
1.932,1
494,6
395,4
373,3
348,6
196,7
403,7
261,0
184,9
622,4
75,6
50,3
670,0
145,4
26,2
24,5
18,6
17,9
17,2
16,9
16,4
13,9
12,3
8,2
-28,7
-20,1
-19,5
-13,7
-13,2
Sears Holdings
JCPenney
Saks
SUPERVALU
First Data
AK Steel
HCA
Energy Future
Neiman Marcus
US Cellular Corp
Tenet
Toys R US
KB Homes
YRC Worldwide
Harrahs Entertainment Inc
Settore
Al dettaglio
Al dettaglio
Al dettaglio
Supermercati
Tecnologia
Metalli e Minerario
Sanità
Servizi pubblici
Al dettaglio
Telecom
Sanità
Al dettaglio
Home Builders
Trasporto
Tempo libero
17/05/13
24/05/13
Var bps
607,2
685,7
213,3
393,7
667,4
1.048,1
226,9
1.293,7
200,8
170,8
249,5
614,0
243,0
2.193,0
3.016,0
683,9
738,2
254,5
429,2
701,4
1.075,7
252,8
1.316,2
222,6
192,2
270,9
633,1
261,4
1.738,4
2.873,3
76,7
52,5
41,2
35,5
34,0
27,6
25,9
22,5
21,8
21,4
21,4
19,1
18,4
-454,6
-142,7
ITraxx Cross Over (Europa)
CDX Cross Over (America)
500
180
490
170
480
160
470
150
460
140
450
440
130
430
120
420
110
410
100
400
90
390
80
380
70
370
360
feb-13
60
mar-13
apr-13
mag-13
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 MAGGIO 2013
pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend
Continuano a salire i prezzi dei CDS Sovrani Emergenti sotto osservazione, senza
Sovrani Sviluppati
340
eccezioni di rilievo. A guidare i rialzi con un incremento di 14bps è il CDS Kazakhstan,
320
a 159bps. Di 10bps l’aumento sui CDS Ungheria, a 286bps, e Russia, a 144. +9
300
Slovenia a 280bps, torna a salire anche il CDS Turchia, dopo il positivo andamento
260
delle ultime settimane: +8 a 122bps. Segnaliamo infine il nuovo rialzo del CDS Sud
220
Belgio
U.K.
180
Austria
160
140
prezzo del primo, 234 il secondo. In linea con l’ultima rilevazione il panorama dei
120
Sovrani latino-americani. In costante allargamento il CDS Argentina, +43bps
80
Germania
Danimarca
100
Finlandia
60
nel’ultima settimana, prezza 3.112bps. Incremento medio di 8bps sugli altri Sovrani
Svezia
40
20
considerati. Ai massimi i CDS Perù e Cile, rispettivamente a 101 e 75bps. Continua a
0
feb-13
salire anche il CDS Brasile ora a 133bps. Invariato il Governativo Usa a 33bps.
Sovrani America Latina
Sovrani Emergenti
400
Ungheria
380
360
Slovenia
340
320
Croatia
300
South Africa
280
Argentina
Venezuela
860
4290
4040
840
3790
820
3540
800
3290
780
3040
260
Kazakhstan
240
220
Russia
200
Turchia
180
160
Israele
140
120
Bulgaria
100
Polonia
80
apr-13
Francia
200
eccezioni dei CDS Italia e Spagna, tornati entrambi sui livelli di inizio aprile: 250bps il
mar-13
Spagna
240
Africa ora a 172bps. Sui Sovrani Sviluppati prevalgono i decrementi, con le due
60
feb-13
Italia
280
mag-13
760
2790
740
2540
2290
720
2040
700
1790
680
1540
660
1290
640
1040
620
790
540
f eb-13
600
mar-13
apr-13
mag-13
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
feb-13
Norvegia
mar-13
apr-13
mag-13
Sovrani America Latina
Brasile
Perù
Colombia
Messico
Cile
mar-13
apr-13
mag-13
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 MAGGIO 2013
pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
In generale aumento rispetto a sette giorni fa i prezzi dei CDS bancari europei e
americani sotto osservazione. Le variazioni rimangono comunque tutte al di sotto dei
15bps: è questo l’incremento del CDS Santander, che guida i rialzi della settimana e
prezza 233bps. Tra i CDS delle banche inglesi gli altri aumenti di rilievo, +13bps sui
CDS Barclays e RBS, rispettivamente a 135 e 166bps, +11 Lloyds a 146bps. Di 13bps
anche l’allargamento del CDS Intesa, a 254bps, mentre sugli altri bancari italiani si
segnala il pari aumento (+9bps) di BMPS a 584 e Unicredit a 275bps, e un calo di
14bps del CDS Banco Popolare, a 465bps. Stabile UBI a 223bps. +9bps per Deutsche
Bank, che torna sopra i 100punti base (101) e BBVA, a 238bps. +8 per Credit Suisse
a 100bps e UBS a 91. In aumento anche i CDS bancari americani, in controtendenza
rispetto alle ultime rilevazioni. Guida i rialzi Morgan Stanley, +8 a 122bps, seguito
(+7bps) da Citigroup a 92 e American Express a 46bps. Goldman +6 a 111bps.
Europa
360
Banco Comercial Portugues
340
320
BBVA
300
Santander
280
Soc Gen
260
Cred Agricole
240
220
RBS
200
Commerz
180
BNP
160
DB
140
120
Credit Suisse
100
UBS
80
60
feb-13
mar-13
apr-13
mag-13
570
560
550
540
530
520
510
500
490
480
470
460
450
440
430
420
410
400
390
380
f eb-13
Banco Espirito Santo
Italia
710
680
650
620
590
560
530
500
470
440
410
380
350
320
290
260
230
200
feb-13
MPS
BAPO
Unicredit
Intesa
UBI
mar-13
apr-13
mag-13
Banche Usa
180
Morgan
Stanley
170
160
Goldman
150
140
Bank of
America
130
120
Citigroup
110
100
90
Merrill
Lynch
80
JPMorgan
70
60
Wells
Fargo
50
American
Express
40
mar-13
apr-13
mag-13
30
feb-13
mar-13
apr-13
mag-13
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 MAGGIO 2013
pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend
Fiat
Corporate CDS Italia
640
620
600
580
560
540
520
500
480
460
440
420
400
feb-13
mar-13
apr-13
mag-13
450
425
400
375
350
325
300
275
250
225
200
175
150
125
100
75
50
feb-13
Finmeccanica
Telecom Italia
Enel
Atlantia
ENI
STMicro
Edison
mar-13
apr-13
mag-13
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 MAGGIO 2013
pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
GENERALI
Confermato rating ad 'A', outlook negativo (S&P)
SME BANK
Upgrade rating ad 'AAA‘ da 'AA+‘, outlook stabile (Fitch)
BANK MILLENNIUM
Confermato rating a 'BBB-‘, outlook stabile (Fitch)
GETIN NOBLE BANK
Confermato rating a 'BB‘, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 MAGGIO 2013
pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Province
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
REGIONE VENETO
Confermato rating a 'BBB+‘, outlook negativo (Fitch)
SVIZZERA
Confermato rating ad ‘Aaa’, outlook stabile (Moody’s)
CAMERUN
Confermato rating a 'B’, outlook stabile (Fitch)
LESOTHO
Confermato rating a ‘BB-’, outlook rivisto a ‘stabile’ da ‘negativo’ (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 MAGGIO 2013
pag. 8
Main Rating Actions (1/1): Industriali
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
TELECOM ITALIA
Downgrade rating a BBB- da BBB, outlook stabile (S&P)
DOW CHEMICAL
Confermato rating a 'BBB‘, outlook stabile (Fitch)
BP
Confermato rating ad ‘A’, outlook rivisto a ‘stabile’ da ‘positivo’ (Fitch)
MARKS AND SPENCER
Downgrade rating a 'BBB-‘ da ‘BBB’, outlook stabile (Fitch)
ORACLE
Confermato rating ad 'A+‘, outlook stabile (Fitch)
KINDER MORGAN ENERGY PARTNERS
Confermato rating a 'BBB‘, outlook stabile (Fitch)
TIME WARNER CABLE
Confermato rating a 'BBB‘, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 MAGGIO 2013
pag. 9
Credit Ratings e Consensus 2013 Indicatori Economici
S&P
Moody's
Fitch
Rating
Outlook
Rating
Outlook
Rating
Outlook
Francia
AA+
Negativo
Aa1
Negativo
AAA
Negativo
Germania
AAA
Stabile
Aaa
Negativo
AAA
Stabile
Giappone
AA-
Negativo
Aa3
Stabile
A+
Negativo
Irlanda
BBB+
Stabile
Ba1
Negativo
BBB+
Stabile
Italia
BBB+
Negativo
Baa2
Negativo
BBB+
Negativo
Portogallo
BB
Negativo
Ba3
Negativo
BB+
Negativo
Regno Unito
AAA
Negativo
Aa1
Stabile
AA+
Stabile
Spagna
BBB-
Negativo
Baa3
Negativo
BBB
Negativo
Stati Uniti
AA+
Negativo
Aaa
Negativo
AAA
Negativo
Consensus 2013*
Francia
Germania
Giappone
Irlanda
Italia
Portogallo
Regno Unito
Spagna
Stati Uniti
Pil reale (% A/A)
-0,15
0,50
1,40
1,00
-1,50
-2,40
0,80
-1,60
2,00
CPI (% A/A)
1,20
1,60
0,10
1,30
1,70
0,75
2,80
1,80
1,70
Disoccupazione (%)
10,90
6,90
4,10
14,50
11,90
17,60
7,95
26,90
7,60
* Fonte: Bloomberg
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 28 MAGGIO 2013
pag. 10
Contatti
Responsabile Area Pianificazione Strategica e Investor Relations
Alessandro Santoni, PhD
Email: [email protected]
Tel:+39 0577-296477
Autore Pubblicazione
Paola Fabretti
Email: [email protected]
Tel:+39 0577-296907
Disclaimer
This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or
any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for
any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or
implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers
or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance
that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional
information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent
of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as
constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their
shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information
pag. 12