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Valutazione ai sensi dell’art. 2343 c.c. di un ramo d’azienda che svolge l’attività di
commercializzazione di prodotti software.
1 Premessa
2 Il ramo d’azienda oggetto di valutazione
3 I valori costituenti il ramo d’azienda oggetto di conferimento
4 Business Plan
1 Premessa
La Societa` KG Spa (capogruppo), intende conferire un ramo d’azienda nella societa` PF Srl
(controllata). A tal fine il Tribunale di Napoli, sede della Società KG, ha nominato, ai sensi dell’art.
2343 c.c., il sottoscritto Dott. Mario Bianchi nato a Napoli, il 20/09/1953, iscritto all’Albo dei Dottori
commercialisti di Napoli di stimare il valore del ramo dell’azienda della Società KG alla data 31 dicembre
2012.
2 Il ramo d’azienda oggetto di valutazione
Il Gruppo KG opera nel mercato italiano della distribuzione del software interattivo dal 1980.
Attualmente, e` uno degli attori piu` rilevanti nel panorama italiano dell’intrattenimento videoludico
ed e` sicuramente una delle aziende italiane piu` importanti del settore.
Il Gruppo conta oltre 100 dipendenti, una articolata struttura di vendita con piu` di 35 tra agenti e
venditori diretti operanti sul territorio nazionale, oltre 3000 punti di vendita serviti e un fatturato in
significativa ascesa. Da un punto di vista organizzativo-societario, il Gruppo e` passato da
un’azienda unica specializzata nella distribuzione di videogames a un gruppo di aziende, le quali,
pur nella diversita` e indipendenza delle proprie attivita`, agiscono in modo complementare e
sinergico.
Il “core business” e` rappresentato dalla distribuzione di software multimediali per l’intrattenimento
e l’educazione, rivolti al mercato PC, al mercato delle console e ad alcune linee di prodotti
hardware.
Grazie all’introduzione sul mercato di nuove generazioni di piattaforme hardware (X-Box della
Microsoft, Play Station 2 della Sony, e GameCube della Nintendo), il management prevede una
forte crescita del mercato del software interattivo (“ONLINE”).
KG Spa distribuisce in Italia, in esclusiva, marchi prestigiosi. Il Gruppo KG intende strutturare
l’offerta dei propri prodotti e servizi al fine di trarre vantaggio dalla crescita della dimensione del
mercato dei videogiochi, da elevati tassi di crescita degli accessi al Web e degli utenti, Internet
consumer, e dal Digital Delivery.
I comparti di attivita` del Gruppo sono quattro: distribuzione, sviluppo e publishing, servizi e on
line. In particolare, le due societa` coinvolte nell’operazione di riorganizzazione societaria svolgono
la loro attivita` nell’ambito della distribuzione:
KG Spa
Capofila del Gruppo, come sopra accennato commercializza e distribuisce sul territorio italiano i
piu` importanti publisher a livello nazionale e internazionale. KG ha anche dedicato molte risorse
allo sviluppo su Internet, quale strumento in grado di offrire servizi ad alto valore aggiunto, creando
cosı` vantaggio competitivo.
PF Srl
La societa` gestisce a oggi un punto vendita di videogiochi ubicato nelle vicinanze dell’Universita`
della citta` di Napoli e fornisce servizi diversi (centrale acquisti, comunicazione sul marchio,
sistema informativo) a ulteriori tre punti vendita presenti sul mercato. In relazione alla nuova
mission aziendale assegnata nel comparto “ONLINE”, modifichera` conseguentemente l’oggetto
sociale.
Il comparto “ONLINE” e` il settore nascente del Gruppo, con il quale il Gruppo intende affrontare
l’evolversi costante dei parametri di utenza e di distribuzione dei videogiochi in Italia e all’estero,
utilizzando le risorse della rete.
3 I valori costituenti il ramo d’azienda oggetto di conferimento
Si riporta la sintesi dei dati contenuti nel bilancio della KG Spa alla data del 31 dicembre 2012, con
l’indicazione, per ciascuna voce dell’attivo e del passivo, dei rapporti destinati a rimanere nella KG
e di quelli oggetto di conferimento nella societa` PF Srl. Questi ultimi rapporti, nel loro insieme,
costituiscono il ramo d’azienda oggetto di valutazione ai fini del conferimento.
Attività
Bilancio 31.12.2012
Attività oggetto di
conferimento
B.I. Immobilizzazioni
3.286.800,00
3.239.636,00
1.162.210,00
11.482,00
5.776.960,00
0,00
9.877.386,00
0,00
57.933.040,00
0,00
686.616,00
0,00
2.327.688,00
0,00
81.050.700,00
3.251.118,00
immateriali
B.II. Immobilizzazioni
materiali*
B.III. Immobilizzazioni
finanziarie
C.I. Rimanenze
C.II. Crediti
C. IV. Disponibilità
liquide
D. Ratei e risconti
TOTALE ATTIVO
Passività
Bilancio 31.12.2012
Attività oggetto di
conferimento
A) Patrimonio netto
B) Fondo per rischi e
7.778.786,00
3.242.174,00
242.924,00
0,00
240.618,00
5.832,00
72.451.466,00
716,00
336.906,00
2.396,00
81.050.700,00
3.251.118,00
oneri
C) Fondo
accantonamento TFR
D) Debiti
D. Ratei e risconti
passivi
TOTALE PASSIVO
*Beni materiali sono assoggettati ad ammortamento anticipato pari a euro 15.582
4 Business Plan
Situazione economica previsionale
2013
RICAVI
TOT
VIDEO-GAME
TR
AOL
XBOX
SAT
GIOCHI
SHOP
EGINEDD
FORUM
KIDS
MONDOGAME
TOP GAME
MAILING
2.720.000
277.800
63.400
102.400
63.400
160.600
109.600
132.900
98.400
168.700
41.400
51.800
32.400
34.200
PUBBLICITA'
640.000
76.400
42.400
42.400
42.400
21.400
63.400
62.400
21.400
27.400
41.400
25.400
32.400
19.200
AREA GIOCO
400.000
65.400
21.000
60.000
21.000
73.200
200
400
50.000
15.000
DIGITAL DELIVERY
30.000
6.000
VENDITA LICENZE
240.000
96.000
COMMESSE ATTIVE
COMMESSE ESTERNE
COSTI DIRETTI
93.800
10.500
46.000
NEXT-GAME
984.000
173.000
122.000
52.000
40.000
80.000
226.000
INTRANET
13.500
46.000
2.660.000
LD
120.000
130.000
34.000
40.000
310.000
768.000
1.200.000
52.000
46.000
1.780.610
275.818
66.562
93.868
66.222
111.502
102.450
167.634
64.484
99.924
57.410
43.176
23.362
66.538
184.560
79.644
277.456
MOL
939.390
1.982
-3.162
8.532
-2.822
49.098
7.150
-34.734
33.916
68.776
-16.010
8.624
9.038
-32.338
41.440
904.356
-104.456
COSTI INDIRETTI
351.270
UTILE PRE IMPOSTE
588.120
TOP GAME
MAILING
INTRANET
NEXT-GAME
547.500
955.500
2014
TOT
VIDEO-GAME
TR
AOL
XBOX
SAT
GIOCHI
SHOP
EGINEDD
FORUM
KIDS
MONDOGAME
RICAVI
4.220.000
414.000
109.000
142.000
109.000
400.000
180.000
173.000
158.000
252.000
98.000
148.000
98.000
109.000
PUBBLICITA'
1.600.000
178.000
98.000
98.000
98.000
98.000
98.000
98.000
98.000
126.000
98.000
98.000
98.000
98.000
AREA GIOCO
420.000
66.000
11.000
44.000
11.000
174.000
2.000
10.000
11.000
22.000
DIGITAL DELIVERY
100.000
20.000
VENDITA LICENZE
400.000
160.000
COMMESSE ATTIVE
COMMESSE ESTERNE
69.000
35.000
40.000
218.000
40.000
96.000
200.000
327.000
45.000
160.000
3.000.000
LD
80.000
40.000
70.000
24.000
310.000
70.000
1.015.000
1.435.000
40.000
20.000
COSTI DIRETTI
2.528.686
325.818
84.562
93.868
66.222
235.502
132.450
167.634
64.484
121.924
77.410
131.176
41.362
59.046
47.492
444.204
435.532
MOL
1.691.314
88.182
24.438
48.132
42.778
164.498
47.550
5.366
93.516
130.076
20.590
16.824
56.638
49.954
279.508
103.296
519.968
COSTI INDIRETTI
UTILE PRE IMPOSTE
600.376
1.090.938
2015
TOT
VIDEO-GAME
TR
AOL
XBOX
SAT
GIOCHI
SHOP
EGINEDD
FORUM
KIDS
MONDOGAME
TOP GAME
MAILING
RICAVI
5.000.000
649.000
114.000
152.000
104.000
510.000
192.000
248.000
268.000
300.000
88.000
150.000
88.000
104.000
PUBBLICITA'
1.400.000
98.000
98.000
88.000
88.000
88.000
88.000
88.000
88.000
108.000
88.000
88.000
88.000
168.000
AREA GIOCO
600.000
96.000
16.000
64.000
16.000
242.000
4.000
12.000
16.000
32.000
DIGITAL DELIVERY
400.000
80.000
VENDITA LICENZE
500.000
200.000
COMMESSE ATTIVE
COMMESSE ESTERNE
140.000
160.000
100.000
3.200.000
102.000
442.000
INTRANET
NEXT-GAME
687.500
903.500
136.000
20.000
100.000
50.000
160.000
500.000
LD
40.000
40.000
50.000
40.000
175.000
310.000
1.175.000
1.435.000
175.000
100.000
50.000
COSTI DIRETTI
2.687.820
357.000
61.286
97.868
66.222
329.502
140.230
25.600
124.484
197.924
51.318
125.438
43.144
52.134
270.170
360.842
384.658
MOL
2.312.180
292.000
52.714
54.132
37.778
180.498
51.770
222.400
143.516
102.076
36.682
24.562
44.856
51.866
171.830
326.658
518.842
COSTI INDIRETTI
UTILE PRE IMPOSTE
688.474
1.623.706