Diapositiva 1

2 Ottobre 2012
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica, Research & IR
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario:
− MONTPELIER HOLDINGS: Upgrade rating ad 'A-‘ da 'BBB+‘, outlook stabile (Fitch)
− NATIONAL RESERVE BANK: Downgrade rating a ‘B-’ da ‘B’, mantenuto rating in Rating Watch
Negative (Fitch)
− BUSAN BANK: Confermato rating a 'BBB+‘, outlook stabile (Fitch)
 Stati sovrani, Regioni e Provincie:
− U.K.: Confermato rating ad ‘AAA’, outlook negativo (Fitch)
− REPUBLIC OF SAKHA (YAKUTIA): Downgrade rating a ‘BBB-‘ da ‘BB+’, outlook stabile (Fitch)
− LUSSEMBURGO: Confermato rating ad ‘AAA’, outlook stabile (Fitch)
 Settore industriale:
− WATSON PHARMACEUTICALS: Downgrade rating a ‘BBB-’ da ‘BBB’, outlook stabile. Rating rimosso
da Negative Rating Watch (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 OTTOBRE 2012
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
La tendenza sui prezzi dei Corporate CDS europei e americani è stata nell’ultima settimana di progressivo allargamento, con
pochissime eccezioni. In Europa CDS Alcatel-Lucent segna l’incremento maggiore (+107bps), seguito da Hellenic Telecom (+82).
Nel settore Auto/Ricambi CDS Peugeot e Renault ancora sotto pressione, saliti rispettivamente a 808 e 372bps. I dati sulle
immatricolazioni in Francia a settembre segnano per Renault un calo del 29%, -6,5% per Peugeot. Unico decremento di rilievo sul
CDS SAS (Linee Aeree), che si è quasi dimezzato nel corso dell’ultimo mese, scendendo ai minimi da oltre un anno, a 652bps.
Risalgono gli Indici Cross Over: iTraxx a 569bps (+48), CDX a 111. Consistenti aumenti anche sui prezzi dei Corporate
americani, molti i CDS che si allargano di oltre 100bps. A guidare i rialzi dell’ultima settimana i CDS Harrah’s (+434bps) e MBIA
Insurance (+241). Ancora sotto pressione il CDS AK Steel, a 1.181bps, mentre nel medesimo comparto scende a 520bps (-62bps
in sette giorni) il CDS Massey Energy. Tra le compagnie del comparto Home Builders sia il CDS Hovnanian a 955bps che
Beazer Homes a 645 tornano invece ad allargarsi dopo il buon andamento delle ultime settimane. Tra i Corporate italiani sotto
osservazione, gli aumenti più consistenti interessano i CDS FIAT (+52bps) e Finmeccanica (+38), ora rispettivamente a 721 e
428bps. Risale su valori massimi il CDS STMicro, a 163bps.
EUROPA
Società
Settore
Alcatel-Lucent
Hellenic Telecom
Peugeot SA
Fiat SpA
Grohe Holding
Norske Skogindustrier
Finmeccanica
Ineos Group
ThyssenKrupp
HeidelbergCement
Renault SA
M-real OYJ
Ener de Portugal
TNT
SAS
Tecnologia
Telecom
Auto/Ricambi
Auto/Ricambi
Edilizia/Costruzione
Carta e prod forestali
Aerospaziale e Difesa
Chimici
Manufacturing
Edilizia/Costruzione
Auto/Ricambi
Carta e prod forestali
Servizi pubblici
Trasporto
Linee aeree
AMERICA
21/09/12 28/09/12 Var bps Società
1.470,2
1.354,5
754,6
669,3
492,5
1.388,2
390,0
541,2
340,4
279,3
335,7
514,1
468,0
180,8
929,7
1.577,6
1.436,9
808,0
720,9
542,1
1.430,7
428,0
579,0
376,7
315,3
371,6
546,7
500,0
212,5
652,8
107,4
82,4
53,4
51,6
49,6
42,5
38,0
37,7
36,3
36,0
36,0
32,6
32,0
31,7
-276,8
Settore
Harrahs Entertainment Inc Tempo libero
MBIA Insurance
Assic finanziaria
AK Steel
Metalli e Minerario
Lucent Tech
Telecom
Hovnanian
Home Builders
ArvinMeritor
Auto/Ricambi
Radio Shack
Al dettaglio
SUPERVALU
Supermercati
Beazer Homes
Home Builders
First Data
Tecnologia
MGIC Investment Corp
Assic finanziaria
Pitney Bowes
Tecnologia
Chesapeake Energy
Petr e gas/Prod
Massey Energy
Metalli e Minerario
Edison Mission
Servizi pubblici
ITraxx Cross Over (Europa)
21/09/12 28/09/12 Var bps
2.603,5
1.685,4
1.038,9
1.263,8
849,0
862,4
1.663,3
1.194,6
555,9
773,2
1.541,5
392,2
516,6
582,1
4.245,6
3.037,1
1.926,7
1.180,9
1.390,8
955,6
963,1
1.758,7
1.288,6
645,5
857,5
1.621,7
464,5
588,3
519,6
4.114,8
433,7
241,3
142,0
127,0
106,6
100,6
95,4
94,0
89,6
84,3
80,3
72,3
71,7
-62,5
-130,9
CDX Cross Over (America)
720
250
700
240
680
230
660
220
640
210
200
620
190
600
180
580
170
560
160
540
150
520
140
500
130
480
120
460
110
440
100
420
90
giu-12
lug-12
ago-12
set-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 OTTOBRE 2012
pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend
Tutti in salita i prezzi dei CDS Governativi europei rispetto alla scorsa settimana.
Consistenti rialzi sui CDS di Irlanda (+43bps) e Portogallo (+35): il primo prezza 319bps, il
secondo 515bps. CDS Italia sconta un incremento di ca.30bps, riportandosi a 357bps.
Medesimo rialzo (+17bps) per i CDS Spagna, a 388bps, e Belgio, a 128. Tra gli altri CDS
sotto osservazione, segnaliamo ancora un lieve aumento per i CDS Francia, +9 a 114bps,
e U.K. +7 a 52bps: Fitch ha confermato il rating inglese ad ‘AAA’, dichiarando allo stesso
tempo che sono aumentate le possibilità di un downgrade. Tra i Sovrani Emergenti risulta
in calo (-26bps) solo il CDS Libano, mentre tornano a salire i CDS Bulgaria, +19 a
185bps, e Ungheria, +13 a 387bps. In ulteriore aumento anche il CDS Kazakhstan, ora a
175bps. Sui Governativi latino americani CDS Argentina a 960bps (+36bps). Tornano
sopra quota 100bps tutti gli altri Sovrani sotto osservazione, ad eccezione del CDS Cile, a
Sovrani Europei
670
640
610
580
550
520
490
460
430
400
370
340
310
280
250
220
190
160
130
100
70
40
10
giu-12
Spagna
Italia
Belgio
Francia
Austria
Danimarca
Germania
U.K.
Finlandia
Svezia
Norvegia
lug-12
ago-12
set-12
83bps. Il Governativo Usa segna un live rialzo (+4bps), che porta il prezzo a 34bps.
Sovrani America Latina
Sovrani Emergenti
580
Libano
550
520
Slovenia
490
460
Ungheria
430
400
Croatia
370
340
Bulgaria
310
280
Turchia
250
220
Israele
190
160
Russia
130
100
giu-12
lug-12
ago-12
set-12
1400
1365
1330
1295
1260
1225
1190
1155
1120
1085
1050
1015
980
945
910
875
840
805
770
735
700
giu-12
Argentina
Venezuela
lug-12
ago-12
set-12
180
175
170
165
160
155
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
giu-12
Sovrani America Latina
Brasile
Perù
Colombia
Messico
Cile
lug-12
ago-12
set-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 OTTOBRE 2012
pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
In linea con quanto osservato sette giorni fa, i prezzi dei CDS bancari continuano a
scontare diffusi rialzi, più consistenti in Europa, dove sono ancora in evidenza i bancari
italiani (+44bps in media per i CDS considerati). Sul CDS BMPS l’aumento è di 87bps,
prezza 657bps. +50bps per Unicredit, a 389bps, e Banco Popolare, a 567. CDS
Intesa prezza 367bps, mentre il CDS UBI rimane invariato, a 362bps. Salgono
ulteriormente i CDS di BBVA e Santander, rispettivamente a 378 e 358bps (+39bps per
entrambi), e delle portoghesi Banco Esp. Santo (604bps) e Banco Com. Portugues
(688). Tra i CDS che scontano gli aumenti maggiori segnaliamo nell’ultima settimana
Reiffeisen (+22bps), a 204bps, Commerzbank (+19) a 233bps, UBS (+16) a 161bps.
+17bps sui CDS di Societe Generale (prezza 235bps) e Credit Agricole (233).
Sostanzialmente invariato invece il prezzo dei CDS bancari americani, con la sola
eccezione di Morgan Stanley e Citigroup, entrambi in salita di 11bps: 244bps il prezzo
Italia
910
880
850
820
790
760
730
700
670
640
610
580
550
520
490
460
430
400
370
340
310
280
giu-12
MPS
BAPO
UBI
Unicredit
Intesa
lug-12
ago-12
set-12
del primo, 193 il secondo.
520
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
giu-12
Europa
Banco Comercial Portugues
BBVA
Santander
Cred
Agricole
Soc Gen
Commerz
RBS
BNP
DB
UBS
Credit
Suisse
lug-12
ago-12
set-12
1140
1110
1080
1050
1020
990
960
930
900
870
840
810
780
750
720
690
660
630
600
570
540
510
giu-12
Banche Usa
420
Banco Espirito Santo
400
Morgan
Stanley
380
360
Goldman
340
320
Merrill
Lynch
300
280
240
Bank of
America
220
Citigroup
260
200
180
JPMorgan
160
140
Wells
Fargo
120
100
American
Express
80
lug-12
ago-12
set-12
60
giu-12
lug-12
ago-12
set-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 OTTOBRE 2012
pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend
Fiat
1000
980
960
940
920
900
880
860
840
820
800
780
760
740
720
700
680
660
640
620
600
giu-12
lug-12
Corporate CDS Italia
ago-12
set-12
650
620
590
560
530
500
470
440
410
380
350
320
290
260
230
200
170
140
110
80
giu-12
Finmeccanica
Telecom Italia
Atlantia
Enel
STMicro
ENI
Edison
lug-12
ago-12
set-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 OTTOBRE 2012
pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
MONTPELIER RE HOLDINGS
Upgrade rating ad 'A-‘ da 'BBB+‘, outlook stabile (Fitch)
NATIONAL RESERVE BANK
Downgrade rating a ‘B-’ da ‘B’, mantenuto rating in Rating Watch Negative (Fitch)
BUSAN BANK
Confermato rating a 'BBB+‘, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 OTTOBRE 2012
pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
U.K.
Confermato rating ad ‘AAA’, outlook negativo (Fitch)
REPUBLIC OF SAKHA (YAKUTIA)
Downgrade rating a ‘BBB-‘ da ‘BB+’, outlook stabile (Fitch)
LUSSEMBURGO
Confermato rating ad ‘AAA’, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 OTTOBRE 2012
pag. 8
Main Rating Actions (1/1): Industriali
Società
Azione su
Rating
WATSON PHARMACEUTICALS
Rating/Outlook
Downgrade rating a ‘BBB-’ da ‘BBB’, outlook stabile. Rating rimosso da Negative
Rating Watch (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 2 OTTOBRE 2012
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