Fondi Allianz Global Investors Italia SGR

Transcript

Relazione Semestrale al 30 giugno 2010
Allianz Global Investors Italia SGR S.p.A.
Sede legale Piazza Velasca, 7/9 - 20122 Milano
Telefono: +39 02 8020.01 - Fax +39 02 8020.0239
www.allianzglobalinvestors.it
Prefazione
Il presente fascicolo, che riguarda le Relazioni Semestrali al 30 giugno 2010 dei Fondi comuni di investimento mobiliare aperti
armonizzati di Allianz Global Investors Italia SGR S.p.A., è redatto in conformità alle istruzioni dell’Organo di Vigilanza e si sviluppa con le seguenti modalità:
• nella prima parte viene riportata la Relazione degli Amministratori con le Considerazioni Generali comuni a tutti i Fondi;
• nella seconda parte vengono riportati, per ogni Fondo, le Relazioni degli Amministratori specifiche per Fondo ed i prospetti
contabili richiesti dalle vigenti disposizioni di Vigilanza.
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Indice
Notizie sulla Società di Gestione del Risparmio
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Parte Prima:
Relazione degli Amministratori - Considerazioni Generali
Parte Seconda:
Relazioni degli Amministratori e Prospetti Contabili • Allianz Liquidità
• Allianz Monetario
• Allianz Reddito Euro
• Allianz Reddito Globale
• Allianz F15 • Allianz F30
• Allianz F70
• Allianz F100
• Allianz Azioni Italia
• Allianz Azioni Italia All Stars
• Allianz Azioni Europa
• Allianz Azioni America
• Allianz Azioni Pacifico
• Allianz Azioni Paesi Emergenti
• Allianz Azioni Globale
Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi
Relazione degli Amministratori - Considerazioni Generali
• Allianz Multi20
• Allianz Multi50
• Allianz Multi90
• Allianz MultiAmerica
• Allianz MultiEuropa
• Allianz MultiPacifico
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La Società di Gestione del Risparmio
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS ITALIA SGR S.p.A.
Capitale sociale: 12.900.000 Euro
Il Consiglio di Amministrazione
Elizabeth Corley
Presidente
Paolo Sfameni
Vice Presidente
Giovanni Mario Bagiotti
Amministratore Delegato
Livio Raimondi
Consigliere e Direttore Generale
Wolfgang Pütz
Consigliere
Klaus-Peter Röhler
Consigliere
Claudia Violetta Kock
Consigliere
Il Collegio Sindacale
Paolo Pascot
Presidente
Carlo Pagliughi
Sindaco effettivo
Fabrizio Carazzai
Sindaco effettivo
Marco Luigi Brughera
Sindaco supplente
Ezio Sada
Sindaco supplente
La Società di revisione
KPMG S.p.A.
Via Vittor Pisani, 25 - 20124 Milano
La Banca Depositaria
Allianz Bank Financial Advisors S.p.A.
Piazzale Lodi, 3 - 20137 Milano
5
I Soggetti Collocatori
Allianz Bank Financial Advisors S.p.A.
Piazzale Lodi, 3 - Milano
Banca di Credito Cooperativo di Conversano
Via Mazzini, 52 - Conversano (BA)
Banca di Credito Cooperativo di Pianfei e Rocca dé Baldi
Via Villanova, 23 - Pianfei (CN)
Banca di Credito Cooperativo Castiglione M. Raimondo e Pianella
Viale Umberto I - Castiglione M.R. (TE)
Banca del Cilento Credito Cooperativo Cilento Centrale
Via Angelo Raffaele Passaro - Vallo della Lucania (SA)
Banca del Lavoro e del Piccolo Risparmio S.p.A.
C.da Roseto - Benevento
Banca di Credito Cooperativo Irpina
Via Roma, 14-16 - Montemiletto (AV)
Banca Popolare Valle d’Itria e Magna Grecia
Viale dei Lecci, 39 - Martina Franca (TA)
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Parte prima
Relazione degli Amministratori
Considerazioni Generali
Relazione degli Amministratori - Considerazioni generali
Quadro macroeconomico
Il primo semestre del 2010 è stato caratterizzato da un andamento altalenante dei mercati finanziari, accompagnato da indicazioni contrastanti sullo stato di salute delle principali aree economiche.
Nel corso del primo trimestre l’economia dei paesi sviluppati ha confermato la continuazione del trend di crescita iniziato alla
fine dello scorso esercizio, beneficiando degli stimoli provenienti dalle politiche fiscali e monetarie implementate nel 2009. Lo
scenario è in seguito peggiorato, quando sono emerse preoccupazioni sulla forza della ripresa economica in atto, sul finanziamento degli stimoli fiscali nonchè sulla sostenibilità dei debiti pubblici di alcuni paesi occidentali. L’attenzione degli operatori
si è concentrata prevalentemente sull’area dell’Euro, dove alcuni emittenti sovrani evidenziavano una situazione debitoria e di
liquidità delicata e dove il contesto normativo comunitario non ha facilitato pronti e incisivi interventi di sostegno.
Sul fronte dei prezzi, nonostante dati di inflazione headline in crescita nelle principali aree sviluppate, il costo del lavoro, l’andamento del mercato immobiliare ed i dati di inflazione core continuano a fare ipotizzare per il prossimo futuro uno scenario
disinflattivo.
Negli Stati uniti la crescita economica è proseguita in modo robusto, ad un tasso che è previsto raggiungere il 4% alla fine del
semestre. L’offerta di lavoro sta aumentando, anche se non in misura sufficiente a determinare un netto calo del tasso di disoccupazione, che si attesta ancora intorno al 10%. Gli indicatori di fiducia delle imprese e delle famiglie hanno segnato nuovi rialzi
fino al mese di maggio, per poi tornare a indebolirsi in seguito. Il mercato immobiliare, terminato il periodo di incentivazione
fiscale, ha registrato un rallentamento significativo, evidenziando la debolezza dell’economia in assenza di un forte sostegno
fiscale e monetario.
Le aspettative di inflazione, dopo un primo trimestre di dati al rialzo, sono tornate ad affievolirsi dal mese di maggio; il tasso
di crescita annuale dei salari orari è calato ad un livello inferiore al 2%. Il Dollaro si è rafforzato in seguito alla crisi di fiducia
sull’economia europea, riducendo ulteriormente le preoccupazioni degli operatori in merito all’andamento dei prezzi. Immutata la politica monetaria della FED che continua a ritenere che i tassi ufficiali possano restare su livelli molto bassi per un periodo
di tempo prolungato.
Pur manifestandosi in modo difforme nei vari paesi, la crescita del prodotto interno lordo dell’area Euro è stata moderatamente
positiva nel primo trimestre ed è prevista in ulteriore crescita. L’economia è stata trainata prevalentemente dal settore industriale e dalle esportazioni, con la Germania ed i Paesi nordici che hanno conseguito i migliori risultati. L’inflazione nell’area si è
attestata intorno all’1,5%, ma le aspettative di operatori e consumatori sull’andamento dei prezzi continuano a ridimensionarsi.
Nel corso dell’anno gli stimoli fiscali implementati nel 2009 da parte dei governi andranno progressivamente riducendosi al fine
di contenere i deficit di finanza pubblica, limitando l’impatto della politica monetaria espansiva della Banca Centrale Europea
sulle aspettative di inflazione di breve periodo.
In Gran Bretagna la crescita economica ha confermato la tendenza positiva dell’anno passato, sia pure con un aumento dell’inflazione attestatasi intorno al 3,5%. Nel corso del periodo i prezzi delle case hanno registrato un movimento al rialzo, diversamente da quanto avvenuto nelle altre economie sviluppate. Si evidenzia peraltro che anche in Gran Bretagna la spesa pubblica
subirà una contrazione nei prossimi mesi, riducendo il rischio di ulteriori tensioni inflattive.
In Giappone la crescita nei primi tre mesi dell’anno si è attestata al +5% per poi rallentare fino a circa il 2,5% previsto per la restante parte del semestre. La ripresa è stata trainata dalla produzione industriale e dalle esportazioni, prevalentemente verso i
paesi asiatici. L’andamento dei prezzi al consumo rimane negativo, con una deflazione dell’1,2% nel primo trimestre. Il tasso di
riferimento della Banca Centrale resta allo 0,1%.
Nei paesi emergenti la fase di espansione economica è proseguita, in particolare in Asia dove si prevede, con l’esclusione del
Giappone, una crescita economica dell’area a tassi ancora molto elevati. Nel corso del G20 tenutosi in Canada nel mese di
giugno, la Cina ha annunciato l‘implementazione di una politica dei cambi più flessibile, che dovrebbe portare lo yuan ad un
lento apprezzamento contro Dollaro dopo due anni di tassi di cambio pressochè fissi. Nonostante gli elevati tassi di crescita, le
pressioni inflattive sono state modeste; va però segnalato come le Autorità Monetarie di alcuni Paesi, con particolare riferimento
a quelle di Cina ed India, abbiano già varato alcuni primi provvedimenti restrittitivi di politica monetaria al fine di prevenire il
surriscaldamento delle economie.
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L’andamento dei mercati finanziari
Mercato Valutario
Il primo semestre dell’anno è stato caratterizzato da un generale movimento di rivalutazione del Dollaro: la divisa americana si è
significativamente apprezzata nei confronti dell’Euro, della Sterlina e dello Yen, beneficiando degli effetti della ripresa economica. L’Euro, dopo il forte apprezzamento registrato nel 2009, ha gradualmente perso terreno, risentendo delle preoccupazioni in
merito alla stabilità dell’Eurozona. Il cambio verso Dollaro è passato dal valore di 1,43 di inizio anno a 1,22 di fine giugno, mentre
il cambio verso Yen si è deprezzato portandosi a fine periodo ad un valore di 108, molto inferiore rispetto al 133 di inizio anno.
Usd/Eur
Var. %
-14,6%
Gbp/Eur
-7,8%
Yen/Eur
-18,8%
Yen/Usd
-4,9%
Mercati Obbligazionari
Nel corso del semestre i mercati obbligazionari hanno registrato un andamento positivo. La ripresa economica globale rimane
caratterizzata da elevati livelli di disoccupazione e da bassa inflazione, richiedendo ancora una politica monetaria molto espansiva da parte delle Banche Centrali: ciò ha consentito ai rendimenti obbligazionari di registrare ulteriori riduzioni dopo l’andamento positivo che aveva caratterizzato anche lo scorso anno. Con riferimento alle diverse aree valutarie, il movimento tuttavia
non è stato uniforme. Negli Stati Uniti il rendimento dei treasuries decennali è tornato su valori inferiori al 3% ed in Germania
i rendimenti dei bund decennali hanno raggiunto nuovi minimi intorno al 2,5%, mentre i titoli dei paesi cosiddetti “periferici”
dell’Eurozona hanno registrato un rialzo dei rendimenti a seguito dei timori sulla loro stabilità economico-finanziaria. I paesi
più penalizzati sono risultati Grecia, Portogallo, Irlanda e Spagna, i cui titoli governativi hanno evidenziato un significativo allargamento dei differenziali di rendimento verso le scadenze tedesche equivalenti. Le obbligazioni societarie, dopo aver registrato
nei primi mesi dell’anno un andamento soddisfacente, nel secondo trimestre hanno risentito del generale incremento dell’avversione al rischio, anche se in misura molto inferiore rispetto ai titoli governativi dei paesi periferici.
CGBI Usa
CGBI Euro
CGBI Uk
CGBI Giappone
Var. % (valuta locale)
5,8%
2,2%
5,8%
2,2%
Var. % (in Euro)
23,9%
2,2%
14,8%
25,9%
Mercati Azionari
Nel corso del semestre i principali listini azionari hanno registrato performance negative: in valuta locale il mercato americano
(indice S&P 500) ha ceduto il 6,9%, il mercato europeo (indice MSCI Europa) il 6,7% , ed infine quello giapponese si è deprezzato
del 7,5% (indice MSCI Giappone). I mercati azionari internazionali, sostenuti dalla crescente fiducia degli investitori sulla ripresa
economica, hanno registrato un andamento positivo fino alla fine di aprile, quando hanno iniziato a risentire significativamente
delle preoccupazioni legate ai debiti sovrani nell’area Euro. I paesi maggiormente colpiti sono risultati quelli più bisognosi di
politiche fiscali restrittive (come Grecia, Spagna e Italia) finalizzate al contenimento dei debiti pubblici. All’interno dell’Europa
ha acquisito un peso rilevante il fattore paese, che è stato alla base del processo di riallocazione degli investimenti a favore degli
stati considerati più sicuri, come la Germania, da parte di investitori richiedenti premi per il rischio più elevati.
Le crescenti preoccupazioni legate alla crisi dei debiti sovrani ed alla sostenibilità della crescita economica hanno determinato
un incremento della volatilità, che ha registrato un aumento particolarmente rilevante nel mese di maggio colpendo in modo
accentuato il settore finanziario. Le banche hanno infatti risentito dell’esposizione ai titoli governativi dei paesi più indebitati e
delle preoccupazioni relative al prossimo cambiamento della normativa (noto come Basilea III), nonchè delle cospicue necessità
di rifinanziamento.
L’andamento dei mercati azionari è stato guidato soprattutto da preoccupazioni di carattere “top-down”, mentre i fondamentali
delle società hanno evidenziato significativi miglioramenti sia a livello reddituale che finanziario: gli utili aziendali pubblicati
nel periodo hanno battuto costantemente le previsioni degli analisti finanziari. Sulle valutazioni dei mercati azionari, che rimangono al di sotto delle medie storiche e risultano attraenti se consideriamo l’attuale fase del ciclo economico, pesano le preoccupazioni sulla crescita economica futura legate all’implementazione di politiche fiscali più restrittive.
10
S&P500
MSCI Europa
MSCI Uk
MSCI
Giappone
MS Emg.
Mkts. Free
Var. % (valuta locale)
-6,9%
-6,7%
-7,6%
-7,5%
-4,3%
Var. % (in Euro)
9,0%
-2,5%
0,3%
13,9%
9,9%
Le prospettive
I prossimi mesi saranno cruciali per capire se l’azione di politica economica implementata dopo la crisi finanziaria è stata di
natura e dimensione sufficiente a generare un processo di crescita economica duratura e autosostenibile. Ai risultati rilevanti
conseguiti fino a questo momento si contrappongono una serie di incognite rivenienti sostanzialmente dai livelli ancora troppo
elevati di debito pubblico e privato, elevata disoccupazione e necessità di contenimento dei consumi. Le crescenti incertezze
continueranno a determinare notevole volatilità e premi per il rischio elevati richiesti dagli investitori. Considerate le valutazioni
dei mercati azionari già contenute e l’assenza di tensioni inflazionistiche, i livelli delle quotazioni delle Borse e i livelli dei rendimenti obbligazionari non dovrebbero registrare variazioni significative nel corso dei prossimi mesi.
Forma e contenuto della Relazione Semestrale
La Relazione Semestrale è stata redatta conformemente agli schemi previsti dalle disposizioni di Vigilanza in materia di redazione dei prospetti contabili degli organismi di investimento collettivo del risparmio, emanate dalla Banca d’Italia, in attuazione del
D. Lgs. n. 58 del 24/2/98, con regolamento del 14 aprile 2005.
La Situazione Patrimoniale al 30 giugno 2010 è redatta in unità di Euro tranne il valore unitario della quota che è espresso in millesimi di Euro.
Milano, 30 luglio 2010
(Il Consiglio di Amministrazione)
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Parte seconda
Note Illustrative
e
Prospetti contabili
Allianz Liquidità
Fondo: Allianz Liquidità
L’andamento del mercato
L’andamento dei mercati obbligazionari nel primo semestre
del 2010 è stato prevalentemente influenzato dalla crisi dei
debiti sovrani: gli investitori hanno iniziato ad interrogarsi
sulla sostenibilità dei debiti pubblici di alcuni stati appartenenti all’Unione Europea (UE). L’attenzione si è inizialmente
concentrata sulla Grecia, dopo l’annuncio che i conti pubblici
erano in condizioni molto peggiori delle stime. I titoli di stato
greci hanno progressivamente accumulato perdite notevoli:
il rimborso del debito in scadenza ha richiesto gli interventi
congiunti dell’Unione Europea e del Fondo Monetario Internazionale, che hanno definito un pacchetto di finanziamenti per
110 mld. di Euro subordinato all’implementazione di riforme
strutturali e di una politica fiscale pesantemente restrittiva.
La crisi di fiducia, manifestatasi con una discesa dei corsi dei
titoli obbligazionari, si è estesa ai paesi dell’area Euro maggiormente colpiti dalle conseguenze della crisi economicofinanziaria, quali Irlanda, Portogallo e Spagna. I titoli di stato
italiani sono stati colpiti in misura inferiore grazie alla buona
salute relativa del sistema finanziario nazionale ed al minor
livello di indebitamento delle famiglie e delle imprese. I rendimenti dei titoli governativi dei paesi in difficoltà sono stati
molto volatili, al punto da costringere l’UE ad introdurre un
veicolo europeo di finanziamento dei paesi in crisi e la Banca
Centrale Europea ad intervenire sul mercato.
Per sostenere la funzionalità del sistema finanziario e del
mercato dei titoli governativi la BCE ha riattivato i finanziamenti a 1 e 3 mesi per ammontari illimitati ed ha annunciato
l’acquisto sul mercato secondario di titoli governativi, posticipando a fine anno il ritorno alla normale gestione della
liquidità (“Exit Strategy”), eliminando così le attese di rialzo
dei tassi ufficiali per il 2010. Con riferimento ai titoli governativi tedeschi la curva monetaria compresa tra i 3 e 12 mesi si è
quasi completamente appiattita, mentre i rendimenti dei paesi periferici tra cui l’Italia sono saliti: indicativamente il rendimento lordo dei BOT a 3 mesi è passato dallo 0,56% a 0,87%.
Le obbligazioni societarie, dopo aver registrato nei primi mesi
dell’anno un andamento soddisfacente, nel secondo trimestre
hanno risentito del generale incremento dell’avversione al
rischio, anche se in misura molto inferiore rispetto ai titoli
governativi dei paesi periferici.
italiani rispetto agli altri paesi cosiddetti periferici. Nel corso
del semestre sono state implementate strategie di copertura
contro il rischio di incremento dei rendimenti a due anni.
La politica di gestione del Fondo può essere sintetizzata dai
seguenti principali indicatori:
Media
Minima
Massima
Durata media finanziaria
0,4
0,3
0,5
% Titoli di Stato
90
80
99
% Altri titoli di debito
8
6
10
Operatività in strumenti derivati
La politica di gestione ha utilizzato opzioni su future sui titoli
di stato tedeschi a due anni per coprire il portafoglio dal rischio di rialzo dei rendimenti.
Andamento del patrimonio
L’andamento del patrimonio del Fondo nel semestre può essere così sintetizzato:
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
1.003.853.428
702.055.408
-300.522.738
Performance
Nel corso del primo semestre il rendimento per i Sottoscrittori
del Fondo Allianz Liquidità classe A è stato pari a -0,3%, classe
B è stato pari a -0,1% e classe T è stato pari a -0,4%. Tali risultati
si paragonano con una variazione del benchmark di riferimento (composto al 100% da ML Euro Government Bill Index) pari
a +0,2%, calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano
sulla quota del Fondo.
La politica di gestione
La politica di gestione ha mantenuto il valore della durata media finanziaria nell’intorno dei sei mesi. È stato sottopesato il
segmento a 0-3 mesi, favorendo gli impieghi con scadenza
9-18 mesi. La percentuale di patrimonio investito in Certificati
di Credito del Tesoro è stata mantenuta costante privilegiando
le scadenze più brevi. Si è confermato il sovrappeso dell’investimento in titoli governativi tedeschi e privilegiati i titoli
17
Situazione Patrimoniale al 30 giugno 2010
ATTIVITÀ
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
Situazione a fine
esercizio precedente
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
In % del
totale
attività
A. STRUMENTI FINANZIARI
QUOTATI
684.709.228
97,03%
992.900.602
98,09%
A1. Titoli di debito
684.709.228
97,03%
992.900.602
98,09%
609.082.098
86,31%
928.695.589
91,75%
75.627.130
10,72%
64.205.013
6,34%
A1.1 titoli di Stato
A1.2 altri
A2. Titoli di capitale
Valore complessivo
Valore complessivo
H. FINANZIAMENTI RICEVUTI
I. PRONTI CONTRO TERMINE
PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE
L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI
L2. Opzioni, premi o altri strumenti
finanziari derivati non quotati
B. STRUMENTI FINANZIARI
NON QUOTATI
B1. Titoli di debito
M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI
B2. Titoli di capitale
M1. Rimborsi richiesti e non regolati
B3. Parti di O.I.C.R.
C1. Margini presso organismi
di compensazione
e garanzia
Situazione a fine
finanziari derivati quotati
A3. Parti di O.I.C.R.
C. STRUMENTI FINANZIARI
DERIVATI
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
3.430.540
5.524.843
3.430.540
5.524.843
225.691
2.856.079
M2. Proventi da distribuire
M3. Altri
13.750
13.750
0,00%
0,00%
106.488
106.488
0,01%
0,01%
C2. Opzioni, premi o
altri strumenti finanziari
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
N1. Provvigioni ed oneri maturati
e non liquidati
225.080
N2. Debiti di imposta
N3. Altre
derivati non quotati
TOTALE PASSIVITÀ
VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
312.328
2.538.724
Numero delle quote in circolazione
611
5.027
3.656.231
8.380.922
702.055.408
1.003.853.428
123.970.950,567
176.954.241,994
D2. Altri
Valore unitario delle quote
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
OPERAZIONI ASSIMILATE
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
Valore complessivo netto (Classe A)
Numero delle quote in circolazione (Classe A)
2,45%
11.034.892
1,09%
17.280.851
2,45%
11.003.780
1,09%
F2. Liquidità da ricevere
per operazioni da regolare
210
0,00%
118.888
F3. Liquidità impegnata
-420
0,00%
3.708.020
3.525.837
182.183
0,02%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G2. Risparmio di imposta
Valore complessivo netto (Classe B)
Numero delle quote in circolazione (Classe B)
18
705.711.639
5,575
5,593
513.809.053
740.812.049
90.137.966,611
129.775.215,424
Valore unitario delle quote (Classe B)
5,700
5,708
0,01%
Valore complessivo netto (Classe AT)
3.688.679
8.123.997
-87.776
-0,01%
730.707,003
1.602.104,556
Valore unitario delle quote (Classe AT)
5,048
5,071
0,52%
8.192.368
0,81%
0,50%
8.192.368
0,81%
Numero delle quote in circolazione (Classe AT)
MOVIMENTI DELLE QUOTE NEL SEMESTRE
Classe A
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
254.917.382
45.576.922,014
Valore unitario delle quote (Classe A)
17.280.641
F1. Liquidità disponibile
184.557.676
33.102.276,953
100,00%
1.012.234.350
100,00%
Quote emesse
Quote rimborsate
Classe B
Classe AT
3.882.249,396
17.428.418,492
42.359,818
-16.356.894,457
-57.065.667,305
-913.757,371
Elenco degli strumenti finanziari in portafoglio
al 30 giugno 2010
(primi 50 e quelli superiori allo 0,50% delle attività)
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
BUNDESSCH 2,25% 08/10
Euro
65.000.000,00 65.531.700,00 9,29%
Euro
46.000.000,00 46.275.080,00 6,56%
BTP 3,50% 06/15.03.11
Euro
40.000.000,00 40.612.800,00 5,75%
Euro
36.000.000,00 36.349.200,00 5,15%
CTZ 08/30.09.2010
Euro
35.000.000,00 34.918.100,00 4,95%
CCT TV 05/01.03.2012
Euro
35.000.000,00 34.734.000,00 4,92%
SPAIN BONO TV 09/12
Euro
36.000.000,00 33.968.880,00 4,81%
CCT TV 04/01.05.2011
Euro
30.000.000,00 29.991.600,00 4,25%
BOT SEM. 31.12.2010
Euro
27.000.000,00 26.864.838,00 3,81%
OAT 6,5% 95/25.04.11
Euro
25.000.000,00 26.194.250,00 3,71%
BOT TRIM.15.09.2010
Euro
25.000.000,00 24.964.500,00 3,54%
BOT ANN. 15.06.2011
Euro
25.000.000,00 24.705.500,00 3,50%
CCT TV 05/01.11.2012
Euro
21.500.000,00 21.272.100,00 3,01%
CCT TV 04/01.11.2011
Euro
20.000.000,00 19.920.600,00 2,82%
CCT TV 07/01.03.2014
Euro
20.000.000,00 19.624.000,00 2,78%
FINLAND 5,75% 00/11
Euro
18.500.000,00 19.113.830,00 2,71%
BELGIUM 3,5% 08/11
Euro
15.000.000,00 15.297.000,00 2,17%
BTP 5,50% 01.11.99/10
Euro
15.000.000,00 15.216.150,00 2,16%
BTP 3,75% 08/2011
Euro
15.000.000,00 15.215.400,00 2,16%
BOT ANN. 16.05.2011
Euro
15.000.000,00 14.851.950,00 2,10%
CTZ 09/31.03.2011
Euro
15.000.000,00 14.850.150,00 2,10%
SFEFR 3,00% 08/10
Euro
11.000.000,00 11.111.650,00 1,57%
CCT TV 03/01.12.2010
Euro
10.000.000,00 10.023.300,00 1,42%
PORTUGUESE 3,20% 11
Euro
8.000.000,00 8.010.960,00 1,14%
BTP 0,95% 04/15.09.10
Euro
5.000.000,00 5.581.819,46 0,79%
KFW INTL 2,25% 09/11
Euro
5.000.000,00 5.043.300,00 0,71%
DEXGRP TV 09/10
Euro
5.000.000,00 5.006.530,00 0,71%
BELGIUM TV 07/2011
Euro
5.000.000,00 4.994.390,00 0,71%
EEC 3,25% 08/11
Euro
4.000.000,00 4.132.600,00 0,59%
BEI TV 10/15.01.14
Euro
4.000.000,00 3.993.360,00 0,57%
FORTIS BK TV 10/12
Euro
4.000.000,00 3.975.576,00 0,56%
BPCE TV 09/11
Euro
3.750.000,00 3.743.126,25 0,53%
UBI BANCA TV 10/13
Euro
3.750.000,00 3.683.572,50 0,52%
RABOBANK 3,625% 11
Euro
3.000.000,00 3.087.240,00 0,44%
SBAB TV 09/14.02.11
Euro
3.000.000,00 3.001.806,00 0,43%
NYKREDIT BK TV 10/13
Euro
3.000.000,00 2.958.027,00 0,42%
CCCI TV 10/18.03.13
Euro
3.000.000,00 2.941.116,00 0,42%
BNPPCB 4,125% 08/11
Euro
2.500.000,00 2.540.025,00 0,36%
B. SANTANDER 2,50% 11
Euro
2.500.000,00 2.497.950,00 0,35%
ABANKA VIPA TV 09/12
Euro
2.500.000,00 2.493.750,00 0,35%
VALHAI TV 10/13
Euro
2.500.000,00 2.493.125,00 0,35%
POHJOLA TV 10/13
Euro
2.500.000,00 2.489.217,50 0,35%
SOC. GEN. TV 10/12
Euro
2.500.000,00 2.477.742,50 0,35%
BPIM TV 10/27.01.12
Euro
2.000.000,00 1.982.642,00 0,28%
ALLIED IRIS. TV 10/12
Euro
2.000.000,00 1.919.000,00 0,27%
LLOYDS BK TV 10/13
Euro
1.900.000,00 1.870.426,50 0,27%
VCL 11A TV 09/15
Euro
2.150.000,00 1.591.379,69 0,23%
ABEST 2A TV 05/15
Euro
1.000.000,00 346.391,86 0,05%
VELA HOME TV 05/40
Euro
600.000,00 247.576,61 0,04%
19
Allianz Monetario
Fondo: Allianz Monetario
congiunti dell’Unione Europea e del Fondo Monetario Internazionale, che hanno definito un pacchetto di finanziamenti per
110 mld. di Euro subordinato all’implementazione di riforme
strutturali e di una politica fiscale pesantemente restrittiva.
La crisi di fiducia, manifestatasi con una discesa dei corsi dei
titoli obbligazionari, si è estesa ai paesi dell’area Euro maggiormente colpiti dalle conseguenze della crisi economicofinanziaria, quali Irlanda, Portogallo e Spagna. I titoli di stato
italiani sono stati colpiti in misura inferiore grazie alla buona
salute relativa del sistema finanziario nazionale ed al minor
livello di indebitamento delle famiglie e delle imprese. I rendimenti dei titoli governativi dei paesi in difficoltà sono stati
molto volatili, al punto da costringere l’UE ad introdurre un
veicolo europeo di finanziamento dei paesi in crisi e la Banca
Centrale Europea ad intervenire sul mercato.
Per sostenere la funzionalità del sistema finanziario e del mercato dei titoli governativi la BCE ha riattivato i finanziamenti a
1 e 3 mesi per ammontari illimitati ed ha annunciato l’acquisto sul mercato secondario di titoli governativi, posticipando a
fine anno il ritorno alla normale gestione della liquidità (“Exit
Strategy”), eliminando così le attese di rialzo dei tassi ufficiali
nel 2010. La ricerca di protezione ha spinto gli investitori a
preferire i titoli emessi dagli stati più solidi quali Germania (il
cui titolo a 2 anni è passato da un rendimento dell’1,33% allo
0,60%), Finlandia e Francia. Le obbligazioni societarie, dopo
aver registrato nei primi mesi dell’anno un andamento soddisfacente, nel secondo trimestre hanno risentito del generale
incremento dell’avversione al rischio, anche se in misura
molto inferiore rispetto ai titoli governativi dei paesi periferici.
Media
Minima
Massima
2,0
1,5
2,4
% Titoli di Stato
90
87
93
10
7
12
La politica di gestione ha utilizzato contratti future su titoli di
stato tedeschi a due e dieci anni e opzioni su future su titoli di
stato tedeschi per la gestione attiva del posizionamento sulla
curva dei rendimenti e della durata media finanziaria del
Fondo.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
847.375.123
714.942.953
-136.614.196
Performance
del Fondo Allianz Monetario è stato pari a +0,5%. Tale risultato
si paragona con una variazione del benchmark di riferimento (composto al 100% da ML Emu Direct Government Bond
Index, 1-3 Yrs) pari al +0,6%, calcolato al netto delle ritenute
fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
Nel corso del semestre la politica di gestione ha gestito attivamente il posizionamento del valore della durata media
finanziaria che mediamente si è attestata intorno a 2 anni.
Sono state inoltre implementate strategie che traggono profitto dall’appiattimento della curva dei rendimenti. Il Fondo
ha beneficiato del sovrappeso sui titoli governativi tedeschi
controbilanciato da un sottopeso sui titoli dei paesi cosiddetti
periferici.
23
ATTIVITÀ
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
In % del
totale
attività
QUOTATI
700.886.942
97,52%
825.545.352
96,78%
700.886.942
97,52%
825.545.352
96,78%
647.280.584
90,06%
729.256.160
85,49%
53.606.358
7,46%
96.289.192
11,29%
A1.2 altri
Valore complessivo
Valore complessivo
NON QUOTATI
di compensazione
e garanzia
Situazione a fine
DERIVATI
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
2.555.899
1.937.322
2.555.899
1.937.322
1.244.886
3.686.510
M3. Altri
281.163
281.163
0,04%
0,04%
240.756
240.756
0,03%
0,03%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
647.310
737.923
597.432
2.948.587
N3. Altre
144
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
3.800.785
5.623.832
714.942.953
847.375.123
45.129.270,859
53.750.037,655
15,842
15,765
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
6.928.788
0,96%
11.692.380
1,37%
17.083.258
2,37%
26.438.489
3,10%
19.339.733
2,69%
401.576
0,05%
-29.494.203
-4,10%
-15.147.685
-1,78%
10.646.845
1,48%
15.520.467
1,82%
10.646.845
1,48%
15.520.467
1,82%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
24
Quote emesse
718.743.738
100,00%
852.998.955
100,00%
Quote rimborsate
9.666.761,935
-18.287.528,731
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
BUNDES 2,25% 09/14
Euro
70.000.000,00 73.393.600,00 10,21%
BUNDES 4,25% 12 151
Euro
65.000.000,00 70.339.100,00 9,79%
BUNDES 4% 07/12 150
Euro
57.000.000,00 60.592.140,00 8,43%
BTP 2,50% 09/01.07.12
Euro
57.000.000,00 57.440.040,00 7,99%
BTAN 3,75% 08/13
Euro
40.000.000,00 42.740.000,00 5,95%
BUNDES 3,50% 06/11
Euro
40.000.000,00 41.528.000,00 5,78%
SPAIN BONO 2,75% 12
Euro
35.000.000,00 34.901.300,00 4,86%
FINNISH 5,375% 02/13
Euro
25.000.000,00 28.221.250,00 3,93%
CCT TV 05/01.03.2012
Euro
25.000.000,00 24.810.000,00 3,45%
BUNDES 3,50% 13 152
Euro
20.000.000,00 21.538.400,00 3,00%
BTP 5,25% 01.08.01/11
Euro
20.000.000,00 20.749.600,00 2,89%
SPAIN BONO 5,35% 11
Euro
20.000.000,00 20.677.000,00 2,88%
BTP 4,25% 08/01.09.11
Euro
20.000.000,00 20.580.400,00 2,86%
CCT TV 10/15.12.2015
Euro
19.290.000,00 19.251.420,00 2,68%
BTP 2% 09/15.12.2012
Euro
15.000.000,00 14.917.500,00 2,08%
BUNDES 5,00% 02/12
Euro
10.000.000,00 10.876.200,00 1,51%
PORTUGUESE 5% 02/12
Euro
10.000.000,00 10.286.000,00 1,43%
BTP 3% 09/01.03.2012
Euro
10.000.000,00 10.174.400,00 1,42%
CCT TV 04/01.11.2011
Euro
10.000.000,00 9.960.300,00 1,39%
BTP 2% 10/01.06.2013
Euro
10.000.000,00 9.887.100,00 1,38%
BELGIUM 4% 07/2013
Euro
7.500.000,00 8.014.650,00 1,12%
PORTUGUESE 3,6% 09/14
Euro
8.000.000,00 7.797.760,00 1,08%
GREECE 3,8% 08/11
Euro
7.500.000,00 7.191.000,00 1,00%
PORTUGUESE 5,45% 13
Euro
5.000.000,00 5.226.400,00 0,73%
NED. 2,50% 09/12
Euro
5.000.000,00 5.142.400,00 0,72%
BTP 3% 10/15.06.2015
Euro
5.000.000,00 5.004.150,00 0,70%
DEUT. BAHN 5,375% 12
Euro
4.650.000,00 4.990.752,00 0,69%
SOC. CART. INPS TV 10
Euro
5.000.000,00 4.990.000,00 0,69%
SPAIN BONO 2,5% 10/13
Euro
5.000.000,00 4.874.500,00 0,68%
VOLKSWAGEN 3,75% 10
Euro
3.700.000,00 3.729.822,00 0,52%
B. P. MILANO 5,5% 08/11
Euro
3.000.000,00 3.103.860,00 0,43%
BAC 4,125% 07/12
Euro
3.000.000,00 3.080.940,00 0,43%
CSSE REFIN 3,75% 08/11
Euro
3.000.000,00 3.071.940,00 0,43%
UNEDIC 2,125% 09/12
Euro
3.000.000,00 3.059.370,00 0,43%
DEXMA 4,25% 07/10
Euro
3.000.000,00 3.034.950,00 0,42%
BCPPL 3,625% 09/12
Euro
3.000.000,00 2.980.770,00 0,41%
NOVA LJ 3,25% 09/12
Euro
2.600.000,00 2.628.730,00 0,37%
JP MORGAN 4,625% 08/11
Euro
2.200.000,00 2.234.672,00 0,31%
SLOVENIA 5,375% 01/11
Euro
2.000.000,00 2.060.944,00 0,29%
AUTOSTRADE TV 04/11
Euro
2.000.000,00 1.992.290,00 0,28%
ABEST 2A TV 05/15
Euro
4.500.000,00 1.558.763,36 0,22%
HYPO PFIN TV 06/11
Euro
1.800.000,00 1.548.630,00 0,22%
CMCICB 1,875% 10/13
Euro
1.500.000,00 1.494.150,00 0,21%
ALLIANDER 4% 09/12
Euro
1.300.000,00 1.354.782,00 0,19%
EDISON 4,25% 09/14
Euro
1.250.000,00 1.306.875,00 0,18%
VELA HOME TV 05/40
Euro
2.600.000,00 1.072.831,96 0,15%
BBVA SUB CAP TV 06/16
Euro
1.000.000,00 903.296,00 0,13%
IMPERIAL TOB. 5% 09/12
Euro
850.000,00 890.817,00 0,12%
ENAGAS 3,25% 09/12
Euro
800.000,00 813.528,00 0,11%
BGGRP 3,375% 09/13
Euro
750.000,00 778.200,00 0,11%
25
Allianz Reddito Euro
Fondo: Allianz Reddito Euro
congiunti dell’Unione Europea e del Fondo Monetario Internazionale, che hanno definito un pacchetto di finanziamenti
per 110 mld. di Euro subordinato all’implementazione di
riforme strutturali e di una politica fiscale pesantemente restrittiva. La crisi di fiducia, manifestatasi con una discesa dei
corsi dei titoli obbligazionari, si è estesa ai paesi dell’area Euro maggiormente colpiti dalle conseguenze della crisi economico-finanziaria, quali Irlanda, Portogallo e Spagna. I titoli di
stato italiani sono stati colpiti in misura inferiore grazie alla
buona salute relativa del sistema finanziario nazionale ed al
minor livello di indebitamento delle famiglie e delle imprese.
I rendimenti dei titoli governativi dei paesi in difficoltà sono
stati molto volatili, al punto da costringere l’UE ad introdurre
un veicolo europeo di finanziamento dei paesi in crisi e la
Banca Centrale Europea ad intervenire sul mercato.
La maggiore avversione al rischio degli investitori ha premiato i titoli dei paesi più solidi, come la Germania. I rendimenti
dei titoli tedeschi hanno registrato nuovi minimi, raggiungendo valori del 2,5% per i rendimenti decennali e dello
0,45% per i rendimenti a due anni. Le obbligazioni societarie,
dopo aver registrato nei primi mesi dell’anno un andamento
soddisfacente, nel secondo trimestre hanno risentito del
generale incremento dell’avversione al rischio, anche se in
misura molto inferiore rispetto ai titoli governativi dei paesi
periferici.
e Irlanda. La percentuale allocata ai titoli societari non è stata
sostanzialmente differente da quella del benchmark.
Media
Minima
Massima
5,8
4,3
6,7
% Titoli di Stato
70
64
73
29
27
33
Per la gestione attiva del posizionamento sulla curva dei rendimenti e del valore di durata media finanziaria la politica di
gestione ha fatto ricorso ai contratti future sui titoli di stato tedeschi a due, cinque e dieci anni. Sono state inoltre utilizzate
opzioni su contratti future sui titoli di stato tedeschi.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
1.145.955.963
1.048.469.753
-130.364.486
Performance
del Fondo Allianz Reddito Euro classe L è stato pari a +3,0%,
classe T è stato pari a +2,9%. Tali risultati si paragonano con
una variazione del benchmark di riferimento (composto al
100% da ML Emu Large Cap Investment Grade) pari a +2,5%,
calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano sulla quota
del Fondo.
Nel corso del semestre la politica di gestione ha mantenuto il
valore medio della durata media finanziaria su livelli superiori a quello del benchmark, per trarre profitto da un atteso calo
dei rendimenti. La strategia è stata implementata anche con
l’impiego di opzioni sui contratti future governativi tedeschi,
allo scopo di contenere il profilo di rischio del Fondo. Il posizionamento di curva ha favorito le scadenze lunghe rispetto
a quelle brevi, per trarre vantaggio dall’ampio differenziale
di rendimento che le caratterizza. All’interno dell’area Euro,
sono stati privilegiati in generale i paesi con rating più solido
rispetto ai paesi cosiddetti periferici. Un ampio sovrappeso
è stato riservato alla Germania, all’Olanda ed alla Finlandia,
mentre tra i paesi periferici l’Italia è stata preferita a Spagna
29
ATTIVITÀ
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
QUOTATI
1.005.476.131
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
95,15%
1.121.027.554
In % del
totale
attività
97,02%
1.005.476.131
95,15%
1.121.027.554
97,02%
609.780.035
57,70%
761.910.889
65,94%
A1.2 altri
395.696.096
37,45%
359.116.665
31,08%
NON QUOTATI
3.500
0,00%
Valore complessivo
Valore complessivo
3.500
0,00%
di compensazione
e garanzia
Situazione a fine
DERIVATI
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
2.434.234
1.785.922
2.410.734
1.761.540
23.500
24.382
M3. Altri
470.979
470.979
0,04%
0,04%
97.670
97.670
0,01%
0,01%
derivati quotati
5.840.720
7.739.831
e non liquidati
1.143.777
1.259.182
4.696.897
6.480.497
46
152
8.274.954
9.525.753
1.048.469.753
1.145.955.963
31.936.321,864
35.968.556,581
N. ALTRE PASSIVITÀ
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
Valore complessivo netto (Classe L)
Numero delle quote in circolazione (Classe L)
Valore unitario delle quote (Classe L)
31.644.396
3,00%
13.362.696
1,15%
18.598.269
1,76%
13.683.361
1,18%
26.093.429
2,47%
1.848.490
0,16%
-13.047.302
-1,23%
-2.169.155
-0,19%
19.149.701
1,81%
20.993.796
1,82%
19.149.701
1,81%
20.993.796
1,82%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
Valore complessivo netto (Classe T)
Numero delle quote in circolazione (Classe T)
Valore unitario delle quote (Classe T)
32,856
31,892
39.781.510
58.801.137
1.236.065,500
1.879.813,132
32,184
31,280
Classe L
G3. Altre
30
1.087.154.826
34.088.743,449
TOTALE ATTIVITÀ
1.008.688.243
30.700.256,364
1.056.744.707
100,00%
1.155.481.716
100,00%
Classe T
Quote emesse
4.722.372,268
55.635,806
Quote rimborsate
-8.110.859,353
-699.383,438
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
BUNDES 4,00% 06/16
Euro
45.000.000,00 50.591.700,00 4,79%
BUNDES 4,75% 98/28
Euro
40.000.000,00 48.318.000,00 4,57%
OAT 5,00% 00/2016
Euro
31.000.000,00 35.873.200,00 3,39%
BTP 3,75% 08/15.12.13
Euro
30.000.000,00 31.083.600,00 2,94%
BUNDES 5,5% 00/31
Euro
21.000.000,00 27.863.640,00 2,64%
BTP 4,25% 08/01.09.11
Euro
27.000.000,00 27.783.540,00 2,63%
BUNDES 3,50% 13 152
Euro
25.000.000,00 26.923.000,00 2,55%
BUNDES 3,75% 08/19
Euro
24.000.000,00 26.480.640,00 2,51%
BTP 4,25% 08/15.04.13
Euro
25.000.000,00 26.233.750,00 2,48%
BTP 2% 09/15.12.2012
Euro
25.000.000,00 24.862.500,00 2,35%
NED. 4,25% 03/13
Euro
20.000.000,00 21.904.400,00 2,07%
BELGIUM 3,25% 06/16
Euro
21.000.000,00 21.558.600,00 2,04%
OAT 4,00% 09/60
Euro
20.000.000,00 21.398.000,00 2,02%
BTP 4,5% 08/01.08.18
Euro
20.000.000,00 20.905.000,00 1,98%
BTP 4,50% 04/01.02.20
Euro
20.000.000,00 20.722.200,00 1,96%
BEI 3,625% 15.10.13
Euro
18.000.000,00 19.248.480,00 1,82%
BTP 4% 10/01.09.2020
Euro
17.000.000,00 16.932.000,00 1,60%
BEI 4,25% 09/19
Euro
15.000.000,00 16.549.800,00 1,57%
BTP 5,25% 1.08.02/17
Euro
15.000.000,00 16.497.750,00 1,56%
BUNDES 2,50% 09/14
Euro
15.000.000,00 15.790.050,00 1,49%
FINNISH 4,375% 08/19
Euro
11.500.000,00 13.037.320,00 1,23%
BTP 5,00% 03/01.08.34
Euro
12.000.000,00 11.977.080,00 1,13%
SPAIN BONO 3,15% 16
Euro
12.000.000,00 11.462.160,00 1,08%
NED. 3,75% 06/23
Euro
10.000.000,00 10.731.100,00 1,02%
SLOVAK 4,375% 09/15
Euro
10.000.000,00 10.575.000,00 1,00%
SPAIN BONO 4,25% 14
Euro
10.000.000,00 10.286.400,00 0,97%
SFEFR 2,375% 09/12
Euro
10.000.000,00 10.209.500,00 0,97%
Euro
10.000.000,00 9.747.200,00 0,92%
BEI 3,625% 06/2011
Euro
9.000.000,00 9.314.820,00 0,88%
BTP 3,75% 08/2011
Euro
8.000.000,00 8.114.880,00 0,77%
ROYAL BK CAN 4,5% 7/12
Euro
7.300.000,00 7.771.872,00 0,74%
BELGIUM 2,00% 09/12
Euro
7.500.000,00 7.615.500,00 0,72%
CCT TV 03/01.12.2010
Euro
7.500.000,00 7.517.475,00 0,71%
LANDWI. BK 3,875% 12
Euro
7.000.000,00 7.324.380,00 0,69%
BAC 4,625% 07/10
Euro
7.300.000,00 7.300.584,00 0,69%
CADES 2,625% 09/15
Euro
6.000.000,00 6.175.920,00 0,58%
ING BK 5,25% 08/18
Euro
5.000.000,00 5.688.900,00 0,54%
BUNDES 4% 05/37
Euro
5.000.000,00 5.615.950,00 0,53%
CIE FONC. 4,785% 09/21
Euro
5.000.000,00 5.538.400,00 0,52%
SOC. GEN. 4,00% 09/16
Euro
5.000.000,00 5.363.200,00 0,51%
EEC 3,125% 09/14
Euro
5.000.000,00 5.236.550,00 0,50%
BNG 2,875% 09/15
Euro
5.000.000,00 5.198.250,00 0,49%
CSSE REFIN 3,5% 05/17
Euro
5.000.000,00 5.166.800,00 0,49%
BBVSM 4,50% 07/14
Euro
5.000.000,00 5.116.500,00 0,48%
CAIXA GERAL 4,625% 12
Euro
5.000.000,00 5.033.950,00 0,48%
NED. WATER. 2,375% 15
Euro
5.000.000,00 5.022.950,00 0,48%
ALLIED IRIS. 3,625% 10
Euro
5.000.000,00 5.017.150,00 0,47%
BTP 3% 10/15.06.2015
Euro
5.000.000,00 5.004.150,00 0,47%
LEASEPLAN 3,25% 14
Euro
4.750.000,00 4.983.605,00 0,47%
BCPPL 3,625% 09/12
Euro
5.000.000,00 4.967.950,00 0,47%
31
Allianz Reddito Globale
Fondo: Allianz Reddito Globale
Nel corso del primo semestre del 2010 i mercati obbligazionari hanno registrato un andamento decisamente positivo. Negli
Stati Uniti i rendimenti dei treasuries decennali, che ad inizio
anno offrivano un rendimento pari al 3,83%, trattano a fine
giugno su valori inferiori al 3%, mentre in Europa i rendimenti
delle emissioni governative tedesche a dieci anni hanno registrato nuovi minimi assoluti trattando su valori vicini al 2,5%.
In Giappone i rendimenti obbligazionari decennali governativi si attestano su valori prossimi all’1%. La rivalutazione dei
corsi obbligazionari è principalmente riconducibile a due fattori. Da un lato la crescita economica, dopo un miglioramento
dovuto principalmente alle manovre fiscali espansive realizzate nel corso del 2009, mostra evidenti segni di rallentamento e non riesce ad incidere su elevati livelli di disoccupazione;
dall’altro i timori diffusi all’interno dell’Eurozona che i livelli
di debito pubblico di alcuni paesi, quali Grecia, Portogallo,
Spagna e Irlanda, non siano sostenibili nel corso dei prossimi
anni. Nell’area dell’Euro il mercato del credito ha registrato
un allargamento degli spread, ma ha evidenziato nel periodo
un ritorno positivo e superiore a quello dell’indice dei mercati obbligazionari governativi. Il dollaro si è apprezzato nei
confronti dell’Euro passando dal valore di 1,43 di inizio anno
all’1,23 di fine semestre; l’Euro si è anche deprezzato nei confronti dello yen che tratta a fine giugno a 108 rispetto al valore
di 133 di inizio anno.
La politica di gestione ha utilizzato contratti future su titoli di
stato americani, tedeschi, inglesi e giapponesi ed opzioni su
future su titoli di stato tedeschi ed americani per gestire la durata media finanziaria del Fondo. La gestione della posizione
valutaria ha comportato l’impiego di contratti a termine su
valute.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
116.322.926
117.362.382
-13.978.743
Performance
Nel corso del primo semestre il rendimento per i Sottoscrittori del Fondo Allianz Reddito Globale classe L è stato pari
a +14,2%, classe T è stato pari a +14,1%. Tali risultati si paragonano con una variazione del benchmark di riferimento
(composto al 100% da ML Global Government Bond II) pari
al +14,2%, calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano
sulla quota del Fondo.
La politica di gestione ha mantenuto una durata media finanziaria del portafoglio generalmente superiore a quella del
benchmark di riferimento su tutte le principali aree valutarie
per beneficiare dell’andamento positivo dei mercati obbligazionari. Il posizionamento sulla curva dei rendimenti ha
privilegiato le scadenze extra-lunghe sia negli Stati Uniti che
in Europa ed in Giappone. L’esposizione al rischio di credito
si è concentrata su emittenti di primaria qualità. Il Fondo
ha gestito attivamente l’esposizione valutaria mantenendo
un’esposizione al dollaro mediamente superiore ai livelli del
benchmark.
Media
Minima
Massima
6,9
5,6
7,6
% Titoli di Stato
65
62
67
35
32
37
35
ATTIVITÀ
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
QUOTATI
115.844.052
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
96,23%
109.704.713
In % del
totale
attività
93,32%
115.844.052
96,23%
109.704.713
93,32%
75.210.362
62,48%
69.393.494
59,03%
A1.2 altri
40.633.690
33,75%
40.311.219
34,29%
NON QUOTATI
747.269
0,62%
2.986.546
2,54%
747.269
0,62%
2.986.546
2,54%
Valore complessivo
Valore complessivo
24.037
24.037
di compensazione
e garanzia
Situazione a fine
DERIVATI
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
677.128
287.817
677.128
287.817
2.338.975
929.788
M3. Altri
417.496
417.496
0,35%
0,35%
derivati quotati
505.071
413.294
91.777
0,43%
0,35%
0,08%
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
137.485
141.744
2.145.457
344.972
56.033
443.072
3.016.103
1.241.642
117.362.382
116.322.926
6.933.204,950
7.848.154,154
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
1.020.800
0,85%
2.402.006
2,04%
3.910.160
3,25%
2.352.943
2,00%
2.278.055
1,89%
210.486
0,18%
-5.167.415
-4,29%
-161.423
-0,14%
2.348.868
1,95%
1.966.232
1,67%
1.883.554
1,56%
1.919.398
1,63%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
TOTALE ATTIVITÀ
36
110.087.160
7.420.030,109
16,943
14,836
5.262.295
6.235.766
316.766,163
428.124,045
16,613
14,565
Classe L
G3. Altre
112.100.087
6.616.438,787
465.314
0,39%
46.834
0,04%
120.378.485
100,00%
117.564.568
100,00%
Quote emesse
Quote rimborsate
Classe T
970.161,243
86.755,067
-1.773.752,565
-198.112,949
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
BTP 4% 10/01.09.2020
Euro
10.000.000,00 9.960.000,00 8,27%
US TREASURY 6,25% 23
USD
8.800.000,00 9.312.596,95 7,74%
DEV. BK JP 1,70 02/22
Yen giapponese
875.000.000,00 8.346.822,26 6,93%
BUNDES 4,75% 98/28
Euro
5.000.000,00 6.039.750,00 5,02%
DEV. BK JP 2,30% 06/26
Yen giapponese
600.000.000,00 5.977.060,91 4,97%
KFW 2,05% 06/2026
Yen giapponese
600.000.000,00 5.814.870,92 4,83%
UK TREAS. 5,00% 07/18
Sterlina britannica
4.000.000,00 5.567.755,73 4,63%
USD
4.750.000,00 4.794.634,22 3,98%
BUNDES 4% 05/37
Euro
4.000.000,00 4.492.760,00 3,73%
USD
4.800.000,00 4.329.522,45 3,60%
US TREASURY 8% 91/21
USD
2.750.000,00 3.265.897,08 2,71%
BTP 2% 10/01.06.2013
Euro
3.000.000,00 2.966.130,00 2,46%
BUNDES 6,50% 97/27
Euro
2.000.000,00 2.875.320,00 2,39%
USD
3.000.000,00 2.589.248,15 2,15%
FINNISH 4,375% 08/19
Euro
2.000.000,00 2.267.360,00 1,88%
OAT 4,25% 06/23
Euro
2.000.000,00 2.185.640,00 1,82%
BUNDES 6,25% 94/24
Euro
1.500.000,00 2.055.870,00 1,71%
BAC 4,75% 10/17
Euro
2.000.000,00 2.009.440,00 1,67%
IRISH 4,0% 09/14
Euro
2.000.000,00 1.999.700,00 1,66%
CAJA BARCEL.4,625% 19
Euro
2.000.000,00 1.957.760,00 1,63%
KFW 4,95% 04/14.10.14
Dollaro canadese
2.300.000,00 1.922.854,07 1,60%
OAT 5,5% 97/25.04.29
Euro
1.500.000,00 1.885.425,00 1,57%
IRISH 5,4% 09/25
Euro
2.000.000,00 1.860.280,00 1,55%
GOLDMAN TV 06/11
Dollaro australiano
2.000.000,00 1.362.901,67 1,13%
WELLS FARGO TV 2013
Dollaro australiano
2.000.000,00 1.328.437,46 1,10%
AMER INTL 1,4% 07/12
Yen giapponese
150.000.000,00 1.304.619,19 1,08%
US TREASURY 6% 96/26
USD
1.200.000,00 1.262.091,63 1,05%
IFC 7,50% 08/13
Dollaro australiano
1.500.000,00 1.094.973,11 0,91%
EAST JAP 4,75% 06/31
Sterlina britannica
900.000,00 1.076.614,35 0,89%
DEUT. BAHN 4,375% 21
Euro
1.000.000,00 1.075.710,00 0,89%
GAZ CAP 5,364% 07/14
Euro
1.000.000,00 1.040.100,00 0,86%
CITIGROUP 7,375% 19
Euro
900.000,00 1.005.075,00 0,83%
USD
1.000.000,00 1.004.294,22 0,83%
Euro
1.000.000,00 974.720,00 0,81%
NOMURA EU. F. 5,50% 17
Sterlina britannica
750.000,00 949.438,17 0,79%
USD
1.000.000,00 862.568,36 0,72%
HUTCH. WHAMP. 4,625% 15
USD
1.000.000,00 848.353,33 0,70%
FFCB 4,7% 10/28
USD
1.000.000,00 816.393,17 0,68%
ENEL FIN. 6% 09/39
USD
1.000.000,00 769.140,34 0,64%
Dollaro australiano
1.100.000,00 762.839,61 0,63%
BARBADOS 6,625% 05/35
USD
1.000.000,00 747.269,16 0,62%
POLAND 6,375% 09/19
USD
750.000,00 677.332,84 0,56%
GREECE 5,3% 09/26
Euro
1.000.000,00 595.900,00 0,50%
TELEFONI. E. 3,406% 15
Euro
600.000,00 593.616,00 0,49%
BARCLAYS TV 06/16
Euro
500.000,00 466.824,00 0,39%
ABESM 4,625% 09/16
Euro
450.000,00 457.362,00 0,38%
TAQA ABU DHAB 6,25% 19
USD
500.000,00 415.323,70 0,35%
USD
340.000,00 365.225,90 0,30%
REP. HUNGARY 6,75% 14
Euro
250.000,00 257.500,00 0,21%
ACME BOOT CO.
USD
1.500,00 -
0,00%
AUSTRIA 5,75% 04/14
37
Allianz F15
Fondo: Allianz F15
L’andamento dei mercati finanziari nella prima metà del 2010
è stato caratterizzato da Borse in discesa, mercati obbligazionari dei paesi core in rialzo ed Euro debole. Tale andamento è
stato conseguenza da una parte dell’affievolirsi delle aspettative relative ad un robusto tasso di crescita dell’economia
mondiale e dall’altra degli effetti derivanti dalla crisi di alcuni
paesi dell’area Euro. Relativamente a questi ultimi, l’attenzione degli investitori si è inizialmente concentrata sulla Grecia,
dopo l’annuncio che i conti pubblici erano in condizioni molto peggiori delle stime. I titoli di stato greci hanno progressivamente accumulato perdite notevoli: il rimborso del debito
in scadenza ha richiesto gli interventi congiunti dell’Unione
Europea (UE) e del Fondo Monetario Internazionale, che sono
stati subordinati all’implementazione di una politica fiscale
pesantemente restrittiva. Le difficoltà della Grecia hanno presto contagiato altri paesi della UE, in particolare Portogallo,
Spagna, Irlanda e, in misura minore, l’Italia.
Banca Centrale Europea ad acquistare direttamente titoli sul
mercato. Il livello di avversione al rischio è tuttavia rimasto
elevato premiando i titoli di stato dei paesi più solidi, come la
Germania. I rendimenti dei titoli governativi tedeschi hanno
raggiunto nuovi minimi, toccando i livelli del 2,5% per i rendimenti decennali e dello 0,45% per i rendimenti a due anni.
dell’anno un andamento soddisfacente, hanno in seguito
risentito del generale incremento dell’avversione al rischio,
anche se in misura molto inferiore rispetto ai titoli governativi dei paesi cosiddetti periferici.
Le crescenti preoccupazioni legate alla crisi dei debiti sovrani
ed alla sostenibilità della crescita economica hanno indotto
un rialzo della volatilità dei mercati azionari, particolarmente rilevante nel mese di maggio. Il settore finanziario è stato
colpito in modo particolare, come conseguenza dell’esposizione del sistema bancario ai titoli governativi dei paesi più
indebitati. Dal punto di vista dei fondamentali delle aziende
quotate, la profittabilità ed i margini delle imprese hanno
dimostrato grande solidità e gli utili societari riportati nel periodo hanno battuto costantemente le previsioni degli analisti
finanziari. Sulle valutazioni dei mercati azionari, che rimangono al di sotto delle medie storiche e risultano attraenti se
consideriamo l’attuale fase del ciclo economico, pesano le
preoccupazioni sulle crescita futura, legate soprattutto all’implementazione di politiche fiscali più restrittive.
struttura del portafoglio e l’esposizione ai diversi fattori di
rischio così come illustrato nelle tabelle riassuntive di seguito
riportate. In particolare, nella prima parte del semestre l’esposizione azionaria è stata mantenuta ad un livello superiore al
10% del patrimonio e successivamente ridotta e mantenuta
intorno al 7%. L’investimento sui mercati azionari è stato
realizzato con l’utilizzo di opzioni e contratti future su indici
azionari e attraverso l’impiego diretto in azioni caratterizzate
da bassa volatilità ed elevato dividendo.
La politica di gestione della componente azionaria può essere
sintetizzata dai seguenti principali indicatori:
Media
Minima
Massima
% Azioni
12
7
14
% America
7
4
8
% Europa
5
3
6
% Pacifico
0
0
0
L’esposizione al rischio di tasso (duration) è stata gestita dinamicamente utilizzando opzioni su tassi e contratti future. La
duration è stata incrementata fino al livello di circa 4 anni nella prima parte del periodo ed è stata ridotta successivamente,
per chiudere il semestre intorno a livelli di circa 3 anni. Il
Fondo ha inizialmente mantenuto un’esposizione rilevante,
compresa tra il 45% e il 50% del patrimonio, al mercato delle
obbligazioni societarie. Nell’ultimo trimestre questa componente è stata ridotta intorno al 40%. Più specificatamente,
l’investimento nel comparto del credito è stato gestito approfittando delle fasi di forza del mercato per ridurre l’esposizione agli emittenti caratterizzati da maggiore rischiosità e
contemporaneamente per aumentare la diversificazione del
portafoglio, soprattutto con l’acquisto di obbligazioni di nuova emissione che hanno costituito opportunità interessanti. Il
portafoglio di obbligazioni societarie è stato gestito in modo
da assicurare una significativa diversificazione ed una elevata
qualità media degli emittenti.
La politica di gestione della componente obbligazionaria può
essere sintetizzata dai seguenti principali indicatori:
Media
Minima
Massima
3,5
2,7
4,0
% Titoli di Stato
51
46
56
44
40
50
La politica di gestione nel corso del periodo ha modificato la
40
La politica di gestione ha fatto frequente utilizzo di strumenti
finanziari derivati, sia con finalità speculativa che di coper-
Fondo: Allianz F15
tura, in particolare opzioni e contratti future sui titoli di stato
tedeschi, sugli indici Standard&Poors’500, Eurostoxx50, Topix
e sui dividendi dell’indice Euro Stoxx50. Sono stati utilizzati
contratti a termine su valute per gestire l’esposizione valutaria del portafoglio.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
482.942.868
457.053.541
-30.691.757
Performance
del Fondo Allianz F15 classe L è stato pari a +1,0%, classe T è
stato pari a +0,9%.
41
Fondo: Allianz F15
ATTIVITÀ
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
In % del
totale
attività
QUOTATI
437.221.195
94,57%
458.929.545
93,70%
430.242.028
93,06%
448.937.037
91,66%
241.854.695
52,31%
226.575.232
46,26%
A1.2 altri
188.387.333
40,75%
222.361.805
45,40%
6.979.167
1,51%
9.992.508
2,04%
NON QUOTATI
796.982
0,17%
825.212
0,17%
796.982
0,17%
825.212
0,17%
Situazione a fine
Valore complessivo
Valore complessivo
DERIVATI
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
1.154.492
753.124
1.154.492
753.124
4.101.845
6.077.079
M3. Altri
3.559.884
0,77%
4.951.770
1,01%
di compensazione
e garanzia
3.157.114
0,68%
4.736.960
0,97%
derivati quotati
402.770
0,09%
214.810
0,04%
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
577.103
734.494
686.061
4.695.842
2.838.681
646.743
5.256.337
6.830.203
457.053.541
482.942.868
85.227.277,181
90.989.233,470
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
1,57%
9.883.521
2,02%
8.456.669
1,83%
12.928.415
2,64%
71.319
0,02%
199.716
0,04%
-1.296.856
-0,28%
-3.244.610
-0,66%
G. ALTRE ATTIVITÀ
13.500.685
2,92%
15.183.023
3,10%
G1. Ratei attivi
8.753.366
1,89%
7.673.300
1,57%
2.222.628
0,48%
6.918.469
1,41%
G3. Altre
2.524.691
0,55%
591.254
0,12%
462.309.878
100,00%
489.773.071
100,00%
TOTALE ATTIVITÀ
429.038.344
433.111.808
79.931.262,918
81.488.167,526
5,368
5,315
7.231.132
42
28.015.197
49.831.060
5.296.014,263
9.501.065,944
5,290
5,245
Classe L
Classe T
Quote emesse
13.619.551,849
319.769,301
Quote rimborsate
-15.176.456,457
-4.524.820,982
Fondo: Allianz F15
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
OAT 4,25% 07/18
Euro
25.000.000,00 27.703.000,00 5,99%
BUNDES 3,50% 09/19
Euro
24.000.000,00 25.981.200,00 5,62%
BELGIUM 3,25% 06/16
Euro
21.000.000,00 21.558.600,00 4,66%
BTP 4,00% 07/2012
Euro
20.000.000,00 20.664.400,00 4,47%
BTP 4% 10/01.09.2020
Euro
15.000.000,00 14.940.000,00 3,23%
BTP 4,25% 07/2012
Euro
14.000.000,00 14.619.500,00 3,16%
SPAIN BONO 5,40% 11
Euro
14.000.000,00 14.407.400,00 3,12%
NED. 3,75% 06/23
Euro
13.000.000,00 13.950.430,00 3,02%
BUNDES 4% 07/18
Euro
10.000.000,00 11.217.400,00 2,43%
AUSTRIA 3,50% 04/15
Euro
10.000.000,00 10.667.400,00 2,31%
BUNDES 4,25% 07/39
Euro
9.000.000,00 10.612.350,00 2,30%
BTP 4,25% 04/01.08.14
Euro
10.000.000,00 10.549.000,00 2,28%
BOT ANN. 15.12.2010
Euro
10.000.000,00 9.958.500,00 2,15%
UNICREDITO TV 06/16
Euro
8.500.000,00 8.054.158,00 1,74%
FINNISH 4,375% 08/19
Euro
6.000.000,00 6.802.080,00 1,47%
DEU. TELEKOM 6,625% 11
Euro
6.000.000,00 6.320.940,00 1,37%
UBIIM 4,939% 09/14
Euro
5.950.000,00 6.236.254,50 1,35%
MEDIOBANCA TV 06/16
Euro
6.500.000,00 6.151.080,00 1,33%
GE CAP. 4,75% 08/11
Euro
6.000.000,00 6.094.860,00 1,32%
BUNDES 4,75% 98/28
Euro
5.000.000,00 6.039.750,00 1,31%
BOT ANN. 15.11.2010
Euro
5.000.000,00 4.983.850,00 1,08%
S. PAOLO IMI TV 2016
Euro
5.000.000,00 4.800.090,00 1,04%
VOLKSWAGEN 3,75% 10
Euro
4.500.000,00 4.536.270,00 0,98%
ELEC. FR. 5% 08/18
Euro
4.000.000,00 4.429.920,00 0,96%
BANCA AGRIL TV 06/13
Euro
4.500.000,00 4.347.135,00 0,94%
BUNDES 3,50% 13 152
Euro
4.000.000,00 4.307.680,00 0,93%
BCA POP. VICE. TV 05/15
Euro
4.500.000,00 4.275.000,00 0,92%
BEI 3,625% 06/2011
Euro
4.000.000,00 4.139.920,00 0,90%
GREECE 4,3% 09/12
Euro
4.500.000,00 4.087.215,00 0,88%
CRED. VALT. TV 07/12
Euro
4.000.000,00 3.937.220,00 0,85%
Euro
4.000.000,00 3.898.880,00 0,84%
NOMURA EU. F. 5,125% 14
Euro
3.700.000,00 3.875.602,00 0,84%
TELECOM TV 05/12
Euro
4.000.000,00 3.864.164,00 0,84%
MONTEPASCHI TV 05/18
Euro
4.000.000,00 3.637.492,00 0,79%
PEUGOT 3,625% 10/13
Euro
3.600.000,00 3.585.240,00 0,78%
FRPTT 4% 06/13
Euro
3.300.000,00 3.514.599,00 0,76%
BCA MARCHE TV 06/11
Euro
3.500.000,00 3.480.179,50 0,75%
GAZ CAP 7,8% 03/10
Euro
3.300.000,00 3.339.930,00 0,72%
EDISON 4,25% 09/14
Euro
3.000.000,00 3.136.500,00 0,68%
BTP 4,25% 08/01.09.11
Euro
3.000.000,00 3.087.060,00 0,67%
ATLIM 5,625% 09/16
Euro
2.600.000,00 2.892.968,00 0,63%
METRO AG 4,25% 10/17
Euro
2.700.000,00 2.782.296,00 0,60%
FINDOMESTIC TV 06/16
Euro
3.000.000,00 2.719.980,00 0,59%
B. POP. VERONA TV 07/17
Euro
3.000.000,00 2.660.625,00 0,58%
LANDWI. BK 3,875% 12
Euro
2.500.000,00 2.615.850,00 0,57%
VOLVO TREAS. 7,875% 12
Euro
2.350.000,00 2.582.720,50 0,56%
LLOYDS BK 6,50% 10/20
Euro
2.500.000,00 2.353.125,00 0,51%
Euro
2.500.000,00 2.314.185,00 0,50%
PRISMYAN 5,25% 10/15
Euro
2.300.000,00 2.312.919,10 0,50%
A2A SPA 4,5% 09/16
Euro
2.200.000,00 2.260.984,00 0,49%
43
Allianz F30
Fondo: Allianz F30
46
rischio così come illustrato nelle tabelle riassuntive di seguito riportate. In particolare, nella prima parte del semestre,
l’esposizione azionaria è stata mantenuta al di sopra del 25%
del patrimonio e successivamente ridotta e mantenuta intorno al 18%. L’investimento sui mercati azionari è stato realizzato con l’utilizzo di opzioni e contratti future su indici azionari
e attraverso l’impiego diretto in azioni.
Media
Minima
Massima
% Azioni
25
18
28
% America
12
8
15
% Europa
8
6
8
% Pacifico
2
1
2
L’esposizione al rischio di tasso (duration) è stata gestita dinamicamente utilizzando opzioni su tassi e contratti future.
La duration è stata incrementata fino al livello di circa 3,7
anni nella prima parte del periodo ed è stata ridotta successivamente, per chiudere il semestre intorno a livelli di poco
superiori ai 3 anni. Il Fondo ha mantenuto un’esposizione
rilevante al mercato delle obbligazioni societarie, incrementata fino a quasi il 50% del patrimonio nella prima parte del
periodo e successivamente ridotta intorno al 40% circa nell’ultimo trimestre. Più specificatamente, questa componente è
stata gestita approfittando delle fasi di forza del mercato per
ridurre l’esposizione agli emittenti caratterizzati da maggiore
rischiosità e contemporaneamente per aumentare la diversificazione del portafoglio, soprattutto con l’acquisto di obbligazioni di nuova emissione che hanno costituito opportunità
interessanti. Il portafoglio di obbligazioni societarie è stato
gestito in modo da assicurare una significativa diversificazione ed una elevata qualità media degli emittenti.
Media
Minima
Massima
4,2
3,2
4,9
% Titoli di Stato
36
29
41
43
39
49
finanziari derivati, sia con finalità speculativa che di copertura, in particolare opzioni e contratti future sui titoli di stato
Fondo: Allianz F30
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
294.103.084
257.918.145
-40.346.645
Performance
del Fondo Allianz F15 classe L è stato pari a +1,4%, classe T è
stato pari a +1,2%.
47
Fondo: Allianz F30
ATTIVITÀ
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
In % del
totale
attività
QUOTATI
241.398.674
91,81%
272.486.751
90,95%
205.399.874
78,12%
222.371.766
74,22%
101.698.475
38,68%
109.813.900
36,65%
A1.2 altri
103.701.399
39,44%
112.557.866
37,57%
35.998.800
13,69%
50.114.985
16,73%
NON QUOTATI
796.982
0,30%
825.212
0,28%
796.982
0,30%
825.212
0,28%
Situazione a fine
Valore complessivo
Valore complessivo
DERIVATI
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
485.792
838.069
485.792
838.069
4.540.878
4.678.276
M3. Altri
1.315.377
0,50%
2.696.334
0,90%
di compensazione
e garanzia
978.774
0,37%
2.556.860
0,85%
derivati quotati
336.603
0,13%
139.474
0,05%
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
379.537
436.326
594.529
3.439.576
3.566.812
802.374
5.026.670
5.516.345
257.918.145
294.103.084
50.097.923,844
57.939.441,197
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
2,26%
9.008.466
3,00%
6.390.182
2,43%
11.274.126
3,76%
19.840
0,01%
116.375
0,04%
-476.755
-0,18%
-2.382.035
-0,80%
G. ALTRE ATTIVITÀ
13.500.515
5,13%
14.602.666
4,87%
G1. Ratei attivi
3.930.616
1,49%
3.955.197
1,32%
6.431.303
2,45%
9.870.879
3,29%
G3. Altre
3.138.596
1,19%
776.590
0,26%
262.944.815
100,00%
299.619.429
100,00%
TOTALE ATTIVITÀ
224.090.779
238.587.279
43.442.236,987
46.882.427,367
5,158
5,089
5.933.267
48
33.827.366
55.515.805
6.655.686,857
11.057.013,830
5,082
5,021
Classe L
Quote emesse
Quote rimborsate
Classe T
7.345.729,805
282.581,269
-10.785.920,185
-4.683.908,242
Fondo: Allianz F30
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
BTP 5,25% 1.08.02/17
Euro
14.000.000,00 15.397.900,00 5,86%
FINNISH 5,375% 02/13
Euro
11.000.000,00 12.417.350,00 4,72%
BUNDES 4,75% 98/28
Euro
8.000.000,00 9.663.600,00 3,68%
BTP 4,00% 07/2012
Euro
9.000.000,00 9.298.980,00 3,54%
BTP 4% 10/01.09.2020
Euro
9.000.000,00 8.964.000,00 3,41%
OAT 4,00% 05/38
Euro
8.000.000,00 8.459.920,00 3,22%
BELGIUM 3,25% 06/16
Euro
6.000.000,00 6.159.600,00 2,34%
Euro
6.000.000,00 5.554.044,00 2,11%
UNICREDITO TV 06/16
Euro
5.500.000,00 5.211.514,00 1,98%
BOT ANN. 15.11.2010
Euro
5.000.000,00 4.983.850,00 1,90%
BOT ANN. 15.12.2010
Euro
5.000.000,00 4.979.250,00 1,89%
BCA MARCHE TV 07/17
Euro
5.250.000,00 4.508.437,50 1,71%
NED. 3,75% 06/23
Euro
4.000.000,00 4.292.440,00 1,63%
DEU. TELEKOM 6,625% 11
Euro
4.000.000,00 4.213.960,00 1,60%
Euro
4.500.000,00 4.079.970,00 1,55%
BOT SEM. 29.10.2010
Euro
4.000.000,00 3.988.920,00 1,52%
Euro
4.000.000,00 3.840.072,00 1,46%
BUNDES 4% 07/18
Euro
3.000.000,00 3.365.220,00 1,28%
UBIIM 4,939% 09/14
Euro
3.000.000,00 3.144.330,00 1,20%
VOLKSWAGEN 3,75% 10
Euro
3.000.000,00 3.024.180,00 1,15%
Euro
3.000.000,00 2.952.915,00 1,12%
Euro
3.000.000,00 2.924.160,00 1,11%
BCA POP. VICE. TV 05/15
Euro
3.000.000,00 2.850.000,00 1,08%
GREECE 4,3% 09/12
Euro
3.000.000,00 2.724.810,00 1,04%
NOMURA EU. F. 5,125% 14
Euro
2.500.000,00 2.618.650,00 1,00%
GAZ CAP 7,8% 03/10
Euro
2.500.000,00 2.530.250,00 0,96%
BOT ANN. 15.09.2010
Euro
2.500.000,00 2.496.375,00 0,95%
Euro
2.500.000,00 2.273.432,50 0,86%
PEUGOT 3,625% 10/13
Euro
2.200.000,00 2.190.980,00 0,83%
EDISON 4,25% 09/14
Euro
2.000.000,00 2.091.000,00 0,80%
TELECOM TV 05/12
Euro
2.000.000,00 1.932.082,00 0,73%
ATLIM 5,625% 09/16
Euro
1.700.000,00 1.891.556,00 0,72%
ELEC. FR. 5% 08/18
Euro
1.500.000,00 1.661.220,00 0,63%
METRO AG 4,25% 10/17
Euro
1.600.000,00 1.648.768,00 0,63%
VOLVO TREAS. 7,875% 12
Euro
1.500.000,00 1.648.545,00 0,63%
RCI BANQUE 8,125% 12
Euro
1.500.000,00 1.618.095,00 0,62%
IBERDROLA 4,875% 09/14
Euro
1.500.000,00 1.595.985,00 0,61%
EADS FIN. 4,625% 16
Euro
1.500.000,00 1.564.845,00 0,60%
RHOEN-KLIN. 3,875% 16
Euro
1.500.000,00 1.542.000,00 0,59%
A2A SPA 4,5% 09/16
Euro
1.450.000,00 1.490.194,00 0,57%
FIAT FIN. 9% 09/12
Euro
1.400.000,00 1.490.132,00 0,57%
PRISMYAN 5,25% 10/15
Euro
1.350.000,00 1.357.582,95 0,52%
BBVA SUB CAP TV 06/16
Euro
1.500.000,00 1.354.944,00 0,52%
ISPIM 8,047% 49PERP
Euro
1.500.000,00 1.342.500,00 0,51%
CEZ AS 4,5% 10/20
Euro
1.350.000,00 1.341.481,50 0,51%
CITIGROUP 7,375% 19
Euro
1.200.000,00 1.340.100,00 0,51%
LOTTOMAT. 5,375% 09/16
Euro
1.300.000,00 1.328.795,00 0,51%
LLOYDS BK 6,50% 10/20
Euro
1.400.000,00 1.317.750,00 0,50%
SUEZE 6,25% 09/19
Euro
1.100.000,00 1.313.620,00 0,50%
HERA 4,50% 09/19
Euro
1.300.000,00 1.295.177,00 0,49%
49
Allianz F70
Fondo: Allianz F70
52
riportate. In particolare, nella prima parte del semestre l’esposizione ai mercati azionari è stata mantenuta intorno al 68%
del patrimonio ed è stata successivamente ridotta chiudendo
il periodo intorno al 59%. La gestione dinamica della componente azionaria è stata realizzata principalmente tramite un
portafoglio di strategie in titoli azionari, opzioni e contratti
future su indici.
Media
Minima
Massima
% Azioni
67
59
70
% America
33
26
37
% Europa
19
17
22
% Pacifico
7
6
8
L’esposizione al rischio di tasso (duration) durante il periodo
si è mediamente attestata intorno a 4 anni.
L’esposizione al comparto delle obbligazioni societarie è risultata mediamente pari al 26% del patrimonio. Il portafoglio
di obbligazioni societarie è stato gestito in modo da assicurare una significativa diversificazione ed una elevata qualità
media degli emittenti.
L’esposizione al dollaro è stata progressivamente portata fino
ad un livello pari a circa il 16% del patrimonio, mentre la posizione sullo Yuan cinese contro dollaro, costruita nel secondo
semestre del 2009, ha mediamente mantenuto un peso pari a
circa il 6% del patrimonio.
Media
Minima
Massima
4,0
3,6
4,5
% Titoli di Stato
23
18
27
26
23
30
finanziari derivati, sia con finalità speculativa che di copertura, in particolare opzioni e contratti future sui titoli di stato
Fondo: Allianz F70
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
321.399.400
288.378.193
-33.700.960
Performance
del Fondo Allianz F70 classe L è stato pari a -0,06%, classe T è
stato pari a -0,14%.
53
Fondo: Allianz F70
ATTIVITÀ
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
QUOTATI
269.538.386
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
In % del
totale
attività
91,85%
288.185.579
147.776.644
50,36%
162.222.265
49,36%
77.409.360
26,38%
79.076.365
24,06%
A1.2 altri
70.367.284
23,98%
83.145.900
25,30%
121.761.742
41,49%
125.963.314
38,32%
87,68%
Valore complessivo
Valore complessivo
di compensazione
e garanzia
Situazione a fine
NON QUOTATI
DERIVATI
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
470.794
390.282
470.794
390.282
4.618.090
6.879.329
M3. Altri
3.656.804
3.656.804
1,25%
1,25%
derivati quotati
7.003.463
2,13%
6.997.549
2,13%
5.914
0,00%
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
486.299
529.950
97.108
5.476.178
4.034.683
873.201
5.088.884
7.269.611
288.378.193
321.399.400
10.791.108,728
12.024.274,921
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
2.500.128
0,85%
12.464.896
3,80%
4.239.750
1,44%
10.486.553
3,19%
73.977
0,03%
2.553.306
0,77%
-1.813.599
-0,62%
-574.963
-0,16%
17.771.759
6,05%
21.015.073
6,39%
2.675.854
0,91%
3.068.151
0,93%
11.589.516
3,95%
17.065.694
5,19%
3.506.389
1,19%
881.228
0,27%
293.467.077
100,00%
328.669.011
100,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
54
274.046.337
298.808.049
10.244.290,768
11.163.586,011
26,751
26,766
14.331.856
22.591.351
546.817,960
860.688,910
26,210
26,248
Classe L
Quote emesse
Quote rimborsate
Classe T
691.564,466
17.028,012
-1.610.859,709
-330.898,962
Fondo: Allianz F70
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
OAT 4,75% 01/12
Euro
13.000.000,00 14.123.070,00 4,81%
HEIDELBERGERCEMENT
Euro
40.307,00 1.578.825,19 0,54%
BTP 4% 10/01.09.2020
Euro
10.000.000,00 9.960.000,00 3,39%
UNICREDIT 4,875% 8/13
Euro
1.500.000,00 1.574.280,00 0,54%
BUNDES 3,50% 09/19
Euro
7.000.000,00 7.577.850,00 2,58%
BAC 4,125% 07/12
Euro
1.500.000,00 1.540.470,00 0,52%
NED. 3,75% 06/23
Euro
7.000.000,00 7.511.770,00 2,56%
TRAVELERS COS INC/TH
USD
38.000,00 1.527.879,83 0,52%
BOT SEM. 29.10.2010
Euro
6.000.000,00 5.983.380,00 2,04%
GE CAP.4,75% 08/11
Euro
1.500.000,00 1.523.715,00 0,52%
BELGIUM 4,00% 07/17
Euro
5.000.000,00 5.326.000,00 1,81%
JP MORGAN4,625% 08/11
Euro
1.500.000,00 1.523.640,00 0,52%
OAT 4,00% 05/38
Euro
5.000.000,00 5.287.450,00 1,80%
NOBEL BIOCARE HOLD
Franco svizzero
107.000,00 1.514.800,51 0,52%
BTP 3,50% 09/01.06.14
Euro
5.000.000,00 5.129.000,00 1,75%
ACE LTD
USD
35.500,00 1.491.991,18 0,51%
Euro
30.000,00 1.485.900,00 0,51%
USD
39.100,00 1.475.387,38 0,50%
Euro
4.000.000,00 3.840.072,00 1,31%
SANOFI-AVENTIS
SPAIN BONO 3,15% 16
Euro
4.000.000,00 3.820.720,00 1,30%
MONSANTO CO
BUNDES 5,00% 02/12
Euro
3.000.000,00 3.262.860,00 1,11%
BTP 3,75% 08/15.12.13
Euro
3.000.000,00 3.108.360,00 1,06%
GAZ CAP 7,8% 03/10
Euro
3.000.000,00 3.036.300,00 1,03%
CCT TV 03/01.12.2010
Euro
3.000.000,00 3.006.990,00 1,02%
UNICREDITO TV 06/16
Euro
3.000.000,00 2.842.644,00 0,97%
GREECE 4,3% 09/12
Euro
3.000.000,00 2.724.810,00 0,93%
WAL MART STORES INC.
USD
67.000,00 2.629.349,33 0,90%
MICROSOFT CORP.
USD
123.000,00 2.310.580,46 0,79%
ASTRAZENECA PLC
Sterlina britannica
59.000,00 2.283.615,27 0,78%
AT&T INC
USD
115.000,00 2.271.083,35 0,77%
Euro
2.500.000,00 2.266.650,00 0,77%
PEUGOT 3,625% 10/13
Euro
2.200.000,00 2.190.980,00 0,75%
BANK OF AMERICA CORP
USD
185.000,00 2.170.340,44 0,74%
EXXON MOBIL CORP
USD
46.000,00 2.143.211,69 0,73%
VOLKSWAGEN 3,75% 10
Euro
2.100.000,00 2.116.926,00 0,72%
CAIXA GERAL4,625% 12
Euro
2.000.000,00 2.013.580,00 0,69%
CONOCOPHILLIPS
USD
50.000,00 2.003.837,05 0,68%
UBIIM 4,939% 09/14
Euro
1.900.000,00 1.991.409,00 0,68%
Euro
2.000.000,00 1.968.610,00 0,67%
ROCHE HOLDING AG
Franco svizzero
17.000,00 1.918.918,92 0,65%
SYNGENTA AG
Franco svizzero
10.000,00 1.897.191,31 0,65%
MEDIOBANCA TV 06/16
Euro
2.000.000,00 1.892.640,00 0,64%
NOMURA EU. F. 5,125% 14
Euro
1.800.000,00 1.885.428,00 0,64%
BAKER HUGHES INC.
USD
55.000,00 1.866.560,54 0,64%
Euro
2.000.000,00 1.818.746,00 0,62%
JOHNSON & JOHNSON
USD
37.000,00 1.783.998,69 0,61%
TOTAL
Euro
48.000,00 1.774.320,00 0,60%
OCCIDENTAL PETROLEUM
USD
28.000,00 1.763.572,54 0,60%
LINDE A.G.
Euro
20.000,00 1.730.200,00 0,59%
KONINKLIJKE AHOLD NV
Euro
170.000,00 1.728.050,00 0,59%
TELEFONICA S.A.
Euro
113.000,00 1.723.815,00 0,59%
VODAFONE GROUP
Sterlina britannica
1.005.000,00 1.708.039,69 0,58%
NINTENDO CO LTD
Yen giapponese
7.000,00 1.701.703,27 0,58%
METRO AG 4,25% 10/17
Euro
1.600.000,00 1.648.768,00 0,56%
LLOYDS BK 6,50% 10/20
Euro
1.750.000,00 1.647.187,50 0,56%
LONZA GROUP AG REG
Franco svizzero
30.000,00 1.640.926,64 0,56%
CARREFOUR
Euro
50.000,00 1.637.000,00 0,56%
GENERAL ELECT. CO.
USD
137.000,00 1.612.817,37 0,55%
IBERDROLA 4,875% 09/14
Euro
1.500.000,00 1.595.985,00 0,54%
ENI SPA
Euro
105.000,00 1.594.950,00 0,54%
55
Allianz F100
Fondo: Allianz F100
58
riportate. In particolare, nella prima parte del semestre l’esposizione ai mercati azionari è stata mantenuta intorno 90% del
patrimonio ed è stata successivamente ridotta, chiudendo il
periodo intorno al 79%. La gestione dinamica della componente azionaria è stata realizzata principalmente tramite un
portafoglio di strategie in titoli azionari, opzioni e contratti
future su indici.
Media
Minima
Massima
% Azioni
86
78
90
% America
39
34
43
% Europa
21
19
22
% Pacifico
11
10
12
L’esposizione al rischio di tasso (duration) durante il periodo
si è mediamente attestata intorno ai 3,7 anni. L’esposizione al
comparto delle obbligazioni societarie è risultata in media pari al 3% del patrimonio. Il portafoglio di obbligazioni societarie
è stato gestito in modo da assicurare una sufficiente diversificazione ed una elevata qualità media degli emittenti.
L’esposizione al dollaro è stata mantenuta ad un livello pari a
circa il 30% del patrimonio, mentre la posizione sullo Yuan cinese contro dollaro, costruita nel secondo semestre del 2009,
ha raggiunto un peso pari a circa il 14% del patrimonio. Nel
corso del periodo l’esposizione verso lo Yen è stata azzerata, in
previsione dell’inizio di una politica monetaria più espansiva
da parte della Banca Centrale giapponese.
Media
Minima
Massima
3,7
3,6
3,9
% Titoli di Stato
0
0
0
3
3
3
La politica di gestione ha fatto ricorso a strumenti finanziari derivati, sia con finalità speculativa che di copertura, in
particolare opzioni e future sugli indici Standard&Poors’500,
Eurostoxx50, Topix e sui dividendi dell’indice Euro Stoxx50.
Sono stati utilizzati contratti a termine su valute per gestire
l’esposizione valutaria del portafoglio.
Fondo: Allianz F100
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
48.272.606
42.546.201
-5.896.544
Performance
del Fondo Allianz F100 classe L è stato pari a -0,05%, classe T è
stato pari a -0,20%.
59
Fondo: Allianz F100
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
In % del
totale
attività
37.253.423
83,70%
42.838.430
86,05%
1.297.907
2,92%
1.437.175
2,89%
A1.2 altri
1.297.907
2,92%
1.437.175
2,89%
35.955.516
80,78%
41.401.255
83,16%
Valore complessivo
Valore complessivo
493.964
di compensazione
e garanzia
Situazione a fine
NON QUOTATI
DERIVATI
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
67.376
79.940
67.376
79.940
1.405.451
1.435.044
M3. Altri
677.386
677.386
1,52%
1,52%
derivati quotati
561.030
1,12%
558.769
1,12%
2.261
0,00%
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
92.644
103.327
24.306
1.061.878
1.288.501
269.839
1.966.791
1.514.984
42.546.201
48.272.606
10.726.941,501
12.169.053,598
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
3,20%
805.060
1,62%
692.310
1,56%
316.606
0,64%
1.375.489
3,09%
520.068
1,04%
-643.612
-1,45%
-31.614
-0,06%
5.157.996
11,58%
5.583.070
11,21%
42.307
0,09%
46.864
0,09%
4.070.662
9,14%
5.239.989
10,52%
G3. Altre
1.045.027
2,35%
296.217
0,60%
44.512.992
100,00%
49.787.590
100,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
TOTALE ATTIVITÀ
41.010.191
45.386.689
10.332.685,495
11.429.815,283
3,969
3,971
1.424.187
60
1.536.010
2.885.917
394.256,006
739.238,315
3,896
3,904
Classe L
Quote emesse
Quote rimborsate
Classe T
857.853,863
6.679,994
-1.954.983,651
-351.662,303
Fondo: Allianz F100
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
Titolo
Divisa
Quantità
EXXON MOBIL CORP
USD
14.000,00 652.281,82 1,47%
ANGLO AMERICAN PLC
USD
14.000,00 549.416,28 1,23%
AMGEN
MICROSOFT CORP.
USD
29.000,00 544.771,00 1,22%
SUMITOMO MITSUI FIN
ROCHE HOLDING AG
Franco svizzero
4.000,00 451.510,33 1,01%
VODAFONE GROUP
Sterlina britannica
260.000,00 441.880,92 USD
22.000,00 Sterlina britannica
BARRICK GOLD $
Controvalore
in Euro
%
su attività
Sterlina britannica
9.000,00 258.375,57 0,58%
USD
6.000,00 257.653,69 0,58%
Yen giapponese
11.000,00 257.566,56 0,58%
LOGMEIN INC
USD
12.000,00 256.967,92 0,58%
0,99%
VIVENDI SA
Euro
15.000,00 252.225,00 0,57%
434.468,12 0,98%
WELLS FARGO CO.
USD
12.000,00 250.795,98 0,56%
11.000,00 425.758,78 0,96%
SYMANTEC CORP
USD
22.000,00 249.293,82 0,56%
USD
11.000,00 407.796,55 0,92%
PHILIPS ELECTRONICS
Euro
10.000,00 247.200,00 0,56%
TOTAL
Euro
11.000,00 406.615,00 0,91%
COCA COLA
USD
6.000,00 245.505,76 0,55%
CITIGROUP INC
USD
130.000,00 399.052,98 0,90%
BRISTOL MYERS SQUIBB
USD
12.000,00 244.330,15 0,55%
SANOFI-AVENTIS
Euro
8.000,00 396.240,00 0,89%
E. ON A.G.
Euro
11.000,00 243.980,00 0,55%
ORACLE CORP
USD
22.000,00 385.435,55 0,87%
EASYJET PLC
Sterlina britannica
50.000,00 242.931,30 0,55%
OCCIDENTAL PETROLEUM
USD
6.000,00 377.908,40 0,85%
DEUTSCHE TELEKOM REG
Euro
25.000,00 242.575,00 0,54%
BAKER HUGHES INC.
USD
11.000,00 373.312,11 0,84%
FREEP. MCM. COPP. GOLD
USD
5.000,00 241.366,64 0,54%
PFIZER INC.
USD
32.000,00 372.536,53 0,84%
INFINEON TECHNOLOG.
Euro
50.000,00 240.900,00 0,54%
CONOCOPHILLIPS
USD
9.000,00 360.690,67 0,81%
INTEL CORP.
USD
15.000,00 238.182,71 0,54%
JP MORGAN CHASE
USD
12.000,00 358.657,85 0,81%
ADOBE SYSTEM
USD
11.000,00 237.349,99 0,53%
AMAZON. COM INC.
USD
4.000,00 356.796,47 0,80%
BP PLC
Sterlina britannica
60.000,00 233.697,71 0,53%
GENERAL ELECT. CO.
USD
30.000,00 353.171,69 0,79%
BARCLAYS BANK PLC.
Sterlina britannica
70.000,00 231.309,92 0,52%
USD
30.000,00 351.947,10 0,79%
TOYOTA MOTOR CORP.
Yen giapponese
8.000,00 227.324,31 0,51%
ENI SPA
Euro
23.000,00 349.370,00 0,78%
K+S AG
Euro
6.000,00 227.280,00 0,51%
BAYER A.G.
Euro
7.500,00 345.000,00 0,78%
DANONE
Euro
5.100,00 225.420,00 0,51%
YAHOO INC
USD
30.000,00 338.721,53 0,76%
MOET HENN. - L. VUITTON
Euro
2.500,00 224.525,00 0,50%
JOHNSON & JOHNSON
USD
7.000,00 337.513,27 0,76%
BNP PARIBAS
Euro
5.000,00 223.850,00 0,50%
ACE LTD
USD
8.000,00 336.223,37 0,76%
ATLIM 5,625% 09/16
Euro
200.000,00 222.536,00 0,50%
TELEFONICA S.A.
Euro
22.000,00 335.610,00 0,75%
AT&T INC
ASTRAZENECA PLC
SCHLUMBERGER LTD.
USD
7.000,00 316.254,39 0,71%
NINTENDO CO LTD
Yen giapponese
1.300,00 316.030,61 0,71%
NTT DOCOMOCO INC
Yen giapponese
250,00 310.218,34 0,70%
MUENCHNER RUECK NAM
Euro
3.000,00 310.050,00 0,70%
VULCAN MATERIALS CO
USD
8.500,00 304.151,36 0,68%
LINDE A.G.
Euro
3.500,00 302.785,00 0,68%
TRAVELERS COS INC/TH
USD
7.500,00 301.555,23 0,68%
MEDTRONICK INC.
USD
10.000,00 296.105,80 0,67%
CARREFOUR
Euro
9.000,00 294.660,00 0,66%
CITRIX SYSTEM INC
USD
8.500,00 293.048,41 0,66%
UNILEVER N.V. CERT.
Euro
13.000,00 293.020,00 0,66%
RYANAIR HOLDINGS PLC
Euro
80.000,00 287.840,00 0,65%
PARTNERRE LTD
USD
5.000,00 286.309,09 0,64%
MONSANTO CO
USD
7.500,00 283.002,69 0,64%
ENERNOC INC
USD
11.000,00 282.341,42 0,63%
MITSUBISHI UFJ FINAN
Yen giapponese
75.000,00 280.234,41 0,63%
PNC FINANCIAL SERV.
USD
6.000,00 276.757,29 0,62%
LONZA GROUP AG REG
Franco svizzero
5.000,00 273.487,77 0,61%
ROYAL DUTCH SHELL A
Euro
13.000,00 269.750,00 0,61%
PROCTER & GAMBLE
USD
5.500,00 269.319,94 0,61%
JETBLUE AIRWAYS CO.
USD
60.000,00 268.919,91 0,60%
APPLE INC.
USD
1.300,00 266.951,59 0,60%
Franco svizzero
1.400,00 265.606,78 0,60%
MARSHALL & ILSLEY
USD
45.000,00 263.776,63 0,59%
LUFTHANSA VINK. REGS
Euro
23.000,00 261.970,00 0,59%
SIEMENS AG REG.
Euro
3.500,00 259.070,00 0,58%
SYNGENTA AG
61
Allianz Azioni Italia
Fondo: Allianz Azioni Italia
Nel primo semestre del 2010 il mercato azionario italiano
ha registrato una performance negativa pari al -11,9% (Indice
Comit), inferiore a quella degli altri mercati dell’area Euro
(-10,5%, Indice DJ Euro Stoxx) ed a quella dell’Europa nel suo
complesso (-1,4%, Indice DJ Stoxx 600).
La gestione ha fatto ricorso a strumenti finanziari derivati
quali il contratto future sull’indice della Borsa Italiana.
A partire dal secondo trimestre, l’andamento dei listini azionari ha risentito delle crescenti preoccupazioni sulle prospettive della crescita economica europea, conseguenti alla necessità da parte dei governi di adottare politiche fiscali restrittive
finalizzate al contenimento dei debiti pubblici.
Con riferimento all’andamento settoriale, hanno registrato risultati peggiori del mercato il settore finanziario, penalizzato
dall’esposizione delle banche ai titoli di stato dei paesi più indebitati e quello telefonico, che ha risentito del rallentamento
dei consumi domestici. Nel loro complesso, i titoli appartenenti ai settori meno esposti alla crescita dei Paesi Emergenti
hanno avuto un andamento deludente, mentre il settore farmaceutico ha evidenziato una performance positiva.
Gli utili riportati nel corso del periodo dalle aziende italiane
hanno registrato un trend simile a quello delle aziende europee, invertendo la tendenza negativa ed evidenziando una
crescita significativa superiore alle aspettative degli analisti
finanziari.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
326.349.424
250.829.901
-42.138.251
Performance
del Fondo Allianz Azioni Italia classe L è stato pari a -10,9%,
classe T è stato pari a -11,0%. Tali risultati si paragonano con
una variazione del benchmark di riferimento (composto al 95%
dall’indice Comit ed al 5% dall’indice MTS Capitalizzazione
lorda Bot) pari a -9,9%, calcolato al netto delle ritenute fiscali
che gravano sulla quota del Fondo.
La politica di gestione ha mantenuto un’esposizione media al
mercato azionario pari al 96% del patrimonio.
Dal punto di vista settoriale sono state confermate in sovrappeso le utilities, ed in particolare il comparto delle aziende
regolate e delle municipalizzate, oltre che i produttori di beni
di consumo non discrezionali, per le caratteristiche difensive
dei loro business. Nel complesso i titoli esposti alla crescita dei
Paesi Emergenti ed al rafforzamento del dollaro sono stati sovrappesati, mentre i bancari e gli assicurativi, in considerazione della debolezza dei ricavi legata ai bassi tassi di interesse e
dell’andamento dei mercati finanziari, sono stati mantenuti
in sottopeso. Con riferimento ai settori più ciclici, in particolare gli industriali ed i produttori di beni di consumo discrezionali, penalizzati dalla debolezza dei consumi, la politica di
gestione è stata caratterizzata da un’elevata selettività.
% Azioni
Media
Minima
Massima
96
92
101
65
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
In % del
totale
attività
235.468.253
88,49%
312.401.473
90,04%
293.139
0,11%
298.900
0,09%
A1.2 altri
293.139
0,11%
298.900
0,09%
235.175.114
88,38%
312.102.573
89,95%
Valore complessivo
Valore complessivo
13.601.003
11.875.825
435.780
521.143
435.780
521.143
1.234.718
8.211.785
1.149.166
1.290.073
di compensazione
e garanzia
Situazione a fine
NON QUOTATI
DERIVATI
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
M3. Altri
278.098
278.098
0,10%
0,10%
1.204.895
1.204.895
0,35%
0,35%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
6.903.070
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
85.552
18.642
15.271.501
20.608.753
250.829.901
326.349.424
13.351.201,340
15.473.157,030
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
-172.070
-0,06%
-31.860
-0,01%
29.462
0,01%
34.305
0,01%
-201.532
-0,07%
-66.165
-0,02%
30.527.121
11,47%
33.383.669
9,62%
4.248
0,00%
16.827
0,00%
30.522.873
11,47%
33.366.842
9,62%
266.101.402
100,00%
346.958.177
100,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
66
245.217.644
316.697.338
13.047.510,463
15.008.445,778
18,794
21,101
5.612.257
9.652.086
303.690,877
464.711,252
18,480
20,770
Classe L
Classe T
Quote emesse
1.441.763,098
7.700,913
Quote rimborsate
-3.402.698,413
-168.721,288
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
ENI SPA
Euro
1.689.397,00 25.661.940,43 9,64%
UNICREDIT SPA
Euro
12.054.566,00 22.168.346,87 8,33%
ENEL SPA
Euro
5.592.280,00 19.517.057,20 7,33%
INTESA SANPAOLO
Euro
7.910.187,00 17.283.758,60 6,50%
ASS. GENERALI
Euro
904.910,00 13.057.851,30 4,91%
SNAM RETE GAS SPA
Euro
3.462.867,00 11.349.546,59 4,27%
TELECOM ITALIA SPA
Euro
9.795.070,00 8.913.513,70 3,35%
TENARIS SA
Euro
587.022,00 8.400.284,82 3,16%
ATLANTIA SPA
Euro
536.777,00 7.831.576,43 2,94%
SAIPEM
Euro
306.500,00 7.732.995,00 2,91%
LUXOTTICA GROUP SPA
Euro
382.102,00 7.619.113,88 2,86%
UNIONE DI BANCHE IT.
Euro
620.835,00 4.407.928,50 1,66%
MEDIOBANCA
Euro
691.950,00 4.262.412,00 1,60%
STMICROELECTRONICS
Euro
587.380,00 3.867.897,30 1,45%
MEDIASET SPA
Euro
701.977,00 3.292.272,13 1,24%
DAVIDE CAMPARI SPA
Euro
808.740,00 3.271.353,30 1,23%
FINMECCANICA SPA
Euro
376.156,00 3.212.372,24 1,21%
TELECOM ITALIA RNC
Euro
4.106.064,00 3.085.707,10 1,16%
BENI STABILI SPA
Euro
4.693.117,00 2.933.198,13 1,10%
EDISON SPA
Euro
3.128.000,00 2.821.456,00 1,06%
EXOR SPA
Euro
195.737,00 2.722.701,67 1,02%
PARMALAT SPA
Euro
1.260.738,00 2.413.052,53 0,91%
HERA SPA
Euro
1.736.149,00 2.345.537,30 0,88%
FIAT SPA
Euro
270.000,00 2.299.050,00 0,86%
ENIA SPA
Euro
440.727,00 2.278.558,59 0,86%
TOTAL
Euro
58.000,00 2.143.970,00 0,81%
A2A SPA
Euro
1.867.123,00 2.100.513,38 0,79%
C.I.R.
Euro
1.462.724,00 2.033.186,36 0,76%
FIAT PRIVILEGIATE
Euro
365.386,00 1.832.410,79 0,69%
SIAS SPA
Euro
253.000,00 1.745.700,00 0,66%
INTESA SANPAOLO RNC
Euro
1.030.345,00 1.698.008,56 0,64%
DIASORIN SPA
Euro
55.251,00 1.663.055,10 0,62%
TERNA SPA
Euro
533.943,00 1.576.466,71 0,59%
MONTE PASCHI SIENA
Euro
1.500.000,00 1.402.500,00 0,53%
BANCO POPOLARE SCPA
Euro
301.183,00 1.370.382,65 0,51%
BAYER A.G.
Euro
29.000,00 1.334.000,00 0,50%
ANSALDO STS SPA
Euro
100.000,00 1.323.000,00 0,50%
FIAT DI RISP. NC
Euro
246.542,00 1.322.697,83 0,50%
MARR SPA
Euro
202.498,00 1.245.362,70 0,47%
AUTOGRILL SPA
Euro
124.968,00 1.232.184,48 0,46%
LOTTOMATICA S.P.A
Euro
102.596,00 1.087.517,60 0,41%
ACEA SPA
Euro
127.600,00 1.040.578,00 0,39%
BANCA POP. DI MILANO
Euro
300.000,00 1.020.750,00 0,38%
B.CA POP. DELL'EMILIA
Euro
114.000,00 951.330,00 0,36%
SARAS SPA
Euro
550.000,00 942.700,00 0,35%
ERG SPA
Euro
92.532,00 888.307,20 0,33%
BCO DESIO E BRIANZA
Euro
238.765,00 883.430,50 0,33%
B&C SPEAKERS SPA
Euro
300.000,00 878.250,00 0,33%
IMPREGILO ORD.
Euro
435.270,00 820.919,22 0,31%
AZIMUT HOLDING SPA
Euro
119.698,00 817.537,34 0,31%
67
Allianz Azioni Italia All Stars
Fondo: Allianz Azioni Italia All Stars
Nel corso del primo semestre del 2010 il mercato azionario
italiano delle società a piccola capitalizzazione ha registrato
una performance negativa pari a -5% (Indice FTSE Italia Star
Index), superiore sia a quella del mercato delle società a media capitalizzazione (-7,7%, Indice FTSE Italia Mid Cap) che a
quella del mercato italiano nel suo complesso (-11,9%, Indice
Comit).
La politica di gestione non ha fatto ricorso a strumenti finanziari derivati.
A partire dal secondo trimestre, l’andamento dei listini azionari ha risentito delle crescenti preoccupazioni sulle prospettive della crescita economica europea, conseguenti alla necessità da parte dei governi di adottare politiche fiscali restrittive
finalizzate al contenimento dei debiti pubblici.
Con riferimento all’andamento settoriale, hanno registrato risultati peggiori del mercato il settore finanziario, penalizzato
dall’esposizione delle banche ai titoli di stato dei paesi più indebitati e quello telefonico, che ha risentito del rallentamento
dei consumi domestici. Nel loro complesso, i titoli appartenenti ai settori meno esposti alla crescita dei Paesi Emergenti
hanno registrato un andamento deludente, mentre il settore
farmaceutico ha evidenziato una performance positiva.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
13.018.194
12.493.404
109.845
Performance
del Fondo Allianz Azioni Italia All Stars è stato pari a -4,9%. Tali
risultati si paragonano con una variazione del benchmark di
riferimento (composto al 95% dall’indice FTSE Italia Star ed
al 5% dall’indice MTS Capitalizzazione lorda Bot) pari a -4,1%,
calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano sulla quota
del Fondo.
Gli utili riportati nel corso del periodo dalle aziende italiane
hanno registrato un trend simile a quello delle aziende europee, invertendo la tendenza negativa ed evidenziando una
crescita significativa superiore alle aspettative degli analisti
finanziari. Anche gli utili delle società italiane a piccola capitalizzazione hanno registrato un incremento elevato, anche
se mediamente sono risultati leggermente inferiori alle aspettative degli analisti.
mercato azionario pari al 94% del patrimonio.
Dal punto di vista settoriale sono state sovrappesate le utilities, in particolare il comparto delle regolate e delle municipalizzate, ed i produttori di beni di consumo non discrezionali,
per la minor ciclicità dei loro business. È stato aumentato selettivamente il peso di alcuni produttori di beni di consumo
discrezionali che, nonostante la debolezza dei consumi, presentavano valutazioni interessanti. La politica di gestione è
stata inoltre molto selettiva anche sui titoli industriali, finanziari e del comparto informatico.
% Azioni
Media
Minima
Massima
94
92
96
71
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
11.599.131
Situazione a fine
In % del
totale
attività
92,33%
Valore
complessivo
12.342.932
In % del
totale
attività
92,28%
Situazione a fine
Valore complessivo
Valore complessivo
A1.2 altri
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
11.599.131
92,33%
12.342.932
92,28%
NON QUOTATI
1.425
5.023
1.425
5.023
67.682
351.785
M3. Altri
DERIVATI
N. ALTRE PASSIVITÀ
di compensazione
e garanzia
e non liquidati
67.682
derivati quotati
N3. Altre
1
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
38.278
313.506
69.107
356.808
12.493.404
13.018.194
3.146.677,107
3.117.376,031
3,970
4,176
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
606.868
4,83%
452.098
3,38%
685.477
5,46%
452.098
3,38%
-78.609
-0,63%
356.512
2,84%
579.972
4,34%
844
0,01%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
356.512
2,84%
579.128
4,33%
12.562.511
100,00%
13.375.002
100,00%
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
72
Quote emesse
354.534,657
Quote rimborsate
-325.233,581
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
DIASORIN SPA
Euro
29.037,00 874.013,70 6,96%
BIANCAMANO SPA
Euro
59.960,00 79.926,68 0,64%
ANSALDO STS SPA
Euro
51.574,00 682.324,02 5,43%
TOD'S S.PA.
Euro
1.500,00 77.775,00 0,62%
B.CA POP. DELL'EMILIA
Euro
70.576,00 588.956,72 4,69%
PARMALAT SPA
Euro
40.000,00 76.560,00 0,61%
ASTALDI SPA
Euro
91.000,00 379.697,50 3,02%
MAIRE TECNIMONT SPA
Euro
25.000,00 65.750,00 0,52%
BENI STABILI SPA
Euro
561.000,00 350.625,00 2,79%
BB BIOTECH AG
Euro
7.797,00 346.186,80 2,76%
ENIA SPA
Euro
62.281,00 321.992,77 2,56%
REPLY SPA
Euro
18.828,00 299.930,04 2,39%
INTERPUMP GROUP SPA
Euro
70.647,00 288.593,00 2,30%
MARR SPA
Euro
42.825,00 263.373,75 2,10%
SABAF SPA
Euro
15.412,00 258.921,60 2,06%
HERA SPA
Euro
185.000,00 249.935,00 1,99%
SIAS SPA
Euro
36.000,00 248.400,00 1,98%
IMA IND MACCHINE AUT
Euro
19.000,00 247.380,00 1,97%
LANDI RENZO SPA
Euro
78.945,00 236.835,00 1,89%
CAIRO COMMUNICATION
Euro
94.100,00 235.250,00 1,87%
CATTOLICA ASSICURAZ.
Euro
11.200,00 229.600,00 1,83%
SNAM RETE GAS SPA
Euro
69.000,00 226.147,50 1,80%
ENGINEERING ING. INFO
Euro
10.280,00 207.656,00 1,65%
GRUPPO MUTUIONLINE
Euro
41.685,00 201.338,55 1,60%
CREDITO EMILIANO SPA
Euro
43.000,00 200.272,50 1,59%
BUZZI UNICEM SPA RNC
Euro
40.000,00 198.800,00 1,58%
BCO DESIO E BRIANZA
Euro
43.945,00 162.596,50 1,29%
C.I.R.
Euro
112.616,00 156.536,24 1,25%
UNIONE DI BANCHE IT.
Euro
22.000,00 156.200,00 1,24%
DAVIDE CAMPARI SPA
Euro
38.508,00 155.764,86 1,24%
VITTORIA ASSICURAZ.
Euro
42.134,00 153.789,10 1,22%
ACEA SPA
Euro
18.216,00 148.551,48 1,18%
YOOX SPA
Euro
25.700,00 146.747,00 1,17%
MONDADORI ORD.
Euro
60.000,00 144.150,00 1,15%
BREMBO SPA
Euro
27.500,00 138.875,00 1,11%
ZIGNAGO VETRO SPA
Euro
33.000,00 136.290,00 1,08%
GRUPPO ED. L'ESPRESSO
Euro
85.000,00 135.490,00 1,08%
BENETTON GROUP
Euro
23.000,00 126.500,00 1,01%
D'AMICO INTL SHIPPIN
Euro
110.000,00 125.070,00 1,00%
EDISON SPA
Euro
135.001,00 121.770,90 0,97%
SARAS SPA
Euro
69.000,00 118.266,00 0,94%
MILANO ASSICURAZIONI
Euro
84.731,00 117.776,09 0,94%
EXOR SPA
Euro
8.248,00 114.729,68 0,91%
FASTWEB (EX E. BISCOM)
Euro
9.000,00 113.130,00 0,90%
SOGEFI
Euro
50.600,00 103.224,00 0,82%
ERG SPA
Euro
10.500,00 100.800,00 0,80%
ESPRINET SPA
Euro
15.000,00 99.750,00 0,79%
SEAT-PAGINE GIALLE
Euro
727.076,00 99.027,75 0,79%
AUTOGRILL SPA
Euro
10.000,00 98.600,00 0,78%
BOLZONI SPA
Euro
48.986,00 97.972,00 0,78%
BCA POP. ETRURIA
Euro
29.600,00 97.384,00 0,78%
AZIMUT HOLDING SPA
Euro
13.216,00 90.265,28 0,72%
B&C SPEAKERS SPA
Euro
30.000,00 87.825,00 0,70%
BANCA GENERALI SPA
Euro
11.000,00 86.680,00 0,69%
RECORDATI
Euro
15.000,00 86.475,00 0,69%
73
Allianz Azioni Europa
Fondo: Allianz Azioni Europa
Nel primo semestre del 2010 i mercati azionari europei hanno
registrato una performance negativa pari a -6,7% (indice MSCI
Europa in valuta locale). A partire dal secondo trimestre l’andamento dei listini azionari ha infatti risentito delle crescenti
preoccupazioni in merito alla sostenibilità dell’indebitamento di alcuni paesi dell’area Euro. La necessità, da parte dei governi europei, di adottare politiche fiscali restrittive al fine di
contenere i livelli di debito, ha aumentato le preoccupazioni
in merito alle prospettive della crescita economica europea.
Le crescenti incertezze hanno determinato un incremento
della volatilità dei mercati azionari e quindi del premio per
il rischio richiesto dagli investitori. Tale fenomeno ha interessato in particolare il settore finanziario, che ha risentito
della significativa esposizione di molte banche europee ai
titoli governativi dei paesi più indebitati. Con riferimento
all’andamento settoriale, anche il comparto delle utilities e
dell’energia hanno sottoperformato il mercato, risentendo
in particolare dell’incidente nel Golfo del Messico; il settore
degli industriali e, più in generale, dei produttori di beni di
consumo destinati alle esportazioni, hanno invece registrato
un andamento superiore al mercato nel suo complesso, beneficiando anche della debolezza dell’Euro e dell’esposizione
alla crescita dei Paesi Emergenti.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
471.324.629
410.937.803
-63.279.690
Performance
del Fondo Allianz Azioni Europa classe L è stato pari a +0,54%,
dall’indice MSCI Europe ed al 5% dall’indice MTS Capitalizzazione lorda Bot) pari a -1,7%, calcolato al netto delle ritenute
fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
mercato azionario pari al 97% del patrimonio. Con riferimento
all’allocazione settoriale, nel corso del semestre il Fondo ha
beneficiato del sottopeso nel settore dei finanziari, delle utilities e dell’energia, oltre che della selezione titoli e del sovrappeso nei comparti degli industriali e dei beni di consumo non
discrezionale.
% Azioni
Media
Minima
Massima
97
96
101
La politica di gestione ha fatto ricorso a strumenti finanziari
derivati, in particolare contratti future sugli indici DJ Euro Stoxx 50 e DJ Stoxx 600.
77
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
364.779.393
Situazione a fine
In % del
totale
attività
87,53%
Valore
complessivo
427.555.053
In % del
totale
attività
86,53%
A1.2 altri
364.779.393
87,53%
427.555.053
86,53%
Valore complessivo
di compensazione
e garanzia
Valore complessivo
NON QUOTATI
DERIVATI
Situazione a fine
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
631.467
434.442
631.467
434.442
5.164.070
22.369.997
M3. Altri
2.954.490
2.954.490
0,71%
0,71%
3.100.050
3.100.050
0,63%
0,63%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
4.750.040
6.924.841
413.266
15.434.886
764
10.270
5.795.537
22.804.439
410.937.803
471.324.629
26.403.688,054
30.450.090,098
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
10.883.492
2,61%
9.367.110
1,89%
13.569.544
3,26%
5.934.221
1,20%
1.806.816
0,43%
3.764.443
0,76%
-4.492.868
-1,08%
-331.554
-0,07%
38.115.965
9,15%
54.106.855
10,95%
182
0,00%
30.383
0,01%
37.759.964
9,06%
53.859.710
10,90%
355.819
0,09%
216.762
0,04%
416.733.340
100,00%
494.129.068
100,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
78
402.849.263
458.511.788
25.877.390,069
29.612.053,635
15,568
15,484
8.088.540
12.812.841
526.297,985
838.036,463
15,369
15,289
Classe L
Classe T
Quote emesse
1.375.686,189
15.189,605
Quote rimborsate
-5.110.349,755
-326.928,083
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
BRITISH AMERICAN TOB
Controvalore
in Euro
%
su attività
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
Sterlina britannica
506.114,00 13.206.870,97 3,17%
FRESENIUS M. C. AG & CO
Euro
62.847,00 2.785.693,28 0,67%
Euro
126.823,00 9.387.438,46 2,25%
ING GROEP NV
Euro
450.300,00 2.781.052,80 0,67%
IMPERIAL TOBACCO GRP
Sterlina britannica
405.499,00 9.306.047,28 2,23%
FRESENIUS PREF. SE
Euro
50.185,00 2.722.536,25 0,65%
HSBC HOLDINGS PLC
Sterlina britannica
1.189.338,00 8.936.558,63 2,14%
FLSMIDTH & CO. AS B
Corona danese
50.714,00 2.699.436,30 0,65%
RECKITT BENC. GROUP
Sterlina britannica
230.202,00 8.806.017,27 2,11%
ESSILOR INTL
Euro
54.502,00 2.669.507,96 0,64%
NESTLE' NAMEN
Franco svizzero
209.892,00 8.294.619,12 1,99%
SERCO GROUP PLC
Sterlina britannica
369.171,00 2.651.267,76 0,64%
NOVARTIS AG NAMEN
Franco svizzero
205.098,00 8.167.275,95 1,96%
OUTOTEC OYJ
Euro
102.443,00 2.635.858,39 0,63%
Euro
177.409,00 7.841.477,80 1,88%
DSV A/S
Corona danese
221.184,00 2.623.386,55 0,63%
ROCHE HOLDING AG
Franco svizzero
68.712,00 7.756.044,52 1,86%
CAPITA GROUP PLC
Sterlina britannica
289.710,00 2.621.986,08 0,63%
CARLSBERG AS B
Corona danese
114.777,00 7.194.171,20 1,73%
BILFINGER BERGER BAU
Euro
55.139,00 2.516.819,66 0,60%
KONINKLIJKE DSM NV
Euro
201.015,00 6.603.342,75 1,58%
BUNZL PLC
Sterlina britannica
304.960,00 2.508.586,99 0,60%
ROYAL DUTCH SHELL A
Euro
292.335,00 6.065.951,25 1,46%
DAIMLER AG
Euro
59.000,00 2.473.280,00 0,59%
HENNES & MAURITZ B
Corona svedese
237.897,00 5.380.771,83 1,29%
DEUTSCHE TELEKOM REG
Euro
253.335,00 2.458.109,51 0,59%
INDITEX SA
Euro
113.764,00 5.356.577,94 1,29%
SHIRE PLC
Sterlina britannica
139.365,00 2.338.778,75 0,56%
SAP AG
Euro
144.000,00 5.281.920,00 1,27%
JERONIMO MARTINS
Euro
306.584,00 2.311.643,36 0,55%
BASF SE
Euro
109.412,00 4.935.575,32 1,18%
VOLKSWAGEN AG PFD
Euro
30.073,00 2.176.683,74 0,52%
SANOFI-AVENTIS
Euro
98.558,00 4.881.577,74 1,17%
KONINKLIJKE AHOLD NV
Euro
210.247,00 2.137.160,76 0,51%
Corona svedese
481.900,00 4.858.331,76 1,17%
TECHNIP SA
Euro
43.772,00 2.083.547,20 0,50%
Euro
70.459,00 4.787.689,05 1,15%
CIE FIN. RICHEMONT UT
Franco svizzero
165.680,00 4.760.054,51 1,14%
ABB LTD NAMEN
Franco svizzero
329.203,00 4.727.822,63 1,13%
ATLAS COPCO "A" FREE
Corona svedese
390.882,00 4.715.745,58 1,13%
Sterlina britannica
194.825,00 4.494.954,81 1,08%
LINDE A.G.
Euro
50.108,00 4.334.843,08 1,04%
BAYER A.G.
Euro
93.685,00 4.309.510,00 1,03%
Corona danese
63.182,00 4.190.928,47 1,01%
VINCI
Euro
120.811,00 4.148.649,74 1,00%
MOET HENN.-L. VUITTON
Euro
45.692,00 4.103.598,52 0,98%
SAIPEM
Euro
162.411,00 4.097.629,53 0,98%
TOTAL
Euro
110.811,00 4.096.128,62 0,98%
BP PLC
Sterlina britannica
1.040.861,00 4.054.113,87 0,97%
SIEMENS AG REG.
DANONE
SANDVIK AB
MAN SE (EX MAN AG)
SABMILLER PLC
NOVO NORDISK CL B
ZURICH FIN. SERVICES
Franco svizzero
22.202,00 4.025.572,72 0,97%
BANCO SANTANDER SA
Euro
446.300,00 3.900.662,00 0,94%
MUENCHNER RUECK NAM
Euro
36.347,00 3.756.462,45 0,90%
PRUDENTIAL PLC
Sterlina britannica
598.950,00 3.719.890,99 0,89%
XSTRATA PLC
Sterlina britannica
340.000,00 3.682.589,31 0,88%
SAINT GOBAIN
Euro
115.761,00 3.576.436,10 0,86%
SODEXHO
Euro
74.788,00 3.421.551,00 0,82%
Corona svedese
162.935,00 3.391.274,21 0,81%
DASSAULT SYSTEMES SA
Euro
67.784,00 3.387.505,40 0,81%
BNP PARIBAS
Euro
75.011,00 3.358.242,47 0,81%
1.022.484,00 3.338.137,08 0,80%
ELEKTA AB B
G4S PLC
Sterlina britannica
ANHEUSER-BUSCH
Euro
82.865,00 3.293.055,10 0,79%
ALLIANZ SE REG
Euro
39.355,00 3.221.206,75 0,77%
BEIERSDORF
Euro
67.039,00 3.027.816,44 0,73%
L'OREAL
Euro
36.855,00 2.984.149,35 0,72%
BAE SYSTEMS PLC
Sterlina britannica
764.632,00 2.927.781,76 0,70%
VEDANTA RESOURCES PL
Sterlina britannica
112.184,00 2.911.645,80 0,70%
Euro
65.088,00 2.897.066,88 0,70%
Sterlina britannica
460.458,00 2.879.444,23 0,69%
Corona svedese
263.058,00 2.823.150,31 0,68%
BUREAU VERITAS SA
COMPASS GROUP PLC
HEXAGON AB-B SHS
79
Allianz Azioni America
Fondo: Allianz Azioni America
Il mercato azionario americano nel primo semestre del 2010
ha registrato una performance negativa pari al -6,9% (indice
S&P 500 in dollari). A partire dal secondo trimestre l’andamento del listino azionario ha innanzitutto risentito delle crescenti preoccupazioni in merito alla sostenibilità del debito
di alcuni paesi dell’area Euro; nel corso del periodo inoltre la
pubblicazione di alcuni dati macroeconomici, in particolare
di alcuni indici anticipatori del ciclo e di indicatori relativi al
mercato del lavoro ed al mercato immobiliare, ha accresciuto
i timori sul rallentamento della crescita economica.
Con riferimento all’andamento settoriale, tutti i settori hanno
evidenziato un andamento negativo ed in particolare i comparti meno difensivi delle risorse di base e dell’energia hanno
registrato le peggiori performance.
Il primo semestre dell’anno è stato caratterizzato da un generale movimento di rivalutazione del dollaro: la divisa americana si è significativamente apprezzata nei confronti dell’Euro
che ha risentito delle preoccupazioni in merito alla stabilità
dell’Eurozona.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
237.014.809
234.376.839
-13.411.776
Performance
del Fondo Allianz Azioni America classe L è stato pari a +4,4%,
dall’indice S&P 500 ed al 5% dall’indice MTS Capitalizzazione
lorda Bot) pari a +6,3%, calcolato al netto delle ritenute fiscali
che gravano sulla quota del Fondo.
La politica di gestione ha mantenuto un’esposizione media
al mercato azionario pari al 93% del patrimonio. Con riferimento all’allocazione settoriale, nel corso del semestre sono
stati mantenuti in sottopeso il comparto dei beni di consumo
discrezionale, dei finanziari e delle utilities a favore dell’investimento nei titoli farmaceutici, nei tecnologici e negli industriali.
% Azioni
Media
Minima
Massima
93
91
94
83
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
214.243.299
Situazione a fine
In % del
totale
attività
90,55%
Valore
complessivo
221.908.202
In % del
totale
attività
88,65%
Situazione a fine
Valore complessivo
Valore complessivo
A1.2 altri
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
214.243.299
90,55%
221.908.202
88,65%
NON QUOTATI
203.477
477.758
203.477
477.758
2.033.409
12.833.719
M3. Altri
DERIVATI
N. ALTRE PASSIVITÀ
di compensazione
e garanzia
e non liquidati
derivati quotati
493.066
4.860.221
1.539.115
7.970.617
1.228
2.881
2.236.886
13.311.477
234.376.839
237.014.809
18.014.939,678
19.013.401,886
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
3.741.562
1,58%
1.704.680
0,68%
3.895.062
1,65%
1.704.680
0,68%
808.481
0,34%
-961.981
-0,41%
18.628.864
7,87%
26.713.404
10,67%
64
0,00%
4.020
0,00%
18.488.341
7,81%
26.458.959
10,57%
140.459
0,06%
250.425
0,10%
236.613.725
100,00%
250.326.286
100,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
84
231.320.453
232.493.119
17.777.958,635
18.648.006,902
13,012
12,467
3.056.386
4.521.690
236.981,043
365.394,984
12,897
12,375
Classe L
Classe T
Quote emesse
1.011.051,869
41.444,910
Quote rimborsate
-1.881.100,136
-169.858,851
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
JOHNSON & JOHNSON
USD
228.000,00 10.993.289,25 4,65%
EXXON MOBIL CORP
USD
191.800,00 8.936.260,92 3,78%
BOEING COMPANY
USD
171.700,00 8.795.962,94 3,72%
USD
216.800,00 8.508.103,52 3,60%
GENERAL ELECT. CO.
USD
636.000,00 7.487.239,77 3,16%
LOCKHEED MARTIN CP
USD
108.800,00 6.617.356,52 2,80%
PROCTER & GAMBLE
USD
132.200,00 6.473.472,12 2,74%
CISCO SYSTEMS INC
USD
365.600,00 6.360.466,98 2,69%
CHEVRON CORP
USD
111.900,00 6.199.309,33 2,62%
AMGEN
USD
137.400,00 5.900.269,41 2,49%
SCHLUMBERGER LTD.
USD
125.300,00 5.660.953,55 2,39%
INTEL CORP.
USD
355.700,00 5.648.105,97 2,39%
PEPSICO
USD
113.100,00 5.627.761,45 2,38%
MEDTRONICK INC.
USD
175.900,00 5.208.501,10 2,20%
AT&T INC
USD
252.600,00 4.988.483,96 2,11%
JP MORGAN CHASE
USD
158.800,00 4.746.238,88 2,01%
ARCHER DANIELS MID.
USD
215.300,00 4.538.367,21 1,92%
CORNING INC
USD
340.700,00 4.492.044,25 1,90%
APPLE INC.
USD
21.700,00 4.456.038,04 1,88%
NATIONAL OILWELL VAR
USD
164.500,00 4.441.191,12 1,88%
TEXAS INSTRUMENT
USD
225.020,00 4.276.647,56 1,81%
VERIZON COMM.
USD
182.800,00 4.181.611,56 1,77%
USD
84.740,00 4.090.681,85 1,73%
USD
341.400,00 4.005.157,97 1,69%
PFIZER INC.
USD
342.900,00 3.991.961,79 1,69%
EBAY INC
USD
244.800,00 3.919.118,30 1,66%
BAXTER INTL INC.
USD
116.700,00 3.871.898,11 1,64%
QUALCOMM
USD
144.400,00 3.871.414,81 1,64%
AIR PRODUCTS & CHEMI
USD
70.400,00 3.724.895,09 1,57%
FLIR SYSTEMS INC
USD
153.500,00 3.645.452,69 1,54%
CAMERON INTER CORP
USD
133.300,00 3.538.995,84 1,50%
RAYTHEON CO.
USD
83.300,00 3.290.788,64 1,39%
METLIFE INC
USD
103.300,00 3.184.429,75 1,35%
EMC CORP MASS
USD
211.400,00 3.158.314,96 1,33%
MC DONALD'S CORP.
USD
56.800,00 3.054.466,49 1,29%
VARIAN MEDICAL SYSTE
USD
70.600,00 3.013.281,08 1,27%
ACTIVISION BLIZZARD
USD
334.600,00 2.865.502,49 1,21%
CHUBB CORP
USD
68.300,00 2.788.540,29 1,18%
SEI INVESTMENTS
USD
154.700,00 2.571.387,05 1,09%
AUTODESK
USD
127.100,00 2.527.680,63 1,07%
NORTHERN TRUST CORP.
USD
64.600,00 2.462.911,26 1,04%
INTUIT INC.
USD
84.000,00 2.384.423,22 1,01%
US BANCORP
USD
127.100,00 2.319.115,85 0,98%
MORGAN ST. DEAN WITT
USD
116.000,00 2.198.024,33 0,93%
GENZYME CORP
USD
52.900,00 2.192.614,09 0,93%
WALGREEN CO.
USD
82.000,00 1.787.411,22 0,76%
STARBUCKS CORP.
USD
80.400,00 1.595.003,67 0,67%
CATERPILLAR INC.
USD
32.000,00 1.569.303,62 0,66%
ADOBE SYSTEM
USD
66.700,00 1.439.204,02 0,61%
WEATHERFORD INTL LTD
USD
60.000,00 643.644,38 0,27%
85
Allianz Azioni Pacifico
Fondo: Allianz Azioni Pacifico
Nel primo semestre del 2010 l’indice MSCI AC Asia Pacific in
valuta locale ha evidenziato una contrazione pari al 7,3%. I
mercati principali, quali Giappone, Cina, Australia e Taiwan
hanno registrato un andamento negativo, a differenza dei
mercati di dimensioni inferiori, quali Thailandia, Indonesia
e Malesia, che hanno mostrato performance positive anche
in valuta locale. Con riferimento all’andamento settoriale, i
comparti più difensivi, ed in particolare le telecomunicazioni,
hanno sovraperformato quelli più ciclici, come risorse di base,
tecnologia e consumi discrezionali.
La politica di gestione ha mantenuto un’esposizione media
al mercato azionario pari al 91% del patrimonio. Sono stati
privilegiati i titoli caratterizzati da una valutazione attraente
e le società in grado di generare flussi di cassa e utili di qualità, con prospettive di crescita di medio periodo superiori al
mercato.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
137.416.581
133.719.556
-11.604.396
Performance
del Fondo Allianz Azioni Pacifico classe L è stato pari a +5,7%,
95% dall’indice MSCI Pacific Free ed al 5% dall’indice MTS Capitalizzazione lorda Bot) pari a +9,3%, calcolato al netto delle
ritenute fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
Con riferimento alle scelte di allocazione settoriale, il Fondo
ha ridotto l’esposizione ai comparti più ciclici della tecnologia, delle risorse di base e dei finanziari incrementando
l’esposizione ai settori più difensivi quali telecomunicazioni,
utilities e consumi non discrezionali. È stato inoltre ridotta
l’esposizione al Giappone.
% Azioni
Media
Minima
Massima
91
87
93
derivati quali contratti future sugli indici azionari Topix e
Hang Seng.
89
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
119.100.628
Situazione a fine
In % del
totale
attività
88,01%
Valore
complessivo
127.827.899
In % del
totale
attività
88,18%
A1.2 altri
112.867.719
83,40%
120.856.357
83,37%
6.232.909
4,61%
6.971.542
4,81%
Valore complessivo
2.874.763
di compensazione
e garanzia
Valore complessivo
NON QUOTATI
DERIVATI
Situazione a fine
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
198.722
108.777
198.722
108.777
1.414.809
4.556.288
M3. Altri
223.542
223.542
0,17%
0,17%
347.494
347.494
0,24%
0,24%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
277.480
287.536
1.129.624
4.242.545
7.705
26.207
1.613.531
7.539.828
133.719.556
137.416.581
25.763.781,560
28.005.101,604
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
2,79%
110.461
0,08%
3.916.930
2,89%
128.357
0,09%
81.745
0,06%
36.798
0,03%
-210.259
-0,16%
-54.694
-0,04%
12.220.501
9,03%
16.670.555
11,50%
296
0,00%
3.416
0,00%
11.871.154
8,77%
16.619.764
11,47%
349.051
0,26%
47.375
0,03%
135.333.087
100,00%
144.956.409
100,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
131.366.205
132.428.929
25.301.739,770
26.971.086,371
5,192
4,910
3.788.416
90
2.353.351
4.987.652
462.041,790
1.034.015,233
5,093
4,824
Classe L
Classe T
Quote emesse
1.324.984,326
25.486,460
Quote rimborsate
-2.994.330,927
-597.459,903
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
LYXOR ETF MSCI INDIA
Controvalore
in Euro
%
su attività
Titolo
Divisa
Quantità
Euro
490.000,00 6.188.700,00 4,57%
T&D HOLDINGS INC
BHP BILLITON LTD
Dollaro australiano
140.000,00 3.634.671,08 2,69%
LG DISPLAY CO LTD
AUS.& NEW ZEALAND BK
Dollaro australiano
178.000,00 2.652.447,94 1,96%
NIPPON T & T (Q. X 10)
CHINA MOBILE LTD
Dollaro Hong Kong
300.000,00 2.459.519,10 1,82%
TOKYO TATEMONO
SUMITOMO MITSUI FIN
Yen giapponese
104.000,00 2.435.174,75 1,80%
TOYOTA MOTOR CORP.
Yen giapponese
83.000,00 2.358.489,70 CHINA LIFE INSURANCE
Dollaro Hong Kong
620.000,00 NATIONAL AUSTR. BANK
Dollaro australiano
HONDA MOTOR CO LTD
Controvalore
in Euro
%
su attività
Yen giapponese
77.700,00 1.375.628,51 1,02%
Won Corea
50.000,00 1.369.602,18 1,01%
Yen giapponese
40.000,00 1.343.280,00 0,99%
Yen giapponese
520.000,00 1.328.887,72 0,98%
KUALA LUMPUR KEPONG
Ringgit malese
310.000,00 1.283.588,86 0,95%
1,74%
TOKIO MARINE HLDG
Yen giapponese
59.000,00 1.280.249,17 0,95%
2.252.252,72 1,66%
COSCO PACIFIC LTD
Dollaro Hong Kong
1.300.000,00 1.268.864,44 0,94%
140.000,00 2.247.414,15 1,66%
SUMITOMO HEAVY IND
Yen giapponese
260.000,00 1.264.122,43 0,93%
Yen giapponese
92.000,00 2.204.270,82 1,63%
TAIWAN SEMICONDUCTOR
Dollaro Taiwan
815.899,00 1.256.252,99 0,93%
UNY CO LTD
Yen giapponese
350.000,00 2.195.746,16 1,62%
TOLL HOLDINGS LTD
Dollaro australiano
331.000,00 1.250.779,20 0,92%
NIDEC CORP.
Yen giapponese
31.000,00 2.145.004,12 1,58%
MITSUI O.S.K.
Yen giapponese
215.000,00 1.178.230,01 0,87%
CANON INC.
Yen giapponese
69.500,00 2.135.178,62 1,58%
IND & COMM BK CHINA H
Dollaro Hong Kong
1.800.000,00 1.079.420,66 0,80%
1.080.000,00 2.077.833,98 1,54%
NINTENDO CO LTD
Yen giapponese
4.000,00 972.401,87 0,72%
SING. TECH. ENGINEERIN
ELECTR. POWER DEVEL.
Dollaro di Singapore
80.000,00 2.076.917,54 1,53%
KASIKORNBANK F.
Bath thailandese
390.000,00 933.849,20 0,69%
Dollaro Hong Kong
3.000.000,00 1.994.034,67 1,47%
SONY CORP.
Yen giapponese
42.000,00 923.375,84 0,68%
Yen giapponese
500.000,00 1.983.552,20 1,47%
NOMURA HOLDINGS INC
Yen giapponese
202.200,00 912.210,75 0,67%
QBE INSURANCE GROUP
Dollaro australiano
154.000,00 1.932.698,94 1,43%
SINOFERT HLDG LTD
Dollaro Hong Kong
2.800.000,00 907.065,61 0,67%
YUE YUEN INDUSTRIAL
Dollaro Hong Kong
750.000,00 1.914.619,25 1,41%
FAR EASTERN NEW CENT
Dollaro Taiwan
1.040.400,00 882.906,86 0,65%
SAMSUNG ELECTRONICS
Won Corea
3.600,00 1.861.590,01 1,38%
SUMISHO COMP. SYSTEM
Yen giapponese
69.500,00 792.516,75 0,59%
Won Corea
40.000,00 734.908,49 0,54%
Yen giapponese
70.000,00 680.681,31 0,50%
CHINA CONSTRUCT. BK H
KUREHA CORP
Yen giapponese
MITSUBISHI CORP
Yen giapponese
108.000,00 1.857.269,12 1,37%
HYUNDAI DEVELOP. CO.
KOMATSU LTD
Yen giapponese
124.000,00 1.850.995,56 1,37%
MITSUI & CO.
ORICA LIMITED
Dollaro australiano
103.875,00 1.805.026,89 1,33%
JFE HOLDINGS INC
Yen giapponese
70.000,00 1.795.345,39 1,33%
360.000,00 1.791.526,56 1,32%
FUJI OIL CO LTD
Yen giapponese
145.900,00 1.763.322,55 1,30%
KURARAY
KEPPEL CORP.
Yen giapponese
178.000,00 1.727.590,93 1,28%
SAMSUNG FIRE MARINE
Won Corea
13.000,00 1.697.972,65 1,25%
MURATA MFG CO LTD
Yen giapponese
43.000,00 1.695.937,13 1,25%
TOKYO ELECTRIC POWER
Yen giapponese
75.000,00 1.668.259,66 1,23%
HON HAI PRECISION
Dollaro Taiwan
575.000,00 1.665.485,20 1,23%
LI & FUNG LTD
Dollaro Hong Kong
450.000,00 1.658.288,30 1,23%
WOODSIDE PETROLEUM
Dollaro australiano
57.417,00 1.656.548,94 1,22%
CHINA OILFIELD SERV.
Dollaro Hong Kong
1.700.000,00 1.641.461,66 1,21%
BANK RAKYAT INDO
Rupia indonesiana
1.900.000,00 1.591.358,64 1,18%
KDDI CORP
Yen giapponese
405,00 1.586.126,76 1,17%
MITSUBISHI UFJ FINAN
Yen giapponese
424.000,00 1.584.258,53 1,17%
FUJI HEAVY IND.
Yen giapponese
350.000,00 1.549.938,46 1,15%
CNOOC LTD
Dollaro Hong Kong
1.100.000,00 1.543.018,00 1,14%
YUANTA FINANCIAL HLD
Dollaro Taiwan
3.500.000,00 1.542.892,28 1,14%
SHIONOGI & CO
Yen giapponese
90.000,00 1.530.287,46 1,13%
CHINA RESOURCES ENT.
Dollaro Hong Kong
500.000,00 1.517.542,16 1,12%
WOOLWORTHS LIMITED
Dollaro australiano
80.000,00 1.490.553,03 1,10%
SEKISUI CHEMICAL CO
Yen giapponese
285.000,00 1.467.182,82 1,08%
DELTA ELECTRONICS
Dollaro Taiwan
550.000,00 1.446.342,41 1,07%
LG ELECTRONICS INC
Won Corea
23.000,00 1.444.429,23 1,07%
42.513,00 1.425.894,58 1,05%
COMMONWEALTH BK AUS. Dollaro australiano
SHINSEGAE CO. LTD
Won Corea
4.000,00 1.419.041,48 1,05%
POSCO
Won Corea
4.500,00 1.402.506,04 1,04%
XEBIO
Yen giapponese
90.000,00 1.388.302,02 1,03%
91
Allianz Azioni Paesi Emergenti
Fondo: Allianz Azioni Paesi Emergenti
Dopo un 2009 estremamente positivo, i mercati emergenti
hanno chiuso il primo semestre del 2010 con una performance
negativa pari al -4,3% (indice MSCI Emerging Markets Free in
valuta locale). A partire dal secondo trimestre le preoccupazioni in merito alla crisi dell’area Euro ed alle sue implicazioni sulle prospettive della crescita economica globale hanno
assunto maggiore rilevanza per gli investitori rispetto alle
conferme sulla fase espansiva che ha continuato a caratterizzare le economie emergenti.
Con riferimento all’andamento settoriale, i comparti più difensivi dei beni di consumo non discrezionali, dei farmaceutici e delle telecomunicazioni hanno fatto meglio del mercato
nel suo complesso, mentre comparti più ciclici quali energia,
risorse di base e tecnologia hanno evidenziato performance
peggiori. I listini dei mercati emergenti asiatici hanno registrato performance migliori di quelli dell’America Latina e
dell’Est Europa.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
338.001.241
324.593.964
-32.476.294
Performance
del Fondo Allianz Azioni Paesi Emergenti classe L è stato pari a
+6,1%, classe T è stato pari a +5,9%. Tali risultati si paragonano
con una variazione del benchmark di riferimento (composto al
95% dall’indice MSCI Emerging Markets Free ed al 5% dall’indice MTS Capitalizzazione lorda Bot) pari a +8,8%, calcolato al
netto delle ritenute fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
all’allocazione settoriale, le scelte gestionali nel periodo in
oggetto hanno mantenuto in sottopeso i comparti delle telecomunicazioni, delle utilities, degli energetici e dei finanziari a
favore dei beni di consumo discrezionale, dei tecnologici e dei
farmaceutici.
Media
Minima
Massima
% Azioni
95
91
100
% Emg. America
19
16
24
% Emg. Europa
17
14
20
% Emg. Pacifico
51
46
54
% Altri mercati
13
3
23
95
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
310.096.344
Situazione a fine
In % del
totale
attività
94,18%
Valore
complessivo
321.401.682
In % del
totale
attività
89,87%
Situazione a fine
Valore complessivo
Valore complessivo
2.530.941
A1.2 altri
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
310.096.344
94,18%
321.401.682
89,87%
NON QUOTATI
1.281.379
459.390
1.281.379
459.390
3.400.830
16.654.390
M3. Altri
DERIVATI
N. ALTRE PASSIVITÀ
di compensazione
e garanzia
e non liquidati
derivati quotati
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
664.154
671.035
2.724.145
15.832.645
12.531
150.710
4.682.209
19.644.721
324.593.964
338.001.241
35.396.863,302
39.100.253,320
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
1,27%
6.176.293
1,73%
3.531.876
1,07%
6.676.734
1,87%
4.308.043
1,31%
3.271.679
0,91%
-3.665.672
-1,11%
-3.772.120
-1,05%
15.005.582
4,55%
30.067.987
8,40%
454
0,00%
5.398
0,00%
13.972.167
4,24%
29.804.813
8,33%
1.032.961
0,31%
257.776
0,07%
329.276.173
100,00%
357.645.962
100,00%
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
313.994.044
318.975.087
34.225.632,332
36.873.761,271
9,174
8,650
4.174.247
G. ALTRE ATTIVITÀ
96
10.599.920
19.026.154
1.171.230,970
2.226.492,049
9,050
8,545
Classe L
Classe T
Quote emesse
5.182.671,885
98.965,324
Quote rimborsate
-7.830.800,824
-1.154.226,403
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
SAMSUNG ELECTRONICS
Won Corea
HYUNDAI MOTOR CO. LTD
VALE SA - ADR
Controvalore
in Euro
%
su attività
Titolo
Divisa
Quantità
TAIWAN SEMICOND. ADR
21.737,00 11.240.383,89 3,41%
Won Corea
97.884,00 9.449.745,96 2,87%
UNIMICRON TECH CORP
USD
471.000,00 9.363.090,86 2,84%
PT ASTRA INTERN. TBK
Controvalore
in Euro
%
su attività
USD
273.600,00 2.180.044,09 0,66%
Dollaro Taiwan
1.806.000,00 2.175.024,58 0,66%
Rupia indonesiana
488.500,00 2.124.923,09 0,65%
38.260,00 2.096.039,18 0,64%
11.640.500,00 2.086.201,39 0,63%
Real brasiliano
267.500,00 2.058.437,88 0,63%
Dollaro Hong Kong
1.413.000,00 1.982.076,75 0,60%
73.400,00 1.972.673,69 0,60%
CHAROEN POKPHAND NVD
Bath thailandese
17.469.100,00 8.938.303,70 2,71%
KOREAN AIR CO LTD
Won Corea
CIMB GROUP HLDG
Ringgit malese
3.542.200,00 6.252.622,55 1,90%
ADORO ENERGY PT
Rupia indonesiana
INVESTIMEN. ITAU PREF
Real brasiliano
1.274.790,00 6.183.704,38 1,88%
DIAGNOSTICOS DA AMER
GAZPROM ADR REGS
USD
325.650,00 5.075.237,57 1,54%
CNOOC LTD
HON HAI PRECISION
Dollaro Taiwan
1.694.000,00 4.906.664,23 1,49%
TERNIUM SA ADR
TURKIYE GARA. BK (TRY
Nuova Lira Turca
1.409.614,00 4.833.543,76 1,47%
CATHAY PACIFIC AIR
Dollaro Hong Kong
1.188.000,00 1.930.502,34 0,59%
INFOSYS TECHNOL. LTD
Rupia Indiana
97.864,00 4.801.125,39 1,46%
RHB CAPITAL BERHAD
Ringgit malese
1.284.000,00 1.903.853,14 0,58%
CHINA CONSTRUCT. BK H
Dollaro Hong Kong
6.864.000,00 4.562.351,33 1,39%
LOCALIZA RENT A CAR
Real brasiliano
197.300,00 1.872.111,51 0,57%
USD
160.900,00 4.508.194,95 1,37%
PETROCHINA CO. LTD
Dollaro Hong Kong
2.036.000,00 1.871.972,91 0,57%
OGX PETROLEO GAS PAR
Real brasiliano
571.700,00 4.329.373,61 1,31%
METALURG. GERDAU PREF
Real brasiliano
140.300,00 1.856.136,15 0,56%
PUNJAB NATIONAL BANK
Rupia Indiana
234.336,00 4.320.699,36 1,31%
ULTRAPAR PART. PREF
Real brasiliano
46.900,00 1.835.088,09 0,56%
USD
176.200,00 4.286.684,63 1,30%
PHARMSTANDARD GDR
USD
101.600,00 1.824.802,02 0,55%
PETROBRAS ADR
PETROLEO BRASILEIRO
USD
Dollaro Taiwan
1.343.000,00 4.094.730,66 1,24%
TATA MOTORS LTD
Rupia Indiana
131.697,00 1.802.165,82 0,55%
SHINHAN FINL GROUP
Won Corea
132.966,00 4.055.290,44 1,23%
GIGABYTE TECHNOLOGY
Dollaro Taiwan
2.115.000,00 1.695.422,01 0,51%
XINGDA INT. HOLDING
Dollaro Hong Kong
8.679.000,00 3.994.444,59 1,21%
LIC HOUSING FINANCE
Rupia Indiana
96.566,00 1.693.497,13 0,51%
UNITED LABORATORIES
Dollaro Hong Kong
3.432.000,00 3.842.737,55 1,17%
EURASIAN NATURAL RES
Sterlina britannica
160.147,00 1.684.110,74 0,51%
AFK SISTEMA REG GDR
USD
185.550,00 3.593.147,20 1,09%
GRUPO FINANC. BANORTE
Peso messicano
529.495,00 1.682.214,62 0,51%
Peso filippino
6.552.100,00 3.577.213,91 1,09%
JET AIRWAYS INDIA LT
Rupia Indiana
179.060,00 1.667.204,23 0,51%
USD
1.761.449,00 3.508.805,26 1,07%
SUN HUNG KAI PROP.
Dollaro Hong Kong
148.000,00 1.666.434,27 0,51%
LG DISPLAY CO LTD
Won Corea
127.470,00 3.491.663,80 1,06%
INDOFOOD SUKSES PT
Rupia indonesiana
4.445.500,00 1.661.499,55 0,50%
CHINA MOBILE LTD
Dollaro Hong Kong
411.100,00 3.370.361,01 1,02%
AFFIN HOLDINGS
Ringgit malese
2.188.300,00 1.660.980,18 0,50%
CHINA LIFE INSURANCE
Dollaro Hong Kong
926.600,00 3.366.028,02 1,02%
INDOCEMENT TUNG PR
Rupia indonesiana
1.164.000,00 1.656.309,85 0,50%
IND &COMM BK CHINA H
Dollaro Hong Kong
5.507.200,00 3.302.547,48 1,00%
KIA MOTORS CORPORAT
Won Corea
148.590,00 3.246.219,73 0,99%
TIGER AIRWAYS HLDGS
2.931.300,00 3.119.771,94 0,95%
Rupia Indiana
138.370,00 3.021.785,50 0,92%
GREAT WALL AUTOMOBIL
Dollaro Hong Kong
2.070.500,00 2.952.135,83 0,90%
BANK OF CHINA LTD
Dollaro Hong Kong
6.807.000,00 2.833.142,70 0,86%
AMERICA MOVIL "L"
USD
72.800,00 2.823.087,60 0,86%
L'OCCITANE INTL SA
Dollaro Hong Kong
1.559.500,00 2.776.164,89 0,84%
TAN CHONG MOTOR
Ringgit malese
2.516.900,00 2.729.138,09 0,83%
8.717,00 2.716.810,03 0,83%
TRIPOD TECHNOLOGY C.
UNIVERSAL ROBINA
SBERBANK RF - $
AXIS BANK LTD
POSCO
Won Corea
IMPERIAL HOLDING LTD
Rand sudafricano
284.783,00 2.602.212,11 0,79%
KINGBOARD CHEMICALS
Dollaro Hong Kong
728.500,00 2.581.478,12 0,78%
ADVANC. SEMIC. ENG.
Dollaro Taiwan
3.960.000,00 2.580.777,94 0,78%
MAHINDRA & MAHINDRA
Rupia Indiana
232.698,00 2.566.036,34 0,78%
USD
303.800,00 2.430.598,42 0,74%
Won Corea
79.860,00 2.408.949,18 0,73%
Bath thailandese
157.500,00 2.405.701,40 0,73%
Won Corea
11.590,00 2.396.539,92 0,73%
2.645.015,00 2.385.748,03 0,72%
56.600,00 2.379.704,47 0,72%
SEVERSTAL - GDR
KT CORP.
BANPU PUBLIC NVDR
LG CHEM LTD
LITE ON TECHNOLOGY
LUKOIL HOLD. ADR
Dollaro Taiwan
USD
KLABIN SA-PREF.
Real brasiliano
1.013.500,00 2.295.167,35 0,70%
LOJAS RENNER SA
Real brasiliano
103.300,00 2.292.540,42 0,70%
REAL GOLD MINING
Dollaro Hong Kong
1.764.500,00 2.275.353,96 0,69%
UNILEVER INDONESIA
Rupia indonesiana
1.440.000,00 2.204.666,64 0,67%
97
Allianz Azioni Globale
Fondo: Allianz Azioni Globale
I mercati azionari internazionali, sostenuti dalla crescente
fiducia degli investitori sulla ripresa economica, hanno registrato un andamento positivo fino alla fine di aprile, quando
hanno iniziato a risentire significativamente delle preoccupazioni legate ai debiti sovrani nell’area Euro. Come risultato,
nel corso del primo semestre del 2010 i mercati internazionali
hanno registrato una performance negativa pari a -7,1% (MSCI
World in vauta locale).
derivati, in particolare contratti future sugli indici S&P, FTSE,
Topix ed Eurostoxx.
Le crescenti incertezze hanno determinato un notevole incremento della volatilità e quindi del premio per il rischio
richiesto dagli investitori. Tale fenomeno ha interessato in
particolare il settore finanziario che ha risentito della significativa esposizione di molte banche ai titoli governativi dei
paesi più indebitati.
L’andamento dei mercati azionari è stato guidato soprattutto da preoccupazioni di carattere “top-down”, mentre i
fondamentali delle società hanno evidenziato significativi
miglioramenti sia a livello reddituale che finanziario: gli utili
aziendali pubblicati nel periodo hanno battuto costantemente le previsioni degli analisti finanziari. Sulle valutazioni dei
mercati azionari, che rimangono al di sotto delle medie storiche e risultano attraenti se consideriamo l’attuale fase del
ciclo economico, pesano le preoccupazioni sulla crescita economica futura legate all’implementazione di politiche fiscali
più restrittive.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
264.077.847
214.886.929
-55.538.075
Performance
del Fondo Allianz Azioni Globale classe L è stato pari a +1,6%,
95% dall’indice MSCI World Free ed al 5% dall’indice MTS Capitalizzazione lorda Bot) pari a +4,2%, calcolato al netto delle
ritenute fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
all’esposizione settoriale, nel corso del semestre è stato ridotto l’investimento nei comparti dei finanziari, dell’energia e
delle risorse di base, a favore degli industriali, dei farmaceutici e della tecnologia.
La selezione dei titoli all’interno di ogni settore ha privilegiato
le società di migliore qualità, con particolare attenzione al
management, al posizionamento competitivo ed alla solidità
patrimoniale e finanziaria.
Media
Minima
Massima
% Azioni
96
91
101
% America
50
45
52
% Europa
17
16
19
% Pacifico
11
9
13
101
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
190.618.618
Situazione a fine
In % del
totale
attività
87,91%
Valore
complessivo
237.565.972
In % del
totale
attività
84,95%
A1.2 altri
190.618.618
87,91%
237.565.972
84,95%
Valore complessivo
di compensazione
e garanzia
Valore complessivo
NON QUOTATI
DERIVATI
Situazione a fine
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
578.993
8.437.229
578.993
8.437.229
1.369.087
7.147.091
M3. Altri
946.228
946.228
0,44%
0,44%
1.863.489
1.863.489
0,67%
0,67%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
454.120
545.916
906.737
6.588.810
8.230
12.365
1.948.080
15.584.320
214.886.929
264.077.847
73.917.044,329
92.337.993,052
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
0,87%
394.584
0,14%
2.345.422
1,08%
462.573
0,16%
311.333
0,14%
80.527
0,03%
-767.867
-0,35%
-148.516
-0,05%
23.381.275
10,78%
39.838.122
14,24%
160
0,00%
29.505
0,01%
23.029.708
10,62%
39.526.604
14,13%
351.407
0,16%
282.013
0,10%
216.835.009
100,00%
279.662.167
100,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
102
255.028.112
89.123.919,435
2,908
2,862
1.888.888
210.140.936
72.256.233,782
4.745.993
9.049.735
1.660.810,547
3.214.073,617
2,858
2,816
Classe L
Classe T
Quote emesse
15.050.870,999
17.240,387
Quote rimborsate
-31.918.556,652
-1.570.503,457
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
APPLE INC.
USD
Controvalore
in Euro
%
su attività
27.634,00 5.674.569,37 2,62%
Titolo
Divisa
Quantità
ESTEE LAUDER COMP. A
USD
54.705,00 Controvalore
in Euro
2.488.945,75 %
su attività
1,15%
USD
230.777,00 4.823.162,05 2,22%
MUENCHNER RUECK NAM
Euro
23.805,00 2.460.246,75 1,13%
CENTRICA PLC
Sterlina britannica
1.301.718,00 4.717.187,55 2,18%
BAYER A.G.
Euro
50.538,00 2.324.748,00 1,07%
SUNCOR ENERGY INC.
Dollaro canadese
184.085,00 4.430.824,76 2,04%
ABB LTD NAMEN
Franco svizzero
155.323,00 2.230.658,88 1,03%
ABBOTT LABORATORIES
USD
114.682,00 4.379.805,67 2,02%
BHP BILLITON PLC
Sterlina britannica
102.890,00 2.204.830,60 1,02%
THERMO FISHER SC. INC
USD
107.927,00 4.321.837,99 1,99%
EXPRESS SCRIPTS INC
USD
57.192,00 2.195.418,27 1,01%
EAST JAPAN RAILWAY
Yen giapponese
73.200,00 4.004.708,86 1,85%
USD
41.762,00 2.015.990,74 0,93%
ITOCHU
Yen giapponese
615.000,00 4.000.086,72 1,84%
TEVA PHARMAC. ADR
USD
46.400,00 1.969.414,65 0,91%
TYCO INTERNATIONAL
USD
138.100,00 3.971.967,51 1,83%
MARVELL TECHNOLOGY
USD
152.800,00 1.965.979,26 0,91%
ALLERGAN INC
USD
82.199,00 3.909.636,49 1,80%
SUNTRUST BANKS INC.
USD
102.994,00 1.959.147,85 0,90%
INTEL CORP.
USD
244.280,00 3.878.884,81 1,79%
ALLIANZ SE REG
Euro
22.751,00 1.862.169,35 0,86%
FRESENIUS PREF. SE
Euro
69.829,00 3.788.223,25 1,75%
INTL GAME TECH
USD
116.826,00 1.497.402,40 0,69%
STARBUCKS CORP.
USD
189.845,00 3.766.212,34 1,74%
ITAU UNIBANCO ADR
USD
100.450,00 1.476.940,57 0,68%
Yen giapponese
120.600,00 3.705.072,54 1,71%
AIR LIQUIDE
Euro
15.340,00 1.280.276,40 0,59%
USD
121.536,00 3.632.486,70 1,68%
CHINA MOBILE LTD
Dollaro Hong Kong
145.000,00 1.188.767,57 0,55%
COMPASS GROUP PLC
Sterlina britannica
573.304,00 3.585.119,36 1,65%
WALT DISNEY PROD.
USD
137.312,00 3.531.168,26 1,63%
PHILIPS ELECTRONICS
Euro
140.916,00 3.483.443,52 1,61%
Franco svizzero
87.823,00 3.470.634,11 1,60%
ORACLE CORP
USD
193.474,00 3.389.625,31 1,56%
HEWLETT PACKARD
USD
94.006,00 3.321.560,68 1,53%
Sterlina britannica
378.858,00 3.306.186,76 1,52%
COOPER IND. CL. A
USD
91.075,00 3.271.532,37 1,51%
PHILIP MORRIS W/I
USD
84.971,00 3.179.909,09 1,47%
TNT NV
Euro
148.160,00 3.078.764,80 1,42%
HENKEL PREF. AG
Euro
74.418,00 2.984.161,80 1,38%
MICROCHIP TECH. INC.
USD
131.034,00 2.967.493,80 1,37%
MARATHON OIL CORP
USD
116.494,00 2.956.811,54 1,36%
BNP PARIBAS
Euro
64.670,00 2.895.275,90 1,34%
AMERICAN EXPRESS CO.
USD
88.162,00 2.857.401,75 1,32%
EATON CORP.
USD
53.016,00 2.832.367,57 1,31%
COLGATE PALMOLIVE
USD
43.114,00 2.772.192,54 1,28%
WELLS FARGO CO.
CANON INC.
JP MORGAN CHASE
NESTLE' NAMEN
INMARSAT PLC
CNOOC LTD
Dollaro Hong Kong
1.974.000,00 2.769.015,93 1,28%
CHINA LIFE INSURANCE
Dollaro Hong Kong
754.000,00 2.739.029,93 1,26%
Yen giapponese
39.500,00 2.733.150,42 1,26%
USD
30.481,00 2.718.878,32 1,25%
Sterlina britannica
133.241,00 2.670.515,80 1,23%
NIDEC CORP.
AMAZON. COM INC.
STANDARD CHARTERED
TOTAL
72.203,00 2.668.983,90 1,23%
1.557.299,00 2.646.695,03 1,22%
USD
85.499,00 2.600.777,81 1,20%
Yen giapponese
118.200,00 2.598.643,43 1,20%
Dollaro australiano
173.556,00 2.586.226,15 1,19%
CELGENE CORP
USD
62.169,00 2.579.335,93 1,19%
HONEYWELL INTERNATIO
USD
80.905,00 2.577.942,81 1,19%
BASF SE
Euro
57.092,00 2.575.420,12 1,19%
MOET HENN.-L. VUITTON
Euro
28.559,00 2.564.883,79 1,18%
VINCI
Euro
74.525,00 2.559.188,50 1,18%
NETAPP INC
USD
82.544,00 2.514.259,65 1,16%
CISCO SYSTEMS INC
USD
144.069,00 2.506.417,17 1,16%
VODAFONE GROUP
CROWN CASTLE INTL
SONY CORP.
AUS. & NEW ZEALAND BK
Euro
Sterlina britannica
103
Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi
Considerazioni Generali
Fondi Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi
Relazione degli Amministratori - Considerazioni generali
La politica di gestione ha consentito la costruzione di portafogli diversificati per stile di gestione e fonte di ritorno addizionale
(alpha), con scelte di asset allocation tattica destinate prevalentemente al controllo della durata media finanziaria (duration) dei
portafogli obbligazionari ed dell’esposizione sul mercato delle obbligazioni societarie e delle obbligazioni convertibili. Parte dei
portafogli bilanciati e azionari è stata gestita con l’acquisto di future e di Fondi a gestione absolute, in modo da beneficiare di fonti alternative di alpha decorrelate dai principali rischi direzionali di mercato.
Il processo di selezione dei gestori è di tipo bottom-up, basato sulla valutazione dei singoli Fondi in funzione dello stile di gestione, del track record del gestore e della società di asset management. Sono stati utilizzati strumenti quantitativi di valutazione
dei gestori e periodicamente sono state incontrate le case di investimento. Parte preponderante dei portafogli azionari è stata
costruita utilizzando prodotti a gestione attiva, cercando di selezionare Fondi che potessero offrire risultati migliori rispetto agli
indici di riferimento. Sui Fondi obbligazionari si è fatto anche uso di prodotti a rischio più controllato.
Per i portafogli obbligazionari sono stati sottoscritti prevalentemente OICR che investono sull’area dell’Euro. Una parte del portafoglio è stata impiegata in Fondi specializzati in obbligazioni inflation linked. È stato mantenuto l’investimento diretto su titoli di
stato core dell’area Euro, con un sottopeso degli emittenti cosiddetti periferici, beneficiando in questo modo della migliore performance dei mercati core all’interno dell’area dell’Euro. Nel secondo trimestre la duration del portafoglio obbligazionario è stata
portata in leggero sottopeso rispetto ai parametri di riferimento.
È stata mantenuta un’esposizione al mercato europeo delle obbligazioni societarie con due Fondi dedicati e con posizioni su
Fondi obbligazionari che, oltre all’investimento in titoli governativi, sono stati tatticamente esposti alle obbligazioni corporate.
L’esposizione al mercato delle obbligazioni convertibili è stata stabile ed ha permesso di beneficiare del buon andamento del
mercato sottostante.
I portafogli di Fondi azionari europei, americani ed asiatici ex Giappone sono stati esposti prevalentemente a gestori attivi. Il
portafoglio di Fondi azionari giapponese è stato investito prevalentemente in Fondi core.
Il portafoglio di Fondi azionari asiatico ha mantenuto un sovrappeso sui Fondi investiti nell’area emergente ed a gestione attiva,
beneficiando della migliore performance dell’area asiatica emergente rispetto a quella sviluppata. In generale, nel portafoglio di
Fondi azionari dell’area asiatica, il Giappone è stato sottopesato rispetto al resto dell’area.
Il portafoglio di Fondi absolute è stato maggiormente diversificato nel corso del semestre, anche grazie ad un mercato di riferimento che offre sempre maggiori opportunità di investimento. In particolare, sono presenti Fondi dedicati alla ricerca di alpha
sui mercati valutari, obbligazionari, sulla volatilità ed infine un Fondo della categoria Global Macro.
Il rischio di cambio riveniente dai Fondi inseriti in portafoglio non è stato coperto.
Nel corso del semestre sono state effettuate operazioni di acquisto di contratti future sugli indici azionari per mantenere l’esposizione ai mercati azionari al livello prescelto. Sono state inoltre effettuate operazioni di acquisto di contratti future sugli indici
obbligazionari per la gestione della durata media finanziaria dei portafogli obbligazionari.
107
Allianz Multi20
La politica di gestione del Comparto può essere sintetizzata dai seguenti principali indicatori:
Media
Minima
Massima
% Fondi Azionari Geografici
21
18
23
% Fondi Azionari Settoriali
3
2
4
% Fondi Obbligazionari
53
50
55
La politica di gestione ha fatto ricorso a strumenti finanziari derivati, in particolare contratti future su titoli di stato tedeschi
(Bund future).
L’andamento del patrimonio del Comparto nel semestre può essere così sintetizzato:
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
201.656.035
187.226.189
-21.238.919
Nel corso del primo semestre il rendimento per i Sottoscrittori del Comparto Allianz Multi20 è stato pari a +3,5%. Tale risultato si
paragona con una variazione del benchmark di riferimento (composto all’80% dall’indice ML Emu Direct Government Index e al
20% dall’indice MSCI World Free) pari a +2,6% calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
Allianz Multi50
Media
Minima
Massima
47
42
53
8
6
9
24
21
27
La politica di gestione ha fatto ricorso a strumenti finanziari derivati, in particolare contratti future su titoli di stato tedeschi
(Bund future).
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
72.978.755
65.433.103
-9.969.314
Nel corso del primo semestre il rendimento per i Sottoscrittori del Comparto Allianz Multi 50 è stato pari a +3,4%. Tale risultato
si paragona con una variazione del benchmark di riferimento (composto al 50% dall’indice ML Emu Direct Government Index e al
50% dall’indice MSCI World Free) pari a +3,4%, calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
108
Allianz Multi90
Media
Minima
Massima
76
73
80
13
9
15
3
3
3
La politica di gestione ha fatto ricorso a strumenti finanziari derivati, in particolare contratti future sugli indici azionari
Eurostoxx 50 e S&P 500.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
40.642.207
36.426.375
-5.271.116
Nel corso del primo semestre il rendimento per i Sottoscrittori del Comparto Allianz Multi90 è stato pari a +2,4%. Tale risultato si
paragona con una variazione del benchmark di riferimento (composto al 10% dall’indice ML Euro Libid 3M CM e al 90% dall’indice
MSCI World Free) pari a +4,0%, calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
Allianz MultiAmerica
Media
Minima
Massima
86
82
89
4
4
4
2
2
3
La politica di gestione ha fatto ricorso a strumenti finanziari derivati, in particolare contratti future sull’indice azionario S&P 500.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
26.168.967
25.955.176
-1.615.255
Nel corso del primo semestre il rendimento per i Sottoscrittori del Comparto Allianz MultiAmerica è stato pari a +5,3%. Tale risultato si paragona con una variazione del benchmark di riferimento (composto al 90% dall’indice S&P 500 e al 10% dall’indice ML
Euro Libid 3M CM) pari a +6,0%, calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
109
Allianz MultiEuropa
Media
Minima
Massima
82
76
85
7
6
8
2
2
2
La politica di gestione ha fatto ricorso a strumenti finanziari derivati, in particolare contratti future sull’indice azionario
Eurostoxx 50.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
86.052.963
68.907.196
-14.836.313
Nel corso del primo semestre il rendimento per i Sottoscrittori del Comparto Allianz MultiEuropa è stato pari a -3,2%. Tale risultato si paragona con una variazione del benchmark di riferimento (composto al 90% dall’indice MSCI Europe e al 10% dall’indice ML
Euro Libid 3M CM) pari a -1,6%, calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
Allianz MultiPacifico
Media
Minima
Massima
95
89
102
0
0
0
0
0
0
La politica di gestione ha fatto ricorso a strumenti finanziari derivati, in particolare contratti future sull’indice azionario Nikkei 225.
Inizio periodo 
Fine periodo 
Raccolta netta 
34.373.010
30.938.842
-6.144.017
Nel corso del primo semestre il rendimento per i Sottoscrittori del Comparto Allianz MultiPacifico è stato pari a +7,6%. Tale risultato si paragona con una variazione del benchmark di riferimento (composto al 90% dall’indice MSCI Ac Asia Pacific Free e al 10%
dall’indice ML Euro Libid 3M CM) pari a +8,8%, calcolato al netto delle ritenute fiscali che gravano sulla quota del Fondo.
Milano, 30 luglio 2010
110
(Il Consiglio di Amministrazione)
Allianz Multi20
Fondo: Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi - Allianz Multi20
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
In % del
totale
attività
180.225.019
95,50%
198.679.654
97,17%
30.994.669
16,42%
37.460.804
18,32%
30.994.669
16,42%
37.460.804
18,32%
A1.2 altri
Situazione a fine
Valore complessivo
Valore complessivo
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
149.230.350
79,08%
161.218.850
78,85%
NON QUOTATI
243.532
255.513
243.532
255.513
1.242.699
2.554.196
M3. Altri
DERIVATI
303.050
di compensazione
e garanzia
303.050
0,15%
0,15%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
268.741
290.782
972.725
2.258.884
1.233
4.530
1.486.231
2.809.709
187.226.189
201.656.035
31.941.473,998
35.604.279,724
5,862
5,664
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
5.863.528
3,11%
794.174
0,39%
5.512.458
2,92%
827.524
0,41%
351.070
0,19%
10.150
0,00%
-43.500
-0,02%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
112
2.623.873
1,39%
4.688.866
2,29%
954.411
0,51%
499.397
0,24%
1.476.676
0,78%
3.735.560
1,83%
192.786
0,10%
453.909
0,22%
188.712.420
100,00%
204.465.744
100,00%
Quote emesse
2.507.561,860
Quote rimborsate
-6.170.367,586
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
PARVEST EURO GOV C
Euro
36.511,82
11.166.774,72
5,92%
AXA WF EURO 10+LT AC
Euro
80.000,00
10.355.200,00
5,49%
BGF EURO BOND A2
Euro
456.965,83
9.445.483,71
5,01%
SGAM BDS EURO I/L AC
Euro
77.059,14
8.621.592,46
4,57%
AXA WF EURO 7-10 A
Euro
64.779,55
7.805.935,41
4,14%
BUNDES 3,50% 09/19
Euro
6.500.000,00
7.036.575,00
3,73%
AXA WF EURO 3-5 A
Euro
58.226,64
6.825.326,74
3,62%
OAT 6,00% 93/25
Euro
5.200.000,00
6.752.044,00
3,58%
GLG GLOBAL CONVERT N
Euro
51.303,28
5.635.151,73
2,99%
SGAM INDEX FD EURGVT
Euro
4.638,28
5.527.488,57
2,93%
INVESCO EUR INF. A EU
Euro
377.187,22
5.508.517,60
2,92%
CS EURO BOND FUND B
Euro
12.895,82
5.228.737,96
2,77%
AUSTRIA 3,50% 05/21
Euro
5.000.000,00
5.084.400,00
2,69%
OAT 4,00% 05/38
Euro
4.500.000,00
4.758.705,00
2,52%
BUNDES 4,25% 07/39
Euro
4.000.000,00
4.716.600,00
2,50%
DEKA EUROPABOND EURO
Euro
115.522,35
4.515.768,82
2,39%
M&G GLOBAL EURO A
Euro
352.561,88
3.788.488,89
2,01%
JB M. BD ABSOLUT RET
Euro
27.727,20
3.523.295,43
1,87%
JB EURO BOND FD-B
Euro
10.335,40
3.314.252,08
1,76%
NATIXIS OAK GL. VL $R
USD
21.757,11
2.871.284,73
1,52%
MELLON GLOB EV CU OP
Euro
31.053,85
2.646.626,81
1,40%
AMUNDI VOLAT. EQTY AC
Euro
16.090,15
2.405.155,92
1,27%
AXA ROSEN. GL EQ. B$
USD
294.382,31
2.153.372,13
1,14%
VONTOBEL EUR BOND A2
Euro
13.787,40
2.112.918,74
1,12%
DEKA XTENSION CF
Euro
61.189,99
2.111.054,72
1,12%
MS ST FX ALPHA P. EUR
Euro
81.461,62
2.043.057,50
1,08%
HSBC GLOB. ASIA AC $
USD
54.230,35
2.010.140,08
1,07%
AMUNDI DYNAR. VOL. CSC
Euro
17.384,51
2.008.432,79
1,06%
JPM HIGH STAT-N-A EU
Euro
17.110,44
1.830.133,09
0,97%
BELGIUM 4,25% 04/14
Euro
1.500.000,00
1.629.945,00
0,86%
MS GLOBAL BRANDS A $
USD
35.760,17
1.542.338,01
0,82%
DEKA BF EUROREN. T/R
Euro
14.804,91
1.517.947,32
0,80%
PARVEST ABS. RET. EUR.
Euro
13,09
1.441.306,53
0,76%
PARVEST US VAL. I. C.
USD
22,81
1.393.578,01
0,74%
VITRUVIUS JAP. EQU
Yen giapponese
1.687.531,46
1.358.850,85
0,72%
VITRUVIUS GROWTH C
USD
35.393,60
1.345.644,62
0,71%
TMP MUTUAL EUROPEAN
Euro
77.760,50
1.213.063,77
0,64%
SGAM FD-EQTY EUROL. J
Euro
11.700,00
1.202.337,63
0,64%
GLG PERFORMANCE N
Euro
11.534,91
1.086.588,43
0,58%
HSBC GIF GLMC L1 ACC
Euro
8.804,68
1.036.847,57
0,55%
MS JAP VALUE EQUIT A
Yen giapponese
153.549,54
1.035.408,32
0,55%
BTP 4,25% 09/01.03.20
Euro
1.000.000,00
1.016.400,00
0,54%
BGF WORLD GOLD FD A2
USD
23.000,00
1.002.694,10
0,53%
M&G EUROPN CORP BD C
Euro
70.982,40
997.409,15
0,53%
NATIXIS OAK US LA C$
USD
10.587,61
985.895,20
0,52%
SYCOMORE EUROCAP-I
Euro
8.000,00
968.400,00
0,51%
VONTOBEL EUROP. VALUE
Euro
6.355,39
955.532,59
0,51%
MORGAN ST AM FR A$
USD
42.448,59
896.171,58
0,47%
ING(L)EURO HIGHDVD
Euro
2.407,08
839.974,29
0,45%
M&G(1) ASIAN FUND C
Euro
32.526,41
793.254,04
0,42%
113
Allianz Multi50
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
Situazione a fine
In % del
totale
attività
Valore
complessivo
In % del
totale
attività
61.884.858
93,74%
69.490.217
93,15%
8.131.368
12,32%
10.463.079
14,03%
8.131.368
12,32%
10.463.079
14,03%
A1.2 altri
Situazione a fine
Valore complessivo
Valore complessivo
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
53.753.490
81,42%
59.027.138
79,12%
NON QUOTATI
109.355
81.331
109.355
81.331
474.533
1.542.755
M3. Altri
DERIVATI
125.400
di compensazione
e garanzia
125.400
0,17%
0,17%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
127.295
141.885
346.238
1.398.114
1.000
2.756
583.888
1.624.086
65.433.103
72.978.755
13.566.562,492
15.639.263,749
4,823
4,666
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
780.070
1,19%
191.029
0,26%
535.821
0,82%
204.829
0,27%
244.249
0,37%
4.200
0,01%
-18.000
-0,02%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
116
3.352.063
5,07%
4.796.195
6,42%
244.828
0,37%
145.261
0,19%
3.019.067
4,57%
4.417.181
5,92%
88.168
0,13%
233.753
0,31%
66.016.991
100,00%
74.602.841
100,00%
Quote emesse
Quote rimborsate
791.887,345
-2.864.588,602
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
USD
20.056,54
2.646.860,32
4,01%
M&G EUROPN CORP BD C
Euro
35.491,20
498.704,58
0,76%
M&G GLOBAL EURO A
Euro
206.501,04
2.218.977,52
3,36%
SGAM INDEX FD EURGVT
Euro
416,69
496.577,67
0,75%
BUNDES 3,50% 09/19
Euro
2.000.000,00
2.165.100,00
3,28%
AXA ROSEN. US EQ. B$
USD
69.399,75
490.087,19
0,74%
DEKA XTENSION CF
Euro
56.914,10
1.963.536,31
2,97%
TMP US EQUITY A
USD
44.751,83
487.743,44
0,74%
BGF EURO BOND A2
Euro
85.470,09
1.766.666,76
2,68%
MS US VALUE EQ. A $
USD
33.829,50
473.099,29
0,72%
AXA WF EURO 10+LT AC
Euro
13.086,30
1.693.890,93
2,57%
BGF EURO MARK. A2 E
Euro
32.541,40
463.389,54
0,70%
USD
37.846,18
1.632.307,73
2,47%
GLG EUROP. EQUITY N
Euro
4.393,27
461.029,65
0,70%
INVESCO EUR INF. A EU
Euro
109.864,89
1.604.488,83
2,43%
BGF US FLEX EQTY A2$
USD
41.288,19
460.443,04
0,70%
USD
202.876,66
1.484.018,98
2,25%
SYCOMORE EUROCAP-I
Euro
3.500,00
423.675,00
0,64%
PARVEST EURO GOV C
VITRUVIUS JAP. EQU
Euro
Yen giapponese
4.826,88
1.476.252,06
2,24%
PIONEER N AM B VAL H
Euro
444,32
415.807,05
0,63%
1.759.167,24
1.416.534,12
2,15%
VITRUVIUS EUROP. EQU
Euro
1.939,24
383.115,86
0,58%
USD
22,81
1.394.127,98
2,11%
AXA WF EURO CRED I
Euro
2.998,80
354.398,18
0,54%
OAT 6,00% 93/25
Euro
1.000.000,00
1.298.470,00
1,97%
HENDERSON PAN EUR. EQ
Euro
22.955,64
344.564,16
0,52%
Yen giapponese
183.292,76
1.235.971,50
1,87%
UBAM CAL. US EQ. GR.
USD
2.084,00
343.232,39
0,52%
BUNDES 4,25% 07/39
Euro
1.000.000,00
1.179.150,00
1,79%
LEGG MASON VALUE $A
USD
4.539,70
335.594,68
0,51%
MELLON GLOB EV CU OP
Euro
13.453,35
1.146.588,32
1,74%
AXA WF EURO 7-10 A
Euro
9.114,94
1.098.350,15
1,66%
OAT 4,00% 05/38
Euro
1.000.000,00
1.057.490,00
1,60%
Euro
10.200,00
1.048.191,78
1,59%
AUSTRIA 3,50% 05/21
Euro
1.000.000,00
1.016.880,00
1,54%
SGAM BDS EURO I/L AC
Euro
8.997,84
1.006.703,53
1,52%
Euro
8.865,74
973.813,21
1,48%
Euro
6.462,27
965.979,97
1,46%
USD
26.048,38
965.527,40
1,46%
VITRUVIUS GROWTH C
USD
22.490,95
855.093,03
1,30%
BGF EUROP. FOCUS-A
Euro
66.716,14
837.287,56
1,27%
SSGA US INDEX EQ. I
USD
6.619,59
832.569,72
1,26%
TMP MUTUAL EUROPEAN
Euro
53.246,47
830.644,85
1,26%
Euro
6.335,63
805.068,63
1,22%
Euro
7.164,50
766.314,49
1,16%
BTP 4,25% 09/01.03.20
Euro
750.000,00
762.300,00
1,15%
Euro
4.817,65
738.304,86
1,12%
GLG PERFORMANCE N
Euro
7.752,92
730.325,06
1,11%
ING(L)EURO HIGHDVD
Euro
2.078,80
725.418,05
1,10%
Euro
4.775,68
718.023,49
1,09%
MORGAN ST AM FR A$
USD
33.811,60
713.827,96
1,08%
M&G(1) ASIAN FUND C
Euro
28.460,61
694.097,28
1,05%
VITRUVIUS US EQUITY
USD
9.463,26
687.590,79
1,04%
PARVEST ABS. RET. EUR.
Euro
6,22
684.816,03
1,04%
BELGIUM 4,25% 04/14
Euro
600.000,00
651.978,00
0,99%
SCHRODER QEP US CORE
USD
9.521,41
650.462,56
0,99%
USD
14.211,59
619.559,89
0,94%
Euro
5.921,96
607.178,87
0,92%
VONTOBEL US VALUE EQ
USD
1.741,69
593.788,06
0,90%
USD
6.352,57
591.537,10
0,90%
JPM US STR. VAL A-A$
USD
75.949,37
585.942,95
0,89%
AXA WF EURO 3-5 A
Euro
4.952,73
580.559,48
0,88%
JPMF INV-US EQUITY A
USD
4.790,28
522.867,86
0,79%
PIONEER FUNDS US H
Euro
580,24
516.721,13
0,78%
JPM AMERICA EQ-A-A$
USD
67.484,66
506.314,03
0,77%
PARVEST USA - C
USD
9.583,13
506.108,97
0,77%
Euro
4.348,20
502.348,01
0,76%
117
Allianz Multi90
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
33.190.224
Situazione a fine
In % del
totale
attività
90,36%
Valore
complessivo
37.762.350
In % del
totale
attività
90,02%
A1.2 altri
33.190.224
90,36%
37.762.350
90,02%
Valore complessivo
NON QUOTATI
di compensazione
e garanzia
Valore complessivo
DERIVATI
Situazione a fine
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
62.130
50.332
62.130
50.332
243.151
1.258.563
M3. Altri
172.722
172.722
0,47%
0,47%
165.932
165.932
0,40%
0,40%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
90.011
98.409
150.755
1.157.783
2.385
2.371
305.281
1.308.895
36.426.375
40.642.207
10.190.027,343
11.641.391,832
3,575
3,491
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
671.855
1,83%
49.950
0,12%
509.898
1,39%
53.974
0,13%
246.048
0,67%
689
0,00%
-84.091
-0,23%
-4.713
-0,01%
2.696.855
7,34%
3.972.870
9,46%
98
0,00%
623
0,00%
2.629.560
7,16%
3.787.343
9,02%
67.197
0,18%
184.904
0,44%
36.731.656
100,00%
41.951.102
100,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
120
Quote emesse
Quote rimborsate
752.117,157
-2.203.481,646
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
DEKA XTENSION CF
Euro
50.005,33 1.725.183,92 4,70%
LEGG MASON GROWTH A
USD
4.591,88 236.285,73 M&G GLOBAL EURO A
Euro
148.474,11 1.595.443,35 4,34%
Euro
2.146,21 235.740,04 0,64%
Yen giapponese
235.813,79 1.590.128,91 4,33%
DEKA LUX USA CL. TF
Euro
5.127,31 232.625,92 0,63%
USD
11.805,07 1.557.914,05 4,24%
AXA WF EUR. VL. EQ. F
Euro
5.463,28 189.794,35 0,52%
USD
33.451,11 1.442.747,92 3,93%
USD
170.556,09 1.247.597,79 3,40%
Yen giapponese
1.215.796,12 978.995,43 2,67%
VITRUVIUS JAP. EQU
Euro
9.400,00 965.980,66 2,63%
USD
12,70 776.260,53 2,11%
MORGAN ST AM FR A$
USD
34.783,70 734.350,97 2,00%
GLG PERFORMANCE N
Euro
7.630,40 718.783,59 1,96%
VITRUVIUS US EQUITY
USD
9.436,86 685.672,52 1,87%
Euro
4.542,42 682.952,25 1,86%
VITRUVIUS GROWTH C
USD
17.943,67 682.208,15 1,86%
USD
9.521,41 650.462,56 1,77%
TMP MUTUAL EUROPEAN
Euro
39.589,01 617.588,48 1,68%
USD
16.044,18 594.704,94 1,62%
USD
6.352,57 591.537,10 1,61%
HSBC EUROLAND EQTY
Euro
23.282,89 580.162,98 1,58%
USD
1.631,97 556.380,32 1,51%
BGF EUROP. FOCUS-A
Euro
43.978,95 551.935,82 1,50%
USD
75.785,44 535.181,70 1,46%
PIONEER FUNDS US H
Euro
580,24 516.721,13 1,41%
JPM AMERICA EQ-A-A$
USD
68.098,16 510.916,88 1,39%
PARVEST USA - C
USD
9.583,13 506.108,97 1,38%
Euro
538,57 504.008,09 1,37%
M&G(1) ASIAN FUND C
Euro
20.329,01 495.783,77 1,35%
SSGA US INDEX EQ. I
USD
3.884,08 488.514,84 1,33%
TMP US EQUITY A
USD
44.751,83 487.743,44 1,33%
USD
4.427,99 483.322,39 1,32%
MS US VALUE EQ. A $
USD
33.829,50 473.099,29 1,29%
BNY MELL GL. US EQ $C
USD
663.496,63 461.506,35 1,26%
USD
41.288,19 460.443,04 1,25%
BGF EURO MARK. A2 E
Euro
30.543,59 434.940,72 1,18%
Euro
2.194,46 433.537,32 1,18%
GLG EUROP. EQUITY N
Euro
3.873,36 406.470,08 1,11%
ING(L)EURO HIGHDVD
Euro
1.160,45 404.948,89 1,10%
Euro
25.818,18 387.530,88 1,06%
USD
8.691,54 378.911,12 1,03%
Euro
3.530,49 377.621,21 1,03%
Euro
2.487,03 371.761,39 1,01%
SYCOMORE EUROCAP-I
Euro
3.000,00 363.150,00 0,99%
Euro
3.043,21 351.582,40 0,96%
USD
2.084,00 343.232,39 0,93%
TMP MUTUAL BEACON A
USD
10.000,00 329.577,92 0,90%
Euro
2.510,04 318.950,78 0,87%
SGAM EQTY US CONC. CO
USD
3.313,53 307.262,96 0,84%
Euro
2.960,98 303.589,48 0,83%
LEGG MASON VALUE $A
USD
3.930,29 290.544,12 0,79%
ALKEN FD-EUROP OPP. R
Euro
2.700,00 288.738,00 0,79%
DEKA SCHWEIZ
Euro
1.606,94 286.645,96 0,78%
Euro
1.726,64 264.607,27 0,72%
0,64%
121
Allianz MultiAmerica
Fondo: Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi - Allianz MultiAmerica
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
23.602.623
Situazione a fine
In % del
totale
attività
89,95%
Valore
complessivo
24.494.882
In % del
totale
attività
90,47%
A1.2 altri
23.602.623
89,95%
24.494.882
90,47%
Valore complessivo
NON QUOTATI
di compensazione
e garanzia
Valore complessivo
DERIVATI
Situazione a fine
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
16.793
49.197
16.793
49.197
266.427
858.542
M3. Altri
110.213
110.213
0,42%
0,42%
220.264
220.264
0,81%
0,81%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
66.020
66.744
200.209
791.433
198
365
283.220
907.739
25.955.176
26.168.967
5.149.114,021
5.467.834,942
5,041
4,786
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
1.231.568
4,70%
206.916
0,76%
1.285.817
4,90%
209.363
0,77%
979
0,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
124
-54.249
-0,20%
-3.426
-0,01%
1.293.992
4,93%
2.154.644
7,96%
63
0,00%
3.872
0,01%
1.257.158
4,79%
2.048.590
7,57%
36.771
0,14%
102.182
0,38%
26.238.396
100,00%
27.076.706
100,00%
Quote emesse
Quote rimborsate
701.028,440
-1.019.749,361
Fondo: Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi - Allianz MultiAmerica
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
SSGA US INDEX EQ. I
USD
12.503,68 1.572.631,63 5,99%
USD
20.127,59 1.375.032,03 5,24%
BNY MELL GL. US EQ $C
USD
1.769.324,34 1.230.683,60 4,69%
USD
3.256,08 1.110.082,67 4,23%
USD
16,96 1.036.643,60 3,95%
JPM US STR. VAL A-A$
USD
131.033,99 1.010.916,15 3,85%
MORGAN ST AM FR A$
USD
46.851,02 989.115,36 3,77%
TMP MUTUAL BEACON A
USD
29.744,50 980.313,03 3,74%
VITRUVIUS US EQUITY
USD
13.310,44 967.123,02 3,69%
TMP US EQUITY A
USD
87.769,96 956.591,48 3,65%
MS US VALUE EQ. A $
USD
68.208,13 953.878,13 3,64%
Euro
1.009,82 945.015,17 3,60%
M&G AMER. FND A EURO
Euro
118.763,25 942.374,54 3,59%
JPM US DYNAMIC EQ A
USD
100.567,77 916.267,70 3,49%
USD
8.300,54 906.018,39 3,45%
PIONEER FUNDS US H
Euro
1.015,42 904.261,97 3,45%
PARVEST USA - C
USD
15.615,24 824.679,57 3,14%
USD
7.471,99 695.775,22 2,65%
USD
98.408,00 694.937,69 2,65%
USD
3.779,51 622.482,78 2,37%
SGAM EQTY US CONC. CO
USD
6.627,05 614.525,93 2,34%
LEGG MASON VALUE $A
USD
6.924,78 511.910,00 1,95%
DEKA LUX USA CL. TF
Euro
11.254,61 510.621,84 1,95%
LEGG MASON GROWTH A
USD
9.727,64 500.557,72 1,91%
USD
43.175,14 481.486,17 1,84%
Euro
2.664,09 273.149,15 1,04%
Euro
1.603,52 239.693,42 0,91%
Euro
1.687,76 214.464,04 0,82%
Euro
1.379,60 211.422,93 0,81%
Euro
1.948,54 208.415,52 0,79%
Euro
1.744,59 201.552,60 0,77%
HENDER. GLOB TECHN. A
USD
0,01 0,22 0,00%
Euro
0,00 0,11 0,00%
VITRUVIUS GROWTH C
USD
0,00 0,04 0,00%
MS ST FX ALPHA P. EUR
Euro
0,00 0,03 0,00%
125
Allianz MultiEuropa
Fondo: Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi - Allianz MultiEuropa
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
61.514.260
Situazione a fine
In % del
totale
attività
88,28%
Valore
complessivo
78.997.269
In % del
totale
attività
89,09%
A1.2 altri
61.514.260
88,28%
78.997.269
89,09%
Valore complessivo
374.584
NON QUOTATI
di compensazione
e garanzia
Valore complessivo
DERIVATI
Situazione a fine
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
231.463
90.837
231.463
90.837
167.882
2.526.795
M3. Altri
220.700
220.700
0,32%
0,32%
279.000
279.000
0,32%
0,32%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
199.520
2.325.639
N3. Altre
164.512
3.370
1.636
773.929
2.617.632
68.907.196
86.052.963
10.225.483,622
12.354.754,746
6,739
6,965
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
1.329.619
1,91%
542.630
0,61%
556.630
0,63%
1.433.619
2,06%
1.000
0,00%
-104.000
-0,15%
-15.000
-0,02%
6.616.546
9,49%
8.851.696
9,98%
3.880
0,00%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
128
6.488.226
9,31%
8.483.943
9,57%
128.320
0,18%
363.873
0,41%
69.681.125
100,00%
88.670.595
100,00%
Quote emesse
Quote rimborsate
403.528,794
-2.532.799,918
Fondo: Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi - Allianz MultiEuropa
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
Euro
55.000,00 5.652.014,50 8,11%
Euro
35.410,16 5.323.917,41 7,64%
BGF EUROP. FOCUS-A
Euro
397.639,89 4.990.380,62 7,16%
HSBC EUROLAND EQTY
Euro
188.377,59 4.693.992,84 6,74%
ING(L)EURO HIGHDVD
Euro
11.910,84 4.156.408,12 5,96%
TMP MUTUAL EUROPEAN
Euro
238.924,08 3.727.215,68 5,35%
SYCOMORE EUROCAP-I
Euro
30.000,00 3.631.500,00 5,21%
GLG EUROP. EQUITY N
Euro
29.809,69 3.128.229,08 4,49%
ALKEN FD-EUROP OPP. R
Euro
28.367,16 3.033.584,09 4,35%
EUROPE RENDEMENT-C
Euro
40.041,50 2.969.878,06 4,26%
DEKA SCHWEIZ
Euro
16.620,85 2.964.827,94 4,25%
Euro
193.374,12 2.902.545,54 4,17%
M&G PAN EUROP. FD C
Euro
199.801,86 2.220.657,86 3,19%
GLG UK SELECT EQTY M
Euro
20.104,62 2.171.902,31 3,12%
BGF EURO MARK. A2 E
Euro
143.794,23 2.047.629,84 2,94%
Euro
10.139,23 2.003.105,69 2,87%
AXA WF EUR. VL. EQ. F
Euro
53.322,95 1.852.439,18 2,66%
Euro
5.650,52 844.638,98 1,21%
Euro
4.734,85 725.615,46 1,04%
Euro
6.076,92 702.066,11 1,01%
Euro
6.415,46 657.777,11 0,94%
PARVEST EUR. ALPHA
Euro
6,37 637.645,68 0,92%
SSGA EMU ALPHA EQ I
Euro
35.901,74 476.175,60 0,68%
PARVEST EUR. GROWTH
Euro
0,00 112,06 0,00%
PARVEST EUR. ALPHA CC
Euro
0,00 0,10 0,00%
THREADN. LUX-PAN E. EQ
Euro
0,00 0,03 0,00%
AXA ROSEN. PAN EUR B
Euro
0,00 0,01 0,00%
JPM EUR. DYN. MEGA EUR
Euro
0,00 0,01 0,00%
JPMF EUROPE STRATEG.
Euro
0,00 0,01 0,00%
129
Allianz MultiPacifico
Fondo: Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi - Allianz MultiPacifico
ATTIVITÀ
QUOTATI
Situazione al
30.06.2010
Valore
complessivo
29.839.088
Situazione a fine
In % del
totale
attività
90,94%
Valore
complessivo
30.803.830
In % del
totale
attività
86,25%
A1.2 altri
29.839.088
90,94%
30.803.830
86,25%
Valore complessivo
1.368.644
NON QUOTATI
di compensazione
e garanzia
Valore complessivo
DERIVATI
Situazione a fine
PASSIVITÀ E NETTO
Situazione al
30.06.2010
34.963
53.199
34.963
53.199
469.077
1.286.934
M3. Altri
50.373
50.373
0,15%
0,15%
35.310
35.310
0,10%
0,10%
derivati quotati
N. ALTRE PASSIVITÀ
e non liquidati
N3. Altre
TOTALE PASSIVITÀ
D. DEPOSITI BANCARI
D1. A vista
77.715
81.771
387.121
1.203.614
4.241
1.549
1.872.684
1.340.133
30.938.842
34.373.010
4.519.978,173
5.404.388,558
6,845
6,360
D2. Altri
E. PRONTI CONTRO
TERMINE ATTIVI E
F. POSIZIONE NETTA
DI LIQUIDITÀ
1.099.374
3,35%
1.777.194
4,98%
1.141.997
3,48%
1.785.342
5,00%
1.811
0,01%
G. ALTRE ATTIVITÀ
G1. Ratei attivi
G3. Altre
TOTALE ATTIVITÀ
132
-42.623
-0,13%
-9.959
-0,03%
1.822.691
5,56%
3.096.809
8,67%
641
0,00%
4.506
0,01%
1.750.164
5,34%
2.953.777
8,27%
71.886
0,22%
138.526
0,39%
32.811.526
100,00%
35.713.143
100,00%
Quote emesse
2.312.301,964
Quote rimborsate
-3.196.712,349
Fondo: Allianz MultiPartner - Fondo di Fondi - Allianz MultiPacifico
al 30 giugno 2010
Titolo
Divisa
Quantità
Controvalore
in Euro
%
su attività
USD
69.236,13 2.566.354,70 7,82%
TMP ASIAN GROWTH EQU
USD
100.903,75 2.277.727,77 6,94%
JB JAP STOCK B YEN
Yen giapponese
27.000,00 2.157.680,41 6,58%
PARVEST JAPAN
Yen giapponese
80.052,36 2.090.832,19 6,37%
NATIXIS ABS AS CAP R
USD
33.952,07 2.071.106,46 6,31%
Yen giapponese
286.693,95 1.933.221,72 5,89%
USD
498.620,14 1.901.017,27 5,79%
UBAM IFDC JAP. EQ AC
Yen giapponese
283.706,04 1.879.309,00 5,73%
VITRUVIUS JAP. EQU
Yen giapponese
2.192.372,09 1.765.363,64 5,38%
INVESCO ASIAN EQ.
AXA ROSEN. PACIF EQ. B
USD
78.150,72 1.596.318,96 4,87%
LEGG MAS. BAT. EQ A
USD
8.997,89 1.336.277,83 4,07%
259.430,95 1.335.050,48 4,07%
6.500,00 1.326.065,00 4,04%
6,66 1.294.359,46 3,94%
AXA ROSEN. JAPAN EQ. B
Yen giapponese
ASIE RENDEMENT C EUR
Euro
PARVEST AUSTRALIA
Dollaro australiano
JPM ASIA ALPHA AA$
USD
82.000,79 1.178.229,94 3,59%
M&G(1) ASIAN FUND C
Euro
36.592,21 892.410,79 2,72%
UBAM SOUTH PACIFIC
USD
52.610,25 790.291,87 2,41%
INVESCO JAP. EQ COR C
USD
595.238,10 733.781,97 2,24%
JPM TAIWAN -A-ACC$
USD
71.470,59 711.846,82 2,17%
PICTET JAPAN. EQ. S. R
Yen giapponese
29,79 1.842,10 0,01%
133
Allianz Global Investors Italia SGR S.p.A.
Sede legale Piazza Velasca, 7/9 - 20122 Milano
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