Diapositiva 1

22 Maggio 2012
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica, Research & IR
Weekly Rating Actions
Le principali rating action dell’ultima settimana:
 Settore Finanziario
− MULTIBANK: Upgrade rating a ‘BB+’ da ‘BB’, outlook stabile (Fitch)
− RESIDENTIAL CAPITAL: Downgrade rating a ‘D’ da ‘C’, Rating Watch Negativo (Fitch)
− 16 BANCHE SPAGNOLE: Downgrade rating e outlook negativo per 16 istituti bancari spagnoli
(Moody’s)
 Stati sovrani, Regioni e Provincie:
− GRECIA: Downgrade rating a ‘CCC’ da ‘B-’, Rating Watch Negativo (Fitch)
 Settore industriale:
− ENEL: Downgrade rating a ‘Baa1’ da ‘A3’, outlook a “stabile” da “negativo” (Moody’s)
− FRANCE TELECOM: Confermato rating ad ‘A-’, outlook a “negativo” da “stabile” (S&P)
− CONTINENTAL: Upgrade rating a'BB‘ da 'BB-‘, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 22 MAGGIO 2012
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
Ancora molto negativo l’andamento dei Corporate CDS europei e americani, in linea con le ultime rilevazioni. Gli indici iTraxx
evidenziano tale tendenza, riportandosi sui valori massimi: iTraxx europeo prezza 753bps, CDX americano a 222bps. In Europa i
rialzi maggiori dell’ultima settimana interessano gli emittenti greci (CDS Hellenic Telecom accumula oltre 800bps in una
settimana, prezza 3.225bps) e portoghesi: +133bps per i CDS Portugal Telecom (a 931bps) e Ener de Portugal (a 885bps).
Pesanti rialzi su quasi tutti i CDS sotto osservazione, come evidenziato in tabella. Ancora più marcati gli incrementi sui Corporate
CDS americani, dove la pressione maggiore interessa ancora il settore delle Assicurazioni Finanziarie e Vendite Al Dettaglio.
Particolarmente colpita dalla crisi delle vendite la catena JC Penney, che nel primo trimestre ha riportato la peggiore perdita dal
1987: il CDS segna l’aumento maggiore (+176bps). In Italia supera i 1.000bps il CDS FIAT (a 1.002bps), ma a guidare i rialzi
(+63bps) è il CDS ENEL, che sale a 382bps: downgrade rating per la società da parte di Moody’s. +23bps sui CDS
FINMECCANICA e STMicro, rispettivamente a 598 e 170bps. +20bps per EDISON a 168bps.
EUROPA
Società
Settore
Hellenic Telecom
SAS
Portugal Telecom
Ener de Portugal
Ineos Group
Nokia
Norske Skogindustrier
TUI AG
Alcatel-Lucent
Societe Air France
DSG Intern'l
Porsche
Rallye SA
Glencore International AG
Grohe Holding
Telecom
Linee aeree
Telecom
Servizi pubblici
Chimici
Tecnologia
Carta e prod forestali
Servizi al consumo
Tecnologia
Linee aeree
Al dettaglio
Auto/Ricambi
Al dettaglio
Metalli e Minerario
Edilizia/Costruzione
AMERICA
11/05/12 18/05/12 Var bps Società
2.417,7
1.130,8
796,9
752,0
765,3
669,7
1.933,7
698,2
1.336,9
1.230,6
726,5
150,8
736,6
275,6
707,5
3.225,4
1.436,7
930,3
884,1
881,0
785,4
2.037,5
798,1
1.430,3
1.322,0
811,2
223,0
805,6
343,5
773,1
807,7
305,9
133,4
132,1
115,8
115,7
103,8
99,8
93,5
91,4
84,7
72,2
69,1
67,9
65,7
Settore
ITraxx Cross Over (Europa)
11/05/12 18/05/12 Var bps
Harrahs EntertainmentTempo
Inc libero
2.323,6
MBIA Insurance
Ass. finanziaria 1.761,6
MGIC Investment CorpAss. finanziaria 1.599,0
Energy Future
Servizi pubblici 2.763,5
Radian Group Inc
Ass. finanziaria 2.719,6
Chesapeake Energy Petr e gas/Prod 667,9
JCPenny
Al dettaglio
454,4
MBIA Inc
Ass. finanziaria 1.121,1
Radio Shack
Al dettaglio
1.345,2
First Data
Tecnologia
974,3
Lucent Tech
Telecom
1.061,1
Pitney Bowes
Tecnologia
378,5
US Steel
Metalli e Minerario621,7
Toys R US
Al dettaglio
868,9
Beazer Homes
Home Builders
958,0
2.966,7
2.289,9
2.037,0
3.147,2
3.047,1
891,8
630,1
1.284,3
1.500,2
1.121,2
1.205,0
520,5
745,6
976,6
1.053,2
643,1
528,3
437,9
383,7
327,5
223,9
175,7
163,2
155,1
146,9
143,9
141,9
123,9
107,7
95,2
800
780
760
740
720
700
680
660
640
620
600
580
560
540
520
500
480
feb-12
CDX Cross Over (America)
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
mar-12
apr-12
mag-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 22 MAGGIO 2012
pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend
La crisi dell’Eurozona continua a riflettersi pesantemente sui prezzi dei CDS Sovrani
sotto osservazione, con aumenti che superano i 100bps nel caso di Irlanda (CDS prezza
705bps) e Portogallo (a 1.212bps). Anche il CDS Italia sconta un consistente
allargamento, che riporta il prezzo oltre i 500bps: +56bps in sette giorni, ora a 515bps.
+38bps sui CDS Belgio e Spagna, rispettivamente a 281 e 554bps, mentre sfiora i
200bps (197) il CDS Austria. Da segnalare i massimi toccati dai CDS Francia, a
221bps, e Germania, a 99bps. Ancora più evidenti i rialzi sui Sovrani Emergenti, in
particolare per Croazia (+78 a 526bps) e Ungheria (+57 a 581bps). Ai massimi i CDS
Polonia a 261bps, Bulgaria a 355bps, Slovenia a 403bps. Per CDS South Africa
(+26bps) e Turchia (+32bps) l’incremento settimanale corrisponde alla massima
variazione dell’ultimo mese: il prezzo del primo è 186bps, del secondo 278.
In America il Governativo Usa prezza 45bps, in costante aumento da inizio mese. Tra i
Sovrani latino americani CDS Venezuela e Argentina sui valori massimi: 950bps il
prezzo del primo, 1.185bps il secondo. Aumento medio di 20bps per gli altri Sovrani
considerati, con il CDS Perù che ha il prezzo più alto (157bps).
540
Croatia
510
480
Libano
450
420
Slovenia
390
360
Bulgaria
330
300
Turchia
270
240
Russia
210
180
Israele
mar-12
apr-12
520
mag-12
1200
1170
1140
1110
1080
1050
1020
990
960
930
900
870
840
810
780
750
720
690
660
630
f eb-12
Venezuela
apr-12
Italia
460
430
Belgio
400
370
Francia
340
Austria
310
280
Danimarca
250
Germania
220
190
U.K.
160
130
Finlandia
100
Svezia
70
40
10
feb-12
Norvegia
mar-12
apr-12
mag-12
Sovrani America Latina
Argentina
mar-12
Spagna
490
Sovrani America Latina
Sovrani Emergenti
150
feb-12
Sovrani Europei
550
mag-12
160
155
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
feb-12
Perù
Brasile
Messico
Colombia
Cile
mar-12
apr-12
mag-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 22 MAGGIO 2012
pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
Cresce la pressione sui prezzi dei CDS bancari europei, in ulteriore allargamento rispetto
a sette giorni fa. Tutte le banche sotto osservazione scontano pesanti rialzi,
particolarmente evidenti sui CDS delle banche greche, che hanno subito anche il
downgrade da parte di Moody’s (CDS Alpha Bank +540bps, a 2.098bps), e portoghesi:
+140bps sul CDS Banco Comercial Portugues a 1.192bps, +118 per Banco Espirito
Santo a 967bps. Stesso andamento per i CDS bancari italiani e spagnoli. Il CDS BBVA
sfiora i 500bps (494), Santander a 442bps. In Italia il CDS Banco Popolare accumula
quasi 100bps in una settimana, il prezzo sale a 740bps. Seguono i rialzi di BMPS (+84) e
UBI (+75), che prezzano rispettivamente 651 e 532bps. +62bps per Unicredit a 559bps,
+49 per Intesa a 520bps. In Francia medesimo incremento (+66bps) per Credite
Agricole e Soc Gen, rispettivamente a 404 e 401bps. In Germania CDS Commerzbank
supera i 300bps (304). Andamento fortemente negativo anche per i bancari americani:
+45bps sui CDS Morgan Stanley (448bps) e Goldman (347), che segnano anche il
maggior incremento nel confronto mensile. +30bps per il CDS Merrill Lynch a 331bps,
+21bps per Citigroup e JP Morgan, rispettivamente a 269 e 154bps.
520
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
f eb-12
Europa
BBVA
Santander
Cred
Agricole
Soc Gen
RBS
BNP
Commerz
UBS
DB
Credit
Suisse
mar-12
apr-12
mag-12
Banco Comercial Portugues
1290
1260
1230
1200
1170
1140
1110
1080
1050
1020
990
960
930
900
870
840
810
780
750
f eb-12
mar-12
Banco Espirito Santo
apr-12
mag-12
Italia
790
760
730
700
670
640
610
580
550
520
490
460
430
400
370
340
310
280
250
feb-12
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
f eb-12
BAPO
MPS
Unicredit
Intesa
UBI
mar-12
apr-12
mag-12
Banche Usa
Morgan
Stanley
Goldman
Merrill
Lynch
Bank of
America
Citigroup
JPMorgan
Wells
Fargo
mar-12
apr-12
mag-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 22 MAGGIO 2012
pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend
Corporate CDS Italia
Fiat
1040
1020
1000
980
960
940
920
900
880
860
840
820
800
780
760
740
720
700
680
feb-12
680
630
Finmeccanica
580
Telecom Italia
530
480
Enel
430
380
Atlantia
330
Edison
280
230
ENI
180
130
mar-12
apr-12
mag-12
80
feb-12
STMicro
mar-12
apr-12
mag-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 22 MAGGIO 2012
pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
MULTIBANK
Upgrade rating a ‘BB+’ da ‘BB’, outlook stabile (Fitch)
RESIDENTIAL CAPITAL
Downgrade rating a ‘D’ da ‘C’, Rating Watch Negativo (Fitch)
ALLY FINANCIAL
Confermato Rating Watch Negativo su rating ‘BB-’ (Fitch)
CENTRAL PACIFIC CORP.
Upgrade rating a 'BB-' da 'B+' , outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 22 MAGGIO 2012
pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
EXTREMADURA
Downgrade rating a 'Baa1' da 'A3', outlook negativo (Moody’s)
ANDALUCIA
Downgrade rating a 'Baa2' da 'A3', outlook negativo (Moody’s)
MURCIA
Downgrade rating a 'Ba1' da 'Baa2', outlook negativo (Moody’s)
CATALOGNA
Downgrade rating a 'Ba1' da 'Baa3', outlook negativo (Moody’s)
GRECIA
Downgrade rating a ‘CCC’ da ‘B-’, Rating Watch Negativo (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 22 MAGGIO 2012
pag. 8
Main Rating Actions (1/1): Industriali
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
ENEL
Downgrade rating a ‘Baa1’ da ‘A3’, outlook a “stabile” da “negativo” (Moody’s)
FRANCE TELECOM
Confermato rating ad ‘A-’, outlook a “negativo” da “stabile” (S&P)
CONTINENTAL
Upgrade rating a'BB‘ da 'BB-‘, outlook stabile (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 22 MAGGIO 2012
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Alessandro Santoni, PhD
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Tel:+39 0577-296477
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