Diapositiva 1

4 Settembre 2012
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica, Research & IR
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario:
− UNIONE EUROPEA: Rivisto a ‘negativo’ da ‘stabile’ l’outlook sul rating ‘AAA’ (Moody’s)
 Stati sovrani, Regioni e Provincie:
−
−
−
−
CATALOGNA: Downgrade rating a ‘BB’ da ‘BBB’, outlook negativo (S&P)
SPAGNA: Rating ‘Baa3’ sotto osservazione per possibile downgrade (Moody’s)
CAMPANIA: Downgrade rating a ‘BBB’ da ‘BBB+’, outlook negativo (S&P)
COREA DEL SUD: Upgrade rating ad ‘Aa3’ da ‘A1’, outlook stabile (Moody’s)
 Settore industriale:
− STMICROELECTRONICS: Rating ‘BBB+’ in “Credit Watch Negative” (S&P)
− GOOGLE: Rating ‘AA-’ in “Credit Watch Positive” (S&P)
− SHARP: Downgrade rating a 'BB+‘ da ‘BBB‘ (S&P)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 SETTEMBRE 2012
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
Nel corso della seconda metà di agosto si è parzialmente modificato l’andamento dei prezzi dei Corporate CDS europei rispetto
alle ultime rilevazioni. I prezzi hanno mostrato un generale allargamento in quasi tutti i settori considerati, seppure tali aumenti non
abbiano invertito il positivo andamento osservato nelle settimane precedenti. iTraxx Cross Over in costante discesa dall’inizio di
agosto, ha subito un modesto rialzo sul finire del mese, che ha portato il valore attuale a 591bps. Tra i maggiori aumenti
segnaliamo nel comparto Linee Aeree i CDS Air France e British Airways che hanno accumulato oltre 100bps, e prezzano
rispettivamente 980 e 732bps. Tutti in salita i CDS delle compagnie del settore Metalli/Minerario (cfr. tabella). A guidare i rialzi
sono stati però i CDS Hellenic Telecom (+181bps) e Alcatel-Lucent (+115bps), già sotto pressione da molti mesi. Da segnalare
anche il CDS United Utilities, a 100bps, ai massimi dallo scorso novembre. In America aumenti e diminuzioni si alternano nei
settori considerati. In calo l’indice CDX Cross Over, a 144bps. Tra i CDS che scontano gli aumenti maggiori spicca la quasi totalità
delle compagnie del settore Tecnologia. Due i CDS che si allargano di oltre 100bps: Staples, ora a 454bps, e US Steel, a
838bps. Stabili o in lieve discesa i Corporate CDS Italia sotto osservazione, con due eccezioni: CDS FIAT e TELECOM, +31bps
per entrambi, rispettivamente a 829 e 467bps.
EUROPA
Società
Settore
Hellenic Telecom
Alcatel-Lucent
Societe Air France
British Airways
Peugeot SA
Anglo American
Portugal Telecom
Rio Tinto PLC
Telefonica
Grohe Holding
Fiat SpA
Telecom Italia
DSG Intern'l
Xstrata
Untd Util PLC
Telecom
Tecnologia
Linee aeree
Linee aeree
Auto/Ricambi
Metalli e Minerario
Telecom
Metalli e Minerario
Telecom
Edilizia/Costruzione
Auto/Ricambi
Telecom
Al dettaglio
Metalli e Minerario
Servizi pubblici
AMERICA
10/08/12 31/08/12 Var bps Società
1.496,5
1.648,5
869,2
628,6
735,1
162,9
664,7
139,2
415,6
601,7
799,0
436,4
628,7
181,1
75,1
1.677,4
1.763,2
980,3
731,9
797,5
212,0
713,6
174,0
448,6
632,8
829,5
466,5
656,9
208,3
100,2
180,8
114,7
111,1
103,3
62,4
49,1
48,9
34,7
33,0
31,1
30,5
30,1
28,2
27,2
25,1
Settore
Staples
Al dettaglio
US Steel
Metalli e Minerario
Unisys
Tecnologia
Advanced Micro
Tecnologia
Lexmark International Inc Tecnologia
RR Donnelley
Media
Avon Products
Consumo
Laboratory Corp of AmericaSanità
Holdings
Dell
Tecnologia
Hewlett-Packard
Tecnologia
GMAC LLC
Società prestiti
ConAgra
Alimenti e Bevande
Energy Future
Servizi pubblici
Radio Shack
Al dettaglio
JCPenny
Al dettaglio
ITraxx Cross Over (Europa)
10/08/12 31/08/12 Var bps
311,1
700,6
322,5
611,0
593,1
757,0
579,2
103,5
241,6
272,3
338,1
84,7
1.975,5
2.086,5
919,2
454,4
837,7
394,7
677,4
643,0
802,7
615,1
124,6
261,9
292,5
357,7
103,9
1.696,7
1.941,8
811,6
143,2
137,1
72,2
66,4
49,9
45,7
35,9
21,1
20,3
20,2
19,6
19,2
-278,8
-144,7
-107,7
CDX Cross Over (America)
800
300
290
280
270
260
250
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
780
760
740
720
700
680
660
640
620
600
580
560
540
mag-12
giu-12
lug-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 SETTEMBRE 2012
pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend
Nel confronto con l’ultima rilevazione, i prezzi dei CDS Governativi europei hanno
mantenuto una sostanziale stabilità, con la sola eccezione dei CDS Spagna e Italia,
che hanno segnato un leggero rialzo: 518bps il prezzo del primo, 467bps il secondo. In
evidenza invece la netta discesa del CDS Portogallo, che recupera oltre 100bps, e
segna il prezzo più basso da oltre un anno a 662bps. Stesso andamento per il CDS
Irlanda, a 442bps, ai minimi degli ultimi due anni. Tra i Sovrani Emergenti da
segnalare il costante aumento nell’ultimo mese dei CDS di Israele, a 166bps, e
Slovenia, a 490bps, così come South Africa, ora a 152bps. In America il Governativo
Usa prezza 40bps, mentre tra i Governativi latino americani un solo aumento di
rilievo è sul CDS Argentina, che sale a 1.170bps. Deciso decremento del CDS
Sovrani Europei
670
640
610
580
550
520
490
460
430
400
370
340
310
280
250
220
190
160
130
100
70
40
10
mag-12
Spagna
Italia
Belgio
Francia
Austria
Danimarca
Germania
U.K.
Finlandia
Svezia
Norvegia
giu-12
lug-12
ago-12
Venezuela, che recupera 110bps nelle ultime due settimane, scendendo a 824bps.
660
630
600
570
540
510
480
450
420
390
360
330
300
270
240
210
180
150
120
mag-12
Sovrani America Latina
Sovrani Emergenti
Libano
Slovenia
Croatia
Ungheria
Bulgaria
Turchia
Israele
Russia
giu-12
lug-12
ago-12
1550
1500
1450
1400
1350
1300
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
850
800
750
700
650
mag-12
Argentina
Venezuela
giu-12
lug-12
ago-12
180
175
170
165
160
155
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
m ag-12
Sovrani America Latina
Brasile
Perù
Colombia
Messico
Cile
giu-12
lug-12
ago-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 SETTEMBRE 2012
pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
Andamento non uniforme sui prezzi dei CDS bancari europei. Tra le banche sotto
osservazione, segnaliamo un generale incremento per le banche tedesche, con il CDS
Deutsche Bank a 198bps a guidare i rialzi (+18bps), seguita da IKB (+15 a 421bps) e
Commerzbank (+11 a 264). Si allargano i CDS delle banche olandesi: SNS Bank prezza
409bps, NIBC 344bps, Rabobank 112bps, ING 207bps. Movimento al rialzo anche per i
CDS UBS e Credit Suisse, +15bps per entrambi, rispettivamente a 169 e 158bps. In
Italia unici aumenti da segnalare rispetto all’ultima rilevazione per BMPS (+9), ora a
786bps, e Intesa (+5), a 437bps. I decrementi più evidenti riguardano invece Banco
Espirito Santo (-41 a 745bps) e Banco Com. Portugues (-38 a 870bps). BBVA e
Santander scendono a 407 e 381bps (-19bps per entrambi). Ai minimi da novembre 2010
il CDS Anglo Irish Bank a 917bps. Tutti in discesa i CDS delle banche americane
900
870
840
810
780
750
720
690
660
630
600
570
540
510
480
450
420
390
360
mag-12
Italia
MPS
BAPO
Unicredit
Intesa
UBI
giu-12
lug-12
ago-12
considerate: guidano i ribassi (-23bps in media) i CDS Merrill Lynch (prezzo attuale
229bps), Goldman (241) e Morgan Stanley (341bps).
520
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
mag-12
Europa
BBVA
Santander
Cred
Agricole
Soc Gen
Commerz
RBS
BNP
DB
UBS
Credit
Suisse
giu-12
lug-12
ago-12
1300
1270
1240
1210
1180
1150
1120
1090
1060
1030
1000
970
940
910
880
850
820
790
760
730
700
mag-12
Banco Comercial Portugues
giu-12
Banco Espirito Santo
lug-12
ago-12
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
mag-12
Banche Usa
Morgan
Stanley
Goldman
Merrill
Lynch
Bank of
America
Citigroup
JPMorgan
Wells Fargo
American
Express
giu-12
lug-12
ago-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 SETTEMBRE 2012
pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend
Corporate CDS Italia
Fiat
1020
1000
980
960
940
920
900
880
860
840
820
800
780
760
mag-12
giu-12
lug-12
640
610
580
550
520
490
460
430
400
370
340
310
280
250
220
190
160
130
100
mag-12
Finmeccanica
Telecom Italia
Atlantia
Enel
ENI
STMicro
Edison
giu-12
lug-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 SETTEMBRE 2012
pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
UNIONE EUROPEA
Rating/Outlook
Rivisto a ‘negativo’ da ‘stabile’ l’outlook sul rating ‘AAA’ (Moody’s)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 SETTEMBRE 2012
pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
CATALOGNA
Downgrade rating a ‘BB’ da ‘BBB’, outlook negativo (S&P)
SPAGNA
Rating ‘Baa3’ sotto osservazione per possibile downgrade (Moody’s)
CAMPANIA
Downgrade rating a ‘BBB’ da ‘BBB+’, outlook negativo (S&P)
COREA DEL SUD
Upgrade rating ad ‘Aa3’ da ‘A1’, outlook stabile (Moody’s)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 SETTEMBRE 2012
pag. 8
Main Rating Actions (1/1): Industriali
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
STMICROELECTRONICS
Rating ‘BBB+’ in “Credit Watch Negative” (S&P)
GOOGLE
Rating ‘AA-’ in “Credit Watch Positive” (S&P)
SHARP
Downgrade rating a 'BB+‘ da ‘BBB‘ (S&P)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 4 SETTEMBRE 2012
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