approccio d`investimento di julius baer investire nel futuro in modo

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GIUGNO 2014
APPROCCIO D’INVESTIMENTO DI JULIUS BAER
INVESTIRE NEL FUTURO IN MODO ATTIVO E CONCRETO
• Solidi rendimenti grazie a un’ampia diversificazione
e concentrazione su sostanza, reddito, innovazione
e crescita
• Assenza di perdite significative grazie a una gestione
attiva del rischio
• Aumento dei rendimenti grazie a un’asset allocation
attiva e all’individuazione delle opportunità
Variazioni fondamentali
Il contesto economico e politico rimarrà difficile negli anni
a venire. Pertanto è necessario interrogarsi sui paradigmi
d’investimento consolidati. Noi apriamo la strada a soluzioni innovative che tengono conto della nuova realtà di
mercato.
Componenti principali dell’approccio d’investimento
Realizzare rendimenti appetibili nel corso di un ciclo
d’investimento.
MERCATO
–
Perdite limitate
Assenza di perdite
significative grazie
a tempi di risposta
più brevi.
Interventi di gestione del rischio
GESTIONE
DEL RISCHIO
ATTIVA
STRATEGIA
D’INVESTIMENTO
ROBUSTA
+
ASSET
ALLOCATION
ATTIVA
In breve
• Limiting Gli investimenti nella sostanza risentono
meno dei momenti di crisi e si riprendono più velocemente a crisi conclusa.
• Un’ampia gamma di categorie d’investimento fornisce un margine considerevole per adattare la strategia a un contesto di mercato in evoluzione.
• La gestione attiva del rischio e dei disinvestimenti
nonché l’ampia diversificazione puntano a evitare
perdite sostanziali.
• Limitando le perdite si possono cogliere le opportunità quando queste si manifestano.
Strategia d’investimento robusta  solidi rendimenti
Un ampio universo d’investimento con una gamma più
estesa di strumenti d’investimento (per esempio obbligazioni ad alto rendimento, obbligazioni convertibili, obbligazioni indicizzate all’inflazione e obbligazioni dei mercati
emergenti) offre rendimenti appetibili, aumentando al
contempo la diversificazione e quindi la stabilità del vostro
portafoglio.
La robustezza di questo approccio d’investimento è ulteriormente accresciuta dalla concentrazione degli investi1
menti su sostanza , reddito, innovazione e crescita. Questo aiuta a evitare perdite significative in condizioni di
volatilità dei mercati e a preservare il potenziale di ripresa.
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Solidi rendimenti
Rendimento
migliore
Ampia diversificazione e concentrazione su sostanza,
reddito, innovazione
e incremento forniscono una migliore
robustezza nel corso
del ciclo di investimento.
La strategia è adattabile e presenta
tempi di risposta
ridotti, in base alle
valutazioni e opportunità, cogliendo
occasioni di
crescita in mercati
selezionati.
Sostanza: aziende con un free cash flow elevato, dividendi interessanti,
bilanci solidi, forte leadership di mercato e un cospicuo margine
operativo
Gestione attiva del rischio  perdite limitate
La gestione attiva del rischio consente di comprendere gli
impatti sulle performance in un ambiente in peggioramento. Noi utilizziamo la gestione attiva dei disinvestimenti
per avere tempi di risposta più brevi ed evitare così perdite
significative.
Si prega di consultare le importanti avvertenze legali alla fine del presente documento.
APPROCCIO D’INVESTIMENTO DI JULIUS BAER | GIUGNO 2014
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Asset allocation attiva  rendimento migliore
Evitare di perdere troppo capitale in un contesto di correzione delle borse consente di sfruttare le diverse opportunità d’investimento.
Performance target nel corso di un ciclo
Domande frequenti
Perché Julius Baer non fa riferimento ai benchmark?
Fare riferimento ai benchmark significa perdere tutta la
propria flessibilità d’azione. Noi riteniamo che sia impossibile assumere posizioni significative se la gestione di un
portafoglio viene misurata rispetto a un benchmark.
I picchi sono meno alti − le cadute sono meno marcate.
Rischio di sottoperformance rispetto
alle strategie basate prevalentemente
su azioni
Rendimento
Potenziale di
sovraperformance
Flessibilità totale senza rimanere legati
a un benchmark
Nessun livello d’investimento minimo per categoria
d’investimento
Reddito
Bilanciato
Crescita
Liquidità
0–30%
0–30%
0–30%
Obbligazioni
0–80%
0–70%
0–60%
Azioni
0–35%
0–60%
0–85%
Investimenti
alternativi
0–25%
0–25%
0–25%
Tempo
Qual è la differenza rispetto ai prodotti absolute return?
Non viene assunta alcuna leva e non sono possibili posizioni short. L’approccio d’investimento di Julius Baer è
indicato per il 100% degli attivi del cliente, mentre i prodotti absolute return sono solo satelliti. Inoltre, le strategie
di tipo absolute return sono perlopiù orientate a modelli.
Cosa si intende per «performance di buona qualità»?
Che bisogna evitare perdite significative e realizzare rendimenti più sostanziali e meno volatili. Anche le perdite
limitate portano a picchi più bassi.
In quali strumenti stiamo investendo?
Utilizziamo principalmente singoli titoli per evitare la diluizione della value proposition (per esempio investimenti in
sostanza e reddito). La seconda priorità sono gli Exchange
Traded Fund, se i singoli titoli non sono possibili e la selezione non è un fattore chiave. I fondi si collocano al terzo
posto, soprattutto se l’analisi e la selezione sono fattori
chiave. All’ultimo posto troviamo i prodotti strutturati, se
non vi sono altri strumenti idonei disponibili. Tutti gli
strumenti devono essere liquidi.
APPROCCIO D’INVESTIMENTO DI JULIUS BAER | GIUGNO 2014
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IMPORTANTI INFORMAZIONI LEGALI
La presente pubblicazione costituisce materiale di marketing e non è il risultato di una ricerca finanziaria indipendente, pertanto non
è soggetta ai requisiti legali d’indipendenza di ricerche finanziarie. Le informazioni e le opinioni contenute nella presente pubblicazione
sono state prodotte dalla Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, alla data della stesura della presente pubblicazione e sono soggette a
variazioni senza preavviso. La presente pubblicazione ha scopo puramente informativo e non costituisce un’offerta, una raccomandazione o un invito da parte o per conto di Julius Baer ad effettuare degli investimenti. Le opinioni e i commenti degli autori riflettono i loro giudizi correnti, ma non necessariamente quelli di altre entità Julius Baer o di eventuali altre parti terze. I servizi e/o i prodotti menzionati nella presente pubblicazione potrebbero non essere adatti a tutti i destinatari e non disponibili in tutti i paesi. I clienti
di Julius Baer sono pregati di contattare le entità locali di Julius Baer al fine di ottenere ragguagli sui servizi e/o i prodotti
disponibili nel loro paese. La presente pubblicazione è stata allestita senza tenere conto degli obiettivi, della situazione finanziaria o
delle esigenze dei singoli investitori. Prima di effettuare una qualsiasi transazione, gli investitori devono ponderare l’idoneità della
stessa rispetto alle proprie circostanze e ai propri obiettivi. Il cliente dovrebbe prendere qualsiasi decisione d’investimento, di negoziazione e/o di qualsiasi altro tipo unicamente dopo aver letto attentamente il «term sheet» rilevante del prodotto, il relativo contratto di
sottoscrizione, il memorandum ed il prospetto informativo nonché qualsiasi altro documento di offerta relativo all’emissione dei titoli o
di altri strumenti finanziari. Le informazioni contenute nella presente pubblicazione non costituiscono né una consulenza
d’investimento, legale, contabile o fiscale né una garanzia in merito all’idoneità o adeguatezza di un determinato investimento o strategia d’investimento per rapporto a determinate circostanze personali; tanto meno devono considerarsi raccomandazioni per un determinato investitore. Julius Baer raccomanda a tutti gli investitori di valutare indipendentemente, con l’ausilio di un consulente professionista, i rischi finanziari specifici nonché le conseguenze di natura legale, normativa, creditizia, fiscale e contabile. La performance passata non è un indicatore affidabile dei risultati futuri. Le previsioni di performance non sono un indicatore
affidabile dei rendimenti futuri. La somma investita potrebbe non essere restituita agli investitori. Sebbene le informazioni e i
dati ivi contenuti siano ottenuti da fonti ritenute affidabili, non viene resa alcuna dichiarazione in merito all’accuratezza o completezza
di tali informazioni. La Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, e le sue controllate e consociate non accettano alcuna responsabilità per le
perdite che dovessero insorgere in relazione all’utilizzo della presente pubblicazione. La presente pubblicazione può essere distribuita esclusivamente nei paesi in cui ciò è legalmente consentito. Essa non è destinata a soggetti di giurisdizioni dove simili pubblicazioni non sono autorizzate (per motivi di nazionalità, domicilio o altre circostanze).
Cile: la presente pubblicazione è stata realizzata dalla Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, ed è diretta unicamente ai destinatari prescelti.
Dubai International Financial Centre: la presente pubblicazione è distribuita da Julius Baer (Middle East) Ltd. Essa non è indicata
per i clienti retail e pertanto non può essere divulgata a questi ultimi. Si prega di notare che Julius Baer (Middle East) Ltd. offre prodotti
e servizi finanziari solo a clienti professionisti con esperienza e conoscenze finanziarie sufficienti dei mercati, dei prodotti, delle transazioni e di tutti i rischi a essi connessi. I prodotti o servizi menzionati sono a disposizione esclusivamente di clienti professionisti conformi alla definizione del Conduct of Business Module della Dubai Financial Services Authority (DFSA). Julius Baer (Middle East) Ltd.
dispone della licenza della DFSA e soggiace alla sua vigilanza.
Emirati Arabi Uniti: la presente pubblicazione è prodotta dalla Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, e non è stata approvata o autorizzata dalla UAE Central Bank, dalla UAE Securities and Commodities Authority o da altre autorità pertinenti negli EAU. La presente
pubblicazione è strettamente riservata e confidenziale, viene rilasciata a un numero ridotto di individui sofisticati e investitori istituzionali su loro richiesta e non deve essere fornita a o utilizzata da altri soggetti.
Germania: Bank Julius Bär Europe AG, che soggiace alla vigilanza della Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), consegna ai propri clienti questa pubblicazione allestita dalla Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo (che soggiace alla sorveglianza
dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari FINMA). Non sono applicabili i requisiti legali riguardanti l’indipendenza delle
ricerche finanziarie né il divieto di negoziazione precedente all’annuncio delle analisi finanziarie applicate.
Hong Kong: la presente pubblicazione è distribuita a Hong Kong da e per conto della Banca Julius Baer & Co. SA, succursale di Hong
Kong, ed è attribuibile alla predetta società, che detiene una licenza bancaria completa emessa dall’Hong Kong Monetary Authority ai
sensi della Banking Ordinance (Chapter 155 della legislazione di Hong Kong SAR). La Banca è inoltre un istituto registrato ai sensi della
Securities and Futures Ordinance (SFO) (Chapter 571 della legislazione di Hong Kong SAR) per eseguire attività regolamentate di tipo
1 (negoziazione di titoli), di tipo 4 (consulenza su titoli) e di tipo 9 (gestione patrimoniale) con il numero Central Entity AUR302. La
presente pubblicazione non deve essere emessa, diffusa o distribuita a Hong Kong, salvo agli investitori professionali (professional
investors) conformemente a quanto indicato dalla SFO. I contenuti di questa pubblicazione non sono stati rivisti dalle autorità di regolamentazione. Per qualsiasi domanda in merito alla presente pubblicazione, si prega di contattare il proprio consulente del cliente a
Hong Kong. La Banca Julius Baer & Co. SA ha la sede in Svizzera a responsabilità limitata.
Irlanda: Julius Baer International Limited, succursale d’Irlanda, è autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del
Regno Unito ed è disciplinata, per quanto concerne le regole di condotta aziendale, dalla Banca Centrale d’Irlanda.
Israele: in Israele la presente pubblicazione è distribuita da Julius Baer Financial Services (Israel) Ltd. (JBFS), che detiene una licenza
bancaria emessa dall’Israel Securities Authority per l’erogazione di servizi di investment marketing e portfolio management. Secondo la
legge israeliana, con «investment marketing» si intende l’erogazione di servizi di consulenza a clienti in merito a un investimento o alla
detenzione, all’acquisto o alla vendita di valori mobiliari o strumenti finanziari. In virtù della sua affiliazione alla Banca Julius Baer & Co.
SA, Zurigo, JBFS si considera affiliata ad alcuni valori mobiliari e strumenti finanziari che possono essere collegati ai servizi forniti da
JBFS; pertanto, qualsiasi utilizzo del termine «consulenza d’investimento» o di qualsiasi variazione dello stesso nella presente pubblicazione è da intendere come «investment marketing» secondo il significato esposto più sopra.
Libano: la presente pubblicazione è distribuita da Julius Baer (Lebanon) S.A.L., che ha ottenuto regolare licenza come società di brokeraggio finanziario ed è sottoposta alla sorveglianza dalla Capital Markets Authority.
Lussemburgo: la presente pubblicazione è stata realizzata dalla Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, sottoposta alla sorveglianza
dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari FINMA, ed è distribuita da Julius Baer Investment Services S.à r.l., autorizzata e
regolamentata dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). La presente pubblicazione non è stata autorizzata né
revisionata dalla CSSF e non è previsto che venga depositata presso di essa.
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Monaco: Bank Julius Baer (Monaco) S.A.M., istituto autorizzato dal Ministro di Stato del Principato di Monaco e dalla Banca di Francia,
distribuisce tra i propri clienti la presente pubblicazione della Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, un istituto situato in Svizzera sottoposto alla sorveglianza dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari FINMA. Julius Baer Wealth Management (Monaco)
S.A.M., una società di gestione patrimoniale autorizzata a Monaco, distribuisce ai propri clienti la presente pubblicazione della Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, un istituto situato in Svizzera sottoposto alla sorveglianza dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari FINMA.
Panama: la presente pubblicazione è stata realizzata dalla Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, ed è destinata unicamente ai destinatari
prescelti.
Regno del Bahrein: Julius Baer (Bahrain) B.S.C.(c), una società d’investimento autorizzata e regolamentata dalla Banca Centrale di
Bahrein (Central Bank of Bahrain, CBB), distribuisce ai propri clienti esperti e clienti d’investimento accreditati la presente pubblicazione, emessa dalla Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, un’istituzione svizzera sottoposta alla sorveglianza dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari FINMA. Vogliate tenere presente che Julius Baer (Bahrain) B.S.C.(c) offre prodotti o servizi finanziari unicamente a clienti esperti e clienti d’investimento accreditati, secondo la definizione contenuta nel regolamento della CBB, che contiene
regole, direttive e norme secondo i poteri di regolamentazione della CBB e della sua normativa. La presente pubblicazione non può
essere distribuita a clienti retail, né questi devono fare affidamento su di essa. La CBB non si assume alcuna responsabilità per
l’accuratezza delle dichiarazioni e delle informazioni contenute nella presente pubblicazione, né nutre alcun obbligo nei confronti di
terzi per qualsiasi danno o perdita risultante dall’aver fatto affidamento su una qualsiasi dichiarazione o informazione contenuta
nella presente pubblicazione.
Regno Unito: la presente pubblicazione è stata realizzata dalla Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, e costituisce una cosiddetta «financial promotion» secondo la sezione 21 del Financial Services and Markets Act 2000 (FSMA). Nei limiti in cui la presente pubblicazione viene consegnata a destinatari nel Regno Unito, la stessa è stata approvata da Julius Baer International Limited (JBINT). JBINT
soggiace alla sorveglianza della Financial Conduct Authority (FCA). Le disposizioni emanate dalla FCA in applicazione della FSMA per
la protezione della clientela retail non si applicano ai servizi resi da membri del Gruppo Julius Baer al di fuori del Regno Unito; anche il
Financial Services Compensation Scheme non trova applicazione.
Singapore: la presente pubblicazione è distribuita della Banca Julius Baer & Co. SA, succursale di Singapore, ed è disponibile esclusivamente per gli investitori accreditati (accredited investors). Poiché la succursale di Singapore gode di un’esenzione particolare ai sensi
della sezione 100(2) del Financial Advisers Act, è esentata dal rispetto di molte delle condizioni previste da quest’ultimo, tra cui quella
di dichiarare qualsiasi interesse ai valori mobiliari o agli strumenti finanziari citati nel presente documento, al loro acquisto o alla loro
vendita. Ulteriori dettagli relativi a tali esenzioni sono disponibili su richiesta. Il presente documento non è stato registrato come prospetto informativo presso la Monetary Authority of Singapore («MAS»). Qualsiasi documento o materiale relativo all’offerta o alla
vendita, o invito alla sottoscrizione o all’acquisto dei valori mobiliari o dei fondi d’investimento citati nel presente documento non può
esse fatto circolare o distribuito, né questi valori mobiliari o fondi d’investimento possono essere offerti o venduti o essere soggetti a
un invito alla sottoscrizione o all’acquisto, né direttamente né indirettamente, a persone a Singapore, ad eccezione di ( i) investitori
istituzionali secondo le sezioni 274 o 304, se del caso, del Securities and Futures Act, cap. 289 di Singapore («SFA»), (ii) a una persona
rilevante (compresi gli investitori accreditati) o a qualsiasi persona ai sensi della sezione 275(1A) o 305(2), e, se del caso, in linea con le
condizioni specificate nelle sezioni 275 o 305 del SFA o (iii) altrimenti in linea con, e ai sensi delle condizioni del SFA o di un'altra disposizione applicabile di quest'ultimo. Per quanto riguarda i fondi d'investimento non autorizzati o riconosciuti dalla MAS, le quote di
questi fondi non possono essere offerti alla clientela retail e qualsiasi materiale scritto distribuito alle persone summenzionate in relazione con l’offerta non è considerato un prospetto informativo secondo la definizione del SFA. Di conseguenza, non trova applicazione
alcuna responsabilità legale ai sensi del SFA in relazione al contenuto dei prospetti. Vi preghiamo di contattare un rappresentante della
succursale di Singapore per qualsiasi domanda concernente il presente documento.
Spagna: Julius Baer Agencia de Valores, S.A.U., autorizzata e regolamentata dalla Comisión Nacional del Mercado de Valores
(CNMV), distribuisce la presente pubblicazione ai propri clienti. I servizi e/o i prodotti rilevanti menzionati nella presente pubblicazione possono essere erogati uni-camente in Spagna da un’entità di Julius Baer autorizzata a fornire tali prodotti o servizi in Spagna. La
presente pubblicazione è stata realizzata dalla Banca Julius Baer & Co. SA, Zurigo, sottoposta alla sorveglianza dell’Autorità federale di
vigilanza sui mercati finanziari FINMA.
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dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari FINMA.
Uruguay: qualora la presente pubblicazione fosse concepita come un’offerta, una raccomandazione o una sollecitazione alla vendita o
all’acquisto di un qualsiasi valore mobiliare o altro strumento finanziario, gli stessi saranno collocati sulla base di una dispensa di collocamento privata (oferta privada) ai sensi della sezione 2 della legge nº 18 627 e non sono e non saranno registrati presso la Superintendencia de Servicios Financieros della Banca Centrale di Uruguay per essere offerti in Uruguay. Nel caso di fondi chiusi o di private
equity, i valori patrimoniali in questione non sono fondi d’investimento regolamentati dalla legge uruguayana nº 16 774 del 27 settembre 1996 e delle relative modifiche. I valori mobiliari e gli strumenti d’investimento citati nella presente pubblicazione non costituiscono un deposito presso l’IFE Julius Baer (Uruguay) S.A. (IFE Merrill Lynch Bank [Uruguay] SA, in via di cambiamento del nome) e non
sono pertanto soggetti alla copertura ai sensi del Fondo de Garantía de Depósitos gestito dalla Corporación de Protección del Ahorro
Bancario; siete pertanto tenuti a sostenere il rischio dell’emittente dei valori mobiliari e degli strumenti finanziari. Se siete domiciliati in
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