Diapositiva 1

10 Gennaio 2012
Weekly Corporate & Financial
Monitor
Area Pianificazione Strategica, Research & IR
Weekly Rating Actions
Le principali rating action delle ultime due settimane:
 Settore Finanziario
− INTESA SANPAOLO, UBI BANCA, BANCA MPS, POPOLARE SONDRIO, BANCO DESIO,
BANCO POPOLARE, ICCREA HOLDING: Rating in Rating Watch Negative per possibile
downgrade (Fitch)
− UNICREDIT: Downgrade rating a “A-” da “A”; Rating Watch Negative (Fitch)
− FONDIARIA SAI: Downgrade rating a “B” da “BB+” , rating in 'Credit Watch developing' (S&P’s)
 Stati sovrani, Regioni e Provincie:
− UNGHERIA: Downgrade rating a “BB+” da “BBB-”; outlook negativo (S&P)
Downgrade rating a “BB+” da “BBB-”; outlook negativo (Fitch)
− AUSTRIA: Confermato rating “AAA”, outlook stabile (Moody’s)
− SLOVENIA: Downgrade rating a “A1” da Aa3”; outlook negativo (Moody’s)
 Settore industriale:
−
−
−
−
EASTMAN KODAK: Downgrade rating a “CCC-” da “CCC”; outlook negativo (S&P)
MACY’S: Upgrade rating a “Baa3” da “Ba1 “, outlook stabile (Moody’s)
TOYOTA: Confermato rating “Aa3”, outlook a “negativo” da “stabile” (Moody’s)
EDISON: Downgrade rating a “BB-” da “BBB-,” rating watch in evoluzione (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 10 GENNAIO 2012
pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione
In America sotto pressione il settore Vendite al dettaglio, con i prezzi dei CDS che segnano gli incrementi più consistenti nella
prima settimana dell’anno: segnaliamo su tutti GAP, ai massimi a 310bps, e SearsHoldings, salito a 1.815bps (+780bps nell’ultimo
mese), dopo il downgrade da parte di Fitch. Nel settore Servizi Commerciali CDS PHH Corp si allarga di 360bps in sette giorni, ed
è a quota 990bps. CDS Eastman Kodak a 11.440bps: S&P ha declassato il rating a “CCC-”, con outlook negativo, la società,
secondo la stampa americana, potrebbe avviarsi alla bancarotta. Segnaliamo infine CDS Avon (Consumo), +42bps nell’ultima
settimana, ai massimi a 240bps. Tra i CDS in forte calo nell’ultimo mese Harrah’s, ora a 2.928bps (-1.165bps), e MBIA Insurance
(-1.280bps), a 1.419bps. In Europa segnaliamo invece i rialzi maggiori per i CDS Suez (Servizi Pubblici), che ora prezza 140bps,
Metro (Vendite al Dettaglio) a 245bps e Valeo (Auto/Ricambi) a 315bps. Tra i Corporate CDS italiani sotto osservazione da
segnalare il netto decremento del CDS EDISON, a 242bps, mentre risalgono i prezzi dei CDS ENEL e TELECOM, rispettivamente
a 368 e 498bps. L’indice iTraxx Cross Over scende a 751bps. In America CDX Cross Over stabile a 255bps.
Corporate CDS Italia
ITraxx Cross Over (Europa)
920
880
840
800
760
720
680
640
600
560
520
480
440
400
360
320
280
240
200
ott-11
nov-11
CDX Cross Over (America)
dic-11
gen-12
1200
1160
1120
1080
1040
1000
960
920
880
840
800
760
720
680
640
600
ott-11
Corporate CDS Italia
Fiat
Cir
nov-11
dic-11
gen-12
800
760
720
680
640
600
560
520
480
440
400
360
320
280
240
200
160
120
ott-11
Finmeccanica
Telecom
Italia
Enel
Atlantia
Edison
ENI
STMicro
nov-11
dic-11
gen-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 10 GENNAIO 2012
pag. 3
Stati sovrani: CDS Trend
Tra i Sovrani europei sono i CDS di Spagna e Austria a segnare gli allargamenti
maggiori nella prima settimana dell’anno: CDS Spagna accumula 57bps, e prezza
ora 450bps, +46 per Austria a 237bps. Dopo una fase di stabilità torna sui livelli di
inizio dicembre anche il CDS Italia, a 535bps. +25bps per il CDS Belgio a 340bps,
+20 CDS Francia a 243bps. Tra i Sovrani Emergenti, spicca il costante incremento
dei CDS Turchia e Sud Africa, entrambi sui valori massimi, rispettivamente a 338 e
215bps. CDS Slovenia prezza 411bps, dopo il downgrade di Moody’s, che ha portato
il rating ad “A1”. CDS Russia a 284bps, Bulgaria a 425bps. Tra i Sovrani dell’area
medio orientale il CDS Egitto tocca i 650bps. Modesto decremento invece per CDS
Libano, ora a 464bps. In America il Governativo Usa rimane stabile a 50bps. Ai
Sovrani Europei
620
590
560
530
500
470
440
410
380
350
320
290
260
230
200
170
140
110
80
50
20
ott-11
Italia
Spagna
Belgio
Francia
Austria
Danimarca
Germania
U.K.
Finlandia
Svezia
Norvegia
nov-11
dic-11
gen-12
minimi da novembre il CDS Argentina a 883bps.
600
Sovrani Emergenti
Croatia
570
Sovrani America Latina
1250
540
Libano
510
480
Bulgaria
450
1200
1150
Venezuela
1100
420
Slovenia
390
360
Turchia
330
1050
1000
Argentina
950
300
Polonia
270
240
210
Russia
900
850
800
180
150
120
ott-11
1300
Israele
nov-11
dic-11
gen-12
750
700
ott-11
nov-11
dic-11
gen-12
240
230
220
210
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
ott-11
Sovrani America Latina
Perù
Brasile
Colombia
Messico
Cile
nov-11
dic-11
gen-12
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pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend
La prima settimana dell’anno vede una netta differenza nell’andamento dei prezzi
dei CDS bancari europei e americani. Negli Stati Uniti infatti predominano i
ribassi, che confermano una tendenza già in atto nell’ultimo mese. Guidano i
decrementi i CDS Morgan Stanley (che prezza 387bps) e Bank of America (a
375), per entrambi -35bps. In Europa invece si registrano una serie di rialzi che
coinvolgono tutte le principali banche. In Italia CDS BAPO prezza 840bps, +32bps
nella settimana. Stesso incremento per il CDS Intesa, ora a 515bps. +20bps per
BMPS a 573bps, mentre CDS Unicredit prezza 555bps. Tra le banche francesi
Credit Agricole a 301bps, Societe Generale a 365, BNP a 285. In Germania
Commerzbank supera nuovamente i 300bps (307), Deutsche Bank prezza
215bps. Da segnalare la pressione che continua a caratterizzare i CDS Erste
Group, a 392bps, Dexia a 882bps e HSBC a 170bps, così come i CDS Danske
1000
960
920
880
840
800
760
720
680
640
600
560
520
480
440
400
360
320
280
ott-11
Banco
Popolare
MPS
Unicredit
UBI
Intesa
nov-11
dic-11
gen-12
Bank, a 292bps, e Nordea Bank a 182bps.
1800
1750
1700
1650
1600
Banco
Com ercial
Portugues
1550
1500
1450
Bank of
Ireland
1400
1350
1300
Banco
Espirito
Santo
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
ott-11
nov-11
dic-11
gen-12
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
ott-11
Europa
Soc Gen
BBVA
Santander
Banche Usa
610
580
Merrill
Lynch
550
520
Bank of
America
490
460
RBS
Morgan
Stanley
430
400
Commerz
Cred
Agricole
BNP
DB
Goldman
370
340
Citigroup
310
280
JPMorgan
250
220
Wells Fargo
190
UBS
Credit
Suisse
nov-11
dic-11
160
130
100
ott-11
nov-11
dic-11
gen-12
gen-12
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 10 GENNAIO 2012
pag. 5
Main Rating Actions (1/2): Settore Finanziario
Società
Azione su
Rating
Rating/Outlook
INTESA SANPAOLO, UBI BANCA, BANCA MPS,
POPOLARE SONDRIO, BANCO DESIO, BANCO
POPOLARE, ICCREA HOLDING
Rating in Rating Watch Negative per possibile downgrade (Fitch)
SOCIETE GENERALE, GROUPE BPCE, DEXIA
CREDIT LOCAL, LA BANQUE POSTALE
Confermati rating, outlook a “negativo” da “stabile” (Fitch)
UNICREDIT
Downgrade rating a “A-” da “A”; Rating Watch Negative (Fitch)
BTA BANK
Downgrade rating a “C” da “CCC” (Fitch)
FONDIARIA SAI
Downgrade rating a “B” da “BB+” , rating in 'Credit Watch developing'
(S&P’s)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 10 GENNAIO 2012
pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie
Stati, Regioni e Provincie
Azione su
Rating
Rating/Outlook
UNGHERIA
Downgrade rating a “BB+” da “BBB-”; outlook negativo (S&P)
UNGHERIA
Downgrade rating a “BB+” da “BBB-”; outlook negativo (Fitch)
AUSTRIA
Confermato rating “AAA”, outlook stabile (Moody’s)
SLOVENIA
Downgrade rating a “A1” da Aa3”; outlook negativo (Moody’s)
SLOVACCHIA
Confermato rating “A1”, outlook stabile (Moody’s)
NIGERIA
Confermato rating “B+”; outlook a “positivo” da “stabile” (S&P)
CITTA’ DI BUDAPEST
Downgrade rating a “BB+” da “BBB-”; outlook negativo (S&P)
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pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Industries
Società
Azione su Rating
Rating/Outlook
MACY’S
Upgrade rating a “Baa3” da “ Ba1 “, outlook stabile (Moody’s)
EASTMAN KODAK
Downgrade rating a “CCC-” da “CCC”; outlook negativo (S&P)
TOYOTA
Confermato rating “Aa3”, outlook a “negativo” da “stabile” (Moody’s)
EDISON
Downgrade rating a “BB-” da “BBB-”, rating watch in evoluzione (Fitch)
SANOFI
Confermato rating “AA-”, outlook a “stabile” da “negativo” (Fitch)
SEARS
Downgrade rating a “CCC” da “B”, outlook negativo (Fitch)
WEEKLY CORPORATE & FINANCIAL MONITOR 10 GENNAIO 2012
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Responsabile Area Pianificazione Strategica, Research & Investor Relations
Alessandro Santoni, PhD
Email: [email protected]
Tel:+39 0577-296477
Autore Pubblicazione
Paola Fabretti
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Tel:+39 0577-296907
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