L`analisi della dinamica finanziaria

CORSO DI FINANZA AZIENDALE
L’analisi della
dinamica finanziaria
Testo di riferimento:
Analisi Finanziaria (a cura di E. Pavarani) McGraw-Hill 2001
Cap. 6.
1
RISULTATO ECONOMICO e
RISULTATO FINANZIARIO tendono a divergere:
Risultato economico:
n
somma algebrica costi e
ricavi
flussi economici
n
comprese poste derivanti
da processi di stima e
congettura
Risultato finanziario:
n
somma algebrica entrate ed
uscite monetarie
flussi di cassa.
(Altre configurazioni
flussi di capitale circolante)
n
solo valori oggettivi
n
variazione capitale netto
per effetto della gestione
n
variazione disponibilità
liquide dell’azienda
n
principio di competenza
n
principio di cassa
2
Esempio:
STATO PATRIMONIALE AL 31/12/T1 E AL 31/12/T2 AZIENDA ARCOBALENO
(dati in migliaia di Euro)
ATTIVO
31/12/T1
31/12/T2
Fabbricati
4.000
5.200
Impianti e macchinari
3.800
5.700
Magazzino
3.200
5.000
Crediti v/clienti
4.500
6.650
Crediti diversi
400
300
Cassa, c/c attivi
100
50
TOTALE
16.000
22.900
PASSIVO
C/c bancari passivi
Debiti v/fornitori
Debiti diversi
Fondo svalutaz. Crediti
Mutui passivi
Fondo Tfr
Fondo imposte
Fondi ammortamento
Capitale sociale
Riserve
Utile netto d’esercizio
TOTALE
31/12/T1
30
2.500
870
500
3.400
1.000
500
3.000
2.000
1.800
400
16.000
31/12/T2
40
3.500
550
560
5.700
1.600
750
3.700
2.900
2.800
800
22.900
3
...Esempio:
CONTO ECONOMICO ESERCIZIO T2 (dati in migliaia di Euro)
RICAVI DI VENDITA
- Rimanenze iniziali
-3.200
- Costi di acquisto
-8.000
+ Rimanenze finali
+5.000
- Salari
-7.450
- Quota fondo Tfr
-700
- Costi industriali diversi
-2.000
- Quote di ammortamento
-800
- COSTO DEL VENDUTO
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE
- Costi amministrativi e commerciali
- Accantonamento fondo svalutazione crediti
- Accantonamento fondo imposte
- Stipendi personale amministrat. e commerciale
- Quota fondo Tfr
REDDITO OPERATIVO
- Interessi passivi
- Minusvalenze
- Imposte e tasse
UTILE NETTO D’ESERCIZIO
22.000
-17.150
4.850
-600
-100
-250
-900
-100
2.900
-1.500
-67
-533
800
4
...Esempio:
n
Il risultato economico è soddisfacente:
Utile netto
ROE
n
esercizio T1
400
9,5%
esercizio T2
800
12,3%
… ed il risultato finanziario?
è peggiorata la posizione finanziaria netta
Pos. fin. netta
Esercizio T1
Esercizio T2
+100-30-3.400= -3.330 +50-40-5.700= -5.690
è preoccupante il grado di copertura degli oneri finanziari
Risultato operativo
2.900
esercizio T2 =
Oneri finanziari
= 1.9
1.500
5
L’analisi della dinamica finanziaria
consente di rispondere alle seguenti
domande:
n
n
n
A quanto è ammontato il fabbisogno
finanziario?
Quali impieghi hanno comportato
l’assorbimento delle risorse monetarie?
Quali sono state le fonti di finanziamento
attivate?
6
Stato patrimoniale e conto economico
consentono di rispondere ai suddetti
quesiti?
n
STATO PATRIMONIALE: contiene
informazioni finanziarie, ma di tipo statico
n
CONTO ECONOMICO: contiene informazioni
di tipo dinamico, ma relative all’aspetto
reddituale, non finanziario, della gestione
n
Occorre costruire un prospetto analogo al
conto economico, che evidenzi tuttavia i flussi
di ordine finanziario: RENDICONTO
FINANZIARIO
7
È opportuno suddividere i flussi di cassa
in funzione dell’area gestionale da cui
hanno avuto origine:
n
Area della gestione economica caratteristica
corrente
n
Area degli investimenti e dei disinvestimenti
n
Area delle remunerazioni finanziarie
e delle operazioni accessorie
n
Area delle accensioni e rimborsi di prestiti
e dei conferimenti e rimborsi di mezzi propri
8
… la gestione fiscale non rappresenta un’area
distinta dalle quattro suddette:
• Si ipotizzi che il conto economico di un’azienda presenti la seguente
situazione:
Risultato operativo
- Oneri finanziari
Imponibile
- Imposte
Utile netto
200
- 60
140
- 56 (ipotizzata aliquota 40%)
84
• Se l’azienda non dovesse sostenere oneri finanziari:
Risultato operativo 200
- Imposte
- 80
Risultato netto della
gestione corrente
120
80 - 56 = 24
Imposte di pertinenza della
gestione corrente
Risparmio di imposte di pertinenza
delle remunerazioni finanziarie
9
Come trattiamo le imposte?
n
1° alternativa: attribuiamo le imposte alle aree che le
hanno generate (procedimento di splitting fiscale):
Risultato netto della gestione corrente (200 - 80) 120
- oneri finanziari netti (60 - 24)
- 36
Utile netto
n
84
2° alternativa: attribuiamo le imposte complessive
alla gestione caratteristica corrente:
Risultato netto della gestione corrente (200 - 56) 144
- oneri finanziari
- 60
Utile netto
84
10
La gestione economica
caratteristica corrente:
n
Comprende le operazioni di
ACQUISTO - TRASFORMAZIONE - VENDITA
attività tipiche, che presentano il carattere di continua
ripetitività nel tempo
n
Genera sia Entrate che Uscite di cassa
Entrate = Crediti iniziali + Ricavi di vendita - Crediti finali
Uscite = Debiti iniziali + Costi relativi alla gestione
corrente - Debiti finali
n
n
n
n
Se E > U
Se E < U
fonte di risorse monetarie
impiego di risorse monetarie
11
L’area degli investimenti
e dei disinvestimenti:
n
Comprende le acquisizioni e le dismissioni di attività
patrimoniali non appartenenti al capitale circolante
operativo
n
INVESTIMENTI
uscite monetarie (comprensive
anche di eventuali costi relativi non correnti)
n
DISINVESTIMENTI
entrate monetarie
• Se entrata di cassa > valore contabile non ammortizzato
Plusvalenza
• Se entrata di cassa < valore contabile non ammortizzato
Minusvalenza
12
L’area delle remunerazioni finanziarie
e delle gestioni accessorie:
n
REMUNERAZIONI FINANZIARIE:
flussi di cassa relativi a oneri e proventi finanziari,
e a dividendi distribuiti e percepiti
n
GESTIONI ACCESSORIE:
entrate ed uscite monetarie derivanti da attività
secondarie rispetto a quella principale
13
L’area dei finanziamenti
e dei rimborsi:
n
Comprende l’accensione di nuovi prestiti a titolo di
capitale di debito, i nuovi conferimenti di mezzi propri,
ed i relativi rimborsi
n
Non comprende le forme di finanziamento integranti il
capitale circolante operativo netto (es.: debiti verso
fornitori)
n
I finanziamenti dovrebbero essere considerati al netto
dei costi straordinari sostenuti per l’accensione
14
OBIETTIVO dell’analisi:
Investimenti/disinvestimenti
-2.067
Remunerazioni finanziarie
(e gestioni accessorie)
-1.600
CASSA
+ 50
Gestione caratteristica corrente
+907
IMPIEGHI
Investimenti/disinvestimenti 2.067
Remunerazioni finanziarie 1.600
TOTALE IMPIEGHI
3.667
Finanziamenti/rimborsi
+2.710
FONTI
Finanziamenti/rimborsi
2.710
Gestione caratteristica corrente
907
Cassa, C/C attivi
50
TOTALE FONTI
3.667
15
Particolarmente complesso è il calcolo del
RISULTATO MONETARIO DELLA
GESTIONE CARATTERISTICA
CORRENTE
Come determinarlo?
2 possibili procedimenti:
n
n
Procedimento diretto
Procedimento indiretto
16
… Il risultato monetario della gestione
caratteristica corrente
Procedimento diretto
Flusso di cassa della gestione corrente = entrate correnti - uscite correnti
+ Ricavi di vendita
- Incremento (o + diminuzione) dei crediti correnti
= Entrate correnti
+ Costi di acquisto
+ Costi monetari di produzione
+ Costi monetari amministrativi e commerciali legati alla gestione corrente
(comprese le imposte)
- Incremento (o + diminuzione) dei debiti correnti
- Incremento (o + diminuzione) dei fondi compresi fra le passività correnti
= Uscite correnti
17
… Il risultato monetario della gestione
caratteristica corrente
Procedimento indiretto
Prima di giungere al risultato finale, viene calcolato un risultato
intermedio:
flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente
= variazione della cassa e delle poste di capitale circolante
operativo netto prodotta dalle operazioni di
acquisto - produzione - vendita.
18
POSTE INTEGRANTI IL
CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVO NETTO
- Magazzino
- Crediti Commerciali
- Debiti Commerciali
- Crediti e debiti diversi
- Debiti tributari
- Fondo TFR
- Fondo imposte
- Fondo svalutazione crediti
- Fondo svalutazione magazzino
- Ratei/risconti
POSTE ESTRANEE AL
CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVO NETTO
- Banche C/C passivi
- Fondi estranei alla gestione corrente
- Titoli
- Patrimonio netto
- Obbligazioni
- Immobilizzazioni
- Crediti finanziari (anche a breve termine)
- Debiti finanziari (anche a breve termine)
- Cassa - C/C attivi
19
I risultati della gestione caratteristica corrente
Risultato
reddituale
Risultato reddituale/
finanziario
Risultato finanziario
(monetario)
ACQUISTO
Costi
Ä cassa, Ä scorte
Ä debiti commerciali
Ä cassa
PRODUZIONE
Costi
Ä cassa, Ä scorte
Ä debiti v/dipendenti
Ä cassa
VENDITA
Ricavi
Ä cassa, Ä scorte
Ä crediti commerciali
Ä cassa
Reddito
operativo
Flusso di capitale
circolante prodotto dalla
gestione corrente (FCCgc)
Come si quantifica il FCCgc
partendo dal conto economico?
Flusso di cassa
della gestione
corrente (FCgc)
Come si quantifica il
FCgc partendo dal FCCgc?
20
Come si quantifica il FCgc partendo
dal FCCgc?
FCCgc = Variazione capitale circolante + FCgc
FCgc = FCCgc - Variazione capitale circolante
Flusso di capitale circolante della gestione corrente (FCCgc)
- Incremento di attività correnti
- Decremento di passività correnti
+ Decremento di attività correnti
+Incremento di passività correnti
= Flusso di cassa della gestione corrente (FCgc)
21
…Come si quantifica il FCgc
partendo dal FCCgc?
n
Parte del capitale generato dalle operazioni di
acquisto-produzione-vendita può non tradursi
immediatamente in un movimento di cassa, ma
“nascere” già investito nella gestione corrente
(in crediti, debiti e rimanenze).
n
Per tradurre il flusso di circolante in flusso di
cassa occorre quindi depurarlo della variazione
del capitale circolante netto.
22
…Come si quantifica il FCgc
partendo dal FCCgc?
n
n
Flusso di circolante della gestione corrente
autofinanziamento potenziale:
contributo della gestione corrente alla
creazione di capitale circolante e di
disponibilità liquide.
Flusso di cassa della gestione corrente
autofinanziamento reale:
risorse liquide effettivamente messe a
disposizione dalla gestione corrente.
23
Come si quantifica il FCCgc
partendo dal conto economico?
Risultato
reddituale
Risultato reddituale/
finanziario
ACQUISTO
Costi
Ä cassa, Ä scorte
Ä debiti commerciali
PRODUZIONE
Costi
Ä cassa, Ä scorte
Ä debiti v/dipendenti
VENDITA
Ricavi
Ä cassa, Ä scorte
Ä crediti commerciali
Reddito
operativo
Flusso di capitale
circolante prodotto dalla
gestione corrente
RO
= FCCgc ?
24
…Come si quantifica il FCCgc
partendo dal conto economico?
2 possibili procedimenti:
n
n
Procedimento analitico
Procedimento sintetico
25
Calcolo del FCCgc
Procedimento analitico
Quando un costo o un ricavo costituisce un componente del FCCgc?
Quando rispetta entrambe le seguenti condizioni:
- è generato dalle operazioni di acquisto-produzione-vendita;
- ha rilevanza finanziaria.
+ Ricavi di vendita
- Costo monetario del venduto
- Costi monetari amministrativi e
commerciali relativi alla gestione corrente
- Imposte
- Costi di acquisto
- Costi monetari di produzione
+ Incremento (o –decremento)
delle scorte
= Flusso di capitale circolante della gestione corrente
26
Calcolo del FCCgc
Procedimento sintetico
Reddito operativo
+ Quote di ammortamento
- Imposte
= Flusso di capitale circolante della gestione corrente
Reddito d’esercizio netto di imposte
+/- oneri e proventi finanziari
+/- oneri e proventi extra gestione caratteristica
+ ammortamenti
= Flusso di capitale circolante della gestione corrente
27
Il flusso di cassa della gestione corrente
Procedimento diretto = indiretto?
A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC - ∆ CR
B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) =
= COSTI - AMM + IMP + ACQ - ∆ DEB =
= COSTI - AMM + IMP + CONSUMI + ∆ MAG - ∆ DEB =
= COSTI + CONSUMI - AMM + IMP + ∆ MAG - ∆ DEB
A-B) FC = RIC - COSTI TOT + AMM - IMP - ∆ CR - ∆ MAG + ∆ DEB
ENTRATE - USCITE = RO + AMM - IMP - ∆ CAP CIRC
28
Il flusso di cassa della gestione corrente
Quale ammontare può essere considerato
soddisfacente?
La valutazione sulla congruità delle risorse messe a
disposizione della gestione corrente dipende dalla fase
del ciclo di vita in cui si trova l’azienda:
n
n
Fase di sviluppo
Fase di maturità e declino
29
La redazione del rendiconto
finanziario
n
La gestione corrente rappresenta solo 1 delle 4 aree che
generano (assorbono) flussi.
Occorre fornire un modello più generale di interpretazione
(rendiconto finanziario).
n
La costruzione del modello si articola in 3 FASI:
1) calcolo delle variazioni grezze delle voci patrimoniali e
suddivisione delle stesse in due categorie: fonti e impieghi;
2) rettifiche ai dati grezzi;
3) aggregazione dei flussi risultanti nelle 4 aree gestionali.
30
I° FASE
Calcolo delle variazioni grezze
Le variazioni grezze sono individuate confrontando due
stati patrimoniali successivi.
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI PATRIMONIALI GREZZE
IMPIEGHI
ATTIVITA’
PASSIVITA’ E NETTO
FONTI
PASSIVITA’ E NETTO
ATTIVITA’
31
Esempio:
STATO PATRIMONIALE AL 31/12/T1 E AL 31/12/T2 AZIENDA ARCOBALENO
(dati in migliaia di Euro)
ATTIVO
31/12/T1
31/12/T2
Ä
Fabbricati
4.000
5.200
+1.200
Impianti e macchinari
3.800
5.700
+1.900
Magazzino
3.200
5.000
+1.800
Crediti v/clienti
4.500
6.650
+2.150
Crediti diversi
400
300
- 100
Cassa, c/c attivi
100
50
- 50
TOTALE
16.000
22.900
+6.900
PASSIVO
C/c bancari passivi
Debiti v/fornitori
Debiti diversi
Fondo svalutaz. Crediti
Mutui passivi
Fondo Tfr
Fondo imposte
Fondi ammortamento
Capitale sociale
Riserve
Utile netto d’esercizio
TOTALE
31/12/T1
30
2.500
870
500
3.400
1.000
500
3.000
2.000
1.800
400
16.000
31/12/T2
40
3.500
550
560
5.700
1.600
750
3.700
2.900
2.800
800
22.900
Ä
+ 10
+1.000
- 320
+ 60
+2.300
+ 600
+ 250
+ 700
+ 900
+1.000
+ 400
+6.900
32
…Esempio:
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI PATRIMONIALI GREZZE
Azienda Arcobaleno
IMPIEGHI
FONTI
Ä Fabbricati
Ä Impianti e macchinari
Ä Magazzino
Ä Crediti v/clienti
Ä Debiti diversi
1.200
1.900
1.800
2.150
320
TOTALE IMPIEGHI
7.370
Ä Crediti diversi
Ä Cassa, C/c attivi
Ä C/c bancari passivi
Ä Debiti v/fornitori
Ä Fondo svalutaz. Crediti
Ä Mutui passivi
Ä Fondo Tfr
Ä Fondo imposte
Ä Fondi ammortamento
Ä Capitale sociale
Ä Riserve
Ä Utili
TOTALE FONTI
100
50
10
1.000
60
2.300
600
250
700
900
1.000
400
7.370
33
II° FASE
Rettifiche ai dati grezzi
Fine: redazione di un documento contenente tutti e
solo i movimenti finanziari verificatesi nel periodo
n
n
n
Eliminazione delle differenze contabili che non
esprimono movimenti monetari;
Indicazione dei flussi di cassa non evidenziati dal
calcolo delle variazioni grezze;
Modifica dei dati che compaiono in modo aggregato o
distorto.
34
III° FASE
Aggregazione dei flussi nelle
quattro aree gestionali
RENDICONTO FINANZIARIO DEI FLUSSI DI CASSA
+/- Flusso di cassa della gestione caratteristica corrente
+/- Flussi di cassa relativi all’area investimenti/disinvestimenti
+/- Flussi di cassa relativi all’area finanziamenti/rimborsi
+/- Flussi di cassa relativi all’area remuner. finanziarie e gestioni accessorie
= Flusso di cassa totale
35
Un altro modello di rappresentazione…
rendiconto finanziario in forma scalare
+/- Flusso di cassa della gestione corrente
+/- Investimenti/disinvestimenti
+/- Flusso di cassa della gestione operativa
+/- Oneri e proventi finanziari
- Dividendi distribuiti
- Rimborso prestiti
+/- Gestioni accessorie
= FABBISOGNO FINANZIARIO ESTERNO / SURPLUS
FINANZIARIO
+ Versamenti mezzi propri
+ Debiti v/finanziatori
+/- Cassa, C/c attivi
= TOTALE FONTI DI COPERTURA ESTERNA
36
Un altro modello di rappresentazione…
il prospetto dei free cash flow
+/- Flusso di cassa della gestione corrente
- Impegni netti non discrezionali
- Rimborso prestiti in essere
- Pagamento oneri finanziari
- Investimenti di rinnovo
+ Disinvestimenti preventivati
+ Proventi finanziari certi
+/- Flussi da altre operazioni non discrezionali
= FREE CASH FLOW
- Investimenti discrezionali netti
- Investimenti discrezionali
+ Disinvestimenti discrezionali
+ Operazioni finanziarie discrezionali
+ Nuovi finanziamenti esterni
+ Dividendi da ricevere
- Dividendi da distribuire
+/- Flussi da altre operazioni discrezionali
= Flusso di cassa totale
37
Esempio di redazione di un
rendiconto finanziario
L’azienda Arcobaleno
38
STATO PATRIMONIALE AL 31/12/T1 E 31/12/T2
(dati in migliaia di Euro)
ATTIVO
Fabbricati
Impianti e macchinari
Magazzino
Crediti v/clienti
Crediti diversi
Cassa, c/c attivi
TOTALE
31/12/T1
4.000
3.800
3.200
4.500
400
100
16.000
31/12/T2
5.200
5.700
5.000
6.650
300
50
22.900
Ä
+1.200
+1.900
+1.800
+2.150
- 100
- 50
+6.900
PASSIVO
C/c bancari passivi
Debiti v/fornitori
Debiti diversi
Fondo svalutaz. Crediti
Mutui passivi
Fondo Tfr
Fondo imposte
Fondi ammortamento
Capitale sociale
Riserve
Utile netto d’esercizio
TOTALE
31/12/T1
30
2.500
870
500
3.400
1.000
500
3.000
2.000
1.800
400
16.000
31/12/T2
40
3.500
550
560
5.700
1.600
750
3.700
2.900
2.800
800
22.900
Ä
+ 10
+1.000
- 320
+ 60
+2.300
+ 600
+ 250
+ 700
+ 900
+1.000
+ 400
+6.900
39
CONTO ECONOMICO ESERCIZIO T2
(dati in migliaia di Euro)
RICAVI DI VENDITA
- Rimanenze iniziali
-3.200
- Costi di acquisto
-8.000
+ Rimanenze finali
+5.000
- Salari
-7.450
- Quota fondo Tfr
-700
- Costi industriali diversi
-2.000
- Quote di ammortamento
-800
- COSTO DEL VENDUTO
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE
- Costi amministrativi e commerciali
- Accantonamento fondo svalutazione crediti
- Accantonamento fondo imposte
- Stipendi personale amministrat. e commerciale
- Quota fondo Tfr
REDDITO OPERATIVO
- Interessi passivi
- Minusvalenze
- Imposte e tasse
UTILE NETTO D’ESERCIZIO
22.000
-17.150
4.850
-600
-100
-250
-900
-100
2.900
-1.500
-67
-533
800
40
Informazioni desumibili dalla relazione al bilancio
dell’esercizio T2 e dalla nota integrativa:
1) Nel corso dell’esercizio è stata effettuata una rivalutazione contabile dei
fabbricati per un importo pari a 1.200, in esenzione fiscale; in
contropartita di tale operazione sono state incrementate le riserve;
2) Nell’esercizio sono stati compiuti nuovi investimenti in impianti e
macchinari per un importo pari a 2.100; è stato inoltre alienato, al prezzo
di 33, un impianto iscritto in bilancio per 200 ed ammortizzato per 100;
3) Nell’anno è stato compiuto un aumento di capitale sociale per 900, di
cui solo 400 a pagamento;
4) Sono stati contratti nuovi mutui per 2.900; le quote di rimborso dei
mutui preesistenti sono invece risultate pari a 600;
5) Nell’esercizio è stato effettuato un accantonamento al fondo
svalutazione crediti pari a 100; sono state rilevate definitivamente perdite
per 40, le quali hanno comportato l’utilizzo del fondo stesso;
6) Il reddito dell’esercizio T1 è stato distribuito ai soci per 100 e
accantonato a riserva per i restanti 300;
7) E’ stata ipotizzata, per semplicità, un’aliquota fiscale pari al 40%.
41
PROSPETTO GREZZO
DELLE FONTI E DEGLI IMPIEGHI
IMPIEGHI
Ä Fabbricati
Ä Impianti e macchinari
Ä Magazzino
Ä Crediti v/clienti
Ä Debiti diversi
1.200
1.900
1.800
2.150
320
TOTALE IMPIEGHI
7.370
FONTI
Ä Crediti diversi
Ä Cassa, C/c attivi
Ä C/c bancari passivi
Ä Debiti v/fornitori
Ä Fondo svalutaz. Crediti
Ä Mutui passivi
Ä Fondo Tfr
Ä Fondo imposte
Ä Fondi ammortamento
Ä Capitale sociale
Ä Riserve
Ä Utili
TOTALE FONTI
100
50
10
1.000
60
2.300
600
250
700
900
1.000
400
7.370
42
Rettifiche:
1) Eliminazione della rivalutazione dei cespiti
patrimoniali
IMPIEGHI
Ä Fabbricati (1.200-1.200) 0
Ä Impianti e macchinari 1.900
Ä Magazzino
1.800
Ä Crediti v/clienti
2.150
Ä Debiti diversi
320
FONTI
Ä Crediti diversi
100
Ä Cassa, C/c attivi
50
Ä C/c bancari passivi
10
Ä Debiti v/fornitori
1.000
Ä Fondo svalutaz. crediti
60
Ä Mutui passivi
2.300
Ä Fondo Tfr
600
Ä Fondo imposte
250
Ä Fondi ammortamento
700
Ä Capitale sociale
900
Ä Riserve (1.000-1.200) -200
Ä Utili
400
Totale impieghi
Totale fonti
6.170
6.170
43
2) Rappresentazione dei dividendi distribuiti e
dell’utile netto relativo all’esercizio T2
Utile anno T2 = Variazione utili + Utile anno T1
Come determinare l’utile dell’esercizio T1?
Utile anno T1 = Variazione riserve per effetto della gestione =
= -200 (Ä riserve) + 100 (divid.) + 500 (aumento cap. gratuito) =
= + 400
Utile anno T2 = 400 (Variazione utili) + 400 (Utile anno T1) =
= 800
44
… Rappresentazione dei dividendi distribuiti e
dell’utile netto relativo all’esercizio T2
IMPIEGHI
Ä Fabbricati
Ä Impianti e macchinari
Ä Magazzino
Ä Crediti v/clienti
Ä Debiti diversi
Dividendi
FONTI
0
1.900
1.800
2.150
320
100
Ä Crediti diversi
100
Ä Cassa, C/c attivi
50
Ä C/c bancari passivi
10
Ä Debiti v/fornitori
1.000
Ä Fondo svalutaz. crediti
60
Ä Mutui passivi
2.300
Ä Fondo Tfr
600
Ä Fondo imposte
250
Ä Fondi ammortamento
700
Ä Capit. sociale (900-500) 400
Ä Riserve
0
Utile netto esercizio T2
800
Totale impieghi
6.270
Totale fonti
6.270
45
3) Disaggregazione della variazione complessiva
della posta “impianti e macchinari”
Occorre evidenziare fra gli impieghi il valore effettivo degli
investimenti realizzati e fra le fonti l’entrata di cassa
derivante dal disinvestimento.
Nel momento in cui è stato alienato l’impianto, le scritture
contabili hanno rilevato:
- una diminuzione della posta impianti e macchinari per 200;
- una diminuzione del fondo ammortamento impianti per 100;
- un’entrata di cassa per disinvestimento pari a 33;
- una minusvalenza di 67.
Occorre ora eliminare tali rilevazioni, effettuando le scritture
contrarie.
46
…Disaggregazione della variazione complessiva
della posta “impianti e macchinari”
IMPIEGHI
Ä Fabbricati
0
Ä Impianti e macchinari
(1.900 + 200)
2.100
Ä Magazzino
1.800
Ä Crediti v/clienti
2.150
Ä Debiti diversi
320
Dividendi
100
Totale impieghi
6.470
FONTI
Disinvestimento
33
Ä Crediti diversi
100
Ä Cassa, C/c attivi
50
Ä C/c bancari passivi
10
Ä Debiti v/fornitori
1.000
Ä Fondo svalutaz. crediti
60
Ä Mutui passivi
2.300
Ä Fondo Tfr
600
Ä Fondo imposte
250
Ä Fondi ammortamento
(700+100)
800
Ä Capit. sociale
400
Ä Riserve
0
Risultato d’es. rettificato
(800 + 67)
867
Totale fonti
6.470
47
4) Rilevazione degli oneri finanziari
IMPIEGHI
Ä Fabbricati
Ä Impianti e macchinari
Ä Magazzino
Ä Crediti v/clienti
Ä Debiti diversi
Dividendi
Interessi passivi
0
2.100
1.800
2.150
320
100
1.500
Totale impieghi
7.970
FONTI
Ä Crediti diversi
100
Ä Cassa, C/c attivi
50
Ä C/c bancari passivi
10
Ä Debiti v/fornitori
1.000
Ä Fondo svalutaz. crediti
60
Ä Mutui passivi
2.300
Ä Fondo Tfr
600
Ä Fondo imposte
250
Ä Fondi ammortamento
800
Ä Capit. sociale
400
Ä Riserve
0
Reddito operativo netto
(867 + 1.500)
2.367
Disinvestimento
33
Totale fonti
7.970
48
5) Disaggregazione del valore complessivo della
posta “variazione mutui passivi”
IMPIEGHI
Ä Fabbricati
Ä Impianti e macchinari
Ä Magazzino
Ä Crediti v/clienti
Ä Debiti diversi
Dividendi
Interessi passivi
Rimborso mutui
0
2.100
1.800
2.150
320
100
1.500
600
Totale impieghi
8.570
FONTI
Ä Crediti diversi
100
Ä Cassa, C/c attivi
50
Ä C/c bancari passivi
10
Ä Debiti v/fornitori
1.000
Ä Fondo svalutaz. crediti
60
Ä Mutui passivi
(2.300+600)
2.900
Ä Fondo Tfr
600
Ä Fondo imposte
250
Ä Fondi ammortamento
800
Ä Capit. sociale
400
Ä Riserve
0
Reddito operativo netto 2.367
Disinvestimento
33
Totale fonti
8.570
49
6) Esplicitazione del flusso di capitale circolante
prodotto dalla gestione caratteristica corrente
IMPIEGHI
Ä Fabbricati
Ä Impianti e macchinari
Ä Magazzino
Ä Crediti v/clienti
Ä Debiti diversi
Dividendi
Interessi passivi
Rimborso mutui
0
2.100
1.800
2.150
320
100
1.500
600
Totale impieghi
8.570
FONTI
Ä Crediti diversi
100
Ä Cassa, C/c attivi
50
Ä C/c bancari passivi
10
Ä Debiti v/fornitori
1.000
Ä Fondo svalutaz. crediti
60
Ä Mutui passivi
2.900
Ä Fondo Tfr
600
Ä Fondo imposte
250
Ä Fondi ammortamento
(800 - 800)
0
Ä Capit. sociale
400
Ä Riserve
0
FCCgc (2.367 + 800)
3.167
Disinvestimento
33
Totale fonti
8.570
50
Aggregazione dei flussi in funzione dell’area
gestionale cui fanno riferimento:
IMPIEGHI
Ä Magazzino
Ä Debiti diversi
Ä Crediti v/clienti
1.800
320
2.150
FONTI
Ä Fondo imposte
250
Ä Debiti v/fornitori
1.000
Ä Crediti diversi
100
Ä Fondo svalutazione crediti 60
Ä Fondo Tfr
600
FCCgc
3.167
Nuovi impianti e macch. 2.100
Dividendi
100
Interessi passivi
1.500
Rimborso mutui
600
Disinvestimento
Ä C/c bancari passivi
Ä Mutui passivi
Ä Capitale sociale
Ä Cassa, C/c attivi
33
10
2.900
400
50
Totale impieghi
Totale fonti
8.570
8.570
51
Ulteriori schemi di sintesi del risultato dell’analisi
Incremento capitale circolante 2.260
Impieghi extra gest. corrente 4.300
FCCgc
3.167
Fonti extra gest. corrente 3.393
Fabbisogno finanziario
complessivo (in senso largo)
Coperture finanziarie
6.560 interne ed esterne
IMPIEGHI
Nuovi impianti e macchinari
Dividendi
Interessi passivi
Rimborso mutui
FONTI
2.100 Disinvestimento
33
100 Ä Mutui passivi
2.900
1.500 Ä Capitale sociale
400
600 Diminuzione cassa, c/c att. 50
Flusso di cassa gest corr. 907
Ä C/c bancari passivi
10
4.300 TOTALE FONTI
4.300
TOTALE IMPIEGHI
6.560
52
Rendiconto finanziario esercizio T2
FLUSSO DI CIRCOLANTE GESTIONE CORRENTE
Ä Magazzino
-1.800
Ä Crediti v/clienti
-2.150
Ä Debiti diversi
- 320
Ä Debiti v/fornitori
+1.000
Ä Crediti diversi
+ 100
Ä Fondo svalutazione crediti
+ 60
Ä Fondo di quiescenza
+ 600
Ä Fondo imposte
+ 250
TOTALE VARIAZIONE CCN
FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE CORRENTE
Investimenti
Disinvestimenti
FLUSSO DI CASSA DELLA GESTIONE OPERATIVA
Oneri finanziari
Dividendo distribuito
Mutui rimborsati
FABBISOGNO FINANZIARIO ESTERNO
Versamenti di mezzi propri
Ä Cassa, C/c bancari attivi
Ä C/c bancari passivi
Mutui contratti
TOTALE FONTI COPERTURA ESTERNA
+3.167
-2.260
+907
-2.100
+33
-1.160
-1.500
-100
-600
-3.360
+400
+50
+10
+2.900
+3.360
53